从晋商的身股制浅谈股权激励
晋商身股制度对国有企业混合所有制改革的启示
晋商身股制度对国有企业混合所有制改革的启示摘要]本文研究了历史上晋商身股制度的优势、时至今日的可借鉴之处以及历史局限性;详细分析了员工持股在国有企业混合所有制改革中的重要意义，认为让员工持股有助于国有企业解决共同富裕的问题、劳资矛盾的问题、所有者缺位的问题、“委托-代理〞问题、吸引并留住人才、增强员工的主人翁意识等问题;主张在制定国有企业员工持股方案时，应借鉴身股制度，并在晋商身股制度的根底上做出改进，建立身股向实股的转化制度。
[关键字]国有企业混合所有制身股制度人力资本员工持股2021年11月，党的十八届三中全会所发布的?中共中央关于全面深化改革假设干重大问题的决定?中指出：“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体〞。
从党的政策中可以看出，国有企业改革的重点在于混合所有制改革，这包括让员工持股的混合所有制。
在企业经营中，员工的工作动力是最重要的。
在混合所有制改革中让员工持股，就是给员工以正向鼓励让员工有足够的动力去工作，为企业和自己创造价值。
在清朝时期，我国最著名的商帮之一——晋商，特别是晋商中的票号就想到了以股权来鼓励员工的管理方法，即身股制度，并取得了很好的效果，鑄就了晋商近200年的商业传奇。
时至今日，晋商的身股制度对国有企业混合所有制改革仍有一定的借鉴意义。
一、晋商身股制度〔一〕身股制度的简介身股又名顶身股，是相对于银股而言的。
票号的投资人，投入资本到票号而获得票号的股权，称之为“银股〞;而票号的投资人有条件赠予企业核心骨干的股份，称之为“身股〞。
银股是完全意义上的资本股份，而身股只是“分红股〞，只拥有经营利润分红权。
企业有超额利润了，就可以享受利润分红。
身股不需要出资，以身入股，就是用自己的工作时间来入股，所以身股既不能继承和转让，也不能对企业的重大事项行使表决权【1】。
〔二〕身股制度的理论分析身股制度表达了人力资本的产权价值，使得企业中劳资双方的产权关系更为明晰。
浅谈晋商人身顶股制的发展与意义
浅谈晋商人身顶股制的发展与意义晋商人是指来自山西的商人。
山西素有“晋商”之称，晋商人一般是指来自山西的商人，他们以贸易和金融业闻名，其在中国商业史上有着举足轻重的地位。
而“身顶股制”指的是晋商人在明清时期的商业经营方式。
本文将从晋商人的身顶股制的发展及其意义两个方面进行浅谈。
一、晋商人身顶股制的发展晋商人身顶股制的形成主要源于当地严格的土地制度和税收制度，这也是其发展的主要背景。
晋商地处内陆，资源匮乏，土地产权相对分散，乡村经济发展缓慢。
为了抵制外界的侵略，山西的土地交易多在家族内部进行，土地被分散到不同的子孙手里。
这也导致了土地经营发展缓慢，农村经济长期处于停滞状态，农村人口暴增，土地不断被分割而无法集约化经营。
山西的税收制度也对晋商人身顶股制的形成产生了影响。
山西历来是个税收重地，地方官府对商人征收的税收较多，使得晋商人的资金流动受到限制。
晋商人开始崭露头角以后便利用权力寻租的现象层出不穷。
晋商人很好地利用了这一现象，提出了“身顶股制”这一独特的商业经营方式。
在明清时期，商人们在贸易过程中，不再以货币资本为主，而是以土地资本为主。
在这种商业制度下，晋商人陆续形成了自己的一套严格的经营制度。
晋商人在乡村土地交易上实行土地股份制的经营方式。
这种方式类似于现代公司的股份分配，合伙人们根据自己的投资比例获得相应的土地所有权，并按照所占股份的比例分配土地所产生的利润。
这种方式在当时被称为“身顶股制”。
晋商人依托这一严格的经营制度，逐渐发展成了中国最早的金融家族。
