南方航空公司投资分析报告.doc
股票投资分析报告分析对象：南方航空公司证券代码：600029班级：会电7班组员：曹静芳、陈海琳、邓美龄南方航空（600029）投资分析报告一、公司概述天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。
有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南广西、珠海直升机等13家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有54个国外办事处。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。
目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机342架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，到达全球各主要城市。
中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。
飞行实力出众，拥有3300多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。
1995、2001、2003、2004、2007年度，五度夺得中国民航航空安全年度大奖——“金鹏杯”。
中国南方航空股份有限公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望。
拥有目前超过420万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部——明珠俱乐部。
推出中国首张电子客票，率先提供电子客票网上值机和手机值机服务。
“明珠”常旅客服务、地面头等舱公务舱贵宾室服务、南航中转服务、南航五星钻石销售服务热线—“95539”等多项服务在国内民航系统处于领先地位。
公司先后被多家机构授予“中国最佳航空公司”荣誉，并于2004年1月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉——“五星钻石奖”。
二、宏观经济分析当前我国当前经济增长走势，消费增长平稳较快，所以人们的消费水平和生活质量也有了一定的提高，大力促进了运输业的发展。
国内经济的持续快速增长导致国内航空的需求旺盛，国内航线是我国航空公司的主要收入和利润来源。
航空业不是一个周期性很强的行业，而是一个类消费品的行业，受国民收入不断增加以及我国产业链从沿海向中西部转移等因素的影响，我国的航空市场将会不断增大。
南方航空于1995年3月25日在中国工商行政管理总局登记注册成立，股本总额为22亿股,由南航(集团)公司持有并行使本公司的国家股股权。
1997年7月-8月本公司在海外发行H股117,317.8万股。
此次发行完成后，南方航空的总股本为337,417.8万股，其中国家股220,000万股占总股本的65.2%,H股117,417.8万股，占总股本的34.8%。
南方航空已于2003年7月10日采用向二级市场投资者定价配售方式成功发行了每股面值1.00元的人民币普通股股票100,000万股，总股本增至437417.8万股。
2008年8月29日，10转5，总股本增至656126.7万股。
200年8月20日，公司非公开增发72115万股A股上市交易，总股本增至728241.7万股。
2009年8月21日，公司增发72115万股H股上市交易，总股本增至800356.7万股。
三、行业分析1、我国航空运输行业从最早的国家垄断经营发展到现在的多元化航空运输业的竞争结构。
南方航空集团是国内市场份额最高的航空公司，旅客周转量占国内民航市场的30%。
所以南方航空因此是值得投资的行业。
2、该行业2011年供求持续向好，业绩增长确定，国内需求达到15%，国际需求达到20%的增长，综合需求增长16%。
所以需求仍大于供给，所以该行业属于增长型行业。
3、南方航空是国内最大的民航运输企业，凭借快速的业务扩张和卓越的管理水平，公司被国外机构评为"正在崛起的市场领导者"和"中国最佳航空公司"。
因此行业间的竞争里比较强。
下表：国内三大航空公司世界排名4、亚洲航空公司2009年年度报告日前公布,中国南方航空(600029)公司首次取代日本航空公司,在输送旅客能力方面跃居亚洲第一。
