五种期权期货风险对冲方法
期货对冲交易的操作方法
期货对冲交易的操作方法
期货对冲交易是指为了平衡市场风险而进行的交易策略。
其操作方法如下：
1. 确定风险暴露：首先需要确定对冲的风险暴露，即要对冲的期货合约或其他金融资产。
这可以是某个特定的商品或指数。
2. 分析市场走势：对冲交易需要对市场走势进行分析，以确定合适的对冲策略。
这可以包括技术分析、基本面分析以及市场研究。
3. 选择对冲工具：根据市场分析和风险暴露确定的情况下，选择适合的对冲工具。
对冲工具可以是相同品种的期货合约或其他金融产品，如期权、股票等。
4. 建立对冲头寸：根据选定的对冲工具和风险暴露情况，建立相应的对冲头寸。
对冲头寸的大小和方向应根据市场分析和期货合约的特性进行合理确定。
5. 动态调整对冲头寸：随着市场的波动，对冲头寸需要进行动态调整，以保持风险平衡。
可以根据市场走势和实时行情进行反向对冲或减少对冲头寸。
6. 评估对冲效果：对冲交易的效果需要定期进行评估。
通过比较对冲头寸的收益和原始风险暴露的变化，评估对冲策略是否达到了预期的效果。
需要注意的是，期货对冲交易需要对市场和金融产品具有一定的了解和专业知识。
对冲交易的盈亏主要来源于不同期货合约价格的波动以及对冲头寸的调整。
因此，对冲交易需要谨慎操作，并根据市场情况进行适时调整。
同时，还需要考虑交易成本、杠杆效应以及风险管理等方面的问题。
对冲举例说明易懂 -回复
对冲举例说明易懂-回复中括号内的主题为“对冲举例说明易懂”。
对冲（Hedging）是金融领域常见的一种风险管理策略，它通过采取相反的投资策略来减少或抵消投资组合中的风险。
下面我将通过几个易懂的例子来解释什么是对冲以及对冲的作用。
假设小明是一位农夫，他种植了一片小麦田。
小明预期小麦的价格会上涨，但他也意识到如果出现天气灾害或其他因素导致小麦价格下跌，他将面临巨大的经济损失。
为了对冲这种风险，小明可以选择进行对冲。
第一种对冲方式是期货合约对冲。
小明可以购买小麦期货合约，以锁定将来的销售价格。
假设小麦的期货价格为10美元每蒲式耳，小明决定购买100个期货合约。
如果小麦价格上涨到12美元每蒲式耳，他的小麦田将带来更高的收益，但他对冲的期货合约价格也将上涨，从而实现收益的平衡。
相反，如果小麦价格下跌到8美元每蒲式耳，小明的小麦田收益将减少，但他的期货合约价格也将下跌，从而减轻了损失。
第二种对冲方式是期权对冲。
小明可以购买小麦的看涨期权，以锁定将来的购买价格。
假设小麦的看涨期权价格为1美元每蒲式耳，小明决定购买100个期权合约。
如果小麦价格上涨到12美元每蒲式耳，小明可以行使期权以购买小麦，从而以较低的价格获得利润。
相反，如果小麦价格下跌到8美元每蒲式耳，小明可以选择不行使期权，从而减少了损失。
第三种对冲方式是股票对冲。
假设小明投资了一些知名食品公司的股票，但他对整个股市的下跌感到担忧。
为了对冲这种风险，小明可以选择进行股票对冲。
他可以通过卖出期指合约或购买股票期权等方式进行对冲。
这样，如果整个股市下跌，小明的股票投资价值将减少，但他对冲的投资将获得收益，从而减少了整体的损失。
通过以上的例子，我们可以看到对冲的作用是减少或抵消投资组合中的风险。
对冲可以采取各种各样的形式，包括期货合约、期权合约以及其他衍生品等。
它可以应用于不同的资产类别，如农产品、股票、债券等。
通过对冲，投资者可以降低投资组合的波动性，保护投资组合免受不利市场波动的影响。
期货交易中的期货交割风险和对冲方法
期货交易中的期货交割风险和对冲方法期货交易是金融市场中常见的交易方式之一，它通过合约买卖的形式让投机者和套保者能够在未来确定的时间和价格交割货物或资产。
然而，在期货交易中存在着期货交割风险，这可能对交易双方带来不利影响。
因此，了解期货交割风险以及采取适当的对冲方法，对于参与期货交易的投资者和交易所来说都是至关重要的。
一、期货交割风险的定义和影响期货交割风险是指在期货合约到期或交易双方决定进行实物交割时，由于价格波动、市场变化或其他原因导致交割价格与合约价格之间的差异，从而给交易双方带来的风险。
