晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示
关 键 词 ： 商 身股 制 ； 理 问题 ； 权 激励 晋 代 股 股 权 激 励 是 一 种 通 过 经 营 者 获 得 公 司股 权 形 式 给 予 企 业 经
级 ， 一 厘 半 至 九 厘 半 是 九 个 等 级 ， 者 合 计 共 十 九 个 等 级 。 在 从 两
山西 票 号 中 ， 于 无 论 是 否 顶 上 身 股 的 伙 计 ， 种 等级 分 明 的激 对 这
红 要 积 存 在 号 中 ， 支 付 一 定 的利 息 ， 到 分 号 掌 柜 出 号 时 才 给 并 等 付 ， 样 不 仅 可 增 强 其 风 险 意 识 ， 且 一 旦 出 现 事 故 ， 号 掌 柜 这 而 分
也有 一定 的资 金 可 用 以填 补 损 失赔 偿 之 需 。 身 股 激励 机制 下 ， 在
值 收 益 ， 在 一 定 程 度 上 承 担 风 险 ， 以使 经 理 人 在 经 营过 程 中 并 可 更 多 地 关 心 公 司 的长 期 价 值 。 权 激励 对 防 止经 理 的短 期 行 为 ， 股 引 导 其 长 期 行 为 具 有 较 好 的 激励 和 约束 作 用 。
一
直 以来 ， 生 于 ２ 产 ０世 纪 ５ ０年 代 的股 权 激 励 制 度 ， 认 为 被
营 者 一 定 的 经 济 权 利 ， 他 们 能够 以股 东 的 身 份 参 与 企 业 决 策 、 使
分 享 利 润 、 担 风 险 ， 而 勤勉 尽 责 地 为 公 司 的长 期 发 展 服 务 的 承 从
一
励 机 制 都 极 具 诱 惑 力 ， 以至 于在 各 票 号 中都 流 行 着 这 样 的一 句
红 利 ， 如果 大 掌 柜举 荐 的 接班 人 不 称 职 ， 大 掌 柜 的身 股 红 利 但 则 要 相 应 减 少 。 此 外 ， 号在 每 年 决算 后 ， 据 纯 利 润 的多 少 分 给 总 依 各 分 号 掌 柜 一 定 金 额 的 损 失 赔 偿 准 备 基 金 ， 为 “ 红 ” 此 项 花 称 花 ，
经 营 管 理 资 产 。 事 实 上 ， 委 托 代 理关 系 中 ， 但 在 由于 信 息 不 对 称 ， 股东和经理人之间的契约并不完全 ， 要依赖经理人 的“ 德 自 需 道 律” 。股 东 和经 理 人 追求 的 目标 是 不 一 致 的 ， 东 希 望 其 持 有 的 股
股 权 价值 最 大 化 ， 理人 则 希 望 自身 效 用 最 大 化 ， 此 股 东 和 经 经 因 理 人 之 间 存 在 “ 德 风 险 ” 需 要 通 过 激 励 和 约 束 机 制 来 引 导 和 道 ，
首 先 ， 视 人 力 资 本 的存 在 及 作 用 ， 商 身 股 制 中 的 ” 人 重 晋 以
身 顶 股 ” 足 以 说 明 ， 商 已经 把 人 力 资 源视 为 企 业 资 本 的 一 部 ， 晋
扩 大 了 资 本 所 有 权 的思 想 ， 调 了人 力 资 本 价 值 ， 且 股 权 激 励 强 而 可 以 使 企 业 的经 营 者 尤 其 是 治 理 层 成 为 企 业 的 股 东 ，赋 予 其 剩 余 索 取 权 ，较 好 地 解 决 了现 代公 司 制 度 中 管 理 层 与 所 有 者 之 间 的矛盾 ， 而 ， 在 １ 然 早 ９世 纪 ２ ０年 代 的 中 国 ， 时 中 国最 大 的 商 当
话 ： 薪 金 百 两 是 外 人 ， 股 一厘 自己人 ” 。同时 ， 防止 大掌 柜 “ 身 为
种激励方法。 经 理 人 和 股 东 在 这 个 委托 代理 的关 系 中 ，股 东 委 托 经 理 人
