我国城市轨道交通主要投融资模式及创新思路
城市轨道交通的投融资建设与开发模式
城市轨道交通的投融资建设与开发模式近年来，随着城市化进程的加快和人口的快速增长，城市交通问题日
益凸显。
城市轨道交通作为一种重要的交通方式，具有安全、快速、环保
等优势，已成为城市交通发展的重要方向。
然而，城市轨道交通的投融资、建设与开发模式也备受各方关注。
城市轨道交通的建设模式主要有分期建设模式、BOT模式和PPP模式。
分期建设模式是指根据城市发展的要求和资金的可支配能力，将轨道交通
项目划分为不同的阶段进行建设。
BOT模式是指政府将轨道交通项目的建设、运营和维护等一系列工作委托给社会资本，社会资本通过自有资金或
者贷款等方式承担项目建设及日常运营管理责任。
PPP模式是指政府与社
会资本共同投资建设、共同运营和共同分担风险的一种建设模式。
城市轨道交通的开发模式主要有地铁自营模式和轨道交通公司模式。
地铁自营模式是指政府通过成立地铁公司，由地铁公司负责轨道交通线路
的开发、运营和维护等工作。
轨道交通公司模式是指政府通过与社会资本
合作，成立轨道交通公司，由轨道交通公司负责轨道交通线路的开发、运
营和维护等工作。
综上所述，城市轨道交通的投融资、建设与开发模式是多样化的，政府、社会资本和银行等各方可以通过合作共赢的方式推动城市轨道交通的
发展，同时政府还需要加大政策支持和管理监督力度，以确保轨道交通项
目的顺利推进和运营。
城市轨道交通企业投融资
2．政府主导的负债型投融资模式
这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分 由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行 债务融资作为项目的建设投入。在我国大多数城市的地铁融 资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投 融资模式发挥着主要作用。
3．投融资主体多元化的投融资模式
（1）BOT融资模式应用 BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，通常直译
为“建设—经营—移交”。BOT一般指在涉及公众利益 的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政 府特许的、由私营的或非政府财团投资的、以一定期限 的经营盈利作为回报的投资模式。
这种投融资模式明显具有如下几个特点：一是项目的 投资主体系非政府的市场主体；二是项目的建设和经营及 期限须获得政府的特许经营权；三是投资成本收回及赢利 依赖当地政府的特许经营权；四是投资的风险由投资主体 自行承担。
（3）地铁融资与房地产合作开发，实行相关产业联动开发的一体化 发展战略。采取转移支付的方式，给予地铁公司某些土地、物业和税 收方面的特许权，以保证地铁建设的间接收益部分能够充分返还给地 铁进行再建设。 （4）香港政府为地铁开发制定了相应配套政策。除了房地产开发优 惠政策以外，香港政府给予地铁公司确定票价的自主权，由地铁公司 在香港政府规划的路网中自行决定修建的地段；在地铁沿线，划拨一 定的土地，由地铁公司经营，并且承诺当地铁公司财政情况恶化时， 政府注入股本改善资金条件。
3．运营管理机制不合理
（1）成本难以控制 经营者和决策者往往重视设备的技术水平，忽视财务准则，经 营成本缺乏有效约束机制，轨道交通很难盈利。目前开通的轨 道交通线除香港地铁外，所有线路沿线的经营单位一直无偿受 益，导致轨道交通企业运营效率低下。
城市轨道交通投融资模式与体制创新研究
城市轨道交通投融资模式与体制创新研究黄元利摘要：我国当前大部分的大型基础设施建设融资都是以政府投资为主，投资渠道较少，筹措资金量有限，无法满足城市轨道交通建设需求。
因此，我国必须不断进行投融资体制创新，才能促进城市轨道交通的进一步发展。
关键词：城市轨道交通；投融资模式；体制创新一、城市轨道交通投融资模式分类1.政府投融资模式政府投融资是当前我国进行城市轨道交通建设的主要方式，它主要是政府以自身信用为基础来筹集资金并且加以运用的金融活动。
政府投融资的活动需要以政府投融资主体进行展开，并实现政府职能，达到企业正常运作。
