上市国企公司债务违约风险度量

国有企业债务与风险防范

主要的是粮食和棉花亏损历史挂账数额大。其他国有企业潜亏也很严重，即使是经营性亏损不属于政策补贴范围，但是由于体制的原因，同样是隐性赤字，构成财政缺口。 6．企业直接融资的风险。国有企业通过直接融资方式，例如发行企业债券和签发商业票据等方式筹措债务资金，虽然是向社会公众获取资金，具有硬约束性质，但是由于国有企业产权制度存在的非排他性及代理问题等，容易造成效益低下，经营不善，可能引致信用风险和经营风险，再加上企业财务风险的放大作用，同样加剧金融体系的不稳定，在企业无法偿还的情况下，迫于社会的压力，财政承担风险。二、国有企业债务对财政风险的影响 1．国有企业债务影响财政支出结构，不利于政府目标的实现。国有企业债务一方面使财政出现支出“越位”。政府财政承担了本应由市场来承担的支出，如国有企业亏损补贴、居民价格补贴、国有企业挖潜改造资金，另一方面促使财政出现支出“缺位”，如财政应承担的基础教育、基础科学、环境保护、公共设施、农业、社会保障等，却因财力不足而无法保障，致使这些方面的发展滞后，严重影响社会经济的健康协调发展。 2．引发财政赤字。财政收入增加有限，而财政支出不断增加，因此容易引发财政赤字。而财政赤字又与政府债务互为因果。预算赤字，导致国债发行，形成国债余额，而国债余额反过来形成国债利息的支付负担，迫使政府扩大财政赤字，结果陷入“赤字扩大——债务

增加——利息负担增加——赤字继续扩大”的循环之中。 3．国有企业债务积重难返，拖累财政。如果财政支持(补贴)帮助企业恢复了正常经营，提高了偿债能力，国有企业和财政将会出现双赢。但是国有企业亏损的原因既有宏观政策不适的因素，也有微观经济主体行为不当的因素，既有制度供给不足与缺陷，又有运行机制的矛盾和问题，原因众多且复杂多变，使得国有企业和财政陷入两难境地。国有企业债务犹如一个无底洞，恶性循环，财政陷入其中无力脱身。 4．财政介入国有企业债务，可能陷入更深困境。财政介入国有企业债务，很多时候是出于避免政治风险，但是如果负担过重，影响其他方面的支出，同样也会引起其他政治风险，这样必然会使财政挪东补西，陷入更深困境。三、财政风险产生的原因 1．政企关系不顺。首先，政府与国有企业关系不顺是国有企业走向市场的一大障碍，也是产生财政风险的原因。具体表现为政府作为所有者的身份与国有资产保全相矛盾。政府始终没有彻底割舍与国有企业的资金软预算约束关系，对国有企业负无限责任，存在一种“父爱”情结。我国国有企业总的资产负债率高居不下，如果没有政府支持，大批企业将破产，即使有了政府支持，只要国有企业没有根本好转，财政仍然面临极大的债务风险。其次，政府与国有商业银行的关系不顺。国有银行一方面体现政府的宏观调控政策，另一方面是特殊的企业。国有银行吸收居民储蓄，对居民有很强的负债约束，但

故意逃避债务构成预期违约

故意逃避债务构成预期违约 Intentional evasion of debt constitutes anticipatory breach of c ontract

故意逃避债务构成预期违约前言：合同是民事主体之间设立、变更、终止民事法律关系的协议。依法成立的合同，受法律保护。本文档根据合同内容要求和特点展开说明，具有实践指导意义，便于学习和使用，本文档下载后内容可按需编辑修改及打印。本报记者肖婷20xx年11月29日，徐某向吉某出具两份借条，一份内容为“今借到吉某现金陆万元整，其中叁万元于20xx年12月4日前归还，其余叁万元于20xx年5月5日前归还，如逾期不还，将本厂绣花机作为抵押。借款人：徐某2007.11.29”; 另一份内容为“今借到吉某现金肆仟伍佰元整，归还日期20xx年12月4日。借款人：徐某2007.11.29”。徐某两次共从吉某处借款64500元。首期还款日期临近，吉某和其朋友周某多次前往徐某处催要借款，均未见到徐某本人，打手机也不通。询问徐某父母，他们都说徐某不在家。询问徐某妻子，徐妻承认欠这笔钱，但现在确实没有钱还。吉某感到事态的严重性。

20xx年12月4日和6日，吉某又两次前往徐某处追款，不但未见到徐某本人，而且其妻亦不见人影，只见到徐某父母及小孩。吉某向律师咨询后，于20xx年12月6日紧急向法院提起诉讼，请求提前解除借款合同，除要求徐某立即归还到期借款34500元外，还要求其一并偿还未到期的30000元。起诉的同时，吉某提出诉讼保全申请。当日，法院根据原告吉某申请，依法裁定，对徐某所有的价值66000元的财产采取了诉讼保全措施。庭审前，吉某的代理人一行二人前往被告徐某家中，再次向其母亲调查了徐某的去向。代理人对这次谈话进行了取证录音。开庭当日，被告席空空荡荡。举证过程中，原告方播放了徐-母的谈话录音。徐-母在谈话中提到，原告吉某放的是高利贷，两张借条所载借款包含高额利息。法官对此询问时，原告吉某予以否认。法官进一步询问为何一天打两个借条时，原告吉某回答：被告徐某借钱是用以还银行贷款的，一开始借的60000元不够还银行的贷款，后来再来向我借，我又借了4500元给他。尽管原告吉某的回答不太符合常理，有点难以“自圆其说”，但由于被告徐某未到庭质证、反驳，又无其他证据****，存疑部分难以揭开。法院认定预期违约。

