南京地铁2号线BT投融资模式案例分析
政府投资项目BT模式的研究与实践
以上政府投资项目建设管理模式在实践中存在三大困境：一是资金缺口困境。目前政府投资项目资金来源基本以财政直接安排或通过商业银行贷款建设为主，融资贷款的都是由财政担保和统借统还，投融资手段还比较单一。虽然部分项目采取政府补贴和部门、单位自筹。自筹部分均利用预算外资金，但还是财政性资金。土地收益依然是政府基本建设资金的主要来源，资金来源的高度集中和单一反映了当前基本建设投融资体制改革相对滞后，融资渠道较为狭窄，与城市基础设施建设对资金的需求相去甚远。二是管理困境。在现有的政府投资项目管理过程中，缺乏统一性、协调性、调控性管理。大部分政府投资的社会发展、公益性项目都是由各部门提出，自己组织人员实施，投资与建设、建设与管理混为一体。这种各自为政、过于分散的建设方式，临时性的建设班子和非专业性的管理人员，建设工程投资浪费，质量问题时有发生。也由于政府投资项目资金来源于地方财政负责筹措，资金无偿拨付和使用，加上项目使用单位和建设单位往往合二为一， 内在投资责任约束不强，而政府对项目建设过程缺乏有效的 外在管理和制约措施，部分项目自行扩大建设规模、任意提高建设标准、增加建设内容的现象较为普遍，导致项目投资一超再超，建设工期一拖再拖，不仅造成了资金的严重浪费，影响了建设项目的投资效益。三是腐败困境。在现行的政府投资体制中， “投资、建设、管理、使用”四位一体的管理模式下，政府部门身兼管理和经营双重职能，独掌勘探、设计和施工的招投标以及物料采购大权，为权力寻租留下了空间。某些项目政府部门既做运动员，又做裁判员，无法构建有效的制约，缺乏有效的运作及监管机制，容易引发“暗箱操作”，在建设施工、材料设备采购等环节上容易出现腐败。
一、政府投资项目建设管理的传统模式
在改革的推动下，我国的投资体制已初步形成了投资主体多元化、资金来源多样化、投资方式多模化、项目建设市场化的新格局。从政府投资项目的管理情况看，招标投标制、建设监理制、项目法人负责制、工程合同管理制、工程质量负责制等机制也逐步引入政府投资项目管理领域，但在实践过程中，其管理手段和管理模式仍然存在许多不足以及需要完善改进的地方。目前，政府投资项目管理中传统的最主要的构架是政府担当业主的组织形式，在这一组织形式中，政府的角色是多方位的，在项目管理中业主的“缺位、越位、错位”等现象比较严重。其主要管理模式有以下几种：
BT与PPP对比
BT模式与PPP模式的对比
模式 PPP模 式 优点 公共部门和私人企业在初始阶段就共同参与论证，缩短前期工作周 期，项目费用降低。 在项目初期实现风险分配。同时由于政府分担一部分风险，使风险 分配更合理。 减少承建商与投资商风险。从而降低了融资难度，提高项目融资成 功的可能性。 私人企业在项目前期就参与进来，有利于私人企业引人引入技术和 管理经验。 政府拥有一定的控制权。 有利于优化资源配置。为建筑企业提供了更广阔的发展平台，让他 们能够在资金、管理、技术上最大限度地发挥，实现最大的经济利 益。 项目融资的所有责任都转移给私人企业．减少了政府主权借债和还 本付息的责任。 政府可以避免多数的项目风险。 缺点 增加了政府的风险负担。 组织形式比较复杂，增加了 管理上协调的难度。 如何设定项目的回报率成为 一个颇有争议的问题。
BT模式在国内不适用的原因
1. 我国在该领域的法律体系不完善，仍有部分地区打着BT模式的名号进行垫资承包，出现 纠纷后难以处理。在我国国情下，BT 项目承包合同缺乏规范性，给项目的管理协调带来 了难度，使项目进度受到影响，同时，可能导致各参与方之间的纠纷，最后还可能影响项 目的回购。 2. 我国的金融体制还不完善，没有建立完善的信用评级体系，使BT 项目招标时业主无法 真实了解项目公司或建设方的融资能力和资信。由于项目周期一般比较长，所以还会出现 项目公司在多个银行有贷款但其已无法偿还债务，极大地影响工程建设。 3. 国内缺乏完善的担保保险制度。国外有一套完善的风险化解机制，能够保证甲乙双方都 不能违约，即使有一方违约了，也能够保证在其失去赔偿能力的情况下，由担保机构、保 险机构予以赔偿。但是，我国还没有工程建设一切险。现在的工程只有对人的保险，即人 身伤害险，对工程客体本身没有保险制度。我国现在的担保主要是履约担保、投标担保， 对甲方来讲是支付担保。
