第八章 基本面分析
投资学名词解释
第八章项目投资1，直接投资是将资财直接投入建设项目，形成固定资产、无形资产和流动资产的投资。
2，建设项目的特点：一次性、建设周期长、整体性强、产品具有固定性、协作要求高。
3，项目投资：是以项目（即投资项目）为投资客体，将资金直接投入项目，是直接投资的重要组成部分。
4，投资项目发展周期：投资建设一个项目，按照其自身运动的发展规律，都要经过投资前时期、投资时期和生产或使用时期。
项目投资主要侧重于研究投资前时期所涉及的内容。
5市场调查：就是运用科学的方法，有目的、有计划、系统地收集、整理和分析有关投资决策方面的信息，帮助决策人员了解客观环境，把握投资机遇，制定和评价可供选择的投资方案，以便为市场预测和投资决策提供重要的依据。
6，市场调查的内容：（一），投资环境因素调查。
（1），政治法律环境。
（2），社会文化环境。
（3），科学技术环境。
（4），经济竞争环境。
（二），投资产品需求调查。
（1），产品用途调查。
（2），相关产品调查、（3），生产能力调查。
（4），产量和销量调查。
（5），价格调查。
（6），国外市场调查。
（三），投资决策因素调查。
（1），投资形式。
（2），投资时机。
7，投资决策因素还包括投资规模和投资地点。
8.市场调查的方法：（1），按调查方法的性质分为定量调查和定性调查。
（2），按调查方法的形式分为征询调查法、专家调查法、统计调查法。
9，市场预测：就是在市场调查所取得的各种信息和资料的基础上，经过分析研究，运用科学的方法和手段进行推算，根据过去和现在预测未来，根据已知推测未知，对未来一定时期内市场发展趋势和状况做出正确的估计和判断。
10，市场预测程序：（1），确定预测目标。
（2），收集整理资料。
（3），选择预测方法。
（4），进行分析预测。
（5），修正预测数值。
11，市场预测方法：（p110）12，机会成本：在决策分析过程中，从多个备选方案中选取最优方案而放弃次优方案，从而放弃次优方案所取得的利益成为损失。
基本面分析和技术分析
基本面分析和技术分析王晗金融（2）班110702229股票价格是股票在市场上出售的价格。
它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。
概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。
所谓基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。
一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。
股票在市场上的买卖价格，是每一个投资者最关心的问题，自从有了股票市场，各种股票分析专家和资深的投资者便孜孜不倦地探求分析和预测股价的方法，有些人从市场供需关系入手，演变成股价技术分析方法，有些人从影响股价的因素关系分析入手，形成了股价基本分析方法。
对于股价的技术分析理论及方法，我们将在第三部分详细说明，在这里，让我们先具体的研究一下股价的基本分析方法。
所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。
股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。
因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。
如果有某一天受了一种非常性因素的影响，价格背离了价值，又加上某些投资者的恐慌心理的烘托，必然会造成股市混乱，甚至形成危机。
如在市场上发现某种股票估价过高，必然竟相出手，如另一种股票估价过低，则肯定引起投资者的抢购。
影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。
二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业(行情论坛)、金融业等各行各业的状况如何。
三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。
基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。
基本面分析框架介绍要点
基本面分析框架介绍要点投资理念总结清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍：运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。
交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。
先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。
控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。
股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。
