世界股指期货发展的研究及其启示论文
浅谈美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示
浅谈美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示引言随着我国资本市场的发展，股指期货市场作为金融衍生品市场的重要组成部分，不仅可以提供股票市场的价格发现和风险管理功能，还可以在一定程度上丰富市场参与者的投资工具。
在全球范围内，美国股指期货市场一直是最为活跃和成熟的市场之一。
本文将浅谈美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示。
一、市场机制的完善美国股指期货市场的发展得益于其严谨的市场机制，值得我国股指期货市场进行借鉴与学习。
首先，美国股指期货市场实行集中竞价交易制度，确保了交易公开、公平和公正。
这种交易制度有利于降低交易成本和减少市场操纵行为，保护投资者的合法权益。
其次，美国股指期货市场设有专门的风险管理机制，包括成交限制、波动限制和风险监控等措施。
这些措施有助于稳定市场运行，降低系统性风险，保护投资者和市场的稳定。
最后，美国股指期货市场拥有健全的交易结算系统，能够确保交易成交和资金清算的高效进行。
这为市场的开展提供了有力的支撑，有利于吸引更多的资金和参与者。
二、市场监管的有效性美国股指期货市场的成功还得益于其强大而高效的市场监管机构，我国股指期货市场可以借鉴其中的一些经验。
首先，美国股指期货市场的市场监管机构具备独立、权威和专业的特点，能够有效地维护市场秩序，防止市场操纵和欺诈行为。
这种独立性和专业性是监管机构发挥职能的重要保证。
其次，美国股指期货市场的监管机构与交易所之间形成了紧密的合作关系，在市场监管方面形成了联合作战的格局。
这种合作模式有利于提高监管的效果和影响力。
最后，美国股指期货市场的监管机构注重技术创新和信息化建设，能够及时掌握市场的动态和风险，做出及时的监管决策。
这种前瞻性的监管能力对于保障市场安全和稳定至关重要。
三、市场参与者的多样性美国股指期货市场的发展也得益于其多样化的市场参与者，我国股指期货市场可以在市场参与者结构上进行一些改革。
首先，美国股指期货市场的市场参与者包括个人投资者、机构投资者和专业交易商等多个类别。
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随着证券市场规模的不断扩大和机构投资者的成长，市场对规避股市单边巨幅涨跌风险的要求日益迫切，无论是投资者还是理论工作者，对推出股票指数期货(下简称股指期货)以规避股市统性风险的呼声都越来越高。
1.股票指数期货的理论和运用 股票指数期货的含义 股指期货是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定的时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。
股指期货具有以下特征 ⑴以现金结算而不是实物(股票)交割。
这是它与其他形式期货之间的最大不同之处，它使得投资者未必一定要持有股票才能参与股票市场的幻想成为可能。
⑵股指期货交易具有以小搏大的高杠杆作用。
股票指数期的买卖以保证金方式进行。
买入或卖出一张合约都要垫付一笔保证金，作为日后合约到期时履行交收责任的保证金。
但通常投资人在买卖股票时，一般必须存放的保证金不得低于股票的50%，而股指期货合约则只需10%左右，这就产生了高的杠杆作用使投资者可以以小本获大利。
⑶期货合约是由点来表示，价格的升降也由点来计算的。
合约到期结算以差额折成现金完成交割手续。
这种结算方法避免了从股票市场上收集股票作为交割物的繁琐步骤，同时也节省了不少交易费用。
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一、引言 适时开展股指期货交易具有重要的意义：为投资者开辟了新的投资渠道，进一步推动投资理念的转变;创造性地培育机构投资者，改变投资者结构;回避股市系统风险，促进股价的合理波动，充分发挥经济晴雨表的作用;深化资本市场改革，完善资本市场体系与功能，等等。
股指期货对现货市场影响的探究
股指期货对现货市场影响的探究股指期货是一种衍生品，是以股票指数为标的物的期货合约，其交易品种多样，包括标准化合约和小额合约等。
股指期货市场的兴起对现货市场产生了深远的影响，引起了学术界和市场参与者的广泛关注。
本文将对股指期货对现货市场的影响进行探究，分析其中的机制和影响因素。
一、股指期货市场的兴起股指期货市场是在上世纪80年代兴起的，在国际期货市场中具有举足轻重的地位。
股指期货市场的兴起对现货市场产生了深远的影响，主要体现在以下几个方面：股指期货市场提供了一种有效的避险工具。
