公司理财：投资决策
公司理财MBA(1-X)
+ (1.25% + 2%)2 + (1.25% − 4%)2 + (1.25% − 3%)2 ] = 3.8125 %%
讨论：风险与收益
βA =
Cov ( A , M )
2 σM
4 . 5125 %% = = 1 . 18 3 . 8125 %%
σ jσ l
– 标准差系数：
δ
P
= σ
P
ˆ / kP
两资产收益与风险
• 收益：
ˆ ˆ ˆ k P = k a wa + k b wb
• 风险： – 标准差：
σ P = w σ + w σ + 2wa wb ρσ aσ b
2 a 2 a 2 b 2 b
– 标准差系数：
δ
P
= σ
P
/ kˆ P
资本资产定价模型(CAPM)
– 发行价格与市场利率的关系： • 当市场利率大于票面利率时：折价发行； • 当市场利率小于票面利率时：溢价发行； • 当市场利率等于票面利率时：平价发行。
债券价值
• 债券价值（流通价格）： – 一般债券流通价格：
P=∑
t =1
n
B0 ⋅ i B0 + t (1 + k d ) (1 + k d ) n
n
– 有利息税：
P0 = ∑
t =1
n
B0 ⋅ i ⋅ (1 − T ) B0 + t (1 + k d ) (1 + k d ) n
债券价值
公司理财：投资项目评价与决策习题与答案
一、单选题1、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28 800元：目前可以按10 000元价格卖出，假设所得税率25％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（）。
A.增加9 640元B.减少1 200元C.减少360元D.增加10 300元正确答案：D2、某企业欲采购一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。
预计每年可产生税前利润140万元，如果所得税税率为25%，则回收期为（）年。
A.4.55B.2.95C.3.25D.1.95正确答案：D3、某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用为2 000元，设备购置费用8 000元，设备安装费用1 000元，建筑工程费用6 000元，投产时需垫付营运资本3 000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）。
A.20 000B.17 850C.21 000D.17 000正确答案：C4、使投资净现值完全等于零的折现率称为（）。
A.盈利指数B.平衡点C.内部收益率D.外部收益率正确答案：C5、一个项目的初始成本是2 100美元。
未来四年的现金流入分别为0美元、500美元、900美元和700美元。
投资回收期是（）。
A.3 yearsB.1 yearsC.4 yearsD.2 years正确答案：C6、ABC公司正在讨论更新现有的一项固定资产，有两个备选方案：方案一的净现值为55万元，内含报酬率为9.6%;方案二的净现值为70万元，内含报酬率为8%，若两方案有效年限相同，据此可以认定（）。
A.方案二较好B.两方案一样好C.方案一较好D.需要利用等额年金法才能做出判断正确答案：A二、多选题1、下列有关固定资产更新决策表述正确的有（）。
A.固定资产更新决策方法比较适合采用内含报酬率法B.寿命期相同的设备重置决策可以采用净现值法进行决策C.寿命期不同的设备重置决策可以采用年金净流量法进行决策D.从决策性质看固定资产更新决策属于独立方案的决策类型正确答案：B、C2、在投资决策分析中使用的折现现金流量指标有（）。
公司理财-第一章 现代公司制 (《公司理财》PPT课件)
比率分析：
偿债能力、营运能力、盈利能力、投资收益
2
导论 第一章现代公司制度 公司概念：法律意义、财务意义、现实中
法律意义：所有制形式
个人所有制企业： 优点： ①一个人拥有并独立经营 ②最早期简单的企业形式 ③只需要交个人所得税 缺点： ①规模小，难以大规模投资活动 ②企业主对企业承担无限责任，企 业破产个人资产偿还
公司治理
财务理财和财务经理的作用： 1、确保公司正常运转： 保障账面现金流充足、制定未来资 金需求规划，筹措资金、资金成本 2、优化公司的融资能力 股票市场融资要求公司良好的成长 能力发展前景；债券市场信贷市场 要求具备稳定的收入，庞大的规模 以降低信用风险 3、辅助公司的战略决策 未来发展战略、项目投资是否可行
8
第三节 公司的运营
所有权与经营权的分离，是现代公司的基本特征
两权分离：委托-代理理论 詹森&麦克林（1976），当经理人员本身就是企业的所有者时，他们拥有对企业全部的剩余索取权（所有者权益），经理人有足够的动机去努力地为自 己工作，这种情况下就不存在代理问题，但是现代公司制当企业通过发行股票（股份）的方式从外部吸取新的经济资源时，管理人员就有一种动机去提 高在职消费、自我放松并降低工作强度。为此股东要付出监督成本、守约成本、剩余损失等成本。 监督成本：约束代理人过度消费、自我放松； 守约成本：代理人为了取得外部股东信任而发生的自我约束支出（如：定期向外部股东汇报公司经营情况、聘请外部独立审计等）； 剩余损失：二者利益不一致产生的其他损失；
直接投资：买设备建厂房、投资其他公司 证券投资：金融资产，股票、债券，取得股利及利息收入等