我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。
一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）：缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。
有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。
小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际；安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析；周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。
由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。
飞扬点金-之基本面分析
02
宏观经济分析
GDP与经济增长
GDP
国内生产总值是衡量一个国家或地区经济活动的总量的指标，反映了经济整体 规模和水平。
经济增长
经济增长是指一个国家或地区的经济总量的扩张速度，通常用GDP增长率来衡 量。
通货膨胀与物价水平
通货膨胀
通货膨胀是指货币的一般购买力下降， 物价普遍上涨的现象。
物价水平
物价水平是指商品和服务的平均价格 水平，通常用消费者物价指数（CPI） 来衡量。
利率与货币政策
利率
利率是指借款成本，即资金的使用费。
货币政策
货币政策是指中央银行通过利率、存款准备金率等手段调节货币供应量和市场流 动性，以实现经济增长、物价稳定等宏观经济目标的措施。
汇率与外汇市场
汇率
汇率是指两种货币之间的兑换比率。
通过销售商品获取利润。
平台佣金盈利模式
通过促成交易收取佣金。
服务收费盈利模式
提供专业服务并收取费用。
广告收费盈利模式
通过广告收入获取利润。
行业风险与机会
行业风险
市场风险、政策风险、技术风险、经营风险等。
行业机会
市场增长、政策支持、技术创新、消费升级等。
04
公司分析
公司财务报表分析
资产负债表分析
未来不确定性
基本面数据反映的综合考虑多种因素。
如何结合技术分析提高投资效果
互补作用
基本面分析和技术分析各有优劣，两者结合可以相互弥补，提高 投资决策的准确性和可靠性。
关注市场情绪
技术分析可以通过分析市场走势、量价关系等来把握市场情绪，与 基本面分析结合可以更全面地评估投资机会。
通过分析资产负债表，了解公司 的资产、负债和所有者权益的结 构和变化，评估公司的财务状况 和偿债能力。
金融学形考参考答案 第8章
第八章1. 美国的证券市场不包括( )。
A. 主板B. 纳斯达克市场C. 创业板市场D. OTCBB 知识点提示：资本市场的层次结构。
参见教材本章第一节。
正确答案是：创业板市场2. 下列各项中不属于资本市场功能的是( )。
A. 增加政府财政收入B. 促进产业结构优化升级C. 促进并购与重组D. 资源有效配置的场所3. 知识点提示：资本市场的功能。
参见教材本章第一节。
正确答案是：增加政府财政收入资本市场是指以期限在（）以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，又称长期资金市场。
A. 1年B. 2年C. 3年D. 5年知识点提示：资本市场的定义。
参见教材本章第一节。
正确答案是：1年4. 下列各项中不属于资本市场特点的是（）。
A. 交易工具的期限长B. 筹资的目的是满足周转性资金需要C. 筹资和交易的规模大D. 筹资的目的是满足投资性资金需要知识点提示：资本市场的特点。
参见教材本章第一节。
正确答案是：筹资的目的是满足周转性资金需要5. 我国的资本市场层次不包括( )。
A. 主板市场B. 沪港通市场C. 创业板市场D. 四板市场知识点提示：资本市场的层次结构。
参见教材本章第一节。
正确答案是：沪港通市场6. 广义的资本市场包括（）。
A. 银行中长期信贷市场B. 保险市场C. 有价证券市场D. 货币发行E. 资金清算知识点提示：资本市场的定义。
参见教材本章第一节。
正确答案是：银行中长期信贷市场, 有价证券市场7. 资本市场的功能有( )。
A. 筹资与投资平台B. 资源有效配置的场所C. 促进并购与重组D. 促进产业结构优化升级E. 扩大政府财政收入知识点提示：资本市场的功能。
参见教材本章第一节。
正确答案是：筹资与投资平台, 资源有效配置的场所, 促进并购与重组, 促进产业结构优化升级8. 证券交易成本包括（）。
A. 买入成本B. 卖出成本C. 显性成本D. 隐性成本E. 资金成本知识点提示：证券交易成本。
基本面分析法 ppt课件
会不会是假的呢?
答案是有真实的而且有价值的，就看如何去 发现这些金元宝。
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10
F10里需要了解的项目
