基于1994-2010年数据的人民币汇率模型与经济分析
中国贸易收支的汇率弹性和收入弹性研究——基于1994--2008年面板数据的实证分析
关 键 词 ： 际 汇 率 ； 际收 入 ； 性 ； 实 实 弹 面板 数 据 模 型
中 图分 类 号 ：８ Ｆ３
文献标识码 ： Ａ
文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ０ １—１ ２０ １ ７ —１８ ２ １） ６０ ４ —２ （ ） 响 相对 价 格 的 因 素 。 首 先 ， 率 是 影 响 相 对 价 格 ３影 汇 的 关 键 因 素 之 一 ， 是 显 然 的 ； 次 ， 响 世 界 相 对 供 给 和 这 其 影 相 对 需 求 的 因 素 ， 国 出 口品 供 应 的 变 化 ， 在 国 内市 场 下 一 和 的 供求 关 系 一 样 ， 会 影 响 相 对 价 格 。 也 综 合 以 上 分 析 ， 们 可 以 初 步 得 到 影 响 一 国 出 口 的 因 我
素：
Ｏ 引 ห้องสมุดไป่ตู้
近 几 年 ， 着 中 国 对 美 国 贸 易 的顺 差 的 逐 年 扩 大 ， 国 随 美 等 发 达 国 家 纷 纷 认 为 人 民 币 被 严 重 低 估 ， 以 才 导 致 中 国 所 贸 易 的 巨 额顺 差 ， 求 人 民 币 的 升 值 。 同 时 也 有 很 多 学 者 要 反对 人 民 币 升 值 ， 目前 的 争 论 和 研 究 都 主 要 集 中 于 利 用 各 种 模 型估 计 人 民 币 的 实 际 均 衡 汇 率 ， 以讨 论 人 民 币 是 否 被 低估 ， 目前 也 尚未 得 到 较 一 致 的 结 果 ， 此 对 中 美 贸 易 的 而 因 摩 擦 的解 决 帮 助 不 大 。本 文 的 目的 就 在 于 通 过 定 量 分 析 实 际汇 率 及 其 他 经 济 变 量 对 中 国 进 出 口 贸 易 的 影 响 ， 而 理 进 清 人 民币 升 值 与 中 美 贸 易 不 平 衡 之 间 的 关 系 ， 缓 解 中 美 以 贸易摩擦 ， 阻止 国 际 贸 易 保 护 主义 抬 头
人民币汇率对经济的影响模型
人民币汇率对经济的影响模型摘要：近年来，随着中国经济的发展，中国在世界上起着越来越重要的地位。
本文通过分析英镑汇率的变化对英国经济的影响，以及人民币与主要货币之间的关系，并在此基础上进一步讨论人民币汇率的变化对我国及世界经济的影响。
在问题一中，我们研究了英镑汇率的变化对英国贸易额的影响，建立了汇率x 与贸易额y 之间的线性回归方程：U bx a y ++=。
通过网络查找，得到1992年—2004年英镑汇率与英国贸易额数值，运用Mathematica 拟合出英镑汇率x 与英国贸易额y 之间的关系：x y 327.11279.3941-=。
用R 检验法检验回归结果，发现汇率与贸易额之间成负相关性。
在问题二中，我们采用数据拟合的方法对人民币汇率与美元、日元、欧元的汇率关系进行了分析。
人民币对日元的汇率变化没有相关性，因而未给出相关方程，对美元和欧元的汇率变化有一定相关性，我们对查找到的数据进行拟合，得到关系式如下：对美元：43210315.018133.32169.2747345.9325.376x x x x y +-+-=对欧元：23706.16928.73004.834x x y +-=在问题三中：我们用回归分析法与置信区间法来说明人民币汇率变化对我国及世界经济的影响，从而找到人民币汇率在（6.9812—9.6098）之间变动时，我国经济才可以持续、快速、稳定发展。
一、问题的提出近年来，有不少经济学家在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。
