第五章金融市场
《金融理论与实务》第五章(杨丹)
②金融债券。 金融债券的发行主体是银行或非银行金融机构。 金融债券发行的目的一般是为了筹集长期资金。 金融债券的信用风险要低于公司债券，其利率水平也相应低于公 司债券。但金融债券的流动性低于银行存款，因此，一般来说， 金融债券的利率要高于同期银行存款利率。
③公司债券。 公司债券又被称为企业债券，是由公司企业为筹集资金而发行的 债券。按有关规定，公司企业要发行债券必须先参加信用评级， 级别达到一定标准才可发行。 公司债券的风险相对较大，其利率水平也高于政府债券和金融债 券。
①政府债券。
政府债券：是指由中央政府和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证， 因而通常无需抵押品，其风险在各种债券中是最低的，利率水平也低于金融债 券和企业债券。
中央政府发行的债券统称国债，因国债以国家财政收入为保证，所以，一般不 存在违约风险，故又有“金边债券”之称。
在多数国家，地方政府都可以发行债券，被称为地方公债。地方政府发行地方 公债的目的主要是为地方建设筹集资金，因此期限一般较长。地方公债由地方 政府财政收入担保，其信用风险仅次于国债，同时也具有税收优惠特征。
（二）金融工具
1金融工具的特征 （1）期限性：通常都有规定的偿还期限，即从举借债务到全部归 还本金与利息所跨越的时间。
金融工具的偿还期限有两种极端情况，
一种是类似于活期存款的零期限，随时可以存取；
另一种是类似于股票和永久性债券的无偿还期限，永远没有到期 日。
（2）流动性：是指金融工具的变现能力，即转变为现实购买力货 币的能力。
通常来说，金融工具的变现能力越强，其流动性就越强，反之， 流动性越弱。偿还期限（反向变动）、发行人的资信程度（正向 变动）、收益率水平（正向变动）等是影响金融工具流动性强弱 的主要因素。
第5章 金融市场概述
第五章金融市场概述学习目的与要求通过对本章内容的学习，考生要理解金融市场的基本含义与构成要素；理解金融市场的功能。
了解金融市场的种类。
课程内容第一节金融市场的含义与构成要素一、金融市场的含义金融市场是指资金供求双方借助金融工具进行货币资金融通与配置的市场。
金融市场的含义可以从狭义和广义两个方面来理解。
直接金融方式是指资金需求者通过发行债券和股票等直接融资工具直接从资金的所有者那里融通资金，由此形成的市场称为直接金融市场。
间接融资方式是指资金所有者将其手中的资金存放在银行等金融中介机构，然后再由这些机构转贷给资金需求者，由此形成的市场称为间接金融市场。
狭义金融市场仅包括直接金融市场。
广义金融市场不仅包括直接金融市场而且还包括间接金融市场。
二、金融市场的构成要素（4各方面）（一）市场参与主体政府部门、中央银行、各类金融机构、工商企业和居民个人等出于不同的目的都可以成为金融市场的参与主体。
1.政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，通过发行公债和国库券为基础设施建设、弥补财政预算赤字等筹集资金。
2.中央银行参与金融市场的主要目的不是为了盈利，而是进行货币政策操作，通过在金融市场上买卖证券，进行公开市场操作，达到调节货币供给量、引导市场利率的目的。
3.各类金融机构是金融市场的重要参与者。
以商业银行为例，商业银行是间接金融市场上最重要的金融机构：作为资金的需求者，商业银行通过其负债业务大量吸收居民、企业和政府部门暂时闲置不用的资金；作为资金的供应者，商业银行又通过贷款等资产业务向其他的资金需求者提供资金。
4.企业部门：一方面，它是金融市场主要的资金需求者，既通过市场筹集短期资金维持正常的运营，又通过发行股票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大再生产和经营规模；另一方面，它也是金融市场上的资金供应者之一，企业会将生产经营过程中暂时闲置的资金进行短期投资，以获得保值和增值。