晋商人善于利用地产和土地的私产，开始进行借贷、抵押等金融活动，并逐渐扩展了自己的商业帝国。
通过土地和地产贮藏多年，积累了可观的财富。
从个人经营到家族企业规模的扩大，晋商人也在这一过程中形成了自己的经济理论体系，一套满足中国国情的商业管理方式。
这一系统的商业运作模式帮助晋商人在中国商业史上占据了举足轻重的地位。
晋商人身顶股制的发展不仅对当时的经济形势产生了深远的影响，也对中国商业史产生了重大影响。
顶身股晋商的员工激励
西商人名闻天下，不只在于他们的富甲一方，还在其经营之道。
其中最负盛名和特色的，当推其货币资本与人力资本完美合作的“顶身股”制度。
顶身股原创于中国本土商业文化，堪比现代企业制度中的红利计划等激励性报酬制度，其制度安排之细密、周全、有效，毫不逊色于现代企业制度。
顶身股之渊源顶身股的制度雏形可以追溯到“东伙合作”这种经营方式，至少在明代的山西商人中已经出现。
在这种方式下，出资之人往往不是自身经营生意，而是将资本委托于他人，或者是将生意委托于“伙计”经营。
前者如在西北边地经营的山西商人，将巨资交给当地商人一起谋利，事先订立契约，明确捐资本者得多少利润，缴纳各种契税杂费日常花销的，得多少利润，一旦订好契约，则利益共享，亏损共担；后者如合伙经商，一人出本金，众人一起经营，即使没有本金的人也可以靠经营生意获利谋生，山西资产富有者不会将资财私藏在家，而是会全拿出来交给“伙计”经营。
这里的“伙计”并非泛指现在通常所说的雇员，而是包括资本的实际运营张忠民：上海社会科学院经济研究所研究员文/张忠民山顶身股：晋商的员工激励者，或者说是商号生意真正的经营者，其中最重要的就是商号的“掌柜”。
货币资本与人力资本合作经营的前提条件之一是人力资本对货币资本的忠诚，也就是伙计对东家的勤慎忠实，经营者对股权、债权的忠诚。
这在山西商人中自明代以来即有口碑。
明人沈思孝记录过故事：山西商人中曾有人以承诺本息向他人乞贷，但不幸于途中身亡，所经营业务也因此中断了几十年，待其孙长大成人得知此事后辛勤经营还清贷款。
有巨额积蓄的人遂争抢此人作伙计，认为他既能不忘死者，更不会背弃生者。
关于晋商的此类记载在史籍中不绝如缕，是顶身股制度产生的地域文化基础。
这种东家出钱，伙计出力，“东伙合作”的经营方式，到了清代，终于演化成规范的“顶身股”制度。
出资者为银股，出力者为身股清人徐珂说，山西商人“出资者为银股，出力者为身股”，说的就是在中国企业发展史上，最具中国本土特色的人力资本入股。
晋商的顶身股机制及现实意义
晋商的顶身股机制及现实意义作者：贾翠芳来源：《商场现代化》2013年第23期摘要：票号的顶身股机制是一种长期的激励机制，它把职工的利益与票号的利益紧密结合在一起造就了票号百年不倒的辉煌成就。
顶身股机制在票号中成功运用的经验是我们现代企业的激励机制值得借鉴的。
关键词：顶身股制度激励机制股权激励机制一、顶身股的定义顶身股是指票号的员工（掌柜、伙计）可以凭自身对票号的贡献顶股份，虽然没有资本却可以与资本股（财东的银股）一同参与分红，但在票号亏损时，顶身股者却不承担亏赔责任。
顶身股没有继承权和转让权。
身股的多少按照每个人的工作能力和业绩来确定，与其为票号做出的贡献、工作能力和权限成正比关系。
顶身股的职工死后，按生前所顶股数，还可分两年至七八年的红利，这叫“故身股”。
二、顶身股机制的特点委托代理理论用于分析非对称信息条件下代理人激励问题的理论。
由于经营者和所有者的分离，企业会产生很大的道德风险。
顶身股机制为票号的繁荣发展做出了重要贡献，它作为一种激励机制有着独特的特点。
1.只有利润分配权，没有投票权。