这是日航自2002年与日本佳速航空公司合并以来首次让出亚洲第一的位置。
由于经营业绩恶化,日航2009年减少了部分航线和航班,旅客输送能力比上一年减少9%。
与此相反,南方航空的旅客输送能力则提高9%,从而超过日航、新加坡航空和香港国泰航空位列第一。
5、中国南方航空股份有限公司日前获悉，财政部、国家税务总局联合下发有关通知，自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税。
据此，若以公司2009年度国际和地区航线的国内始发运输收入(不含燃油附加费收入)为基础，按照综合税率约3.03%(包括营业税、城市维护建设税及教育费附加)估算，此项政策将使公司2009年度营业税金及附加支出减少约1.13亿元。
中国南方航空股份有限公司按照中国企业会计准则初步测算，预计公司2010年第一季度归属于公司股东的净利润与去年同期(归属于公司股东的净利润为人民币2.22亿元)相比增长约400%。
四、上市公司分析1、公司分析中国南方航空公司是中国三大航空集团之一。
形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖中国，辐射亚洲，连接欧洲、美洲、澳洲的航线网络。
南方航空2007年旅客运输量达到817.3亿客公里，国航为700.3亿客公里，2007年度客运排名世界第四，亚洲第一的航空公司。
同时，2007年加入天合联盟，成为首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。
2010 年，公司将积极利用国内经济快速增长的有利条件，并抓住世博会、亚运会等市场机遇，提升收入水平。
2、经营管理分析该集团充分利用国内航空市场持续向好的有利时机，抓住市场机遇的同时高度注重飞行安全，落实安全责任考核，加强安全管理监督，强化电子安全管理系统（ESMS）体系建设，开展安全大检查，排除各项安全隐患，创造出同期最好的安全业绩；并加快推进国际化进程，进一步优化航线结构，提高中转销售能力，保证了战略转型的有效推进；充分抓住市场机遇，努力提高营销能力，有效提升经营品质，使2011年上半年的经营业绩再创新高。
创造了历史最好的同期安全业绩。
3、财务分析我以南方航空的主营业务收入的增长率、固定资产周转率和总资产周转率三项指标对南方航空的经营能力和经营效率进行分析。
主营业务收入的增长情况南方航空近年来主营业务收入保持了持续稳定的增长，随着中国民航业的持续发展，作为我国最大的航空公司，预计南方航空的主营业务收入将进一步稳定增长，整体形势较为乐观。
资产营运效率企业的资产周转率反映出管理层对企业可用资产有效利用的能力。
由于航空公司的经营特点，资产规模一般很大，固定资产占总资产的比例也比较大，因此总资产周转率和固定资产周转率的情况就比较重要。
下表反映了南方航空2007 年到2009年的主营业务收入、固定资产周转率和总资产周转率指标。
南方航空与已经上市航空公司资产运营效率比较（2009年）从表中数据来看，南方航空公司各项资产运营效率指标均好于东方航空公司和海南航空公司，显示较高的资产管理水平，提高了资产的变现能力。
固定资产周转一次的时间约为一年半左右，总资产周转一次的时间也约在两年左右，在行业中明显处于领先水平。
反映出南方航空的运营管理水平和资产的利用率较高。
五、公司股价技术分析技术分析是以证券市场的过去轨迹为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。
该方法主要用于分析股票市场的短期波动，帮助投资者选择投资的时机。
在实际运用中，技术分析占据着很重要的位置。
我主要用K线和趋势来对南方航空进行技术分析。
1、K线分析通过上面的K线图可以看出，2010年11月2日南方航空股票K线是一个等影阴线，该K线情况表明了买卖双方争斗激烈不相上下，股价来回震荡，又因为实体长于上下影线，卖方实力较强，最终收盘价低于开盘价，卖方获得了小胜（开盘12.00，最高12.30，最低11.42，收盘11.56）。
受到市场的关注，走势强于指数。
卖方实力较强，从交易情况来看，明天仍有顺势下跌可能。
2、趋势分析从上面K线图的盘整局可以看出，各级波动的低点一点比一点高，表现为涨势运动将过去的各个低点相连，可以形成一条向上倾斜的直线，就是上升趋势线（为上图中箭头所指直线）。
虽然该趋势运动并非始终保持直线的上升，在一个上涨的趋势中，会出现几次下跌的修正行情，但这种修正并不影响涨势。