5.居民：金融市场上的主要资金供应者。
第五章_金融市场
四 衍生金融市场
1、金融衍生工具市场的形成
金融衍生工具是指以杠杆或信用交易为特征，以货币、债 券、股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工具或 金融商品，既指一类特定的交易方式，也指由这种交 易方式形成的一系列的合约。 金融期货、金融期权、远期、互换。 1972年5月16日 ，芝加哥商品交易所推出外汇期货 交易。
（三）商业.票据贴现市场
以商业汇票的发行、承兑、转让、初贴形成的市场 双名票据向单名票据的转变 承兑、贴现、转贴现以及票据发行便利 商业票据贴现是指持票人为了资金融通的需要而在票据到 期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。期限较短，已 经承兑尚未到期的商业汇票，分为贴现、转（重）贴现和再 贴现。 实付贴现金额=汇票金额-贴现利息 贴现利息=汇票金额×贴现天数×（月贴现率÷30天）
三、金融市场的基本要素
1.金融市场交易对象：货币信贷 2、金融市场交易主体：金融市场参与者。主体：参与者，买 者与卖者。企业、政府、金融机构、家庭 2.金融市场交易工具（客体）：即金融工具。 交易对象，契 约或凭证。现象与实质：通过金融工具的买卖实现资金融通 （商业票据、各种债券、借据、股票和各种衍生工具） 3.金融市场的媒体：中介机构 经纪人：货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人 金融机构： 4.金融市场组织形式：交易的具体形式。 拍卖方式与柜台方 式 5、金融市场的交易价格：利息或利率
（五）.短期债券市场
短期债券市场是指所交易的金融工具剩余期限在1年 以内的市场。 国库券：解决政府的短期流动性问题，即解决国库先 支后收造成的短期差额问题。 短期市政债券：联邦制国家的地方政府
（六）债券回购市场
国债回购交易是指买卖双方在成交的同时约定于未 来某一事件以一定价格双方在进行反向成交，即债券 持有者（融资方）与资金持有者（融券方）在签订的 合约中规定，融资方在卖出该笔债券后须在双方商定 的时间，以商定的价格再买回该笔债券，并按商定的 利率支付利息。实质上是一种以有价证券作为质押品 拆借资金的信用行为。
国际金融市场
3.黄金市场的交易方式 黄金交易的方式，如果按交易对象划 分，有金块（条）交易和金币交易； 按交易期限划分，有现货交易和期货 交易。 1）金块（条）交易和金币交易 黄金实物交易的对象主要有三种： 大金锭、小金条和金币。
2）现货交易和期货交易 黄金现货交易是指交易双方成交后立即 交割或在两个营业日内进行交割的交易。 期货交易是指交易双方先签订合同，并且 交付押金，然后在预定的时间内进行交割。 黄金期货交易的目的主要是为了保值或者 进行投机，一般不进行黄金的实物交割。 无论是现货还是期货，黄金市场的大宗交 易一般采取账面划拨方式
Ways Derivatives are Used
To hedge risks To speculate (take a view on the future direction of the market) To lock in an arbitrage profit To change the nature of a liability To change the nature of an investment without incurring the costs of selling one portfolio and buying another
一个远期合约的多头等价于一个欧式看涨期权 的多头和一个欧式看跌期权的空头。
期汇交易
期汇交易亦称“远期外汇交易”。外汇买卖合约签订当 时，双方并无外汇或本币的支付，而约定于将来某一时 日按约定的汇率及金融进行交割的外汇交易，这种外汇 买卖合约称为期货（远期）外汇合约。被作为合约标的 物的外汇，称为期汇或期货（远期）外汇。
