人民币汇率变动对我国境外投资的影响
浅析人民币汇率变动对我国经济的影响
浅析人民币汇率变动对我国经济的影响【摘要】人民币汇率是指人民币对其他货币的交换比率，其变动影响着我国的经济发展。
人民币汇率的变动主要受市场供求和国际政治、经济因素的影响。
人民币汇率升值会增加我国商品在国际市场的竞争力，但也会导致我国出口受阻。
而人民币汇率贬值则会提振出口，但也可能导致通货膨胀。
对外贸出口和外资流入出境都受到人民币汇率变动的影响。
我国需要谨慎应对人民币汇率变动，采取适当政策来稳定汇率，保持经济稳定发展。
人民币汇率的稳定对我国经济具有重要意义，有助于提高国际投资者对我国市场的信心，促进经济的持续健康发展。
通过合理政策调控，我国可以更好地应对人民币汇率变动带来的挑战，实现经济的持续增长。
【关键词】人民币汇率、变动、影响、经济、升值、贬值、外贸出口、通货膨胀、外资、政策建议、稳定。
1. 引言1.1 什么是人民币汇率人民币汇率是指人民币与其他国家货币之间的兑换比率。
它是表示一种货币在国际市场上的价值的重要指标。
人民币汇率的变动通常会受到市场供求关系、国际政治经济形势、国际金融动荡等多种因素的影响。
通过人民币汇率的变动，可以反映出我国经济形势的变化，对国内外经济活动产生重要影响。
人民币汇率的稳定与变动直接关系到我国经济的发展和稳定，对于人民币汇率的控制和管理显得尤为重要。
随着我国经济的快速增长和国际地位的提升，人民币汇率的变动对我国经济的重要性日益凸显。
在全球化经济背景下，人民币汇率的变化不仅会影响到我国的外贸、通货膨胀和外资流入出境等方面，还会对我国的整体经济走势产生深远影响。
1.2 人民币汇率变动的原因人民币汇率的变动是由多种因素所决定的。
国际经济环境是影响人民币汇率变动的重要因素之一。
全球经济形势的变化、主要国家货币政策的调整，都会对人民币汇率产生影响。
国内经济状况也是人民币汇率变动的原因之一。
通货膨胀率、经济增长速度、国内贸易等因素都会对人民币的汇率产生作用。
政府干预也会对人民币汇率造成影响。
人民币汇率对中国经济的影响
人民币汇率对中国经济的影响今年以来，人民币汇率不断波动，引起了人们的广泛关注。
据国家外汇管理局公布的数据显示，今年6月份，人民币汇率突破6.6元大关，美元兑人民币汇率再创新高。
人民币升值对于进口、出口和金融市场等各个方面都有着不同的影响，本文将从几个方面展开讨论人民币汇率对中国经济的影响。
一、汇率波动对外贸的影响作为全球最大的出口国之一，中国的外贸一直是推动经济增长的重要支柱之一。
然而，人民币升值对于外贸的影响是复杂的。
一方面，人民币升值会使我国的出口成本提高，降低国家的出口竞争力。
另一方面，人民币升值会使得我国的进口成本下降，对市场的消费者来说，进口商品价格降低，购买力提高，从而增加市场需求。
二、汇率波动对金融市场的影响人民币汇率升值还会对金融市场造成影响。
在人民币升值的背景下，我国资本外流加剧，境外资本流入也会更加活跃。
同时，外汇储备也会减少。
在加强资本管制的情况下，人民币汇率波动风险也会增加。
此外，人民币升值对于股市、债市等金融市场也会有不同的影响。
三、汇率波动对国内需求的影响人民币升值对于国内需求也有一定的影响，尤其是对服务业和房地产业。
一方面，人民币升值使得从国外引进服务变得更加昂贵，对国内服务业的发展会有一定的抑制作用。
另一方面，人民币升值会对房地产市场产生直接和间接的影响。
直接来说，人民币升值会使得依赖于房地产市场的一些行业的成本上升，间接来说，人民币升值会对人民币贬值的预期产生改变，加剧了对房地产市场的投资需求。
