资产评估6-企业价值
企业价值资产评估方法
企业价值评估通常采用的评估方法有市场法、收益法和成本法(资产基础法）。
按照《资产评估准则-企业价值》，评估需根据评估目的、价值类型、资料收集情况等相关条件，恰当选择一种或多种资产评估方法.国资委产权【2006】274 号文件规定“涉及企业价值的资产评估项目，以持续经营为前提进行评估时，原则上要求采用两种以上方法进行评估，并在评估报告中列示，依据实际状况充分、全面分析后，确定其中一个评估结果作为评估报告使用结果。
"对于市场法,由于缺乏可比较的交易案例而难以采用。
收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值，但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据-—资产的预期获利能力的角度评价资产,能完整体现企业的整体价值，其评估结论具有较好的可靠性和说服力。
同时,企业具备了应用收益法评估的前提条件：将持续经营、未来收益期限可以确定、股东权益与企业经营收益之间存在稳定的关系、未来的经营收益可以正确预测计量、与企业预期收益相关的风险报酬能被估算计量.成本法（资产基础法）的基本思路是重建或重置被评估资产，潜在的投资者在决定投资某项资产时，所愿意支付的价格不会超过购建该项资产的现行购建成本。
本评估项目能满足成本法（资产基础法）评估所需的条件，即被评估资产处于继续使用状态或被假定处于继续使用状态,具备可利用的历史资料.而且，采用成本法(资产基础法)可以满足本次评估的价值类型的要求。
因此，针对本次评估的评估目的和资产类型，考虑各种评估方法的作用、特点和所要求具备的条件，此次评估我们采用成本法（资产基础法）和收益法。
在对两种方法得出的评估结果进行分析比较后，以其中一种更为合适的评估结果作为评估结论。
第一节成本法（资产基础法）成本法(资产基础法）是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的各种评估技术方法的总称。
本次评估的评估范围包括流动资产、非流动资产及流动负债，评估方法主要采用成本法.各类资产的具体评估方法如下：一、流动资产流动资产包括货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货.(一）货币资金货币资金包括现金、银行存款。
《资产评估执业准则——企业价值》案例驱动因素
资产评估执业准则——企业价值一、案例背景在当今市场经济体系中，企业价值评估是企业经营管理中的关键环节。
在资产评估执业准则中，企业价值评估是一个重要的方面，它的确定涉及到企业的经营策略、资产组合、市场竞争力等多个方面。
在本文中，我将重点探讨资产评估执业准则中与企业价值相关的案例驱动因素。
二、案例分析1. 罗氏公司的企业价值评估以罗氏公司为例，该公司是一家国际知名的制药公司，其企业价值评估涉及到多个案例驱动因素。
该公司的研发实力是其企业价值的重要支撑。
罗氏公司在全球范围内拥有广泛的销售渠道和客户群体，这也是其企业价值的重要来源。
2. 腾讯公司的企业价值评估另一个案例是我国的腾讯公司，该公司在企业价值评估中也有其独特的驱动因素。
腾讯公司在互联网行业拥有强大的技术研发实力和创新能力，这是其企业价值的重要支撑。
腾讯公司在移动支付、社交媒体等领域取得了巨大的商业成功，这也是其企业价值的重要来源。
3. 汇总分析从以上两个案例可以看出，企业价值评估中的案例驱动因素包括但不限于研发实力、市场渠道、客户群体、技术创新、商业成功等多个方面。
这些因素共同作用，决定了企业的价值水平和潜在增长空间。
三、个人观点在我看来，企业价值评估是一项复杂的工作，需要综合考量企业内外部的多方因素。
在实际工作中，资产评估师需要结合企业的运营情况、市场环境、行业趋势等因素，全面评估企业的价值。
资产评估执业准则也需要及时更新，以适应不断变化的市场需求和监管规定。
四、总结回顾企业价值评估是资产评估执业准则中的重要一环，其案例驱动因素包括研发实力、市场渠道、客户群体、技术创新、商业成功等多个方面。
资产评估师需要全面评估企业的价值，为企业经营管理提供重要参考。
对于资产评估执业准则的更新和完善也是必不可少的。
结语：企业价值评估是一项复杂而重要的工作，资产评估师需要综合考虑多方因素，不断提升自身的专业水准和风险意识，为企业的健康发展保驾护航。
以上就是我撰写的关于《资产评估执业准则——企业价值》的文章，希望能为您提供有价值的信息和启发。
