财管(2021)第11章 股利分配 课后作业
注会财管-闫华红习题班-【012】第十二讲
第十一章股利分配本章考情分析从以往考试来看本章的分数不多，题型主要是客观题。
股利支付过程中的重要日期股利宣告日即公司董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。
凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
除息日（除权日）也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除，即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。
股利支付日是公司确定的向股东正式发放股利的日期。
【例题1·多选题】下列有关表述中正确的有（）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利【答案】ABD【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
股利支付形式特点现金股利现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。
公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。
财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
负债股利负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
股票股利股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。
【例题2·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【答案】D【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。
注会《财管》第11章
第十一章股利分配【考情分析】本章重要程度一般，本章的题型以客观题为主，预计考分较少,一般在5分以内。
本章主要讲述股利理论、股利分配政策、股票股利、股票分割和股票回购等问题。
本章内容今年没有实质性变化。
本章内容第一节利润分配的项目和顺序【考点1】利润分配的项目和顺序【掌握要求】一般考点。
理解记住利润分配原则、构成项目和分配顺序。
一、利润分配的原则1.依法分配原则；2.资本保全原则（分配不能侵蚀资本）；3.充分保护债权人利益原则（利润分配前清偿所有到期债务）；4.多方及长短期利益兼顾原则。
二、利润分配的项目根据我国《公司法》的规定，利润分配的项目包括法定公积金和股利两个部分。
1.法定公积金（1）用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或转增公司资本。
公司分配当年税后利润时应当按照10%的比例提取法定公积金；当法定公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再继续提取。
（2）法定公积金的计提基数抵减年初累计亏损后的本年净利润年初存在累计亏损：计提法定公积金＝抵减年初累计亏损后的本年净利润×10%年初不存在累计亏损：计提法定公积金＝本年净利润×10%2.股利（向投资者分配的利润）（1）向股东（投资者）支付股利，要在提取公积金之后。
可供股东分配的利润＝可供分配的利润－本年提取的公积金＝（本年净利润＋年初未分配利润）－本年提取的公积金（2）原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。
但是若公司用公积金抵补亏损后，经股东会或股东大会特别决议，可用公积金支付股利（3）08年实施的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》规定要求上市公司应在章程中明确现金分红政策，利润分配政策应当保持连续性和稳定性。
若申请公开增发或配股，则最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%。
三、利润分配的顺序1.计算可供分配的利润；2.计提法定公积金；3.计提任意公积金；4.向股东（投资者）支付股利（分配利润）。
《第11章-股利政策》习题(含答案)
《第十一章股利政策》习题一、单项选择题1、假定某公司的税后利润为500000元，按法律规定,至少要提取50000元的公积金。
公司的目标资本结构为长期有息负债∶所有者权益＝1：1，该公司第二年投资计划所需资金600000元，当年流通在外普通股为100000股，若采用剩余股利政策，该年度股东可获每股股利为（）元。
A、3B、2C、4D、1。
52、如果不考虑股票交易成本，下列股利理论中，认为少发股利较好的是（）.A、税差理论B、“一鸟在手”理论C、客户效应理论D、股利无关论3、假定甲公司本年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股市价为22元。
股票股利发放率为10％，假设市盈率不变，则下列表述中，不正确的是（）.A、发放股票股利之后每股收益为1元B、发放股票股利之后每股价格为20元C、发放股票股利之后该股东持股比例为1.1%D、发放股票股利之后该股东持股总价值不变4、下列情形中,会使企业提高股利支付水平的是（）。
