基金经理开放日热点问题摘要(钟鸣远) 【债券市场看法】
债券交易员交流会发言稿
大家好！非常荣幸能够在这个美好的时刻，与各位相聚于此，共同参加这场债券交易员交流会。
首先，请允许我代表主办方，向各位的到来表示热烈的欢迎和衷心的感谢！众所周知，债券市场作为我国金融市场的重要组成部分，近年来发展迅速，市场规模不断扩大，交易品种日益丰富，交易机制不断完善。
在此背景下，债券交易员的作用愈发凸显，成为推动债券市场繁荣发展的关键力量。
今天，我们相聚于此，旨在增进交流、分享经验、共谋发展，共同为我国债券市场的繁荣贡献力量。
以下是我今天发言的主要内容：一、我国债券市场的发展现状及趋势近年来，我国债券市场取得了显著的成绩。
市场规模不断扩大，截至2021年底，我国债券市场存量规模已超过100万亿元，位居全球第二。
债券品种日益丰富，涵盖了国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券等多个品种。
交易机制不断完善，形成了场内交易、场外交易、银行间市场、交易所市场等多层次、多元化的市场体系。
展望未来，我国债券市场发展仍具有广阔的空间。
一方面，随着我国经济持续健康发展，债券市场规模有望继续保持较快增长；另一方面，随着金融市场改革的不断深化，债券市场品种创新、交易机制优化、投资者结构优化等方面将迎来新的发展机遇。
二、债券交易员的角色与职责债券交易员是债券市场的核心参与者，承担着以下几方面的职责：1. 负责债券市场的交易业务，包括债券的买卖、回购、融资等业务；2. 对债券市场进行深入研究，掌握市场动态，为交易决策提供依据；3. 与投资者保持良好沟通，为客户提供专业、高效的服务；4. 严格遵守市场规则，维护市场秩序，确保交易安全。
作为一名优秀的债券交易员，应具备以下素质：1. 具备扎实的金融理论基础，熟悉债券市场运作规律；2. 具有丰富的实践经验，能够迅速适应市场变化；3. 具有良好的沟通能力和团队协作精神；4. 具有较强的风险控制意识，能够有效防范市场风险。
三、如何成为一名优秀的债券交易员1. 深入学习金融知识，掌握债券市场运作规律。
易方达基金管理有限公司2008年债券市场展望
固定收益部 钟鸣远（增强回报基金经理）
2008年债券市场判断
1、2008年物价前景判断
价格总水平显著上升是供求因素共同作用的结果，CPI继续上行 风险较大。 国际农产品和原油等初级产品价格上涨、节能减排和资源 价格改革力度加大都推动了价格总水平上升； 国内投资和出口增长持续偏快拉动了价格总水平上升； 居民通涨预期不断增强 07年货币供应量并未受到明显抑制，M2中未计入统计范围 的货币规模较大，未来物价受货币因素刺激上涨的可能性 较大
信用产品市场简介-公司债（企业债）发行市场
2007年1－11月公司债券市场发行结 构
企业债, 1481.30 , 30.28%
可转债, 59.48 , 1.22%
短期融资券, 3174.10 , 64.87%
分离债, 125.80 , 2.57%
公司债, 52.00 , 1.06%
2007-2008年CPI
8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0
07-1 07-4 07-7 07-10 08-1 08-4 08-7 08-10
2008年债券市场判断
2、货币政策前景的判断
“科学把握宏观调控节奏和力度”要求“从紧”货币政策将根据国内经 济运行和外部经济环境冲击适时调整 维持货币政策紧缩的趋势，控制货币供应量过快增长，加强信贷总 量调控，防止固定资产投资反弹、贸易顺差继续扩大和物价上涨 货币政策不会紧缩过度：2008年广义货币供应量(M2)增速为 16%左右，贷款增速低于2007年，就是从紧的货币环境 加强流动性管理，存款准备金工具仍作为常规工具加以运用 继续扩大汇率弹性 央行对提高利率日益谨慎预示着加息周期已接近末期，这对债券市 场构成利好 总体看，08年货币政策对债券市场的影响偏正面
2024年证券从业之金融市场基础知识题库练习试卷B卷附答案
2024年证券从业之金融市场基础知识题库练习试卷B卷附答案单选题（共200题）1、下列属于证券金融公司职责范围的有（）。
