从美国次贷危机看我国资产证券化的发展
美国次贷危机及对我国经济发展的影响
美 国 次 贷 危 机 的 发 生 、 发展 及 其
美 国次贷危 机的形成 过程与 根源
１ ．次 贷 危 机 的基 本 形成 过 程 。
型房贷 公司向客户推 销房贷 ，并将 已 严 重程 度 ，是 一 个逐 步演 进 的过程 ， 发放的房 贷批量转卖给 大型房贷机 构 呈现 出阶段性 的特征。这种特 征，被 和 商 业 银 行 ；第 二 层 次 ， 是 大 型 房 贷 比喻 为金融海 啸，主要是指 从危机发
金融 危机 ，被称为次贷 危机。要理 清 把抵押债 券的发行业务 ，批发给投 资 五个发展阶段 ： 次贷 危机的基本形成过程 ，必 须抓住 银行 ，由投资银行 牵头 向国内外各类 第一 阶段 ，是低收入者 不还贷 的 以下两个关键词 ： 金融 机构兜售 。由于次级房贷 与次级 流动性 危机。 这一危机发生在 ２０ 年 ， ０７
（ ）次 级 房 贷 。它 是 指 低 信 用 等 债券相 对应 ，优质 房贷与优质 债券相 约有 １ 万 多次级房贷 户始终不还 贷， １ ３ 级的房 贷，其利 率水平远高于高信 用 对 应 ，投 资银 行 在推 销抵 押 债券 时， 约有 ３０多万 次级 房 贷户 严 重违 约 ， ０ 等级的优质 房贷 。美 国学者 比特纳 在 必须对 原有的 次级 房贷或次级 债券进 导致大量小 型房贷公 司倒闭 ，使大型
美 国 次 贷 危 机 对 全 球 经 济 和 我 记录 ， 在房贷被批准时 ， 还拖欠着债务 。 者要求变 现，那么次级房 贷所形成的 国 经济 的发展造成了 巨大损 害，对这 由此 不难看 出，美 国的次级房 贷无疑 资产证 券化交易 ，就会 发生资金循环
次危机 出现的原因众说纷纭 ，甚 至出 是没有价值保 障的坏账。 现 了美 国官 员归罪于高储备国家的谬
次贷危机对我国金融业的影响及启示
2009年第2期JINGJI 经济SHI JIAO视角“次贷”是次级按揭贷款的简称，通俗地讲，就是给信用状况较差的自然人发放的住房按揭贷款。
次级房贷危机是典型的政府鼓励居民购房，金融机构又将放贷资产证券化而导致的流动性短缺的金融领域危机。
但从美国目前的次贷危机看，表面是房地产泡沫而形成的，深层次的根本原因是实体经济和金融领域长期失衡，最终通过与放贷相关的金融领域危机的形式爆发出来，其实质是资产价格泡沫破裂释放到金融领域的严重危机。
一、次贷危机对我国金融业的影响（一）次贷危机对我国银行业的影响就目前一些中资银行已披露的数据看，它们在次贷危机中的损失并不是很大。
美国次贷危机对我国中资银行的直接影响有限，就是我国银行购买美国抵押贷款证券所蒙受的损失。
我国有6家大型商业银行在次级债券危机中可能损失49亿元。
但是，所产生的间接影响不容忽视，它主要是通过影响中资银行的外部经营环境而起作用的。
首先，中资银行海外机构的经营活动会受到影响。
因为，众多的金融机构受到次贷危机冲击损失严重甚至陷入危机时，消费者对金融机构的信心肯定会受到打击，进而影响整个银行业的经营环境。
所以，我国中资银行在海外的金融机构在当地开展业务时很难避免次贷危机的负面影响。
第二，次贷危机使得世界经济增长放缓，使国内的整个宏观经济环境受到影响，进而会影响到我国银行业的发展。
次贷危机引发的经济衰退，使得美国目前内需疲软，而美国作为中国第二大出口贸易国，必然使我国出口大幅下降，并影响我国的经济增长。
所以，中资银行高速增长的利润率肯定会因此下降。
第三，我国商业银行的贷款风险上升。