票号中资本股（银股）通常是不会变化的，但身股数却变化非常大。
票号的员工通过自身的努力为票号做出贡献使得身股数不断增加，但这种身股数只具有分红即利润分配权，没有投票权。
2.财东和掌柜的双重身份减少信息不对称现象的发生。
日升昌票号在创建时，大掌柜雷履泰出资2万两。
经营者（大掌柜）本身也是票号的所有者，在其对票号经营时，能够站在股东的立场上看待问题，降低了信息不对称现象的发生，降低了道德风险，促进票号长远发展。
3.顶身股者在票号与身股数相关的存款起保证金的作用。
票号的员工根据身股数的多少要在票号存入相应的存款，类似于保证金的作用。
如果票号经营不善，形成亏损，顶身股者也会亏损。
所以这部分存款对顶身股的员工起到保证的作用，减少道德风险的发生。
4.花红能够约束员工起到规避风险的作用。
顶身股者除了根据自身顶股数要存入相应存款外，还要在根据身股分红时，按照分红的一定比例提取一部分用作票号的资本周转，这就是花红。
浅谈晋商人身顶股制的发展与意义
浅谈晋商人身顶股制的发展与意义1. 引言1.1 晋商人的身份地位晋商人作为中国历史上有着悠久传统的商业集团之一，其身份地位在古代社会中备受尊崇。
晋商人以其商业智慧和商业网络而闻名，常常扮演着重要的经济角色。
他们往往能够通过自身的努力和智慧获取财富和地位，成为社会中的精英阶层。
晋商人的身份地位不仅体现在其经济实力上，更体现在他们在政治、文化等领域的影响力。
他们常常能够通过商业活动来扩展自己的社会关系网，影响政治决策和社会发展方向。
晋商人在古代社会中被视为重要的社会阶层，其身份地位往往比其他行业的人士更为崇高和尊贵。
晋商人身份地位的提升和稳固，也为其后代继承和发展顶股制提供了坚实的基础。
1.2 顶股制的定义顶股制，是指晋商人在经商活动中根据其家族成员的身份地位来确定各自的责任与权利，并进行相应的分工和协作。
在晋商文化中，顶股制是一种传统的组织形式，体现了封建社会中家族与经济结合的特点。
顶股制的核心是依靠家族成员的力量来共同经营家族产业，实现经济共同繁荣的目标。
顶股制不仅仅是一个经济组织形式，更是一种文化传统和生活方式，承载了晋商人对家族、传统和责任的重视。
通过顶股制，晋商人可以有效地管理家族产业，保持家族的凝聚力和传承下去。
顶股制在晋商文化中具有重要的地位，对晋商人的影响也是深远的。
通过对顶股制的研究，可以更好地理解晋商人的价值观念、经济活动方式以及社会地位，对于传承和弘扬晋商文化具有重要意义。
1.3 研究意义在研究晋商人身顶股制的发展与意义时，我们必须深刻认识到这一制度的研究意义。
顶股制作为晋商文化的重要组成部分，对于理解晋商文化的整体特征具有重要意义。
通过深入研究顶股制的历史发展，可以揭示晋商人在商业活动中的身份地位和社会地位，有助于我们更好地理解晋商人的经济行为和社会地位。
探讨顶股制对晋商人的影响，有助于我们认识到这一制度对晋商人经营策略、家族传承以及社会关系的影响。
研究顶股制的传承意义和现代社会的启示，可以帮助我们更好地借鉴晋商文化中的经验和智慧，为现代商业实践提供有益的启示和借鉴。
关于晋商票号的激励与约束机制
关于晋商票号的激励与约束机制19世纪20年代，在世界的东方——被人类称作太阳升起的地方的中国，出现了一种令世人瞩目的山西票号业。
是金融业的一种特有形式。
山西票号曾一度执中国金融界牛耳，并影响了中国金融业一个世纪。
最近我到山西平遥县参观了山西票号第一家日升昌，对其激励与约束机制留下了深刻的印象。
从1823年(道光三年)第一家票号日升昌诞生到辛亥革命后票号衰落的近百年间，票号经手汇兑的银两达十几亿两。
其间没有发生过一次内部人卷款逃跑、贪污或被诈骗的事件。