地方政府债务风险案例分析

地方政府债务风险案例分析目前我国地方政府债务风险在局部已经显现，未来潜在的风险很大，如不积极防范和化解，向中央政府转嫁，将会严重威胁国家的经济安全和社会稳定。因此，研究我国地方政府债务风险的背景和反映问题，并提出防范化解的对策（启示），具有非常重要的现实意义。一、地方政府债务风险的背景债务总量不清，但规模巨大，局部风险已经出现。我国地方政府目前有多少债务，谁也说不清。造成这种局面的主要原因：一是我国地方政府债务是在20多年的经济体制转轨中逐渐积累形成的，既有地方政府举借和担保产生的直接债务，又有经济、社会中公共风险可能向政府转嫁而形成的或有债务，直接债务是确定的，而或有债务具有不确定性。二是政府债务统计主要包括直接债务，未涵盖全部或有债务。三是由于政府任期制，地方政府往往从政绩出发，认为或有债务不需要本届政府偿还，因而有意不披露或有债务。但这绝不能说地方政府债务规模不大，从一些媒体披露出来的看，地方政府债务规模已相当大。国务院发展研究中心地方债务课题组粗略统计，我国目前地方政府债务至少在10000亿元以上，其中，乡政府债务2200亿元，平均每个乡负债400万元。如此巨额债务与地方政府目前有限偿债能力的严重不对称，在一些地方已引发了局部性债务风险，出现了支付危机。或有债务占有相当的比重，具有隐蔽性，潜在的债务风险很大。在地方政府债务中，或有债务占有相当的比重。虽然或有债务目前

还不是地方政府的直接债务，不需要地方政府现期偿还，但它是潜在风险很大的债务，因为或有显性债务在借款人无法偿还的情况下，或有隐性债务在地方政府出于“道义”或公众压力承担还债责任的情况下，都会变成政府直接显性债务，这将会引发地方政府局部性债务风险向全局性债务风险的演变。缺乏债务风险预警和控制机制。为了克服中央政府为地方政府提供隐性担保而产生的道德风险——地方政府通过过度举债享受债务短期收益而未来债务成本由中央政府承担，西方发达国家中央政府都制定了地方政府债务风险预警机制，对地方政府债务进行监控，如果哪个地方政府可能出现债务风险，便及早采取措施进行防范、控制和化解。我国目前地方政府债务种类多，或有债务比重大，而政府债务统计口径又不统一，主要是直接债务，未包括全部或有债务。这就使中央政府无法全面掌握地方政府债务的真实规模，从而使债务负担率、债务依存度、偿债率等指标无法运用，地方政府债务风险预警机制无法建立，大大削弱了中央政府对地方政府债务风险的监控，使地方政府债务管理在某种意义上处于无政府状态。债务风险危害严重。我国地方政府债务风险一旦形成并引发地方财政支付危机，一方面将会大大限制地方政府对基础设施、教育、科技等地方公共产品的投入，使经济发展的外部环境难以改善，延缓地方经济发展；另一方面财政支付危机造成的干部职工工资拖欠，国有企业破产财政兜底、下岗人员生活费和再就业、企业离退休人员养老金等支出缺口，不仅会影响政权运转、群众生活，严重的将会影响社会稳定。二、地方政府债务风险反映的问题

企业债务风险存在的原因有哪些

企业债务风险存在的原因有哪些债务风险指债权人在法律保护范围内面临的债款损失风险。企业债务同样也存在一定的风险，那么企业债务风险存在的原因有哪些呢？小编整理了企业债务风险的内容，请阅读下面的文章进行了解。近几年来，我国企业的杠杆率持续走高，进一步弱化了企业自主创新动力和能力，对企业长期可持续盈利能力带来较大负面影响，企业债务风险日渐积聚，爆发和蔓延的可能性增大。 ▲一、多重因素叠加导致企业债务风险不断攀升企业债务风险是在企业债务堆积的过剩中产生的，引发因素可分为宏观和微观两个层面。 ▲1、宏观方面，经济增速放缓，产能严重过剩，导致企业负债螺旋上升。近年来，受金融危机影响，欧美经济陷入长期低迷，导致外需疲软，再加上我国进行结构调整，经济增速放缓，造成内需不足。在国际国内市场需求总体不足的情况下，我国企业部门

却以再杠杆化来应对需求不足的问题，即以更大的产能扩张来吸收原有过剩的产能，最后形成更大的产能过剩。由于产能过剩的加剧，工业产品供大于求，价格下行压力不断加大，企业普遍经营困难，利润率下降、亏损面扩大。由于收入增速远滞后于债务增速，形成债务的堆积，而债务杠杆的上升又反过来对总需求形成极大的制约，出现产能过剩和负债率提升的相互强化螺旋。 ▲2、微观方面，投入要素成本上升，融资成本居高不下，导致企业负债高企。近年来我国劳动力成本持续较快增长，增加了企业成本压力。主要原材料成本不断上升或维持在高位，能源等资源性要素价格快速上涨;随着我国对资源环境承载能力限制以及对环境保护的要求不断提高，工业企业面临的节能环保压力不断增加，成为企业一项重要的成本支出;税费负担较重，甚至在经济形势不好时，部分地方政府加大了税收稽查力度，反而使企业的税收负担有所增加。此外，企业融资成本较高，比如2012年底，上市公司整体收益率为5.4%，而贷款加权平均利率为6.8%，整体处于亏损状态，如果考虑到其他融资方式的更高成本，我国企业部门负债率将进一步提升。人民币持续升值也加重了企业面临的成本压力。企业经营成本高企、盈利水平下降，是企业债务负担上升的直接原因。 ▲二、高负债进一步弱化企业自主创新动力和能力

