[经济学]第3章 利息与利息率
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第3章 利息与利率
• 3.利率变动对投资的影响
• 投资可分为实物投资和证券投资。就实物 投资而言，利率提高，意味着筹资成本增 加，投资后的相对获利减少，这会抑制投 资；反之。 • 利率对证券投资的影响主要是调节银行储 蓄与有价证券的结构，以及对不同有价证 券的选择。银行利率与有价证券价格成反 比。
• 1、威廉· 配第与约翰· 洛克的“利息报
酬说”
威廉· 配第(William Petty，1623-1687)
• 配第和洛克都从地租的存在来推导利息的来源、 本质和利息存在的合法性。洛克认为利息源于货 币分配不均。因此，利息就是放弃货币所有权的 报酬。而英国古典政治经济学的创始人威廉· 配第 认为，既然出租土地可以收取租金——地租，那 么，出租货币也同样应该收取租金——利息。否 则，货币所有者就不会贷出他的货币，而宁愿用 货币购买土地，然后出租以获取地租，所以利息 和地租一样是公道的、合理的，符合自然的要求。 利息是由于地租存在而产生的，是因为暂时放弃 货币的使用权而获得的报酬，这就是所谓的“利 息报酬论”。
• 2. 根据利率形成的方式不同，可以分为官 定利率、市场利率和公定利率 • 官定利率是指由一国政府金融管理部门或 中央银行确定的要求强制实施的利率。 • 市场利率是指由货币资金的供求关系所确 定的竞争性利率。 • 公定利率是指由非政府部门的民间金融组 织如银行、公会等确定的利率。它只对会 员银行有约束作用。
• 利率是调节社会经济生活的重要杠杆，又是受国 家宏观经济政策影响的外生变量。当宏观经济形 势过热时，提高利率，以减少货币供应量；当宏 观经济萧条时，降低利率，以增加货币供应量。 • 4.物价水平
• 为避免损失，往往在银行公布的利率的基础上加 上一定的通货膨胀率。而在通货紧缩时期，则降 低利率，以刺激人们消费和企业增加投资，推动 经济走出低谷。
第三章 利息与利率
（贷款利率）
（浮动利率）
（利率水平） （差别利率）
企业、个人存款 企业资金使用效益
贷款规模
贷款结构
银行集中的社会资金量 增加适销商品 货币供给量 产业结构
货币流通状况 稳定物价
利率的经济调控作用示意图
某国经济受通缩影响，物价指数回落，本月物 价指数较上月下降1.5％，同业市场基准利率 也由上月的5%下降到4％，上月实际利率 2.25％，问本月的实际利率是多少？
答案：2.75％
§3.2 利率的决定因素与作用
3.2.1 利率的决定因素 3.2.2 利率的作用
3.2.1 利率的决定因素
1、 平均利润率 2、 借贷资金的供求关系 3、 预期通货膨胀率 4、 中央银行货币政策 5、 国际收支状况
第3章 利息与利率
§3.1 利息的本质与利率 §3.2 利率的决定因素与作用
?
