投资者过度自信论文
考虑投资人过度自信偏好的占线股票投资策略研究
考虑投资人过度自信偏好的占线股票投资策略研究考虑投资人过度自信偏好的占线股票投资策略研究引言：过去几十年来，金融经济领域的研究者们一直致力于揭示投资者行为中的心理因素对股票市场的影响。
其中之一的研究方向是探讨投资人过度自信偏好对股票投资策略的影响。
其理解为投资人在对自己的判断和决策高度自信的情况下，可能会对占线股票过度投资。
本文旨在对考虑投资人过度自信偏好的占线股票投资策略进行研究，探讨其对市场和投资者自身的影响。
一、过度自信偏好及其影响1.1 过度自信偏好的概念过度自信偏好是指投资者对自己的认知和决策过度自信的倾向。
这种偏好可能导致投资者对一些高风险、不确定性较高的投资决策过度自信，从而过度投资某些股票。
1.2 过度自信偏好对投资决策的影响过度自信偏好会引起投资者对其股票的价值进行过高估计，盲目追逐高风险、高回报的股票，同时忽视了风险管理和分散投资的原则。
这种偏好也可能导致投资者对不利信息的忽视，从而带来更大的投资损失。
二、占线股票理论与偏好2.1 占线股票的定义占线股票是指那些广泛受到投资者关注、被讨论的股票。
这些股票通常可以得到很多媒体和分析师的关注，其交易量也较大。
2.2 占线股票的投资吸引力由于占线股票广泛被提及和关注，投资者可能会对其过度自信，相信这些股票有更高的回报。
此外，投资者通常认为自己可以通过获取关于占线股票的信息来获得投资优势，从而更倾向于投资这些股票。
三、考虑投资人过度自信偏好的占线股票投资策略3.1 筛选占线股票的投资策略为了降低投资者因过度自信偏好而导致的风险，可以在筛选和挑选占线股票的过程中引入严格的评估和风险控制。
投资者应当对占线股票进行全面的财务和非财务分析，避免过度依赖投资热点或噪音消息。
3.2 避免过度集中投资投资者应当在投资组合中进行充分的分散，避免过度集中投资于占线股票。
通过分散投资可以有效降低因某股票表现不佳而导致的投资损失。
3.3 加强风险管理投资者在进行占线股票投资决策时，应当充分考虑市场和个人的风险承受能力。
过度自信、有限参与和资产价格泡沫
过度自信、有限参与和资产价格泡沫自信是一种积极向上的品质，可以激励人们追求成功和自我超越。
然而，过度自信却可能导致人们在决策和投资方面疏忽风险，从而造成资产价格泡沫的形成和破裂。
过度自信使人们过分自负，对自身能力和决策的正确性过于自信。
这种自信令他们低估风险和不确定性，并过分乐观地估计自己的收益。
在金融市场中，这种过度自信往往会导致投资者的行为与理性经济学的基本假设相背离，从而引发资产价格的过度波动。
在资本市场中，过度自信使投资者容易沉迷于短期利润的追逐，而忽视了活动本身的风险。
他们往往对市场的反转和风险因素缺乏足够的警惕，过分乐观地相信自己能够稳定获利。
这种自信使他们追逐短线投机，不愿长期投资，进而加剧了市场的波动。
过度自信还导致了投资者参与市场的有限性。
由于自信，他们相信自己可以凭借自己的判断力和信息优势超越其他投资者。
然而，市场是一个竞争性环境，参与者众多，信息不对称是普遍存在的。
因此，投资者的自负使他们忽视了其他投资者的行为和信息，并只顾自己的利益。
这种有限参与限制了市场的流动性和信息的有效传递，从而产生了资产价格的不合理波动。
而资产价格泡沫往往与市场的过度反应相关。
在资产价格过高时，投资者的过度自信和有限参与使得有效的反馈机制被扭曲。
投资者过于乐观地估计自己的收益，不考虑资产的实际价值，导致资产价格偏离其基本面。
这种泡沫化的资产价格促使更多的投资者加入市场，进一步推高价格。
然而，一旦投资者的信心受到打击，如经济衰退或其他不利消息，泡沫破裂，资产价格大幅下跌，引发市场的恐慌和连锁反应。
为了避免的发生，投资者应保持冷静和理性。
首先，他们应不断提高自己的风险意识，全面评估投资风险，并在决策中充分考虑市场的不确定性。
其次，投资者应积极参与市场，留意其他投资者的行为和信息，对市场的整体趋势和动态有一个准确的判断。