A.①②③B.①②④C.②③④D.①②③④【答案】 D2、与认购、认沽期权价值均为正相关关系的期权价值影响因素是( )A.标的证券价格B.执行价格C.无风险利率D.到期时间【答案】 D3、以下关于我国利用国际债券市场筹集资金的说法，错误的是（）A.我国政府曾经成功的在美国发行过扬基债券B.我国在国际债券市场发行的债券品种仅是政府债券C.财政部在国外发行的债券，属于政府债券D.我国发行国际债券始于20世纪80年代【答案】 B4、在中证规模指数中，为小盘指数的是（）。
A.中证100指数B.中证300指数C.中证500指数D.中证800指数【答案】 C5、属于外国债券的有（）。
A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅱ、Ⅲ、ⅣC.Ⅰ、Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 A6、基金卖出股票按照（）的税率征收交易印花税。
A.0.1%B.0.2%C.0.3%D.0.5%【答案】 A7、非公开发行股票，也被称为定向增发，是股份公司向特定对象发行股票的增资方式。
特定对象包括（）。
A.①②③C.①③④D.①②③④【答案】 D8、债券与股票的不同之处包括（）A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅰ、Ⅱ、ⅣC.Ⅲ、ⅣD.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ【答案】 D9、企业年金基金不得直接投资于权证，但因投资股票、分离交易可转换债等投资品种而衍生获得的权证，应当在权证上市交易之日起（）个交易日内卖出。
A.5B.10C.15D.20【答案】 B10、在考虑影响公司股价变动的因素时，进行宏观经济与政策因素分析通常会考虑（）。
A.①②③B.②③④D.①③④【答案】 A11、金融租赁公司和汽车金融公司发行金融债券的条件包括：发行金融债券后，资本充足率均应不低于（）。
A.5%B.8%C.10%D.20%【答案】 B12、按照《公司法》规定，下列说法正确的是（）。
A.公司股本超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股份比例为10%以上B.公司股本超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股份比例为20%以上C.公司股本不超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股份比例为30%以上D.公司股本不超过人民币4亿元的，向社会公开发行的股份比例为10%以上【答案】 A13、下列关于可转换债券的表述正确的是（）。
发生的关键时间节点所以周五会有资金大幅流出避险我觉得可以理解
发生的关键时间节点所以周五会有资金大幅流出避险我觉得可以理解近几年，金融市场上经常出现一种现象，就是在每周五，资金大幅流出避险，而这种现象受到了广泛的关注。
如果能够研究出发生这一现象的关键时间节点，就可以清楚的了解这种现象的根源以及影响，以便进一步分析其未来发展趋势，更好的帮助投资者在其中把握机会。
发生这一现象的关键时间节点首先受到政治经济状况的影响，其中一种可能的原因是市场意识到政策不确定性，从而寻求安全性投资品来避险，如金融债券等。
一个可能原因是经济状况的变动，经济下行回落时，投资者会大量流出资金避险，因此也会对市场产生深远的影响。
此外，发生的关键时间节点也受到金融改革的影响，如税收政策、利率政策、并购重组等。
当金融改革出台之后，市场也会发生变化，投资者会根据自身的判断进行交易，从而决定着资金是否大幅流出避险。
其次，发生的关键时间节点还受到资本市场交易安排的影响。
目前，资本市场会对股票、债券、期货等金融工具进行各种安排，如限制上市时间、不同类别股票的市场价格定价等。
所以，这些资本市场的安排也会影响市场的发展，使得资金发生大幅流出避险的情况。
再次，发生的关键时间节点还受到国际经济状况的影响。
因为国际经济状况与我国资本市场的发展息息相关，所以，当美国的经济状况发生变化时，会对我国的资本市场带来直接的影响，投资者也会大量流出资金避险，从而出现资金大幅流出避险的情况。
总之，每周五资金大幅流出避险的现象受到了政治经济状况、金融改革、资本市场交易安排以及国际经济状况等多重因素的影响，如果投资者能够研究出发生这一现象的关键时间节点，就可以清楚的了解其发生的原因，并可以更好的进行资金的预测，从而帮助投资者在其中把握机会。
做多力量重新聚集
