华能国际案例研究分析
我国发电行业碳会计信息披露问题研究以华能国际为例
我国发电行业碳会计信息披露问题研究以华能国际为例一、本文概述Overview of this article随着全球气候变化问题日益严峻，减少碳排放、实现低碳发展已成为各国共同关注的焦点。
我国作为全球最大的碳排放国之一，发电行业作为其中的主要碳排放源，其碳会计信息披露问题显得尤为重要。
本文旨在探讨我国发电行业碳会计信息披露的现状与问题，并以华能国际为例进行深入分析，以期为完善我国发电行业碳会计信息披露体系提供有益的参考。
With the increasingly severe global climate change issue, reducing carbon emissions and achieving low-carbon development have become the common focus of attention for all countries. As one of the world's largest carbon emitting countries, China's power generation industry is the main source of carbon emissions, and the issue of carbon accounting information disclosure is particularly important. This article aims to explore the current situation and problems of carbon accountinginformation disclosure in China's power generation industry, and to conduct in-depth analysis using Huaneng International as an example, in order to provide useful reference for improving the carbon accounting information disclosure system in China's power generation industry.本文首先对碳会计信息披露的基本概念进行界定，明确其内涵与外延。
华能国际案例分析
华能国际案例分析一、公司简介华能国际电力股份有限公司，是中国最大的上市发电公司之一，是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。
公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。
公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。
二、投资战略（一）投资战略的概念及类型1.投资战略的概念企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。
它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。
2.投资战略的类型企业投资战略可分为发展型投资战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。
（1）发展型投资战略发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情况下，推行这一战略会收到良好的效果。
这一战略的特点增加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。
（2）稳定型投资战略稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。
这些企业的市场规模已很难扩大，因此，这种战略的特点是，在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资。
而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的发展作准备。
企业推行这一战略的要点是，企业决策者要切实把握企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。
（3）退却型投资战略这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。
转子弯曲事故案例分析
华能汕头电厂操作检查不到位2号汽轮机高压转子弯曲事故（1999年）［序］1999年4月12日，华能汕头电厂2号机组在大修后的启动过程中，因漏掉对高压缸法兰加热左右侧回汽门的检查，左侧汽门实际开度很少，使高压缸左右法兰温差严重超限，监盘又较长时间没有发现，造成高压转子大轴弯曲事故。
造成这起事故的直接原因是运行人员责任心不强，严重失职，运行管理薄弱与规章制度不健全也是造成事故的重要原因。