政府投融资模式的主要资金来源有政府财政出资和政府财务融资。
而政府投融资模式可以分为两种，一种是完全政府投资模式，另一种是政府主导的债务融资模式。
完全投融资模式的的资金全部是由政府出资，而项目的主体主要负责项目的建设和运营。
在我国早期城市轨道交通建设中，由于建设项目的赢利能力较低，对外界社会资金的吸引力不高，致使我国早期的轨道交通建设大部分都是由中央政府进行直接投资。
完全政府投融资模式中，只有政府一个投资主体，资金管理方式简单，来源可靠，融资成本较低，具有很强的社会公益性。
但是，这种投融资模式也有明显的缺点，当建筑原材料上涨时，拆迁成本随之增加，使轨道交通投入成本不断的加大，使得政府的财政压力也随之增加。
政府主导的债务融资模式中，政府只负责部分资金，而剩下的其他资金要由项目主体利用融资进行解决。
其中，政府可以通过向国内银行贷款或者使用外国政府优惠贷款的方式进行融资，政府来负责债务融资后的还本付息。
其中，金融机构之所以给予企业进行债务融资，都是利用政府信用来完成的。
这种投融资模式是当前应用较为广泛的投融资模式。
2.市场化投融资模式市场化投融资模式中企业是建设项目投融资的主体，可以利用商业贷款，发行股票和债券等方式来进行商业融资，并对项目进行经营，管理和还本付息。
为了增加建设项目的赢利能力来吸引社会资金，而政府可以为企业提供相关的土地使用和交通等优惠政策，来增加项目的注资，从而改善项目的运营状况，为项目融资提供良好的环境，从而降低融资成本。
城市轨道交通产业特征及投融资模式20240309
城市轨道交通产业特征及投融资模式20240309首先，城市轨道交通产业具有规模化经营的特点。
由于城市轨道交通的规模较大，项目建设和运营都需要投入大量的资金和资源，而且交通线路的规划和建设需要与城市整体规划相协调，因此规模化经营是城市轨道交通产业的一项重要特点。
其次，城市轨道交通产业具有长周期的特点。
城市轨道交通项目从规划、设计、建设到投入运营，往往需要数年的时间，中间还需要经过审批、招投标等环节。
因此，城市轨道交通产业的投资回报周期较长，投资者需要具备一定的耐心和长期投资的意识。
再次，城市轨道交通产业具有较高的技术含量和安全风险。
城市轨道交通的建设和运营需要涉及轨道、车辆、通信、电气等多个技术领域，不仅需要投入大量的技术力量和专业人才，还需要严格的安全管理和控制措施。
因此，城市轨道交通产业对技术和安全的要求较高。
最后，城市轨道交通产业具有较大的社会效益和环境效益。
城市轨道交通可以有效缓解城市交通拥堵问题，提高交通运输效率，减少交通事故和环境污染，改善居民出行条件，提升城市形象和品质，对城市的可持续发展具有重要意义。
在城市轨道交通产业的投融资模式方面，一般有以下几种形式。
首先，政府投资建设的方式。
政府可以通过财政资金或国家基金等渠道投资城市轨道交通项目的建设，政府与相关企业合作组建建设公司，负责项目的规划、设计、招投标、施工和投入运营。
其次，PPP模式。
PPP即政府与社会资本合作，通过政府引导或与社会资本合作共同投资建设城市轨道交通项目，政府负责提供土地、政策支持和监管，社会资本负责投资建设和运营管理，双方共享风险和收益。
再次，商业化开发模式。
由企业或投资机构以商业化的方式进行轨道交通项目的投融资，包括提供资金、技术、管理和运营服务等，通过市场运作实现利润和回报。
最后，外资合作和国际融资。
政府可以吸引国外企业和投资机构参与城市轨道交通项目的建设和运营，通过引进外资和借助国际融资工具来支持项目的投资和资金需求。
城市轨道交通ppp投融资模式分析
城市轨道交通ppp投融资模式分析【摘要】城市轨道交通在建设过程中面临着诸多挑战，为了解决资金短缺等问题，采用ppp投融资模式成为一种重要选择。
本文首先介绍了城市轨道交通ppp投融资模式的基本情况，然后分析了其在实践中的优势和应用案例，探讨了影响因素。
文章还对城市轨道交通ppp投融资模式的发展趋势和前景进行了展望，指出其在未来的发展中将扮演更为重要的角色。
通过对这些内容的分析，可以更深入地了解城市轨道交通ppp投融资模式的运作机制，为相关领域的研究和实践提供参考和借鉴。