这种风险可能对投资者和交易所造成一定的损失或影响市场稳定性。
首先，期货交割风险可能导致投资者的损失。
当期货合约到期时，如果交割价格高于投资者购买合约时的价格，投资者需要支付差额，这会增加其损失。
相反，如果交割价格低于购买价格，投资者会错失盈利机会。
因此，投资者需要谨慎考虑期货合约到期时可能面临的风险。
其次，期货交割风险对交易所和市场有一定的影响。
如果期货交割风险严重，可能导致交易所或市场的不稳定。
例如，如果交割价格与合约价格差异较大，可能引发市场恐慌和不信任，进而导致市场的崩盘或价格暴跌。
因此，交易所和监管机构需要监控和管理期货交割风险，以确保市场的稳定和投资者的信心。
二、期货交割风险的对冲方法为了降低期货交割风险，参与期货交易的投资者和交易所可以采取一些对冲方法。
下面列举几种常见的对冲方法。
1. 套期保值套期保值是指投资者通过同时进行期货交易和现货交易，从而将期货交割风险对冲掉。
例如，一个农产品生产商担心未来价格下跌，可以在期货市场上卖出该农产品的期货合约，同时在现货市场上购买相同数量的实物，以保持价格的稳定。
这样，无论价格上涨还是下跌，投资者都能够通过期货交易和现货交易相互抵消其中的风险。
2. 使用期权工具期权是一种购买或出售期货合约的权利，而不是义务。
通过购买期权合约，投资者可以在合约到期前选择是否执行交割。
风险对冲的操作方法有
风险对冲的操作方法有
风险对冲是指通过一系列的投资策略和工具，以降低或抵消投资组合所面临的不确定性和损失风险。
以下是一些常见的风险对冲操作方法：
1. 多头和空头组合：多头和空头组合是一种常见的对冲策略，其中投资者同时拥有多头（买入期权或期货合约）和空头（卖出期权或期货合约）头寸。
当市场向上或向下波动时，这种组合可以降低损失风险。
2. 期权交易：期权交易是一种利用期权合约的对冲策略。
通过购买或卖出期权合约，投资者可以在有限的投入成本下对市场上升或下降进行对冲。
例如，购买看跌期权可以对冲股票投资组合的下跌风险。
3. 多样化投资组合：分散投资是一种常见的风险对冲策略。
通过将资金投资于不同的资产类别（如股票、债券、商品等），投资者可以降低特定资产的风险。
当某个资产表现不佳时，其他资产的表现可能会平衡或抵消损失。
4. 期货合约：期货合约是一种标准化的合约，规定了投资者以特定价格和时间购买或销售某种标的资产。
投资者可以利用期货合约进行对冲操作，以降低市场价格波动带来的风险。
5. 交易对冲基金：对冲基金是专门投资于对冲策略的基金。
投资者可以通过投资于对冲基金来分享其对冲策略的收益，以降低自身投资组合的风险。
这些方法只是一些常见的风险对冲策略，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择适合自己的对冲方法。
中期货交易中的期权交易策略如何利用期权进行对冲与套利
中期货交易中的期权交易策略如何利用期权进行对冲与套利中期货交易中的期权交易策略——如何利用期权进行对冲与套利期权是一种金融衍生品，其在中期货交易中可以被广泛应用于对冲风险和实施套利策略。
本文将探讨如何利用期权进行对冲和套利，并提供一些常见的期权交易策略。
一、期权对冲策略对冲是指通过建立相反头寸来降低投资组合的风险。
在中期货交易中，期权可以被用来对冲相应的期货头寸。
以下是几种常见的期权对冲策略：1.跨式套利：跨式套利是指同时买入一个看涨期权和一个看跌期权，使得合成的期权头寸能够对冲投资组合的风险。
当市场波动较大时，跨式套利可以获利。
2.翻转套利：翻转套利是指同时买入一个看涨期权和卖出一个看跌期权，从而获得期权费差价的策略。
当市场预期变动较小时，翻转套利可以实现稳定的收益。
3.认购期权对冲：对于持有多头期货头寸的投资者，可以购买相应的认购期权来对冲风险。
认购期权在价格上涨时能够获利，从而对冲投资组合的下行风险。
4.认沽期权对冲：对于持有空头期货头寸的投资者，可以购买相应的认沽期权来对冲风险。
认沽期权在价格下跌时能够获利，从而对冲投资组合的上行风险。
二、期权套利策略套利是指利用市场价格差异，通过建立相反头寸以获利的策略。
