企业直接债务融资工具介绍
债务融资
(3)债务融资限制公司在无效投资方面的作用与公司的行业特征有关。一般说来，处于新兴产业的公司的债 务比已经处于成熟行业中的公司低，因为成熟行业的投资机会相对较少，这些公司在长期经营中又积累了较多的 盈余资金，负债在限制公司无效投资方面的作用比较弱。而对那些处于新兴行业中的公司来说，其价值主要在于 未来的增长机会，近期内可能没有足够的当期收益来还本付息，在限制公司无效投资方面的作用较强。
比例
定义
债务融资比例，即资金总量中债务资金的比例对公司治理产生的影响。
提高资金使用效率
提高债务融资比例能够降低企业自由现金流，提高资金使用效率
自由现金流表示的是公司可以自由支配的现金。如果自由现金流丰富，则公司可以偿还债务，回购股票，增 加股息支付。当公司产生大量的自由现金流时，经理人从自身价值最大化出，倾向于不分红或少分红，将自由现 金流留在公司内使用，经理可以自由支配这些资金用于私人利益，或是进行过度投资，降低了资金的使用效率， 由此产生代理成本。
商业信用是期限较短的一类负债，而且一般是与特定的交易行为相联系，风险在事前基本上就能被“锁定” 所以它的代理成本较低。但是，由于商业信用比较分散，单笔交易的额度一般较小，债权人对企业的影响很弱， 大多处于消极被动的地位，即使企业出现滥用商业信用资金的行为，债权人也很难干涉。
租赁融资作为一种债务融资方式，最大的特点是不会产生资产替代问题，因为租赁品的选择必须经过债权人 （租赁公司）审查，而且是由债权人实施具体的购买行为，再交付到企业手中。而且，在债务清偿之前，债权人 始终拥有租赁品在法律上的所有权，对企业可能的资产转移或隐匿行为都能产生较强的约束。从这个角度来看， 租赁融资的代理成本较之其他方式的债权融资显然要低得多。
企业直接债务融资工具介绍
企业直接债务融资工具介绍首先，债券是企业直接债务融资的主要工具之一、债券是企业直接向债权人发行的一种借款凭证，凭借其债权特点使得企业能够通过债券融资得到长期的低成本资金。
在债券市场上，企业可以根据自身的融资需求选择发行不同类型的债券，比如可转换债券、可交换债券、浮动利率债券等。
债券发行后，企业按约定支付债券利息和到期还本。
其次，商业票据也是企业直接债务融资的一种常见工具。
商业票据是一种承诺付款的债务凭证，一般由企业和金融机构之间签订的借款合同所支持。
商业票据可以分为两类：一类是由企业开立给金融机构的承兑汇票，另一类是由企业与供应商签订的带有承兑功能的应付票据。
商业票据发行后，企业可以将其贴现或转让给金融机构，融资的同时企业还能够获得短期的流动资金。
此外，短期融资券也是企业直接债务融资的一种重要工具。
短期融资券是一种在不超过一年期限内到期和支付利息的债务凭证，可以由企业发行，并可以在公开市场进行交易。
与债券相比，短期融资券通常具有更短的期限和较低的利率。
企业通过发行短期融资券可以获得短期资金，同时也可以增加流动性和灵活性。
另外，借款合同也是企业直接债务融资的一种形式。
借款合同是企业与金融机构签订的一种借款约定，企业可以根据融资需求与金融机构协商并签订不同类型的借款合同，如长期借款、短期借款等。
在借款合同中，企业和金融机构约定贷款的金额、利率、期限和偿还方式等重要条款。
最后，企业直接债务融资还包括商业贷款和银行保证。
商业贷款是企业向商业银行等金融机构申请贷款的一种方式，企业可以按照经营需求和融资用途向金融机构申请不同类型的商业贷款，如投资贷款、消费贷款等。
而银行保证是企业通过向银行支付保险费的方式，由银行为企业提供担保服务，增加企业融资和交易的信用性。
银行保证可以帮助企业获得更便宜的融资成本和更大的融资规模。
总之，企业直接债务融资工具主要包括债券、商业票据、短期融资券、借款合同、商业贷款和银行保证等。
企业债务融资工具解析
企业债务融资工具解析企业债务融资工具是指企业为了筹集资金而发行的债务证券。
这些债务证券可以以各种形式存在，如债券、商业票据、短期债务、长期债务等。
在企业经营发展过程中，需要大量的资金来支持运营、投资扩张等业务活动，债务融资工具成为了企业获取资金的重要途径。
企业债务融资工具的种类繁多，每种工具都有其特点和适用场景。
下面将对几种常见的企业债务融资工具进行解析。
1. 债券债券是一种常见的企业债务融资工具，通常由企业向投资者发行。