四、应对汇率波动的措施面对人民币汇率波动所带来的影响，中国政府采取了多种应对措施。
一方面，人民银行通过改变利率和外汇交易的干预调节汇率波动。
另一方面，中国政府加强财政政策，发展国内市场，以提高国内消费水平和内需，减轻对出口的依赖。
此外，通过提高技术水平和创新能力，提高企业的生产效率和核心竞争力，也是应对汇率波动的重要措施。
总结人民币汇率对中国经济的影响是复杂的，不仅仅因为它对外汇市场和资本流动带来的风险和挑战，更在于它对不同经济领域和细分市场带来的不同影响。
人民币汇率对中国对外借贷的影响
人民币汇率对中国对外借贷的影响随着中国经济的不断发展，人民币对外开放和国际化步伐也在加快。
人民币汇率是中国对外借贷的关键因素之一，对外借贷业务的发展受到人民币汇率的影响。
本文将探讨人民币汇率对中国对外借贷的影响，并从不同方面进行分析。
一、人民币升值对中国对外借贷的影响人民币升值是指人民币汇率相对于其他国家货币的价值增加。
人民币升值对中国对外借贷有以下影响：1.1 减少借贷成本人民币升值将使得中国借入外币资金的借贷成本降低。
以外币计价的借贷利率，在人民币升值后相对减少，这将减轻中国对外借贷的负担。
1.2 促进海外投资人民币升值将提高中国境内资本的购买力，有利于中国企业进行境外投资。
中国企业可以以相对较低的成本获取外币资金，并用于投资海外市场，进一步加强中国在国际舞台上的地位。
1.3 增强信用人民币升值将提升中国在国际金融市场的信用，有利于中国在国际借贷市场上借款。
人民币升值对中国的经济实力和稳定性起到了一定的背书作用，提高了中国融资的可信度。
二、人民币贬值对中国对外借贷的影响人民币贬值是指人民币相对于其他国家货币的价值下降。
人民币贬值对中国对外借贷有以下影响：2.1 增加借贷成本人民币贬值将使得中国借入外币资金的借贷成本上升。
以外币计价的借贷利率，在人民币贬值后相对增加，这将加重中国对外借贷的负担。
2.2 减少海外投资人民币贬值将削弱中国境内资本的购买力，限制了中国企业进行境外投资。
中国企业需要支付更多的人民币才能获得相同的外币金额，从而限制了海外投资的规模和速度。
2.3 增加信用风险人民币贬值将降低中国在国际金融市场的信用，加大了中国在国际借贷市场上的信用风险。
人民币贬值可能导致外部债务的偿还问题，进而对中国的信用评级产生不利影响。
三、中国应对人民币汇率波动的措施中国政府意识到人民币汇率波动对对外借贷业务的影响，并采取了一系列措施来应对：3.1 强化汇率管理中国加强了对人民币汇率的管理和调控，采取了一揽子措施来稳定人民币汇率。
人民币升值对我国国际直接投资的影响
２ ０ 年７ １ ０ ５ 月２ 日人 民银行宣布对中国的人 民币汇率形成机制 只有 １１ ２ 亿美元 两者之 比为２ ４ ． ８ ７ ～１ 然而在这同一时期 国对 美 进 行改革 并一次性地将人民币汇率水平提升 ２ １ ，此后 人 外直接投资 ７ ９ ％ ０ ６亿美元 ， 外来直接投 资达 到 ７ ３ 亿美元 ６３ 两者之 民币汇率将参照一揽子货币进行调节 实行有管理 的浮动汇率制 比为 ０ ９ １ ３： 英国此 比为 １ ５ １ ．２： 法国为 １４ １计 算的结果显 ．３： ．
民币汇率双 向波动但总体升值 的趋势 。 年以来 这条曲线变得 国家 的Ｇ Ｐ １ ０ ０ 今 Ｄ 为 ０ ０ 亿美元 ， 该国的货币升值 １％ 会减少 ２ 亿美 Ｏ ５
