国际工程项目合同汇率风险案例分析
施工企业国际业务汇率风险分析
施工企业国际业务汇率风险分析摘要：我国企业国际承包业务发展蒸蒸日上，汇率风险对国内企业承包工程有明显影响，文章通过分析人民币汇率风险对我国企业承包工程的影响以及风险种类、来源，提出切实可行的应对措施，确保国内企业更好、更快、更良性地走出国门。
关键词：汇率风险；国际工程；风险分析前言：人民币升值对我国许多外贸企业而言是一把“双刃剑”，它带来了风险和机会。
但是对主要从事国际承包工程的建筑施工企业而言，其风险比机会更重要。
文章在分析中国国际承包工程企业海外业务特征，汇率风险产生原因和影响的基础上，根据汇率风险管理的有关理论和国内外实际情况，从合理运用合同条款，完善融资方式等几个方面提出了汇率风险管理的解决措施。
以探讨适合中国建筑施工企业的汇率风险管理新模式。
一、汇率风险分类汇率变动会对外汇持有者或者运用者未来现金流量造成不确定因素，可能会造成巨额亏损，同时还会产生回报。
我国企业承包国际承包工程项目时，主要面临着交易风险，折算风险，经济风险等。
（一）交易风险交易风险就是企业在外币计价的贸易和非贸易交易中，由于未来在一定日期换算时所采用汇率的不确定性所导致的汇率风险。
国际承包工程项目存在以下交易风险：第一，在项目投标之日报价固定不变，不可以任意改变。
但自投标日至最终中标至合同签订，起码要半年或更长，有的甚至一年多。
在这段时期内报价即合同额没有变化，但汇率的波动随时都在进行。
如某公司承包的国际承包工程项目中采用美元作为计价货币。
在做投标报价的时候，美元兑人民币的价格是1元=8.07元，但是因为美元不断贬值，等签了合同之后，价格就变成了1元=8.03元，用美元标价的合同金额虽然没变，但是如果用美元标价的话，那么它的价值就会大幅缩水了。
比价波动所造成的亏损，都应由承包商承担。
第二，工程标书包括设计费，材料和设备以及其他特定工程的出价。
这些要素在招标之初已经基本定型，而有关的费用标准，单价等以报价货币即合同规定的币种来表达。
国际工程项目合同汇率风险案例分析
国际工程项目合同汇率风险案例分析中国国际招标网时间：2006.01.16 来源：《国际工程与劳务》2005年11期作者：曹双群在国际承包项目工程结算的实践中，对于多数工期在1年以上的项目，由于施工周期长，工程投资大，项目所在国物价的波动对工程结算会带来较大的影响。
为避免承包商或业主在价格波动中遭受损失，减少合同价格偏差，维护双方的正当权益，合同条件中明确规定了物价变化的价格调整条款，并经常采用调值公式法进行动态结算，调值公式一般为：p=p0(a0+a1A/A0+a2B/B0+a3C/C0+a4D/D0) ①P—调值后合同价款或工程实际结算款；P0—合同价款中工程进度款；a0—固定要素，合同支付中不允许调整的部分；a1、a2、a3、a4—合同中规定应调整的有关各项费用；A0、B0、C0、D0—投标截止日期前28天（基准日期）与a1、a2、a3、a4相对应的各项费用基期价格指数或价格；A、B、C、D—工程结算日与a1、a2、a3、a4相对应的各成本要素的现行价格指数或价格。
多数情况下由于工程所在国的物价变化，我们一般认为采用上述调值公式法进行动态结算，工程结算额都应该是调增的。
但假如在上述调值公式中加入了汇率变化的因素，中标人又忽略对公式的分析和测算，疏忽公式中的汇率风险，就可能给承包商带来较大的损失。
笔者曾亲身经历过一个项目的“特殊”价格调值公式的实践，承包商遭受了较大的经济损失。
为使今后遇到类似的调值公式时，能够更好地掌握和运用，笔者愿意就上述调值公式应用案例与同行们进行讨论和分析，供大家借鉴和共勉。
案例分析1、案例概况某承包商承包南亚某国一个工程的2个合同段，由于竞争激烈，中标价为标底的62%，合同额分别为400万美元和188.6万美元。
物价变化采用可调价合同形式，调整的币种为当地币和外币两部分，调整的比例与合同规定比例相一致，即当地币部分占有效进度款的34%，外币部分占有效进度款的66%。
调整的范围当地币采用项目所在国城乡物价消费指数和油料物价指数；外币调整包括外籍劳工工资、进口水泥、钢筋、铅丝材料。