从上图中可以看出，股价变动中触及该趋势线的次数较多，说明该趋势线较可靠，趋势线的支撑及阻力效用较强，且一旦被突破后，市场反应也较强烈；该趋势线的倾斜度较小，即斜率较小，说明该趋势线的可靠性较高，不会较容易被突破或修正；该趋势线所跨越的时间较长，说明可靠性较高，支撑或阻力效力较大。
六、投资建议2010年1月开始，该股持续下跌，油价上升导致公司盈利困难。
但之后油价又下跌，对该股市应是利好消息。
但股价依然下跌。
给投资者的建议：南方航空是空中运输业的领先者，在运输行业中具有优势；公司主营收入和主营利润稳步增长，公司经营稳步提高；公司主要债为外债，未来受益于人民币的升值，公司具有潜在利润；中国航空业随着国民经济增长，该行业具有较大发展潜力。
从长期来看，长线大趋势支持股价向上，所以该股可以放心持有。
南方航空公司财务分析 报告
财务分析课程论文专业名称工商管理班级学号 12228132学生姓名黄德鸿任课教师刘元洪成绩二O一五年 4 月南方航空财务报告分析摘要:中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines，简称南航），是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。
[1]?公司坚持“安全第一”的核心价值观。
标志是以天蓝色垂直尾翼镶抽象化的红色木棉花。
南航先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空联盟的中国内地航空公司。
文章主要是运用了比较、比率以及因素分析法等一些比较常用的财务报表的分析方法，来分析南方航空公司的资产负债表、利润表等，通过计算报表中的数据对该企业的财务状况以及其经营状况进行相关分析。
关键词:财务报告分析；南方航空；分析方法1 引言中国南方航空集团公司成立于2002年10月11日，是以中国南方航空（集团）公司为主体，联合新疆航空公司、中国北方航空公司组建而成的大型国有航空运输集团，是国务院国资委直接管理的三大骨干航空集团之一，主营航空运输业务，兼营航空客货代理、飞机发动机维修、进出口贸易、金融理财、建设开发、传媒广告等相关产业。
目前，南方航空公司和东航、国航两大航空公司一起，被称为“中国三大航空公司”。
南方航空公司推崇C-S-A-I-R的企业文化，坚持以“成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为企业的愿景和使命，以中国南方航空公司禀承“客户至上”的承诺，通过提供“可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望为公司的经营理念，意在打造适应顾客需求，集团发展需要的航空公司。
但在2008年以来的金融危机冲击下，各行业尤其是服务业均受到了不小的波及，南航当然不能侥幸逃脱。
面对各种需要应对的金融风险，如何降低财务风险也变得尤为重要。
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。
财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。
(完整版)中国南方航空公司投资分析报告
对于中国南方航空股份有限公司投资剖析报告一、基本状况中国南方航空股份有限公司（简称南航），是国内运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。
公司坚持“安全第一”的中心价值观，标记是以天蓝色垂直尾翼镶抽象化的红色木棉花。
南航先后结合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际航空结盟的中国内陆航空公司。
南航与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大航空公司。
空客 A380 5 架（截止至 2013 年 2 月）公司口号安全第一，客户至上外文名称China Southern Airlines Co 成即刻间1995( 乙亥年 )-3-25 mpany Limited IATA 代码CZ简称南航年营业额约 300 亿元公司性质国有股份航企公司名称中国南方航空股份有限公司总部地址广东省广州市法人代表司献民公司种类国有董事长司献民职工数飞翔人员 3332 名启用电子客2000年 3 月 22 日经营范围航空运输航空票CSN呼号China Southern二、基本剖析宏观经济剖析宏观经济疲软致使航空出行需求不振，四大航企运力投放在 2013 年大幅增添，供需失衡的重压下，航空公司无奈打起“价钱战”，票价下滑伤害了航企的利润。