企业价值评估(整体资产评估)
企业价值评估(整体资产评估)企业价值评估（整体资产评估）引言概述：企业价值评估是指对企业整体资产进行评估和估值的过程。
通过对企业的各项资产进行综合分析和评估，可以匡助企业了解自身的价值，为企业的发展和决策提供参考依据。
本文将从五个方面详细阐述企业价值评估的内容。
一、财务资产评估1.1 资产负债表分析：通过对企业资产负债表的详细分析，了解企业的资产结构和负债情况，进而评估企业的财务状况。
1.2 资产收益率评估：通过对企业资产收益率的计算和分析，评估企业的盈利能力和资产利用效率，从而判断企业的价值。
1.3 现金流量评估：通过对企业现金流量的分析，了解企业的现金流入和流出情况，评估企业的经营能力和偿债能力。
二、非财务资产评估2.1 品牌价值评估：通过对企业品牌知名度、品牌忠诚度以及品牌影响力的评估，确定企业品牌的价值。
2.2 知识产权评估：对企业的专利、商标、著作权等知识产权进行评估，确定其价值和保护程度。
2.3 人力资本评估：评估企业员工的素质、能力和价值，了解企业的人力资源优势和潜力。
三、市场价值评估3.1 市场份额评估：通过对企业在市场上的份额和竞争力的评估，判断企业在行业中的地位和潜力。
3.2 市场增长率评估：通过对企业所在市场的增长率进行分析，了解企业所处市场的发展前景和机会。
3.3 客户满意度评估：通过对客户满意度的调查和评估，了解企业产品或者服务的质量和竞争力。
四、战略价值评估4.1 企业战略规划评估：评估企业的战略规划是否与市场需求和企业资源相匹配，判断企业战略的可行性和潜力。
4.2 创新能力评估：评估企业的创新能力和创新成果，判断企业在市场竞争中的优势和发展潜力。
4.3 风险管理评估：评估企业对风险的识别、评估和控制能力，判断企业在不确定环境下的稳定性和可持续发展能力。
五、社会责任评估5.1 环境影响评估：评估企业的环境保护措施和环境影响程度，了解企业的环境责任和可持续发展意识。
5.2 社会贡献评估：评估企业在社会公益事业和社会责任方面的贡献程度，判断企业的社会形象和声誉。
第八章 企业价值评估(上) 《资产评估》 PPT课件
▪ 业要素资产之间的不匹配、产品结构与市场需求之间的不匹配 形成的贬值）。
▪ 在这里通过企业价值的整体性评估与要素资产加和评估的 比较，不是说企业要素资产加和的评估方法不能使用，而是要 说明企业要素资产加和评估的方法可能并不一定能够完全客观 地将持续经营前提下的企业价值反映出来。所以，在一般情况 下，尽量不要单独使用这种方法评估企业价值。
分的估计。
▪ 4.企业价值评估是一种整体性评估，它充分考虑了企业各 构成要素资产之间的匹配与协调，它与企业的各个要素资产的 评估值之和既有联系，也有区别。一般来说，企业的各个要素 资产的评估值之和是整体性企业价值的基础。在此基础上考虑 企业的商誉或综合性经济性贬值，就是整体性企业价值了。当 然，企业价值与企业的各个要素资产的评估值之和之间还是有 区别的，这些区别主要表现为：
▪ 清算价值，是指企业在非持续经营条件下的各要素资产 的变现价值。
▪ 企业的清算价值包括了有序清算价值和强制清算价值等。 ▪ 二、企业价值评估的特点 ▪ 1.从评估对象的构成来看，评估对象是由多个或多种单项
资产组成的资产综合体。 ▪ 2.从决定企业价值高低的因素看，其决定因素是企业的整
体获利能力。 ▪ 3.企业价值评估是对企业具有的潜在获利能力所能实现部
▪ （三)企业价值评估的对象、范围和价值类型 ▪ 1.企业价值评估对象和范围 ▪ (1)企业的总资产价值是企业流动资产价值加上固定资产价
值、无形资产价值和其他资产价值之和。 ▪ (2)企业整体价值是企业总资产价值减去企业负债中的非付
企业价值评估(整体资产评估)
企业价值评估(整体资产评估)引言概述：企业价值评估是指对企业整体资产进行评估和估值的过程。
通过对企业的财务状况、经营状况、市场地位等方面的分析，可以确定企业的价值范围，为企业的决策提供重要参考。
本文将从五个方面详细阐述企业价值评估的内容。
一、财务状况评估：1.1 资产评估：评估企业的各类资产，包括固定资产、流动资产、无形资产等。
通过对资产的估值，可以确定企业的净资产价值。
1.2 负债评估：评估企业的各类负债，包括短期负债、长期负债、应付账款等。
通过对负债的估值，可以确定企业的净负债价值。
1.3 财务指标评估：评估企业的财务指标，包括利润率、偿债能力、盈利能力等。
通过对财务指标的分析，可以了解企业的财务状况。