1.最新提示：业绩是亏损还是盈利，主要看的 业绩是不是在增长。盈利主要看是否增长，亏 损看是否扭亏。股市炒的是预期是未来，今年 业绩在好明年业绩下降是不好的个股。
2.公司概况：公司是做啥的，行业，地区。
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6.财务分析
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13
7.业内点评
业内一些机构的点评是我们要了解的一些 内部资料，而重点的是一些“字眼”，年 复合增长率，全球，全国排名等。
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14
8.行业分析
行业分析主要看的是这个股在行业中的地位。
主营收入排名，净利润增长率排名是我们看的 关键。
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2
熊市开始:国家货币政策由宽松变紧缩。
中国人民人行5日发布动态微调的货币政策， 也就是3478点的第二天，大盘一去不回。
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3
2.行业基本面分析
一.行业的分类
（一）产业的发展前景 1.朝阳产业----未来发展前景看好的产业。 2.夕阳产业----未来发展前景不乐观的产业。 （二）产业采用技术的先进程度
基本面分析法
1. 基本面分析方法是股票，期货，外汇等金融 市场中最要分析工具中的一种，是技术分析的 根本。但分析股票的顺序是先看技术分析，再 看基本面分析。
2.基本面分析非常的复杂，基金公司一般都有 专业的行业分析师，而对于一些散户来讲分析 基本面会感觉像看天书。
3.其实基本面分析并不是很难，记住一些要点 基本就可以掌握基本面分析的方法。
15
最近有63家公司股价创历史新高，他们有四个共同 要素：
证券投资分析之基本面分析——以华谊兄弟为例PPT课件
电视剧 艺人经纪服务 净利润 经营活动现金流量净额 应收账款周转率
2009-6-30 391,160,441.81
15,828.35 12
283,323,650.51 260,654,323.37
28 56 17 31,634,435.25 13,127,188.61 1.56
12
启示：
需求增长强劲 不利因素？市场需求=利润=华谊成长？
前端市场竞争：国有电影发行公司 后端市场竞争：商场影院等 波动性 政策的不确定性：文化产业的特殊性
13
电影业的特有经营模式
生产模式：以剧组为主要生产单位 销售模式：“院线+电影院”的销售渠道 收入实现模式：一次性集中实现、季节性、地域性、
证券投资分析之基本面分析 ——以华谊兄弟为例
2009-11-8
1
证券投资分析的两种思路
基本面分析：价值决定价格 技术分析：市场行为包含一切信息
2
基本面分析的主要内涵
宏观经济分析（略）
经济总量分析：经济增长、经济周期 经济结构分析：需求结构、产出结构 宏观经济政策：财政政策、货币政策 货币供求分析：资金流量、物价水平 国际金融市场：资本账户、汇率制度
寡头地位 业务集中风险突出：业务多元化+规模扩大
17
公司分析
18
王中军，王中磊兄弟 （实际控制人）
兄弟盛世 （参股华谊音乐）
华谊兄弟传媒 股份有限公司
兄弟投资 （参股格林马术）
娱乐投资
时代经纪
华谊天意 华谊国际发行
（电影制作发行） （艺人经纪）（电视剧制作发行） （香港）
华谊视觉 （广告业务）
基本面分析公司分析PPT课件
.
38
▪ 反映企业资产流动情况的比率有：流动比率、 速动比率、利息支付倍数、应收账款周转率 和周转天数等指标。
.
8
（1）流动比率
▪ 流动比率=流动资产/流动负债，用来衡量 企业短期偿债能力的重要指标。
▪ 短期的债权人希望企业有较高的流动比率， 一般认为，生产企业合理的最低流动比率 是2。流动资产中变现能力最差的存货金额， 约占流动资产总额的一半，剩下的流动资 产至少要等于流动负债。
.
33
（4）现金满足投资比率
▪ 现金满足投资比率=近5年来经营活动产生 的净现金流量÷近5年来资本支出、存货增 加、现金股利之和
▪ 如果现金满足投资比率为1的话，那么一位 公司从事营业活动而来的现金流量，足够 应付各项资本支出、存货增量以及现金股 利之需，而不必对外融资。.ຫໍສະໝຸດ 34三、公司年报的解读
▪ 若主营业务收入增长率持续高于10%，表明 公司产品处于成长期，将继续保持较好的增 长势头；
▪ 若主营业务收入增长率在5%~10%之间，表 示产品处于成熟期；
▪ 若主营业务收入增长率小于5%，表明产品进 入衰退期，需要考虑产品升级换代。
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15
（三）盈利能力分析
▪ （1）销售毛利率
销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入
▪ 三看“每股净资产值”，看这只股票有无 投资价值。
▪ 四看“净资产收益率”，看上市公司再融 资、高成长能力。
.