2014年第14期宏观·策略|投资策略Macroeconomy ·Strategy做多力量重新聚集孙宏廷本周我们很高兴的看到，创业板指数在经过了2-3月份的连续调整后，找到了阶段性的平衡位置，指数在1300上方企稳反弹，暂时解除了创业板大级别调整的风险。
而上证指数依旧是不紧不慢的一步一步向上推进过程中，虽然是一步三回头，但好在没有出现大的阴线，对维持人气起了很大的作用。
周初安信和君安的多空大决斗，给近来死气沉沉的券商策略领域带来了一丝波澜，然后《人民日报》又发了一篇报道，对安信持续看空发表了一点看法。
我们倒觉得，在上证2000点这个位置，机构对后市有分歧是正常的，只有分歧才有交易量，普通散户更加关注的，应该是成交量。
成交量放大，意味着有更多的资金来参与这个市场，那么操作上的难度就会减少，反之亦然。
所以，我们一直在关注上证指数和创业板指数的成交量情况，如果能够持续放量，就代表君安的观点得到了市场的响应，市场形成正向反馈，推动指数上攻。
大盘的走势，总是不以人的意志为转移，听了太多的支撑阻力位这样的言论，其实价值不大。
对于市场的参与者来说，关键是分清楚，什么时候是可以操作的，什么时候是应该休息的。
从目前的上证走势看，已经进入到可以操作的时间段了，所以我们应该勇敢一点，积极参与市场的热点股。
近期我们注意到，已经沉寂了一年多的外资突然活跃了起来，不少QFII 的代言人都开始行动了。
中金、高盛、汇丰、大摩，纷纷看多，并且过去3个月QFII 开户的速度加快，明显资金已经开始介入。
中国首支在岸债券违约、人民币走软、经济增速放缓等等通常来说并不是买入信号，但海外投资者将这些信号视为政府改革“动真格”的标志，股市迎来长期投资的买点。
因中国股市估值已经接近10年来低点，投资者逢低买入情绪升温，上证综指自上月12日低点1974.38升至昨日收盘价2100点附近已经上涨了6%，而衡量在港上市的大陆企业表现的恒生国企指数三周来也涨了约13%。
我国股票市场和债券市场波动溢出效应分析
我国股票市场和债券市场波动溢出效应分析我国股票市场和债券市场波动溢出效应分析近年来，我国股票市场和债券市场的波动溢出效应备受关注。
波动溢出效应指的是一种金融市场中的现象，即某个市场的波动会传导到其他相关市场，进而影响整个金融体系的稳定性。
在我国的金融市场中，股票市场和债券市场作为两个重要的市场，其间存在着复杂和紧密的联系。
因此，研究我国股票市场和债券市场的波动溢出效应具有重要的理论和实际意义。
首先，我国股票市场和债券市场之间存在着密切的联系。
股票市场和债券市场是我国资本市场的两大支柱，同属于证券市场的一部分。
二者在市场参与者、交易机制、风险特征等方面都存在一定的相似性。
此外，由于一些政策的约束和监管机构的监管，二者之间的相关性也较为密切。
例如，央行通过调整货币政策来影响债券市场的利率水平，股票市场的波动则受到债券市场利率变动的影响。
因此，我们有理由相信，股票市场的波动可能会溢出到债券市场，反之亦然。
其次，股票市场和债券市场波动溢出效应的原因是多方面的。
首先，信息传导是导致波动溢出效应的重要因素。
信息不对称和信息不完全都会导致市场参与者在股票市场和债券市场之间进行投资组合的调整，从而引发市场的波动溢出。
例如，当股票市场发生剧烈波动时，市场参与者可能会倾向于减少股票的持仓而增加债券的投资，进而导致股票市场的波动溢出到债券市场。
其次，政策因素也是波动溢出效应的重要原因之一。
政策调控和监管措施的变化往往会引起投资者的情绪波动，从而影响股票市场和债券市场的波动。
例如，央行的货币政策调整可能会对债券市场利率产生影响，进而引发股票市场的波动溢出。
第三，股票市场和债券市场的波动溢出效应对实体经济和金融稳定性都具有重要影响。
首先，股票和债券市场的波动溢出可能会对实体经济产生直接影响。
股票市场的波动溢出可能会导致投资者的信心下降，从而减少投资者的投资意愿，进而影响到实体经济的稳定发展。
而债券市场的波动溢出也可能会影响企业的融资成本，增加企业融资的困难，进而对实体经济的发展产生影响。
第三章零息债券与附息债券固定收益证券北大姚长辉
零息债券是附息债券的合成物
• • 价格 • 数量 • 总价值
A 90.284
-25.3 -2284.2
B 103.004
24.15 2487.544
C 111.197 -1 -111.197
• 零息债券价值 92.16
零息债券是附息债券的合成物
• 问题1：如果计算出来的价格与折现因子不一 致,怎么办?