A、市场竞争加剧,企业收益的稳定性减弱B、企业财务状况不好，无力偿还负债C、经济增长速度减慢,企业缺乏良好的投资机会D、企业的举债能力不强5、在积累与消费关系的处理上，企业应贯彻积累优先的原则,合理确定提取盈余公积金和分配给投资者利润的比例。
这样的处理体现的利润分配基本原则是（ )。
A、依法分配的原则B、资本保全的原则C、充分保护债权人利益的原则D、多方及长短期利益兼顾的原则6、下列关于股利理论的表述中，正确的是( )。
A、股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响B、税差理论认为，由于股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取高现金股利比率的分配政策C、客户效应理论认为，边际税率高的投资者会选择实施高股利支付率的股票D、代理理论认为,在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益,希望企业采取高股利支付率7、下列股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。
财务成本管理(2016)第11章股利分配课后作业(DOC)
财务成本管理(2016) 第十一章股利分配课后作业一、单项选择题1.下列各项中，不属于公司利润分配项目的是（）。
A.法定公积金B.股利C.任意公积金D.资本公积2.下列项目中，在利润分配中优先分配的是（）。
A.支付普通股股利B.提取法定公积金C.提取任意公积金D.弥补亏损3.某公司2015年年初的未分配利润为250万元，当年的税后利润为600万元，2016年年初公司讨论决定股利分配的数额。
公司目前的资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%，2016年不打算继续保持目前的资本结构，也不准备追加投资。
按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。
则该公司最多用于派发的现金股利为（）万元。
A.790B.600C.850D.7504.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利支付方式属于（）。
A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利5.通常以公司的应付票据支付给股东或者发行公司债券抵付股利的方式属于（）。
A.现金股利B.财产股利C.负债股利D.股票股利6.在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
A.上升B.下降C.不变D.不一定7.股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。
A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利支付日8.乙公司总经理提出公司应采用税差理论进行股利分配，公司各位股东提出建议，下列说法不正确的是（）。
A.该理论强调了税收在股利分配中的作用B.如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策C.如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策D.该理论属于股利无关论9.对税差理论进一步扩展的理论是（）。
A.“一鸟在手”理论B.代理理论C.信号理论D.客户效应理论10.甲公司2014年发放每股现金股利1元，2015年实现净利润为300万元，年末发行在外的普通股股票为400万股，若公司按固定每股股利支付，则总共发放的现金股利为（）万元。
财务管理 第11章 股利理论与政策 习题+答案
目录1.为什么在完全资本市场条件下，股利政策与股价无关? (1)2.结合我国上市公司的实际情况，分析公司在确定股利分配政策时是否存在代理问题。
(3)如果存在，主要表现在哪些方面? (3)3.你认为公司的股利政策是否必须保持稳定? (4)如何评价股利政策是否合理? (5)分析我国上市公司股利分配政策的特点， (5)并分析股利分配与股票价格之间是否存在相关性。
(6)进行股利分配时，应考虑哪些因素? (7)这种股利分配形式对公司会产生怎样的影响? (7)对股东有何影响? (9)采取证券交易所集中竞价交易方式或要约回购方式进行。
请分析这两种方式对回购公司和股票价格有何不同影响。
(9)4.计算题 (11)1.为什么在完全资本市场条件下，股利政策与股价无关?答:在完全资本市场条件下,如果公司的投资决策和资本结构保持不变,那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力和风险水平,而与股利政策不相关。
可分以下两种情况进行讨论:第一,公司的投资决策和资本结构确定之后,需要向股东支付现金股利,但是,为了保证投资所需资本和维持现有资本结构不变,公司需要发行新股筹集资本。
公司在支付现金股利后,老股东获得了现金,但减少了与现金股利等值的股东权益,股东的财富从对公司拥有的股东权益形式转化为手中持有的现金形式,二者价值相等,因而老股东的财富总额没有发生变化。
同时,为了保持现有资本结构不变,公司必须发行新股筹集与现金股利等值的资本,以弥补因发放现金股利而减少的股权资本,新股东投入了现金,获得了与其出资额等值的股东权益。
这样,公司支付股利而减少的资本刚好被发行新股筹集的资本抵补,公司价值不会发生变化。
第二,公司的投资决策和资本结构确定之后,公司决定将利润全部作为留用利润用于投资项目,不向股东分配现金股利。