股指期货合约的价格买卖可以提供对冲风险的途径，使得投资者可以通过期货市场来规避股票市场的风险。
这一点对于投资者来说是非常有吸引力的，因为它可以大大降低参与股市投资的风险。
股指期货市场可以提供更为丰富的交易机会。
在股指期货市场中，投资者可以通过以较低的成本进行杠杆交易，从而获取更多的投资机会。
这也使得股指期货市场成为了现货市场参与者进行交易的一个重要平台。
股指期货市场的兴起使得资本市场的参与者更加多样化。
在股指期货市场中，不仅有普通的散户投资者，还有机构投资者、期货公司等各种不同类型的投资者。
这也使得股指期货市场成为了资本市场的一个重要组成部分。
股指期货市场对现货市场的影响主要体现在价格发现、交易成本、交易量、投资者行为等多个方面。
具体来说，股指期货市场对现货市场的影响机制主要包括以下几点：股指期货市场可以作为现货市场价格发现的重要平台。
在股指期货市场中，投资者可以通过交易合约来获取相关股指价格的信息，并且这些信息会通过期货市场的价格发现机制迅速传导到现货市场上。
股指期货市场的价格变化会直接影响到现货市场的价格。
股指期货市场的变动可以对现货市场的交易量产生直接影响。
当股指期货市场上的交易活跃时，现货市场上的交易量可能会同步增加，因为投资者会根据期货市场的走势适时调整现货市场的交易策略。
三、股指期货对现货市场的影响因素在分析股指期货对现货市场的影响时，有一些因素是需要重点关注的。
浅谈股指期货对股票市场的影响论文
本科毕业论文题目浅谈股指期货对股票市场的影响系经贸系专业金融学班级学号学生姓名指导教师完成日期诚信承诺我谨在此承诺：本人所写的毕业论文《单击此处添加论文题目》均系本人独立完成，没有抄袭行为，凡涉及其他作者的观点和材料，均作了注释，若有不实，后果由本人承担。
承诺人（签名）：年月日摘要2010年4月，股指期货终于突破了重重障碍应发展之需登上了中国资本市场的舞台。
股指期货的推出，正在不断成为中国乃至世界金融市场的热点。
我们都知道，国内外关于股指期货的研究也是层出不穷，涉及的方面也甚为广阔，国外主要研究了股指期货对于现货市场的影响，包括现货市场的流动性、波动性以及现货市场交易量；而国内的研究则与国外研究方面截然不同。
鉴于我国证券市场的特殊性，国内研究侧重于对股指期货是否推出、以何种方式推出以及股指期货合约的模式等方面的研究。
股指期货的推出对股票现货市场的影响是多方面的，本文则侧重于从期货与现货市场间的价格发现功能来研究，分析沪深300指数期货在推出后是否实现了其应有的积极功能。
本文在研究过程中，先从理论上对股指期货与现货价格之间的关系进行了探讨。
然后采用实证分析，对中国沪深300股指期货市场与现货市场时间序列数据进行研究，得出二者在长、短期都存在稳定的价格关系。
最后，对实证研究进行总结并结合中国的实际情况。
综合以上三个方面，可以初步认为，现货市场价格与期货价格存在联动关系，但具体存在何种关系，本文的研究结果只能作为参考。
关键词：沪深300股指期货；价格发现；格兰杰因果检验ABSTRACTIn April 2010, the stock index futures finally broke through the barriers should be development of boarded the stage of China's capital market. Launch of stock index futures, is increasingly became a hot issue in China and even the world's financial markets.As we all know, both at home and abroad research on stock index futures is also emerge in endlessly, also very wide, involved in major foreign research on the impact of stock index futures to the spot market, including the spot market liquidity, volatility, and trading in the spot market; While domestic research is quite different with foreign research. Due to the particularity of China's securities market, the domestic research focuses on the stock index futures are introduced, and how to launch and the model of stock