二、经营状况评估：2.1 市场地位评估：评估企业在市场上的地位和竞争力，包括市场份额、品牌价值、客户满意度等。
通过对市场地位的评估，可以确定企业的市场价值。
2.2 经营风险评估：评估企业的经营风险，包括市场风险、经营风险、政策风险等。
通过对经营风险的分析，可以了解企业的经营状况。
2.3 成长潜力评估：评估企业的成长潜力，包括市场扩张能力、产品创新能力、人才储备能力等。
通过对成长潜力的评估，可以确定企业的发展前景。
三、市场评估：3.1 行业分析：评估企业所在行业的发展状况和趋势，包括市场规模、竞争格局、行业增长率等。
通过对行业分析的研究，可以了解企业所在行业的市场潜力。
3.2 竞争对手分析：评估企业的竞争对手，包括竞争对手的市场地位、产品优势、市场份额等。
通过对竞争对手的分析，可以了解企业在市场上的竞争力。
3.3 市场需求评估：评估市场对企业产品或服务的需求情况，包括市场需求量、市场需求结构、市场需求变化趋势等。
通过对市场需求的评估，可以确定企业的市场前景。
四、管理评估：4.1 组织结构评估：评估企业的组织结构，包括管理层的层级结构、职责分工、协作机制等。
通过对组织结构的评估，可以了解企业的管理效能。
资产评估执业准则—— 企业价值
附件资产评估执业准则——企业价值第一章总则第一条为规范企业价值评估行为,保护资产评估当事人合法权益与公共利益,根据《资产评估基本准则》制定本准则。
第二条本准则所称企业价值评估,就是指资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规与资产评估准则,根据委托对评估基准日特定目的下的企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行评定与估算,并出具资产评估报告的专业服务行为。
第三条执行企业价值评估业务,应当遵守本准则。
第二章基本遵循第四条执行企业价值评估业务,应当具备企业价值评估的专业知识与实践经验,能够胜任所执行的企业价值评估业务。
执行某项特定业务缺乏特定的专业知识与经验时,应当采取弥补措施,包括利用专家工作及相关报告等。
第五条执行企业价值评估业务,应当坚持独立、客观、公正的原则,勤勉尽责,保持应有的职业谨慎,独立进行分析与估算并形成专业意见。
第六条执行企业价值评估业务,应当根据评估目的,明确评估对象,合理使用评估假设,选择适当的价值类型,恰当运用评估方法,履行必要评估程序,形成评估结论。
第七条资产评估专业人员应当依法对企业价值评估活动中使用的资料进行核查验证。
因法律法规规定、客观条件限制无法实施核查验证的事项, 资产评估专业人员应当在工作底稿中予以说明,分析其对评估结论的影响程度,并在资产评估报告中予以披露。
如果上述事项对评估结论产生重大影响或者无法判断其影响程度,资产评估机构不得出具资产评估报告。
第三章操作要求第八条资产评估机构受理企业价值评估业务前,应当明确下列基本事项:(一)委托人的基本情况;(二)被评估单位的基本情况;(三)评估目的;(四)评估对象与评估范围;(五)价值类型;(六)评估基准日;(七)资产评估报告使用范围;(八)评估假设;(九)需要明确的其她事项。
第九条资产评估专业人员应当根据委托事项与评估目的, 与委托人协商明确评估对象。
企业价值评估中的评估对象包括企业整体价值、股东全部权益价值与股东部分权益价值等。
资产评估—企业价值评估
第四节 企业价值评估的市场法
一、概念 企业价值评估中的市场法，是指将 评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例 的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比 较以确定评估对象价值的评估思路。
二、方法
1、参考企业比较法 是指通过对资本市场 上与被评估企业处于同一或类似行业的上市 公司的经营和财务数据进行分析，计算适当 的价值比率或经济指标，在与被评估企业比 较分析的基础上，得出评估对象价值的方法。
企业投资 所有者权益 净现金流量
投资资本
资本价值 ＋长期负债 ＋长期负债利息× 收益率
（1－所得税税率））
累加法和 资本资产 定价模型
加权平均 资本成本
模型
企业 整体价值
所有者权益 价值和付息
债务之和
净利润或 净现金流量 ＋扣税后全部利息
总资产 收益率
加权平均 资本成本
模型
某企业为了整体资产转让，需进行评估。现收集的