更加陡峭 ，显示人民币升值速度加快 。在我 国的对外贸易中 外 元的外国直接投资的流入。 国直接投资办厂是我国出 口创汇的主要力量 因此人民币汇率对 于外国直接投资的影响也 是值 得好好分析的 。
度。从 ２ ０ 年２ ２ ０ ６ 月 ４日起 人 民币对美元已经连续 ４天刷新汇价 示 与其他工业发达国家的情况不 同， 在此期 间流人 日本 的外国直 纪录。中国外汇交易中心 ２ ０ ０ ６年３月 １日公布的当 日人 民币对美 接投 资极 少
元汇率 中间价为 ８ ３ ０ｒｌ ，０ ９ ，再次创下 自 ２ ０ 年 ７月 ２ ０５ １日； 改 Ｅ
元 但是到 了１ ９ 年在外汇市场 上一美元却只能兑换 ９ ９５ ４日元。日 资本 和技术密集度。据国家计委统计 １９ 年 以来 世界上最 大 ９３ 元的升值极 大地提 高了 日元的国际购买力 ， 日本投资者在国外 的 ５ ０家跨 国公 司已有 ３ ０多家到 中国投资。虽然这些投 资可能 使 ０ ０ 能较容 易地进行企业并购 开公司和建厂。在历史上 的一段时期 ， 更多地投 向了加工 贸易领域 但 即使 是资本和技术密集型产业 的 由于日元价值低估 ， 日本的经济曾长期从产品出 口中获利 ． 自从 日 加工组装环节 ，也 需要 更多的资本投入和更高的劳动技能 因而 元大幅升值后 ， 日元 的高估削弱了日本国内出 口产 品的竞争力 日 仍 然体现 了对结构升级的影响。下表显示 了部分工业 行业 引进外 本企业就开始大举对外直接投资 ， 将其一部份产 品的生产转移到 资结 构的变化情况。 人工成本较低的国家 ， 特别是一些货币处于弱势的亚洲发展 中国 家， 从而使其能继续保持出 口产 品在国际市场上 的竞争力。计量 数学模 型的测试结果显示 ， １７ 年到 １９ 年时期 日元 兑美元汇 在 ７ ９ ７ ９ 率的变动与 日本在 国外直 接投 资的变化呈正相关 （ ： ６ ） ｐ ０ １ 在 １ ７ 年到 １８ 年这段 时期 两个 变量 的相关度非常高 （＝ ５ ． ７ ９ ８ ９ ｐ ０９ ）由 此可见 日元升值是一个可用来解释日本对外直接投 资增加的 因素 日元的大幅升值促 进了日本 的对外直 接投资却阻碍了外 国在 日的 直接投资。 由于 日元的不断升值 ． 对于外国投资者来说在 日的直 变得越来越昂贵 ． 外国投资者望而却步。因此在工业发达国家 令
人民币汇率波动分析
人民币汇率波动分析近年来，人民币汇率的波动引起了广泛的关注和讨论。
人民币汇率波动不仅直接影响到我国的外贸、经济增长和金融市场，还对个人和企业的日常生活和商业活动产生了重要影响。
本文将从多个角度展开，深入分析人民币汇率波动的原因、影响以及应对方案。
一、人民币汇率波动的原因人民币汇率的波动有多种原因。
首先，国际金融市场的不稳定性是导致汇率波动的重要原因之一。
国际经济环境的不确定性和金融市场的波动都会对人民币汇率产生直接或间接的影响。
其次，外汇市场的供求关系也是导致汇率波动的重要因素。
如果我国的外汇供应大于需求，人民币汇率会受到贬值的压力；相反，如果外汇需求大于供应，人民币汇率则会受到升值的推动。
此外，中央银行的货币政策、经济政策和市场预期等也对人民币汇率波动起到重要作用。
二、人民币汇率波动的影响人民币汇率波动对经济和金融市场产生了广泛影响。
首先，人民币汇率波动会直接影响我国的外贸出口和进口，特别是对于贸易大国来说更为重要。
人民币贬值会增加出口竞争力，但也会导致进口商品价格上涨，对国内居民生活产生影响。
其次，人民币汇率波动对经济增长和资本流动也有重要影响。