§3.1 利息的本质与利息率
3.1.1 利息 3.1.2 利率及其分类
3.1.1 利息
利息是与信用相伴随的一个经济范畴。 利息是资金所有者因贷出货币的使用权 从借款人取得的一种报酬。或者说，是指 借款者因取得货币的使用权，而支付给贷 款者超过借贷货币额的那一部分代价。
3.1.2 利率及其分类
比率。
（二）利率的分类 按照利率的决定方式可划分为： 官方利率、公定利率与市场利率 按照借贷期内利率是否浮动可划分为： 固定利率与浮动利率 按照利率的真实水平可划分为： 名义利率与实际利率 实际利率＝名义利率－通货膨胀率 按照信用行为的期限长短可划为： 长期利率与短期利率
3.2.2 利率的作用
利率的经济杠杆作用，对经济发展的结构、 规模和速度都有重要的导向和调节作用。
1、聚集社会资金，增加信贷资金来源。 2、调节信贷规模和投资规模。 3、调节产业结构和产品结构。 4、提高资金使用效率。 5、稳定物价。 6、调节消费与储蓄比例。 7、平衡国际收支。
货币金融学——第3章利息与利息率
偿还金额=本金+利息 利息=本金×利息率
（1） （2）
将上式整理得:
i是指利息率
偿还金额=本金×（1+i） （4）
张力的朋友应该支付的金额为 1060元 = 1000元× 1.06 将（4）式改写为
P1 = P0 ( 1+i )
P0 是现在的价值；P1 是将来的价值；
1000
1060
现在如果张力的朋友不是借一年，而是借二年， 并且两年后才向张力还款。在这个例子中，复利 开始起作用。
案例3-1 （课堂分析讨论）
某企业有一项工程需10年建成。有甲、乙 两个投资方案。甲方案第一年年初需投入 5000万元，以后9年每年年初在追加投资500 万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年 年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。从 投资总额上看，甲方案少于乙方案；但从资 金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些， 不过也说不太准：第一年的投入甲方案虽明 显大于乙方案，第二年以后每年的投入，乙 方案又大于甲方案。应该做出怎样的决策呢？
式中（l＋i）n称为一次支付终值系数。
三、现值(贴现)及其应用
现值1000元
终值1060元
贴现：未来取得货币的现值
例题1：某电影女明星签约参加一部电影的拍
摄，
公司同意现在付给她600万元，或也可以在5
年后付
给她750万元作为酬劳，它会选择哪一个方案
呢？
我们把（5）式变动一下。
P0＝ Pn /( 1+ i )n
甲方案
年份 每年年初 投资额 值
1 1000
5000
2 909.0
500
3 826.45
500
4 751.31
第三章信用、利息与利息率
• 商业信用是经济社会的信用的基础，但不是中心， 商业信用可向银行信用的转化。
（三）银行信用
• 是指银行及其它金融机构以货币形态向社会和个 人提供的信用（借贷行为）。
• 银行信用活动包括两个方面： • 吸收存款和贷款 • 银行信用方式—存放款、贴现、抵押贷款等 • 银行信用优势：
– 克服局限性 ：不受数量、方向、规模、地域、 期限等限制
• （一）高利贷信用 • （二）商业信用 • （三）银行信用 • （四）国家信用 • （五）消费信用 • （六）国际信用
(一)高利贷信用
• 最古老的信用形式 ，是高利贷资本的运动形式，以贷 款利率特别高为特征。是资本主义社会前的主要信用 形式。
• 原始社会末期-奴隶和封建社会：自给自足的小生产 者
– 规模大、成本小、风险小 – 可提供信用，而且可以创造信用
银行信用的特点
• 广泛性、间接性、综合性、创造性、稳定性 • 债权人是银行及其它金融机构，债务人是企业、
个人、政府
• 载体是处于货币形态的资金，不是处于产业循环 中的资本
• 商业信用的运动与产业资本的动态是不一致的。 繁荣一致；危机银行供给减少，企业需求增加； 萧条银行供给增加，企业需求减少
– 盈余与赤字；债权与债务
• 金融中介机构的兴起与推动
– 直接融资间接融资：信息/交易成本、巧合 – 创造信用流通工具和创造信用 – 机构的多样化信用形式的多样化
（二）商业信用
• 是企业之间相互提供的、与商品交换直接联系 的信用形式。它以商品交换为基础。
• 商业信用包括两个同时发生的经济行为： • 商品交易（买卖行为）和债权债务（借贷行
式用来证明债权债务关系的合法书面凭证 • 信用工具和金融工具的关系： • 金融工具都有是基于信用工具而产生，它们都是
（三）银行信用
• 是指银行及其它金融机构以货币形态向社会和个 人提供的信用（借贷行为）。
• 银行信用活动包括两个方面： • 吸收存款和贷款 • 银行信用方式—存放款、贴现、抵押贷款等 • 银行信用优势：
– 克服局限性 ：不受数量、方向、规模、地域、 期限等限制
• （一）高利贷信用 • （二）商业信用 • （三）银行信用 • （四）国家信用 • （五）消费信用 • （六）国际信用
(一)高利贷信用
• 最古老的信用形式 ，是高利贷资本的运动形式，以贷 款利率特别高为特征。是资本主义社会前的主要信用 形式。
• 原始社会末期-奴隶和封建社会：自给自足的小生产 者
– 规模大、成本小、风险小 – 可提供信用，而且可以创造信用
银行信用的特点
• 广泛性、间接性、综合性、创造性、稳定性 • 债权人是银行及其它金融机构，债务人是企业、
个人、政府
• 载体是处于货币形态的资金，不是处于产业循环 中的资本