下面是几种常见的期权套利策略：1.同价套利：同价套利是指利用同一个标的资产的不同期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以同时买入便宜的期权合约并卖出昂贵的期权合约。
2.时间价值套利：时间价值套利是指利用不同到期日的期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以同时买入较长期的期权合约并卖出较短期的期权合约。
3.跨市套利：跨市套利是指利用不同市场的期权合约价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以在不同市场买入便宜的合约并卖出昂贵的合约。
4.组合套利：组合套利是指利用不同期权合约之间的价格差异，通过建立相反头寸来获利的策略。
投资者可以购买便宜的期权合约并卖出昂贵的期权合约，以获得利润。
财务管理中的风险对冲策略
财务管理中的风险对冲策略在财务管理的领域中，风险管理是一项至关重要的任务。
市场的波动、经济的不确定性和公司内部的各种风险都可能对企业的财务状况产生负面影响。
因此，为了有效应对这些风险，财务管理者需要采取适当的对冲策略。
一、市场风险对冲策略市场风险是贵司面临的最常见和最广泛的风险。
市场波动可能导致股价下跌、货币贬值以及利率波动等财务损失。
为了降低市场风险，财务管理者可以考虑以下对冲策略：1. 多元化投资组合：将贵司的资金投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产等，可以有效降低市场风险。
当某一资产表现不佳时，其他资产可能表现良好，从而减少整体投资组合的损失。
2. 期货对冲：通过购买或出售期货合约，可以锁定资产的未来价格，减少市场波动对贵司的影响。
例如，如果贵司预计将来需要购买大量的原材料，可以通过购买相应的期货合约来锁定价格，避免价格上涨带来的风险。
3. 期权对冲：期权是一种购买或出售资产的权利，而非义务。
通过购买适当的期权合约，贵司可以在未来某个时间点以特定价格买入或卖出资产，这样可以锁定价格，并在市场波动时获得更好的选择。
二、信用风险对冲策略信用风险是指债务方无法按时偿还借款的风险。
为了减少信用风险，财务管理者可以采取以下对冲策略：1. 多元化债权组合：将贷款分散给多个借款方，可以降低单个借款方违约的风险。
财务管理者应根据借款方的信用状况和还款能力来确定债权组合的分配比例。
2. 使用保证人或担保：在贷款合同中加入担保条款，要求借款方提供抵押品或担保人，作为违约时的补偿措施。
这样可以增加贷款的安全性，并在违约时通过抵押品或担保人弥补损失。
3. 信用违约掉期：信用违约掉期是一种金融衍生品，可用于对冲信用风险。
通过购买信用违约掉期合约，贵司可以在借款方违约时获得资金补偿，减少信用风险带来的损失。
三、流动性风险对冲策略流动性风险指的是贵司在需要大量资金时无法及时出售或借入资金的风险。
为了解决流动性风险，财务管理者可以考虑以下对冲策略：1. 建立紧急资金储备：贵司应该定期将一部分资金用于紧急情况的备用储备，以应对突发的流动性需求。
期货对冲的操作方法
期货对冲的操作方法
期货对冲是指投资者为了降低投资风险，同时持有两个或多个相互挂钩的期货合约，并进行相反的交易操作。
以下是期货对冲的常见操作方法：
1. 建立反向头寸：投资者可以在同一标的物上持有相反方向的期货合约。
例如，如果投资者认为某商品的价格将下跌，可以同时持有一份做空该商品的合约和一份做多该商品的合约。
这样，无论市场价格上涨还是下跌，都可以通过平仓其中一份合约来进行对冲操作。
2. 建立对冲组合：投资者可以选择不同但相关性较高的标的物，同时进行多头头寸和空头头寸的组合。
例如，一个股票投资者可以同时建立股指期货的多头头寸和个股期货的空头头寸，以对冲股票市场的风险。
3. 使用期权进行对冲：期权是一种具有特定行权价和到期日的金融衍生品。
投资者通过购买或卖出期权合约来对冲期货头寸的风险。
如果市场向不利方向发展，投资者可以通过行使期权合约来获得投资回报，并对冲期货头寸的损失。