债券以固定利率作为回报方式，并在一定期限后偿还本金。
债券通常具有较长的发行期限，可以是数年至数十年不等。
企业发行债券可以获得较为稳定的资金来源，同时具有利息支付的灵活性。
2. 商业票据商业票据是一种短期债务融资工具，主要用于满足企业短期资金需求。
商业票据是企业签发给债权人的无条件支付承诺，通常包括银行承兑汇票和商业承兑汇票。
商业票据通常以较低的利率进行发行，但仅限于特定的时间期限，一般不超过一年。
3. 短期债务短期债务是指企业为了满足短期资金需求而发行的债务融资工具。
短期债务通常具有较短的期限，一般在一年以内，以满足企业的经营周转需求。
常见的短期债务工具包括银行贷款、商业贷款、保理融资等。
4. 长期债务长期债务是指企业为了满足长期资金需求而发行的债务融资工具。
长期债务通常具有较长的期限，可以是数年至数十年甚至更长。
长期债务可以用于资本投资、企业并购、重大项目建设等。
常见的长期债务工具包括企业债券、银行贷款、信托融资等。
除了以上常见的债务融资工具外，还有一些特殊的债务融资方式。
例如，信用证融资是指企业通过信用证方式向银行申请贷款，以信用证为支付凭证进行国际贸易；租赁融资是指企业通过租赁方式获取资金，并按约定的租赁期限和方式偿还；债权转让是指企业将债务进行转让，以获取资金。
这些特殊的债务融资方式可以根据企业的具体需求进行选择。
企业债务融资工具虽然可以为企业提供资金支持，但同时也伴随着一定的风险和成本。
《债务融资工具介绍》课件
贷款
贷款是常见的债务融资方式之一，本节将介绍贷款的定义、分类、申请流程 和审批，以及贷款的风险和收益。
银行承兑汇票
银行承兑汇票是一种短期债务融资工具，本节将介绍其定义、特点、发行和流通，以及风险和收 益。
商业票据
商业票据是一种常见的债务融资工具，本节将介绍商业票据的定义、种类、 流转和贴现，以及风险和收益。
《债务融资工具介绍》 PPT课件
本课件将详细介绍债务融资工具的概念、种类、风险和收益，以及如何选择 适合自己的工具和应用前景分析。
概述
债务融资工具是一种常用的融资方式，本节将介绍债务融资工具的定义、分类以及其优缺点的比 较。
债券
债券是债务融资的主要工具之一，本节将重点介绍债券的定义、特点和分类， 以及发行流程、风险和收益。
租赁
租赁是非常灵活的债务融资方式，本节将介绍租赁的定义、种类、流程和条 件，以及租赁的风险和收益。
保证金
保证金是常用的债务融资工具之一，本节将介绍保证金的定义、种类、作用 和流程，以及保证金的风险和收益。
结论
通过比较债务融资工融资工具的应用前景。
(简体)融资工具及融资模式
缺点
管理层压力大 回售风险 股价大幅上扬风险
第二节：普通股票及其估值
一、概念、性质和特点 概念：股票是股份有限公司为筹集自 有资本而发行的所有权凭证。代表对 公司净资产的所有权。 特点：无期性、流通性、风险性、参 与性。
二、股票的种类
（一）按股票有无记名：记名股和不记名股 （二）按股票是否标明金额：面值股和无面值股 （三）按投资主体不同：国家股、法人股、个人 股 （四）按发行对象和上市地区不同：
扩大自有资本，增 强公司举债能力；
可以抵制通货膨胀 风险。
缺点 资本成本高
投资者要求高报酬 没有节税作用 发行费用高
分散控制权
第三节：优先股股票
一、特征
在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有 优先权； 向优先股股东派发股息之后才能派发普通股红利； 破产清算时，有优先请求权； 但是不能享受公司利润增长收益； 没有表决权，不稀释原有股东控制权； 属于公司所有权资本； 发行优先股主要是可以优化公司资本结构和股本结 构，； 可视为永久性负债。
融资工具及融资模式
第一节：公司债券及估值
一、概念
债券是指企业为筹集负债资本向投资 者发出、承诺按一定利率支付利息， 并到期偿还本金的债权债务凭证。 直接融资方式 公司发行债券是为大型投资项目筹集 长期巨额资金；
二、债券的性质和特点
债券与股票的区别
企业的控制权不同 期限不同 需要支付的报酬不同 还本付息的法律责任不同 发行的权限不同 税收不同
九、公司债券融资评价
优点：
资金成本低（与股权融资 比较，债息低、可节税、发 行成本低）；
保证原股东控制权；
杠杆作用明显；
财务状况比较稳定（时间 长）。
缺点：