第一节 关于到期收益曲线 的理论阐释
• 理论可以解释:
– 到期收益曲线在某一时点的形状 – 到期收益曲线的变化 – 未来怎样
• 传统理论
– 市场分割理论/偏好理论 – 无偏预期理论 – 流动偏好理论
• 现代理论
市场分割理论
• 某些投资者/借款人喜欢长期投资/借款（例如， 寿险公司与退休基金）
• 其他投资者喜欢短期投资/借款（例如，商业银 行）
0
1
2
A 90
100 0
B 75
0
100
C 155 100 100
假定不允许卖空，那么
1）是否有一组折现因子，与上述债券价格相对应？
2）张三想构建一个组合，该组合在1时点产生200的现金流量，在2时点
产生100的现金流量，他如何选择，被选中的组合的成本是多少？
3）张三为了让组合在1时点多产生100的现金流量，那么该额外增加的
–bond 票面利率 价格 到期收益率
–A
8
97.83 8
–B
6
85.70 7.83
–C
4
72.66 7.78
–应该投资哪个证券?
附息债券是年金证券 与零息债券的合成物
• 基于到期收益率?
• 基于总收益分析?
• 债券 票面利率
我国场内与场外债券市场收益率的分析及对比的开题报告
我国场内与场外债券市场收益率的分析及对比的开题报告一、选题背景随着我国债券市场的逐渐开放，债券投资也成为了越来越多的投资者选择。
债券市场存在两种交易方式，即场内和场外。
场内债券是指在交易所等场所上市交易的债券，交易方式类似于股票交易；场外债券则是指在柜台或者对手方交易的债券，常常以场内债券的发行人为基础发行。
场内与场外债券市场有着不同的特点和风险，因此，对于投资者来说，了解两者之间的差异及其收益率情况，对于做出更恰当的投资决策非常重要。
在这种背景下，本文将对我国场内与场外债券市场的收益率进行分析及对比，探讨两者之间的差异，并产生更深入的理解和洞察，为投资者提供有效的参考。
二、研究内容及方法a. 研究内容本文将主要分析以下内容：1. 我国债券市场的概述及发展趋势。
2. 场内与场外债券交易的差异性。
3. 债券市场收益率的计算方法4. 我国场内与场外债券市场的收益率情况及对比分析5. 影响收益率的因素分析b. 研究方法本文将采用以下研究方法：1. 文献分析法：通过收集各种文献资料，如相关的研究报告、学术论文等来了解我国债券市场的整体情况和问题。
2. 统计分析法：运用Excel软件进行数据整理、图表展示和相关统计分析。
3. 实证分析法：通过实证研究来验证假设和探究未知问题。
三、研究意义和预期结果本研究将能够进一步深入了解我国债券市场的情况，以及探讨场内与场外债券市场的不同特点和收益率情况对投资者的重要性。
通过对市场分析，可以发现市场中的优点和不足，为相关经济主体提供有效的决策参考，以达到提升经济效益的目的。
同时，本文还将产生预期的结果：1. 揭示场内与场外债券市场的差异及其收益率情况，为投资者提供决策依据。
2. 帮助理解债券市场收益率的计算方法及其影响因素。
3. 提高投资者对债券市场的认识和理解，促进债券市场的健康发展。
融资融券扩容的风险溢出效应与治理研究
融资融券扩容的风险溢出效应与治理研究
宣扬;程博
【期刊名称】《金融监管研究》
【年(卷),期】2024()4
【摘要】本文以我国融资融券的制度改革为背景,考察了渐进式扩容的金融风险溢出效应及治理机制。
研究发现,随着行业中融资融券标的股票比例上升,同行业股票
价格崩盘风险显著增加,表明融资融券不仅直接影响标的股票的价格波动,还可能将
风险溢出到同行业其他股票中。
机制分析发现,风险溢出效应主要由融资交易造成。