谈国际承包工程的汇率风险及应对措施lj
谈国际承包工程的汇率风险及应对措施随着我国“走出去”发展战略的实施，我国对外承包工程业务量有了显著增长，企业市场份额也有了显著的扩大。
然而，由于世界经济政治形势纷繁复杂，我国对外承包工程企业在海外市场上也面临着巨大的风险和挑战，特别是自2008年爆发的全球金融危机的冲击，海外承包工程面临的汇率风险也愈发突出，仅以欧元兑人民币汇率为例，在2009年12月份至2010年6月短短半年间，其汇率就从最高的10.29跌至今年6月份最低的8.13，波动幅度高达21%，许多对外承包工程企业也因此蒙受了巨大的经济损失。
因此，如何有效防范和规避汇率波动风险，已成为我国国际工程承包企业风险管理的一个重要课题。
一、汇率风险分类国际承包工程一般是以外币确定合同金额，且合同期通常在1年以上，在合同的执行过程中要使用多种货币，这使国际工程承包企业在合同期内面临着巨大的汇率风险。
根据不同的标准，国际承包工程面临的汇率风险通常可以分为以下几类：（一）按照汇率风险的来源1．人民币汇率波动风险人民币汇率波动风险主要是指我国在1994年实行汇率体制改革，实行以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度后，人民币对外币（主要是美元、欧元）汇率波动给国际工程承包企业带来的人民币升值、外币贬值风险。
由于人民币的逐步升值，使国际工程承包企业的施工成本加大，工程收入缩水，从而严重影响企业的经营成果。
2．当地币汇率波动风险当地币汇率波动风险主要是指境外项目所在国家的本位币汇率波动带来的风险。
在国际工程合同中通常以一定当地币比例进行投标报价，而且在境外施工过程中不可避免地要使用大量当地币采购物资设备、支付当地员工工资、报销日常经营管理的费用支出等。
而我国企业所进入的境外承包市场多数分布在欠发达的第三世界国家，这些国家的政治、经济体制都不完善，当地货币大多属于“软通货”，出现大幅波动的情况非常普遍，从而给承包企业带来巨大的汇率风险。
3．国际通用货币汇率波动风险国际通用货币汇率波动风险是指在世界范围内可自由兑换货币（如美元、欧元等）汇率波动带来的风险。
工程项目风险调查案例分析
某工程項目風險調查內容提要1.工程風險調查是承包工程一項重要工作, 本例根據專案實際情況列出了近70余項的風險調查提綱, 動員大家集思廣義共同作好。
另, 美國RISM年會通過的101條風險管理準則,其中包闊風險識別與衡量、風險控制、風險財務處理、索賠管理、國際風險管理、保險單條款安排技巧、行政事物處理、職工福利、管理哲學等已成為各國風險管理的一般準則。
2、大中型工程項目, 特別是超過5000萬美圓以上的工程項目, 群體合同、工期長、有的技術相當複雜、協作單位面廣、不可預見因素多等、風險的不確定性和風險損失的不確定性非常大。
因此, 風險管理成為影響專案成敗的一大因素。
3.對風險因素識別（包括宏觀風險和微觀風險、靜態風險和動態風險）、風險分析、風險控制、風險處理等已呼換著工程承包的人們高度關切。
本工程项目是由F國私人投資的工程, 位於M國某島上的商住樓工期擴建, 總建築面積為 82000平方米, 總投資為5400萬美元, 總工期為23個月, 採用美國AIA的A201合同條件, 投票保函為合同價的10%, 履約保函要求100%, 招標投標方式為議標, 支付種幣種全部為美元, 是工程量清單模式報價。
為規避風險, 需全面瞭解和掌控該專案可能面臨的各方面可能引發的風險因素, 為此, 承包公司和專家組特制訂一份表格, 採取群策群力、各抒已見、專家評估, 民主決定等方式進行風險調查, 根據據本專案概況, 從各自不同視角, 選擇可能對本專案成本產生重大影響的不確定因素, 以便採取應對措施防避不測。
此外, 在本項目風險調查表後還附錄了承包工程風險辨識框圖、常見的工程項目主要風險及其防範策略和措施舉例、提供了風險衡量方法供同仁所參考。