【关键词】城市轨道交通，PPP投融资模式，建设挑战，优势，应用案例，影响因素，发展趋势，前景展望1. 引言1.1 城市轨道交通ppp投融资模式分析城市轨道交通ppp投融资模式是指政府与私营部门合作，通过公私合作的方式进行城市轨道交通建设和运营的一种模式。
在当前城市轨道交通建设面临资金短缺、运营风险高等挑战的情况下，ppp投融资模式成为一种重要的解决方案。
通过引入社会资本和市场机制，可以有效实现资金共享、风险分担，提高城市轨道交通建设和运营效率。
城市轨道交通ppp投融资模式的应用已经得到一些城市的实践验证，取得了一定的成效。
随着我国城市轨道交通建设规模的不断扩大和城市化进程的加快，ppp投融资模式将会得到更广泛的应用和推广。
在未来的发展中，城市轨道交通ppp投融资模式将在促进城市交通发展、优化城市交通结构、改善城市居民出行质量等方面发挥重要作用。
2. 正文2.1 现有城市轨道交通建设面临的挑战城市轨道交通建设在快速发展的同时也面临着诸多挑战。
城市轨道交通建设需要大量资金投入，而政府资金有限无法满足全部需求，因此需要引入民间资本。
城市轨道交通建设需要协调多方利益关系，包括政府部门、运营商、投资方等，在合作中容易出现分歧和利益冲突。
城市轨道交通建设需要解决土地征用、环保、安全等多方面问题，需要各方共同协作解决。
城市轨道交通建设还需要解决技术标准、设施配套等问题，以确保运营的高效性和安全性。
轨道交通基础设施建设融资模式分析
轨道交通基础设施建设融资模式分析随着城市化进程的加快和交通拥堵问题的加剧，轨道交通成为了许多城市解决交通问题的首选方式。
轨道交通基础设施建设需要庞大的投资，融资问题一直困扰着相关部门和企业。
本文将从官方融资、商业融资和社会融资三个方面分析轨道交通基础设施建设的融资模式。
一、官方融资官方融资是指政府通过财政资金、政府债券等渠道向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
这种融资模式的优点在于资金来源相对稳定，而且具有较长的还款期限，能够满足基础设施建设的长期性需求。
政府在融资决策方面具有决策权和调控能力，能够更好地平衡整个经济运行的稳定性和发展性。
官方融资也存在一些问题。
官方融资的资金规模有限，无法满足轨道交通基础设施建设的巨大需求。
政府融资往往需要通过政府债券等融资工具来筹集资金，有一定的财务风险和债务压力。
在融资决策过程中，政府可能会受到政府机关效率低下、资金浪费和腐败等问题的困扰。
二、商业融资商业融资是指通过金融市场和商业机构向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
商业融资的优点在于可以吸引更多的资金参与，扩大融资规模，同时也能够提高企业效率和竞争力。
商业融资的资金来源更加多样化，可以通过股票发行、银行贷款、股权投资等多种渠道筹集资金，提供了更广泛的选择空间。
商业融资也存在一些问题。
商业融资的融资成本相对较高，企业需要承担更多的利息和手续费用，增加了企业的运营成本。
商业融资的周期较短，要求企业具有较强的还款能力和现金流管理能力。
在市场经济体制下，商业融资受到市场波动和投资风险的影响，需要企业具备较高的风险承受能力。
三、社会融资社会融资是指通过社会资本向轨道交通基础设施建设提供融资支持。
社会融资的优点在于可以吸引更多的社会资本参与，提高融资的效率和规模。
社会融资还能够引入市场机制和竞争机制，提高项目的运营效益和经济效益。
社会融资也存在一些问题。
社会资本参与建设项目的动力和利益诉求可能不同，容易导致利益分配问题和项目管理难题。
城市轨道交通ppp投融资模式分析
城市轨道交通ppp投融资模式分析随着城市化进程的加快，城市轨道交通建设成为各大城市发展的重要组成部分。
由于轨道交通建设投资巨大、回报周期长的特点，传统的政府出资建设模式已经难以满足城市轨道交通建设的需求。
PPP模式（政府和社会资本合作模式）成为了当前轨道交通建设的重要选择。
本文将分析城市轨道交通PPP投融资模式的特点、优势和挑战，并探讨如何更好地发挥PPP模式在城市轨道交通建设中的作用。
一、城市轨道交通PPP投融资模式的特点1. 合作模式多样化城市轨道交通建设中的PPP模式可以分为BOT（建设-运营-转让）、BOO（建设-经营-移交）等多种合作模式。