这种因左右法兰加热不均导致高压缸转子弯曲事故近年来还是第一次发生。
华能国际公司汕头电厂对这起事故的调查处理是严肃认真的，及时查明了原因，分清了责任。
为共同吸取事故教训，现将华能汕头电厂“设备事故调查报告书”(摘要)转发，希望各单位认真结合本单位的实际情况，加强对职工的职业素养与岗位责任的教育，健全规章制度，使各项工作规范化、制度化、同时，加强对运行的管理；杜绝工作中的不负责任、疏忽大意的行为，维护各项规章制度的严肃性，防止类似事故重复发生。
【事故经过】4月11日，#2机组B级检修结束后，经过一系列准备与检查后，#2机于4月12日15时55分开始冲转，15时57分机组冲转至500rpm，初步检查无异常。
16时08分，升速至1200rpm，中速暖机，检查无异常。
16时15分，开启高压缸倒暖电动门，高压缸进行暖缸。
16时18分，机长吴X令副值班员庄XX开高压缸法兰加热进汽手动门，令巡检员黄X开高、中压缸法兰加热疏水门，操作完后报告了机长。
16时22分，高压缸差胀由16时的2．32mm 上升2．6lmm，机长开启高压缸法兰加热电动门，投入高压缸法兰加热。
1 6时25分，发现中压缸下部金属温度高于上部金属温度55℃，机长安排人就地检查中压缸及本体疏水门，无异常，经分析认为温度测点有问题，联系热工处理。
17时13分，热工人员将测点处理完毕，此时中压缸上下缸温度恢复正常。
17时27分，投中压缸法兰加热装置。
17时57分，主值余XX在盘上发现#2机#2瓦水平振动及大轴偏心率增大，报告值长。
企业并购重组的财务风险与控制研究以华能公司为例
摘要企业并购是企业间的收购或兼并行为，是在并购双方企业法人平等自愿、等价有偿的基础上，通过现金及债券等方式获得目标企业法人合法权益的过程。
并购是企业资本运行、操作以及管理的首要形式，企业并购给企业注入了新的血液，使企业获得新的生机，能够进一步地实现资本增值，实现企业股东股权利益的最大化以及管理者财富的最大化。
本文从企业并购重组及并购重组的财务风险的相关理论出发，结合和运用所学知识，分析企业并购重组财务风险的原因、企业并购重组的风险概述和企业并购存在的风险类别。
然后论述了企业并购重组中财务风险的产生因素，包括信息不对称、缺乏中介机构并购支付方式选择不合适等内容区分了财务风险的类别，包括目标企业价值评估的风险、融资风险、支付风险和并购操作和阶段整合风险。
全文再以华能国际并购为例，简单分析该并购重组案例中涉及到时的相关风险。
提出了华能国际针对并购重组风险控制在今后需要完善的配套措施。
最后论述了防范企业并购重组前、中、后财务风险的对策，帮助企业顺利完成并购重组。
关键词：企业并购；重组；财务风险；防范措施；华能国际AbstractMerger is the acquisition or mergers between enterprises in the acquisition of both companies legal equality, voluntariness, on the basis of equal compensation, access to target corporate and other legitimate rights and interests by way of cash and bond process. M & A is the primary form of business capital operation, operation and management, mergers and acquisitions to infuse new blood, new life so that enterprises can be further realized capital gains, as well as managers to maximize shareholder wealth in the equity business maximization.From the definition of mergers and acquisitions, and analyzes the risks of M & A motives, the basic process of mergers and acquisitions and mergers and acquisitions exist. Then discusses the factors of financial risk in M & A, including information asymmetry, lack of agency M & Payment Options inappropriate content such as the distinction between categories of financial risks, including the risk of the target business valuation, financing risks, liquidity risks and LBO debt risk. Full text take the example of