如果人民币大幅贬值，将提高进口商品价格，可能引发通货膨胀和资本外流。
同时，汇率波动还会对金融市场产生影响，引发股市、债市以及跨境资本流动的波动。
三、人民币汇率波动的应对政策面对人民币汇率的波动，中国政府采取了一系列的应对政策。
首先，中国央行通过调整汇率市场化改革，提高人民币汇率的弹性，引导市场力量在一定范围内决定人民币汇率的变化。
其次，政府鼓励企业加强风险管理能力，以减轻人民币汇率波动对企业经营的影响。
此外，政府还积极推进金融市场改革，提高金融市场对外汇波动的适应能力。
同时，加强与其他国家和地区的货币合作，促进货币政策的协调和合作，也是有效应对人民币汇率波动的重要途径。
四、人民币汇率波动对居民和企业的影响人民币汇率波动对居民和企业都产生了直接的影响。
人民币汇率波动对中国跨境投资的影响及风险分析
人民币汇率波动对中国跨境投资的影响及风险分析随着中国经济的日益崛起和国际地位的提高，中国的跨境投资日益增多。
然而，人民币汇率波动作为影响跨境投资的重要因素之一，对中国的经济发展和市场风险产生了深远的影响。
本文将对人民币汇率波动对中国跨境投资的影响及相关风险进行分析。
一、人民币汇率波动对中国跨境投资的影响1. 减少进口成本和提升出口竞争力人民币贬值可以降低中国的进口成本，使得进口商品的价格变得更具竞争力。
同时，人民币贬值还可以提升中国出口商品的价格竞争力，使得中国的产品更受国际市场的青睐。
这将为中国的跨境投资创造更加有利的外部环境。
2. 促进外资流入和增加对海外资产的收购力度人民币贬值会吸引更多外资流入中国市场，增加对中国企业的投资。
外资流入将为中国的跨境投资提供更多的资金来源，促进中国企业在境外进行并购和投资。
同时，人民币贬值也增加了中国企业以人民币购买海外资产的购买力，推动了对海外资产的收购。
3. 增加资本流动的风险人民币汇率的波动可能导致跨境资金流动的风险增加。
当人民币贬值时，投资者可能会选择将资金转移至其他货币，以避免汇率损失。
这可能导致资金流出中国市场，对中国的跨境投资形成一定的冲击。
二、人民币汇率波动引发的风险分析1. 汇率风险人民币汇率的波动可能对中国跨境投资产生不利影响，尤其是对外汇风险敏感的企业。
汇率波动会导致外币资产和负债的价值变动，增加企业的财务风险。
企业在进行跨境投资时需要对汇率风险进行有效的对冲和管理，以降低损失风险。
2. 政策风险人民币汇率的波动也受到政府政策的影响。
政府可能采取各种政策措施来调整和干预汇率市场，以达到维护国内经济稳定和控制资本流动的目的。
这些政策调整可能对跨境投资产生重大影响，增加了投资者的不确定性和风险。
3. 经济周期风险人民币汇率波动往往受到经济周期变化的影响。
经济低迷期间，人民币贬值的可能性较大，而在经济增长周期中，人民币升值的压力较大。
这使得跨境投资者需要更加关注中国经济的波动和预测，以把握汇率风险和投资机会。
人民币汇率对股市的影响
人民币汇率对股市的影响随着中国与全球经济的日益紧密联系，人民币汇率成为了重要的经济指标之一。
人民币的汇率变动对中国国内的股市也产生了深远的影响。
本文将探讨人民币汇率对股市的影响，并分析其中的因果关系。
一、人民币升值对股市的影响人民币升值是指人民币在外汇市场上相对于其他货币的价值提高。
人民币升值对股市的影响可以从以下几个方面来分析。
首先，人民币升值会对出口企业造成一定的冲击。
中国是一个以出口为主导的经济体，而人民币升值会导致出口商品的价格上涨，降低了出口企业的竞争力。
这种情况下，出口企业的利润可能会下降，进而影响到相关上市公司的盈利情况，股价也可能受到负面影响。