次贷危机导致我国的出口需求下降，所以，我国出口导向型企业的盈利将下降，部分中小企业甚至会面临生存危机。
我国商业银行对出口导向型企业发放的贷款风险上升。
（二）次贷危机对我国股市的影响次贷危机可能通过3个途径影响到我国的股市。
第一，市场传导渠道。
由于美国次贷危机的影响，美国股市大跌，从而使得港股大跌，进而A 股受心理因素影响到我国的股市。
从资产证券化角度分析美国次贷危机
从资产证券化角度分析美国次贷危机美国次贷危机，也被称为2024年金融危机，是一场由于次贷、抵押债券和资产证券化产品的泡沫破裂所引发的全球性金融危机。
资产证券化是次贷危机的关键原因之一，因此从资产证券化的角度来分析该危机是非常重要的。
资产证券化是指将一组金融资产转化为可以进行交易的证券，通过将相对高风险的资产转移给投资者来降低风险。
在次贷危机中，美国银行和其他金融机构将高风险的次贷贷款转化为抵押债券、债务证券和其他金融工具，然后将它们出售给投资者。
资产证券化在初期的目的是为了分散多个债务人的风险，提高流动性，并为投资者提供多样化选择。
然而，在次贷危机中，金融机构出于追求利润最大化的目的，过度负债，并将高风险贷款转移给投资者，从而在整个金融体系中散布了风险。
资产证券化的问题在于它产生了信息不对称和道德风险。
金融机构向投资者销售资产证券化产品时，他们并没有充分披露这些资产的风险。
这使得投资者无法正确评估资产证券化产品的价值和风险水平。
此外，资产证券化也导致了银行资产负债表的不透明性。
金融机构将高风险贷款转移给投资者之后，他们可以从资产负债表中删除这些贷款，并通过这种方式隐藏了他们的负债水平。
这种不透明性使得金融机构的偿债能力难以评估，也进一步削弱了金融体系的稳定性。
当房地产市场崩溃、次贷违约增加时，次贷贷款所支持的抵押债券和其他金融工具的价值急剧下降。
这导致了投资者的损失，也触发了次贷危机。
因为很多金融机构过度依赖资产证券化产品，这些机构面临巨大风险，很多金融体系遭受了严重冲击，甚至面临破产。
次贷危机揭示了资产证券化的缺陷，并促使监管机构和金融机构资产证券化市场。
为了防止类似的危机再次发生，监管机构加强了对金融机构的监管，要求金融机构更加透明地披露他们的负债和风险。
此外，也出台了更加严格的风险管理措施，以减少金融机构的过度负债和风险散布。
虽然次贷危机给全球金融体系带来了巨大的冲击，但通过对资产证券化的认识和，我们可以更好地管理和控制金融风险。
我国资产证券化的发展现状及对策分析
我国资产证券化的发展现状及对策分析【摘要】资产证券化最早创设于20世纪70年代的美国，经历了不到半个世纪的发展便成为金融市场中主流的直接融资工具，并于2005年在我国开始正式试点。
通过回顾我国资产证券化的发展历史以及现状分析，将其从试点阶段到高速发展这十余年划分为四个阶段，发现其存在的问题，提出了促进我国资产证券化业务的政策建议。
【关键词】资产证券化问题政策建议一、绪论资产证券化是指利用结构金融理论支持下的相关技术，对符合证券化要求资产的风险和收益要素进行分离和重组，使其成为能够满足不同风险偏好者的投资需求并在金融市场上可以自由流通的证券。
它主要是通过发行证券从而在资本市场和货币市场实现直接融资。
更具体的来说，某些特定的资产在未来的某个时间可以产生稳定的并且可被预见的现金流，通过过结构安排，将部分资产中的收益和风险要素重组与分离，在一定程度上将缺乏流动性但可以产生未来现金流收入的资产转换成为可以在金融市场上出售的并且可以流通的有价证券的过程。
2005年我国资产证券化开始正式试点，在这十余年间业务发展有过高速前进亦有停滞不前。