如果股东希望获得现金,可以将部分股票出售给新的投资者来换取现金,这种交易即自制股利。
自制股利交易的结果相当于第一种情况中发放股利和发行新股两次交易的结果,原有股东将部分股权转让给新的投资者获得了现金,其股东财富不变,公司价值也不会发生变化。
注册会计师讲义《财管》第十一章股利分配03
注册会计师讲义《财管》第十一章股利分配03高顿财经CPA 培训中心第四节股票股利、股票分割和股票回购一、股票股利（一）股票股利的影响【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变；在美国等西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利从留存收益项目转出，其中按照股票面额部分转至股本项目，股票市价与面值之差的部分转入资本公积项目。
（二）股票股利与资本公积转增股本的比较（三）除权参考价的计算通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。
在除权（除息）日：股票的除权参考价=（股权登记日收盘价-每股现金股利）/（1+送股率+转增率）【例题17·单选题】甲公司是一家上市公司，2011年的利润分配方案如下：每10股送2股并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股。
如果股权登记日的股票收盘价为每股25元，除权（息）日的股票参考价格为（）元。
（2012年）A.10B.15C.16D.16.67【答案】C【解析】除权（除息）日的参考价=（25-1）/（1+0.2+0.3）=16（元）。
【例11-3】我国的股票股利处理方法：股票股利按面值确定ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每10股送3股派发现金红利0.6元（含税），转增5股。
即每股送0.3股派发现金红利0.06元（含税，送股和现金红利按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现金0.024元），转增0.5股。
股权登记日：2010年3月17日（注：该日收盘价为24.45元）；除权（除息）日：2010年3月18日（注：该日开盘价为13.81元）；新增可流通股份上市流通日：2010年3月19日；现金红利到账日：2010年3月23日。
财务管理学---第11章 例题答案
第11章股利理论与政策【例1·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（D ）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
【例2·多选题】下列有关表述中正确的有（ABD ）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【例3·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（AB ）。
A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【解析】选项CD说反了。
较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
【例4·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（A ）。
A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。
【例5·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ AB ）。
A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。
【例6·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（A B D ）。
A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。
2021注册会计师(CPA)财管 第十一章 股利分配、股票分割与股票回购
（二）股利相关论1.税差理论2.客户效应理论3.“一鸟在手”理论4.代理理论5.信号理论1.税差理论税差：现金股利税和资本利得税有差异。
2.客户效应理论【提示】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
3.“一鸟在手”理论一鸟在手：当期现金股利在林之鸟：未来的资本利得【例题·单选题】根据“一鸟在手”股利理论，公司的股利政策应采用（）。
（2020年卷Ⅰ）A.低股利支付率B.不分配股利C.用股票股利代替现金股利【例题·多选题】下列有关股利理论表述正确的有（）。
A.根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，当股利收益与资本利得具有相同的税率时，投资者对派发股利和资本利得之间并无偏好B.根据客户效应理论，边际税率较低的投资者偏好高现金股利支付率的股票C.根据代理理论，在股东与债权人之间存在代理冲突时，债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率的股利政策D.根据信号理论，对处于成熟期的公司而言，提高股利支付率，尤其是发放高额股利，意味着公司的前景向好，是向投资者传递了好消息，有利于公司股价上升【答案】BC【解析】A不正确，根据税差理论，如果不考虑股票交易成本，即使股利与资本利得具有相同的税率，投资者在支付税金的时间上也是存在差异的。