BT模式城市轨道交通项目工程变更管理
BT模式城市轨道交通项目工程变更管理摘要BT模式因能够解决政府资金紧张和引进先进的管理经验,在我国已被逐步推广,其中BT模式下工程变更的控制权和费用结算是BT双方关注的重点。
阐述城市轨道交通BT项目工程变更的定义、分类,论证基于控制权的BT模式下城市轨道交通项目工程变更的处理程序,并对深圳地铁5号线进行实证分析,为我国城市轨道交通BT项目的工程变更管理提供一定的理论依据和实证经验。
关键词城市轨道交通BT模式BT项目工程变更BT(Build-Transfer)模式,即建设-转让模式,是指项目所在国政府或所属机构(项目最终业主)为项目建设提供一种特许权协议作为项目的基础,在合同规定时间内由项目公司安排融资、设计、建设,并承担其期间风险,建设完成后由政府按协议分期回购[1]。
由于BT模式能够有效利用社会资金并压缩整个项目的工期,因而在我国城市轨道交通工程中也逐渐被推广应用,如北京地铁奥运支线、北京地铁亦庄线、深圳地铁5号线、南京地铁2号线等。
BT模式下工程变更的管理是BT双方关注的重点,在谈判时关于工程变更的控制权和费用结算是谈判的焦点。
1BT模式下工程变更的界定1.1工程变更的概念项目的一次性和不可逆性决定了工程项目在建设过程中会与设计发生偏差,由此引起工程变更。
当然,工程变更也不仅仅是指设计的变更,其内容是复杂的,目前没有一个确切的统一定义。
关于工程变更的概念如表1所示。
根据以上文献可知,工程变更,是对工程实施过程中对合同约定的改变,并对原合同文件进行修改和补充,同时相应调整合同价款和工期的措施。
1.2城市轨道交通BT项目工程变更对城市轨道交通BT项目而言,项目主办人一般在完成项目的初步设计后,依据初步设计概算选定项目承办人。
项目承办人通常不参与初步设计,但是为了设计的可施工性,要参与BT项目的施工图设计。
城市轨道交通BT项目的工程变更通常指的是相对于初步设计文件的改变,但如果在BT项目施工过程中,发生了经项目主办人审批后的施工图设计文件的改变,也应该纳入到工程变更的范围。
政府项目采用BT建设方式的争议及由来
政 绩 ， 搞 建设项目 无序扩张 ， 导致 中 央宏 观 调控 政 策 不 能落 实。 （ 2）容 易 发 生 工程款的 拖欠 。 相当 一部 分县 、 市、 区还属 于 省 、自 治区 、 直辖 市的 贫 困 单 位， 经 济 比较落后 ，财政 十分困难 ， 又称吃 财政 饭 ， 铺摊 子搞 建设 老帐未还 ， 又欠新帐 。政府 回购 项目资金 链断裂 是 必然 的， 势必造成新 的工程款 拖欠 。 （ 3）容 易损害 投资方的 正当 利益。 一 般来说 ， 政府投资项目资金 量 大， 周 期 长 ，一 个 项目 往往 会 跨两届 政府 首长任 期。 遇到 财政 吃紧 ，本 届 政府 就 会将 责任推卸到上 一 届 政府， 扯皮 一 旦 发 生 ， 受到 直接损害 的 却 是投资方的 根 本利益。 （ 4）容 易败坏 政府 声誉 。由于政府 未履 行应 尽 的 义务 ，出现 拖欠新 的工程款，在杜会 上导致负面 影响 的 传播 ， 不利于 当 前构建和 谐 杜会和 安 定团 结的政 治局面 。 （ 二） 理 论 依据 禁止采用 BT 方式运作的观点： （ l）从 融 资 角 度 分 析 ， BT 与 承 包 商 带 资 （ 垫 资）没 有本 质 的 区别 ， 其 本 质就 是 全额 垫资， 分两 种 情况 进行 阐述 ： 第一种 情况 ： BT 项目的投资人本 身就 是建筑 企业时， 整个 BT 项目建设的 全 部 或 主体部 分 由 投资人自 己全 部垫资建设， 分 包出 去 的专业工程 或劳务分 包的 价 款也 全 部由投资人先行垫 付 ，投 资人与政府部门之 间 的法律关 系就 是工程 总 承包 关 系 ， 投资人的法律 地 位 就 等同于建设工程中的 总 承包人，此时 所谓 的 BT 建设方式， 其 实 质就 是 一种由 总 承包人 全额 垫资工程 总 承包方式。 