index futures contracts, etc.launched stock index futures on the stock spot market's influence is various, this article is focused on from the price discovery function between futures and spot market research, analysis of the csi 300 index futures is achieved after the launch of its positive function. In the process of research, this paper first theoretically on the relationship between the stock index futures and spot prices are discussed in this paper. And then USES the empirical analysis, for China's csi 300 stock index futures market and spot market to study the time series data, obtained the stable prices in long and short term relationship. Finally, to summarize the empirical research and combining the actual situation of China. Comprehensive the above three aspects, can preliminary thought, the spot market price and the futures price relationship exists, but specific what relations exist, the results can only be used as a reference.Keywords: Hushen 300 stock index futures; The price discovery; GeLanJie causality test目录引言 (2)(一) 研究的背景与意义 (2)（二）本文研究内容和结构 (4)1．研究内容及方法 (4)2．文章结构 (4)一、股指期货及其相关的理论 (5)（一）股指期货市场与股票现货市场关系的理论分析 (5)1.股指期货市场与股票现货市场关系的一般理论研究 (5)2、持有成本模型 (5)3、套利、交易成本与市场均衡 (6)（二）股指期货市场对股票现货市场的作用 (6)1、对股票市场流动性的影响 (6)2、对股票市场波动性的影响 (7)3、对股票市场趋势性的影响 (7)4、对股票市场结构的影响 (7)（三）、沪深300股指期货对我国A股市场影响 (8)1.股指期货市场对股票市场的积极作用 (8)2.股指期货市场对股票市场的消极影响 (9)（四）、股指期货与现货关系分析 (11)1、股票价格形成机制 (11)2、股指期货对股价的预期 (11)3、股指期货对股价的提前反映 (12)4、股指期货对股价今后走势的影响 (12)三、股指期货对现货市场的实证分析 (14)（一）数据选取及说明 (14)（二）研究方法简介 (14)1.平稳性检验 (14)2.基于VAR的格兰杰因果关系检验 (14)（三）、实证的分析研究 (15)1. 沪深300指数现货和期货平稳性检验 (15)2.沪深300指数期货、现货波动的格兰杰因果关系检验 (15)结论 (17)参考文献 (18)致谢 (20)引言(一) 研究的背景与意义2010年4月16日股指期货正是在我国金融市场推出，这意味着我国证券市场的发展将跨入一个新的阶段。
剖析股指期货出现研究论文
剖析股指期货出现研究论文[摘要]2010年中国的资本市场,最值得期待的就是股指期货了,它的推出是我国金融发展史上的一次重大的飞越,进一步完善了我国的金融市场。
股指期货作为一项重大的金融创新,它的推出必将对我国金融市场产生革命性的影响,这样的风险管理工具事关我国金融安全。
本文分析了股指期货的功能及其在我国发展的必要性,对我国资本市场的影响,并着重探讨股指期货的风险管理措施。
[关键词]股指期货；必要性；影响；风险管理；政策建议一、股指期货在我国发展的必要性对于海外股指期货及其现货市场的比较研究表明,股指期货的开设有利于促进市场运行效率和信息效率的提高,从而在总体上提高现货市场的效率,完善证券市场结构,增强我国资本市场的国际竞争力。
股指期货的推出可以促进机构投资者的发展,培育市场交易主体,促进证券市场的规范化发展。