进一步的分析表明,较高的会计信息质量,或较好的信息环境,或投资者较强的信息搜集与处理能力,均有助于缓解风险溢出效应。
本文的研究结论为今后制定与实施金
融监管政策、防范系统性金融风险提供了一定的启示。
【总页数】17页(P37-53)
【作者】宣扬;程博
【作者单位】上海对外经贸大学会计学院;南京审计大学会计学院
【正文语种】中文
【中图分类】F832
【相关文献】
1.融资融券交易对我国股市波动性影响的研究——基于第四次扩容前后的比较分析
2.机构投资者行为、融资融券扩容与股票市场运行效应研究
3.融资融券渐进扩容是
否缓解了股价崩盘风险?——兼论市场定价效率与企业金融化的并行中介效应4.能源市场、能风源险股溢票出市效场应与研碳究市场间尾部风险溢出效应研究
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债券市场日历效应研究
债券市场日历效应研究随着现代金融市场的不断发展，债券市场作为其中的重要组成部分，也在逐渐完善自身的交易规则和机制，吸引着越来越多的投资者参与其中。
而随之而来的就是对债券市场波动规律的研究，其中之一就是日历效应。
本文将对债券市场日历效应进行探讨和研究。
一、债券市场日历效应的概念债券市场日历效应是指在某些固定日历时间节点上，市场存在普遍的行情变化规律。
这种效应主要反映在市场波动率、交易量等方面。
二、债券市场日历效应的类型1.周效应周效应是指在周一至周五这一固定周期内，市场存在普遍的价格波动规律。
经过多年的观察发现，周一市场通常存在比较明显的市场动荡，而周四、周五则趋于平稳。
这种效应主要源于各种因素导致的投资者心理波动，如周一开盘前的期望过高、周五收盘前的减仓操作等。
2.月效应月效应是指在月初、月中、月末这三个节点上，市场存在明显的价格波动规律。
通常来说，月初市场的交易量比较大，月中则比较平静，月末则是最紧张也是最活跃的时期。
这种效应同样也源自投资者的心理波动，如月初投资者补仓需求、月末受到其他资金需求的影响等。
3.季节效应季节效应是指在某些特定季节（如春节、清明节、国庆节等）的时间节点上，市场存在明显的价格波动规律。
这种效应主要源自于部分投资者的集中休假或需求变化，导致市场供求以及心理预期的受到影响。
三、债券市场日历效应的原因1.资金需求的改变债券市场的交易主要以机构投资者为主，他们的资金需求会存在一定的周期性。
尤其是在涉及到各种节假日等因素时，这种周期性更加明显。
2.新闻事件的影响新闻事件对市场的影响是不可忽略的。
例如在季节变化时，气象部门发布的天气预报、政府部门发布的相关政策等都有可能对市场预期产生影响，进而影响到市场的波动。
3.心理波动的影响除了基于资金需求和新闻事件等因素的影响外，市场波动也往往受到投资者心理波动的影响。
例如投资者面对不确定的市场情况，往往会在节假日前夕加强风险管理，这可能导致市场的波动。
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基金经理开放日热点问题摘要（钟鸣远）
2012年06月28日
嘉宾介绍：
钟鸣远先生，经济学硕士
现任易方达基金管理有限公司固定收益部总经理
易方达增强回报、岁丰添利、安心回报基金基金经理
【债券市场看法】
1.债券的价格受哪些因素的影响，这些因素之间有什么相互关系吗？
钟鸣远：主要有四个方面的因素会影响债券的价格，包括宏观基本面、货币政策、债券的供给以及资金面的状况。
从宏观基本面来看，当经济处于下行阶段，债券的价格会上升；物价指数（尤其是CPI）下降，债券价格也会上涨。