第二种 情况 ： BT 项目的投资人本 身 不是建筑 企业时， 投资人是一 般 的投资 公司或其他 企业 情 况 会 怎样？ BT 建设项目的 所 有权最 终归 政府 所 有， BT 建设项目 竣 工 验收后 政府 需 要进行有 偿回 购 ， BT 建设项目建设资金最 终亦 由政府 支付 （ 不 仅 包括工程 造价 、 亦 包括工程 造价 的融资 费 用）， 将 其归 入政府投资项目是 无 可 争议 的。 即 BT 建 设项目的最 终 业主是政府， 对于政府 来说 ， 整个 BT 建设项目是由投资人垫资 完成 的，政府 支付给 投资人的 回购 款实 质就 是工程款及工程款的融资 部 分 ， 只 不过 支付 方式与一 般 的工程款 支付 方式 不同， BT 项目最 终 业主是政府， 从这个意义上来 说 ， BT 建设方式的本 质就 是 全额 垫资。 2）BT 与 BOT、 BOOT、及 BOO 有本 质区别 ： （ 其 一，运作模式的指 向 对 象 不同。 BT 建设方
BT项目融资模式.pptx
二、 BT模式的特征
1、BT项目的主体特征：
标准意义上的BT项目，其主体中一方应为东道国政府或 代表政府的政府机构，另一方为投资商(私人或企业，大多 数为外商企业);其中政府或代表政府的政府机构或政府项目 公司既是一个与投资者平等的伙伴，又应是项目具体实施的 监督者，具有双重身份。
完全BT模式
项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由业主回 购的形式
BT工程总承包模方式
应用实例：北京2008年奥运会主体育馆、重庆菜园坝长江大 桥南引道、江苏嘉兴开发区项目等
定义：指通过招标确定同时承担投资、建设管理和施工职能的 项目建设方，建设方按照合同约定对工程项目全过程实行承包， 并承担项目的全部投资，由业主委托指派工程监理，项目建成 后由业主回购的形式。
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一、 BT模式的运作原理
根据BT模式的运作流程可以划分为以下5 个阶段(或前 期、中期和后期三个阶段）：
1、项目的确定阶段：政府对项目立项，完成项目建设书、可行性研究、筹划报批 等工作；
2、项目的前期准备阶段：政府确定融资模式、贷款金额的时间及数量上的要求、 偿还资金的计划安排、合理确定招标标底等工；
目前在国内没有出台明确的法律法规去对BT项目阶段划分进 行规范，但是各地政府纷纷出台了BT模式建设管理的试行办法。
三、 中国BT融资现状及趋势
一、
BT的含义：
BT模式的运作原理
BT (Build - Transfer )是英文“Build”和 “Transfer”的缩写，中文的解释是建设、移交，指政府或其 授权的单位经过法定程序选择拟建的基础设施或公用事业项目 的投资人，并由投资人在工程建设期内组建BT项目公司进行投 资、融资和建设；在工程竣工建成后按约定进行工程移交并从 政府或其授权的单位的支付中收回投资。
BT与PPP对比
经广泛采用这种模式，材如料安供徽省皖江
大道项目、重庆石板坡大应桥商南引道项
目、北海市工业园区基础施项目、重
庆朝天门大桥项总目包等式BT模式
分包式模式 在这种模式之业下主，项目业主通过咨
询得到项目的初步规划设计和工程预算， 然后通过招投标的方式选出符合条件的 建设单设位计方，监理项单目位公司和设计监单理位方。建设 方一般为有实力的工程公司、项目公司 或一些联合体，建设方组建具有独立法 人资格的项目管理公司负责工程项目的 融资这贷、种款建银模设行式、在管施我理工国商等分也包工有作广。设供泛备应的材商运料 用。
政府可以避免多数的项目风险。
对企业来说，其所承担的风 险比政府承担的风险要大很 多
政府的参与度低 国内法律体系不完善，缺乏
一套完整的法律保障体系 政府的风险性质和企业有些
不同，存在较大的决策风险
模式与模式的对比
资料来源：杜养朝. 政府投资项目投融资管理模式与建设管理模式的贴近度研究[]. 湖南大学.