这种奇迹的发生在于有效的激励和约束机制的作用。
这种以身股制为形式的股份制，应当说是一种制度创新。
一、发展经过日升昌是山西票号第一家。
前身是西裕成颜料庄，老号设在平遥县西大街路南，分号设在北京崇文门外草场十条南口。
东家是平遥县达蒲村从事颜料业的李家。
李家定居达蒲村时，为发展业务范围，在县城里设立了“西裕成”颜料铺。
到李文赞这一辈时，西裕成颜料庄已发展成为平遥一大商号，而且已在北京、天津、汉口、成都等地设立了分号。
聘请雷履泰到西裕成任经理大约在1810年，雷履泰根据在北京分号时兼营银两汇兑的状况，认为经营汇兑业务是利润颇丰的生意，而当时还没有一家专营汇兑的商号。
于是他大胆地与东家李大全建议，将西裕成颜料行改为经营银两汇兑的票号，东家李大全同意改营，于是投资30万两银，于道光三年(1823)左右将西裕成颜料庄正式改为专营银两汇兑与存放款业务的票号，取名“日升昌”。
票号营业地点选在西裕成颜料庄斜对面一座大院内。
该大院原为一木器厂，经营状况不佳。
出售给了李大全。
买到手后，李大全根据票号经营的需要，经过重新设计修筑，改为适应票号经营的一个场所。
就是这个大院，成为中国金融业的一座里程碑。
日升昌诞生后的几年，由于经理雷履泰运筹惟幄，苦心经营，以及副经理毛鸿拥、程大培的辅佐，和票号其他同仁努力工作，生意红红火火，业务蒸蒸日上。
作为中国历史上出现的第一家票号，日升昌不仅在于为自身的发展找到了一条新路，更重要的是为我国的金融事业开创了一个新的纪元。
晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示
赖 经 理 人 的 “ 德 自 ” 。股 东和 经 理人 追 求 的 目标 是 道 律
一
致 的，股 东希 望其 持有 的股 权价 值最 大 化 ，经理 人则
希 望 自身 效用 最大 化 ，因 此股 东和经 理 人之 间存 在 “ 道德
风险”，需要通过激励和约束机制来 引导和限制经理人行
为 。为 了使经 理人 关心 股 东利益 ，需要 使经 理人 和股 东 的 利 益追 求 尽可 能趋 于一 致 。对此 ，股 权激 励 是一 个较 好 的
一
直 以来 ，产 生于 ２ 世 纪 ５ 年 代 的股 权激 励 制度 ，被 ０ ０
认 为扩 大 了资本 所 有权 的思想 ，强调 了人 力资 本价 值 ，而 且 股权 激励 可 以使 企业 的经 营者 尤其 是治 理层 成 为企业 的
股 东 ，赋予 其剩 余索 取权 ，较 好地 解 决 了现 代 公司 制度 中 管 理层 与所 有者 之 间的 矛盾 ，然而 ，早 在 １世 纪２ 年代 的 ９ Ｏ 中 国， 当时中 国最大 的商 帮—— 晋 商 ，晋 商 的票号 经营 中
的股 份 ，仅仅 是一 种分 红权 。换 言之 ，身 股 与银 股都 参 与
企业的激励制度就有很大的启发作用。
股 权激 励 是一 种通 过 经营 者 获得 公 司股 权形 式给 予企 业 经营 者 一定 的经济 权利 ，使他 们能 够 以股 东的 身份 参与 企 业 决策 、分 享利润 、承 担风 险 ，从 而勤 勉尽 责地 为 公司
解决方案。通过使经理人在一定时期 内持有股权 ，享受股
权 的增 值 收益 ， 并在 一定 程度上 承 担风 险 ，可 以使 经理 人 在 经营 过程 中更 多地关 心 公司 的长 期价 值 。股权 激励 对 防 止 经 理 的短期 行 为 ，引导 其长 期行 为具 有较 好 的激励 和 约