不同的合作模式适用于不同的项目情况，可以更好地满足城市轨道交通建设的实际需求。
2. 风险分担在PPP模式下，政府和社会资本可以共同承担项目的运营风险、市场风险等多种风险，降低了单一投资主体的风险承担压力，有利于项目的稳定运营。
3. 资金来源多元化通过PPP模式，可以吸引来自各个领域的资金参与轨道交通建设，实现资金源的多元化，降低了项目融资的压力。
1. 提高资金利用效率2. 降低政府财政压力采用PPP模式可以更好地分散投资风险，降低政府财政的承担压力，减轻了政府的财政负担。
3. 推动城市发展城市轨道交通建设对城市的交通、经济发展有着重要的推动作用。
通过PPP模式建设轨道交通，可以更快速地满足城市的交通需求，推动城市的快速发展。
4. 增强项目的可持续性社会资本参与轨道交通建设，可以更好地把握市场变化、提高项目的运营效率，增强了项目的可持续性。
1. 政策环境不够完善目前我国城市轨道交通PPP投融资的政策环境仍然存在不足，相关法规法规体系不够完善，这给PPP模式的运作带来了一定的不利影响。
在实际操作中，政府和社会资本之间的利益分配、风险分担机制等方面存在较大的摩擦，这给PPP项目的顺利推行带来了一定的困难。
3. 项目的盈利周期较长城市轨道交通建设对资金的要求巨大，项目的盈利周期较长，这增加了社会资本参与的风险，也影响了社会资本的积极性。
城市轨道交通投融资模式
城市轨道交通投融资模式一、政府投资模式1.政府自筹资金2.政府引导社会资金政府引导社会资金是指政府通过政策引导和金融支持，鼓励社会资本参与城市轨道交通项目投资。
这种方式可以充分发挥社会资本的作用，缓解政府融资压力。
同时，政府可以通过政策引导，调控社会资本参与城市轨道交通投资的规模和方式，保持对项目的控制权。
二、合作模式合作模式是指政府与社会资本以合作的方式共同投资城市轨道交通项目。
这种模式具有政府与社会资本互补优势、分散风险的特点，但也存在政府控制力下降、资本回报周期较长等问题。
1.政府和社会资本合资合作政府和社会资本合资合作是指政府与社会资本共同出资建设城市轨道交通项目，并共享权益和风险。
这种方式可以充分发挥政府和社会资本的优势，分散风险，减轻政府融资压力。
同时，政府可以通过合同和法律等手段保持对项目的控制权。
2.政府和社会资本PPP模式政府和社会资本PPP模式是指政府与社会资本通过合作方式，共同建设和运营城市轨道交通项目，并按约定分享风险和回报。
这种方式更加灵活，可以根据项目的具体情况，制定适合的合作方式和模式。
同时，政府可以通过PPP模式吸引社会资本参与城市轨道交通投资，减轻政府的融资负担。
总结起来，城市轨道交通的投融资模式多种多样，其中政府投资和合作模式是两种主要的模式。
政府投资模式通过政府财政资金投资城市轨道交通项目，政府自筹资金和政府引导社会资金是两种常见的形式。
合作模式包括政府和社会资本合资合作以及政府和社会资本PPP模式，通过政府与社会资本的合作，可以实现风险分散和资金的共享。
鉴于城市轨道交通项目的巨大投资规模和长期回报周期，合理选择和运用投融资模式将对项目的建设和运营起到重要的促进作用。
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城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。
同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。
轨道交通投融资的基本模式
从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。
这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。
其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A模式。
第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。
第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT 等项目融资方式。