2．欧洲货币市场的形成和发展
欧洲货币市场高速发展的原因： 1）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场发展的客 观基础和持续动力。 2）西欧国家的货币政策和地理位置为欧洲货币市场 的形成和发展提供了良好的环境。 3）美国的对外政策和国际收支逆差的加剧，是欧洲 货币市场形成和发展的重要因素。 4）美国政府的金融政策加速了欧洲货币市场的形成 和发展。 5）1973年以来，石油美元投资到欧洲美元市场生息 获利，也促使欧洲货币市场资金总量急剧增加，市场 规模扩大。
金融市场试题及答案
金融市场试题及答案第五章金融市场一、填空题1、一般认为，金融市场是（）和金融工具交易的总和。
答案：货币借贷2、金融市场的交易对象是（）。
答案：货币资金3、金融市场的交易“价格”是（）。
答案：利率4、流动性是指金融工具的（）能力。
答案：变现5、收益率是指持有金融工具所取得的（）与（）的比率。
答案：收益、6、商业票据是起源于（）的一种传统金融工具。
答案：商业信用7、（）是描述股票市场总的价格水平变化的指标。
答案：股价指数8、中长期的公司债券期限一般在（）年以上。
答案：109、一级市场是组织证券（）业务的市场。
答案：发行10、证券交易市场的最早形态是（）。
答案：证券交易所11、（）由于其流动性强，常被当作仅次于现金和存款的“准货币”。
答案：国库券12、马克思曾说（）是资本主义生产发展的第一推动力和持续推动力。
答案：货币资本运动13、金融市场的核心是（）。
答案：资金市场14、金融衍生工具是指其价值依赖于（）的一类金融产品。
答案：原生性金融工具15、期权分（）和（）两个基本类型。
答案：看涨期权、看跌期权16、商业票据市场可分为（）、（）和（）。
答案：票据承兑市场、票据贴现市场、本票市场17、人们在进行资产组合时，追求的是与（）相匹配的收益。
答案：风险18、从动态上看，金融市场运行机制主要包括（）系统和（）机制。
答案：运行、内调节19、金融市场内调节机制主要是（）和（）。
答案：利息、利率20、目前，远期合约主要有（）远期和（）远期两类。
答案：货币、利率二、单选题1、目前一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额。
人们把这种趋势称为（）A、资本化B、市场化C、证券化D、电子化答案：C2、金融市场上的交易主体指金融市场的（）A、供给者B、需求者C、管理者D、参加者答案：D3、下列不属于直接金融工具的是（）A、可转让大额定期存单B、公司债券C、股票D、政府债券答案：A、4、短期资金市场又称为（）A、初级市场B、货币市场C、资本市场D、次级市场答案：B5、长期资金市场又称为（）A、初级市场B、货币市场C、资本市场D、次级市场答案：C6、一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率为（）A、5%B、10%C、2、56%D、5、12% 答案：B7、下列不属于货币市场的是（）A、银行同业拆借市场B、贴现市场C、短期债券市场D、证券市场答案：D8、现货市场的交割期限一般为（）A、1~3日B、1~5日C、1周D、1个月答案：A9、下列属于所有权凭证的金融工具是（）A、公司债券B、股票C、政府债券D、可转让大额定期存单答案：B10、下列属于优先股股东权利范围的是（）A、选举权B、被选举权C、收益权D、投票权答案：C11、下列属于短期资金市场的是（）A、票据市场B、债券市场C、资本市场D、股票市场答案：A12、金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是那种变动关系（）A、反方向，反方向B、同方向，同方向C、反方向，同方向D、同方向，反方向答案：D13、在代销方式中，证券销售的风险由（）承担。
