企业筹资的动机与要求
四、按是否借助银行等金融机构
（一）直接筹资
• 概念：企业不借助银行等金融机构，直接与资本 的有者协商融通资本的一种筹资活动。
• 方式：投入资本。发和行股票、发行债券和商业 信用等。
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（二）间接筹资
确定合理的筹资数量 使所需筹资 的数量与投资所需数量达到平衡。
方 确定
面 合理 来自 中国最大的资料库下载
股权资本和债权资本结构
的资
本结
长期资本与短期资本结构
构
3、及时性原则
企业及时地取得资本来源，使筹资与投 资在时间上相协调 减少资本闲置或筹 资滞后而贻误投资的风险。
4、合法性原则 来自 中国最大的资料库下载
第二节 企业筹资的类型
一 、按属性不同
（一）股权资本
概念：企业依法取得并长期拥有、自主调配 运用的资本。（投入资本，资本公积和留存收 益）
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属性
a、股权资本的所有权归企业的所有者；
b、企业对股权依法享有经营权。 • 渠道——政府财政资本、其他法人资本、 民间资本、企业内部资本和外国资本。
政策性银行
国家开发银行 中国进出口银行 中国农业发展银行
来自 中国股最大份的制资料商库下业载 银行 商 业 银 行 国家独资 商业银行
交通银行
中国银行 中国建设银行 中国农业银行 中国工商银行
2、经营证券和其他业务的金融机构
非银行金融机构 来自 中国最大的资料库下载
第四章 长期筹资概论
第一节 企业筹资的动机与要求 第二节 企业筹资的类型 第三节 企业筹资环境 来自 中国最大的资料库下载 第四节 筹资数量的预测
第一节 企业筹资的动机与要求
一、企业筹资的概念 二、企业筹资的动机
基本目的：为了自身的生存和发展。
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1、扩张性筹资动机 2、调整性筹资动机 3、混合性筹资动机
三、企业筹资的基本原则
1、效益性原则
通过投资收益与筹资成本的比较，使企 业筹资与投资在效益上权衡。
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分析投资机会 不顾投资效益的盲目 考 筹资 虑 选择筹资方式 降低筹资成本
2、合理性原则
• 渠道：银行信贷资本、非银行金融机构资本、其 他法人资本、民间资本、外商资本
二、按期限的不同
（一）长期资本
• 概念：指期限在1年以上的资本（股权资 本、长期借款、应付债券等债权资本）。
• 用途：购建固定资产，取得无形资产， 来自 开中国展最长大的期资料投库下资载。
• 方式：投入资本、发行股票和债券、银 行长期借款和租赁等。
4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人。
5、民间资本。
6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润。
7、国外和我国港澳台资本－－外商投资
（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采 取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限，
1、投入资本筹资。 2、发行股票筹资。 3、发行债券筹资。 来自 、中国发最行大的商资料业库本下载票筹资。 5、银行错款筹资。 6、商业信用筹资。 7、租赁筹资。
保险公司 信托投资公司 证券机构 财务公司 金融租赁公司
（三）金融政策
1、货币政策——是中央银行调整货币总需求的方 针策略。主要的货币政策工具有法定准备金率、贴 现率、公开市场业务。
2、利率政策 利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附 加率
来自 中+国违最约大的风资料险库下附载加率+到期风险附加率 银行吸收存款，集聚社会资本
（二）短期资本
• 概念：指期限在1年以内的资本（短期借款、
应付账款和应付票据等）。
• 用途：企业生产经营过程中资本周转调度。
• 方式：银行短期借款和商业信用等。 来自 三shu、.cn 中按国资最大本的资来料库源下的载 范围不同
（一）内部筹资——指企业内部通过留用利润而 形成的资本来源。
（二）债权资本 概念：企业依法取得并依约运用，按期偿还资本。 属性： a、债权资本体现企业与债权人的债务与债权关系。 b、企业的债权人有权按期索取债权本息。
来自 n、shu企.cn 中业国对最大持的资有料库的下债载 务资本在约定的期限内享有经 营权，并承担承担按期偿付本付息的义务。
• 概念：指企：银行借款和租赁等。
（三）直接筹资与间接筹资的差别
• 筹资机制不同
• 筹资范围不同
• 筹资效率和筹资费用高低不同
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• 筹资效应不同
第三节 企业筹资环境
一、企业筹资的金融环境 （一）企业筹资的金融市场
1、概念： 来自 中国最大广的资义料：库下是载 一切资本流动的场所。包括实
物资本和货币资本的流动。 狭义：有价证券市场即股票和债券发行
和买卖市场。
2、种类： 资本市场
初级市场
交易 对象
外汇市场 黄金市场
功 能
次级市场
短期资本市场－－货币市场 期限 来自 中国最大的资料长库下期载资本市场－－资本市场
地域
国际性金融市场 全国性金融市场 地区性金融市场
3、作用： 1) 金融市场是企业投资和融资的场所 2） 企业通过金融市场使长短期资金相互转 化
3）金融市场为企业理财提供有意义的信息
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（二）金融机构——是社会资本融通的一种组织机构。
1、经营存贷业务的金融机构。
要求筹资必须遵守国家有关法律法规等 的规定。
四、企业筹资的渠道和方式
（一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与 通道，体现着资本的源泉和流量。
1、政府财政资本－－国有企业的来源。
2、银行信贷资本－－各种企业的来源。
3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、 财务公司等。