论违约责任的承担方式

论违约责任的承担方式朱爱红内容摘要:关于民事责任的承担方式,《民法通则》第一百三十四条规定的承担民事责任方式主要有:停止侵害;排除妨得;消除危险;返还财产;恢复原状;修理、重作、更换；赔偿损失，支付违约金；消除影响、恢复名誉；赔礼道歉等。《合同法》规定为以下几种方式：第一，继续履行；第二，采取补救措施；第三，承担赔偿损失等违约责任。关于违约责任方式的选择，过去《经济合同法》突出强调实际履行。因为那时我国实行计划经济，合同作为计划实现的方式，其能否履行不仅关系到当事人的利益，而且也关系到国家计划的实现，进而影响到国家经济建设和人民的生活。而在国际市场上，外国企业交易的目的就是谋利，只要经济上的利益能够得到满足，合同的利益就得到了实现，所以外国企业通常将损害赔偿作为违约的首要补救措施。所以，我国的《涉外经济合同法》就没有强调实际履行原则，而是规定为“有权要求赔偿

损失或者采取其他合理的补救措施”。这次新的统一的《合同法》考虑到国家经济体制的根本变化以及统一的《合同法》的适用范围，赋予合同当事人可根据合同履行的不同情况采取不同的违约补救措施。采取由当事人选择的原则，但把继续履行和补救措施放在前面，这样既考虑到国家经济建设的实际情况，又符合了国际上的要求，具有较强的适用性。关键词：民事违约，法律责任，承担方式民事违约责任是指违反民事约定而应承担的法律责任.本文主要是指违反合同法应该承担的法律责任,具体包括以下几个方面. 一,继续履行继续履行是指当事人一方不履行合同义务或者履行合同义务不符合约定时，另一方当事人可要求其在合同履行期限届满后继续按照原合同所约定的主要条件继续完成合同义务的行为。继续履行作为违约救济的方式之一，一直为我国合同立法所确认。但是，与原有的合同立法相较，继续履行的含义有所不同。原有的合同立法是指在违约行为发生且采取一定的救济手段后受损害方日仍可以采取的要求违约方履行合同义务的行为。而《合同法》则没有将继续履行作为采取一定救济手段后所采取的措施。《合

浅析我国地方政府债务风险及防范精编

浅析我国地方政府债务风险及防范精编 High quality manuscripts are welcome to download

所谓地方债务风险是指在种种不确定的因素影响下，地方财政资金遭受损失或财政支出出现困难而危及地方政权正常运转及其职能行使的可能性。地方债务风险是指地方财政在运行过程中，由于各种主、客观因素，特别是一些不确定性因素的影响，财政的正常支出发生困难而导致政府机器难以正常运转、地方经济停滞不前甚至下降、社会稳定受到破坏的可能性。地方财政风险具有诱发空间广、传导性快、隐蔽性强、危害性大等特点。政府性债务包含三大部分：政府性债务包含地方政府负有偿还责任的债务、负有担保责任的债务以及一些其他相关债务，尤其是一些地方融资平台公司的债务。 1994年实施分税制以来,中央和地方财权与事权并不明晰,很多地方政府无法仅依靠财政预算和转移支付承担所需的支出,加上预算法对地方政府举债的严格限制,使得一些地方官员通过非正规渠道举债,以解决财政赤字。此外,在经济体制改革过程中,国有企业不良资产和社会保障资金支出的增加,导致地方政府隐形债务的增加。特别是在金融危机发生后我国实行适度宽松的货币政策和积极的财政政策的背景下,地方政府为恢复经济采取大规模投融资,一定程度上导致新增大量地方政府债务。地方政府债务问题如果不能化解,势必成为制约我国经济健康发展的重大隐患,金融危机后发生的希腊主权债务危机以及最近温州高利贷崩溃事件为我国地方债务问题敲响了警钟。。由美国次贷危机引发的全球金融危机还未谢幕,迪拜的债务危机又粉墨登场。这再次给我们敲响警钟:虚假繁荣的背后往往隐匿巨大风险,也迫使我们必须重新和全面检视宏观经

【实用资料】地方债务风险及防控.pdf

2013年第1期 HONG GUAN JING JI GUAN LI ○毋晓雷地方债务风险及防控据国家审计署首次针对地方财政收支的审计结果，截至2010年底，全国地方政府性债务余额 10.7万亿元，相当于我国当年经济总量的27%。从偿债年度看，2012 年、2013年、2014年分别有 17.17%、11.37%和9.28%的债务到期。这意味着我国将进入地方债务偿债高峰期，对地方债务风险进行有效法律防控已经成为迫在眉睫的重要任务。一、地方债务及其风险地方债务可划分为显性和隐性债务两种类型。显性债务一般包括外国政府与国际金融组织的贷款、国债转贷资金、农业综合开发借款、解决地方金融风险专项借款、拖欠工资、国有粮食企业亏损新老挂账、拖欠企业离退休人员基本养老金等，除了明确的负债外，常表现为未支付的应付支出。隐性债务包括地方政府担保债务、担保的外债、地方金融机构的呆坏账、社会保障资金缺口等，一旦出现金融机构清算，地方政府将承担资产损失。地方债务风险主要指由于受不确定的主、客观因素影响，地方财政资金遭受损失，从而造成无法偿还到期债务的风险；或者财政支出出现困难而危及地方政府正常运转、职能正常行使以及引发的其他可能干扰地方经济快速发展和社会稳定的情况。地方债务风险诱发空间大、传导性快、隐蔽性强、危害性大。二、地方债务风险的主要表现 1.债务透明度较低，以隐性负债为主。我国总体债务相当于GDP 的比重一直处在较低的可控范围内，但地方政府经济发展水平差异较大，社会情况复杂，负债运营已成为一些地方财政运行的常态，甚至有“拆东补西”、“这任借了下任还”的情况，难以准确统计。这成为地方债务风险的重大源头。地方财政的债务过高，地方政府机构总是“勒紧裤腰”运行，其后果，一方面，造成各种乱收费层出不穷，屡禁不止；另一方面，风险与日俱增。 2.整体虽然可控，但局部、阶段性风险突出。地方债务的流动性强、局部地区非常集中，短期内存在较大的风险。在未来几年偿债集中期内，地方政府偿债压力增大，资金链条脆弱。地方政府债务压力过大，将导致投资者信心动摇，影响投资，减缓经济增速，形成恶性循环。 3.偿债能力过度依赖土地升值。据审计署报告显示，在地方政府负有偿还责任的债务余额中，承诺以土地出让金作为偿还来源的债务超过2.5万亿元，总共涉及12个省级、307个市级和1131个县级政府。目前，随着中央不断强化对房地产市场的调控和管理，财政部、国土资源部等五部委于2009年联合下发《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》，要求地方将土地出让收入全额缴入地方国库，支出则通过地方基金预算从土地出让收入中予以安排，实行彻底的收支两条线管理；同时，土地属不可再生资源，土地出让金是一次性税源，与地方刚性、连续性财政支出不相匹配。因此，仅靠卖地还债会造成长期的、更大的风险。 4.规模大，还债高峰集中。一些地方政府已经陷入循环举债的怪圈中。截至2010年底，有22个市级政府和20个县级政府的借新还旧率超20%。部分地方出现了逾期债务，有4个市级政府和23个县级政府逾期债务率超10%。此外，2010年底地方政府性债务余额中，有近30%的负债2013年至 2015年开始到期，另有30.21%的债务余额在2016年以后到期。三、地方债务风险的形成原因我国《预算法》明文规定，地方政府不得在财政预算中开列赤字、不允许发行地方债券、不得提供担观察与思考 41