的短 期 行 为 ， 山西 票 号 还 规 定 大 掌 柜 退 休 后 仍 可 享 受 若 干 年 的
中研 究 的 重要 问题 ， 股 权 激 励 被 广 泛 的 用 在 了激 励 管理 层 的行 为 活 动 中 ， 是 我 国 的 企 业在 不 断地 把 西 方这 一套 股 权 激励 政 策 引 而 但
入 到 企 业 的 同时 ， 忽视 了在 中 国悠 久 的 历 史 中也 蕴藏 着 丰 富 的激 励 制 度 。 清 时 代 晋 商 的 身股 制 ， 却 明 对现 代 企 业的 激 励 制 度 有很 大 的
山 西 票号 自大 掌 柜 至 伙 计 莫 不殚 精 竭 力 ， 视票 号兴 衰 为 己任 。
所 以 说 身 股 的 股权 激励 作 用 也是 相 当 明显 和有 效 的 ，它作 为一 种 非 实 际 的股 份也 就是 说是 一种 虚拟 股份 ，掌 柜 和伙 友 只 管 经 营 ， 了 算 东 家 的 ， 了却 同 等 分 红 ， 赔 赚 因而 它 的 激 励 作 用 不 逊 于 现 代 的股 权 激励 制度 。主 要 表 现 在 以 下 几个 方 面 ：
黪 政金融 财
２． ６
ｄ ｚ ｚ
晋商身股 制对 现代企 业股 权激励 制度 的启 示
口 周 向华 广 发 银 行 股 份 有 限 公 司要 以公 司制 为 主 ， 司 由 于所 有 权 和 控 制 权 的 分 离 ， 而 出现 了股 东和 经 理 人 员之 间 的委 托 代 理 现 公 从
限制 经 理 人 行 为 。 了使 经 理 人 关 心 股 东 利 益 ， 要 使 经 理 人 和 为 需 股 东 的利 益 追 求 尽 可能 趋 于 一 致 。 此 ， 权 激 励 是 一 个 较 好 的 对 股 解 决 方 案 。 过 使 经 理 人 在 一 定 时 期 内 持 有 股权 ， 受 股 权 的 增 通 享
关 系。 种委 托 代 理 关 系实 际上 是 一 份 合 同 关 系 。 这 一合 同 关 系中 ， 东将 资金 投 入 企 业 ， 托 经理 人 员对 其 进 行 经 营 和 管理 ， 将 这 在 股 委 并
决 策 权 交 给 经 理 人 员 ， 时要 求获 得 最 大化 的投 资 回报 。 何 处理 好 公 司 的 管理 层 与 公 司所 有 者之 间 的利 益 关 系 ， 同 如 已经 成 为 公 司 治 理
晋商人身股制度的现代经济学分析与启示
的积 累和运 用放 在重 要 的地 位 ， 以公 积金 的增 长 作为 衡量 三年 内经 营成 果 的 主要标 志 。然后 才 是每 股分 红 ， 最
盛时一股可分到一万两 白银 ， 财东和掌柜及顶股员工均受其益 。 当遇到账期总结 ， 每 都要评定职员功过 ， 检查三
【 收稿 日期 】 ０７ ０—６ ２０ —８０ 【 作者简介 】李小娟（ ０ ）女 ， １７－ ， 山西隰县人 ， ９ 经济学博士， 山西财经大学 财政金 融学院副教授 ， 研究方 向： 商业银行经营管理 、 融史。 金
题。
商号均 由财东出面聘请掌柜， 由财东 、 再 掌柜共 同邀请三五个中人 ， 书写股本合约 ， 内容包括资本若干 ， 其 以若 干 为一 股 ， 三至 五年 为 一个账 期 （ 会计 年 度 ） 每逢 账期 ， 工 的人 身股 与 财东 的银 股一 起参 加分 红 ， 。 员 一般 以
万两 白银为一股。 分红一股是银六身 四， 即银股分红利的 ６ ％， ０ 身股分红利的 ４％。 ０ 例如 ， 大盛魁商号员工人 数 最 多时 达到 ７００多 人 ， 规定 每 三年 为 一个 大账 期 （ 计 年 度 ）进行 一 次决 算分 红 。分红 时 首先 把公 积 金 ０ 它 会 ，
值。