当然债券的价格会提前反映宏观基本面的变化。
货币政策包括央行利率、汇率、公开市场操作和信贷指引。
央行提高利率，债券价格会下降，反之则上升。
汇率对债券价格的影响比较间接，汇率的变化可以影响宏观经济，从而间接影响债券价格。
央行在进行公开市场操作时会影响市场上的货币供给量，从而影响债券价格。
信贷指引的影响在于，当国家放宽信贷政策，则银行体系用于放贷的资金量会增加，购买债券的资金量相应减少，债券价格就有下跌的压力。
债券供给量增加，如财政部增加国债的发行量，则会使债券价格产生下跌的压力。
从资金面上看，资金面充裕会使债券价格上升，反之则下降。
2.最近三个月左右时间里，信用债的走势怎样？
钟鸣远：我们对信用债未来走势还是比较看好的，这主要是源于基本面、货币政策和供求三方面。
从基本面来说，下半年宏观经济比较弱，对债市来说是比较良好的。
货币政策方面，目前处于降息背景中，央行实施适度宽松的货币政策，这也是有利于债券市场的。
供求方面，目前权益类品种不太景气，投资人希望获取更稳定的回报而更青睐于债券基金，今年来各基金公司发行了较多的债基，并且都取得较为不错的募集规模。
大量新发的债基，客观上对市场产生了较好的购买需求，有利于信用债的表现。
3.请问今年内利率还会下调吗，利率下调对债券市场有哪些影响，是利好还是利空？
钟鸣远：我们预计今年年内还是有下调的可能性，基于二、三季度通胀率可能会进一步走低，利率下调存在空间。
利率下调对债券市场的影响总体上是利好的，这会降低全社会的融资成本，但是要警惕降息过程中监管部门是否会加速利率市场化的步伐，利率市场化的过程中，商业银行可能会提高存款收益率来增强吸存能力，这将部分抵消降息对债券市场的影响。
因此具体的判断还是要根据政策的出台来决定，当然如果单纯来看降息的话对债市是利好的。
4.请问债券是如何获利的？怎样交易？通过哪些渠道可以交易？哪里可以查询到债券的实
时成交量和价格？
钟鸣远：债券的获利来源于两方面，一是票面利息收益，另一个是由净价变动产生的价差收益。
债券交易可以通过两个渠道进行，一个是交易所市场，其交易规则类似于股票交易，普
通投资者也可以参与；另一个是银行间市场，这里进行的是一对一询价交易，不允许个人投资者开户。
投资者可以通过专门的交易系统或者中国债券信息网查询。
【基金投资】
1.债券型基金有什么优势？
钟鸣远：在过去几年，很多债券基金的回报是持续超越市场上各个重要的债券指数的，基金管理人通过积极的主动管理，取得了超越市场基准的表现，这就是债基的优势，投资人如果感兴趣可以查询一下。
2.债券型基金在过去十年的收益是怎样？
钟鸣远：在绝大多数年头，债券基金平均回报都表现良好，均为正收益，比较不好的主要是2011年，因为前三季度央行都是适度从紧的货币政策，通货膨胀率也居高不下，加上欧债危机爆发引发投资人对国内债市信用风险爆发的担忧，因此债基表现不尽人意。
转入2012后，国内大多数债基都表现优异，部分弥补了2011年给投资者带来的损失。
3.债券基金保本吗？
钟鸣远：目前我司的债券基金暂无保本产品，债券基金的主要投资风险包括利率风险、信用风险、提前赎回风险以及通货膨胀风险。
也会出现亏损的可能。
4.你们公司哪些是一级债哪些是二级债？
钟鸣远：目前我司旗下增强回报、岁丰添利、双债增强均为一级债基，稳健收益、安心回报为二级债基，此外还有纯债及永旭添利均为纯债基金。
5.债券基金对固定收益类产品的投资策略是怎样的？
钟鸣远：作为债券基金管理人，我们需要通过对宏观经济走势、央行货币政策、市场供求以及不同类属资产之间的相关估值优势等因素进行前瞻性分析，调整各类属资产的投资比例，在收益与风险间寻求配置的最佳平衡点。