打好企业债务风险防范化解攻坚战三年行动计划(2018-2020

打好企业债务风险防范化解攻坚战三年行动计划（2018-2020年）（公开征求意见稿）为贯彻落实党中央、国务院关于打好防范化解金融风险攻坚战的决策部署，平稳有序防范化解重点企业债务风险，根据省政府的统一部署，现制定如下行动计划：一、目标要求按照党中央、国务院打好金融风险防范化解攻坚战的决策部署，坚持“摸清底数、找准路径、压实责任、系统应对、守住底线”的总体思路，聚焦高杠杆重点企业特别是重点民营企业的突出风险点位，建立健全协调联动工作机制，按照市场化、法治化原则，采取“组合拳”措施，分层次、分类型加强指导帮扶和处置化解，确保不发生区域性、系统性金融风险，努力为全国打赢金融风险防范化解攻坚战提供成功案例和示范样板，为“八八战略”再深化、改革开放再出发创造有利的经济金融生态环境。（一）企业杠杆率回归合理水平。切实引导企业理性融资、理性投资，回归实业、做强做优主业，及时处置低效资产，实现“瘦身健体”，有效遏制企业过度融资、过度负债、盲目扩张、盲目投资、挪用信贷资金、脱实向虚等现象，逐

步降低大型重点企业的资产负债率，力争三年内基本解决重点企业的高杠杆率问题，回归合理的杠杆率水平，从源头上防止重点企业债务风险。（二）企业融资结构得到优化。优化企业负债结构，逐步扩大中长期贷款占比，减少融资与投资期限错配现象。创新增信方式，稳步降低保证类贷款占比。积极推动企业IPO、增发以及引入创投资金等股权融资，增强企业资本实力和抗风险能力。力争三年内重点企业的融资结构得到优化，债务期限结构趋向合理，资本实力不断增强。（三）企业风险实现平稳化解。针对省级各有关部门、各地市政府排摸出来的潜在风险企业及已出险企业，力争经过三年时间的处置化解，实现重大出险企业得到平稳妥善处置，潜在风险企业得到有序化解，防止出现重点企业轰然倒塌事件，确保不出现因重点企业出险而引发区域性、系统性金融风险及重大社会风险。二、主要任务（一）摸清企业风险底数。定期及不定期开展各种形式的调研排摸监测，及时掌握全省重点企业风险名单，实行清单式、表格化管理，动态跟踪、深入研判，做到“情况清、底数明”，确保早发现、早介入、早化解。（二）完善防范化解措施体系。综合运用市场、法律、行政等手段加快潜在风险企业及出险企业的化解处置，通过

第九章违约责任

第九章违约责任目录 ●第一节违约行为 ●第二节违约责任概述 ●第三节违约责任的形式 ●第四节违约责任与侵权责任 ●合同的解除（参见第八章第三节）第一节违约行为 ●一、违约行为的概念 ●违约是指当事人一方不履行合同义务或者不按法律规定或约定履行合同义务的行为。 ● 1.违约主体不限于债务人，也包括债权人 ● 2.违约行为不限于违反合同约定的义务，也包括违反法律规定的义务 ● 3.违约方无正当理由因行使抗辩权而不履行债务的，不构成违约。根据违约时间的不同，可以将违约行为分为预期违约和实际违约。 ●二、预期违约 ●（一）概念 ●亦称先期违约（anticipatory repudiation），是指一方当事人在履行期间届满之前表示不履行合同。 ● 1 发生在合同生效后，履行期限到来之前 ● 2 发生预期违约后，债权人可以在履行期限到来前即要求承担违约责任 ●根据违约方式的不同，可以将预期违约分为明示预期违约、默示和推定预期违约。 ●（二）明示预期违约 ●明示预期违约是指当事人一方在履行期到来前明确表示将来不履行合同。 ● 1 违约人是故意的 2 违约人必须明确地向对方表示不履行 ●【实例】Hochester v De La Tour (1853) 2 E & B 678 ●合同双方于4月12日订立了一个雇佣合同，该合同约定，受雇人将在6月1 日之后的3个月内担任雇主的信使。然而，在6月1日之前，即5月11日，该雇主通知受雇人，不再雇佣后者。英国法院判决，该受雇人为了向该雇主提供服务，不得不做履约准备，并不得不拒绝他人的雇佣；该雇主对合同的毁弃使该受雇人处于无事可做的境地，这是违反法律所体现的政策的；因此，该受雇人可以立即起诉，而不用等到6月1日之后再起诉。