两权分离的股权结构及人身股这一股权分配制度确保商号财产 的归属关系明确 ， 不同权利主体之间的权 、 责、 利清楚 。 商号管理层次 由财东 、 掌柜 （ 经理 ） 阶层和一般员工（ 伙计 、 学徒等 ） 三部分组成 。 财东凭银股拥有对 商号的所有权 、 收益权 、 处分权和剩余索取权 ， 并对商号承担无限责任 。大掌柜 （ 总经理 ） 接受财东委托 ， 管理 与 控制整个商号 的运营 ， 是商号 的决策人物 ， 拥有对商号的人力 、 物力的经营处置权 。 二掌柜（ 协理 ） 负责处理号内 日常事务 ， 三掌柜（ 襄理 ） 总管号内柜台业务 ， 伙计 （ 普通员工 ） 经办具体业务事项 ， 学徒则主要是侍侯掌柜 、 协助 伙计打杂和学习生意。 掌柜及伙计凭身股享有对商号的剩余索取权。 商号各阶层之 间的产权关系是明晰 的。 晋 商通过明晰的产权尤其是人身股制有效激励和约束着其掌柜和伙计 ， 既激励他们努力做事 ， 又约束他们不敢违 规乱纪 。科斯说过 ，合法权利 的初始界定会对经济制度运行的效率产生影响” 因而晋商明晰的产权也是有效 “ ， 率的。 （ ） 决 了劳 资双 方对 立 的 矛盾 ， 调 了劳 资关 系 ， 二 解 协 实现 了劳 资双 赢 的经 营格 局 顶身股是在不减少财东利益 的前提 下， 从增量 财富（ 利润 ） 中分割出一块让渡给员工 ， 为员工拥有的资 作 产， 这样就使员工从纯粹 的无产者变为有产者 。这种做法能使财东接受 ， 因为财东并 没有无偿割让既有 的存量 资 产 ； 种 做法 也能 使 员工 接受 ， 这 因为 员工 在 获得 工 资收 入 的 同时 ， 以从 利 润 中分 割 出一 块 作 为 自己的 资产 。 可 在可 以获得一定资产 的预期下 ， 员工热情高涨 、 积极 主动地投入工作 ， 使得企业 的增量财 富（ 利润 ） 大幅增加 ， 这 样， 尽管 财 东从利 润 中分 割 出一 部 分让 渡 给员 工 ， 他 们 获得 的利 润绝 对 量还 是 比过 去增 加 了 。这 样 就实 现 了 但 劳资 双方 的 双赢 。 （ ） 一种 长期 有效 的 激 励机 制和 动 力机 制 三 是 顶身股者只有在一个结账期结束 的时候才能参加对商号利润的分红 ，一个结账期往往是三到五年 的时间 不等 ， 这一机制具有延期支付的特点 ， 是一种长期 的激励机制 ， 可避免掌柜及伙计 的短期化行 为。 而且由于物质 刺激 ， 这一激励机制会呈现一种螺旋式上升的 良性循环状态 ： 人身股提供利益驱动一掌柜及伙计努力工作一推 动商号 业绩 持 续提 升一 利 润分 红 较 多一 人身 股提 供 更 大激励 ， 商号 业 绩 继续 上 升 ， 理 及员 工 收 益也 越 大 。收 经 益 的无 限性必然产生激励的无 限性 ， 从而极大地增强了这一激励机制的可持续性 。 而且顶身股制对掌柜及伙计 来说 ， 既是一种物质上的激励 ， 也是一种精神上的激励。这一制度 以顶身股 的多少确定员工在商号中的权利地 位和贡献大小 ， 将股份的数额 、 职位的设置 、 权利 的大小联 系起来 ， 注重激发员工 的成就感 和归属意识 ， 促使员 工为了登上高位 、 多顶身股而努力为商号工作 ， 从而实现了物质激励与精神激励的协调一致 。 （ ） 托 人激 励代 理 人的 机 制 。 利 于 降低 委托 一代 理 成本 和 风 险 四 委 有 晋商 的财东与掌柜之间的关 系是典型的委托代理关系。 这一委托代理关系又表现为两个层次 ， 一是财东与 掌柜之间的关 系， 二是掌柜与伙计之间的关系。 财东将 自己的
晋商的盛衰对现代企业的启示
晋商的盛衰对现代企业的启示晋商的盛衰对现代企业的启示中国古代历史上有十大有名的商帮：山西晋商、徽州徽商、粤商、江右赣商、苏商、浙商、山东鲁商等。