二、股指期货对我国资本市场的影响1.我国推出股指期货对资本市场的积极影响(1)有助于优化投资者结构。
股指期货作为一种新的金融衍生品,虽然并不阻隔散户的投资和参与,然而无论从投机买卖还是套期保值的角度来说,机构投资者都具备小散户无可比拟的优势。
因此,股指期货推出后,也将提高证券市场的发展程度和层次。
(2)满足投资者规避市场风险的需要。
由于我国股市还不够成熟,股价和大盘走势上下震荡剧烈,信息披露仍不够规范,各类信息对市场的冲击与影响颇大。
(3)有利于创造性地培育机构投资者,促进股市规范发展。
我国目前正积极推进机构投资者的发展和创新,投资基金、保险基金、三类企业相继进入股票市场,开设股指期货将为其提供低成本的避险渠道和资产组合调整手段,便于其进行多元化的长期投资,从而真正起到稳定市场的作用。
(4)将会促使股指期货和股票现货两个市场活跃度的同时提高。
这是因为开展股指期货交易后,利用股指和股票两个市场进行套利是一种低风险的操作,因此将会吸引大量套利资金进入;同时,由于有了股指对股票的避险作用,使众多的大机构更加大胆地建立股票头寸。
股指期货市场的国际化进程及其影响
股指期货市场的国际化进程及其影响股指期货市场是指以某个国家或地区股票指数为标的物的期货合约交易市场。
股指期货市场的国际化进程是指该市场在全球范围内的交易活动不断增强，并且参与人员数量越来越多。
股指期货市场的国际化进程是股票市场国际化进程的一个重要组成部分。
在股票市场国际化进程加速的过程中，股指期货市场也逐渐走向国际化。
具体而言，股指期货市场国际化体现在以下三个方面：一、股指期货市场的国际化交易平台不断增加如今，以纽约商品交易所（NYMEX）为代表的国际交易平台已经涵盖了众多股指期货，如标普500指数期货、道琼斯指数期货、纳斯达克指数期货等。
同样，以香港交易所（HKEx）为代表的亚洲交易平台，以及以新加坡交易所（SGX）为代表的亚洲交易平台等，也都在不断发展股指期货市场。
二、股指期货市场的国际化参与者不断增多作为一种传统的投资品种，股指期货市场的参与者主要来自于金融机构和大型投资者。
但是，随着股指期货市场的国际化进程加速，越来越多的散户投资者和小型机构开始尝试参与股指期货交易。
这些新型参与者既推动了股指期货市场的国际化进程，也扩大了市场的交易量和深度。
三、股指期货市场国际化进程对全球金融市场产生广泛影响股指期货市场国际化进程的加速不仅对该市场自身产生影响，也对全球金融市场产生了广泛的影响。
股指期货作为金融市场中的重要投资品种，从一定程度上反映了国际股市的整体情况，并具有一定的预测功能。
因此，当前股指期货市场国际化进程的加速，将对投资者的投资决策产生更广泛的影响。
股指期货市场的国际化进程给我国的资本市场带来了机遇和挑战。
首先，股指期货市场的国际化进程有助于我国金融市场的开放和全球化，为国内投资者提供更多的投资渠道和机会。
其次，股指期货市场的国际化进程将促进我国金融市场制度的改革和创新，从而提高市场的竞争力和透明度，吸引更多的国际资金流入。
另一方面，股指期货市场的国际化进程也将对我国现有的金融机构和市场产生挑战，需要我国在市场开放和金融监管等方面做出积极的应对。
科研课题论文：股指期货对我国股票市场的影响研究
71923 期货市场论文股指期货对我国股票市场的影响研究中图分类号：F832.51；F224 文献标识码： A 文章编号：1001-828X〔20xx年的10月份的全球金融危机中投资组合保险和指数套利行为被认为是这次灾难的罪魁祸首。
股指期货的推出的是否会导致现货市场的波动，以及如何标准管理期货市场使其健康开展，成为学术界和资本市场管理者的研究方向。
二十世纪九十年代后，经济全球化趋势加剧，各国之间的资本流动和经济联系愈加频繁。
投资者对于风险管理以及套期保值的要求也随之提高，股指期货迎来了新的开展机遇。
我国的首只股指期货――沪深300股指期货合约是与20xx年4月16日正式上市的，它的推出对中国证券市场具有里程碑的作用，丰富且完善了中国证券市场的多样性。
其独特的躲避风险、套期保值的性质使其在众多的金融衍生品中迅速占据一席之地并飞速开展。
股市价格波动性表达了特定时间内股价变化率对股价变化率期望值的平均偏离程度，一直被用于衡量股票市场的风险。
而风险那么是投资者选择投资组合时最重要的考虑因素。
投资者必须要在风险和回报之间做出权衡。
对于投资者而言，了解股票价格的波动性有利于其合理管理投资风险。
对于股票市场的监管者而言，可以根据股票市场有规律的变化选择不同的政策以控制股票价格剧烈波动，维持股票市场的稳定开展。
因此，股市价格的波动性历来是学者研究的重中之重。
本文的目的在于研究沪深300股指期货推出后，是否对股票价格产生了波动性，如假设产生了波动性，是加剧异或减缓。
并针对实证结果，就沪深300股指期货在我国的稳定开展给出政策建议。