最后，投资者应避免盲目追求短期利润，注重长期投资和价值投资，避免因过度自信而陷入投机的陷阱。
投资者过度自信的研究综述
投资者过度自信的研究综述作者：李东凯来源：《现代营销·理论》2018年第08期摘要：由于股票市场的特殊性与复杂性，过度自信的投资者大量存在于国内外股市，会对股票定价、股市波动、成交量以及流动性等产生影响，会在一定程度上不利于股市的正常运行。
本文通过梳理与总结国内外学者的研究成果，归纳出现有投资者过度自信研究的些许不足之处。
关键词：投资者过度自信研究综述一、引言20世纪80年代以来，作为传统金融理论的基础，有效市场理论因其在面对诸如日历效应、盈利公告效应、过度交易等金融异象上的乏力，而备受人们质疑。
行为金融学抛开了“理性人假设”这一传统金融理论的基础，在对各种金融异象的研究上成果颇丰。
过度自信理论是其中取得的诸多成果中的一个。
股票市场由于其特殊性，投资者很容易出现过度自信，会进而影响到相关利益的分配和决策的制定与实施，因而有着很重要的理论和实际意义。
本文对这些研究方法和研究内容进行了总结与概括。
二、理论模型法过度自信在股市中真的存在吗？学者们首先通过建立理论模型，利用数学方法予以验证。
Kyle and Wang（1997）建立了一个存在投机交易的寡头垄断市场模型，Odean（1998）建立了一个包含三种不同类型投资者的市场模型，以及Gervais and Odean（2001）的研究都认为投资者的过度自信现象在股票市场中普遍存在，而且不会随着自己经验、阅历的增加而减少。
在理论模型的基础上，Daniel et al.（1998）和Daniel et al.（2001）证明了过度自信现象会对资产定价、股票市场的波动性和股票交易量产生影响。
Scheinkman and Xiong（2003）认为投资者的过度自信会给整个市场带来泡沫，因为过度自信的投资者会表现得更为乐观，定价会偏高。
国内的学者中，文凤华等（2007）的模型证实，作为一种心理偏差，过度自信会导致投资者在决策时出现反应过度或者反应不足等行为偏差，进而会对收益率产生影响。
投资者过度自信与股票价格的实证研究——基于经济周期视角
一
、
引言
作为市场波动 中的重要变量 ，股市成交 量和股票价格 蕴含 了股市交易过程 中的主要信息 。两者之间的关系一直
以来是金融市场微观结构研究的热点。但传 统的量价关系 的研究大多建立在完全理性市场假设的前提下 ．且局限于 股市成交量和股票价格变化的同期关系或者基于信息经济 学对成交量及股票收益可预测性之间的探讨 。 目前国内外 金融市场波动现状及近期研究均表明 ．认知偏差中的 自我 归 因偏差将市场历史收益与投资者过度 自信之间有机联系
行为金融学将心理学融入到金融学当中 ．通过分析微 观个体行为 以及产生这种行为的心理动因来解释和预测金 融市场 的发展 。这一研究视角通过分析金融市场主体在市
场行 为中的偏差和异象 ，来寻求不同市场主体在不 同环境
下 的心理反应及决策行为特征 。宏观经济大环境作为一个 外部 因素 ，也必 然会对 投资 主体心 理预期 产生 影响 。因
缩阶段 时 ．投 资者过度 自信波动程度较之扩 张期 更高 ；过度 自信心理在不 同的经 济周期阶段对股票价格产 生了 不 同的影响 本研 究提供 了一条研 究经济周期影响投资者过度 自信 心理进而作 用于股票价格的技 术路 线。 关键词 ：经济周期 ；过度 自信 ；股票价格 ；Ｖ Ａ Ｒ模型
度交 易损害了投资者财 富的结论 ⑤ 。陈其安 、唐雅 蓓和张
力公 （ ２ ０ ０ ９ ）在假设 机构投资者存在过度 自信心理的条件
下 。验证了机构 投资者过度 自 信程度与股票价格波动性及
成交 量显著 正相关⑥ 。王春 峰 、张亚 楠和房振 明 （ ２ ０ １ ０ ）
此 ，从经济周期这一视角来研究投资者过度 自信心理与股 票价格的关系具有重要的理论意义和实践价值。
机构投资者与个人投资者过度自信行为比较研究_陈日清