其中，最早崛起、持续时间最长的莫过于山西晋商了，它是明清时国内最大的商帮，在商界活跃了500多年，足迹不仅遍及国内各地，还出现在欧洲、日本、东南亚和阿拉伯国家，完全可以与世界著名的威尼斯商人和犹太商人相媲美。
晋商的兴盛与衰亡，至今仍是人们研究的热点，究其原因，有三：晋商的家族传统，优秀的晋商文化，以及先进的经营模式。
在晋商中有一个重要的传统，那就是“学而优则贾”。
在晋商家族传承中，流传着这么一个传统，一流的子弟去经商，二流的子弟管理土地，三四流的子弟才去参加科举考试。
在我国历史上甚至出现过获得功名后不做官而从商的进士。
由此，许多山西人中的优良血统便保存在商界，从而为之后独特的经营模式以及晋商文化奠定了人才基础。
这在当时“学而优则仕”的封建社会是前无古人的，在其他任何一个商帮都是不曾出现过的传统，因而晋商的文化程度相对于其他商帮来说是相对比较高的。
可以说，晋商不仅是商人，还是有学识之人，言传身教，治商有方，并在家族中形成了重教之风，首屈一指。
其二，晋商有着优良的商业伦理道德，很好地运用了中国传统文化于商业之中，也可以说是现代企业文化的鼻祖，用两个字可以概括为“义”与“信”。
他们将仁义与诚信作为最高行为准则，当利益与仁义、诚信相冲突的时候，那就只能利而取信了。
“义”与“信”具体体现于：主顾至上，取信于同行，善待穷人，富则兼济天下等。
最为典型的例子就是二十世纪二十年代的时候，晋币和法币（即中央政府发行的货币）在市场上以1:1的比值流通，但是在一次战争中，山西当权的阎锡山败了，晋币急剧贬值，这时，乔家大票号的大掌柜还是作出了艰难的决定，向客户支付法币。
商人以利为先，但是晋商则是在讲义、讲信的基础上再求利。
这也是现代许多企业所追求的企业文化之精髓了。
其三，晋商创新了先进的经营模式，包括：股份制，用乡不用亲的用人制，以及有效的激励机制。
晋商的顶身股机制及现实意义
晋商的顶身股机制及现实意义作者：贾翠芳来源：《商场现代化》2013年第23期摘要：票号的顶身股机制是一种长期的激励机制，它把职工的利益与票号的利益紧密结合在一起造就了票号百年不倒的辉煌成就。
顶身股机制在票号中成功运用的经验是我们现代企业的激励机制值得借鉴的。
关键词：顶身股制度激励机制股权激励机制一、顶身股的定义顶身股是指票号的员工（掌柜、伙计）可以凭自身对票号的贡献顶股份，虽然没有资本却可以与资本股（财东的银股）一同参与分红，但在票号亏损时，顶身股者却不承担亏赔责任。
顶身股没有继承权和转让权。
身股的多少按照每个人的工作能力和业绩来确定，与其为票号做出的贡献、工作能力和权限成正比关系。
顶身股的职工死后，按生前所顶股数，还可分两年至七八年的红利，这叫“故身股”。
二、顶身股机制的特点委托代理理论用于分析非对称信息条件下代理人激励问题的理论。
由于经营者和所有者的分离，企业会产生很大的道德风险。
顶身股机制为票号的繁荣发展做出了重要贡献，它作为一种激励机制有着独特的特点。
1.只有利润分配权，没有投票权。
票号中资本股（银股）通常是不会变化的，但身股数却变化非常大。
票号的员工通过自身的努力为票号做出贡献使得身股数不断增加，但这种身股数只具有分红即利润分配权，没有投票权。
2.财东和掌柜的双重身份减少信息不对称现象的发生。
日升昌票号在创建时，大掌柜雷履泰出资2万两。
经营者（大掌柜）本身也是票号的所有者，在其对票号经营时，能够站在股东的立场上看待问题，降低了信息不对称现象的发生，降低了道德风险，促进票号长远发展。
3.顶身股者在票号与身股数相关的存款起保证金的作用。
票号的员工根据身股数的多少要在票号存入相应的存款，类似于保证金的作用。
如果票号经营不善，形成亏损，顶身股者也会亏损。