外部風險部分內部風險部分承包商內部風險資金需求不平衡比較大人力資源短缺不大其他項目的影響不大生產率降低中等管理不到位、项目、經理選擇不當比較大工程項目內部工程損壞的風險自然力或不可抗力比較大設計缺陷中等＂沒有合適的施工技術不大人為失誤比較大材料缺陷不大品質控制困難不大其他（如安保系統問題）很大設計缺陷、錯誤很大不能及時進入現場不大不利的天氣條件不大地下條件不明比較大勞務與材料供應問題較小通訊與協調工作不利不大設計資料不準確比較大成本超支風險工程範圍不明確比較大估價不準確或失誤很大从該調查表中可以看出: （1）、本工程项目风险对估价的影响暂分为很大、比较大、中等、不大、较小和无影响等六种情况统计的, 其中, 很大影响的有 10 项；比较大影响的有17项；中等影响的有15项；影响不大的有22 项；影响较小的有6 项；无影响的有2项。
国际工程承包业务汇率风险管理的层次目标与措施探析
响 的 基 数 规 模 第 二 层 次 是 减 少 风 险 架 内安 排 各 项 措 施 、 指 导 行 动 ，避 免 陷
自２ ０ 年 ７ 以 来 我 国 调 整 人 民 损 失 ｊ 第 三 层 次 是 不 刻 意 追 求 汇 率 风 入 舍 本 逐 末 的 误 区 。 ０５ 月 币汇 率 形 成 机 制 ．实 行 以市 场供 求 为 基 险 收 益 ，最 多 在 可 控 范 围 内 谨 慎 获 得
务 ．为 此 ．笔 者 试 图提 出 国 际 工 程 承 包 准 的 预 测 但 并 不 影 响 在 国 际 工 程 承 包 更 专 业 ．应 该 将 重 心 放 在 自 己 更 擅 长 业 务 汇 率 风 险 管 理 的 层 次 目标 ，并 结 合 业务经营过程 中通过合理 的安排 ．适 当 的 领 域 里 。 收 益 和 风 险 是 相 伴 而 生 自身 企 业 的实 务 研 究 了一 些 具 体 措 施 对 传 统 的 汇 率 风 险 管 理 思 路 和 措 施 有 一 定 的 创 新 ，便 于企 业 在 相 关 业 务 的 汇 率 规 避 因汇 率 变 动 所 带 来 的风 险 。
的 ， 不 追 求 获 取 汇 率 风 险 收 益 也 可 以
避 免 相伴 而 生 的风 险 。即 使 有获 得 汇
二 、汇率风 险管理 的层次 目标
管 理 的 目标 包 括 三 个 层 次 ： 第 一 层 次
率 风 险 收 益 的 计 划 也 应 该 是 在 可 控
风 险管理 中明确方 向 ．参考 制定行之有
杂 、不 确 定 性 更 强 、风 险 更 大 ． 汇 率 变 规 模 ．最 终 企 业 承 担 的 汇 率 风 险 即可 控 达 到 的项 目预 期 利 润 。
国际电力工程项目汇率风险分析应对
关键词：国际电力工程项目；汇率风险；策略1人民币升值趋势下国际电力工程项目汇率风险分析国际电力工程项目一般建设周期较长、成本高、工艺复杂，且合同金额通常以外币结算，在较长期限内执行外币合同会存在一定的汇率风险，如何防范及规避汇率风险成为电力工程项目承包商所面临的挑战。
自2005年我国建立健全以市场供求为基础的、单一的、有管理浮动汇率制度后，人民币汇率随着外汇市场供需状况产生波动。
2005年7月21日，我国实行了汇改制度，人民币对美元汇率从当天的8.11变为10年后的6.12，累计升值达24.66%。
受不确定的国际政治、疫情因素、经济形势影响，国际货币汇率会经常产生大幅波动。
2020年，疫情的突然爆发使货币汇率产生波动，待国内疫情有所缓解，国际市场又开始受到疫情冲击，在我国经济贸易逐步复苏的背景下，人民币汇率升值是大势所趋。
在人民币近期强势升值的大趋势下，给国内电力工程承包商带来了一定的汇率风险，其影响主要有如下两个方面：(1)电力设备采购成本、劳动力费用支出增加带来汇率风险我国参与的国际电力工程承包项目中，采购设备多以国产电力设备为主，国产电力设备定价不变的情况下，人民币升值导致支付美元价格相应升高，进而抬高项目采购成本。
例如：某国际项目采购电力设备合同价款合计为1.2亿人民币，由于项目工期时间较长，执行合同期间产生汇率变动，人民币对美元汇率由合同签订时的7.9变至结算时的6.1，导致结算费用损失4482258美元（国内采购金额需用美元结汇后支付）。