(一)投资组合构建方法及描述性统计 为了分析机构投资者与个人投资者过度自信认知偏差的差异，本文参照 Chuang 和 Susme（l 2011）的方 法通过按机构投资者持股比例大小不同进行分组来分别刻画机构投资者与个人投资者的投资行为，其背 后的逻辑是，机构持有比例高的投资组合的市场特征更多地反映出机构投资者的投资行为，而机构持有比 例低的投资组合的市场特征更多地反映出个人投资者的投资行为。具体地，本文对不同季度 t 所有样本股 票构建不同的投资组合。投资组合在 t 季度的构成由 t－1 季度末的相应变量确定，并在 t 季度中保持不 变。为了保证分析的稳健性，我们在分析中去除公司规模大小与股票换手率高低的影响，其方法是先根据 股票流通市值规模或日平均换手率高低分成 5 组，然后在上述分组的基础上，进一步将每个组别按机构持 有比例高低分成 2 个投资组合，以代表机构投资者与个人投资者。所以每一种分组方法都可以得到 10 个 投资组合。具体分组方式如下：其一，根据流通市值规模与机构持有比例分组，首先按上一个季度末流通 市值高低将所有股票分成规模大小不同的 5 组，然后再按上一个季度末机构持有比例大小将上述 5 个组合 分别等分成两个投资组合，如果某季度机构持有比例数据未报告，则用其上一个季度的数据替代，并且将 机构持有比例为 0 的股票归入机构持有比例低的投资组合①；其二，根据股票日平均换手率与机构持有比例 分组，首先按上一个季度的股票日平均换手率大小将所有股票分成 5 组，然后在前面所述方法进一步地按 机构持有比例大小将每个组合等分成 2 组。 我们用 Pij 表示上述不同的分组方式所构建的投资组合，Pij 中的 i 表示按流通市值规模大小或日平均 换手率高低分组，1 至 5 表示最小至最大流通市值规模投资组合或最低至最高日平均换手率组合，j 表示按 机构持有比例分组，1 表示机构持有比例低的投资组合，2 表示机构持有比例高的投资组合。每个组合的周 收益率、周换手率我们都按组内股票的流通市值加权计算。另外，为了比较机构投资者与个人投资者偏好
过度自信理论文献综述
过度自信理论文献综述【摘要】标准金融学对金融市场的解释与市场实际的差异早已被学者和投资者观察到，行为金融学的诞生与发展提供给了学者和投资者研究金融市场的崭新道路。
行为金融学这一新的理论框架刚刚起步，存在很多值得思考和研究的问题。
本文旨在通过对行为金融学中一种心理偏差--过度自信理论的发展进行梳理，展现了过度自信理论的发展脉络、过度自信在心理学领域的研究、在资本市场上的理论和实证的研究等。
【关键词】行为金融，过度自信，心理学实验，市场异向一、引言现代金融经典理论对理性人在金融市场中的规范行为做出了很好的解释，然而，现实当中的个人是有限理性的，有限理性的个人在金融市场中的实际行为与现代金融经典理论的差异甚至是矛盾，促成了行为金融学的产生和发展：利用认知心理学等学科的研究成果与投资者偏好，决策等相结合来解释现实金融市场中的现象（Statman，1999）。
本文行为金融学理论中投资者的过度自信理论，对相关领域内的文献进行梳理和归纳。
二、过度自信的心理研究人们在生活中、投资者在做出投资决策的过程中，都会对自己自身的知识、能力水平以及自己获得的信息的准确程度表现出过度自信的倾向（Fischhoff等，1977）。
可以认为，过度自信就是对于事情的判断过于肯定了，即低估了后验分布的判断范围。
Oskamp在他的心理学实验中，把过度自信简单的定义为超出正确范围的自信。
在他的实验中，心理医生的自信程度与其诊断的准确性极不相称，过度自信的程度随着任务重要性的上升而升高。
后来，Fischhoff把这一实验的现象定义为对“正确性没有保证的信念”。
在另一系列的关于常识性问题的实验中，Fischhoff进一步证明人们对自己的答案几乎是肯定的，即人们常常高估自己所掌握的常识和信息的正确性。
（Fischhoff，1977）。
同时，他也定义了难度效应（Fischhoff，1977），这一效应意在说明过度自信在越困难的任务中越明显，而在容易的任务中则会表现出过度的不自信。