我国资产证券化虽然起步较晚，但随着当前经济发展的不断创新与推进，必将迎来一轮新的机遇。
因而回顾我国资产证券化发展的现状，分析现阶段所存在的问题，对未来发展趋势进行展望并提出相应的促进资产证券化业务的建议。
二、我国资产证券化的发展历程（一）探索阶段：20世纪末1992年三亚市开发建设总公司发行的以土地为标的物的“三亚地产投资券”为我国资产证券化探索先例。
在那之后，不良资产证券化受到了国际投资者的关注与肯定，资产证券化步入了高速发展的道路。
但是，前期的探索阶段依然存在着许多漏洞，例如法律法规、信息披露等方面从根本上不能满足投资者的要求，这就在一定程度上给资产证券化的发展带来了一定的阻力。
（二）试点阶段：2005年2005年3月正式启动了信贷资产证券化的第一次试点，试点以来的第一个规范化项目是由国家开发银行发行的第一期“开元”CLO项目。
资产证券化在国内外发展的现状
论美国次贷危机的产生及对中国的启示
论美国次贷危机的产生及对中国的启示中图分类号：f830 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）03-000-01摘要自从2007年8月次贷危机全面爆发以来，其对国际金融市场的巨大冲击令人瞠目。
金融市场信贷萎缩、金融秩序遭到破坏、个人和金融机构的资产缩水，无一不是这场危机的所带来的灾难性后果。
美国房地产市场的“小咳嗽”，为何会引起全球金融的“大感冒”？本文从探究次贷危机的产生出发，从而引出应当如何战胜危机及对中国的启示。
关键词次贷危机资产证券化金融监管一、次贷危机的产生2001年互联网泡沫的破裂及同年“9.11”对美国经济的影响，使美国将经济增长的动力转向房地产业和金融工具的创新。
在此期间，美联储连续17次降低再贴现率和联邦基金利率刺激美国经济的发展。
布什为了连任也提出“居者有其屋”的口号。
金融机构为了追求更高的收入和利润，也瞄准了个人信用欠佳的次级贷款者，降低向其发放抵押贷款的标准。
于是，越来越多的家庭在低利率、不断攀升的房价、以及贷款机构的鼓动的诱导下投机买房，但其自身不良的资信状况为危机埋下了隐患。
华尔街有句名言：“只要一种资产能够产生稳定的现金流，就可以将它证券化。
”近三十年来，资产证券化作为国际金融市场最重要的金融创新之一，已为无数金融机构带来了收入和利润。
因此金融机构将各种房地产抵押贷款合同汇入资产池，打包产生新的担保债券，如mbs、cmo，而新的金融资产再次证券化又会得到新的债务担保凭证，如cdo等，如此继续。
这样一来，原本的次级贷款合同就被一步一步衍生为各种金融工具。
由于信息的不透明，经过多次衍生后，投资者已经不清楚其最初现金流的本质。
然而，美国通胀压力的持续增大，使美联储在两年内连续17次上调利率。
从2004年到2006年，利率从1%提高至5.25%。
利率的升高造成房地产市场的急剧衰退。
因此，本就无还款能力的投机者无力支付高额的利息而频频发生贷款合同违约，最终不得不交出房屋所有权。
美国次贷危机对我国经济影响应对论文
浅谈美国次贷危机对我国经济的影响及应对策略摘要:2007年美国的次贷危机展现了现代金融风险错综复杂的特征。
本文分析了次贷危机起因及传导机制,详细剖析了次贷危机的爆发与传递过程及其影响,并分析了次贷危机对我国经济的影响,提出了中国的应对策略。
关键词:流动性过剩次贷危机信用风次债美国次贷危机是从简单的信贷危机演变为波及面更广、涉及主体更多的“次级债风波”。
令我们震惊的是,这次危机对那些国际上实力雄厚和管理先进的大型金融机构也带来了很大的冲击,如花旗银行、高盛集团等金融机构也同样未能幸免。