• 商业信用的运动与产业资本的动态是不一致的。 繁荣一致；危机银行供给减少，企业需求增加； 萧条银行供给增加，企业需求减少
– 盈余与赤字；债权与债务
• 金融中介机构的兴起与推动
– 直接融资间接融资：信息/交易成本、巧合 – 创造信用流通工具和创造信用 – 机构的多样化信用形式的多样化
（二）商业信用
• 是企业之间相互提供的、与商品交换直接联系 的信用形式。它以商品交换为基础。
• 商业信用包括两个同时发生的经济行为： • 商品交易（买卖行为）和债权债务（借贷行
式用来证明债权债务关系的合法书面凭证 • 信用工具和金融工具的关系： • 金融工具都有是基于信用工具而产生，它们都是
《金融学》第3章 利息与利率
5
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
7
第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
17
• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
18
三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
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三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
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第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
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• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
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三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
利息和利率
浮动利率又称可变利率，是指利息率随着市 场利率的波动而定期调整变化的利率。浮动 利率在借款期内随着市场利率的变化而定期 调整，因而借款人在计算借款成本时比较困 难、繁杂，利息负担可能减轻，也可能加重。 但借贷双方可以共同承担利率变化的风险， 这种利率比较适宜于中长期贷款。
Interest & Interest Rate
Interest & Interest Rate
实例
土地本身不是劳动产品，无价值，从而也无决定价格大小的内 在根据，但据资本化规律可以确定其价格高低。如：一块土地 每亩的年均收益为100元，假定年利率为5%，则这块地会以 每亩2000元（100÷0.05)价格成交。 并非资本的事物可以看作为资本。如，一个人的年工资为 2400 元 ， 以 年 利 率 为 5% 计 ， 人 力 资 本 为 4.8 万 元 （2400÷0.05) 土地价格是地租的资本化；股票价格是股息的资本化；人力资 本是工资的资本。
一、利息(interest)的含义
利息是借贷关系中由借入方付给贷出方的报酬。 利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范 畴，并构成信用的基础。
二、利息的来源和本质
马克思利息来源与本质的理论：双重支出和双 重回流、利息是剩余价值的一种特殊表现形式， 是利润的一部分。
Interest & Interest Rate
Interest & Interest Rate
原因（马克思）：首先，利息是资本所有权
的果实这种观念已得到广泛认同，一旦人们 忽略借贷过程创造价值这个实质内容，而仅 注意货币资本的所有权可带来利息这一联系， 便会形成货币资本自身天然具有收益性的概 念。其次，利息虽然是利润的一部分，但利 率同利润率的区别在于利率是一个事先确定 的量。人们通常用利率衡量收益，用利息表 示收益。第三，利息的历史悠久。
第3章《利息和利率》习题及答案
第3章利息和利率一、本章重点1.马克思揭示了利息的本质，指出利息是剩余价值的转化形式，是利润的一部分。
2.利率可按不同的标准进行划分:比如以时间的长短，可划分为长期利率和短期利率；以物价的涨幅，可划分为实际利率和名义利率；以不同的计息标准，可划分为单利和复利，等等。
连续复利。
3.影响利率水平的因素主要有：资本的边际生产效率；货币供求；通货膨胀；货币政策；国民生产总值；财政政策等。
4.利率作为一种经济杠杆，在国民经济的稳定和发展中起着重要的调节作用。
利率对资金的积累、信用规模的调节、国民经济结构的调节和抑制通货膨胀等都有着不可忽视的作用。
5.在经济运行中，利率的杠杆作用能否很好发挥，关键在于客观条件是否具备。
6.西方经济学家对利率有各种理论分析。
古典利率理论认为利率是由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。
可贷资金利率理论认为利率是由可贷资金的供求确定。
其中最有影响力的是当代西方经济学家凯恩斯提出的“流动性偏好说”，认为利息是在一特定时期内人们放弃周转流动性的报酬。
7.利率的期限结构是指其他特征相同而期限不同的各债券利率之间的关系。
预期理论、市场分割理论和选择停留论是三种有代表性的利率期限结构理论。