其次，人民币升值也会降低中国境外投资的吸引力。
当人民币升值时，外国投资者购买人民币的成本增加，从而可能减少对中国股市的投资。
这将对股市的资金流入产生一定的压力，可能导致股市出现下跌的情况。
另外，人民币升值还会对涉及外债的企业带来一定的压力。
由于债务的偿还通常以外币为单位，当人民币升值时，企业在偿还债务时需要支付更多的人民币，这将增加企业的财务负担，对企业的经营和股票价格产生一定的影响。
二、人民币贬值对股市的影响人民币贬值是指人民币在外汇市场上相对于其他货币的价值下降。
人民币贬值对股市的影响可以从以下几个方面来分析。
首先，人民币贬值会给出口企业带来一定的利好。
出口企业在人民币贬值的情况下，出口商品的价格会下降，增加了出口企业的竞争力。
这可能会提高出口企业的盈利水平，进而推动相关上市公司的股价上涨。
其次，人民币贬值会增加对外负债企业的偿还压力。
由于负债的偿还金额以外币计价，人民币贬值会导致企业需要支付更多的人民币来偿还债务。
这将加重相关企业的财务负担，对股票价格产生一定的负面影响。
另外，人民币贬值还可能吸引外国投资者对中国股市的投资。
当人民币贬值时，外国投资者用较少的外币购买人民币，将会觉得中国股市的投资更有吸引力。
这将有助于增加股市的资金流入，对股票价格产生积极的影响。
浅析人民币汇率变动对我国经济的影响
浅析人民币汇率变动对我国经济的影响随着经济全球化的深入发展，各国之间各种形式的经济联系越来越紧密。
人民币是我国的货币，其汇率变动对我国经济产生了不可忽视的影响。
本文将从贸易、就业、通货膨胀、资本流动等方面分析人民币汇率变动对我国经济的影响。
首先，人民币汇率变动会影响我国的贸易。
人民币升值会使得我国的出口受到压制，因为升值会导致出口商品变得更加昂贵，进而对外国购买者不利。
而对于进口方面来说，人民币升值则会促进进口的增加，这是因为升值将尤其是对于进口商品而言降低其相对价格。
总的来说，在货币升值的情况下，进口增多，出口减少，会导致我国的贸易逆差加大，导致外汇储备的下降。
其次，人民币汇率变动也会影响我国的就业状况。
出口减少意味着出口企业的订单减少，这将导致出口企业的产量下降，从而致使就业需求减少。
在服务业中，升值则会降低我国的国际竞争力，致使该行业相关企业的订单减少，可能会导致服务业的就业需求减少。
总体来看，人民币升值后将较为直接地影响出口和服务业企业的发展和就业情况。
第三，人民币汇率变动也对通货膨胀有着一定的影响。
人民币升值会导致原材料、能源、劳动力等成本的上升，从而使得生产成本的增加被转移到了消费者身上，通常表现为物价上涨。
此外，汇率变动还可能通过进口阶段转移通货膨胀压力，美元话语权较大，升值将选美元理财、美元保值产品的价格提高，而这些产品的价格上升则会转嫁到消费者身上，从而导致通货膨胀加剧。
最后，人民币汇率的变动还将影响国内的资本流动。
在人民币升值的情况下，境外投资者可能会选择更有利的汇率进行兑换，因此可能会使得人民币资本向境外流动。
此外，升值会对国内企业带来压力，部分企业可能会选择更优秀的汇率进行兑换，出售人民币资产获取海外财产，这种情况下资本流出也有可能会加剧。
综上所述，人民币汇率变动对我国的经济影响至关重要。
货币升值将影响我国的贸易、就业、通货膨胀和资本流动等多个方面，如果不能好好地把握汇率的变动，将会带来巨大的潜在风险。