4. 控制仓位：投资者可以根据自己的风险承受能力和市场预期，适时调整期货头寸的大小。
通过增加或减少持仓量，投资者可以实现对风险的控制和对冲操作。
需要注意的是，期货对冲是一种交易策略，具有一定的风险和成本。
投资者在选择进行期货对冲操作时，应该对市场有深入的了解，并结合风险管理原则合理配
置头寸。
此外，投资者还应考虑交易成本、合约的流动性等因素，以保证对冲操作的顺利进行。
期权对冲举例操作方法分析
期权对冲举例操作方法分析
一、期权对冲介绍
期权对冲是指在期权交易中利用期货或其他工具进行风险管理的一种策略。
它是一种通过购买或卖出期权来减少或消除期权交易中的风险的方法。
二、期权对冲的操作方法
1、期权对冲的基本思路
期权对冲的基本思路是：在购买或出售期权时，同时进行相反的操作，以达到风险的平衡，从而达到保护自己的投资的目的。
比如说，当你购买了一份认购期权时，同时卖出一份认沽期权，这样就能获得了保障。
2、期权对冲的举例操作方法
例如，现在你有一份股票的认购期权，期权的价格是5元，行权价是30元，而且你认为即将上涨的股票价格将会涨到35元。
此时你面临的风险就是如果股票价格下跌，这时你就会损失5元。
为了对冲这种风险，你可以同时购买一份30元的认沽期权，价格也是5元，这样你就能保持在30元的价格上。
如果股票价格上涨到35元，你就可以行权获
利，减去5元的期权费，你就可以获得30元的收益。
如果股票价格下跌，你就可以在到期时行使认沽期权，从而获得30元的收益，减去5元的期权费，你也会获得25元的收益。
这样你通过期权对冲就可以规避潜在的风险，保护自己的投资。
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五种期权期货风险对冲方法金融机构的交易平台被称为前台“front office”；管理银行所面临的整体风险、资本充足率以及监管法规的部门被称为中台；管理银行账目的部门被成为后台“backoffice”。
交易平台的风险在两个层次被得以管理：（1）前台交易人员通过对冲手段来控制单一风险额度以达到风险管理目的。
（2）中台管理人员将所有交易员的单一风险暴露进行汇总来测算银行面临的整体风险，并检验整体风险是否可以被接收。
（一）含义灵敏度方法(Sensitivity Measures)的基本思想可以通过基于Taylor展示式的资产组合价值随市场因子变化的二阶形式来展现：金融衍生品的价格F可以表示成下面的形式F=F(S, t, r, σ)其中：S表示标的物资产的当前价格，t表示当前时间，r表示无风险利率，σ表示标的物资产价格的波动率。
根据多元函数的泰勒展开式，期权价格变化可以近似表示为：金融衍生产品灵敏度指标的含义解析：（二）远期/期货/期权风险对冲介绍灵敏度方法的优劣势：主要特点：（1）简明直观；（2）应用方便；（3）最适合于由单个市场风险因子驱动的金融工具且市场因子变化很小的情形。
不足：（1）可靠性难以保证；（2）难以定义受多个市场风险因子影响的资产组合的灵敏度指标；（3）无法对不同市场因子驱动的风险大小进行横向比较；（4）不能给出资产组合价值损失的具体数值；（5）一阶灵敏度方法一般不考虑风险因子之间的相关性。
定义：Delta表示衍生产品价格变动与现货市场价格变动之比率。
（一）远期合约的Delta1.考虑一个无股息股票的远期合约由远期合约的价值为f=S0-Kexp(-rT)，其中，K表示支付价格,T为远期的期限。
在其他变量不变的情况下，当股票价格变化为ΔS时，股票远期合约的价格变化也为ΔS，因此远期合约的长头寸的Delta永远为1。
这意味着一个股票远期合约的长头寸可以用一个股票的短头寸进行对冲，同理，一个股票远期合约的短头寸可以用一个股票的长头寸进行对冲。
2.考虑连续股息收益率为q的资产由远期合约的价值为f=S0exp(-qT)-Kexp(-rT)，在其他变量不变的情况下，当股票价格变化为时，股票远期合约的价格变化也为ΔS0exp(-qT)，因此远期合约的长头寸的Delta永远为exp(-qT)。