Huaneng power international margers and acquisitions, simple analysis of the risk of merger, acquisition and reorganization of listed power companiesand risk control. Proposed the Huaneng power international for merger and acquisition risk control needs to perfect supporting measures in the future. Finally, it discusses the prevention of financial risk in M & A strategies to help companies successfully completed mergers and acquisitions.Key words:Mergers and acquisitions; Restructuring; financial risk; precautions; Hu aneng power international目录一、并购重组风险基础理论 (4)（一）企业并购重组的概念 (1)（二）企业并购重组的动因 (1)1.获取战略机会 (2)2.提高管理效应 (2)3.获得规模效益 (2)（三）企业并购重组的财务风险 (3)1.融资风险 (3)2.支付风险 (4)3.并购后财务整合风险 (5)二、华能公司并购重组案例 (5)（一）简介华能公司财务状况 (5)（二）华能公司并购重组的原因 (6)1.增加市场比例，占据经济制高点 (6)2.关联并购，获得优质资 (7)3.优化战略，进军煤炭 (7)（三）华能公司并购重组的风险 (8)1.目标选择阶段的风险 (8)2.融资方面的风险 (8)3.支付方面的风险 (8)4.并购操作与整合阶段的风险 (8)三、华能公司并购重组风险防范措施 (9)（一）并购重组前的风险防范措施 (9)1.明确并购重组的战略目标 (9)2.严格遵守指定的识别控制机制 (9)3.制定好可行的方案并选好中介机构 (10)（二）并购重组中的风险防范措施 (10)1.定价方面的风险控制 (10)2.融资方面的风险防范 (10)3.支付方面的风险防范 (10)（三）并购重组后的风险防范措施 (11)1.关注企业并购重组后的人事问题 (11)2.关注企业并购重组的文化整合 (11)3.关注企业并购重组外部环境 (11)参考文献 (12)致谢 (13)企业并购重组的财务风险与控制研究—以华能公司为例随着经济全球化的发展，世界各国的全球企业已经开始了一股兼并和收购的热潮，或组合、或引进外资、或者跨国并购他国企业进入该国市场。
股票发行案例之华能国际——询价创新发行(精)
股票发行案例之华能国际——询价创新发行一、案由背景2001年的下半年中国股票市场经历了新世纪里的第一个冬天，股指连续破位，成交低迷，二级市场的萧条直接影响到了一级市场股票的发行，导致2001年8~10月间没有一只新股发行。
后来在政府政策的调整下，大盘渐渐趋稳，而在此时，重新开始发行的新股发生了一些显著的变化，北京华联、华能国际进行了发行方式的创新，让整个市场感觉到发行市场化的步伐愈走愈快了。
二、事件过程华能国际电力股份有限公司于1994年6月30日在北京注册成立。
公司的主营业务是投资、建设、经营管理电厂，同时开发、投资、经营以出口为主的其他相关企业。
同年10月，公司发行外资股12.5亿股，并以3125万股美国存托凭证（ADR）为代表在美国纽约证券交易所上市。
此次华能国际电力股份有限公司在国内发行3.5亿股A股，其中向社会公开发行不超过2.5亿股，采用在价格区间内网下向战略投资者、证券投资基金累计投标询价和网上向社会公众投资者累计投标询价相结合的发行方式；向控股母公司华能国际电力开发公司定向配售国有法人股1亿股，华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购，该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前，暂不上市流通。
2001年11月15日发行A股的华能国际询价区间为7.25元/股至7.95元/股，价格计算依据公司2000年净利润，对2000年股本全面摊薄计算后下限价格为15.4倍市盈率，上限价格相当于16.9倍市盈率。
同时事先不确定超额认购倍数，由主承销商和发行人根据实际发行情况灵活掌握。
11月20日，公司发布公告称，华能国际A股发行价确定为每股7.95元。
根据配售安排，向战略投资者配售1亿股，向证券投资基金配售339.5万股，向公众投资者配售1.466亿股。
三、影响与评析华能国际此次A股发行可以说是我国资本市场的首次海归之旅，给国内市场带来了很多新鲜的东西，尤其体现在以下四个方面：1. 低发行市盈率。
案例分析：华能国际(课堂课资)57页PPT
谢谢！
案例分析：华能国际（课堂课资）