一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率，另一些学者希望稳定人民币的汇率。
试建立数学模型解决下列问题：1．以英镑汇率或日元汇率为例研究其变化对该国经济的影响；2．人民币汇率与主要货币（如英镑、日元、欧元等）的汇率关系；3．人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。
二、问题的假设1、假设不考虑除汇率外其它因素对国家经济的影响，即模型中U=0。
2、在考虑人民币汇率对英国汇率影响时，不考虑英国经济对英国汇率的影响。
1994—2020年人民币汇率的走势分析
1994—2020年人民币汇率的走势分析作者：黎亚云杨竹节邹胜来源：《中国市场》2021年第08期[摘要]随着我国经济发展程度的提高，人民币汇率对我国经济发展的影响越来越长远。
由于当今国际国内形势越发严峻，并且人民币成为世界货币，人民币汇率的走势也影响着人们的生活。
文章以1994年人民币汇率的相关数据为基期，结合汇率决定的经济学理论，并根据我国经济增长速度的快慢、外汇储备状况和央行的汇率政策等影响因素对汇率体制改革之后的人民币汇率的走势进行了预测。
自“811”汇改以后，人民币汇率发生了很大的变化，富有弹性和市场化是重要特征，企业面临的汇率市场的风险也越来越大，如何规避这些潜伏的风险，帮助央行制定正确的汇率政策成为迫在眉睫的问题。
通过对人民币汇率未来走势的分析预测，将有助于这一问题的解决。
[关键词]人民币汇率;汇改;影响因素;走势[DOI]10.13939/ki.zgsc.2021.08.0051 前言1.1 理论文献回顾1994年，我国外汇汇率形成机制进入了新的轨道，即“以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率”，但这一固定汇率制度很容易受到国际动荡和经济混乱的影响。
2005年“811”汇率体制改革以来，人民币放弃了钉住美元的单一的汇率制，开始实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制”，自此以后，人民币汇率制度有序的过渡，变的过程中更加主动和渐进运行。
分析人民币汇率的走势对于更好地配置国内国际资源有很大益处，不仅可以优化资本配置的效能，还可以巩固人民币浮动的弹性。
国际上比较著名的关于外汇汇率的决定理论有购买力平价理论、利率平价理论、国际收支理论等。
购买力平价理论的中心思想是“一价定律”，它假定存在这样的前提条件：市场的完全竞争性、信息的充分性和商品的同质性，若相同商品在不同国家的市场上卖出，当以同一种货币计价时，则不同国家市场的相同商品的价格相同。
利率平价理论由英国经济学家凯恩斯于1923年提出，这一理论是指远期汇率的决定因素取决于短期利率之间的差额，因此，如果投资国外资产，汇率波动对国外资产的价格具有重要影响，这正是与投资国内资产所不同的;国际收支理论是各国当局分析国际收支不平衡、实施合理的汇率政策的理论依据，它阐述了外汇汇率变动与外汇供求状况之间的关系。
人民币实际有效汇率对我国区际出口贸易结构的影响--基于1994-2011年面板数据
人民币实际有效汇率对我国区际出口贸易结构的影响--基于1994-2011年面板数据万晓燕【期刊名称】《广西财经学院学报》【年(卷),期】2013(26)5【摘要】Based on the panel data from 1994 to 2011,we analyze the impact of RMB rate on the export region structure of China by taking Asia,Europe and North America as examples. The result shows that the rise