如在重庆菜园坝长江大桥南引道、江苏 嘉兴开发区(城分北包路式、BT模嘉式桐路)项目等。
在国内的应用
天津津滨轻轨项目
南京地铁二号线一期工程
北京地铁奥运支线
在国内的应用
国内运用出现的问题
. 招标时对建设方的资格审查不严格 . 项目承包合同缺乏规范性 . 项目业主与项目公司缺乏协调 . 各参与方的关系不明晰 . 项目建设中资质不符合规定的分包现象严重 . 对模式中的融资监管不足 . 业主对工程项目的质量监督不足 . 项目业主对工程的概算编制不严格
小结
和模式都是解决政府财政在公共基础设施建设上投资资金不足的融 资模式，其共同特点是可以把民间私人资金和国外资本引入当地公共基 础设施建设。但由于两种模式合作理念、组织机构和运行程序不同，使
轨道交通换乘改善设计研究与评价——以南京地铁新街口站为例
轨道交通换乘改善设计研究与评价——以南京地铁新街口站为例王爱华【摘要】文章以南京地铁新街口站换乘系统为例,分析了新街口换乘系统客流现状,针对南京地铁新街口“逆时针”换乘方案存在的问题,提出换乘改善设计方案;并通过建立合理的评价指标,对改善效果进行评价.【期刊名称】《现代交通技术》【年(卷),期】2017(014)005【总页数】4页(P89-92)【关键词】轨道交通;换乘系统;改善设计;评价指标【作者】王爱华【作者单位】南京市公共工程建设中心,江苏南京210019【正文语种】中文【中图分类】U231+.92南京地铁新街口站作为南京地铁客流量最大的车站，是南京地铁1号线和地铁2号线的换乘站，日均换乘客流量接近20万人，换乘系统运转繁忙。
随着换乘客流的不断增长，换乘系统面临着巨大的压力，需要对换乘系统进行合理的改善设计，并通过指标评价来提高南京地铁新街口站换乘系统安全性，保证换乘系统的高效运行［1］。
地铁1号线、2号线新街口站全日进、出站客流统计见图1、图2。
对1号、2号线新街口站进、出站客流及总客流量进行分析，可以得出：（1）新街口站地铁1号线进出客流量均大于2号线进出客流量，新街口站地铁1号线客流负荷较大；（2）新街口站客流在周五（12-06）、周六（12-07）和周日（12-08）的进出客流量较大，这一特性与新街口商业中心的地理位置特点较为吻合。
对1号、2号线新街口站换乘客流量进行分析，可以得到以下结论：（1）新街口站1号线换乘2号线，换乘高峰小时为7:50～8:50，早高峰小时换乘量为17 157人，该时段换乘客流占改线全天换乘客流的19%。
（2）新街口站2号线换乘1号线，换乘高峰小时为7:40～8:40，高峰小时换乘量为13 901人，该时段换乘客流占改线全天换乘客流的17%。
利用指数平滑方法对未来地铁换乘客流进行预测分析，指数平滑法是一种典型的时间序列预测方法。
其原理是任一期的指数平滑值都是本期实际观察值与前一期指数平滑值的加权平均［2］。
国内ppp模式案例分析
国内ppp模式案例分析国内ppp模式案例分析PPP项目一般是由政府投资，私人部门承包整个项目中的一项或几项职能，例如只负责工程建设，或者受政府之托代为管理维护设施或提供部分公共服务，并通过政府付费实现收益。
在外包类PPP项目中，私人部门承担的风险相对较小。
以下是关于国内ppp模式案例分析，欢迎大家阅读!国内ppp模式案例分析2020年，地方投资迎来了久违的火爆。
2020年1-4月，国内新开工项目计划投资额大幅增长近40%，这是2020年“4万亿”以来从未出现过的。
火爆背后的推手是谁?PPP模式功不可没。
根据我们的统计，2020年9月以来PPP项目持续增长，累计签约超过2万亿。
有人说PPP是“走老路”，“小4万亿”，也有人说PPP是“新融资平台”，这不完全对，但也不完全错。
财政部的数据显示，全国正在招标的PPP项目达到8042个，总金额9.3万亿，一万个人心中有一万个PPP的样子，实属正常。
如果想要更清楚的理解PPP，不能只是自上而下理论分析，更重要的是自下而上的案例分析，这就是本文写作的出发点。