120000000(RMB)÷6.1-120000000(RMB)÷7.9=4482258(USD)另一方面，电力工程建设所需劳动力费用会因人民币升值而被随之提高，因而也会对承包商利润带来较大影响。
(2)电力工程付款结算的汇率风险国际电力工程项目的费用支出一般涉及人民币、当地币和美元外汇三种货币。
海外电力项目工程周期长，导致汇率不确定性风险增加，尤其在人民币兑美元升值趋势下，海外项目工程款结汇时所获人民币减少，导致项目利润被压缩。
汇率风险案例分析
汇率风险案例分析案例一：进口企业面临本币贬值家中国的进口企业从美国进口原材料，合同约定以人民币支付，合同金额为100万美元。
当企业签订合同时，汇率为1美元兑换6.5人民币。
然而在交付货物前，由于外部经济环境变化，人民币贬值，汇率变为1美元兑换7人民币。
这种情况下，企业需要支付的成本将增加，合同金额变为700万人民币，比原来增加了500万人民币。
如果企业没有采取任何保护措施，将直接面临这500万人民币的亏损。
为减轻汇率风险，企业可以采取不同的对冲措施。
一种可能的对冲手段是通过远期外汇合同来锁定固定的汇率。
例如，在签订合同时，企业可以与银行签订远期外汇合同，以固定汇率兑换货币。
通过这种方式，企业在货物交付前就可以锁定6.5人民币兑换1美元的汇率，避免了汇率波动所带来的风险。
案例二：境外投资回流受阻家中国企业在美国设立分公司，投资1亿美元用于开展业务。
当企业决定进行投资时，汇率为1美元兑换6.5人民币。
然而，在分公司运营一年后，由于经济环境变化，人民币升值，汇率变为1美元兑换6人民币。
这种情况下，如果企业决定将收益回流到中国，投资将遭受损失。
假设分公司在运营一年后盈利5000万美元，按照当初汇率计算，这笔收益应该为3.25亿人民币。
然而，由于汇率变化，实际回流的金额将减少到3亿人民币。
企业将直接面临2500万人民币的亏损。
为减轻汇率风险，企业可以采取不同的对冲手段。
一种可能的对冲措施是通过外汇期权来锁定汇率。
企业可以购买人民币卖出美元的远期期权合约，以固定汇率将收益兑换成人民币。
通过这种方式，企业可以在未来一定时间内将收益锁定在一定的汇率下，减少汇率风险。
总结来说，汇率风险是企业在国际贸易和投资中面临的一个重要问题。
企业应通过采取对冲手段来减轻汇率风险，例如利用远期外汇合同或外汇期权锁定汇率。
这样可以保护企业不受汇率波动的影响，确保财务稳定。
境外工程项目汇率风险管理解读
境外工程项目汇率风险管理（初稿）汇率风险是境外工程项目经营管理中面临的一个重大的风险，具有波动性大、难以预测、影响面广的特点，对项目的效益影响较大。
2014年初，人民币对美元结束了单边升值的态势，央行公布了人民币对美元汇率双向波动幅度扩大，预示着在未来一定时间内，人民币兑美元的汇率走势将充满较大不确定性，汇率风险加大。
因此，对汇率实施主动性管理，减少汇率的敞口风险是保障工程项目盈利的主要手段之一。
一、背景资料（一）、某公司承揽了越南的EPC轻轨项目工程，于2009年签约，2010年开始施工，预计2015年底完工，工程造价3.5亿美元，其中：需要从中国进口的物资设备为9000万美元。
合同采用美元作为计量币种。
（二）、业主使用中国政府优惠贷款，贷款币种为人民币和美元。
目前人民币贷款部分货币使用基本模式是：业主根据监理签认的工作量，经业主批准后，给进出口银行发出放款指令（按美元计算），银行按照放款当日外汇牌价（卖出价），发放人民币到公司国内的账户。
从业主批准放款到收到款的期限一般为一个月。
某公司根据现场用款计划，再将人民币兑换成美元，汇到施工所在国越南。
（三）、施工所在国越南使用的货币是越南盾，目前与美元汇率相对平稳。
（四）、工程预付款比例为15%；期中结算比例至95%，并扣除相应预付款；其余5%项目竣工一年质保期满后支付。
（五）、项目毛利暂定为10%。
（六）、项目设计分包为中国分包商；劳务分包为越南分包商。
（七）、外币业务假定为按每日的即期汇率折算（八）、外币英文缩写：美元USD；人民币CNY；越南盾VND二、汇率风险的概念及分类汇率风险主要指由于汇率变动使企业蒙受损失的可能性。