of RMB real effective exchange rate index will reduce the proportion of exports to Hong Kong,Japan and the United States,but will increase the proportion to the five countries in ASEAN,the seven countries in European Union and Korea,and thus optimizes the export region structure. The appreciation of RMB real effective exchange rate has a negative impact on the export proportion of the resource-intensive and la-bor-intensive products,but a positive impact on the capital-intensive products proportion,thus optimizes Chi-na’s export trade structure.%基于1994-2011年的面板数据，以亚洲、欧洲和北美洲为例，分析了人民币汇率变动对我国出口商品的国际地区结构变化的影响。
1994-2005年期间人民币有效汇率的测算与分析
关键词 ：人民 币 名义有效汇率 实际有效 汇率
Ｊ Ｌ分类 ：Ｆ １ ３ ，Ｏ２ Ｅ ３ ，Ｆ ３ ４
Ａｂ ｔａ ｔ Ｔｈ ｓｒｃ ｅＲＭ Ｂ’ ｅｆｃｉｅｅ ｃ ａ ｇ ａｅ ｉ ａ ｅ ａ ｅ ｒｔ ｉｈ ｅ ｙ ｔ ｅ Ｓ ｆｅｔ ｘ ｈ ｎ ｅｒ ｔ ｓ ｖ ｒ ｇ ａｅｗｅｇ ｔｄ ｂ ｈ ｖ ｎ ｍｉａ ｘ ｈ ｎ ｅ ｒｔ ｅｗｅ ｎ ｔｅ ＲＭ Ｂ ａ ｄ ｏ ｈ ｒｃ ｒｅ ｃｅ ， ｗｈｃ ｅｌｃｓｔ ｅ ｏ ｎ ｌｅ ｃ ａ ｇ ａｅｂ ｔ ｅ ｈ ｎ ｔ ｅ ｕ ｒｎ ｉｓ ｉｈ ｒ ｆ ｔ ｈ ｅ ＲＭＢ’ ｕ ｃ ａ ｉｇ ｐ ｗｅ ｎ ｉｔｒ ａ ｉｎ ｌｔａ ｅ Ｔｈｓｐ ｐ ｒａ ａｙ ｅ ｈ Ｓｐ ｒｈ ｓｎ ｏ ｒ ｉ ｎ ｅｎ ｔ ａ ｒｄ ． ｏ ｉ ａ ｅ ｎ ｌｚｄ ｔ ｅＲＭ Ｂ’ Ｓ ｎ ｍｉａ ｎ ｅ ｌｅ ｅ ｔ ｅ ｅ ｃ ａ ｇ ａ ｅ ｕ ｉｇ ｑ ａ ｔｒｙ ｄ ｔ ｒ ｍ ９ ４ ２ ０ ． ｏ ｎ １ａ ｄ ｒａ ｆ ｃｉ ｘ ｈ ｎ ｅ ｒｔ ｓｎ ｕ ｒｅｌ ａａ ｆｏ １ ９ － ０ ５ ｖ Ｔｈ ｅｕｔ ｈ ｗ ｈ ｔｔ ｏ ｅｎ ｎ ｈ ｕｄ ｇｖ ｒｏ ｉ ｏ ｔ ｅＲＭ Ｂ ｅ ｌｅｆｃ ｅｒ ｓ ｌｓｓ ｏ ｔ ａ ｈｅｇ ｖ ｒ ｍｅ ｔｓ ｏ ｌ ｉｅ ｐｉｒｔ ｔ ｈ ｙ ｒａ ｆｅ— ｔ ｅｅ ｃ ａ ｇ ａｅ ｗｈ ｎ ｃ ｎ ｉｅｉｇ ｔ ｅ ｉｔｒ ａｉｎ １ｃ ｍｐ ｔ ｉｅ ｅｓ ｏ ｉｅ ｅ ｉ ｘ ｈ ｎ ｅ ｒｔ ｅ ｏ ｓｄ ｒ ｈ ｎ ｅｎ ｔ ａ ｏ ｅｉｖ ｎ ｓ ｆＣｈ ｎ ｓ ｒ ｎ ｏ ｔ ｇ ｏ ｓ ｎ ｈ ｔＣｈｎ ｈ ｕｄｉ ｒ ｖ ｈ ｒｎ ｉｉｎｔ ｏ ｔ ｇｅ ｃ ａ ｇ ａｅｒ ｏ ｄ ，ａ ｄ ｔａ ｉａｓ ｏ ｌ ｍｐ ｏ ｅｔｅｔａ ｓｔ ｏａｆ ａ ｉ ｘ ｈ ｎ ｅｒｔ ｅ ｏ ｌ ｎ ｇｍ ｅｆｒｓａ ｉｔ ｎ ｈ ｕ ｔｉａ ｉ ｔ ｆｄ ｖ ｌｐ ｎ ． ｉ ｏ ｔｂｌ ｙａ ｄ ｔ ｅｓ ｓａｎ ｂｌ ｙｏ ｅ ｅｏ ｍｅ ｔ ｉ ｉ Ｋｅ ｒ ｓ ＲＭ Ｂ。 Ｎｏ ｎ ｌＥｆｅ ｔ ｅ Ｅｘ ｈ ｎ ｅ Ｒａｅ． Ｒｅ ｌ ｆｃｉｅ ｙｗｏ ｄ ｍｉａ ｆｃｉ ｃ ａ ｇ ｔ ｖ ａ Ｅｆｅｔ Ｅｘ ｖ