我们系统梳理了11个行业数十个已经进入执行阶段的案例(所有项目均来自财政部PPP项目库)，中国式PPP的样子已经跃然纸上。
1、从项目来源看，主要分存量项目和新建项目。
存量项目将前期通过审批、已在运行、但尚未完结的符合条件的项目转化为PPP模式运作，主要是为了化解政府性债务风险，突破融资瓶颈，如乐陵市人民医院迁建项目，之前已完成招标;新建项目是直接运用PPP模式开始从无到有新开始建设的项目的操作实施，如唐山世界园艺博览会项目。
目前的项目以新建为主。
根据财政部第2期季报的统计，各地新建的PPP项目约占PPP项目投资额的91%，存量项目占9%。
2、从整体模式看，财政部一共明确界定了6种具体模式。
包括委托—运营(OM)、管理合同(MC)、建设—运营—移交(BOT)、建设—拥有—运营(BOO)、转让—运营—移交(TOT)和改建—运营—移交(ROT)。
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项目背景与概况
项目背景：
南京是国际上看好的 21世纪亚太地区最具发展前景的城市之 一,目前拥有总人口640万,城市化水平74%,到2010年将达到80% 以上 ,城市人口高度密集 ,交通流量大。南京地铁的修建对解决 南京城市交通拥挤问题、保护南京古城风貌、提升南京城市现 代化水平有重大积极的影响。
南京地铁2号线
BT投融资模式案例分析
1.轨道交通建设投融资发展状况
2.项目概况与背景 3.南京地铁2号线BT融资模式运作程序 4.项目计划
5.项目总结分析
我国城市轨道交通建设投融资发展状况
目前，我国已建成或正在建设的各城市轨 道交通项目的资金来源主要有：市财政直接投资，约占总 投资的３０％～１００％；区政府投资（沿线直接受益的 各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金） ，约占总投资的２０％～３０％；土地出让或开发收益收 入，约占总投资的１０％～５０％；国内银行贷款，约占 总投资的３０％～６０％；国外政府贷款或国外银行贷款 ，约占总投资的２０％～６０％；其它社会集资，约占总 投资的５％～１５％。
ＢＴ融资模式简介
ＢＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ，即建 设－转让）项目融资，是指投资人（同时为承建人）将某 项基础设施建成后，直接转让给政府相关部门，政府以支 付转让费的形式将投资人与该项目设施有关的权利购回。 ＢＴ项目融资的模式可以大大缓解政府对于基础设施的巨 额投资压力，提高基础设施的建设效率和使用效率，分散 基础设施建设的风险。该融资模式往往不需政府担保，不 增加外债，不影响政府对项目的所有权，而由各参与方共 同承ห้องสมุดไป่ตู้风险，因而已越来越多地被各地政府在市政尤其是 非经营性基础设施项目的。
项目概况：
南京地铁二号线全长有67.4公里,从龙潭到板桥南,有32个站点,途经 仙林、孝陵卫、明故宫、新街口、汉中门、莫愁湖、河西等。其中二 号线一期工程全长 25.15千米 ,计划投资 104.5 亿元, 将于 2009 年竣工 通车。下面以南京地铁二号线土建D2-TA05标BT项目为例,包括:元通 站、所街站和集庆门大街站三个地下车站的土建工程;元通站-向兴路 站-所街站-集庆门站三区间盾构隧道的土建工程和向兴路站部分未完 工程。项目开工时间为 2006 年 3月 ,建设工期26个月 ,2008年 4月 30日 建成通车。
城市轨道交通建设中引入BT模式的意义
1、有利于缓解政府的资金压力，转变政府职能
2、为企业开辟了新的投资渠道。
3、改善了基础设施硬件环境，有利于构建社会信 用体系。
BT模式的总结及建议