企业债务融资工具推介与说明
4.45
4.45 6 3.8
AAA
AA+ AAA-1
7
发行条件—公司债券
公司债券：是指公司（目前指上市公司）依照法定程序，经证监会批 准，发行的约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。 公司债券发行的主要条件
1. 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于 人民币6000万元（目前只有上市公司可发行公司债券）； 2. 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息； 3. 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的百分之四十； 4. 筹集的资金投向符合国家产业政策； 5. 债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 6. 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和 非生产性支出。 7. 不得存在下列情形： (1) 前一次公开发行的公司债券尚未募足； (2)对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实 ，仍处于继续状态； (3)违反《证券法》的规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。
9
5. 6. 7.
发行条件—中期票据
中期票据：是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期 发行的，约定的在一定期限还本付息的债务融资工具。（一般期限为3-5年） 中期票据发行的主要条件 1. 企业应在中国银行间市场交易商协会注册，成为会员； 2. 中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%；
发行量 (亿元) 50 20 11 22 6 20 10 43 20 10
发行人
华能国际电力股份有限公司 北京市基础设施投资有限公司 日照港（集团）有限公司 山东钢铁集团有限公司
发行日期
2010-6-30 2010-6-30 2010-6-29 2010-6-28
中小企业债务融资工具
中小企业债务融资工具一：引言中小企业债务融资工具是指为了满足中小企业的融资需求而发行的各种金融产品。
本文档旨在介绍和解释这些债务融资工具，以帮助读者更好地理解并应用于实际情况。
二：常见类型及特点1. 债券：包括公司债券、可转换债券等。
其特点是有固定期限和利率，并且可以通过交易市场进行买卖。
2. 贷款：银行贷款或其他机构提供给中小企业的长期或短期贷款，通常需要抵押物作为担保。
3. 商票/信托受益权证书：商票由出票人签发，在到期日支付给持有人；信托受益权证书则代表对某项收入来源（如租金）享有分配权益。
4. 私募基金份额：投资者购买私募基金管理公司所组建的专门针对中小企业设立的基金份额。
三：适用条件与申请流程1. 适用条件：a) 中小型非上市企业；b) 具备良好经营记录和还款能力；c) 符合相关法律法规的要求。
2. 申请流程：a) 准备相关材料，如企业财务报表、经营计划等；b) 联系金融机构或专业中介服务机构进行咨询和评估；c) 提交申请并按照要求提供必要的担保物品（若有）；d) 审核通过后签署合同，并履行相应手续。
四：风险与防范措施1. 市场风险：债务融资工具价格可能受市场波动影响而产生损失。
建议投资者在购买前充分了解市场情况。
2. 还款能力不足：中小企业需要谨慎考虑自身还款能力，在选择适当期限和利率时需量入为出。
3. 法律法规变化：政策调整可能对债权人及持有人造成一定影响，因此需要密切关注相关法律法规的更新以及监管部门发布的通知文件。
五：本文档涉及附件1. 中小企业债务融资工具示例合同模板2. 相关统计数据图表六：本文所涉及的法律名词及注释1.公司债券：指企业为筹集资金而发行的债务融资工具，持有人享受固定利息和本金保障。
2.可转换债券：是一种特殊类型的公司债券，可以在约定条件下将其转换成股票或其他证券形式。
3.商票：由出票人签发并承诺到期支付给持有人一定金额的付款凭证。