经营性投资：扩大再生产、增加销售渠道、研发 战略投资：收购其他企业、进入新领域
罗斯公司理财第六章投资决策课后习题答案
1.阐述一下机会成本的定义答：某项资产用于某个新项目，则会丧失了其他方式所能带来的潜在收入，这些丧失被认作机会成本2.在计算投资项目的NPV时，下边哪个可以被看成是增量现金流？（1）新的产品所带来的公司的其他产品的销售的下滑（2）只有新的项目被接受，才会开始投入建造的机器和厂房（3）过去的3年发生的和新项目相关的研发费用（4）新项目每年的折旧费用（5）公司发放的股利（6）新项目结束时，销售厂房和机器设备的收入（7）如果新项目被接受，那么需要支付的新雇佣员工的薪水和医疗保险费用答：这里的增量的现金流量可以为负数，而且查看一个项目的增量现金流量主要应该看这些现金流量是否专属于这个项目但也有例外如侵蚀效应、沉没成本和折旧（1）是副效应中的侵蚀效应当算入增量现金流只不过它是负数而已；（2）固定资产的投资当然应担算入增量现金流它也为负数；（3）过去三年的新项目相关的研发费用属于沉没不能算作当前评估项目的增量现金流；（4）折旧费用本来不会直接的带来项目的增量现金流，但是它抵减了税款，间接的提供了增量现金流故应当算作项目的增量现金流；（5）公司的发放的股利应为不属于这个项目的专属现金流量，故不能算作项目的增量现金流量；（6）应当算作项目的增量现金流量，因为它专属于这个项目（7）项目的员工的工资因为专属于这个项目故应当算作该项目的增量现金流量3.你的公司现在生产和销售钢制的高尔夫球杆。
公司董事会建议你考虑生产钛合金和石墨制的高尔夫球杆，下列哪一项不会产生增量现金流。
（1）自有土地可以被用来建设新厂房，但是新项目如果不被接受，该土地将以市场价700000美元出售；（2）如果钛合金和石墨制的高尔夫球杆被接受，则钢制的高尔夫球杆的销售额可能会下降300000美元；（3）去年用在石墨高尔夫球杆上的研发费用为200000答：对于（1）属于机会成本应当算入项目的增量现金流（2）属于副效应中的侵蚀效应应当算入项目的增量现金流；（3）属于沉没成本，不应当算入项目的增量现金流4.如果可以选择，你更愿意接受直线折旧法还是改进的加速成本折旧法？为什么答：应该更加偏向于加速成本折旧法，因为它在前期产生了更多的折旧额，抵减了更多的税款（从货币的时间价值上来说）5.我们在前面套路资本预算的时候，我们假设投资项目的营运资本都能够回收。
公司理财名词解释简答
简答题：1、财务经理必须回答的三个最基本问题？（1）投资决策（资本预算）：即公司应该投资于什么样的长期资产。
这个问题涉及资产负债表的左边。
公司的资产类型一般视业务的性质而定。
实务中，通常使用资本预算和资本支出描述这些长期资产的投资和管理过程。
（2）融资决策（资本结构）：即公司如何筹集资本支出所需的资金。
这个问题涉及资产负债表的右边。
回答这一问题涉及到资本结构，它表示公司短期及长期负债与所有者权益的比例。
公司一般通过发行债券、借贷或发行股票来筹资，分为负债和所有者权益。
（3）短期财务问题（营运资本）：即公司应该如何管理它经营中的现金流量。
这个问题涉及资产负债表的上方。
从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由于现金流入量和现金流出量之间不匹配所引起的，属于短期财务问题。
2、简述净现值投资法则？答：净现值是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额。
其计算公式为：其中为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。
净现值法的决策法则是：选择净现值为正的项目，放弃净现值为负的项目；两个或多个项目的净现值均为正时，选择净现值最大的项目。
3、分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。
为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?时间趋势分析为分析跨期公司财务状况变化提供了方法。
通过比较公司不同时期的状况，财务经理可以评估公司业务、财务或投资活动中某些方面的变化。
同类公司分析是将某个公司的财务比率及经营业绩与在同行业或同业务线的一组公司进行比较。
财务经理可以通过这种比较来评估公司是否在业务、财务或投资活动的某些方面超过了行业的标准线，从而为适当调节这些比率提供指导。
这两种方法都对公司与其财务计划的差别做出了评估，但都没有指出这种差别是积极的还是消极的，而只是表明差异的存在和存在这种差异的原因。
5、独立项目与互斥项目之间的区别是什么？（1）独立项目是对其接受或者放弃的决策不受其他项目投资影响的投资项目。
公司理财重点题答案4
公司理财》重点题答案（ 2012.4 ）第一章 公司理财概述名词解释1、财务活动： 是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。
简答题 1、为什么以股东财富最大化作为公司理财目标？（1）考虑到了货币时间价值和风险价值； （ 2）体现了对公司资产保值增值的要求； （3）有利于克服公司 经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。
2、公司理财的具体内容是什么？ （1）筹资决策； （2）投资决策；（3）股利分配决策。
第 名词解释1、资产负债表： 反映公司在某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的会计报表。