所以这部分存款对顶身股的员工起到保证的作用，减少道德风险的发生。
4.花红能够约束员工起到规避风险的作用。
顶身股者除了根据自身顶股数要存入相应存款外，还要在根据身股分红时，按照分红的一定比例提取一部分用作票号的资本周转，这就是花红。
晋商的股权激励——身股
晋商的股权激励——身股晋商和徽商是明清期间我国非常有影响力的两个商帮，他们在流通领域活跃了400多年，对16世纪后的近世社会产生了巨大影响。
其中徽商是以血缘和宗族关系为基础，强调在宗族子弟中选拔经理和伙计，依赖隐含契约、族规家法治理商帮内部的代理关系。
但是晋商是以地缘关系为基础，整体上放弃了在宗族内部选拔经商人才，遵循避亲举乡原则选择同乡出任掌柜和伙计，晋商内部的治理难度比徽商大了很多，他们除了利用正式的号规约束，还利用了接近现代股权激励意义的股俸制度激励商帮成员。
晋商的股俸激励是将商号的股份分为银股和身股：银股是财东投资商号的合约资本，对商号的盈亏负无限责任；身股是财东允许掌柜等重要伙计以人力而非资本所顶股份，可以参与分红但不对商号的亏赔负责。
未顶身股的伙计只支取薪金，最多不过百两。
股俸和薪金对伙计的激励效果完全不同，山西俗语称：“一厘生意自家人，百两辛金（薪金）是外人”。
因此，身股把伙计的个人收益与商号收益紧密联系起来，比薪金更有效地激励了伙计。
身股其实就是股权激励的雏形，从以下几个方面进一步谈一下自己的一点理解。
1.身股的进入条件身股并非轻尔易举的事。
一个小伙计入号，先得当三年学徒，做一些侍侯掌柜之类的粗活，闲暇学习打算盘、练毛笔字，字号光管饭，不给工钱。
满徒后，按月发给薪资，但还顶不上生意。
起码等三个帐期以后（大约需要十年），工作勤勤恳垦，没有出现重大过失，经掌柜向东家推荐，各股东认可下，才可以开始顶股，从一、二厘顶起，慢慢逐步增加。
每次增加的股份，记入“万金帐”，予以确认。
能顶到七、八厘，就可能被提拔为三掌柜、二掌柜，就有了大出息。
因此，在祁太平一带有谚语流行说：“坐官的入了阁，不如在茶票庄当了客。
”可见当时身股有多大的诱惑力！2.身股分红的发放每逢账期（一般3到4年为一个账期）结算，发放红利。
但是需要提取花红，即损失赔偿准备金。
山西票号总号会在每年结算后，根据纯利润的多少分给各分号掌柜一定金额的损失赔偿准备基金，称为“花红”。
晋商的顶身股机制及现实意义
晋商的顶身股机制及现实意义票号的顶身股机制是一种长期的激励机制，它把职工的利益与票号的利益紧密结合在一起造就了票号百年不倒的辉煌成就。
顶身股机制在票号中成功运用的经验是我们现代企业的激励机制值得借鉴的。
标签：顶身股制度激励机制股权激励机制一、顶身股的定义顶身股是指票号的员工（掌柜、伙计）可以凭自身对票号的贡献顶股份，虽然没有资本却可以与资本股（财东的银股）一同参与分红，但在票号亏损时，顶身股者却不承担亏赔责任。
顶身股没有继承权和转让权。
身股的多少按照每个人的工作能力和业绩来确定，与其为票号做出的贡献、工作能力和权限成正比关系。
顶身股的职工死后，按生前所顶股数，还可分两年至七八年的红利，这叫“故身股”。
二、顶身股机制的特点委托代理理论用于分析非对称信息条件下代理人激励问题的理论。
由于经营者和所有者的分离，企业会产生很大的道德风险。
顶身股机制为票号的繁荣发展做出了重要贡献，它作为一种激励机制有着独特的特点。
1.只有利润分配权，没有投票权。
票号中资本股（银股）通常是不会变化的，但身股数却变化非常大。
票号的员工通过自身的努力为票号做出贡献使得身股数不断增加，但这种身股数只具有分红即利润分配权，没有投票权。
2.财东和掌柜的双重身份减少信息不对称现象的发生。
日升昌票号在创建时，大掌柜雷履泰出资2万两。