通常用于短期贷款、交易结算等场景。
债务融资工具介绍汇总
2、企业债
• 2、整顿发展阶段（1994-1999）
• 《企业债券管理条例》、《公司法》、《证券法》等奠定了法 制基础
• 年度计划明确发债企业、额度和资金用途。中央企业和地方企 业分别审批
• 特点：实行了评级和担保制度。兑付情况有所改善。但走形式 的担保仍较多，出现兑付问题仍然要靠行政手段来协调解决
间间间
企企
间间间
间间间
企企
债券市场
1、我国债券市场现状
1、债券交易市场 • 银行间债券市场（1997.6银发240号）
交易主体：政策性银行、商业银行、信用社、保险公司、证 券公司、信托公司、投资基金、财务公司 • 证券交易所债券市场（上海、深圳1991） • 商业银行柜台债券市场（2002.6） 2、债券品种 国债、金融债、地方政府债、 企业债、公司债、短期融资券、中期票据
• （2）三年内连续发债，是否要合并计算债券总额，要分情况。 • a、如果是短时间内连续发债，需合并计算。如09 年下半年发了10 亿债，10
年上半年又发10 亿，则需要合并考虑企业三年平均净利润指标是否能支撑20 亿元债券的利息负担；
公司债
12
349.00
5-10
5.24
企业债
154
3,162.63
5-15
5.49
短融
353
5,653.85
1
3.18
中票
196
4,518.70
2-10
4.2
2、企业债
一、基本情况
1987－2009年我国企业（公司）债券发行情况
单位：亿元
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993
金融企业债务融资工具
金融企业债务融资工具在现代金融市场中，债务融资是金融企业重要的融资工具之一。
债务融资是指金融企业通过发行债务工具来筹集资金，以满足其日常运营和扩大业务的需求。
这些债务工具通常包括企业债券、公司债券、商业票据等。
下面将介绍一些金融企业债务融资工具的特点及其在资金筹集中的作用。
首先，企业债券是金融企业常用的债务融资工具之一。
企业债券是指金融企业向投资者发行的长期债务证券，具有固定利率、固定期限的特点。
企业债券的主要优点是融资成本相对较低，且债券持有者可获得固定的债息收入。
同时，企业债券的流通性较好，可以在二级市场上进行交易。
因此，企业债券为金融企业提供了一个相对稳定和灵活的融资渠道。
其次，公司债券也是金融企业债务融资的重要方式之一。
公司债券是指金融企业通过公开发行向投资者募集资金的债务证券。
与企业债券不同的是，公司债券往往由金融企业的下属公司或子公司发行，其偿付主体是发行主体的担保公司。
公司债券具有较高的债务性质和违约风险，但相应地，其利率较企业债券更高，吸引了一些风险偏好的投资者。
对于金融企业而言，公司债券是一种重要的多元化融资工具，可以帮助其分散融资风险。
另外，商业票据也是金融企业常用的短期债务融资工具之一。
商业票据是企业发行的一种短期债务凭证，具有灵活性和流动性高的特点。
商业票据的有效期通常在270天以内，其利率通常较高，但相对于债券而言，发行门槛较低，便于企业快速筹集资金。
同时，商业票据的灵活性也给了企业更多的运用空间，比如企业可以通过重新贴现的方式获得资金流动性支持。
商业票据的发行和交易通常需要得到商业银行的支持，因此，企业在选择商业票据作为融资工具时需要考虑银行的信用评级和报价情况。
综上所述，金融企业债务融资工具在现代金融市场中扮演着重要角色。
企业债券、公司债券和商业票据等工具为金融企业提供了各自独特的融资渠道，帮助其满足资金需求、扩大业务规模。
然而，在选择债务融资工具时，金融企业需要综合考虑自身的资金需求、风险承受能力以及市场环境等因素，以获得最佳的融资效果。
主要债务融资工具一览(包括门槛、发行方式、成本及期限等)
得用于弥补亏损和非生产性 之初，也不得用于房地产买 卖、股票买卖以及期货等高 风险投资
投资项目资本金制度的要 求，原则上累计发行额不 得超过该项目总投资的 60%。用于收购产权（股 权）的，比照该比例执 行。用于调整债务结构 的，不受该比例限制，但 企业应提供银行同意以债 还贷的证明；用于补充营 运资金的，不超过发债总 额的 20%；
无政策 规定， 一般为 5-7 年