第五章-金融市场概要
5.2 货币市场
5.2.2同业拆借市场
同业拆借市场就是指商业银行等金融机构之间进行同业拆借时所形 成的市场。该市场的主要交易对象是各金融机构的多余头寸，由短 期资金不足的金融机构向短期资金剩余的金融机构拆借，以满足临 时性的资金需求。同业拆借市场是最基础的货币市场也是各国货币 市场中最重要的组成部分
在现代经济中，金融已经渗透到经济活动的各个方面，对整 个经济体系的运行产生着巨大的影响。从整个经济运行的角 度来看，金融市场具有微观经济和宏观经济两个范畴的基本 功能。
1.微观经济范畴的基本功能
1)融通资金功能
融通资金功能是指金融市场具有调剂资金余缺、加速资金周 转、动员社会闲散资金进行储蓄的作用。
3.我国的短期国债市场
我国从1981年恢复发行国库券，经过二十几年的发展，基本形成了集 中的交易所市场批发市场)和分散的柜台市场(零售市场)相结合的市场 体系。
上一页 下一页 返回
第二十一页，编辑于星期日：二十三点 十四分。
5.2 货币市场
5.2.5回购协议市场
1.回购协议市场的概念与特点
其次，金融市场作为政府财政政策发挥作用的重要环节，对国民 经济具有干预和影响作用。
再次，金融市场的培育与成长，有助于国家其他宏观经济政策， 如收人分配政策、价格政策、产业政策、就业政策、投资政策以 及对外经济政策等的顺利实施。
上一页 下一页 返回
第九页，编辑于星期日：二十三点 十四分。
5.1 金融市场概述
票据市场是主要从事短期融资交易或融资业务的货币市场，包括 汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现等。这里 我们重点介绍银行承兑汇票和商业票据两类票据市场工具。
上一页 下一页 返回
第十二页，编辑于星期日：二十三点 十四分。
金融学PPT 第五章金融市场
4
（2）流动性：指金融工具可以迅速 变现而不致遭受损失的能力。 （3）风险性：指购买金融工具投入 的本金和预期收益是否有遭受损失或 减少的可能性。 包括信用风险、市场风险
5
（4）收益性
指持有金融工具在一定时期可带来 的利息，用收益率表示。 收益率的计算方法： ①名义收益率 金融工具票面收益/本金 例：某债券面额100元，10年还本， 票面利息8元，其名义收益率：8／ 100×100%=8%
27
回购交易案例---美国桔县政府破产
桔县位于美国西海岸，是加利福尼亚州的 一个县，因其盛产柑桔而得名。
1994年12月，县政府突然宣布损失17亿美 元，不得不接受破产清算。这就是闻名于国 际金融界的桔县破产案。
桔县破产案发生的根本原因在于该县财政 官员罗伯特·斯特（Robert Citron）在动用政 府资金进行投资时，只追求高额利润而忽视 了其中巨大的风险。
38
（2）公募方式及其特点
公募也称公开发行，是指发行人通过中介 机构面向社会公众公开发行有价证券。 特点： ①以众多的投资者为发行对象，筹资潜力 大。 ②必须履行审批注册手续，时间长，发行 费用也高。 ③公开发行的证券可以上市转让。
39
资料：IPO（Initial Public Offering首次公开 募股）的运作程序
32
二、资本市场的参与者与中介
1、资本市场的筹资者 企业、政府
2、资本市场的投资者 个人投资者、证券投资资金、养老基金、 商业银行、保险公司等各种机构投资人 3、资本市场的中介机构 投资银行、会计师事务所、律师事务所、 投资顾问咨询公司 、证券评级机构
33
三、资本市场结构
《金融学概论》第五章金融市场
《金融学概论》第五章金融市场金融市场是指进行金融资产交易的场所和机构的总称。
它是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道，对经济增长和金融稳定具有重要作用。
本文将介绍金融市场的定义、特点、分类以及它们在经济中的作用。
金融市场是指进行各类金融资产买卖的场所和机构的总称。