11、获得的成功越大，就越令人高兴 。野心 是使人 勤奋的 原因， 节制使 人枯萎 。 12、不问收获，只问耕耘。如同种树 ，先有 根茎， 再有枝 叶，尔 后花实 ，好好 劳动， 不要想 太多， 那样只 会使人 胆孝懒 惰，因 为不实 践，甚 至不接 触社会 ，难道 你是野 人。(名 言网) 13、不怕，不悔(虽然只有四个字，但 常看常 新。 14、我在心里默默地为每一个人祝福 。我爱 自己， 我用清 洁与节 制来珍 惜我的 身体， 我用智 慧和知 识充实 我的头 脑。 15、这世上的一切都借希望而完成。 农夫不 会播下 一粒玉 米，如 果他不 曾希望 它长成 种籽； 单身汉 不会娶 妻，如 果他不 曾希望 有小孩 ；商人 或手艺 人不会 工作， 如果他 不曾希 望因此 而招来人们的反感轻蔑和嫉妒。——培根 22、业精于勤，荒于嬉；行成于思，毁于随。——韩愈
23、一切节省，归根到底都归结为时间的节省。——马克思 24、意志命运往往背道而驰，决心到最后会全部推倒。——莎士比亚
创业课案例分析
财务分析案例案例：华能国际1.认真分析报表，就会计的谨慎性原则入手，请指出华能存在的问题?1、资产分析（1）首先，在这个财务分析案例中，公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。
其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92．67%。
（2）此财务分析案例中的应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。
会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42%的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3%的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏帐准备记提过低。
2试分析公司三年来运营情况的变化2此财务分析案例中无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。
华能国际1 此财务分析案例中，公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。
各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。
而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。
3.试计算公司收入与费用的变动比例，指出为进一步提高企业利润，公司可从哪些方面着手?3 在这个财务分析案例中，从原来国家电力公司所属各上市电厂的横向比较上来看华能国际的主营业务利润率仅次于桂冠电力，而且就行业的平均水平而言，桂冠电力的59．12%的主营业务利润率远远高于行业平均水平，这样的经营业绩令人怀疑。
华能国际筹资之路-案例分析
华能国际电力股份有限公司
华能的债务资本筹集方式和其资金使用 状况也反映出电力市场的普遍问题——短债 长投。因为它成本低，而且可以逃避很多费 用，资金来源快。但是短期债做长期项目投 资增加了公司的财务风险，很容易导致资金 断裂。在最近的市场情况下，这一问题更加 突出，甚至传出国家注资的可能。
5
5年期10亿元，
3
7年期17亿元， 10年期33亿元，
4
并在2008年1月
上市交易
2007年8月完成了50亿
以附息方式发行，期限
为364天的无抵押短期融
资券的发行
2005年5月以贴 现方式发行45 亿（1年期）和 5亿（9个月） 的短期融资债 券，为满足新 建电厂的资金
需求
2006年5月和6月完成 了共计50亿以附息方 式发行，期限为365 天的短期融资券的发
战略定位
一流的上市发电公司。
发展目标
作为上市公司，致力于为股东创造长期、稳定、增长的回报； 作为发电公司，致力于为社会提供充足、可靠、环保的电能；作为 一流公司，致力于国内领先、国际先进。
华能国际电力股份有限公司
业务情况
主要从事电源的投资、建设、经营和 管理，组织电力（热力）的生产和销售 。
筹资之路
2008年7月发行50亿 期限为365天的无抵
押短期融资券
1997年在境外共发行面值为2. 3亿美元、票面利率1.75％、 期限为七年的可转换债券，进
一步拓宽了融资渠道
2008年5月发行4 0亿10年期公司 债券，同月上市
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
华能国际案例分析————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：华能国际案例分析一、公司简介华能国际电力股份有限公司，是中国最大的上市发电公司之一，是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。
公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。
公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。