对地方政府债务风险的量化分析赵真

对地方政府债务风险的量化分析赵真发表时间：2018-10-01T17:25:30.650Z 来源：《基层建设》2018年第26期作者：赵真 [导读] 摘要：本文主要对自行发债试点省份发行地方债券时的市场公允价格进行了分析，在此基础上对能影响债券风险大小的指标进行了明确，在这一过程中对数据挖掘方法进行了充分的利用，从而获取到了多个省份以及直辖市债务风险的月度估计值，同时对最终的结果进行了验证与分析。四川巴中经济开发区财政局四川巴中 636000 摘要：本文主要对自行发债试点省份发行地方债券时的市场公允价格进行了分析，在此基础上对能影响债券风险大小的指标进行了明确，在这一过程中对数据挖掘方法进行了充分的利用，从而获取到了多个省份以及直辖市债务风险的月度估计值，同时对最终的结果进行了验证与分析。最后，站在整体的角度上，对地方政府债务风险的量化分析进行了总结，希望能为相关人员提供合理的参考依据。关键词：地方政府；债务风险；量化分析 1、地方政府债务风险概述如果是站在理论的角度上进行分析，地方政府的债务风险主要涉及到了两种形式，一种是政府收入，另外一种是政府支出，但是通过目前的实际情况来看，在政府债务风险上呈现出了非常明显的复杂性。首先，地方政府的债务关系比较的复杂，随着财政分权制度的全面落实，事权与财权之间进行了划分，这就造成各级地方政府都产生了增加开支的行为。另外，因为我国目前所具备的政治体制属于中央集权制，如果是地方政府在对负债进行偿还受到资金方面的限制时，中央政府必须来担当最终的还款，这就造成债务人与还款人在权利方面出现了明显的不平等现象；其次，地方政府的债务具有一定复杂性，结合实际情况来看，在政府债务中主要涉及到了债券融资、股权融资、项目融资以及资源融资等多个方面的内容，并且还包括了非常多的债券债务主体；最后，在风险的管理与控制方面具有一定的复杂性。当融资的形式比较复杂时，将会在很大程度上加大风险管理的难度，一般情况下主要包括了地方政府债务统计途径不具备统一性，或者是地方政府债券市场在交易活动当中不具备活跃性，这些都会加大风险控制工作的难度。因为政府债务风险在管控过程中存在非常大的难度，所以相关部门对“全国政府性债务审计结果”进行了全面的实施，将全国地方政府实现了有效的结合，然后分别从规模以及结构等方面对债务风险进行了描述。但是在一定的范围内，地方政府债务风险之间存在一定的差异性，并且在债务风险大小上也有明显的不同，在时间的变化上会有相应的改变。因此，在对政府债务风险进行控制的过程中，如果不能对全国各个地方的政府债务风险结构与变化情况进行全面的了解，那么在政策调控方面就会产生一定的问题，最终将很难实现有效的协调。 2、方法选取与模型设计 2.1 方法选取在对方法进行选择的过程中，目前主要采用的方法包括了回归法与神经网络算法。如果是站在数据挖掘的角度上进行分析，两种方法在本质上没有存在太大的差异，因为都属于一项监督的学习方式。如果是结合相关的案例来看，就是在工作开展之前，需要对地方政府债务风险大小进行明确，如果是在数据缺失的情况下，其方法的应用也经常会受到一定的阻碍。结合实际情况来看，在对数据进行挖掘的过程中，还存在着非常多的无监督学习方法，这些方法与回归法以及神经网络算法之间存在明显的差异，主要是在一维或者是多维指标共同组合形成的几何空间当中，通过对样本点几个距离之间的充分利用，通过这种方式可以对样本点之间的关系进行明确。在这次分析案例当中，主要是对31个省份在债务风险指标所组成的高维空间中的相对位置，通过这种方式可以对风险的大小进行明确。在对这种算法进行使用的过程中，债务风险指标的选择非常重要，需要与实际债务风险之间实现有效的连接，从而才能实现对债务风险的准确评估。 2.2 模型设计结合不同的划分方法，可以将地方政府债务划分为直接债务与或有债务两个方面，其中地方债务属于直接债务。但是很多情况下无论是对于直接债务还是或有债务而言，只要是地方政府负有偿还责任，都将会引发债务风险的产生，一般主要是体现在了风险相关的市场价格当中。因此，在实证的部分没有对地方政府债务风险以及债券风险进行划分，将两者的内涵保证一致性。 3、实证检验与结果分析 3.1 结果检验在对货币供给、利率以及汇率等多个方面全面分析的基础上，银行贷款中对地方政府债务的规模与银行不良贷款率之间的关系比较明显，并且地方政府债务总与债务风险之间呈现正比关系，而银行不良贷款率与地方政府债务风险两个最主要的因变量，所以两者之间也是呈现正比关系。如果是按照这一逻辑进行分析，将本文结果与商业银行的不良贷款率之间进行了深入的分析与验证，具体如下图1所示。 2009 201 2011 2012 2013 图1 全国31省份的平均风险水平与商业银行不良贷款率图1当中展示了从2009年第一季度到2013年第四季度期间，几种主要的商业银行贷款率与31个省份债务在风险上都相对较低，而当商业银行不良贷款率越低时，其中所面临的风险也就会越高。当31个省份债务的评论风险水平超出一定的范围之后，从而与之相对的不良贷款率和波动将会呈现出上升的趋势，并且两者在关系上呈现出了非常明显的结构性断点。如果是从相关性的角度上进行分析，农村商业银行所体现出的波动现象，要明显超出大型商业银行与整