人民币汇率水平和弹性：1994—2009
基金项 目： 江苏省高校哲学 社会科学研究基金项 目“ 金融危机下国际资本流动态 势及对江苏经济的影响” ０ ＳＢ ９０ ７ 资助 （ ９Ｊ ７ ０３ ） 作者简介 ： 陈三毛（ ９ ８ ）男 ， １６ 一 ， 江苏苏州人 ， 苏州科技学 院教育 与公共管理学院副教授 ， 经济学博 士。
是有效汇率的角度看 ， 民 币汇率总体来看保持着升值 态势 ， 人 而且 升幅 巨大 ； 这 １ 在 ６年 中人 民 币汇率制度弹
性 呈 现 出阶 段 性 特 点 ， 即前 后 时期 弹性 较 大 ， 其是 ２ ０ 尤 ０ ５年 以来 汇 率 制 度 弹 性 上 升 明 显 ， 中 间阶 段 缺 乏 弹 而
Ｖ０ ． ． １２７ Ｎｏ ５ Ｓ ｐ ０１ ｅ ．２ ０
人 民币 汇率 水 平 和弹 性 ：９４ ２０ １９ － ０９
陈三 毛
（ 苏州科技 学院 教育与公共管 理学 院， 江苏 苏州 ２５ ０ ） １０ ９
摘
要 ： １９ 对 ９ ４年 以来的人 民币汇率水平和人 民币汇率制度 弹性进行 的 实证研 究表 明， 无论从 双边还
性 ； 民币汇率制度改革 受到 了国际金融危机的影响 ， 人 而人 民 币汇率制度做 出了有利 于缓解 国际金 融危机的
调整。
关键词 ： 民币汇率； 人 汇率制度 ； 国际金融危机 中图分类号 ： ８２ Ｆ ２ 文献标识码 ： Ａ 文章编号 ：６ ２— ６ ５ ２ １ ）５— ０ １ ７ １７ ０ ９ （０ ０ ０中美之间的名义汇率和实际汇率 （ 基于 Ｃ Ｉ Ｐ 计算）
说明 ：Ｐ 计算以 ２０ ＣＩ ００年为基期 ， 口径换算而成。 同
从名义汇 率角 度看 ，９４年 以来人 １９
关于人民币汇率的发展概况及未来趋势分析
人民币汇率发展概况及未来趋势分析汇率亦称“外汇行市或汇价”，是两国货币之间的相对比价，是一国货币以另一国货币表示的价格，是货币对外价值的表现形式。
人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率，一般指的是美元兑人民币的报价。
一、人民币汇率历史发展概况从改革开放之后到现在，人民币汇率走势大致可分为四个阶段。
第一阶段：1979年到1993年。
计划经济时期，人民币汇率作为计划核算工具，长期固定并形成高估，所以改革开放后的很长一段时期，人民币汇率不断调低，并且开始形成牌价与外贸内部结算价的双轨制，后来又增加了外汇调剂市场汇率。
到1993年底，人民币兑美元官方汇率由1979年初的158元人民币兑100美元降至580元人民币兑100美元，下调了73%。
第二阶段：1994年汇率并轨到2004年。
1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨，实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。
并轨时，官方汇率一次性下调幅度达33.3%。
从1994年至1997年底，人民币对美元汇率升值了4.8%。
1998年，受亚洲金融危机影响，市场出现较强的人民币贬值预期，外汇资金流出压力加大。
为防止危机在亚洲和世界进一步扩散，中国政府承诺人民币不贬值，将人民币对美元汇率基本稳定在828元人民币兑100美元左右的水平。
第三阶段：2005年汇改到2008年7月，2005年7月21日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，当日19时人民币对美元升值2.1%，美元对人民币交易价格调整为一美元兑换8.11元人民币第四阶段：2008年7月至今，2008年中期全球金融危机爆发以来,人民币实际上采取了重新盯住美元的汇率政策,两者汇率一直保持在约6.83的水平。