二、投资战略（一）投资战略的概念及类型1.投资战略的概念企业投资战略是指根据企业总体经营战略要求，为维持和扩大生产经营规模，对有关投资活动所作的全局性谋划。
它是将有限的企业投资资金，根据企业战略目标评价、比较、选择投资方案或项目，获取最佳的投资效果所作的选择。
2.投资战略的类型企业投资战略可分为发展型投资战略、稳定型投资战略与退却型投资战略。
（1）发展型投资战略发展型投资战略是企业在现有水平上向高一级迈进的战略，在国民经济高速发展的时期及企业经营状况良好的情况下，推行这一战略会收到良好的效果。
这一战略的特点增加对企业设备、原材料、人力资源等的投资，以扩大企业生产规模，提高产品市场占有率。
（2）稳定型投资战略稳定型投资战略适用于稳定或下降行业中的企业。
这些企业的市场规模已很难扩大，因此，这种战略的特点是，在投资方向上不再将本企业的老产品作为重点，不再追加设备投资。
而是努力寻找新的投资机会，不再扩大现有企业规模，但尽可能地保持市场占有率，降低成本和改善企业的现金流量，以尽可能多地获取现有产品的利润，积聚资金为将来的发展作准备。
企业推行这一战略的要点是，企业决策者要切实把握企业的优劣势，选准新的产品为投资对象。
（3）退却型投资战略这一战略多用于经济不景气、资源紧张，企业内部存在着重大问题，产品滞销，财务状况不恶化，政府对某种产品开始限限制以及企业规模不当，无法占领一个有利的经营角度等情况，其实施的对象可以是企业、也可以是事业部、生产线或一些特定的产品、工艺。
这种投资战略的特点是，从原先经营领域撤出资金，减少产量，削减研究和销售人员。
这种退却型战略是企业家最不愿意采用且可能扭转败局的战略。
企业采用这战略的关键是把握住时机，以退为进，不要错过良机。
（二）华能国际的投资战略分析1.2007年度投资战略本年度内公司投资额为178.98亿，比上年增加13.98亿，增长的比例为8.97%。
公司的主要投资情况如下（表2-1）：表2-1 2007年度主要投资情况投资的公司名称投资金额（亿元）备注河南华能沁北发电责任有限公司0.66 购买股权深圳能源投资股份有限公司15.2 购买股权华能南京金陵发电有限公司 4.2 购买股权中国华能财务有限责任公司 1.34 购买股权山西西山晋兴能源有限责任公司 1.16 购买股权华能国际电力燃料有限责任公司 2 购买股权购买股权总计24.56玉环电厂26.08 资本性支出珞璜电厂 3.91 资本性支出营口电厂10.89 资本性支出沁北电厂18.53 资本性支出汕头电厂18.02 资本性支出上安电厂17.45 资本性支出日照电厂12.76 资本性支出投产项目尾款15.22 资本性支出资本性支出总计122.86其他31.56 其他支出投资总计178.98注：数据来源于华能国际2007年年报华能国际大部分资金用于在建工程和固定资产，还有一部分用于并购。
所以2007年度华能国际采取发展型的投资策略。
2.2008年度投资战略本年度内公司投资额为352.82亿，比上年增加173.84亿，增长的比例为97.13%。
华能国际除了用70.8亿元收购中新电力100%的股权外，报告期内项目的资本性支出也有所增加。
所以，2008年度华能国际仍采用发展型的投资战略。
3.2009年度投资战略本年度内公司投资额为253.81亿，比上年减少99.01亿，减少的比例为28.06%。
主要投资情况如下（表2-2）：表2-2 2009年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注华能北京热电有限责任公司12.72 购买股权天津华能杨柳青热电有限责任公司10.76 购买股权华能启动风力发电有限公司 1.03 购买股权营口电厂14.83 资本性支出海门一期17.51 资本性支出济宁热电8.82 资本性支出化德风电 3.46 资本性支出福州电厂三期14.52 资本性支出南京金陵发电有限公司燃煤项目25.12 资本性支出岳阳发电项目三期8.25 资本性支出平凉发电公司二期13.09 资本性支出井冈山电厂扩建17.35 资本性支出威海电厂项目三期扩建13.71 资本性支出石洞山公司基建工程20.35 资本性支出总计181.52注：数据来源于华能国际2009年年报由上图表可以看出，2009年度华能国际70%以上的投资用于在建工程和购买股权，所以华能国际仍采用发展型的投资战略。
4.2010年度投资战略本年度内公司投资额为264.04亿，比上年增加10.23亿，增长的比例为4.03%。
主要投资情况如下（表2-3）表2-3 2010年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注山东电力86.25 购买股权海南核电有限公司 1.74 购买股权上海时代有限公司10.58 购买股权海门电厂在建工程22.26 资本性支出井冈山电厂在建工程 3.89 资本性支出威海电厂在建工程10.68 资本性支出沁北电厂在建工程16.96 资本性支出石洞山公司在建工程 5.33 资本性支出北京热电在建工程8.53 资本性支出左权电厂在建工程15.14 资本性支出青岛港在建工程0.18 资本性支出瓦房电风电在建工程 1.88 资本性支出募资前投入在建工程 3.85 资本性支出合计187.27注：数据来源于华能国际2010年年报从上面的表格可以看出，2010年度华能国际将70%左右的投资资金用于购买股权和修建在建工程，来扩大公司现有的规模和生产能力。