地方政府债务风险控制思考

地方政府债务风险控制思考近年来，随着我国经济的持续高速发展，城市化进程的不断推进，各级政府普遍加大了城市基础设施建设的力度。城市基础设施建设需要巨额资金的投入，在地方财力普遍有限的情况下，各级政府通过各种形式举债进行城市建设，但随之而来的地方债务问题也日渐突出。而政府的负债就如同一把“双刃剑”，在适度负债、规范管理、统筹安排、加强监督的前提下，政府负债能有效地促进区域经济的良性循环，同时也能为社会提供更多的公共产品。在管理失控、负债过度、违规融资的情况下，政府负债则将成为影响经济和社会的全面协调可持续发展，影响财政预算正常执行的重大隐患。本文就西湖区地方债务（主要就城市建设引起的负债）管理现状、存在问题等方面进行分析，从财政的角度提出加强债务风险控制的建议与措施。一、西湖区政府债务管理现状近几年西湖区财力呈逐年增长态势，但除了保障“吃饭财政”，每年只能安排7000万左右的资金用于基本建设，占一般预算支出的5.06％。这对城市建设和基础设施建设所需的巨额资金来说，显然是杯水车薪，因此西湖区的城市建设资金基本上通过举债完成。政府债务在西湖区城市建设和基础设施建设中发挥了重要作用，利用融资加快了西湖区经济和城市发展的步伐。投资环境日益优化，招商引资的区位优势凸现。据统计，至2006年12月底，区本级政府债务余额为1.4亿元（不含之江、各集镇指挥部），占当年财政支出的比重为12.96％，占全区

可用财力的比重为10.65％，各项指标均在风险控制范围内。然而西湖区承担着西溪湿地、古墩路等多项市重点工程的建设任务，虽然建设资金由市政府明确以某块土地资金作为平衡，但在地块出让前，项目的建设仍需通过大规模融资完成。随着近年国家对房地产宏观调控政策的陆续出台，地价受市场波动因素影响很大，隐藏了较大风险，一旦土地跌价，不能及时出让，将直接导致未来债务支付困难，资金链断裂，引发财政风险，因此融资风险不容忽视。西湖区政府十分重视债务问题，在债务控制方面采取了一系列积极的措施。一是摸清全区政府性投资建设项目基本情况，汇总各部门的年度建设计划，并在此基础上核实债务存量，进行分类化解，明确偿债责任。二是建立政府负债办公室，负责定期统计汇总全区负债数据、分析全区负债动态。负债办公室设在财政局，在统计汇总负债数据的基础上，建立月报表制度，每月向区委区政府提供负债动态分析。三是建设项目实行项目法人负责制，明确建设资金由建设主体负责筹措和平衡，谁举债谁负责。四是2007年试编基本建设项目预算，全面反映基本建设收支、借贷执行情况，做到一本预算管吃饭、一本预算管建设。五是建立债务偿还责任制和责任追究制，签订政府债务责任状。由区委区政府与各建设单位负责人签订政府债务责任状。将地方政府债务考核落实到建设单位主要负责人。二、债务管理中存在的问题（一）建设单位对各自项目管理和举债资金管理自成一体，封闭运行，集融资、建设、支付职能于一身。

如何防范企业债务风险

如何防范企业债务风险 2013年12月09日13:29 来源：《21世纪经济报道》2013－12－09 作者：刘勇字号打印纠错分享推荐浏览量 193 近几年来，我国企业的杠杆率持续走高，进一步弱化了企业自主创新动力和能力，对企业长期可持续盈利能力带来较大负面影响，企业债务风险日渐积聚，爆发和蔓延的可能性增大。由于企业大部分债务直接或间接来自于银行，我们结合企业债务风险产生的原因和特点，提出银行应对企业债务风险、支持企业自主创新和结构调整的具体措施。多重因素叠加导致企业债务风险不断攀升企业债务风险是在企业债务堆积的过剩中产生的，引发因素可分为宏观和微观两个层面。宏观方面，经济增速放缓，产能严重过剩，导致企业负债螺旋上升。近年来，受金融危机影响，欧美经济陷入长期低迷，导致外需疲软，再加上我国进行结构调整，经济增速放缓，造成内需不足。在国际国内市场需求总体不足的情况下，我国企业部门却以再杠杆化来应对需求不足的问题，即以更大的产能扩张来吸收原有过剩的产能，最后形成更大的产能过剩。2008-2010年，部分行业产能扩张，比如铜采矿、平板玻璃、铁合金、轮胎、水泥，均是2001-2007年的2倍上下。2012年底，钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、船舶行业产能利用率明显低于国际通常水平。产能扩张是以负债率提升作为基础的，2008-2012年，我国企业负债占GDP的比重从95%上升至125%，A股非金融企业资产负债率由53%上升至60%，而美国上市企业的资产负债率则由2007年底的71.5%降至2012年底的63%，OECD企业部门整体负债率也在降低。由于产能过剩的加剧，工业产品供大于求，价格下行压力不断加大，企业普遍经营困难，利润率下降、亏损面扩大。由于收入增速远滞后于债务增速，形成债务的堆积，而债务杠杆的上升又反过来对总需求形成极大的制约，出现产能过剩和负债率提升的相互强化螺旋。微观方面，投入要素成本上升，融资成本居高不下，导致企业负债高企。近年来我国劳动力成本持续较快增长，增加了企业成本压力。除劳动力成本外，主要原材料成本不断上升或维持在高位，能源等资源性要素价格快速上涨；随着我国对资源环境承载能力限制以及对环境保护的要求不断提高，工业企业面临的节能环保压力不断增加，成为企业一项重要的成本支出；税费负担较重，甚至在经济形势不好时，部分地方政府加大了税收稽查力度，反而使企业的税收负担有所增加。此外，企业融资成本较高，比如2012年底，上市公司整体收益率为5.4%，而贷款加权平均利率为6.8%，整体处于亏损状态，如果考虑到其他融资方式的更高成本，我国企业部门负债率将进一步提升。人民币持续升值也加重了企业面临的成本压力。企业经营成本高企、盈利水平下降，是企业债务负担上升的直接原因。高负债进一步弱化企业自主创新动力和能力