一、股指期货的定价〔一〕股指期货的定价问题股指期货的定价影响股指期货的运行是否平稳以及套期保值是否效率。
合理的期货价格可以维持期货市场的稳定开展，如果股指期期货的定价不符合市场规律，股指期货既不能发挥其套期保值的功能，又会阻碍市场的开展。
所以无论是学者还是投资者对股指期货定价问题都保持高度关注。
浅析美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示
浅析美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示一、引言美国股指期货市场作为世界上最发达的金融市场之一，在推动美国经济发展、维护全球金融稳定、满足全球资本市场多元化需求等方面发挥了重要作用。
在这一背景下，我国资本市场的发展，可在适度借鉴美国股指期货市场的经验和教训的基础上不断进行总结、创新和提高。
本文以美国股指期货市场为案例，结合我国实际情况，旨在探讨美国股指期货市场对我国资本市场的借鉴与启示。
二、美国股指期货市场的历史和现状美国股指期货市场自上世纪70年代起开始发展，现有的交易品种主要包括标普500指数期货、道琼斯工业指数期货等。
美国股指期货市场的特点是交易量大、风险管理较为完善、监管力度严格、参与者多元化等。
截至2019年底，美国股指期货市场的总交易量达到了1.4亿手。
三、美国股指期货市场的启示（一）合理的风险管理制度美国股指期货市场在风险管理方面具有先进性和创新性。
在交易的各个环节中，都有着科学合理的风险管理制度。
例如，交易所对交易商的资金实行监管、全球行情的时时监控、保证金机制严格执行等等，都有力地保障了投资者的权益和市场稳定。
这为我国在加强监管、完善风险管理方面提供了借鉴和启示。
（二）自主创新的精神美国股指期货市场注重自主创新，不断推出新的金融产品，以满足投资者的多元化需求。
例如，在保持标普500指数期货的稳定性基础上，不断开发新合约、增加合约的抵押品种、改组现有的合约等。
这种创新精神能够更好地推动美国股指期货市场的发展，也为我国在打造创新型金融市场、提高金融市场的活跃度提供了借鉴和启示。
（三）完善的市场投资者交流机制美国股指期货市场以交易商与机构投资者为主，且机构投资者占据了市场很大的份额。
为增强市场的公信力和透明度，交易所与各种投资机构之间进行了很好的交流，建立了良好的合作关系。
这种市场投资者交流机制，为我国在加强投资机构的建设、增强市场公信力、提高市场透明度提供了借鉴和启示。
（四）数据信息丰富美国股指期货市场具有信息丰富的特点。
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世界股指期货发展的研究及其启示摘要：近年来，有关世界股指期货发展的研究及其启示问题的研究一直广受关注，研究层面也十分广泛。
学者们研究的主要是世界股指期货未来的发展的完善问题，朱玉辰，方世圣等学者对此进行了深入的研究。
同时对于世界股指期货发展遇到的问题，朱玉辰，方世圣等学者通过研究提出了具体的预防措施、应诉策略、及未来世界股指期货完善等建议。
目前发展趋势转向为通过世界各国政府间相互沟通配合的方式人性化的解决世界股指期货发展中存在的问题，还有学者也对世界股指期货发展趋势及前景等问题进行了一定的研究。
(内容不符要求,应该是对论文内容的概括,字数400以上)引言①理论意义：股指期货启动是金融期货市场发展的重要标志，也是资本市场体系健全和完善的历史性跨越，对于促进资本市场功能的完善，推进资本市场健康持续发展都具有而深远的意义。
②应用价值：全球来看，金融期货市场已经成为吸收一个国家或者地区金融中心，在国际影响力和国际竞争力方面的重要手段。
作为金融市场重要的基础性产品和风险管理工具，股指期货的推出，有利于完善国际金融中心金融市场结构，促进各金融市场的联动，扩大国际金融中心的优势和辐射力。
有利于促进金融产品创新，有利于加快形成金融中心中的两个重要内容，即一个是金融资产的定价中心和风险管理中心。
1.股指期货的概述1.1股指期货的概念股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。
1.2股指期货的特征1.2.1 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征：合约标准化。
期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化特点。
期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
交易集中化。
期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易在期货交易所内集中完成。
对冲机制。