对A企业的整体价值进行评估。已知A企业 在今后保持持续经营，预计前5年的收益分 别为40万元，45万元，50万元，53万元和 55万元；从第六年开始，企业进入稳定期， 预计每年的收益保持在60万元。折现率为 10%，试计算该企业50年期的评估值。
二、企业收益及其预测
1、企业收益的界定与选择
净利润 企业收益形试息 净前 现税 金后 流利润
Rn (1 g ) 1
rg
(1 r ) n
对A企业的整体价值进行评估。已知A企业 在今后保持持续经营，预计前5年的收益分 别为40万元，45万元，50万元，53万元和 55万元；从第六年开始，企业进入稳定期， 预计每年的收益保持在60万元。折现率与 资本化率均为10%，试计算该企业的评估值 是多少？
资产评估企业价值评估
资产评估企业价值评估什么是企业价值？企业价值即指企业本身的价值，是企业有形资产和无形资产价值资产的市场评价。
企业价值不同于利润，利润是企业全部资产的市场价值中所创造价值中的一部分，企业价值也不是指企业账面资产的总价值，由于企业商誉的存在，通常企业的实际市场价值远远超过账面资产的价值。
企业价值评估：是指资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分股东权益价值进行分析、估算并发表专业意见、撰写报告书的行为和过程。
企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。
就我国目前的法律规定而言，国有资产股权转让，企业重组业务，个人股权转让涉及缴税，均需进行资产评估。
公司及个人在股权转让中，需要考虑到资产评估的法定要求，如果转让价款偏低则会面临税务机关的纳税调整。
哪些情况下需要进行评估情形一：个人股权转让资产评估，是股权转让中必不可少的股价前置程序，交易双方根据资产评估合理确定股权转让价格，进行后续转让事宜，主管税务机关则通过纳税人提供的具有法定资质的中介机构出具的资产评估报告开展征税工作，并在符合法律规定的条件下，参照资产评估报告核定股权转让收入。
国税【2023】67号《股权转让所得个人所得税管理办法（试行）》第二十一条规定，纳税人、扣缴义务人向主管税务机关办理股权转让纳税（扣缴）申报时，应当报送的资料包括：按规定需要进行资产评估的，需提供具有法定资质的中介机构出具的净资产或土地房产等资产价值评估报告。
情形二：股权出资股权出资也是股权转让行为，公司法规定，非货币性资产出资必须进行评估。
因此，根据公司法的规定，股权出资应当进行评估。
在税收上，对于个人以股权出资的，财税【2023】41号《财政部国家税务总局关于个人非货币性资产投资有关个人所得税政策的通知》第2条规定，个人以非货币性资产投资，应按评估后的公允价值确认非货币性资产转让收入。
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式中：Dt代表未来各期的股利；
(t=1,2,……，n……)；
r代表折现率。
2）折现模型的一般形式
股利折现模型和股权自由现金流折现模型（FCFE模 型）是评估企业股权价值的两种方法。 企业自由现金流折现模型（FCFF模型）是评估整个 企业价值的方法，它是以加权平均资本成本为折现率 折现整个企业的现金流（企业各种利益要求人的所有 现金流量，FCFF）。
V
t1
returnt
1 it
企业收益的确定，主要有三种方法， 即利润总额法、净利润法和现金流量法。
1）基于现金流量的企业价值评估的基本原理
V= n CFt
t1 (1 r )t
其中：V=企业的现在价值 n=企业经营的时间 CFt=企业在t时刻预期产生的现金流 r=折现率
1）基于现金流量的企业价值评估的基本原理
2）折现模型的一般形式
股利折现模型：是用现金流量折现法评估股东 权益价值的一种基本模型,该模型以股票的股利 作为股权资本唯一产生的现金流。
2）折现模型的一般形式
股票的未来现金流量包括两种形式：股票持有期内 的股利和持有至期末的预期价格。由于持有期期末 股票的预期价格是由股票未来股利决定的，所以股 票当前价值应等于无限期股利的现值：
（2）企业的特点 企业作为一类特殊的资产，其特点主要表现在：
①持续经营性。 ②整体性。 ③权益可分性。
二、企业价值特征
（一)企业价值的多层次性。 包括企业总资产价值、企业整体价值、投资资 本价值、所有者权益价值、部分股权价值等。 （二)企业价值决定因素的综合性
基于现金流量的企业价值评估
——收益途径在企业价值评估中的应用
第11章 企业价值评估
[学习目标]