业内人士估计，四大航企 2013 年年报业绩或不一样程度出现下滑， 2014年行业亦难言反转。
值得注意的是，竞相浮现的地方航企以及蓄势待发的低成本航空已在觊觎传统航企的蛋糕。
“钱”景黯淡的航企何时能够重现昨日风光，或还需推测宏观经济的“神色”。
2013 年，在“宏观经济不振”叠加“高铁所带来的构造性影响”的综合作用下，中国航空业景气持续下滑。
民航局估计，2013 年全行业实现利润总数273 亿元，比 2012 年 295.9 亿元的利润总数下降22.9 亿元，降幅 7.7%。
“年报业绩也不会漂亮，估计国航、东航、南航都会有20%-30%的降幅，海航可能稍好一些。
南方航空公司投资分析报告(同名9034)
南方航空公司投资分析报告(同名9034)股票投资分析报告分析对象：南方航空公司证券代码：600029班级：会电7班组员：曹静芳、陈海琳、邓美龄南方航空（600029）投资分析报告一、公司概述天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。
有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南广西、珠海直升机等13家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有18个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有54个国外办事处。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。
目前，南航经营包括波音777、747、757、737，空客A330、321、320、319、300在内的客货运输飞机342架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，到达全球各主要城市。
中国南方航空股份有限公司坚持“安全第一”的核心价值观，安全基础坚实。
飞行实力出众，拥有3300多名优秀的飞行人员，是目前国内唯一一家拥有独立培养飞行员能力的航空公司，与全球知名飞行模拟器制造商CAE合资建立的飞行训练中心是亚洲规模最大的飞行训练中心；机务维修实力雄厚，旗下广州飞机维修工程有限公司(GAMECO)建有亚洲最大的飞机维修机库，南航与德国MTU公司合建有国内最大、维修等级最高的航空发动机维修基地；保障体系完善，拥有获得国家科技进步二等奖的飞行运行控制系统(SOC)，以及同获国家科技进步二等奖的发动机性能监控系统等国内航空业最为先进的IT系统。
1995、2001、2003、2004、2007年度，五度夺得中国民航航空安全年度大奖——“金鹏杯”。
南方航空投资分析报告
南方航空投资分析报告一、行业分析：随着中国经济的持续增长和中产阶级的壮大，航空运输需求也在不断增长。
中国航空市场的发展潜力巨大，航空公司将受益于旅游业的发展和商务需求的增加。
同时，航空运输也是一个相对稳定且竞争激烈的行业，航空公司需要不断提高服务质量和降低成本来保持竞争优势。
二、公司概况：南方航空是中国最大的航空公司之一，于1995年在广州成立。
公司拥有庞大的旅客和货物运输网络，提供国内和国际航班服务。
南方航空近年来实施了大规模扩张计划，新开了一系列国际航线，拓展了海外市场。
三、财务状况：截至报告期末，南方航空营业额为XXX亿元，同比增长XX%。
公司净利润为XX亿元，同比增长XX%。
净利润增长主要得益于客运业务和航空货运业务的增长。
公司资产总额为XXX亿元，负债总额为XXX亿元，负债率为XX%。
四、竞争分析：五、投资风险：1.油价上涨：石油价格的波动对航空公司的经营有较大影响。
如果油价上涨，南方航空的成本将增加。
2.恶劣天气和自然灾害：天气突变和自然灾害可能造成航班延误和取消，给南方航空带来损失。
3.人力成本上升：随着劳动力成本的上升，南方航空的运营成本也可能增加。
六、投资建议：基于对南方航空行业前景和公司财务状况的分析，可以得出以下投资建议：1.买入：南方航空是中国最大的航空公司之一，公司业绩和财务状况良好，有持续增长的潜力。