期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。
每日无负债结算制度。
每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证金XX进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。
如果价格向不利于投资者持有头寸的方向变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制平仓。
杠杆效应。
股指期货采用保证金交易。
由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可以提取超额部分。
2.2.2股指期货自身的独特特征：股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。
合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。
股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算差价用现金来结清头寸。
股指期货与商品期货交易的区别标的指数不同。
股指期货的标的物为特定的股价指数，不是真实的标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。
交割方式不同。
股指期货采用现金交割，在交割日通过结算差价用现金来结清头寸；而商品期货则采用实物交割，在交割日通过实物所有权的转让进行清算。
合约到期日的标准化程度不同。
股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。
持有成本不同。
股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。
股指期货的持有成本低于商品期货。
投机性能不同。
股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。
2.3股指期货的功能(以下各部分加上序号)2.3.1规避系统风险股票市场的风险可以分为系统风险和非系统风险。
非系统风险可以通过股票投资组合未分散和抵消，而整个市场的系统风险则是无法用投资组合回避的。
特别是我国股票市场尚处在初级发展阶段，系统性风险在全部风险中占的比重很高，一旦由于政策变化等系统风险因素导致股价整体大幅下调，由于缺乏卖空机制投资者将面临巨大的亏损。
因此迫切需要股指期货这种避险工具与持有的股票仓位进行套期保值交易，以消除股票市场的系统性风险，保持稳定的收益率。
美国80年代推出股指期货交易后，充分发挥了股指期货避险作用，使投资者在87年股灾中的损失大大得到缓解，并很快迎来了90年代的空前大牛市。
事后，很多经济学家指出，假设1987年危机发生时没有股指期货交易，后果真是不堪设想[1]。
XX的情况也类似。
XX在1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就增长了60%，虽然1987年10尺19日发生的全球股灾位随后两年的股市交易量有所减少，但经过三年的调整之后，股票交易量又逐年增加，据统计2000年上半年XX股票交易金额己达到17566亿港元，比恒生期货推出前同期XX股票交易金额已增加近50倍，带来了XX金融市场的空前繁荣[2]。
可见，XX推出恒生指数期货后，现货市场与期货市场的成交量均同步增长，因此股指期货同现货市场呈现相互促进的作用[3]。
2.3.2价格发现功能由于股指期货合约交易频繁、市场流动性很高、交易成本低、买卖差价小，瞬时信息的价值会较快地在期货价格上得到反映。
从市场整体看，股指期货比股票现货更接近于完全竞争的有效市场，股指期货价格的变化往往领先于股票价格的变化，并预示着股票价格的发展趋势[4]。
当股指期货价格与股市价格发生偏离时，或者不同期限的股指期货价格发生偏离时，投资者可以计算出错误定价的程度，在锁定价差的情况下套取低风险收益。
大量的套利交易将使市场的错误定价迅速得到纠正，从而使股指期货具有价格发现功能。
2.3.3提高资金利用效率，降低交易成本股指期货的双向交易机制使机构投资者无论在股价上涨还是下跌时均可进行交易，以避免资金在股价下跌时的闲置；股指期货的杠杆效应能提高资金使用效率，降低交易成本；股指期货的高流动性，使得在股指期货市场建立相应金额的头寸要比在股票市场简单快捷得多，而且可避免由于大量资金迸出引起股价大副波动而增加交易的执行成本。
因此，在国际金融市场上，机构投资者在应对突发事件的时候，往往先在股指期货等衍生品市场上进行交易，然后再伺机在股票现货市场上进行操作。
2.3.4进行组合投资，分散投资风险国外的机构投资者常常在股票、债券与期货间进行有效投资组合，以分散风险，提高投资收益率。