发行成本较 1、具有法人资格的非金融企业； 中期票 据 2、具有稳定的偿债资金来源； 3、拥有连续三年的经审计的会计 报表； 4、最近一个会计年度盈利； 无要求（同上） 企业生产经营活动，发行文 件中明确披露具体资金用 途，存续期内变更用途应提 前披露 注册制 待偿还债券余额不高于企 业净资产的 40% 低，尤其对 于一些信用 高的企业， 发行中期票 据利率还可 能更低 定向工 具 1、具有法人资格的非金融企业； 2、拥有连续三年的经审计的会计 报表； 1、股份有限公司的净资产不低于 企业债 人民币 3000 万元，有限责任公司 和其他类型企业的净资产不低于人 无要求 无要求 符合法律法规和国家政策要 求 符合国家产业政策和行业发 展方向，按照核准的用途， 用于本企业的生产经营，不 核准制 注册制，企业在注册有 效期内（2 年）可分期发 行 余额不高于企业净资产的 40%。用于固定资产投资 项目的，应符合固定资产 无要求 低于债权投 资计划 由企业根据 市场情况确 定，但不得 期限范 围较宽 期限范 2、累计债券余额不超过企业净资 产（不包括少数股东权益）的 40%； 3、最近三年平均可分配利润（净 利润）足以支付企业债券一年的利 息； 4、发行的企业债券或者其他债务 未处于违约或者延迟支付本息的状 态； 5、最近三年没有重大违法违规行 为。 1、公司的生产经营符合法律、行 政法规和公司章程的规定，符合国 家产业政策； 2、公司内部控制制度健全，内部 控制制度的完整性、合理性、有效 性不存在重大缺陷； 3、经资信评级机构评级，债券信 用级别良好； 4、公司最近一期末经审计的净资 公司债 产额应符合法律、行政法规和中国 证监会的有关规定，且未被设定担 保或者采取保全措施的净资产不少 于本次发行后的累计债券余额； 5、最近三个会计年度实现的年均 可分配利润不少于公司债券一年利 息； 6、本次发行后累计公司债券余额 不超过最近一期末净资产额百分之 四十； 无要求
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发行方式 一次核准，分期发行
融资成本 发行成本：不同信用等级差别较大，一般来看，发行利率低于同期限贷款利率
期限特点 审批程序
1年以上，多为中长期，无担保则期限较短 证监会核准，审批效率较快，根据证监会的最新监管政策，审批有望在1个月左右完成 核准批文有效期为24个月，有效期内上市公司可分批发行，首次发行规模不低于50%
企业直接债务融资工具 介绍
路漫漫其悠远
2020/3/26
目录
一、直接债务融资工具谱系 二、公司债券 三、中期票据与短期融资券 四、企业债券 五、香港人民币债
路漫漫其悠远
2 4 11 17 22
•2
一、境内直接债务融资工具谱系
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1. 境内直接债务融资工具谱系
直接债务融资债务工具
证监会
点关注发行人的资信、偿债能力与措施等，对和债券融资关联度不大的内容尽量简化 将针对特定发行人设立绿色通道。如净资产100亿元以上、信用级别为AAA级优质发行体，或者信用级别为AA+且发
行期限较短、风险可控的主体以及只面向机构投资者发行的公司债券，为其发行申请提供绿色通道 简化内部审核流程。对于上市部的会签意见，如果在10个工作日之内没有反馈意见即视为无异议 采用批量审核制度，发审会将取消债券审核数量限制，公司债券将不再排队等待上报发审会 证监会将研究简化公司债券申报材料，进一步提高审核效率 鼓励公司债创新，如私募发行等具体方案可以与证监会做进一步沟通
路漫漫其悠远
2.1 公司债券简介
主要法规规定
公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券 公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策 公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷 经资信评级机构评级，债券信用级别良好 公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 公司债券待偿还余额不得超过企业净资产的40%，须与中期票据、企业债券合并计算
•7 路漫漫其悠远
2. 公司债券