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晋商身股制对现代企业股权激励制度的启示股权激励方案范文摘要：现代企业的组织形式主要以公司制为主，公司由于所有权和控制权的分离，从而出现了股东和经理人员之间的委托代理关系。
这种委托代理关系实际上是一份合同关系。
在这一合同关系中，股东将资金投入企业，委托经理人员对其进行经营和管理，并将决策权交给经理人员，同时要求获得最大化的投资回报。
如何处理好公司的管理层与公司所有者之间的利益关系，已经成为公司治理中研究的重要问题，而股权激励被广泛的用在了激励管理层的行为活动中，但是我国的企业在不断地把西方这一套股权激励政策引入到企业的同时，却忽视了在中国悠久的历史中也蕴藏着丰富的激励制度。
明清时代晋商的身股制，对现代企业的激励制度有很大的启发作用。
关键词：晋商身股制；代理问题；股权激励股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。
经理人和股东在这个委托代理的关系中，股东委托经理人经营管理资产。
但事实上，在委托代理关系中，由于信息不对称，股东和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。
股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。
为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致。
对此，股权激励是一个较好的解决方案。
通过使经理人在一定时期内持有股权，享受股权的增值收益，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。
股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的激励和约束作用。
一直以来，产生于20世纪50年代的股权激励制度，被认为扩大了资本所有权的思想，强调了人力资本价值，而且股权激励可以使企业的经营者尤其是治理层成为企业的股东，赋予其剩余索取权，较好地解决了现代公司制度中管理层与所有者之间的矛盾，然而，早在19世纪20年代的中国，当时中国最大的商帮一晋商，晋商的票号经营中就创造出了不逊于现代股权激励制度的“东方股权激励制度”——身股制。
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从晋商的身股制浅谈股权激励
本篇来源：西姆股权激励研究院
晋商发展到清代，已成为国内势力最雄厚的商帮。
世界经济史学界把他们和意大利商人相提并论，给予很高的评价。
商业的发展不仅给人们带来了财富，而且也改变了当时人们对于经营模式的传统思维。
推行股权激励，将这一当时全新的经营方式创造性地应用于日常的经营管理，充分激发员工积极性与创造性，在一定程度上，股权激励是晋商发展壮大的“助推器”。
一、何为身股制
一般认为，职工持股制度最早起源于美国。
1958年美国经济学家路易斯・凯尔索提出了扩大资本所有权思想，1974年美国国会通过《美国职工退休收入保障法案》做出了法律规定。
此后，德国、法国、英国等发达国家也相继推广。
其实早在19世纪20年代，我国就已初步形成较为完善的股权激励制度，其典型代表就是由500年前的晋商首创的山西票号的身股制。
以清朝道光三年(公元1823年)“日升昌”票号的诞生为标志，山西商人实现了由商业资本向金融资本的转变。
此后100年，山西票号称雄于中国金融界，被西方誉为“山西银行”。
身股制萌芽于明代的贷金制、伙计制，发展和兴盛于清代及至民国初年，是晋商独创的一种劳资组织形式。
徐珂在《清稗类钞》中指出：“出资者为银股，出力者为身股。