经营者（大掌柜）本身也是票号的所有者，在其对票号经营时，能够站在股东的立场上看待问题，降低了信息不对称现象的发生，降低了道德风险，促进票号长远发展。
3.顶身股者在票号与身股数相关的存款起保证金的作用。
票号的员工根据身股数的多少要在票号存入相应的存款，类似于保证金的作用。
如果票号经营不善，形成亏损，顶身股者也会亏损。
所以这部分存款对顶身股的员工起到保证的作用，减少道德风险的发生。
4.花红能够约束员工起到规避风险的作用。
顶身股者除了根据自身顶股数要存入相应存款外，还要在根据身股分红时，按照分红的一定比例提取一部分用作票号的资本周转，这就是花红。
晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示
赖 经 理 人 的 “ 德 自 ” 。股 东和 经 理人 追 求 的 目标 是 道 律
一
致 的，股 东希 望其 持有 的股 权价 值最 大 化 ，经理 人则
希 望 自身 效用 最大 化 ，因 此股 东和经 理 人之 间存 在 “ 道德
风险”，需要通过激励和约束机制来 引导和限制经理人行
为 。为 了使经 理人 关心 股 东利益 ，需要 使经 理人 和股 东 的 利 益追 求 尽可 能趋 于一 致 。对此 ，股 权激 励 是一 个较 好 的
一
直 以来 ，产 生于 ２ 世 纪 ５ 年 代 的股 权激 励 制度 ，被 ０ ０
认 为扩 大 了资本 所 有权 的思想 ，强调 了人 力资 本价 值 ，而 且 股权 激励 可 以使 企业 的经 营者 尤其 是治 理层 成 为企业 的
股 东 ，赋予 其剩 余索 取权 ，较 好地 解 决 了现 代 公司 制度 中 管 理层 与所 有者 之 间的 矛盾 ，然而 ，早 在 １世 纪２ 年代 的 ９ Ｏ 中 国， 当时中 国最大 的商 帮—— 晋 商 ，晋 商 的票号 经营 中
的股 份 ，仅仅 是一 种分 红权 。换 言之 ，身 股 与银 股都 参 与
企业的激励制度就有很大的启发作用。
股 权激 励 是一 种通 过 经营 者 获得 公 司股 权形 式给 予企 业 经营 者 一定 的经济 权利 ，使他 们能 够 以股 东的 身份 参与 企 业 决策 、分 享利润 、承 担风 险 ，从 而勤 勉尽 责地 为 公司
解决方案。通过使经理人在一定时期 内持有股权 ，享受股
权 的增 值 收益 ， 并在 一定 程度上 承 担风 险 ，可 以使 经理 人 在 经营 过程 中更 多地关 心 公司 的长 期价 值 。股权 激励 对 防 止 经 理 的短期 行 为 ，引导 其长 期行 为具 有较 好 的激励 和 约
晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示股权激励方案范文
晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示股权激励方案范文摘要：现代企业的组织形式主要以公司制为主，公司由于所有权和控制权的分离，从而出现了股东和经理人员之间的委托代理关系。
这种委托代理关系实际上是一份合同关系。
在这一合同关系中，股东将资金投入企业，委托经理人员对其进行经营和管理，并将决策权交给经理人员，同时要求获得最大化的投资回报。
如何处理好公司的管理层与公司所有者之间的利益关系，已经成为公司治理中研究的重要问题，而股权激励被广泛的用在了激励管理层的行为活动中，但是我国的企业在不断地把西方这一套股权激励政策引入到企业的同时，却忽视了在中国悠久的历史中也蕴藏着丰富的激励制度。
明清时代晋商的身股制，对现代企业的激励制度有很大的启发作用。
关键词：晋商身股制；代理问题；股权激励股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