公司过度投资源于管理者代理还是过度自信
公司过度投资源于管理者代理还是过度自信一、本文概述本文旨在探讨公司过度投资现象背后的驱动因素，特别是分析这一现象是源于管理者的代理问题还是过度自信的心理特质。
过度投资是指公司在拥有充足现金流的情况下，投资于净现值为负的项目，从而损害公司的长期价值。
本文将从理论和实证两个角度，对公司过度投资的原因进行深入剖析，以期为公司治理和投资决策提供有益参考。
文章将回顾代理理论的基本观点，指出当公司管理者与股东利益不一致时，可能引发代理问题，导致管理者为了自身利益而过度投资。
接着，文章将探讨过度自信理论在公司财务决策中的应用，分析管理者过度自信如何影响其对投资项目风险和收益的判断，从而引发过度投资行为。
在实证分析部分，本文将选取一组具有代表性的公司样本，运用统计方法检验代理问题和过度自信与过度投资之间的关系。
通过对比分析，文章将揭示不同因素在导致过度投资现象中的作用程度，为理解公司过度投资行为提供新的视角。
本文将对研究结果进行总结，并为公司改善治理结构、优化投资决策提供建议。
通过深入剖析公司过度投资背后的驱动因素，本文旨在为公司治理领域的研究和实践提供有益参考。
二、文献综述在财务和投资领域的研究中，公司过度投资的问题一直备受关注。
关于过度投资的成因，学术界主要提出了两种观点：一种是管理者代理问题，另一种是管理者过度自信。
这两种观点在近年来得到了广泛的研究和讨论。
关于管理者代理问题，其核心观点在于公司的管理者与股东之间的利益不一致。
管理者可能出于自身利益考虑，如扩大公司规模以提高个人薪酬、地位或声望，而投资于并非最优的项目。
这些项目可能短期内增加了公司的资本支出，但长期来看可能无法带来相应的回报，从而损害了公司的长期价值。
一些研究通过实证分析发现，管理者持股比例较低或公司治理结构不完善时，过度投资的现象更为明显。
另一方面，管理者过度自信理论则认为，管理者往往对自己的决策能力和项目前景持有过于乐观的态度。
这种过度自信可能导致他们在投资决策时忽视潜在的风险，或者对项目的预期收益过于乐观。
投资者非持续性过度自信与股市反转效应
投资者非持续性过度自信与股市反转效应投资者非持续性过度自信与股市反转效应概述股票市场的波动性和不确定性使得投资者往往在决策过程中受到情绪和心理因素的影响。
其中，过度自信是一种常见的心理偏差，当投资者对自己的能力和判断过于自信时，往往会导致非理性的投资决策。
然而，研究表明，投资者的非持续性过度自信与股市反转效应之间存在一定的关系。
1. 过度自信与投资决策过度自信是指个体对自己的能力和判断过于自信，更倾向于高估自己的能力和预测结果的准确性。
在投资决策中，过度自信可能导致以下情况：a) 高风险投资：过度自信的投资者往往倾向于承担更高的风险，因为他们相信自己能够准确预测市场的走势。
然而，高风险投资往往带来更大的损失。
b) 过度买入或卖出：过度自信的投资者可能会过度买入或卖出股票，因为他们相信自己的判断是正确的。
然而，这种过度交易往往导致损失的增加。
2. 非持续性过度自信与市场反转效应市场反转效应是指在一段时间内股票的收益率偏离其平均水平，然后在随后的一段时间内趋于平均水平的现象。
研究表明，非持续性过度自信的投资者会增加市场反转效应的概率。
具体表现为以下几个方面：a) 高估市场走势：过度自信的投资者往往高估市场的走势，他们相信当前的股票价格是被低估或高估的，因此会采取相应的投资策略。
然而，这种高估导致了非持续性的市场反转效应。
b) 追涨杀跌：过度自信的投资者往往在市场看涨时追涨，在市场看跌时卖出股票。
然而，当市场走势反转时，这种追涨杀跌的策略会导致投资者遭受损失。
c) 错误交易信号：过度自信的投资者倾向于忽视市场的风险信号和重要的经济指标，他们更相信自己的判断和直觉。
然而，忽视这些重要信号可能导致非持续性的市场反转效应。
3. 降低过度自信的方法了解并认识到过度自信的问题是降低非持续性市场反转效应的第一步。