2009年以来,人民币对美元双边汇率保持稳定,基本上在6.81-6.85的区间内运行。
二、目前人民币汇率所面临的压力根据国际清算银行最新公布的数据,人民币实际有效汇率2010年2月为118.41,上涨4.09%。
人民币汇率走势回顾与展望
经济增长：国内 经济增长强劲时， 人民币需求增加， 导致升值压力
通货膨胀：通货 膨胀率上升可能 导致人民币贬值， 影响购买力
贸易状况：贸易 顺差或逆差对人 民币汇率产生直 接影响
政策因素：货币 政策、财政政策 等宏观经济政策 调整对人民币汇 率的影响
货币政策对人民币汇率的影响
利率变动：利率水平直接影响国际资本流动，从而影响人民币汇率 汇率政策：央行通过直接干预或调整外汇市场供求关系，影响人民币汇率走势 经济增长：经济增长率差异导致各国货币购买力不同，从而影响汇率 国际收支：贸易和资本流动对汇率产生直接影响
财政政策：人民币 汇率政策应与财政 政策相协调，以促 进国内经济的转型 升级。
产业政策：人民币 汇率政策应与产业 政策相协调，以推 动国内产业的升级 和转型。
贸易政策：人民币 汇率政策应与贸易 政策相协调，以维 护国际贸易的平衡 和稳定。
人民币汇率政策的国际合作与交流
人民币加入SDR货币篮子 人民币汇率政策与国际货币体系改革 人民币汇率政策与国际贸易关系 人民币汇率政策与国际资本流动
人民币国际化的挑战与对策
挑战：资本流动、 金融市场发展、 货币政策独立性 等方面存在困难
对策：加强金融 市场建设、推进 人民币汇率形成 机制改革、加强 国际合作等
挑战：面临来自 其他国际货币的 竞争和国际贸易 保护主义的压力
对策：提高人民 币的可兑换性和 国际化程度，加 强与国际货币基 金组织等机构的 合作
多元化投资： 分散投资风险， 降低单一货币 汇率波动带来
的损失。
长期投资：以 长期持有为主， 避免短期投机
行为。
风险管理：制 定风险管理策 略，控制投资
风险。
人民币国际化的背景与意义
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东方企业文化·百家论坛 2011年3月
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基于1994-2010年数据的人民币汇率模型与经济分
析
高洁雅
（郑州大学商学院，郑州，450001）
摘 要：本文通过计量经济学的方法，就影响人民币汇率波动的因素进行了探讨，并据此建立了人民币汇率与这些经济指标的关系进行了量的分析。
关键词：人民币汇率 汇率模型 升值压力 中图分类号：F830.33 文献标识码：A 文章编号：1672—7355（2011）03—0186—01 人民币汇率的话题始终是人们热衷于谈论的。
自2005年人民币资本项目和经常项目双顺差后，人民币升值的压力就一直存在。
而对于外界的说法认为，只有人民币升值，才能解决中国近年来的贸易问题。
对于这种说法，我认为，人民币是否升值并不取决于外界的呼声，而更多的在于中国自身的一些影响因素，中国政府必须保持冷静，认真思考合适的货币政策。
本文运用计量经济学的方法，在数据的选择上根据我国的具体情况收集有关资料数据，对目前的汇率水平进行定量分析，以期能够给出关于人民币改革的建议。
一、模型变量的选择
汇率不仅受到国内因素的影响，往往也受到国际上诸多因素的影响，一次汇率的变动往往是很难预测的。
另外，汇率同样也受到经济、政策因素的影响，而计量经济学的建模有其局限性，这里只选择若干相对重要的因素进行分析。
1、相对利率（LL ）
利率作为使用资金的代价或放弃使用资金的收益，会影响到汇率水平。
在资本自由流动的情况下，利率水平越高，资本大量外流会造成本国货币供应减少，汇率升高；反之，利率水平较低时，由于资本使用成本较少，因此资本内流造成汇率的降低。
从两个方面结合起来考虑，利率的上升将推动本国货币汇率的上升。