经理人和股东在这个委托代理的关系中，股东委托经理人经营管理资产。
但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。
股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。
为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。
对此，股权激励是一个较好的解决方案。
通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。
股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。
一直以来，产生于20世纪50年代的股权激励制度，被认为扩大了资本所有权的思想，强调了人力资本价值，而且股权激励可以使企业的经营者尤其是治理层成为企业的股东，赋予其剩余索取权，较好地解决了现代公司制度中管理层与所有者之间的矛盾，然而，早在19世纪20年代的中国，当时中国最大的商帮一晋商，晋商的票号经营中就创造出了不逊于现代股权激励制度的“东方股权激励制度”——身股制。
晋商顶身股制度
晋商顶身股制度晋商顶身股制度的借鉴有一些人以为股份制是“舶来品”，其实几百年前的晋商所创立的股份制，早已经十分完善了。
他们靠股份制管理商号，招揽人才，创造效益，取得了至今让人惊叹的成功。
他们其实并没有什么秘密，就是把写在纸上的承诺真真实实地一一兑现了。
从不打任何折扣，从不掺任何假，这就够了。
现在实行股份制的企业老板，不妨也学学晋商，完完全全实行股份制，效果肯定不会是失望。
美国心理学家马斯洛的人类五种需要具体到企业环境里，具体到公司员工身上，就是需要老板与员工共同分享。
当老板舍得付出，舍得与员工分享，员工的生存需要、安全需要、尊重需要就从老板这里都得到了满足。
员工出于感激，同时也因为害怕失去眼前所获得的一切，就会产生“自我实现的需要”，通过自我实现，为老板做更多的事，赚更多的钱，做更大的贡献，回报老板。
这样就构成了一个企业的正向循环、良性循环。
这应该是马斯洛理论在企业层面的恰当解释。
20世纪三四十年代粤港商界奇人陈祖沛，其赫赫声名不亚于今天的霍英东、李嘉诚，也是近代中国民族资产阶级中代表进步的佼佼者。
在经商过程中，他总是从大处着眼，不再看重蝇头小利。
他处处与人方便，利益共享，因而使很多人成为他事业的忠诚伙伴。
陈祖沛不仅对自己的合作伙伴如此，甚至对自己企业的普通员工，他也能做到利益的协调。
陈祖沛在创办大成行后，推行了一种在当时看来是崭新的制度——员工入股制度，使每个员工都成为企业的主人，共同分享企业的利益。
大成行的员工入股制在当时已经体现出多方面的好处：有利于筹集更多的资金，尽可能地扩大经营规模；收益共享，风险共担，使员工自觉关心企业的兴衰和盈亏；员工又是股东，他们自然能够当家做主，消除吃大锅饭的思想，上下协力，共谋企业的发展；职工同时又是股东，淡化了劳资关系的矛盾，上下关系相处融洽；员工觉得自己在有股份的企业中工作，心情比较舒畅，觉得有奔头，不想跳槽另起炉灶，使得企业的人才相对稳定。
陈祖沛的这种利益共享的员工入股制度不仅给员工带来了好处，更重要的是造就了他自己事业的成功。
晋商文化对现代企业的影响
晋商文化对现代企业的影响晋商，一个中国历史上最闻名的商帮，一个生意场上的传奇故事。
晋商作为商帮之首，起源最早、衰亡最晚，晋商发迹于宋代，明朝时与徽商南北并峙，至清朝晋商便独占鳌头，明清两代辉煌500年。
晋商实现了货通天下、汇通天下，晋商不仅店铺遍设全国通都大邑，而且经营范围远涉日本、西亚和俄罗斯等地，控制了史上多个行业如盐、铁、茶、丝绸等，清代的票号经营更将晋商推向史上最为辉煌的顶点，在世界金融史上也据有浓墨重彩的记录。