对于工程项目而言，就是由于汇率变动使得项目效益遭受损失的可能行。
下面将以背景资料为例，对汇率风险概念和分类进行阐述。
从汇率角度看，汇率波动对项目产生影响的风险有三个方面：（一）、交易风险交易风险，即项目未来现金交易价值受到汇率波动影响的风险。
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国际工程项目合同汇率风险案例分析中国国际招标网时间：2006.01.16 来源：《国际工程与劳务》2005年11期作者：曹双群在国际承包项目工程结算的实践中，对于多数工期在1年以上的项目，由于施工周期长，工程投资大，项目所在国物价的波动对工程结算会带来较大的影响。
为避免承包商或业主在价格波动中遭受损失，减少合同价格偏差，维护双方的正当权益，合同条件中明确规定了物价变化的价格调整条款，并经常采用调值公式法进行动态结算，调值公式一般为：p=p0(a0+a1A/A0+a2B/B0+a3C/C0+a4D/D0) ①P—调值后合同价款或工程实际结算款；P0—合同价款中工程进度款；a0—固定要素，合同支付中不允许调整的部分；a1、a2、a3、a4—合同中规定应调整的有关各项费用；A0、B0、C0、D0—投标截止日期前28天（基准日期）与a1、a2、a3、a4相对应的各项费用基期价格指数或价格；A、B、C、D—工程结算日与a1、a2、a3、a4相对应的各成本要素的现行价格指数或价格。
多数情况下由于工程所在国的物价变化，我们一般认为采用上述调值公式法进行动态结算，工程结算额都应该是调增的。
但假如在上述调值公式中加入了汇率变化的因素，中标人又忽略对公式的分析和测算，疏忽公式中的汇率风险，就可能给承包商带来较大的损失。
笔者曾亲身经历过一个项目的“特殊”价格调值公式的实践，承包商遭受了较大的经济损失。
为使今后遇到类似的调值公式时，能够更好地掌握和运用，笔者愿意就上述调值公式应用案例与同行们进行讨论和分析，供大家借鉴和共勉。
案例分析1、案例概况某承包商承包南亚某国一个工程的2个合同段，由于竞争激烈，中标价为标底的62%，合同额分别为400万美元和188.6万美元。
物价变化采用可调价合同形式，调整的币种为当地币和外币两部分，调整的比例与合同规定比例相一致，即当地币部分占有效进度款的34%，外币部分占有效进度款的66%。
调整的范围当地币采用项目所在国城乡物价消费指数和油料物价指数；外币调整包括外籍劳工工资、进口水泥、钢筋、铅丝材料。
该项目于1998年1月1日开工，合同工期29个月（包括因业主原因延期的5个月）。
2、调值公式解释和分析（1）当地币调值公式：LCA=PALEV(0.2+e×LIn/LIo+f×LFn/LFo) ②式中：LCA(Local Currency Amount)—当地币支付部分价格调值后工程实际结算款；PALEV—可参加调值的有效进度款的当地币部分，即扣除一般项和暂列金额项后的实际完成进度款；0.2—合同中规定的不允许调整的固定系数；e、f—合同中规定的可调整的项目所在国城乡物价消费指数和油料物价指数在合同中所占的比重，0.2+e+f=1；LIo、LFO—投标截止日前28天（基准日期Base date）与e、f相对应的项目所在国城乡物价消费指数和油料物价指数；LIn、LFn—结算日（现行日期Current date）与e、f相对应的项目所在国城乡物价消费指数和油料物价指数。
（2）外币调值公式：FAC=PAFEV(0.2+a×FIn/FIo×EXLo/EXLn+b×FCn/FCo×EXCo/EXCn+c×FRn/FRo×EXRo/EXRn+d×FGn/FGo×EXGo/EXGn) ③式中：FCA(Foreign Currency Amount)—外币支付部分价格调值后工程实际结算款；PAFEV—可参加调值的有效进度款的外币部分，即扣除一般项和暂列金额项后的实际完成进度款；0.2—合同中规定的不允许调整的固定系数；a、b、c、d—合同中规定的可调整的人工和材料费用在合同中所占的比重，0.2+a+b+c+d=1；FL0、FC0、FR0、FGo—投标截止日前28天（基准日期Base