2.2 公司债券最新监管政策（续）
公司债有望与股权融资并行申报
鉴于公司债将与股权融资独立审核，公司债发审会将与其他再融资发审会进行区分，公司债有望不再受再融资间隔 影响，上市公司可并行申报股权融资和公司债融资
发行规模的监管趋于灵活
其它债券产品对于发债额度的限制较为严格，当企业的母公司发行额度已达到净资产40%的上限时，即使企业仍有 发行空间，仍不能获准发行债券。但公司债对此类情况无明确限制
主承销商资格 无明确限制，具有经营证券业务资格的金融机构即有资格担任公司债券的主承销商 •6
2. 公司债券
2.2 公司债券最新监管政策
根据证监会最新会议精神，及与证监会沟通结果，目前公司债的最新监管政策如下：
2010年下半年起，证监会加快了公司债的审核速度，同时从并行申报、发行规模、外部审批等多方面为上市公司发 行公司债提供便利条件；近期证监会连续召开会议，积极推动公司债市场发展，大力鼓励上市公司发行公司债
主管机关
行业要求与募 集资金用途
中国证监会
涉及受宏观调控的行业，如房地产行业，需遵守国家相关行业调控政策；涉及国务院38号文中 有关产能过剩的企业将视情况与监管进行沟通
募集资金用途要求较股权融资宽松，可用于项目投资、补充营运资金和偿还银行贷款等
发行市场
交易所市场：上交所、深交实行分类管理，符合一定标准的公司债在竞价系统上市交易；不符 合此标准的公司债，通过固定收益电子平台（上交所）或综合协议平台（深交所）挂牌交易
境内 国家发改委
交易商协会
境外
境内 上市 公司
公司 债券
境内非 上市公 司
企业 债券
中期 票据
境内上市 公司、非 上市公司 均可
短期 融资 券
香港 人民 币债
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二、公司债券
2.1 公司债券简介 2.2 公司债券最新监管政策 2.3 项目流程 2.4 申报材料
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2. 公司债券
公司债审核进度明显加快
2011年以来，证监会对于公司债的审核速度明显加快，证监会将以快速受理、快速审核为宗旨，审核周期有望最短 缩至1个月，最多不超过2个月
证监会将为公司债的审批做好制度、人员、场所的安排，设立专门小组审核公司债，以独立于股权融资的审核体系 公司债券未来将在发行部独立排队，不与股权融资共同排队 大力简化审核程序，在审批阶段实行“三会合一”，以“一会”来代替之前的见面会、反馈会、初审会。在审核内容上重
计算发行规模时，母公司的债券发行额度需要合并计算子公司的已发行债券额度，但是公司债有望按照子公司的持 股比例扣减子公司的债券发行规模。此外公司债可使用未经审计的财务报表计算发行规模
外部审批程序更加简化
关于外部会签，如果是非受限行业，募集资金如果不是用于项目投资而是偿还银行贷款等用途，考虑简化发改委的 审核程序，从而极大简化审核时间
上报发审会反馈意见答 复（如有）
封卷
债券上市
正式发行
获得发行批文，次日刊登募 集说明书等
证监会作为公司债券的主管机关，负责公司债券的核准 主要法规：《公司法》、《证券法》以及《公司债券发行试点办法》等
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2. 公司债券
2.4 申报材料
申报材料目录
第一章 公司债券发行的募集文件 1-1募集说明书（申报稿） 1-2募集说明书摘要 1-3发行公告（发审会后按中国证监会要求提供）
董事会通过公司债券融资议案
A(H)股上市公司通函 至开会15(45)天以上
股东大会通过公司债 券融资议案
发行部召开初审会 上报上会材料
回复反馈意见
证监会发行部公司债券审核小
组审核申报文件，出具反馈意
保持与证监会持续
见
沟通
申报材料 正式上报证监会
会签上市部，如10个工作日之内无反 馈意见即视为无异议
通过发审会审核
2011年年中有望出台新的公司债券管理办法
目前，证监会正在积极研究和实践简化公司债券的申报文件和审核流程，证监会内部已经以主席办公会的形式同意 了发行部关于公司债审核制度改革的建议，证监会拟于年中结束《公司债券发行试点办法》的试点，正式推出新的 公司债券管理办法
•8 路漫漫其悠远
2. 公司债券
2.3 项目流程