晋商能够走向成功，在很大程度上在于培养和吸引了一大批具有商业头脑和知识储备的人才。
可是，晋商又是如何吸引人才的呢？票号里那些几近苛刻的制度，为什么没有把员工吓跑，却成全了山西人口口相传的“有儿开商店，强过做知县”的民间谚语呢？而且这些对现代企业有什么样的启迪和影响呢？概括起来，传统晋商在经营管理方面的成就和经验，主要体现在以下几个方面：晋商成功告诉现代企业一：制度建设（1）股份制。
晋商的股份制已有现代股份制的特点：一是实现了股权多元化和有相对控股的大股东；二是实现了两权分离，即所有权和经营权的分离。
这种制度对晋商的发展起了重要作用，但是两权分离中权责利是不对称的，尤其是大掌柜有权有利，但并不承担责任；东家与大掌柜之间是相互信任，以信义为先，且东家有权威，大掌柜真心诚意，这种制度是有效的，（2）内部业务运营管理制度，有效防范了风险。
一个企业管理与运行的制度化首先看内部组织架构的设置，组织结构设计的原则是：适应企业业务的需要，而且内部各个部门权力不交叉也不遗漏，每个部门和每个人权责利明确而一致。
票号设计者们没有学过现代管理理论，但是理论来源于实践。
票号的经营管理制度，根据时局对规模和网点进行调整，有效规避了盲目扩张的风险。
（3）激励机制－身股制，把员工的利益与商号的整体利益联系在一起。
这个身股制在晋商里边是个特殊的创造，所谓身股制，就是晋商票号里边的股份有两种称呼，一种就是前面说的银股，就是东家出的钱，出的资本，叫做银股；一种叫做身股，这个身股不是花钱买的，是东家给你的，作为你分红的一个凭据，（4）晋商的用人机制晋商的用人原则是用乡不用亲、择优保荐、破格提拔。
晋商身股制对现代企业员工管理的启示
晋商身股制对现代企业员工管理的启示晋商称雄商界500年，与其诚信、勤劳、善理财等优秀品质有着莫大的关系，本文从股权激励机制谈起，介绍晋商身股制，并着重讨论晋商身股制对现代企业员工管理的启示。
标签：股权激励身股制一、引言管理学激励理论认为自利动机并不是人类行为的惟一动机，人的需要是多样的、复杂的，如企业家有成就感的需要、荣誉感的需要、社会关系的需要等，员工股权制度的采用即处于此种目的。
本文着重从晋商身股制来谈员工激励以及对现代企业员工管理的借鉴意义。
二、员工股权激励与晋商身股制股权激励是一种经营者通过获得公司股权的形式，得到公司给定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。
员工持股计划是股权激励中的一种方式，在目前的经济环境下，通过员工持股计划的实施，可使企业和员工都稳定、持续地发展，并完善人才竞争机制。
晋商股俸制是山西商人创立的一种很有特色的、集团性很强的劳资组织形式，也是我国早期较为完善的股权激励制度，股俸制通过银股形式，扩大了商业资本，又通过身股形式，极大地调动了全体员工的积极性。
晋商股俸制的主要内容有银股和人股。
每个帐期（一般三至五年一个帐期）商号所盈利润，除去开支（即上至商号经理，下至伙友、学徒的伙食费、薪金、衣资费等等费用）外，按银股、人股的份额平均分配。
银股，即商号股东在开办之初一次性投入的资金，也称为财股或财力股。
人身顶股，即商号员工以个人劳动力（包括掌柜们的经营管理能力和伙友的个人业绩及贡献等）折成的股俸，享有与银股等量分红的权利，人股只参加分红，不承担商号的亏赔责任。
人股最高为一股（相当于一俸银股），最低为一厘（一俸银股的十分之一），商号员工享有身股就称之为顶身股或顶生意。
一般说来，商号顶身股的员工有三种：第一种是商号大掌柜，商号开办之初，财东聘请到领本掌柜后，即视其能力而确定其身股数，一般为八厘至一俸，也有的财东聘请到领本掌柜后，先试用三年，三年内领取年薪，然后视其能力给与身股。