它是连接资金供给者和资金需求者的桥梁，通过交易使得资金从有闲散资金的人流向有投资需求的人，实现资金的配置。
金融市场的特点包括交易对象的标准化、锐利的价格波动、信息不对称和市场参与者多样化。
金融市场的分类可以分为债券市场、股票市场、衍生品市场和外汇市场等。
债券市场是指政府、央行、企事业单位和金融机构发行债券并在交易所或柜台市场上交易的市场。
债券是发行方向资金供给者承诺支付利息和本金的一种有价证券。
债券市场的主要作用是融资和投资。
政府和企事业单位可以通过债券市场融资来进行基础设施建设和扩大生产规模。
而投资者可以通过购买债券来获取利息收入和资本收益。
股票市场是指股份有限公司在证券交易所上市或柜台交易的市场。
股票是股份有限公司发行给投资者的一种所有权证券。
股票市场的主要作用是企业融资和投资。
企业通过发行股票向公众募集资金来扩大经营规模或进行投资。
投资者通过购买股票来分享企业的利润和增值收益。
衍生品市场是指根据基础资产的价格变动而变动的金融合约交易的市场。
衍生品包括期货、期权、互换和远期等。
衍生品市场的主要作用是风险管理和投机。
企业和个人可以利用衍生品市场来对冲风险，降低经营风险。
而投资者也可以通过投机来获取利润。
外汇市场是指进行外汇买卖的市场，它包括货币市场和外汇期货市场。
外汇是指1国货币兑换成另1国货币的汇率。
外汇市场的主要作用是国际贸易结算和资本流动。
人民币市场参与者可以通过外汇市场进行货币兑换来进行跨国贸易。
另外，外汇市场也是国际资本流动的重要途径，可以帮助投资者进行国内外资本配置。
综上所述，金融市场是实现资金配置、价格发现和风险转移的重要渠道。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
了解：证券交易所基本职能
①提供一个设施齐全的场所，供买卖双方聚 集在一起进行交易；
②制定各项规章制度，对交易主体、交易对 象和交易过程进行严格的管理，以维持一 个公平而有序的市场；
③收集和发布市场价格变动信息及与证券价 格相关的各类信息；
④仲裁证券交易过程中发生的各种纠纷。
第五章金融市场
第五章金融市场
2、证券交易市场（证券流通市场） 1）证券交易所：集中交易已发行证券的场所。 • 组织形式：
会员制：由会员(经纪商或自营商)自愿组成的、不以盈 利为目的的联合体。如我国。
公司制：由股东出资组成股份有限公司，以盈利为目 的，并由股东选举董事会进行管理。
• 证券交易程序：开户—委托—交易（竞价成 交）—清算—交割—过户等
实现货币借贷和资金融通的交易活动总称。
包括：
–以银行及非银行金融机构作为媒介的融资； –企业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购
买债券、股票实现的投资； –通过租赁、信托、保险等途径进行的资金的集中与分
配。
第五章金融市场
二、金融市场的构成要素
• 交易对象——货币资金 • 交易主体——参与者（金融机构、政府、企业、
指定银行确认票据载明事项，在票面上作出付 款承诺并签章的业务。 —商业承兑汇票和银行承兑汇票。 • 贴现：票据到期前持有人为获取现款向金融机 构贴付利息而作的票据转让。 —包括贴现、再贴现和转贴现。
第五章金融市场
（四）短期债券市场 • 财政短期债券（国库券） • 公司短期债券
（五）回购协议市场
• 出售有价证券时双方签订协议,以使出售方在约 定时间内按约定价格购回原证券。
第五章 金融市场
学习重点： 1.金融市场的构成、功能及形成条件 2.货币市场和资本市场 3.投资基金与衍生工具市场的发展
学习难点： 1.金融市场的基本要素及功能 2.货币市场、资本市场的特点、构成及运行 3 .衍生工具、投资基金等金融市场的发展
第五章金融市场
第一节 金融市场概述
一、金融市场的含义 金融市场是资金供求双方运用各种金融工具，
个人） • 交易工具——又称信用工具、金融工具或金融资
产。
第五章金融市场
金融资产的特点：