date）与a、b、c、d相对应的基期外籍劳工、进口水泥、钢筋、镀锌铅丝材料的价格指数；FLn、FCn、FRn、FGn—结算日（现行日期Current date）与a、b、cd相对应的外籍劳工工资、进口水泥、钢筋、镀锌铅丝材料的价格指数；ExLo、ExCo、ExRo、ExGo—投标截止日前28天（基准日期Base date）与a、b、c、d相对应的基期外籍劳工、进口水泥、钢筋、镀锌铅丝材料所采用国家和地区的货币与美元的兑换率；ExLn、ExCn、ExRn、ExGn—结算日（现行日期Current date）与a、b、c、d相对应的外籍劳工、进口水泥、钢筋、镀锌铅丝材料所采用国家和地区的货币与美元的兑换率。
比较公式①、②与公式①、③后发现，外币调值公式中的每一项可调价的人工费或材料费后面，加上了一项所采用的外籍劳工和材料进口国的货币基础汇率/现行汇率的比值。
分析基础汇率/现行汇率的比值对调值的影响，会出现以下三种情况：（1）基础汇率/现行汇率的比值＞1，表示货币挺值，汇率变化使实际工程结算额调增。
（2）基础汇率/现行汇率的比值＝1，即汇率没有变化，汇率对实际工程结算额没有影响。
（3）基础汇率/现行汇率的比值＜1，表示货币贬值，汇率变化使实际工程结算额调减。
第（3）种情况显然是不合理的，参见下列表2；在合同执行过程中，所采用的外籍劳工及原材料进口国的平均汇率比值分别为EXLo/EXLn=7.74/7.76=0.9974和EXGo/EXGn=EXRo/EXRn=EXGo/EXGn=35.76/42.80=0.8355，均小于1，因此，在原材料进口国物价上涨的情况下，承包商得到的外币实际结算款反而调减。
3、损失的计算为说明上述价格调值公式中的汇率变化风险，笔者对公式中比较复杂的计算过程进行整理简化，以年度均值（实际以月进度）的形式将计算中的主要因素整理后列表如下：（1）当地币调整后结算额：LCA=1467624×(0.2+0.5×411.65/335.66 +0.3×441.88/414.50 )=1662946(美元), 当地币调值后，应付结算额比调整前增加195340美元，此为由于当地物价上涨索赔到的款项。
（2）外币调整后结算额：FCA=2848917×(0.2+0.1×558.77/484.40 ×7.74/7.76+0.25×295.73/297.00×35.76/42.82+0.1×321.24/314.40×35.76/42.82 +0.35×321.24/314.40×35.76/42.82 )=2583683(美元) 外币调值后，应付结算额比调整前减少了265234美元。
这一调值结果显然是不合理的。
（3）为比较一般公式①和本案例中外币调值公式③存在的差距，按一般公式计算外币调整结果为：P=2848917×(0.2+0.1×558.77/484.40 +0.25×295.73/297.00 +0.1×321.24/314.40 +0.35 ×321.24/314.40=2917576(美元)使用一般公式进行调值，结算额应比调整前增加68659美元。
通过表4价格调整前后的对比，我们发现，由于项目所在国的物价上涨，当地币调整后的索赔金额为调整前的13.3%。
鉴于外籍劳工工资指数上涨和原材料进口国的物价上涨，按照一般公式进行调整，外币调整后的索赔金额应为调整前的2.41%，但合同中的调值公式由于加进了基础汇率/现行汇率的比值，造成外币支付部分不但没有调增反而调减，正反相差11.71%，形成了事实上的业主非常轻松的反索赔。
虽然承包商在工程实施的过程中通过各种渠道和办法与工程师和业主进行协商，指出调值公式的不合理性，争取改变合同条件，但在合同条件至上的国际承包工程中，工程师和业主婉转地拒绝了承包商的要求。
项目最终价格调整结果为，当地币调增29.8万美元，外币调减39.7万美元，这使得承包商不但没有从价格调值公式中得到补偿，而实际上使工程结算额净调减9.9万美元。