以下是几种降低过度自信的方法：a) 多元化投资：通过将资金分散投资于不同的资产类别和市场，可以降低个体投资者过度自信的影响。
个人投资者过度自信对投资收益率的影响研究
（ 一） 研 究假 设 本文主要解决两个 问题 ： 一 是不 同性别 、 学历 的个人投资者的过度 自信程度是否不同 ；二是个人投资者过度 自
的遐想。 学历高的投资者可能认为 自己掌握 的知识 比较多 ， 理解市 场放 出来的信息的能力会较强 ， 对未来的预测也会更加准确。 因此
本文提出 ：
传统金融学中的有效市场并不存在于我国证券市场 中，传统 资本市场理论 的两个 基本 假设 也不适用于我 国 目前 的证 券市场 ：
一
是投资者的“ 完全理性人” 假设 。我国投 资者 中个人投资者 占很
率 。 因此 本 文 提 出 ： Ｈ ２ ： 个 人 投 资 者越 过 度 自信 ， 其投 资 收 益 率 越低
齐， 理解信息的能力也大不相 同， 因此证券价格 经常很难跟上新信
息的脚 步。 投资者的心理特征千奇百怪 ， 行为金融理论派 的学者们 使 用很 多心理特征来解释投资者的行 为，本文主要研究过度 自信
投资管理 Ｉ Ｉ ｎ ｖ ｅ ｓ ｔ ｍ ｅ ｎ ｔ Ｍａ ｎ ａ ｇ ｅ ｍｅ ｎ ｔ
个人投 资者过度 自信对投资收益率的影 响研 究
工业与信 息化部 电子 第五研 究所 王 东伟
一
、
引言
见不鲜 ， 但是 真正从投资者个体角度 出发的研究还是很少 。
三、 研 究 设计
传统金融理论认为市场是有效的 ，资产 的基本价值完全体现 在其市场价格中。 如果说投资者都是理性人 ， 那么一些不理性交易
行为金融理论下的过度自信行为的分析
行为金融理论下的过度自信行为的分析作者：何燕玲来源：《商情》2013年第42期【摘要】过度自信是人类一个相当普遍的心理现象，一些研究表明人们总是认为自己能相对准确地判断某些领域一些具有不确定性的信息，并且对此深信不疑。
本文分析了个体投资者、公司管理层、机构投资者的过度自信行为，以及过度自信对金融市场的影响，并提出了相应对策。
【关键词】证券市场归因偏差过度自信一、过度自信行为的分析（1）个体投资者过度自信行为分析。
在中国证券市场上，个人投资者过度自信表现为：归因偏差即很容易将股市投资的成功归于自己的正确判断，而把失败归因于客观条件的变化。
在归因偏差的引导下，投资者坚信他们掌握了必要进行投机性交易的信息，所以经常在不确定的未来价格情况下出现非理性的投资，而且在不知不觉中强化了自己过度自信心理。
另外，行为金融学认为投资者会过分相信自己能获得高于平均水平的投资回报率，导致大量盲目交易。
具体表现为“换手率”。
同时个体投资者的过度自信使其容易低估风险，倾向于持有高风险资产组合。
（2）公司管理层过度自信行为分析。
过度自信心理在公司管理层中更具有普遍性，已有很多研究表明管理层非理性行为的普遍性。
管理者非理性是高管人员中普遍存在的一种行为倾向。
管理层的过度自信表现在投资决策中的投资不足和投资过度，自信的管理者往往会对证券有认识上的偏差，一般会认为有效的市场低估了企业的风险证券，会偏爱企业内部资金使得投资不足；在投资预算中，过度自信使他们坚信高的投资回报，投资时又会高估投资项目的价值和产生的现金流，容易投资一些净现金流为负的项目，出现过度投资。
管理层这种过度自信的直接后果就是损害股东利益。
（3）机构投资者过度自信行为分析。
机构投资者在股票市场价格决定中起着非常重要的作用，尤其在我国股市中，可以从机构投资者的心理偏好中看出“金融市场异常现象”的一些原因。
因为在中国股票市场这样一个不成熟资本市场上，机构投资者的过度自信心理偏好比较突出和显著。
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投资者过度自信论文 【摘要】随着过度自信理论的不断完善以及越来越多的研究者把过度自信作为自变量来研究投资者的行为，用过度自信来解释金融市场中的非理性现象将得到越来越多的关注。