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安徽工业大学工商学院学年论文论文名称人民币汇率变动对我国境外投资的影响专业财务管理班级 0941姓名蔡平学号 091848001指导教师彭琳2011年6月人民币汇率变动对我国境外投资的影响摘要：中国投资者在境外资本市场所获得的投资收益，不仅取决于境外市场的收益情况，而且还取决于人民币与当地货币之间的汇率变动关键词：汇率变动;对外投资;增强风险防范意识我国对外直接投资虽然起步较晚,但发展迅速初具规模,已经成为发展中国家对外直接投资最大流量国之一。
尤其是在我国2005年7月21日进行了人民币汇率制度改革之后,我国的对外直接投资发展迅速, 2006年中国对外直接投资额(非金融类)达到161亿美元,比上年增长31·6%,全球排名从2005年的第17位上升到2006年的第13位1、近五年来中国境外投资的迅猛发展随着我国对外开放的逐步扩大、外汇储备的大幅增加和经济实力不断增强，近年来我国企业“走出去”步伐明显加快，境外投资迅速发展。
2008年我国境外投资总额累计高达4213亿美元，比2007年增加207亿美元，是2004年的2.9倍，其中境外直接投资存量1694亿美元，比2004年增加2.2倍，而当年境外直接投资流量达534亿美元，超过2004年之前所有年份境外直接投资总和。
这种现象,使得在对我国对外直接投资进行研究时,更多的想到了人民币汇率因素的影响。
人民币升值会使国内企在国外直接投资的成本降低,促使大量企业走出去,这使得在我国提出“走出去”战略的今天,探讨人民币升值对我国对外直接投资的影响具有非常重要的现实意义。
为了更准确地把握人民币汇率变化对我国对外直接投资的影响,本文主要从实证分析的角度,对两者之间关系进行分析。
图1：中国对外投资分类我国境外证券投资的对外开放起步较晚，而且主要以购买境外政府债券为主。
但自2006年正式启动QDII机制从而打开了国内资金投资于国际资本市场的通道以来，境外证券投资发展非常引人注目。
2006年我国国际收支平衡表中资本和金融项目下的“股本证券”借方金额达16.78亿美元，首次突破我国持有境外股票资产的零纪录。
2006年我国境外证券投资存量已达到2652亿美元，比上年增加1.27倍。
2008年虽然受国际金融危机的影响而撤回一些投资，但我国境外证券投资存量仍高达2519亿美元，占我国境外投资存量总额的60%，证券投资已成为我国对外投资的主要组成部分。
美国是世界上最主要的证券市场，中国对美国证券投资的发展更是势头强劲。
如2007年成立的中国主权财富基金——中投公司为获取在可控风险条件下更高的投资收益，最初境外投资主要是美国私募基金和美国投资银行的股权证券，其中投资美国佰仕通集团(Blackstone Group)30亿美元、投资摩根斯坦利集团(Morgan Stanley Group)56亿美元，持有对方股本总额比重均达到9.9%。
据美国财政部数据，中国于2007年6月超过英国成为美国证券的第二大投资国，2008年9月以来又超过日本成为美国国债市场的最大投资国。
中国已不知不觉地由过去一个引进外资大国发展成为了一个对外投资大国。
图22002-2009年中国境外投资存量的变化汇率变动的层面，一是汇率水平的变动(货币的贬值或升值),二是汇率波动的剧烈程度(汇率的稳定性)。
汇率变动的这两个层面对于对外直接投资的流出都会产生不同的影响。
从20世纪70年代起,国外学者就开始研究这两个层面的汇率变化对直接投资的影响。
有关第一个问题, Cushman (1985)考虑了一个两期的动态模型。