自20世纪80年代末,90年代初以来,美国房地产经历了长达十几年的繁荣。
住房销售量不断创下新纪录,房价也以每年增幅超过10%的速度攀升。
从经济增长的动力看,2000年美国纳斯达克股市泡沫破灭之后,美联储一直保持相对宽松的货币环境,刺激了房地产市场的繁荣,现在看来,这是用一个泡沫替代另一个泡沫。
一、“次贷”和“次债”所谓“次贷”是指美国的次级住房抵押贷款。
在美国,住房抵押贷款被划分为三类,它的分类标准主要依据信用分值(fico)、负债比率、信用特征三项指标。
所谓“次债”是指由美国次级住房抵押贷款蜕变而成的次级债券。
在美国,低收入者实现“居者有其屋”的便捷途经,便是通过银行或金融机构取得次级贷款,而住房抵押贷款机构则通过投资银行进行信用评级,经由投行将资产证券化,并将不同信用级别的次贷组合包装形成众多的次级债券,最后通过社保基金、投资银行、商业银行,对冲基金、保险公司等机构向全世界发售。
二、“次贷”危机的成因2007年2月13日美国次贷风险开始显现,汇丰银行为美国的次贷计提了18亿美元的坏账准备,全美金融公司和新世纪金融公司等住房抵押贷款机构纷纷发布亏损预警。
综观已有研究成果,其主要成因应是:流动性过剩;美联储不合时宜的货币政策;信息不对称;美国人的不健康消费观念。
1. 流动性过剩次贷危机爆发前的几年里,包括美国在内的全球主要经济体经济增长情况较好,广义货币与gdp之比不断上升,金融市场流动性较强。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言2008年，次贷危机爆发，造成了全球范围内的金融灾难。
这场危机不仅对美国自身金融体系造成了重大冲击，也波及到了其他国家和地区。
我国作为世界第二大经济体，对次贷危机的影响也不可忽视。
本文将从次贷危机的根源、传导机制以及对我国的影响三个方面进行分析。
一、次贷危机的根源1.1 信贷泡沫的形成次贷危机的根源可追溯到20世纪90年代末到21世纪初，美国住房市场的繁荣。
由于美联储的宽松货币政策和金融创新，住房贷款市场出现了迅猛增长。
银行和金融机构纷纷推出高风险的次贷（Subprime）贷款产品，吸引了大量购房者和投资者。
房价飙升，信贷泡沫形成。
1.2 资产证券化带来的风险传递资产证券化是次贷危机的另一个根源。
银行和金融机构购买变相抵押贷款的债权资产，并将其打包成证券，再通过证券化市场销售给投资者。
这种做法将次贷风险传递给了全球金融市场，从而加剧了次贷危机的传导速度与范围。
二、次贷危机的传导机制2.1 金融市场的相互关联全球各国金融市场存在着紧密的联系与依赖，金融市场的风险传导速度非常快。
次贷危机的爆发导致美国金融机构破产，引发了全球性的信贷紧缩与金融恐慌。
资本市场的崩盘引发了全球范围内的金融风暴，其他国家和地区的经济也受到了极大的冲击。
2.2 全球化的金融体系与复杂的金融工具全球化的金融体系和复杂的金融工具使得次贷危机的传导更加复杂。
世界各国银行和金融机构之间相互交叉持有大量的次贷相关资产，而这些资产的价值在危机中大幅下跌，从而导致金融机构的互相牵连，形成了系统性风险。
三、次贷危机对我国的影响3.1 对我国实体经济的影响次贷危机的爆发给我国实体经济带来了严重的冲击。
全球金融市场的动荡引发了国际原材料价格的大幅下跌，从而导致我国出口市场的萎缩。
同时，国内外资金的大规模撤离使我国企业面临融资困难，投资下降，增长放缓，就业压力加大。
3.2 对我国金融市场的影响次贷危机使我国金融市场受到冲击。
资产证券化及美国次贷危机