一、引言 经济管理与心理学的融合是现代经济管理学科发展的一个新趋势。先前基于“经济人”假设建构的理论已受到众多研究者的质疑。如果说，基于“经济人”假设建构的理论描述的是一个“完美人”的理性决策的话，那么，在现实生活中，这样完美、精于计算的人并不存在，真实人经济行为并不按照“完美人”理论所描述的框架行事。基于“真实人”的前提来重构现代经济管理理论已经变得非常必要。要研究“真实人”，则必须基于心理学的理论和研究基础。
基于行为主体的心理行为来研究经济管理现象已被国内外学术界所倡导。诺贝尔经济学奖三次授予行为经济学家（贝克尔、阿克洛夫、卡尼曼）。其中2002年诺贝尔经济学奖授予了心理学家卡尼曼（Daniel Kahneman），主要原因就在于他将源于心理学的洞见应用于经济学的研究，从而为一个新的研究领域即经济心理学奠定了基础，丰富和拓展了经济学的研究。行为金融学作为心理学研究成果应用于金融决策和金融市场领域的产物，近年来迅速发展。在行为金融学中，经济学家最感兴趣的领域之一就是有关过度自信的研究。 二、过度自信的界定与测量 心理学家通过实验观察和实证研究发现，人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的机会，把成功归功于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用，这种认知偏差称为“过度自信”。
过度自信作为一种心理特征，难以得到准确的测量。第一种方法，通常心理学研究中是通过被试对自身行为判断的概率估计与实际概率的偏差来度量个体的过度自信程度，其中正向偏差越大代表过度自信的程度越高。例如，被试如果对自身正确的概率估计为80%，但实际的正确率只有60%。那么其偏差的20%便度量了被试者的过度自信程度。第二种方法，即“强于平均值”的方法。被试者要求对自身某一方面的能力与他人进行对比。其中强于平均值的差值代表过度自信的程度。第三种方法，采用类似于“控制幻觉”的测量方法，即认为对自己未来的掌控能力要强于他人，其差值代表过度自信的程度（Lambert，Bessière，& N’Goala，2012）。
三、过度自信的成因与影响因素 （一）产生过度自信的原因是多方面的，归纳总结主要有以下几点
1.自我归因偏差。自我归因偏差是指人在描述和解释社会行为时，具有高估个人或内因作用而低估情景作用的普遍倾向。过度自信意味着投资者对自己付出努力必然得到回报的能力持有一种“过度乐观”（over-optimism）情绪，即投资者趋于将好的结果归功于自己的能力，而低估运气、机遇和外部力量在其中的作用。自我归因偏差使得个人更倾向于过度自信而不是将注意力集中在准确的自我评估上，有时人们的决策“碰巧”被证明是正确的，加大了对自己判断力的自信心。
2.事后聪明偏差。事后聪明偏差是指投资者通过建构一个合理的事后理由来增加对自己决策能力的满意度和自我尊严（self-esteem）。事后聪明把已经发生的事情视为相对必然和明显的，而没有意识到对结果的回顾会影响人们的判断，使他们认为事件是很容易预测的，但人们无法说出是什么样的信息导致了结果的产生。
（二）影响过度自信的因素 1.性别与过度自信。研究表明性别与过度自信有着密切的关系，男性过度自信的程度要高于女性。男性开户者的平均换手率是女性开户者的1.5倍，而男性的平均收益率却比女性低0.94%。男性比女性交易更加频繁，因此男性比女性损失更多（Barber & Odean，2001）。
2.任务难度与过度自信。研究表明人们面对任务的难度越大就越容易表现出过度自信。Thomsona等人（2003）的实验研究表明人们对于较为困难的任务上易于表现出过度自信，而在较为容易的任务上表现出不自信。在金融行业，专业性比较强，投资者普遍面对任务难度比较大的问题（比如在股票投资方面），所以在金融投资方面人们更容易表现出过度自信。