二、难点释疑1.利息本质的论述，在西方经济学中和马克思主义的经济学中有不同的观点。
西方经济学中对利息本质论述的代表人物及其观点有:威廉·配第认为利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬：亚当·斯密认为借款人借款之后，可用于生产，也可用于消费，若用于生产，则利息来源于利润，若用于消费，则利息来源于地租等；凯恩斯认为利息是在一定时期内放弃资金周转灵活性的报酬。
但他们都没有真正认识到利息的真实源泉，只有马克思才认识到利息的真实源泉，利息来源于利润，由劳动者创造的利润，这才是利息的本质。
2. 到期收益率是指从债务工具上获得的报酬的现值与其今天的价值相等的利率，要从现值的角度来考虑。
不同种类的债务工具，到期收益率的计算公式不一样，但其思想是相同的。
[经济学]第3章 利息与利息率_OK
![[经济学]第3章 利息与利息率_OK](https://img.taocdn.com/s3/m/1152544369dc5022abea009e.png)
应付利息=10,000×181×(1.89%÷360)+650000×(0.72%÷360)
=108.03 元
2021/8/27
20
你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？
(3)货币的时间价值——金融学三大分析支柱之一
定义：一定量的货币在不同时间的定点具有不同的经济价值。
2021/8/27
8
一、利率的概念
利率：是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额 与所贷资金额的比率。即用百分比表示的一定时期内利息
额与本金的比率。
利息率= 利息额/借贷资金额 × 100%
计息周期
年利率=12*月利率=360*日利率
日利率 1 *月利率 1 * 年利率
30
360
2021/8/27
2021/8/27
21
折现率（到期收益率）的认识
到期收益率是指来自于某种信用工具的收入的现值 总和与其今天的价值相等时的利率水平。
投资者用P元投资于某种信用工具，ｎ年后可一次 得到S元的总收入，那么折现率ｉ将由下面的公式决定：
S= P（1+i）n
S (1 i)n
P
i n s p 1
2021/8/27
答案：
原定存期选择公式“利息=本金×年（月）数×年（月） 利率”；逾期部分按活期储蓄存款计息，利息计算如下：
应付利息=10000×6×(1.89%÷12)+65天×10000×(0.72%÷360)
=107.5 元
原定存期选择公式“利息=本金×实际天数×日利率”；
逾期部分按活期储蓄存款计息，利息计算如下：
2021/8/27
18
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13.12.2020
8
一、利率的概念
利率：是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额 与所贷资金额的比率。即用百分比表示的一定时期内利息
额与本金的比率。
利息率= 利息额/借贷资金额 × 100%
计息周期
年利率=12*月利率=360*日利率
13.12.2020
日利 1 率 *月利 率 1 *年利率
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利息是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。
约瑟夫·马西 第一次提出“利息是利润的一部分”
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13.12.2020
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图示:
借贷资本家
职能资本家
产业资本家 商业资本家
剩余价值 平均利润
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13.12.2020
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第二节 利息率
一、利率的概念 二、利率的种类及计算方法… 三、利息率理论——教材第三节 四、利率政策…
①资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础，利 息是与借贷资本相联系的一个范畴。
②利息是剩余价值的转化形式。见图示:
③利息是借贷资本的“价格”。
④在资本主义社会中利息体现了借贷资本家和职能资本家之间 共同剥削雇佣工人的关系，也体现了借贷资本家和职能资本家 之间瓜分剩余价值的关系——利息反映所处生产方式的生产关 系。
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13.12.2020
4
利息是节欲或等待 的报酬。 利息是资本的边际产品。“? ”
“当人们愿意节欲或等待提高时，资本的形成就会增加， 如果投入生产过程的有关要素不变，则资本的边际产品相应减 少，导致借款人支付利息的能力大大下降。”
——利息是资本的边际产品
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13.12.2020
5
二、利息的本质——马克思的利息理论：
360