2、相对通货膨胀率（TP ）
货币因此货币对内价值的变化会影响到汇率水平，货币的对内价值可以用通货膨胀率来表示，通货膨胀率高，单位货币的购买力下降了，对内价值降低了，汇率就会下降。
3、国际储备（GJCB ）
一国的国际处别越多，说明该国对于稳定汇率的能力越强，因此，在外汇市场中对本国的货币信心越强，本国汇率上升。
反之，储备越少，汇率越低。
4、国际收支（GJSZ ）
国际收支逆差表现为外汇的供应小于需求，使本国货币汇率下降，外币上升；国际顺差表现为外汇的供给大于需求，本国汇率上升。
5、货币供给量（CS ）
总需求与总供给增长中的结构不一致和数量不一致也会影响汇率。
二、模型的数学形式
通过做散点图可以发现，汇率水平与解释变量均存在较好的线性关系，我们可以建立如下线性回归模型；
Y i =β0+β1X 1i +β2 X 2i +β3 X 3i +β4 X 4i +β5+ X 5i +μi
其中Y i 汇率水平，X 1i 、X 2i 、X 3i 、X 4i 、X 5i 分别为利率，货币供给量，国际储备量，国际收支，通货膨胀率，β0、β1、β2 、β3、β4、β5为常数。
（一）参数估计 利用Eviews 软件对参数进行最小二乘估计，由此得到的数学模型为
HL = 2.494 + 1.079*LL + 3.377e-05*CS- 0.000766*GJCB + 0.000505*GJSZ+0.0403*TP
T 统计量（3.98）（3.43）（5.49） （-4.00）（3.50） （1.15） R 2
= 0.94
（二）模型检验
根据经济理论及经济运行规律判断，利率（LL ）与汇率（HL ）应成负相关关系，然而模型中成正比，违背经济常识，经济学准则检验不通过，可能是多重共线性引起的。
因此，利用逐步回归法检验模型的多重共线性.通过对各影响因素分别进行最小二乘估计之后发现变量LL 可能是引起多重共线性的变量，因此剔除该变量。
通过以上分析，最终得到汇率模型为
HL = 4.358 + 2.238e-05*CS - 0.000560*GJCB + 0.137*TP+ 0.000734*GJSZ
T 统计量（9.98）（3.07） （-2.2） （4.7） （4.08） R 2
=0.86 D.W.=1.74 F=17.07
模型参数符号的经济意义都是合理的，通过经济准则检验。
查杜—瓦检验上下界表得dl=0.74，du=1.93，D.W.=1.74，是否自相关无法确定，用Eviews 做出残差e i 与 e i-1的相关图认为e i 与 e i-1不存在相关关系。
因此判别该汇率模型无自相关。
由于是时间序列模型，一般不存在异方差问题。
上面的模型中，常变量是显著的，货币供给量CS 也是显著的，国际储备GJCB 是接近显著水平0.05的 ，通货膨胀TP 与国际收支GJSZ 是显著的。
方程整体是显著的，拟和优度R 2 =0.86是接近1的。
考虑到条件限制，如果模型主要用于预测，从统计检验角度看是可用的。
通过以上分析，检验，得到最终汇率模型为
HL = 4.358 + 2.238e-05*CS - 0.000560*GJCB + 0.137*TP+ 0.000734*GJSZ
R 2=0.86 D.W.=1.74 F=17.07 三、模型的缺陷
方程整体是显著的，但由于一些外部因素，如政策干预，国家为了保持汇率的稳定， 不至于使我国经济由于汇率的波动而震荡，会利用国际储备等一些手段进行干预，这就造成了汇率本身的不可测性，为模型的建立造成一定的难度.虽然政策因素包含在u 项内， 但由于造成很大影响，并且是关键变量，这使得模型的显著性偏小。
参考文献： [1] 赵登峰：《人民币市场均衡汇率与实际均衡汇率研究》，社会科学文献出版社，2003
[2] 何谦：《波动的人民币》，《经济观察报》，2006年12月4日出版社。