37
公司年报的解读
▪ 五看“每股现金流量”，看上市公司经营活 动能否良性运转。
▪ 六看“股本结构”，看上市公司生产经营的 稳定性和公司股票价格的可能走向。
财务报告基本面分析方法(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业财务状况和经营成果的反映，是投资者、债权人等利益相关者了解企业状况的重要途径。
基本面分析方法是通过分析企业的财务报表、行业状况、宏观经济等因素，评估企业的内在价值和投资价值的一种方法。
本文将详细介绍财务报告基本面分析方法，包括其理论基础、分析方法、注意事项等。
二、理论基础1. 资本资产定价模型（CAPM）资本资产定价模型是基本面分析的理论基础之一。
该模型认为，股票的预期收益率与其风险和市场的平均收益率有关。
投资者可以通过比较企业的风险和市场的平均收益率，评估企业的投资价值。
2. 企业价值评估理论企业价值评估理论是基本面分析的核心理论。
该理论认为，企业的价值取决于其未来的现金流量和资本成本。
投资者可以通过预测企业的未来现金流量和资本成本，评估企业的内在价值。
三、分析方法1. 财务报表分析（1）资产负债表分析资产负债表反映了企业的资产、负债和所有者权益状况。
通过分析资产负债表，可以了解企业的资产结构、负债水平和偿债能力。
（2）利润表分析利润表反映了企业的收入、成本和利润状况。
通过分析利润表，可以了解企业的盈利能力、成本控制和经营效率。
（3）现金流量表分析现金流量表反映了企业的现金流入和流出状况。
通过分析现金流量表，可以了解企业的现金流状况、投资活动和筹资活动。
2. 行业分析行业分析是基本面分析的重要环节。
通过对行业的发展趋势、竞争格局、政策环境等因素的分析，可以了解企业的行业地位和发展前景。
3. 宏观经济分析宏观经济分析是基本面分析的基础。
通过对经济增长、通货膨胀、利率等宏观经济指标的分析，可以了解企业的宏观经济环境。
四、注意事项1. 数据质量在进行基本面分析时，要注意数据的质量。
数据质量包括数据的准确性、完整性和及时性。
数据质量不高会影响分析结果的准确性。
2. 分析方法的选择基本面分析方法有多种，如杜邦分析法、现金流分析法等。
投资者应根据企业的特点和自身的需求选择合适的方法。
基本面分析的主要内容
基本面分析的主要内容1.公司的财务状况：基本面分析的一个关键方面是评估公司的财务状况。
这包括分析公司的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表，以了解公司的收入、成本、利润和现金流等关键指标。
通过这些指标的分析，可以评估公司的偿债能力、盈利能力、现金流状况等。
2.行业和市场环境：基本面分析还需要对公司所在的行业和市场环境进行研究。
这包括对行业的竞争态势、市场规模、增长率、市场份额等进行分析。
了解公司所处的行业和市场环境，可以帮助分析师评估公司的竞争优势以及未来的增长潜力。
3.公司的管理层和治理结构：基本面分析还需要评估公司的管理层和治理结构。
这包括分析公司的高管团队的经验和能力，了解公司是否有一个有效的治理结构和独立董事的存在。
这些因素都对公司的发展和决策能力有着重要影响。
4.公司的产品和市场定位：基本面分析也需要考察公司的产品和市场定位。
这包括分析公司的产品质量、创新性和竞争力，以及公司在市场中的定位和市场份额。
通过了解公司的产品和市场策略，可以对公司的增长潜力和市场前景进行评估。
5.宏观经济环境因素：基本面分析也需要考虑宏观经济环境因素对公司的影响。
宏观经济环境因素包括国家的经济增长、通货膨胀、利率、政策改变等。
这些因素会对公司的销售和盈利能力产生重要影响，因此需要将其纳入分析的范围。
6.相关行业和竞争对手的分析：基本面分析还需要对公司所在的相关行业和竞争对手进行研究。
这包括分析其他类似行业公司的财务状况、增长潜力和市场地位，以及竞争对手的产品和市场策略。
通过对行业和竞争对手的分析，可以更好地评估公司的竞争优势和市场地位。
基本面分析通过对上述主要内容的综合分析，可以帮助投资者了解和判断一个企业的价值和潜力，从而做出相应的投资决策。
虽然基本面分析需要大量的数据和研究工作，但它是一种常用且有效的投资分析方法，被广泛应用于股市和金融领域。
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领先月数 顶部 底部 10～14 3～7 7～11 3～6 8～12 6～10 7～11 1～3
判研规则:领先指标必须持续 个月 例如, 个月, 判研规则:领先指标必须持续3个月,例如,若股 票指数持续3个月上升 则意味着未来7～ 个月时 个月上升, 票指数持续 个月上升,则意味着未来 ～11个月时 间内,经济将增长. 间内,经济将增长.
南昌大学管理科学与工程系
同步指标
Coincident Indicators - indicators that tend to change directly with the economy. 同步指标:
失业率
因公司增加雇佣工人使该比率立刻降低失业率,意 味着现阶段的经济活动正在扩充中,
工业生产指数 零售额 国民生产总值
股价是公司未来盈利能力的预报器,故股票 市场上扬(下跌)领先GDP增长(下降), 这是对有效市场假设的进一步证明. "股票市场是经济的窗口"——不能从GDP 来预测股票市场,而只能由股票市场预测 GDP.