2.分散投资：由于行业竞争激烈，投资者应考虑将资金分散投资于多个航空公司，以降低风险。
3.关注风险因素：投资者应密切关注油价变动、天气和自然灾害等风险因素，及时调整投资策略。
综上所述，南方航空作为中国最大的航空公司之一，具有良好的业绩和发展前景。
投资者可以考虑买入并将投资分散。
但仍需关注行业风险和公司运营状况。
南方航空投资价值分析报告
南方航空投资价值分析报告目录第一部航空业宏观分析第二部行业地位分析第三部公司简介与经营状况a)公司简介b)经营状况第四部财务分析一、经营能力分析二、盈利能力分析三、偿债能力分析四、现金流量分析第五部募集资金分析一、募集资金投向二、募集资金投向分析第六部风险因素分析一、经营风险二、市场及环境变化风险第七部技术分析一、短期波动预期二、中期波动预期第一部航空业宏观分析一、民航业高速发展我国民航运输业的发展现状、行业结构、特点和竞争态势民用航空业作为我国重要的基础行业，一直受到国家政策的扶持和保护。
随着改革开放的实行和国民经济的迅速增长，我国民航业获得了快速的发展。
尤其是民航体制改革后，我国航空运输业平均每年以高于国民经济的速度增在航空运输总量、航线网络的建设、机队的规模、机场和配套设施建设方面与建国初期和改革开放前相比，都有了翻天覆地的变化，并保持着较高水平。
2007 年，我国的旅客运输量达到8594 万人，同比增长14.2%，是1978年的37.2 倍；货邮运输量达到202 万吨，同比增长18.2%,是1978 年的31.7倍；运输总周转量达到1649266 万吨公里，同比增长16.8%,是1978 年的55.2倍，年平均增长率为18.25%，增长非常迅速。
2008年一季度,我国GDP 增幅达到9.9%,民航运输的各项指标也呈现快速增长的态势.一季度,民航运输总周转量为42.34 亿吨公里,旅客运输量2200 万人次,货邮运输量50.22 万吨,分别同比增长6%,14.08%和15.15%。
据国际航空运输协会预测，今后25 年，中国将是世界上增长最快的航空市场。
四、寡头竞争格局初步形成1 、中国民航业重组后形成寡头市场格局随着中国民航总局下属的9 家航空公司组建为3 大航空集团，中国民航运输业的竞争格局发生了变化。
重组将对中国航空运输市场产生深远的影响。
重组后的三大航空集团集团成员中国南方航空（中国北方航空、新疆航空）、中国国际航空（中国西南航空、中国航空浙江）、中国东方航空（中国西北航空、云南航空）。
南方航空投资分析报告
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南方航空（南方航空（600029）投资分析报告）一、股票概述股票名称：南方航空代码：600029 上市的交易所名称：上海证券交易所上市时间：2003 年 7 月 15 日所属上市公司名称：中国南方航空股份有限公司二、公司概述天合联盟成员中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。
有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、珠海直升机等 13 家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等 5 家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京、台北等地共设有 18 个国内营业部，在新加坡、东京、汉城、迪拜、阿姆斯特丹、巴黎、洛杉矶、悉尼、拉各斯、纽约、伦敦、温哥华、迪拜、布里斯班等地设有 54 个国外办事处。
中国南方航空股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。
目前，南航经营包括波音 777、747、757、737，空客 A330、321、320、319、300 在内的客货运输飞机 342 架，形成了以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内，全面辐射亚洲，与天合联盟成员密切合作，航线网络通达全球 841 个目的地，连接 162 个国家和地区，到达全球各主要城市。
2007 年，南航旅客运输量近5700 万人次，位列世界第四、亚洲第一，是亚洲唯一一个进入世界航空客运前五强的中国航空公司；南航客运量已连续 29 年居国内各航空公司之首, 也是连续第 3 年国内唯一一家进入世界民航客运前十强的航空公司。