这意味着一个股票远期合约的长头寸可以用exp(-qT)个股票的短头寸进行对冲，同理，一个股票远期合约的短头寸可以用exp(-qT)个股票的长头寸进行对冲。
Eg. 对于股指期货远期,q等于股息收益率；对于汇率远期，q等于外币无风险利率rf。
（二）期货合约的Delta1.考虑一个无股息股票的期货合约由期货合约的价值为f=S0exp(rT)，其中，T为期货的期限。
在其他变量不变的情况下，当股票价格变化为ΔS时，股票期货合约的价格变化也为ΔS0exp(rT)。
因为期货价格每天按市场定价，期权合约长头寸的持有者在股票价格变化为ΔS后，几乎马上回到得到ΔSexp(rT)数量的收益，因此期货合约的Delta为exp(rT)。
2.考虑股息收益率为q的股票由远期合约的价值为f=S0exp[(r-q)T]，在其他变量不变的情况下，当股票价格变化为ΔS 时，股票远期合约的价格变化也为ΔS0exp[(r-q)T]，因此远期合约的长头寸的Delta永远为exp[(r-q)T]。
注：由于每日结算会造成期货Delta与远期Delta有微小的差别。
Eg. 利用期货来对冲外汇交易组合的风险假定一家美国银行持有一外汇期货交易组合，该银行可通过卖出458 000英镑来达到Delta中性。
假定美国无风险利率为4%，英国无风险利率为7%。
由此可知，采用9个月期的货币期货来对冲所需要的短头寸数量为458 000*exp[-(0.04-0.07)*9/12]=468 442 英镑因为每一个期货合约是关于卖入或买出62 500英镑，可见银行需要买进7（468442/62500）个合约的短头寸，可达到对冲风险的目的。
（三）期权合约的Delta1. 分析的逻辑如上图所示，股票价格为100美元，期权价格为10美元。
某金融机构的交易员卖出了20份该股票的看涨期权（期权持有者有权购买2000股股票）。
交易员的头寸可以通过购买0.6*2000=1200股股票来对冲。
期权头寸所对应的盈利（亏损）会被股票头寸上的亏损（盈利）来抵消。
例如：如果股票价格上涨1美元（买入的股票会升值1200美元），期权价格将上涨0.6*1=0.6美元（卖出期权头寸会带来损失1200美元）；如果股票价格下跌1美元（买入股票会损失1200美元），期权价格下跌0.6美元（卖出期权会带来1200美元收益）。
交易期权头寸的Delta为0.6*（-2000）=-1200股票本身的Delta为1，则持有1200分股票的Delta值为1200所以，投资者整体的Delta为0，被称为Delta中性（DeltaNeutral），这些静态对冲也被称为对冲即遗忘策略。
但是，必须指出的是Delta会变动，因此投资者的Delta对冲状态只能维持在一段短暂的时间内，对冲策略需要不断调整，这种调整过程被称为再均衡（rebalancing）。
Eg. 采用Delta对冲以上面为例：第一次对冲交易员买入1200股票来生成Delta中心头寸在下一个交易日，股票价格上涨到110美元，Delta变为0.65，期权头寸的Delta变为0.65*2000=1300。
对冲再均衡交易员买入100股股票来保证0.6*2000=1200中性头寸。
2. 欧式期权的Delta对于股股息股票期权的Delta，我们可以证明：欧式看涨期权长头寸的Delta为：△（看涨期权）=N(d1)欧式看涨期权短头寸的Delta为：-N(d1)其中，d1由B-S公式中定义，N(x)是标准正态分布的累积分布函数。
对于一个期权长头寸做对冲时，需要持有N(d1)股股票的短头寸。
对于一个期权短头寸做对冲时，需要持有N(d1)股股票的长头寸。
2.期权的Delta动态对冲以例子说明动态对冲过程：·股票当前市价为49美元·期权行使价格为50美元·无风险利率为5%·股票波动率为20%·期权期限为20周实值期权：看涨期权：行使价格大于当时现货价格看跌期权：行使价格小于当时现货价格虚值期权：看涨期权：行使价格大于当时现货价格看跌期权：行使价格大于当时现货价格Eg. 采用股票期货的Delta对冲的动态特征（有权购买100 000股股票）注：Theta通常以天结算，为计算公历日的Theta，天数为365；为计算交易日的Theta，天数为252。