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计息周期：
年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通 常%表示（分）。 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通 常‰表示（厘）。 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，习惯 叫“拆息”，通常以‰0 表示（毫）。
达德利•诺思则说“利息是由于资本的余缺而产生的，利 息不过是资本的租金。”
18世纪中期英国的约瑟夫•马西第一次指出“利息是利 润的一部分”
休谟认为利息是平均利润的一部分，且平均利润有下降的 趋势，于是利息也有下降趋势。
亚当•斯密认为利息代表剩余h 价值，是利润的派生形式。
13.12.2020
3
2、近现代西方经济学家的观点
①法国经济学家萨伊的“资本生产率说”
②英经济学家纳骚•西尼尔的“节欲论” 利息是借贷资本家节 欲的报酬。
③阿弗里德•马歇尔认为利息从贷者来看是等待的报酬；而从 借者来看是使用资本的代价。
④约翰•克拉克认为利息来源于资本的边际生产力。
⑤奥地利经济学家庞巴维克的“时差利息论”
⑥凯恩斯的“流动性偏好理论” 利息是放弃流动性偏好的报酬， 是不持有货币进行储蓄的一种报酬。
6.80 同前
四、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年）
4.00
4.20
五年以上
4.50
4.70
h
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12
金融机构人民币存款基准利率调整表
项目 一、活期存款 二、定期存款 （一）整存整取 三个月 半年 一年 二年 三年 五年 （二）零存整取、整 存零取、存本取息 一年 三年 五年 （三）定活两便
对金融机构再贴现
准备金利率
准备金存款
超额准备金存款
我国的中央银行基准利率
13.12.2020
调整日期
项目 金融机构贷款利率
其中：6个月 1年
1-3年（含） 3-5年（含）
5年以上 金融机构存款利率
其中：活 期 3个月 6个月 1年 2年 3年 5年
利率水平
调整日期
h
金融机构人民币存贷款基准利率 11
利 2011年2月9日 0.40
率 2011年4月6日 0.50
2.60
2.85
2.80
3.05
3.00
3.25
3.90
4.15
4.50
4.75
5.00
5.25
2.60 2.80 3.00 按一年以内定期整存整取 同档次利率一年以内定期整存整取 同档次利率打六折执行
从资本的范畴、人的主观意愿和心理活动等角度研究利息的 来源与本质。
3、当代金融学的基本观点
利息是投资人让渡资本使用权h 而索要的补偿。
13.12.2020
2
1、古典经济学派的观点
威廉•配第“利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报 酬，是对自己所受到的不方便的一种补偿。”
约翰•洛克“利息是因为贷款人承担了风险而获得的报 酬。”
三、试点项目贷款
按五年以上个人住房公积金贷款 利率上浮10%
调整后利率
0.50 2.85
4.20 4.70 同前
13.12.2020
中华人民共和国住房和城乡建设部
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附录: 1949年以来我国的利率水平%（以一年期定期储蓄存款为例）
时间
利率%
时间
利率%
时间
习惯上，我国年息、月息、拆息都用“厘”作单位，年利的厘： %；月利的厘： ‰；拆息的厘： ‰0 。 如年利7厘、月利5厘、拆息2厘分别指年利率7%、月利率5‰、 日利率0.2 ‰0 。
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13.12.2020
10
人民币现行利率表 单位：年利率%
项目
利率水平
对金融机构再贷款利率
其中：20 天 3个月 6个月 1年
第三章 利息与利息率
第一节 利息 第二节 利息率 第三节 利率的作用
13.12.2020
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1
第一节 利息
利息:债权人贷出货币或货币资本而从债务人手中获取的报酬。
一、对利息的认识
古代西方社会长期认为：放债取息是一种罪恶。
1、古典经济学派的观点
从借贷关系与分配关系两个角度出发进行研究。
2、近现代西方经济学家的观点
金融机构人民币贷款基准利率调整表
项目
利 2011年2月9日
率 2011年4月6日
一、短期贷款
六个月以内（含六个月）
5.60
5.85
六个月至一年（含一年）
6.06
6.31
二、中长期贷款
一至三年（含三年）
6.10
6.40
三至五年（含五年）
6.45
6.65
五年以上 三、贴现
6.60
以再贴现利率为下限 加点确定
三、协定存款（对公客户）
1.21
1.31
四、通知存款
一天
七天
13.12.2020
0.85
0.95
h
1.39
1.49
13
住房公积金存贷款利率调整表
项目
调整前利率
一、个人住房公积金存款
当年缴存（活期）
0.40
上年结转（3个月定期）
2.60
二、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年）
4.00
五年以上
4.50