• 货币性和流动性 • 期限性 • 风险性 • 收益性
名义收益率——票面收益与票面额的比率； 现时收益率——年收益额与其当期市场价格的比率； 平均收益率——将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。
第五章金融市场
• 交易价格——利率
第五章金融市场
二、货币市场的构成
(一)金融机构短期资金存贷市场 (二)银行同业拆借市场
——是指金融机构之间进行短期临时性资金融通的 市场。
特征: • 范围小 • 期限特别短 • 计息方法特殊，利率变化频繁 • 一般采用信用放款方式 • 数额大 • 没有特定金融工具
第五章金融市场
(三)商业票据市场 • 由承兑和贴现市场构成。 • 承兑：即承诺兑付，指汇票到期前其付款人或
思考
金融市场与普通商品市场有何区别？ 金融市场的形成需要哪些条件？
第五章金融市场
三、金融市场运作流程
1. 几个常用的概念：
——最终投资者、最终筹资者和中介机构； ——直接融资与间接融资。
2. 图示：
第五章金融市场
直接融资工具
货币 资金
盈余 单位
货币 资金
间接融证券为抵押品的短期借贷。
第五章金融市场
（六）CDs(Negotiable Certificates of Deposit)市场
CDs ：可转让大额定期存单的简称，兼有 定期存款和有价证券的特性。
• 与一般定期存单的差别是：不记名、可 以自由转让；金额固定、面额大；期限1 年以内，多为1-9个月；到期方可提取。
货币 资金
赤字 单位
货币 资金
间接融资工具
第五章金融市场
四、金融市场的分类 (一)按交易对象
• 货币市场：短期（1年以内）金融工具交易 市场
• 资本市场：长期（1年以上）金融工具交易 市场
• 外汇市场 • 黄金市场
第五章金融市场
(二)按级次 • 一级市场 • 次级市场 (三)按金融工具的性质 • 原生工具市场 • 衍生工具市场：指在传统的金融产品如货币、
债券、股票等的基础上派生出来的金融工具而 形成的市场，如期货、远期、期权合同、互换 等市场。
第五章金融市场
五、金融市场的功能
(一)通过资金融通，实现资源优化配置 (二)宏观经济调节
• 间接调节——中央银行进行宏观经济调控主要是通过金 融市场实现的。
• 直接调节——金融市场通过证券价格的升降引导资金流 向效益好、有增长潜力的企业。
（2）场外交易市场 ——在证券交易所之外的交易。也称为
柜台交易或店头交易。
特点： ——没组织，无固定场所； ——以买卖没登记上市或没达到成
交批量的证券为主； ——价格一般由交易双方协商而定。
第五章金融市场
3、证券市场工具 （1）债券：主要包括国债和企业债券。
第五章金融市场
第三节 资本市场（capital market）
一、特点
• 期限长、风险大、流动性低 • 收益较高、价格变动幅度大 • 一般集中在固定场所
第五章金融市场
二、构成 （一）金融机构长期资金市场 （二）证券市场
是股票、债券、投资基金等发行、交易的 市场。 1.证券发行市场
——是产生或创造新证券的市场。
发行方式：
① 公募发行：面向市场上大量非特定的社会公众投资 者公开发行。
第五章金融市场
优点： 可以扩大证券的发行量，筹资潜力大； 可提高发行者的知名度； 可进入流通市场，流动性强。
缺点：工作量大，难度大； 发行者必须如实披露有关情况； 需要承销商的协助。
② 私募发行：指向少数特定的投资者发行。 优点：可节约发行费用。 缺点：不可进入流通市场，流动性差。
（三）实现风险分散和转移 （四）为金融资产流动性提供了场所
第五章金融市场
六、现代金融市场的特点与趋势
• 金融市场全球化 • 融资活动证券化 • 金融创新多样化 • 金融业务多元化 • 活动方式网络化
第五章金融市场
第二节 货币市场（money market）
一、货币市场的特点 • 期限短、流动性强、风险低 • 管制较宽松 • 多数没有固定的交易场所 • 多采用贴现方式发行和交易