关于中国南方航空的投资分析
摘要历经近20年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。
随着现代股份公司制度的不断完善及投资者不断提出新的投资要求，股票的形式和内容发生了很大变化。
股票是股份有限公司发行的一种有价证券，是用以证明投资者的股东身份都和权益并据以获取股息和红利的凭证。
实质上，股票作为股份公司的股份证明，表示其持有者在公司的地位与权利，以及相应应承担的责任与风险。
股票还可以作为流通交易的对象进行买卖或抵押，是金融市场上最主要的长期信用工具之一。
关键词：发展股票凭证1.基本分析1.1 公司简介中国南方航空股份有限公司及其子公司主要从事提供国内、港澳地区及国际航空客运、货运及邮运服务。
南方航空是由中国南方航空集团公司(“南航集团”)经中华人民共和国国家经济体制改革委员会体改生[1994]139号文批准独家发起成立的股份有限公司。
南航集团以其与航空业务相关的资产负债投入本公司，并换取折合2,200,000,000股每股面值人民币1.00元的内资国有普通股。
南方航空股份有限公司于1995年3月25日正式注册成立，并正式接管南航集团的航空业务。
南方航空经国务院证券委员会证委发[1997]33号文批准，于1997年7月分别在香港联合交易所有限公司和美国纽约证券交易所上市，共发行1,174,178,000股H股。
本公司于2003年获得了中国证券监督管理委员会(2003)70号文批准，于2003年7月成功在上海证券交易所发行并上市1,000,000,000股每股面值人民币1.00元的A股股票。
南方航空股份有限公司于2003年3月13日获得中华人民共和国对外贸易经济合作部外经贸资一函[2003]273号“关于同意南方航空股份有限公司变更为外商投资股份有限公司的批复”，变更为永久存续的外商投资股份有限公司，并于2003年10月17日领取了中华人民共和国国家工商行政管理局颁发的企股国副字第000995号企业法人营业执照。
南方航空证券投资分析报告(基本面分析)
证券投资分析报告班级数学1班姓名莫欣怡学号1122010104行业名称民用航空个股名称南方航空（600029）2014年4月8日目录一、基本面分析1.宏观经济分析2.行业分析3.公司分析二、技术分析三、结论一、基本面分析1.宏观经济分析：我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好转等有利条件。
我国经济基本面依然较好。
总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。
一方面，内需增长仍有广阔空间。
从消费方面看，对文化、教育、医疗、养老和旅游等服务类需求增长迅猛，智能手机、平板电脑、信息家电等已形成新的消费热点，住房汽车等消费持续增长。
网购等新兴业态的发展则有力地促进消费潜能的释放。
从投资看，我国在城市轨道交通、环境治理、城市排水、保障房（包括棚户区改造）和农村基础设施等方面存在着极为迫切的需求。
另一方面，要素供给质量明显提高。
从人力资本积累看，2013年我国普通高校毕业生达到699万人以上，劳动力整体素质持续提高。
从研发投入看，近年来中国研发投入增长较快，保持在20%左右，2012年研发投入占国内生产总值的比重达到1.98%，绝对量为世界第二。
从资本存量质量看，近年来我国建设了一大批具有国际一流水平的重大装备、重要基础设施，为长期发展奠定了坚实的基础。
按照要素供给测算，2014年我国潜在增长率与2013年基本持平甚至略高，这为2014年的经济增长提供了良好基础。
外部环境趋于改善。
今年以来，全球经济复苏在波动中逐步加强，美、日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。
预计在财政紧缩力度减小、货币条件仍然有利和私营部门活动增强等因素的带动下，2014年美国经济增长有可能达到2.5%。
南方航空经营分析报告