南昌大学管理科学与工程系
领先指标 生产工人每周工作时数 股票指数 货币供给量(M2) 制造商的新订单(消费品和 原材料行业)
基本面分析的步骤:由上到下(top-down approach),从宏观到中观到微观.
南昌大学管理科学与工程系
公司的前景与整个经济的前景相关,基本面 分析必须考虑公司运作的经济环境 Top-down analysis
macroeconomic and industry analysis firm-specific analysis
4.
供应商的谈判能力
供应商位于厂商的上游,如果它控制了关键的投入 品,则下游厂商不具有谈判能力 如IT行业中的Intel
5.
行业现有的竞争者
市场结构:完全竞争,垄断竞争,寡头垄断,完全 垄断 若行业本身增长缓慢则引起激烈的竞争
南昌大学管理科学与工程系
进入/退出 进入/ 壁垒
供应商的 谈判能力
现有竞争者
南昌大学管理科学与工程系
滞后指标
Lagging Indicators - indicators that tend to follow the lag economic performance. 当经济活动已经转强(弱),滞后指标才开始变 化
滞后指标 失业平均期限 存货与销售比率 每单位产量劳动力成本 贷款利率 滞后月数 顶部 6～8 8～12 7～9 8～11 底部 4～6 4～6 6～7 1～2
2.
经营杠杆率
企业固定成本与可变成本之间的比例 经营杠杆越高的行业,经济周期对其影响较大, 比如钢铁行业
3.
财务杠杆率
若经济处在发展中,公司的投资回报率超过利息, 则提高财务杠杆对公司有利,不同行业的财务杠 杆率是不同的.如银行业是高负债行业
南昌大学管理科学与工程系
烟草行业几乎不随经济周期的变化而变化;事实 上,对烟草的需求根本不会受宏观经济的影响 汽车生产具有极大的波动性.在经济衰退时期, 消费者可以千方百计地延长旧汽车的使用期,直 至他们的收入升高后购买新车为止
南昌大学管理科学与工程系
政府宏观经济政策
影响需求政策:
财政政策:最直接刺激经济或者减慢经济方式 货币政策:通过对利率的影响来间接影响经济
影响供给政策:提高经济系统的生产能力
激励机制,提高国民教育水平,基础建设,技术创新
南昌大学管理科学与工程系
宏观分析 基本分析: 基本分析:弱式有效市场 宏观
产业分析 公司财务分析
10. 3 行业(产业)分析
通过宏观经济分析找出理想的投资时期后,投资 者还得通过行业分析找出满意的投资行业.
当整个宏观经济呈现上升趋势的时候,不排除某些行 业正在走小坡路
产业分析属于中观分析,辨认哪些产业将会有良 好的前景.
Benjamin King(1996)认为49%的股价变动是来自 与产业有关的因素 中国获2008年奥运会主办权对北京地产股的影响.
南昌大学管理科学与工程系
经济周期与行业选择
波峰 医疗卫生
波谷 设备与耐用品行业 消费性工业
南昌大学管理科学与工程系
10.3.3 行业定性分析
行业的竞争程度
波特(Porter)的5种力量模型
政府的产业政策
政府是否对某些行业具有鼓励和限制
技术变革
技术变革对产业的影响是致命的
南昌大学管理科学与工程系
波特(Porter)的5种力量模型
1.
南昌大学管理科学与工程系
行业分析的步骤
行业处于生命周期的哪个阶段
行业对经济周期的敏感性
行业定性分析
行业定量分析
南昌大学管理科学与工程系
10.3.1 行业的生命周期
1.
幼稚期
新技术,市场垄断,高边际利润,高速增长
2.ห้องสมุดไป่ตู้
成长期
稳步增长,竞争较激烈,较高的利润,高于整体经 济的发展速度
3.
成熟期
与整体经济发展速度同步,稳定的现金流收入
第三部分
投资分析原理
基本面分析 普通股票估价 债券价值评估 衍生证券分析 技术分析选讲
南昌大学管理科学与工程系
基本面分析
宏观分析 产业分析 公司分析
南昌大学管理科学与工程系
10.1 基本面分析概述
基本面分析的假设前提
市场尚未达到半强式有效 确定公司股票的合理价格必须先预测公司的盈 利能力 公司的盈利能力与宏观经济因素,行业因素, 公司的经营情况相关
1.