企业集团债务违约风险与控制研究

企业集团债务违约风险与控制研究自2014年以来,中国债务违约频发,范围已经从民营企业蔓延到国有企业。国有企业发生债务违约的主要原因有两个方面,一方面,宏观经济下行、企业杠杆率高以及供给侧结构性改革推进的背景下,集中于中上游、重资产、周期性行业的国有企业发生债务违约,另一方面国有企业经营情况显著差于民营企业,其盈利情况弱并且系统下调评级的国企普遍是虚高的国有企业。信用债市场因为民营企业的债务违约,已经引起多方的关注,央企、地方国企债务违约事件,以及其部分偿债能力弱,与母公司主营业务并不十分密切的央企子公司,成为评级下调的重点对象,这说明国有企业债务违约风险开始显现。同时也引起了政府的关注,政府出台相应政策应对国有企业债务违约,尤其大型国有企业集团,政府下达相关政策,排查存在的债务问题,尽早发现,尽早采取相应的措施,尽早预防债务违约。那么债务违约风险如何产生?如何控制债务违约风险?已经发生债务违约的企业集团又当如何?就成了我们迫切需要思考和解决的问题。本文通过对相关文献资料回顾,对企业集团债务违约风险与控制研究相关的理论及国内外文献和可操作的债务违约风险度量模型进行梳理。运用描述统计,从债务违约企业集团所在行业分布、企业集团属性、债务违约的债券种类以及违约企业集团特征这五个方面对中国企业集团债务违约现状进分析。其中违约企业特征是信用评级反映债务违约风险整体滞后,长期亏损增大违约风险,流动性衰竭是导致债务违约的直接原因,资不抵债是债务违约的充分不必要条件,公司治理因素,应关注实际控制人风险。然后选取保定天威集团债务违约为例,首先介绍天威集团的基本情况,分析天威集团债务违约历程,即业绩持续下滑、评级连续下调、集团范围债务违约频发,最终发生债务违约。运用Z-score模型度量天威集团债务违约风险。从天威集团外部、内部两个方面分析其发生债务违约原因,外部原因是受宏观环境和所处行业的影响;内部原因是从公司治理、战略分析、经营现状分析和财务分析四个方面分析,公司治理方面天威集团组织机构重叠,资源内耗、内部控制薄弱、管理层频繁变动;战略方面天威集团战略不合理,应集中优势发展输变电业务,调整双主业战略,剥离新能源业务板块;经营现状分析方面输变电和新能源产品都亏

防范和化解地方政府债务风险的几点建议概要

审计研究简报第6期（总第201期）审计署审计科研所 2010年9月14日防范和化解地方政府债务风险的几点建议我国现行法律规定地方政府不得举债、预算不列赤字。而现实情况是地方政府规避法规约束，多头举借债务，尤其是地方政府融资平台举债融资规模膨胀迅速，资金运用效率不高，偿债风险日益加大。地方政府债务问题的成因是多方面的，既有地方政府为促进当地经济社会发展需要融资的现实需求，也有政府与市场边界不清，地方政府财权与事权不统一导致地方政府资金紧张等体制性因素，还有政府官员绩效考核导向偏差引发的地方官员非理性投资冲动，以及统筹监管不到位，缺乏有效监督等管理因素。对于地方政府的债务管理情况及债务风险，各级审计机关要予以高度的关注，客观分析和看待其形成的原因，准确把握问题的核心，从如何更好地发挥审计“免疫系统”功能角度，研究和提出防范和化解地方债务风险的建议。一、分类施治，疏堵结合，完善风险管理，建立控制体系（一）清查存量债务，积极化解风险。根据先清理后规范的要求，应该把妥善处理地方政府的存量债务,作为当前地方政府工作的一项重点内容。 1．摸清债务总量，分清类别结构。对于中央政府来说，当务之急是全面摸清各地债务规模底数，并在与各地财力比较的基础上初步确定债务总体风险大小；同时分清地方政府债务结构，掌握各种类型债务的特点及成因，以确认偿债风险，划分层次、区别对待，有针对性地研究制订相应化解措施。 2．区分举债主体，落实偿还责任。对政府部门、机构和全额拨款事业单位的债务，以及由差额拨款事业单位、融资平台公司因提供公共服务产生且无偿债资金来源的债务，地方政府应承担直接偿债责任；对各类融资平台公司因基础设施、公益性项目建设而产生，且有偿债资金来源的债务，地方政府应督促其按计划、合同的要求严格履行还款义务，尽量避免其向政府直接债务转化；对与公共服务无关的市场行为所产生的债务，应本着“谁举债，谁偿还”的原则，由举债主体自行偿还，政府不承担兜底责任。3．保障还款来源，全力化解风险。在分清举债主体、落实偿还责任的基础上，要及时制定偿还计划，科学筹措偿债资金，按时履行偿债义务。其中：