第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。
在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。
各种基本融资模式的主要特点归纳见表。
我国当前城市轨道交通投融资模式及创新
我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。
其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。
1.资本金筹集的主要方式
为了满足建设项目资本金比例的要求，我国各城市正积极探索轨道交通项目资本金筹措的各种方式，包括采用买壳上市及尝试IPO等证券化融资模式，但从实际操作的情况看，资本金筹措主要采用以下渠道和方式。
(1)地方政府财力直接投资。
主要由项目所在地政府的财政资金进行投入，由当地政府设立的轨道交通投资公司作为出资人代表行使国有股权，组建项目公司。
(2)利用预期现金流筹措项目资本金。
将未来一定年限内的预期现金流作为项目融资基础，一般以政府纪要等文件形式确定下来，在此基础上，银行通过股本金置换等变通形式对特定财务主体注入资金，将该资金作为拟建项目的资本金投入。
(3)利用信托贷款进行委托投资的形式筹集项目资本金。
由轨道交通投资公司等投资主体委托信托公司，利用项目沿线土地收益等作为担保的基础，通过发行“项目资金信托计划”等方式来募集资金，然后由轨道交通投资公司等投资主体委托信托投资公司对拟建轨道交通项目进行投资。
这种操作在一定程度上解决了银行贷款不能作为项目资本金的问题，同时具有审批环节少，操作简便，资金到位快等优点。
(4)利用售出回租方式变现存量资产来筹集项目资本金。
采用“售出回租”的融资租赁形式，将车站、线路主体等不动产出售给融资租赁公司，将获得的资产转让收入作为投入到轨道交通项目的资本金；同时，轨道交通运营公司向融资租赁公司承租该资产的使用权，并支付租金。
采用这种方式筹集项目资本金具有成本低、操作简单、审批环节少等特点。
2.债务资金筹措的主要方式
目前我国城市轨道交通项目债务资金的筹集一般采用以国内商业银行贷款为主，企业债券、国外政府贷款为辅的多元化筹措方式。
(1)国内银行贷款。
城市轨道交通项目作为大型市政公益性项目，具备永续性经营的重要特征，并以政府信用为依托，破产清算的可能性较低，而且其资产、权益随着时间的推移具有不断增值放大的特点。
因此，就贷款主体因素而言，轨道交通公司的风险相对较小；另外，项目建设能够促进沿线多种经济迅猛发展，地方财政收入及项目公司收入增长的空间均较大，通过制定完善的项目还款计划方案，在项目运作一定年限后，一般都会具备稳定的现金流量和可接受的还款能力，从而为获得银行贷款提供了可能。
(2)企业债券。
企业债券募集资金成本低，融资成本锁定，期限较长，且付息可分摊到不同年份，到期一次还本，对优化轨道交通项目的财务结构非常有利，越来越受到各地轨道交通投资公司的青睐。
(3)集合委托贷款。
这是国内金融领域近期备受关注的金融创新品种之一，通过采用集中授信方式，与当地政府达成战略合作协议，集中金融资源为大规模的基础设施建设筹集资金，审贷报批手续相对简单，资金成本低，并可滚动发放，有利于持续性地实施轨道交通投资计划。
(4)外国政府和国际金融组织贷款。
利用外国政府和世界银行等国际金融组织贷款，也是为城市轨道交通项目筹集建设资金的重要渠道，而且具有综合利率相对较低、期限较长等优点，但选项较严，手续较复杂，且在当前轨道交通项目设备国产化率的限制下，只有部分进口设备投资可向国外政府贷款，具有一定局限性。
从实践上看，目前政府主导的负债型融资模式是我国城市轨道交通投融资的主要模式，具有3点优势。
一是财政仅需少量现金投入，尽可能利用政府背景的信用优势吸收银行贷款，通过发挥财务杠杆作用，放大财政资金效用，有利于缓解政府即期现金支出压力。
二是银行信贷资金供给充足，到位较快，操作成本相对较低，符合短期内完成城市轨道交通项目大规模融资的任务。
三是债务资金成本相以较低，如果有充足的信用支持，还可以通过委托贷款等形式吸引社会闲余资金，并进一步降低贷款利率。