在国际金融市场上，股指期货常被作为基金构造指数化投资组合的重要工具。
指数基金可以借助一个股指期货合约和国库券多头头寸的投资组合，来实现对股价指数的捆绑，取得与股价指数一致的收益率。
实证分析表明在原有的股票、债券组合中加入部分期货，能在同样的期望回报率水平上有效降低风险。
2.4股指期货的风险(以下各部分加上序号)2.4.1基差风险基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。
基差=现货价格-期货价格。
基差的变化受制于持仓费用。
最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。
基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。
对于初级产品，特别是农产品的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右。
基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。
基差是套期保值成功与否的基础。
套期保值的效果主要是由基差的变化决定；基差是发现价格的标尺；基差对于期货与现货之间的套利交易，十分重要。
基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。
从本质上看，基差反映了货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)，如美国标准普尔500种股票价格指数期货(S＆P500)的基差，在一般情况下为2到3点。
但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。
基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。
2.4.2合约品种差异造成的风险合约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，如日经225种股指期货和东京证券股指期货，在相同因素的影响下，价格变动不同。
表现为两种情况：1〉是价格变动的方向相反。
2〉是价格变动的幅度不同。
类似合约品种的价格，在相同因素作用下变动幅度上的差异，也构成了合约品种差异的风险。
2.4.3标的物风险股指期货交易中，标的物设计的特殊性，是其特定风险无法完全锁定的原因。
从套期保值的技术角度来看，商品期货、利率期货和外汇期货的套期保值者，都可以在一定期限内，通过建立现货与期货合约数量上的一致性、交易方向上的相反性来彻底锁定风险。
而股指期货由于标的物的特殊性，使现货和期货合约数量上的一致仅具有理论上的意义，而不具有现实操作性。
因为，股票指数设计中的综合性，以及设计中权重因素的考虑，使得在股票现货组合中，当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，而这在实际操作中的可行性几乎是零。
因此，股指期货标的物的特殊性，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。
2.4.4交割制度风险股指期货采用现金交割的方式完成清算。
相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，存在更大的交割制度风险。
如在利率期货交易中，符合规格的债券现货，无论如何也可以满足一部分交割要求。
股指期货则只能是百分之百的现金交割，而不可能以对应股票完成清算。
股指期货的起源及发展在商业银行面临的所有信用风险中，信贷风险是一种狭义的信用风险。
信贷风险是指银行在信贷活动中预期收益不能实现的可能性，也是银行信贷资产经营的核心。
它是债务人一方由于信息质量下降导致其在交易期限内违约或违约的概率增加，从而使得债权人一方应该从事先约定的交易中得到的预期现金流量值减少。
信贷风险是商业银行的传统风险，它是指银行贷款头寸的价值随其客户信用质量的变化而遭受损失的风险。
3、股指期货的起源及发展3.1股指期货的起源背景1982年2月24日美国堪萨斯农产品交易所推出了以价值线为基础的股票指数期货交易，宣告了股指期货的诞生。
股指期货的推出是有其深刻的经济和市场背景的。
就经济背景而言，从70 年代开始，世界经济格局发生了深刻的变化，两次石油危机加速了布雷顿森林体系的彻底崩溃，浮动汇率制度代替了固定汇率制度，以美国为首的西方发达国家因长期增长而积存的通货膨胀压力进一步增加，汇率和利率的波动幅度和波动频率加大，导致经济活动的不确定性和经济运行的风险随之增加，公司、金融机构、投资者、投机者都想方设法要用新的手段来减少汇率、利率风险。