模型不仅考虑了汇率的水平而且考虑了预期汇率波动的影响。
通过分析生产地和销售地不同的四个对外直接投资模型, Cushman推断预期母国货币升值将会降低投资者在东道国的生产成本,当因汇率升值导致的本国生产成本与在投资对象国本地生产成本的差额,大于在出口对象国直接投资的沉淀成本时,就可能发生对外直接投资。
Cushman的理论被称为“相对生产成本效应”理论。
Froot和Stein (1991)的“相对财富效应”理论认为,投资国货币升值后,在东道国的生产投入如劳动、土地、机器和东道国企业的资产都变得更便宜了。
这种财富效应鼓励了对外直接投资国以兼并收购等方式获得更多的外国资产。
Kohlhagen (1977)使用一个静态模型分析了货币升值对跨国公司相对利润率和投资区位选择的影响。
得出结论为,如果本币升值,那么跨国企业倾向于增加他们在国外的生产能力来服务本国市场。
Goldberg和Klein (1997)提供了一个广泛的研究,分析汇率在决定从日本流向东南亚和美国流向拉丁美洲对外直接投资中的作用。
研究表明,日元和美元的升值确实提高了日本和美国向这些国家的投资。
邢予青(2003)以日本对中国的直接投资为背景分析了汇率和日本对外直接投资之间的关系。
通过使用从1981年到2000年日本在中国9个制造业部门对外直接投资的数据,建立模型进行回归分析,研究结果表明,日元对人民币的双边真实汇率和日本对中国直接投资之间存在显著的正相关关系。
对于汇率波动幅度对直接投资的影响,一般认为:汇率波动越剧烈,对外直接投资所面临的风险就越大。
因此汇率波动幅度过大对风险回避型投资主体是不利的。
早期的W ilhborg (1978)认为汇率的波动程度等价于投资者所面对的汇率风险,汇率频繁或剧烈地波动对于风险厌恶的对外直接投资者往往具有负面效应。
Campa (1993)等学者采用期权定价模型得出汇率的频繁波动带来了很高的不确定性,汇率变动得越剧烈,就越需要更高水平的汇率来诱使企业执行对外投资决策。
Dixit (1989)也指出汇率的频繁波动使得投资者进行投资决策时更多地考虑投资的不可逆性。
换句话说大的汇率波动将增加外国直接投资的风险,而风险增大时投资者将要求更高的投资溢价以抵消可能出现的损失,于是放弃部分项目。
但是目前国际上多位学者研究得出的结论却发现汇率的波动幅度与对外投资之间存在着正向关系(Cushman, 1985&1988; Goldberg&Kolstad)。
纵观以往的相关研究,我们看到大部分理论都是针对发达国家进行研究的,集中研究汇率水平对我国对外直接投资影响的文献较少,并且多为定性的研究。
另外,我国是一个发展中的大国,对外直接投资与发达国家对外直接投资有很大的区别,所以不能简单套用国外学者的理论,这就需要我们根据我国对外直接投资的特点来分析人民币汇率变化对我国对外直接投资的影响境外投资的急剧增加，意味着中国政府机构、公司和居民所持有的以外币计价的资产急剧增加，汇率变动将使这些以外币计价的资产价值和未来投资收益蒙受损失的可能性增加。
2008年，中投公司年报披露的汇率损失达1.7亿美元，中信泰富的外汇损失更是惨重。
因此，汇率变动对我国境外投资的影响已经成为当前一个极具重要现实意义的课题。
2、汇率变动对国际投资收益产生影响的机理中国投资者在境外资本市场所获得的投资收益，不仅取决于境外市场的收益情况，而且还取决于人民币与当地货币之间的汇率变动。
以国际股权投资为例，通过国际投资收益计算公式的推导，我们可以清楚地看到投资者最终获得的国际投资收益是由两个因素决定的，其一是以当地货币计算的境外股票收益率，其二是汇率变动带来的外汇收益(或亏损)。