对于投资者而言，股利收益纳税是在收取股利的当时，而资本利得纳税只是在股票出售时才发生，显然继续持有股票将延迟资本利得纳税时间，致使投资者仍然会偏好资本利得而不是派发股利。
D不正确，根据信号理论，对于处于成熟期的企业，其盈利能力相对稳定，此时企业宣布增发股利特别是发放高额股利，可能意味着该企业目前没有新的前景很好的投资项目，预示着企业成长性趋缓甚至下降，因此，随着股利支付率提高，股票价格应该是下降的。
二、股利政策的类型剩余股利政策固定股利或稳定增长股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
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财管(2021)第11章股利分配课后作业财管(2021)第11章股利分配课后作业第十一章股利分配一、单项选择题1.一般情况下，企业如果存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配，这体现了利润分配的（）。
a.依法分配原则b.资本保全原则c.充份维护债权人利益原则d.多方及长短期利益兼具原则2.在我国，与股权登记日的股票价格相比，除息日的股票价格将（）。
a.上升b.下降c.不变d.不一定3.股利所有权与股票本身拆分的日期所指的就是（）。
a.股利宣告日b.股权登记日c.除息日d.股利缴付日4.以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放的股利支付方式属于（）。
a.现金股利b.财产股利c.负债股利d.股票股利5.以下关于股利分配理论的观点中，错误的就是（）。
a.税差理论指出，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应当使用低现金股利缴付率为政策b.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策c.“一鸟在手”理论认为由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高股利支付率政策d.代理理论指出，为化解控股有限公司股东和中小股东之间的代理冲突，应当使用低现金股利缴付率为政策6.“股利支付率越高，股票价值越大”，这种观点符合下列理论的是（）。
a.税差理论b.客户效应理论c.“一鸟KMH”理论d.代理理论7.在通货膨胀时期，公司的股利分配政策（）。
a.偏紧b.不变c.偏松d.不能确定8.企业投资并获得收益时，必须按一定的比例和基数抽取各种公积金，这一建议彰显的就是（）。
a.资本挽回损失管制b.企业累积管制c.超额累计利润限制d.偿债能力限制9.规定公司无法用资本派发股利的法律管制就是（）。
a.无力偿还的管制b.资本挽回损失的管制c.企业累积的管制d.净利润的管制10.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（）。
a.最大限度地用收益满足筹资的需要b.向市场传递企业不断发展的信息c.使企业保持理想的资本结构d.使企业在资金上有较大的灵活性11.以下股利政策中，最能体现多盈多分、太少盈少分、无盈不分原则的就是（）。
a.余下股利政策b.紧固股利政策c.固定股利支付率政策d.高正常股利提额外股利政策12.甲公司的目标资本结构为权益资本与债务资本之比为3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度计划投资800万元，今年实现的净利润为1500万元，则甲公司可以发放的股利为（）万元。
a.900b.1000c.700d.80013.某公司现有发售出外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积600万元，未分配利润900万元，每股市价18元；若每10股投递3股股票股利并按市价换算，公司资本公积的报表所列将为（）万元。
a.1110b.600c.690d.114014.下列关于股票回购意义的说法不正确的是（）。
a.向市场传递股价被低估的信号b.增加了公司民主自由现金流，减少了管理层的代理成本c.现金股利的替代d.减少了每股收益15.a上市公司2021年利润分配方案如下：每10股送3股并派发现金红利0.6元，资本公积每10股转增5股。
如果股权登记日的股票收盘价是24.45元，那么除权（息）日的参考价为（）元。
a.13.55b.13.81c.13.25d.14.35二、多项选择题1.以下各项中，属利润分配顺序的内容的存有（）。
a.排序可以可供分配的利润b.计提法定公积金c.计提任一公积金d.向股东缴付股利2.股利无关论成立的条件包括（）。
a.不存在股票的发行和交易费用b.不存在个人或公司所得税c.不存在信息不对称d.经理与外部投资者不存有代理成本3.确定企业利润分配政策时需要考虑的股东因素包括（）。
a.盈余的稳定性b.资本保全的限制c.稳定的收入和避税d.控制权的稀释4.使用紧固股利政策的理由存有（）。
a.向市场传达着公司正常发展的信息b.有助于投资者精心安排总收入与开支c.有助于维持理想的资本结构d.并使加权平均资本成本最高5.采用固定股利支付率政策可能造成的结果有（）。
a.股利的支付与盈余相脱节b.对稳定股票价格不利c.财务状况恶化d.各年股利的变动很大6.低正常股利加额外股利政策的优点包括（）。