进入(退出)壁垒
规模经济壁垒:自然垄断 技术壁垒:专利 行政壁垒:政府监管
2.
替代品:替代品的存在对厂商向消费者索 取高价进行限制
毛纺厂面临着合成纤维厂商的竞争
南昌大学管理科学与工程系
3.
购买者的谈判能力
在产业链中,下游厂商的数量是否众多,如果购买 者买了某一个行业的大部分产品,则他就会掌握很 大的谈判能力,如发电厂与电网的关系
中期通货膨胀: 中期通货膨胀:
供需比例的严重失调,企业效益的减少和收入的降低, 证券价格立即呈下跌形态. 投资者再也没有信心去涉足证券市场,而逐步将资金 撤离,经过急剧下挫,证券市场交易清淡,其价格也 一蹶不振.
晚期的通货膨胀: 晚期的通货膨胀:
市场恢复仍需要通过一个较长时期的休整,投资者对 前景不持乐观态度,证券价格因此也十分低迷. 南昌大学管理科学与工程系
南昌大学管理科学与工程系
失业率高增长慢 国内生产总值 失业率低增长快 增长 加息 衰退 减息 失 业 率 高通胀导致加息 低通胀或紧缩会减息 加息股价跌 利 率 减息股价涨 减税促增长 升值抑制增长 贬值促进增长 汇 率 赤字促增长 预算赤字 税收调整 股 价 通货膨胀率
经济指标变化对股价的效应图 南昌大学管理科学与工程系
方法:政府支出和税收 指标:政府的赤字(刺激经济)
货币政策:控制货币供应量而影响利率,对经济 具有间接的非常深远的影响
指标:公开市场业务,再贴现率和准备金要求
供给政策:提高经济的生产能力,而不是刺 激对产品和劳务的需求
市场没有需求是因为满足需求的供给不足. 供给政策的目标:创造一个良好的投资环境,从 税率等措施来激励投资.例子:税率降低对经济 的作用.
南昌大学管理科学与工程系
滞后指标与同步指标的应用
若经济前景趋好,则
同步指标上升,但滞后指标尚未上升,即使上升, 其速度也比同步指标慢且幅度小 同步指标与滞后指标的比率呈现上升意味着经济前 景更好
若经济进入衰退期,则
同步指标下降,而滞后指标尚未下降或仍处在上升 中,所以,若二者的比值下降则表明经济进入衰退 期
即使生产工艺,技术水平,原料等相同的同类产 品可能并不是属于一个行业. 例如:高档时装和服装的原材料可能相同,但二 者的需求者可能完全不同,并不能归到一个行业.
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行业划分的方法 联合国《全部经济活动的国际标准产业分 类索引》
农业,畜牧,狩猎业,林业和渔业 2. 采矿业及土,石采掘业 3. 制造业 4. 电,煤气和水 5. 建筑业 6. 批发和零售业,饮食和旅馆业 7. 运输,仓储和邮电通信业 8. 金融,保险,房地产和工商服务业 9. 政府,社会和个人服务业 10. 其他
国际贸易政策和壁垒
汇率 石油价格
南昌大学管理科学与工程系
2.
国内宏观经济
人均GDP的增长率 失业率(Unemployment rate):经济运行 中生产能力的运用程度 通货膨胀率
通胀和失业的权衡 得到实际的GDP增长率
利率
高利率会减少未来现金流的现值,因而会减少投 资机会的吸引力,例如:房地产投资
南昌大学管理科学与工程系
行业的定义
所谓行业,是这样的一个企业群体,这个企业群 体的成员由于其产品(包括有形与无形)对于消 费者而言在很大程度上的可相互替代性而处于一 种彼此紧密联系的状态,并且由于产品可替代性 的差异而与其他企业群体相区别.
注意:这个定义是从消费者的需求出发,或 者说是从消费者的货币投票权出发.
从事后来看经济扩张与萧条之间的转折一般比 较明显,但在当时,任何人都很难说出经济到 底是在加速发展还是会逐步衰退.
经济周期具有循环特性
先行指标(Leading economic indicator),同 步指标和滞后指标
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领先指标
Leading Indicators - tend to rise and fall in advance of the economy. 注意:股票指数是一个先行经济指标.
购买者的谈判 能力
替代产品
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政府的产业政策
1.
2.
受政府管制的行业 与大众的利益紧密相连的行业,关系国计民 生,利润受到限制. 政府的反垄断政策