在经济衰退与萧条阶段，经济与通胀水平下滑，企业盈利能力降低，信用利差趋于扩大。
通过主要投资于中长期的利率品种，在有效规避信用风险的基础上可获取较好的回报。
在经济复苏阶段，由于通胀周期一般滞后，基准利率仍处于较低水平。
但此阶段经济增速已开始回升，市场通胀预期抬头，利率产品不是良好投资标的，但此阶段信用利差较大。
可通过重点配置信用品种，获取良好回报。
在经济繁荣阶段，经济回升得到确认，通胀压力逐步明显，央行启动加息周期。
可通过投资与基准利率挂钩的浮息债来获取稳定的回报。
此外，还可适当投资受益于经济增长的可转债品种。
6.股票型基金随股市的波动会呈现出明显的波段性，股票型基金是可以波段操作的，而债券市场好像波段性不像股市那么明显（2011年除外），所以，我现在持有易方达增强回报和易方达安心回报，是不是一直持有就行，不必波段操作，这样才可获取最大收益？
钟鸣远：债券市场同样会有波动，08年是债券市场的大牛市，但其实2季度的波动也非常大，3季度次贷危机全面爆发后才大幅上涨。
而09年债市全年都在调整，10年债券市场则是一个结构分化明显的年份，2011年债市也仅在第4季度时才开始上涨，债市只是波动的绝对数值没有股票市场明显。
我们希望投资者能明白，投资债券基金并不等同于投资债券市场，债券基金的波动不一定同于债券市场波动，如果管理人管理经验好，通过自上而下的资
产配置选择，能有效降低债基净值的波动。
过往来看，我们旗下的基金都跑赢了业绩基准。
作为投资人，选择了良好的投资管理人，不需要过多的波段操作。
7.下半年债券基金还有机会吗？我是稳健型的投资者，不希望有较大的波动，上半年债券基金涨幅这么大，下半年还能否重仓参与？另外观察净值，发现增强回报有时候涨幅比较大，比二级债券的幅度都大，是什么原因？是可转债的贡献吗？下半年增强回报和安心收益选择那个比较好？
钟鸣远：下半年的债基我们认为还有机会，因为现在宏观经济短期内仍然较弱，很难预料有明显的回升，货币政策也处于较为宽松阶段，这些基本面有利于债基的投资。
是否重仓取决于投资人自己对投资组合的判断，如果对债基这一品种认同，那么可以长期重仓参与。
增强回报的净值波动原因很多，根据不同的原因来看，有可能是新债或新股，也可能是可转债，要具体分析。
由于安心为二级债，波动相对更大，适合风险承受能力更高的投资人。
8.稳健型的投资者，可以选配目前正处于攻守兼备位置债券基金。
这句话的攻守兼备是什么意思？什么时候攻什么时候守？投资债券基金的最佳时间节点在哪里？
钟鸣远：债基是可以长期持有的，因为一个良好的投资管理人通过自上而下的管理是可以较好的完成不同时期的资产配置，如果一定要问什么时候不适合做债基的投资，我们建议投资人观察资金面，在过去的10多年里面，只有去年债基表现不是很满意，主要是央行实施持续紧缩的货币政策，在紧缩的货币政策下，货币基金是一个不错的投资品种。
9.为什么最近债券基金在下跌啊？看您管理的债券基金今年以来收益都挺好的，我刚刚进入，没想到这几天就跌了，现在是不是该退了，还是再坚持一下？过段时间可以涨回来吗？钟鸣远：近期靠近半年末，每年的6月下旬都会有个阶段性的资金紧缺阶段，资金紧张加上债基前期盈利非常好，部分管理人兑现了盈利，使得债券市场有一定的下跌，导致债券基金净值也受到影响。
7月后预计随着央行继续实施适度宽松的货币政策，市场会重新企稳。
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