a.具有较大灵活性b.并使一些靠股利度日的股东每年至少可以获得虽然较低但比较稳定的股利交人，从而吸引住这部分股东c.使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则d.使加权平均资本成本最低7.以下有关股票股利的定义恰当的存有（）。
a.并使股东权益增加b.并使每股净资产减小c.市盈率可能会下降，可能会上升d.是一种股利支付方式8.派发股票股利的意义是（）。
a.使股票的交易价格保持在合理的范围之内b.以较低的成本向市场传达利好信号c.以较高的成本向市场传达利好信号d.有助于维持公司的流动性9.股票分割与股票股利的相同点有（）。
a.普通股股数都会增加b.每股收益都会下降c.假设盈利总额和市盈率维持不变，每股市价都会上升d.资本结构维持不变10.下列关于股票回购和现金股利的表述中正确的有（）。
a.都属于股利支付方式b.所有者权益都会减少c.现金都会减少d.普通股股数都会增加三、计算分析题1.甲公司今年年底的所有者权益总额为8000万元，普通股5000万股。
目前的资本结构为长期负债占到60%，所有者权益占到40%，没须要还本付息的流动负债。
甲公司采用的所得税税率为25%，预计稳步减少长期债务不能发生改变目前10%的平均值利率水平。
董事会在探讨明年资金精心安排时明确提出：（1）计划年度分配现金股利0.04元/股；（2）为新的投资项目筹资4000万元的资金；（3）计划年度保持目前的资本结构，并且不定向增发新股，不举债短期借款。
建议：测算同时实现董事会上述建议所须要的息税前利润。
2.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本-普通股（400万股）资本公积未分配利润股东权益合计400万元120万元1150万元1670万元公司股票的每股现行市价为20元。
建议：（1）计划按每10股送来1股的方案派发股票股利，并按派发股票股利后的股数发放每股现金股利0.1元，股票股利的金额按现行市价排序。
排序顺利完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。
（2）若按1股换2股的比例进行股票分割，计算普通股股数、股东权益各项目数额。
（3）假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股15元，计算每股现金股利应是多少？四、综合题甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2021年3月31日甲公司股票每股市价20元，每股收益1.5元；股东权益项目形成如下：普通股5000万股，每股面值1元，计5000万元；资本公积1000万元；存留收益9000万元。
目前国债利息率为2%，市场女团平均值收益率为10%。
资料二：2021年4月5日，甲公司公布的2021年度分红方案为：每10股送2股派发现金红利10元（含税），转增1股。
即每股送0.2股派发现金红利1元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税），转增0.1股。
股权登记日：2021年4月15日（注：该日收盘价为18元）；送股（除息日）日：2021年4月16日；追加可以流通股份上市流通日：2021年4月17日；拥有本次股息股息的股东可于5月16日申领股息。
建议：（1）若甲公司股票所含系统风险是市场组合的风险的0.8倍，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。
（2）若股票股利按面值确认，融合资料二顺利完成股息方案后的以下指标：①普通股股数；②股东权益各项目的数额；③在送股（除息日）日的该公司股票的送股参考价。
（3）假定2021年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价20元回购1000万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一（不考虑资料二）计算下列指标：①股票回购之后的每股收益；②股票回购之后的每股市价。
参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】b【解析】按照资本保全的原则，一般情况下，企业如果存在尚未弥补的亏损，应首先弥补亏损，再进行其他分配。
2.【答案】b【解析】我国上市公司的除息日通常就是在股权登记日的之下一个交易日。
由于在除息日之前的股票价格中涵盖了本次发放的股利，而自除息日起至的股票价格中则不包含本次发放的股利，所以选项b恰当。
3.【答案】c【解析】除息日也表示除权日，就是指股利所有权与股票本身拆分的日期，将股票中所含的股利分配权利不予中止，即为在除息日当日及以后买进的股票不再拥有本次股利分配的权利。
4.【答案】b【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。
5.【答案】b【解析】客户效应理论认为，边际税率较高的投资者（如富有的投资者）偏好低现金股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。
边际税率较低的投资者（如养老基金）喜欢高现金股利支付率的股票。
6.【答案】c【解析】根据“一鸟在手”理论所体现的收益与风险的选择偏好，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率高的股票。
当企业股利支付率提高时，股东承担的收益风险越小，其所要求的权益资本收益率也越低，权益资本成本也相应越低，则根据永续年金计算所得的企业权益价值（企业权益价值=分红总额/权益资本成本）将会上升。