所以，华能国际在本年度采取发展型投资策略。
5.2011年度投资战略本年度内公司投资额为221.30亿，比上年减少42.74亿，减少的比例为16.19%。
主要投资情况如下（表2-4）：表2-4 2011年度主要投资情况项目名称投资金额（亿元）备注山东电力有限公司75.3 购买股权华能苏子河水能开发有限公司0.5 购买股权恩施市马尾沟流域水电发展有限公司 2.27 购买股权华能（天津）煤气化发电有限公司 2.64 购买股权金陵燃机热电0.38 资本性支出海门电厂工程11.09 资本性支出井冈山电厂扩建工程 2.76 资本性支出威海发电公司扩建工程 2.2 资本性支出沁北发电公司扩建工程11.01 资本性支出北京热电二期工程11.95 资本性支出左权煤电一期工程16.62 资本性支出青岛港基建工程 2.17 资本性支出湘祁水电站基建工程 3 资本性支出滇东能源煤矿项目 5.03 资本性支出滇东雨汪煤矿项 3.2 资本性支出合计150.12注：数据来源于华能国际2011年年报由上面表格可以看出，公司在2011年度还是将主要资金用于购买股权和修建在建工程，继续扩大公司的规模和生产能力来增加市场占有率。
所以，华能国际在本年度仍采用发展型的投资战略。
从总体来看，华能国际在近五年一直致力于扩大公司规模和生产能力，将大部分的资金用于在建工程和并购公司，公司的投资策略也是采取发展型战略。
三、筹资战略（一）筹资规模及筹资方式1.筹资规模表3-1 2007年筹资情况筹资方式发行日期金额（亿元）发行利率公司债券（5年）2007年11月26日10 5.67% 公司债券（7年）2007年11月26日17 5.75% 公司债券（10年）2007年11月26日33 5.90% 短期融资券（1年）2007年8月9日50 3.84% 短期借款116.70长期借款334.39注：数据来源于华能国际2007年度年报根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2007]489号核准，公司于2007年11月26日发行公司债券共计60亿元人民币。
表3-2 2008年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率短期融资券（1年）2008 年7 月25 日50 4.83% 公司债券（10年）2008 年5 月9 日40 5.20% 短期借款287.46长期借款590.27注：数据来源于华能国际2008年度年报表3-3 2009年筹资情况筹资方式发行日期金额（亿元）发行利率短期融资券（1年）2009 年2 月24 日50 1.88% 短期融资券（9个月）2009 年9 月9 日50 2.32% 中期票据2009 年5 月14 日40 3.72% 短期借款247.30长期借款712.67注：数据来源于华能国际2009年度年报表3-4 2010年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率内部融资8.35增发A股2010年12月23日83.55增发H股2010年12月28日23.65亿港币短期融资券（1年）2010年7月2日50 3.20% 短期贷款440.47长期借款651.85注：数据来源于华能国际2010年度年报8.35表示2009年内部关联公司借款；表3-5 2011年筹资情况募集方式发行日期金额（亿元）发行利率内部融资60.65短期融资券2011年1月13日非公开定向债务融资工具（5年）2011年11月4日50 5.74% 短期融资券2011年9月19日50 6.04% 短期借款440.47长期借款651.85注：数据来源于华能国际2011年度年报60.65表示2010年内部关联公司的借款。
2.对筹资方式的评价华能国际的筹资方式多元化，主要以权益筹资和债务筹资为主。
公司的大量筹资成功的实现了规模扩张，获得了良好的声誉，资本规模的扩大为以后的举债筹资和发行债券奠定了良好的基础。
特别是2010年度增发股票降低了公司的负债率，改善了公司资本结构，节约了财务费用，公司的资本实力和投资建进一步凸显。
内部筹资也为华能国际的发展作出了贡献。
（二）资本结构政策1.公司的资本结构表3-6 华能国际流动负债比率年度流动负债（亿元）负债总额（亿元）流动负债比率行业平均流动负债率2007 305.32 713.74 72.62% 44.67%2008 516.52 1,230.15 64.14% 44.25% 2009 565.57 1,452.80 63.26% 41.26% 2010 800.56 1,630.94 70.89% 45.14% 2011 937.65 1,962.06 67.85%注：数据来源于华能国际2007-2011年资产负债表，行业平均数据根据《中国统计年鉴》历年数据求得，2011年数据尚未公布。