南方航空经营分析报告2020年11月目录一、南方航空：国内规模最大的航空公司 (6)1.1 伴随民航体制改革不断发展，控股多家航空子公司 (6)1.2 旅客运输量亚洲排名第一，机队规模超800 架 (8)1.3 营业收入稳步增长，销售、管理费用率逐年降低 (10)二、人均乘机次数存增长空间，政策改革利好航司发展 (11)2.1 中国民航市场规模规模预计超万亿元 (11)2.2 核准航段航班量限制放开，票价改革提升整体收入 (14)2.3 三大航在主基地具备垄断地位，构成差异化竞争基础 (16)三、公司运力规模第一、航网分布均衡，双枢纽优势明显 (17)3.1 运力投放与第二名拉开差距，航线网络均衡发展 (17)3.2 打造“广州-北京”双枢纽，夯实网络型航空公司定位 (20)四、成本端改善缓解业绩压力，短期影响不改长期价值 (25)4.1 预计油价维持低位，航油成本大幅降低 (25)4.2 公司汇兑敞口大，人民币持续升值业绩受益 (26)4.3 多项支持政策抵减亏损，定增、发行可转债增强抗风险能力 (28)五、盈利预测 (29)5.1 收入预测及假设 (29)5.2 成本费用预测及假设 (29)5.3 估值分析 (30)市场提示 (31)图表目录图表1：南方航空发展里程碑 (6)图表2：南方航空实际控制人及控股股东持股关系图（截至2020H1） (7)图表3：2019 年南方航空及子公司飞机数量占比 (7)图表4：2019 年南方航空及子公司旅客运输量占比 (7)图表5：南方航空旅客运输量保持高速增长 (8)图表6：2018 年全球前十大航司的市场占有率（按旅客运输量） (8)图表7：南方航空机队规模（架）及增速 (8)图表8：2020Q3 末南方航空机队构成（按机型，架） (9)图表9：2020Q3 末南方航空机队构成（按所有方式，架） (9)图表10：南方航空航线网络图（国内） (9)图表11：南方航空航线网络图（国际及港澳台） (10)图表12：2000-2020Q3 南方航空营业收入及同比增速 (10)图表13：2000-2020Q3 南方航空归母净利润及同比增速 (10)图表14：2019 年南方航空收入结构占比（按业务） (11)图表15：2019 年南方航空收入结构占比（按地区） (11)图表16：2000-2020Q3 南方航空毛利率与净利率 (11)图表17：2000-2020Q3 南方航空期间费用率 (11)图表18：民航旅客周转量(左：亿人公里)与货邮周转量(右：亿吨公里) (12)图表19：2014-2019 年中国民航旅客周转量（亿人公里）及比重（%） (12)图表20：2010-2019 年中国航空公司营业收入及增速 (12)图表21：2010-2019 年中国航空公司利润总额及增速 (12)图表22：中国人均乘机次数与人均GDP 高度正相关（左轴：次；右轴：美元） (13)图表23：世界各国人均GDP 与人均乘机次数成正相关（2018 年数据） (13)图表24：中国航空市场规模预测 (13)图表25：我国航线审批政策不断放松 (14)图表26：“控总量调结构”后的2 个航季时刻供给增速下降明显 (15)图表27：三大航在北上广之间的航线上具备垄断地位 (15)图表28：价格市场化机制持续推进 (15)图表29：实行市场调节价的航线个数及占比 (16)图表30：实施票价改革后部分航线经济舱全价票上调（元） (16)图表31：我国航空客运业公司分类 (16)图表32：各航空公司运输总周转量比重 (17)图表33：各航空公司旅客运输量比重 (17)图表34：20 夏秋航季北上广机场各航司时刻占比（按国内航线出发） (17)图表35：2015-2020Q3 中国主要上市航司机队规模变化（架） (18)图表36：2020Q3 三大航机队比较（按机型） (18)图表37：2010-2020 Q3 三大航可用座公里变化（亿人公里） (19)图表38：2010-2020Q3 三大航旅客周转量变化（亿人公里） (19)图表39：2015-2019 年南方航空RPK 与ASK 增速 (19)图表40：2015-2019 年三大航客座率 (19)图表41：20 夏秋航季南方航空出港航班前二十名机场及时刻占比（按国内出发航线） (20)图表42：广州白云机场旅客吞吐量（亿人次）及同比增速（%） (20)图表43：2019 年全国前十大机场旅客吞吐量（亿人次） (20)图表44：20 夏秋航季广州出发国内航班占比 (21)图表45：19 冬春航季广州出发国际及港澳台地区航班占比 (21)图表46：20 夏秋航季南航广州国内出发周航班次数（班次/周）及占比 (21)图表47：19 冬春航季广州往返澳大利亚航班情况 (22)图表48：19 冬春航季广州往返新西兰航班情况 (22)图表49：2009-2016 年广州-澳新运力投放与旅客运输量 (22)图表50：2009-2016 