资产证券化及美国次贷危机
资产证券化是全球资本市场最具活力的金融创新,已经在发达市场经济国家得到了广泛的应用。
本文对资产证券化的基本理论和国内外发展作了简要介绍。
回顾了美国次贷危机发展历程,重点使用了明斯基的金融不稳定假说探究了美国次贷危机的原因。
本文共分五章。
第一章为导论,对本文研究背景、研究目的进行简要介绍。
第二章概述资产证券化的基本理论,介绍了资产证券化的定义、分类情况、参与主体、运作流程。
第三章对资产证券化进行了风险分析。
第四章介绍了资产证券化在国内外发展情况。
第五章在明确了几个相关概念的基础上对美国次级房贷危机进行了介绍,比较了次贷危机和80年代储蓄与信贷协会危机的异同,进而阐述了资产证券化是
否放大了金融风险,最后利用明斯基金融不稳定假说分析了次贷危机产生的原因。
得出了以下结论:资产证券化有可能出现增加信贷风险的问题,但是只有在通过
资产证券化增加的信贷风险比使用其他方式增加的信贷风险高时,才能说资产证券化增加了信贷风险,从而增加了金融系统的不稳定性。
居民收入和债务的不对等导致次贷危机的发生。
最终,只有通过制定保障性的就业政策才可以从根本上克服次贷危机,帮助房屋持有人继续拥有他们的房屋、稳定房价,并且间接的稳定住房抵押贷款证券市场和金融市场。
我国资产证券化现状分析
我国资产证券化现状分析苏 雪(百瑞信托有限责任公司,河南郑州450052)收稿日期:2009-04-21作者简介:苏 雪(1970-),女,河南郑州人,百瑞信托有限责任公司信托主管会计,会计师,注册会计师,主要从事信贷资产证券化研究。
摘要:随着美国次贷危机的蔓延,资产证券化风险问题引起人们高度重视。
资产证券化已成为当今世界资本市场发展最快的金融产品之一。
发展资产证券化,有利于我国分散过度集中于银行的金融风险,保障金融稳定;构建多层次资本市场,拓宽投融资渠道;筹集基础设施建设资金。
我国资产证券化已从境外过渡到境内发展阶段,但仍存在规模小、基础资产种类和发行模式单一等问题。
因此,应就资产证券化专门立法,完善资产证券化的法规体系,规范我国信用评级制度;注重风险控制,吸取国外资产证券化的经验和教训并认真分析对待,对资产证券化活动进行系统性、全过程监管,使之成为一项有助于我国金融体系健康发展的融资工具。
关键词:资产证券化;资产支持证券(ABS);住房抵押贷款证券(M BS);特定目的机构(SPV );次贷危机中图分类号:F 832.5 文献标识码:A 文章编号:1674-3318(2009)03-0035-04资产证券化是指把缺乏流动性,但具有未来现金流的资产收集起来,通过结构性重组,将其转变成可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。
资产证券化起源于20世纪60年代末的美国,当时主要用于住房按揭。
1970年,美国政府信用机构联邦国民抵押贷款协会(FNMA,Federa l National M ortgage A ssoc iati o n)发行了以抵押贷款组合为基础资产的抵押支持证券(M BS,M ortg backed Securities),并取得了巨大的成功。
此后,证券化的资产从抵押贷款扩展到其他类资产,出现了资产支持证券(ABS A sset backed Security)。
20世纪80年代后,资产证券化在国际资本市场广泛运用于收益类资产,如应收账款、房地产抵押贷款、汽车贷款、公用设施收费等方面。
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