1 、认真研究政府在城市轨道交通公共基础设施建设中应 扮演的角色，学习BT模式在国内外的成功运用案例，在中 国的轨道交通建设中逐渐进行试点、推广和规范。在这个 过程中，政府应当在国家政策上给予鼓励和支持。 2 、在轨道交通 BT项目中，各参与方操作上的规范是保证 项目成功的关键。政府应当出台相关的法规程序。其中涉 及到国际间的项目融资，政府更应在立法制度上迅速完善 中国投融资法规，以适应这一形势的发展。 3 、在未来轨道交通以 BT 为代表的新型项目融资中，在广 泛吸引国内有实力的企业的同时，要充分考虑国际大企业 和财团参与。与国际先进管理模式接轨过程中，广泛吸引 外资，积极借鉴国外先进建设管理技术。
南京南京地铁二号线一期工程BT模式总结
优点:项目融资的所有责任都转移给民营企业,减少了政府 主权借债和还本付息的责任 ; 政府可以避免大量的项目风 险;组织结构简单 ,政府部门和民营企业协调容易 ;项目回 报率明确,严格按中标价实施,政府和民营企业之间利益纠 纷少。
缺点:项目前期过长,投标费用增加;资本金比例较低,对投 资公司筹集还款资金形成了巨大的压力 ;项目投资商业气 氛不足,受诸多因素影响 ,没有有效利用资源优势 ;风险分 配不合理,投资方和贷款人风险过大,加大了融资难度。
南京地铁二号线BT融资模式运作程序
项目资本金来源及使用计划
以土建D2-TA05标为例,南京地铁二号线一期工程土建 D2TA05标BT项目总投资估算约为 7亿元,其中:工程建设费用 总额5.91亿元,融资费用1.09亿元。中国铁道建筑总公司 中标将组建南京地铁二号线一期工程土建 D2-TA05标BT项 目公司 ,招标人要求项目自有资金的投入不得低于工程建 设费的 35%, 公司拟出资 2.1 亿元 , 占工程建设费的 35.5%, 建设期的债务资金投入占工程建设费的64.5%,这部分资金 需要向银行进行融资。
项目投资回收计划
2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的 14 天内 ) 前 , 招标回购总投资额的 30%;2010 年 4 月 30 日 ( 股 权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前,回购总 投资额的30%;2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理 完毕三年后的14天内)前,回购总投资的剩余款项。假定建 设期内资金均匀投入到项目中 ,投标人注入到项目公司的 自资金为2.1亿元,其余均为银行贷款。银行贷款按现行三 年期基准利率 (5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提 取,按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银 行同期贷款利率
南京地铁2 号线是一条连接主城中心和城市副中心的东西 向骨干线，串联起南京的多个景区。地铁2 号线的开通， 给仙林大学城的出行带来了极大的便利。 地铁二号线的开通，南京真正意义上的地铁交通网已初步 形成，这个由一号线和二号线的构成的十字型地铁网，二 号线在一定程度上减轻了汉中路至中山门在高峰时间段的 道路拥堵状况，缓解了东西线部分公交线路的运输压力， 对于构建城市公交网络、缓解市内交通压力等，都将发挥 极大的促进作用。
谢 谢 大 家！
地铁投融资基本模式及特征
南京地铁模式其实，说到底就是政府“用土地换地铁”， 是香港和日本模式的翻版。即南京地铁公司不仅运营地铁 公共交通，而且还有一块利润极为丰厚的业务——土地的 储备和开发。在南京地铁集团公司的下面，有一个“南京 市土地储备中心地铁分中心”。这意味着南京地铁也是南 京市的“超级土地开发商”，其获益之大，是几十亿还是 数百亿 南京地铁主要以票务收入和核心资源如土地、广告、商铺 等开发为主要获利目标。