掌握如何运用市场法、成本法和收益法评估企 业价值，特别是要掌握收益法中的收益额、折现 率和收益期限的确定方法。
企业价值评估概述
一、企业价值评估的概念及特点
(一) 企业的定义及特点
（1）企业的定义 企业是一个经济组织，是以营利为目的，按照法律程
序建立起来的经济实体，是由各种要素资产组成一个系 统，具有持续经营能力并自负盈亏的法人实体。在这个 系统中，各要素各自具备特定的功能，共同构成了一个 有机的整体。
2）股权自由现金流
例 估计无财务杠杆公司的股权自由现金流 表 根据某公司财务报表编制，表4-2估计了该公司2006年和2007年的
股权资本自由现金流（单位：万元）：
2005年营运资本为360万。
2）股权自由现金流
2006年和2007年的股权资本自由现金流
股权资本自由现金流显示了与净收益不同的情况，与2006年相 比，2007年的净收益虽然增加了，但由于资本性支出和营运资 本增加，股权自由现金流反而减少了。
企业价值的评估思路有两种: 一种是将企业价值等同于股东权益价值，即对企业的股权资本 进行估价； 另一种是评估整个企业的价值，企业价值包括股东权益、债权、 优先股的价值。
2）折现模型的一般形式
➢在实际应用中主要采用以下三种折现模型： ➢股利折现模型 ➢股权自由现金流折现模型 ➢企业自由现金流折现模型
营业成本（生产成 本）、营业费用、
管理费用
-资本性支出
-净营运资本增加额
=股权自由现金流(FCFE)
即股权现金流量（FCFE）=净利润+折旧与摊销-净资 本支出-营运资本增加额
2）股权自由现金流
①折旧及摊销。折旧和摊销尽管属于在税前列支的费用，但是和其他费用不 同，是非现金费用，并不造成相关的现金流支出，因此在计算现金流时需要 在净收益后加上折旧和摊销。它们给公司带来的好处是减少了公司的应税收 入，从而减少了纳税额。 ②资本性支出。所谓资本性支出是公司用于固定资产投资的部分，一个要可 持续健康发展的公司，必须将每年的盈利拿出一部分作为资本性支出，以维 持公司现有资产的运行并创造新的资产来保证未来的增长。 ③营运资本净增加额。企业除了资本性支出外，还要投资于净营运资本，公 司的净营运资本等于流动资产减去流动负债。营运资本增加意味着现金流出， 营运资本减少则意味着现金流入。
股权自由现金流是在除去经营费用、本息支
付和为保持预定现金流增长所需的全部资本性 支出之后的现金流。它可能为正，可能为负。
（1）无财务杠杆的股权自由现金流
营业收入
-经营费用
=利息、税收、折旧、摊销前收益（EBITDA）
-折旧和摊销
=息税前利润（EBIT）
-利息费用
=税前利润
-所得税 =净利润 +折旧和摊销 =经营活动现金净流量
资产负债率
3）企业自由现金流
企业自由现金流就是在支付了经营费用和所得税后，向企业 权利要求者支付现金之前的全部现金流。 计算方法一：把企业不同权利要求者的现金流加在一起 。
表4-3 不同权利要求人的现金流表
3）企业自由现金流
FCFF=FCFE+利息费用（1-税率）+偿还本金-新发行 债务+优先股股利 ① 同时： 股权自由现金流(FCFE)=净利润+折旧和摊销-优先股 股利-资本性支出-净营运资本增加额-偿还本金+新发 行债务收入 将上式代入①整理有： FCFF=净利润+折旧和摊销+利息费用（1-税率）-资 本性支出-净营运资本增加额 ②
2）有财务杠杆的股权自由现金流
营业收入
－经营费用
＝利息、税收、折旧、摊销前利润（EBITDA）
－折旧和摊销
＝息税前利润（EBIT） －利息费用
财务杠杆，负债经营，
＝税前利润 －所得税 ＝净利润 ＋折旧和摊销
有贷款要还，另外资 金有缺口，需要再贷
款
＝经营活动现金净流量
－资本性支出
－净营运资本增加额
－偿还本金
＋新发行债务收入
＝股权自由现金流(FCFE）
2）股权自由现金流
设某公司的最佳负债比率为 （负债/总资产），则其股权自
由现金流为：
净收益-（1- ）（资本性支出-折旧）-（1- ）净营运资本
增加额=股权自由现金流
此时，
新债发行所得=归还的本金+ （资本性支出-折旧+净营运资
本增加额）
所有者权益比率
3） 基于现金流量的企业价值评估步 骤
（1）选择适当的折现 模型
（2）未来绩效预测 （3）估算资本成本 （4）估算连续价值并 计算企业价值
2）股权自由现金流
股权自由现金流股东是公司股权资本投资者，
拥有公司产生的全部现金流的剩余要求权，即 拥有公司在履行了包括偿还债务在内的所有财 务义务和满足了再投资需要之后的全部剩余现 金流。