”银股也称财力股，是商号东家在开办商号时投入的资金，每股面值为2000～10000两白银不等。
身股俗称“顶生意”，是商号的职员以个人劳力折成股份，并享有与银股等量分红的权利，且不必承担亏损责任。
正谓“有钱出钱，有力出力，出钱者为东家，出力者为伙计，东、伙共而商之”。
这与西方的有限合伙制不同，有限合伙制的出资者承担有限责任，出力者需承担无限责任。
相比之下，身股制的可操作性强，有一定的优越性。
在
创立身股制早期，只有掌柜才能以身入股(类似mbo，管理层持股)，一直到了乔致庸掌门乔家时，才规定伙计也能入身股（类似esop，员工持股）。
二、持股主体资格及管理
剧中乔致庸在包头总号开会时对掌柜们说:“不管是一国一家还是一店，要想兴旺，就得有人手，人手是咱们做生意的根本。
”他把人才视为根本，“得人者昌，政界固然，商界何独不然！”他认为，天下的事总得有人第一个去做，只要能为复字号留住人才就可以做。
掌柜的有身股，而伙计没有，企业效益也就不可能最大化。
他在晋商里开了伙计顶身股的先例，打破了东家、掌柜和伙计的身份界线，把伙计也变成了东家，使伙计在内心里就和掌柜的甚至和东家平起平坐了(类似国企干部人事、劳动用工、工资分配的三项制度改革时打破干部、工人身份界线)。
但是，并非所有的员工都能顶身股，只有达到规定的工作年限和工作业绩的员工才有资格。
如复字号号规就明确规定“各号伙计出师后顶一份身股”，也就是说学徒是没有资格的。
长期以来，在山西票号中普遍实行学徒制，学徒只有经过考试合格后才能进入票号。
据《山西票号史》记载:“票号收练习生，以为培养人才的根基。
欲为练习生，先托人向票号说项，票号先向保荐人询练习生的三代做何事业，再询其本人的履历，认为可试，再分口试和笔试两种。
”学徒时间一般为4年，第一阶段是为掌柜“提三壶”(茶壶、水壶、尿壶)、干杂活，练习算盘和写字；第二阶段训练背记“平砝银色折”，做一些抄写或帮账之事；第三阶段就可以上柜台跟着师傅学习做生意。
学徒出师后，经考核认可转为伙计，按照店规，由大掌柜推荐、东家决定是否顶身股，“推荐学成，身股入柜；已有奔头，双亲得慰。
”身股的份额记入“万金账”（股本账），作为红利分配的依据。
三、国家鼓励股权激励改革
2015年3月13日中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见中的第十五条明确规定：
（十五）加大科研人员股权激励力度
鼓励各类企业通过股权、期权、分红等激励方式，调动科研人员创新积极性。
对高等学校和科研院所等事业单位以科技成果作价入股的企业，放宽股权奖励、股权出售对企业设立年限和盈利水平的限制。
建立促进国有企业创新的激励制度，对在创新中作出重要贡献的技术人员实施股权和分红权激励。
积极总结试点经验，抓紧确定科技型中小企业的条件和标准。
高新技术企业和科技型中小企业科研人员通过科技成果转化取得股权奖励收入时，原则上在5年内分期缴纳个人所得税。
结合个人所得税制改革，研究进一步激励科研人员创新的政策。
【西姆股权激励三字经】
西姆投资总结长期为客户服务的经验，经专家团队论证提炼，在业界首创提出了“一元两化”股权激励理论。
“一元”即共享共赢，“两化”即“个性化和制度化”。
要给谁？（家族成员、骨干精英、创业元老）
给多少？（激励过度、激励不足）
何时给？（授予时间、行权时间、锁定期）
由谁给？（大股东转让、增资）
什么价？（无偿赠予、净资产折算、市盈率评估）
何条件？（营业收入、净利润、市场占有率）
如何退？（离职、工伤、调岗、退休）
何种股？（实股、虚拟股、期权、限制性股票）
谁控制？（直接持股、持股平台）。