国有企业典型内部控制失效案例分析

国有企业典型内部控制失效案例分析会计城 | 2015年11月11日来源 : 互联网近年来，国内企业的重大危机接二连三地发生，整体来看，突出有三类重大风险：一是多元化投资，二是金融工具投机，三是生产安全事故。撇开生产安全事故不说，前两类风险具有明显的两大特点：一是风险发生对企业造成的损失巨大，动辄就会使企业“伤筋动骨”；二是同类事故在大型国有企业时有发生。鉴于此，我们称此两类风险为大型国有企业典型的高风险业务。下面我们通过案例对此两类重大风险做深入分析。 1.多元化投资 (1)三九集团的财务危机从1992年开始，三九企业集团在短短几年时间里，通过收购兼并企业，形成医药、汽车、食品、酒业、饭店、农业，房产等几大产业并举的格局。但是，2004年4月14日，三九医药（000999）发出公告：因工商银行要求提前偿还3.74亿元的贷款，目前公司大股东三九药业及三九集团（三九药业是三九集团的全资公司）所持有的公司部分股权已被司法机关冻结。至此，整个三九集团的财务危机全面爆发。截至危机爆发之前，三九企业集团约有400多家公司，实行五级公司管理体系，其三级以下的财务管理已严重失控；三九系深圳本地债权银行贷款已从98亿升至107亿，而遍布全国的三九系子公司和控股公司的贷款和贷款担保约在60亿至70亿之间，两者合计，整个三九系贷款和贷款担保余额约为180亿元。三九集团总裁赵新先曾在债务风波发生后对外表示，“你们（银行）都给我钱，使我头脑发热，我盲目上项目。” 案例简评：三九集团财务危机的爆发可以归纳为几个主要原因：（1）集团财务管理失控；（2）多元化投资（非主业/非相关性投资）扩张的战略失误；（3）集团过度投资引起的过度负债。另外，从我国国有上市公司的发展环境来看，中国金融体制对国有上市公司的盲目投资、快速膨胀起到了推波助澜的作用。（2）华源集团的信用危机华源集团成立于1992年，在总裁周玉成的带领下华源集团13年间总资产猛增到567亿元，资产翻了404倍，旗下拥有8家上市公司；集团业务跳出纺织产业，拓展至农业机械、医药等全新领域，成为名副其实的“国企大系”。进入21世纪以来，华源更以“大生命产业”示人，跃居为中国最大的医药集团。但是2005年9月中旬，上海银行对华源一笔1.8亿元贷款到期；此笔贷款是当年华源为收购上药集团而贷，因年初财政部检查事件，加之银行信贷整体收紧，作为华源最大贷款行之一的上海银行担心华源无力还贷，遂加紧催收贷款；从而引发了华源集团的信用危机。国资委指定德勤会计师事务所对华源集团做清产核资工作，清理报告显示：截至2005年9月20日，华源集团合并财务报表的净资产25亿元，银行负债高达251.14亿元（其中子公司为209.86亿元，母公司为41.28亿元）。另一方面，旗下8家上市公司的应收账款、其他应收款、预付账款合计高达73.36亿元，即这些上市公司的净资产几乎已被掏空。据财政部2005年会计信息质量检查公报披露：中国华源集团财务管理混乱，内部控制薄弱，部分下属子公司为达到融资和完成考核指标等目的，大量采用虚计收入、少计费用、不良资产巨额挂账等手段蓄意进行会计造假，导致报表虚盈实亏，会计信息严重失真。案例简评：华源集团13年来高度依赖银行贷款支撑，在其日益陌生的产业领域，不断“并购－重组－上市－整合”，实则是有并购无重组、有上市无整合。华源集团长期以来以短贷长投支撑其快速扩张，最终引发整个集团资金链的断裂。

个人债务和企业债务有什么区别

个人债务和企业债务有什么区别违约是市场经济的正常现象，体现了市场纪律的约束。近期我国一些地方企业债务违约风险有比较明显的上升，原因有多个方面。很多人对于个人债务和企业债务有什么区别以及企业债务违约要如何处理不是很理解，针对这几个问题下面为大家详细介绍一下，希望对大家有所帮助。一、个人债务和企业债务有什么区别是民法中债务概念与公司的简单组合，是指公司与特定人之间的债务关系，包括公司贷款、应付账款、未付款的采购件等等。公司债务包括公司与特定人之间的债权债务关系，其转让受的限制，它具有不同的偿还方式和期限，且形式是多样性的。

法人的个人债务也就是私人债务，和公司没什么关系。私人债务和公司债务是有区别的，如果是公司债务，必须由公司进行偿还，但是如果是私人债务，与公司无关，公司不用偿还。鉴于贵公司的情况，我们建议贵公司最好有自己专门的法律顾问，对公司对内对外的关系进行合理管理和防范，避免贵公受到不必要损失，因为同样的案例本所经常处理，都是由于对外的联系不规范造成的。二、企业债务违约要如何处理面对企业债务违约，可以选择破产诉讼。债权人也可以申请债务人破产，而且在目前国内的司法体系下，对债权人的权益还相对给予了一定保护，表现在提起条件放宽且举证责任轻等方面。原则上，只要存在债务违约，债权人就可以提起申请，不一定需要债务人资不抵债。

根据《》第2条、第7条和司法解释第6条，债务人不能清偿到期债务，债权人可以向人民法院提出对债务人进行重整或者的申请，申请时需提供债务人不能清偿到期债务的证据。如上文所述，只需债权人提供与债务人债权债务关系依法成立、债务履行期限已经届满、且债务人未完全清偿债务三大具体证据即可，相对简单、易于执行，不需提供债务人失去偿债能力的证据，使得债权人的举证责任大大减轻。司法解释第6条同时规定，债务人对债权人的申请未在法定期限内向人民法院提出异议，或者异议不成立的，人民法院应当依法裁定受理破产申请，也就是说，债权人提起的破产申请只有经债务人提出合理异议才不予受理，而且债务人可提供的异议条件相对有限，总体上债权人获得法院支持可能性较大。实践中以下几类都属于异议无效或不成立：面对企业债务违约，投资者还可以进行违约求偿诉讼。违约求偿诉讼主要适用于债券到期时债务人还有一定偿付能力，不满足破产诉讼条件的情况。如前文所述，虽然债权人提出破产