之所以出现这样的结果，主要原因是投标时承包商疏忽分析价格调值公式中的汇率风险，并且在合同谈判时接受了价格调值公式，其次也是错误地选择了原材料进口国的价格指数和汇率所致。
教训总结1、深入研究合同条款，及时识别风险因素。
对于拟投标的国际工程项目，如果承包商确定在项目中标后实施该项目，就一定要对投标文件深入进行研究，及时识别出风险因素，把好投标风险关。
特别要深刻理解合同特殊条款中的具体条件，因为业主修改过的条款肯定对承包商是不利的。
2、价格调值公式要测算，认真进行风险分析。
首先应分析价格调值公式的合理性，预测拟采用的第三国的劳工工资、原材料进口国的物价指数和汇率的变化趋势，确定上述因素的变化对承包商是否有利，目的是通过对价格调值公式的风险分析，使承包商免遭由于物价变化引起的损失。
对于不合理的价格调值公式，除在价标的编制上有所防范外，在合同谈判时要据理争取修改。
3、有效进行风险控制或驾驭。
在对风险分析的基础上，如果能对各种因素可能引起的风险进行预测，就可以对风险进行控制或驾驭。
例如本案例，假设选择的是中国大陆的价格指数和汇率，由于人民币的汇率走势自1998年以来一直是升值的，外币部分的调整也一定是调增的，不但能有效地控制风险，而且还对承包商的索赔增值有益。
4、树立合同签约前防范风险的意识。
合同签约前一般情况下要经过合同谈判，对承包商来说，这是一个重要环节，是最后一道防范风险的屏障，承包商要慎重把握好这个机会。
不利于承包商的合同条件在合同签定后是很难改变的，不仅给项目实施带来难以预料的困难，而且有可能给承包商带来很大的损失。
表１项目所在国物价指数采用价格指数时间固定要素(不允许调整) 城乡物价消费指数油料物价指数有关各项费用的权重0.20 0.50 0.30报价前28天(基期)价格指数335.60 414.50调价时平均价格指数1998年度381.91 417.731999年度410.55 439.372000年度442.50 468.55年度均值411.65 441.88表２外籍劳工工资与进口材料价格指数、汇率采用价格指数时间固定要素(不允许调整) 中国香港地区南亚ID国工资指数汇率(1USD:HKD) 水泥物价指数钢筋物价指数铅丝物价指数汇率(1USD:IRBs)有关各项费用的权重0.2 0.1 0.25 0.10 0.35报价前28天(基期)价格指数484.40 7.74 297.00 314.40 314.40 35.76调价时平均价格指数及汇率1998年度545.73 7.75 295.17 319.78 319.78 41.291999年度563.67 7.76 295.72 321.46 321.46 43.052000年度566.90 7.78 296.30 322.50 322.50 44.12年度均值558.77 7.76 295.73 321.24 321.24 42.80表３年度完成有效合同额年度完成有效合同额(美元) 可参加调整的当地币部分可参加调整的外币部分34%PALEV（美元）66%PAFEV（美元）1998年度499, 541 169, 844 329, 6971999年度2, 783, 467 946, 379 1, 837, 0882000年度1, 033, 533 351, 401 682, 132可参加调整的有效合同额4, 316, 541 1, 467, 624 2, 848, 917表４价格调整结果列表调整币种使用公式调整前进度额(美元) 调整后结算额(美元) 调整前后差值(美元) 差值占调整前的比例当地币公式②1, 467, 624 1, 662, 964 调增195, 340 13.3%外币一般公式①2, 848, 917 2, 917, 576 应调增68, 659 2.41%公式③2, 848, 917 2, 583, 683 实际调减-265, 234 - 9.3%表５项目最终价格调整结果合同标段签定合同额实际营业额当地币调增外币调减（万美元）（万美元）（万美元）（万美元）合同第一合同段400 438.4 19.6 26.5合同第二合同段188.6 222.4 10.2 13.2合计588.6 660.8 29.8 39.7。