2、资产： 过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
3、负债： 过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
4、利润表： 反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果实现情况的报表。
5、现金流量表： 反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它属于动态的年度报表。
简答题1、简述资产的含义及其特征。
资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。
资 产的特征： （ 1）资产的实质是经济资源； （ 2）资产必须为公司所拥有或控制； （ 3）资产必须能以货币计 量；（4）资产可以是有形的，也可以是无形的。
2、简述负债的含义及其特征。
负债是指过去的交易、 事项形成的现时义务， 履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
负债的特征：（ 1）负债是现时已经存在，且是由过去经济业务所产生的经济责任；（ 2）负债是公司筹措资金的重要渠道，但它不能归公司永久支配使用，必须按期以资产或劳务偿付； （3） 负债是能够用货币确切地计量或合理地 估计的债务责任； （ 4）负债专指对公司的债权人承担的债务，不包括对公司所有者承担的经济责任。
3、公司的税后利润应如何分配？（1）被没收的财物损失，支付各种税收的滞纳金和罚款； 余公积金；（ 4）提取公益金； （5）向投资者分配利润。
公司理财(罗斯)第4章
投资风险和回报的权衡
风险与回报的关系
高风险往往伴随着高回报，投资者需要在风 险和回报之间进行权衡。
风险分散
通过多元化投资，分散单一项目的风险，降 低整体投资组合的风险水平。
风险控制
采取措施降低投资风险，如对冲策略、限制 杠杆等。
风险偏好
根据投资者对风险的容忍程度，选择适合的 投资项目和策略。
04 资本结构和融资决策
公司理财(罗斯)第4章
目录
• 公司理财的目标和原则 • 财务报表和财务分析 • 资本预算和投资决策 • 资本结构和融资决策 • 营运资本管理
01 公司理财的目标和原则
公司理财的定义和目标
公司理财定义
公司理财是对公司财务的管理，包括 对公司财务活动进行计划、组织、指 挥、协调、控制和监督等一系列的管 理活动。
05 营运资本管理
营运资本的定义和构成
营运资本的定义
指公司用于日常经营活动的流动资金，包括短期资产和短期负债。
营运资本的构成
由流动资产和流动负债组成，其中流动资产包括现金、存货、应收账款等，流动负债包括应付账款、 短期借款等。
营运资本管理的目标和原则
营运资本管理的目标
确保公司有足够的营运资本来支持日常 经营，同时保持较低的资本成本和风险 。
偿债能力指标
包括流动比率、速动比率、资产负债率 等，用于评估公司的偿债能力。
盈利能力指标
包括销售利润率、资产收益率、权益 净利率等，用于评估公司的盈利能力。
营运能力指标
包括存货周转率、应收账款周转率、 总资产周转率等，用于评估公司的资 产管理和运用效率。
成长性指标
包括营业收入增长率、净利润增长率、 总资产增长率等，用于评估公司的成 长潜力。
对外经贸大学金融硕士罗斯《公司理财》讲义7
对外经贸大学金融硕士考研罗斯《公司理财》讲义第七章投资决策1.名词解释沉没成本：已经发生的成本，不属于增量现金流量。
副效应：分为侵蚀效应和协同效应（新项目减少/增加了原有项目的销售与现金流）。
增量现金流：公司投资与不投资某项目产生的现金流量差别。
税收账簿遵循IRS法则，股东账簿遵循财务会计准则委员会FASB的法则。
2.经营性现金流量OCF计算方法1.自上而下法：OCF=销售额-现金成本-税收2.自下而上法：OCF=净利润+折旧3.税盾法：OCF=（销售额-现金成本）x（1-t）+折旧x t3.约当年均成本法（不同生命周期的投资）将设备在周期内的成本折现后，除以年金系数，得到年均成本EAC（与销售额无关）。
一般计算步骤：OCF，NPV，EAC，例题见P-125。
2016年专业课考研真题答题黄金攻略名师点评：认为只要专业课重点背会了，就能拿高分，是广大考生普遍存在的误区。
而学会答题方法才是专业课取得高分的关键。
下面易研老师以经常考察的名词解释、简答题、论述题、案例分析为例，来讲解标准的答题思路。
(一)名词解析答题方法【考研名师答题方法点拨】名词解释最简单，最容易得分。
在复习的时候要把参考书中的核心概念和重点概念夯实。
近5-10年的真题是复习名词解释的必备资料，通过研磨真题你可以知道哪些名词是出题老师经常考察的，并且每年很多高校的名词解释还有一定的重复。
我们的考研专业课对每个科目都收集了重点名词，不妨作为复习的参考。
专业课辅导名师解析：名词解析答题方法上要按照核心意思+特征/内涵/构成/案例，来作答。
①回答出名词本身的核心含义，力求尊重课本。
这是最主要的。
②简答该名词的特征、内涵、或者其构成、或者举一个案例加以解释。
如果做到①②，基本上你就可以拿满分。
③如果除非你根本不懂这个名词所云何事，或者压根没见过这个名词，那就要运用类比方法或者词义解构法，去尽可能地把握这个名词的意思，并组织下语言并加以润色，最好是以很学术的方式把它的内涵表述出来。