期权长头方的Theta通常为负，因为在其他条件不变的情况下，随着期限的减少，期权价值会有所降低。
下图给出了一个看涨期权的Theta与标的资产关系的曲线。
Theta for Call Option: S0=K=50, s = 25%, r = 5% T = 1注：Theta与Delta等希腊字母值有所不同，因为未来股票的价格有很大的不定性，但事件走向却没有不定性。
通过对冲消除交易组合关于标的资产的风险十分有意义，但通过对冲来消除交易组合对时间的不定性就毫无意义。
Gamma度量了金融衍生产品价格变化对标的资产价格变化的非线性灵敏感。
当Gamma绝对值很小时，Delta变化缓慢，这时为保证Delta中性所做的交易调整并不需要太频繁。
但是，当Gamma绝对值很大时，交易组合的Delta对标的资产价格变动就变得很敏感，此时在任何一段时间内不对一个Delta中性的交易组合做调整都将会非常危险。
图：非线性所引入的对冲误差Eg.将交易组合变为Delta中性及Gamma中性某交易员的交易组合为Delta中性，其Gamma为-3000。
某交易所交易期权的Delta与Gamma分别为0.62及1.5，该交易员为了使得交易组合的Delta与Gamma均为中性，他可以进行以下交易：·买入2000股期权（20个期权合约）保证Gamma中性·卖入1240份标的资产以保证Delta中性。
对于一个Delta中性的交易组合进行Gamma中性可以看作是对Delta中**易中无法连续改变标的资产数来那个这一却缺陷的校正。
Delta中性保证了在对冲再均衡之间交易组合价值不受股票价格微小变化的影响；而Gamma中性则保证了对冲再均衡之间，交易组合价值不受股票价格较大变化的影响。
假定一交易组合为Delta中性，其Gamma量为-3000，而对应于交易所交易期权的Delta 及Gamma分别为0.62及1.50。
在交易组合中加入3000/1.5=2000份期权会使得此交易组合变成Gamma中性。
但是因此交易组合的Delta也会从0变为2000*0.62=1240，也保证新的交易组合Delta中性我们必须卖出1240股标的股票。
上例给出了此交易策略的总结。
Gamma计算对于一个无股息看涨及看跌期权，Gamma关系为：看涨期权长头寸Gamma为正，并且与的变化如下图所示。
Gamma for Call or Put Option: S0=K=50,s = 25%, r = 5% T = 1看涨期权的Gamma与标的资产价格的关系Eg.Gamma对一个Delta中性证券组合价值的影响采用上面的例子。
·股票当前市价为49美元·期权行使价格为50美元·无风险利率为5%·股票波动率为20%·期权期限为20周Vega测量衍生产品价格对其标的资产价格波动率从的线性或一阶敏感性。
上面的分析假定的前提是标的资产波动率为常数，但实践中，波动率随时间会有所变化，这意味着衍生证券价格会随着标的资产价格与期限的变化而变化，同时也会随波动率的变化而变化。
但不幸的是，一个Gamma中性的交易组合一般不会是Vega中性，一个投资者要想使得一个交易组合同时达到Gamma和Vega中性，就必须引入与标的产品有关的两种不同衍生产品才能达到目的。
以一个例子来说明：Eg.如何使交易组合的Delta、Gamma、Vega均为中性假定某一交易组合为Delta中性，Gamma为-5 000，Vega为-8000。
假定某个交易所交易期权的Gamma为0.5，Vega为2.0，Delta为0.6.购买4000个交易所交易期权会使得交易组合成为Vega中性，这样做同时会使得Delta增至2400，因此为了保证Delta中性必须卖出2400个单位的标的资产，交易组合的Gamma也会从-5000变成-3000.为了保证组合Gamma及Vega呈中性，我们必须引入第二个交易所交易期权。
此期权的Gamma为0.8，Vega为1.2，Delta为0.5.用来表示和两个可交易期权的头寸，则有：-5000+0.5W1+0.8W2=0-8000+0.2W1+1.2W2=0以上两式的解为W1=400和W2=6000。