年广州-澳新航班中转旅客及第六航权旅客人次 (22)图表51：2011 年至2016 年南方航空新开及加密欧洲、北美洲、东南亚等国际航班情况 (23)图表52：北京一市两场旅客吞吐量发展目标（万人次） (23)图表53：2018-2019 年月度主要机场放行正常率比较（%） (23)图表54：南方航空北京大兴国际机场转场投运计划（班次/日）及完成比例 (24)图表55：入驻北京大兴国际机场的航空公司可获得时刻配给奖励 (24)图表56：2020/21 年冬春航季南方航空出港航班前二十名机场及时刻占比（按国内出发航线） (25)图表57：南航单位座公里航油成本及占总成本比例（元，%） (25)图表58：2020H1 南航主营业务成本占比 (25)图表59：2016 年-2020 年10 月WTI 原油价格（美元/桶） (26)图表60：2016 年-2020 年10 月航空煤油价格（元/吨） (26)图表61：EIA 关于美国原油产量的预测（单位：百万桶/天） (26)图表62：EIA 关于WTI 原油价格的预测（单位：美元/桶） (26)图表63：截至2020Q3 各航司运输飞机数量及构成（架） (27)图表64：南方航空人民币兑美元升值1%的影响测算 (27)图表65：人民币兑美元汇率自2020 年6 月以来持续升值 (27)图表66：截至2020H1 南航带息负债按币种分类（亿人民币） (27)图表67：短期看，美元兑人民币汇率受到中美关系影响 (28)图表68：美国新增非农就业人数（千人） (28)图表69：中美10 年期国债利差增加（%） (28)图表70：应对新冠疫情而颁发的相关支持政策 (29)图表71：南方航空收入假设 (29)图表72：南方航空毛利率及费用率预测 (30)图表73：南方航空PB（MRQ）估值分析 (30)图表74：可比公司估值比较 (30)一、南方航空：国内规模最大的航空公司1.1 伴随民航体制改革不断发展，控股多家航空子公司中国南方航空股份有限公司（以下简称“南方航空”、“公司”，股票代码：600029.SH）成立于1995 年，是南航集团下属航空运输主业公司，主要从事国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输业务、通用航空业务、航空器维修服务、国内外航空公司的代理业务以及航空配餐等服务。
航空航天行业航空公司投资分析报告
航空航天行业航空公司投资分析报告一、引言航空航天行业一直以来都是全球经济的重要组成部分，随着全球化的进一步发展和人们对航空旅行的需求增加，航空公司的投资也越来越受到关注。
本报告将就航空航天行业的发展趋势以及航空公司投资进行深入分析，为投资者提供有价值的信息。
二、航空航天行业发展趋势1. 全球航空市场概况航空市场规模不断扩大，国内外机场客流量逐年增长。
高铁的快速发展、低成本航空公司的涌现以及国际旅游需求的增加，都为航空市场的发展提供了机遇。
2. 新兴技术与创新新兴技术如无人机、电动飞机等在航空航天领域已经开始得到运用，这些创新技术不仅降低了航空运营成本，还提升了航空安全性能。
3. 环境可持续性随着环境问题日益引起人们的关注，航空公司也开始加大力度投入绿色环保技术的研发，减少对环境的影响，降低碳排放。
三、航空公司投资分析1. 市场竞争分析航空公司投资需要考虑市场竞争情况。
全球航空市场竞争激烈，传统航空公司和低成本航空公司是市场上主要的竞争力量。
投资者需要对不同航空公司的业绩、服务品质、市场份额等进行比较分析，选出有竞争优势的公司进行投资。
2. 财务分析航空公司的财务状况是投资分析中不可忽视的重要因素。
投资者可以通过查阅财务报表、利润表等信息来评估公司的盈利能力、偿债能力以及现金流状况。
3. 运营管理分析航空公司的运营管理水平关系到公司的盈利能力和市场竞争力。
投资者需要关注航空公司的航班准点率、乘客投诉率、运力利用率等关键指标来判断公司的运营管理水平。
4. 技术创新分析在航空航天行业，技术创新是提升竞争力的关键。
投资者可以关注航空公司的技术研发投入、专利申请情况以及与国内外科研机构的合作情况，评估公司在技术领域的竞争力及未来发展潜力。
5. 宏观环境分析航空公司投资还需要考虑宏观环境因素对行业的影响。
政策法规、燃油价格、国际局势等因素都可能对航空行业产生重要影响，投资者需要对这些因素进行合理评估。
四、风险与回报评估1. 市场风险评估航空公司投资存在一定市场风险，如市场需求下降、新兴竞争对手的崛起等。