人民币的波动将对我国对外投资乃至整个国民经济产生巨大的影响。
虽然文中汇率的升值可以在一定程度上促进市场导向型对外投资的流入，但是由于人民币汇率一直在央行的控制之下，所以汇率对投资的影响并没有特别凸显，一旦央行放开对汇率的控制，会导致经济的恶化。
所以在当前中国经济转型的情况下，保持汇率稳定中平稳升值，才能防止汇率的风险。
目前世界各国实行浮动汇率制，主要货币时刻起浮变动，从而产生了汇率风险。
我国自从2005 年汇率制度改革以后，汇率风险加剧，汇率风险必然影响我国的国际收支平衡和企业的经济收益。
2.1国际投资收益的计算方法按照国际投资学原理，在不考虑现金红利以及交易税费成本条件下，投资者将获得的以当地货币计算的境外投资收益率可用以下公式表示：投资利润率=年平均利润总额／投资总额×100%年平均利润总额=年均产品收入-年均总成本-年均销售税金3汇率变动对国际投资收益产生的影响。
3.1、如果人民币兑外币的汇率稳定，E1=E0，g=0，那么，RH=RF，表明该投资在汇市上既没有赚钱也没有亏损，因此，以人民币计算的境外投资收益率将等于境外股市的收益率。
3.2、如果外币升值，E1>E0，g>0，那么，RH>RF，这表明该投资产生了汇兑收益，在境外获得的外汇收益将比期初汇率换回更多单位的人民币，因此，以人民币计算的境外投资收益率将高于境外股市的收益率。
3.3、如果外币贬值，E1<E0，g<0，那么，RH<RF，这表明该投资产生了汇兑损失，意味着在境外股市获得的外汇收益将比期初?E率换回更少单位的人民币，因此，以人民币计算的境外投资收益率将低于境外股市的收益率。
假设中国某公司刚刚抛售了一年前所购买的美国通用电气公司(GE)股票，该股票的美元价格增加了15%(即RF=15%)，但同期内美元兑人民币的汇率由期初的1美元兑7.20元(E0=7.20)变为了1美元兑6.75元((E1=6.75)，美元相对人民币贬值 6.25%(g=-6.25%)，那么，按照公式计算，RH=15%-6.25%+15%*(-6.25%)=7.8%，也就是该项境外投资用人民币表示的收益仅为7.8%，与按美元计算的15%投资收益相比，以人民币计算的收益大约损失了一半，投资业绩大打折扣。
以上机理分析表明，国际投资虽然为中国投资者提供了实现全球资产配置的机会，但投资者不仅面临境外证券市场价格变动的不确定性，同时还要面临人民币与外币之间的汇率风险，从而给我国境外投资的收益带来不确定性。
4、汇率变动对我国境外股权投资业绩影响的实证统计考虑到历史数据的可得性，本文拟运用1994-2008年世界15个主要境外股市指数的实际历史数据，将按当地货币计算和按人民币计算的两种收益率和标准差进行实证分析和比较，从股权证券投资的角度考察汇率变动对中国境外投资业绩的影响。
4. 1、样本及数据说明。
本研究选取美国、日本、英国、法国、德国、加拿大、西班牙、瑞士、澳大利亚、香港、韩国、新加坡、印度、巴西和俄罗斯15个国家和地区的股市为境外股市样本，它们涵盖世界10大股市、亚洲5大股市和“金砖四国”新兴市场，这些股市约占全球股市资本市值的85%，而且大多数与中国证监会签订了双边监管协议，因此，广泛地代表了中国投资者境外股权证券投资的潜在市场。
因为直到1994年1月我国才实行单一的有管理的浮动汇率制，本研究采集样本数据的时间跨度为1994年1月至2008年12月，以便使用合适的汇率将境外市场的投资收益转换为人民币计价收益。