3.经验与过度自信。关于经验对过度自信的影响，学者们的观点存在差异。有学者发现随着经验的增长被试的过度自信程度逐渐上升，也有学者认为随着经验的增长被试的过度自信的程度也会下降。此外，也有研究发现，富有经验的银行家与毫无经验的学生相比，二者的过度自信程度没有显著差异（Lambert et al.，2012）。
4.专业知识与过度自信。学者们研究发现，个人专业知识的增加同样会增加人们的过度自信程度。许多研究证实，当事件难以预测和把握时，专家比相对专业知识较少的人更容易表现出过度自信（Heath & Tversky，1991），并且对于较难的任务而言，专家更容易表现出过度自信。Ben-David等人（2007）的研究发现，公司管理者拥有的专业技能越多，管理者的过度自信行为越多。
四、过度自信对金融市场的影响 1.导致投资者过度交易。过度交易可以由换手率指标和交易量指标来衡量。投资者由于过度自信，坚信他们掌握了有必要进行投机性交易的信息，并过分相信自己能获得高于平均水平的投资回报率，也可能导致大量盲目性交易的产生。研究表明，散户投资者刚入市时往往频繁交易，但是他们卖出的股票却往往比他们买进的股票表现要好。随着投资者的买卖活动更趋活跃，他们的平均回报却大为降低了（Barber & Odean，2000；Glaser & Weber， 2007）。奚恺元也认为，投资者通常由于过度自信而在金融市场上交易过于频繁无论是机构投资者还是个人投资者都过于相信自己的金融知识和判断，相信自己能够看准股票的走势。
2.导致市场产生过度波动性。Daniel等人（2001）探讨了投资者过度自信对套利和均衡资产定价模型的影响，结果发现，市场未来的波动性与当前的交易量表现出正相关性，而过度自信投资者占所有投资者比例的增加能够进一步强化这种关系。在股票市场中，个体投资者的过度自信的特质会增加其对私有信息有效性的估计，对私有信息过度反应，导致股票价格的扭曲，增加股票市场的波动性。而机构投资者会尽可能多的获取私有信息，并使交易价格与资产实际价值尽可能接近，从而降低了股票市场的波动性（K.D.Daniel et al.，2001；Simon & Odean，2001）。
3.导致市场产生反应过度和反应不足的交互现象。投资者的过度自信的心理偏差在风险市场上的表现就是反应偏差，即过度反应与反应不足。传统的有效市场理论，认为投资者对市场信息会做出合理的反应，而无效市场理论认为，当投资者过度自信或信心不足时，情绪过分高涨或情绪低落时，非理性的投资者往往采取过分追涨或杀跌的过度交易行为。过度反应是指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。常见的情况是，个人投资者过于重视新的信息而忽视老的信息，即使后者更具有广泛性。反应不足是市场上对信息反应不准确的另一种表现形式。如果近期的收益朝相反的方向转变，投资者会错误地相信是公司处于均值回归状态，并且会对近期的消息反应不足。例如，证券分析师往往对成长股收益的新信息反应不足（K.Daniel & Titman，2000；Glaser & Weber，2007）。
五、启示 随着过度自信理论的不断完善以及越来越多的研究者把过度自信作为自变量来研究投资者的行为，用过度自信来解释金融市场中的非理性现象将得到越来越多的关注。但是国内有关过度自信的研究大多停留在公司管理者过度自信以及从总体层面研究投资者过度自信，对个体投资者的过度自信及其影响因素分析研究的还比较少。对过度自信的研究还有很大的发展空间。国内关于过度自信的研究应该从以下几方面进行研究：一是大部分对过度自信的研究大多停留在理论完善阶段，对于投资者过度自信的实验研究以及对过度自信的理论检验还比较少。二是对于过度自信的测量还没有形成完善统一的指标，金融学大多以换手率来衡量过度自信，而心理学大多是以借鉴国外的量表进行衡量。应建立适合本土研究的过度自信衡量指标。三是应该研究不同年龄、性别、经验、专业知识、开户时间、地域文化等投资者的过度自信的差异程度，以及它们对投资者投资行为的影响。
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