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简述企业筹资动机的种类
简述企业筹资动机的种类企业筹资动机的种类主要取决于企业的发展目标，其中的四种最为常见，分别是资本结构调整、投资增长、成本效率提升以及风险管理动机。
一、资本结构调整动机企业筹资活动的主要动机之一是资本结构调整，即企业需要调整资本结构以便更好地实现财务目标。
想要调整资本结构，企业可以通过外部筹资的方式，减少负债或增加股权资金，从而达到调整资本结构的目的。
此外，企业也可以通过内部筹资来减少负债水平，进而调整资本结构。
二、投资增长动机另一个企业筹资动机是投资增长。
企业可以通过外部筹资来筹集大量资金，用于购买新设备、开发新产品或追求新市场。
随着新产品的开发，企业订单量增加，进而提高企业的收入。
外部筹资还可以帮助企业在市场上建立良好的声誉，以及在全球市场上取得竞争优势。
三、成本效率提升动机企业筹资的另一个动机是为了提高成本效率。
筹集外部资金可以帮助企业购买新设备、提高生产效率，从而提高企业的竞争力。
外部资金可以用于新技术开发，以更有效地生产产品，从而降低生产成本。
企业也可以利用外部资金开发新产品，从而更快地满足市场需求，提高收入。
四、风险管理动机企业筹资动机的最后一个方面是风险管理。
随着企业发展，其经营风险也会随之增加。
为了应对由于经营风险造成的损失，企业可以通过筹资来提高其资金实力和资本状况，以确保其业务的正常运转。
综上所述，企业筹资动机的种类多种多样，其中最常见的四种为资本结构调整、投资增长、成本效率提升以及风险管理动机。
根据企业的发展目标，企业需要综合考虑各动机的重要性，并进行合理的筹资安排。
只有在正确准确地确定企业筹资动机的基础上，企业才能更好地实现其目标。
财务管理第四章筹资管理讲义
第四章筹资管理讲义内容提要和学习目标：本章主要介绍财务管理中的理财决策之一——筹资决策的有关基本问题。
通过本章学习应明确我国目前主要的筹资渠道和筹资方式；掌握各类资金成本的计算和比较；掌握三大杠杆的概念、意义和计算；掌握确定企业最优资本结构的基本方法。
第一节企业筹资概述一、企业的筹资动机与要求1、筹资的含义是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采用适当的方式，切实有效地获取所需资金的一种行为。
筹资是企业生产经营的起点，是决定资金运动规模与企业发展程度的重要环节。
2、筹资的分类站在不同的角度，筹资有很多种分类，以下是分类方式：（1）按资金占用时间长短长期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以上用于战略性发展的资金。
企业的资本金、长期债券、长期借款等都是长期资金。
广义的长期资金可以分为中期资金（5年内）和长期资金（5年以上）短期资金：是指企业筹集的需用期限在一年以内用于生产经营过程中短期周转所需要的资金。
即主要用于流动资产、零星技术改造等所需要的资金。
（2）按所筹资金来源自有资金：是指企业投资者投入且拥有所有权的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。
是一个企业经济实力的体现。
借入资金：是指企业债权人投入的资金，包括银行借款、应付债券等。
企业借债具有杠杆效应。
（3）按所筹资金来源渠道内源筹资外源筹资（4）按所筹资金是否以金融机构为媒介直接筹资：是指企业不通过银行等金融机构，与资金供应者直接协商或者发行股票、债券等筹集资金。
间接筹资：是指企业通过银行等金融机构所进行的筹资活动。
这是一种传统的筹资活动。
3、筹资的动机与要求（1）筹资的动机：企业的筹资动机各种各样，有的是单一的，有的是综合的，归纳起来主要有扩张筹资动机、偿债筹资动机和混合筹资动机三种。
扩张筹资动机，是指因企业扩大生产规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。
它主要适用于经营前景良好、处于成长期的企业。
筹资管理讲义1
中级会计资格考试辅导教材《财务管理》辅导讲义第四章筹资管理（上）第一节筹资管理的主要内容一、企业筹资的动机企业筹资是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
企业筹资最基本的目的是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保障。
但每次具体的筹资行为，往往受特定动机的驱动。
如为提高技术水平购置新设备而筹资；为对外投资活动而筹资；为产品研发而筹资；为解决资金周转临时需要而筹资等等。
各种具体的筹资原因，归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资动机。
（一）创立性筹资动机创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
资金是设立企业的第一道门槛，按我国的《公司法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》等相关法律的规定，任何一个企业或公司在设立时法律上都要求有最低的注册资本限额。
企业创建时，要按照企业经营规模核定长期资本需要量和流动资金需要量，购建厂房设备等，安排铺底流动资金，形成企业的经营能力。
这样，就需要筹措注册资本和资本公积等股权资金，股权资金不足部分需要筹集银行借款等债务资金。
（二）支付性筹资动机支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。
这些情况要求除了正常经营活动的资金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。
（三）扩张性筹资动机扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
企业维持简单再生产所需要的资金是稳定的，通常不需要或很少追加筹资。
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
企业筹资的动机
企业筹资的动机
企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
企业在持续的生存与发展过程中，其具体的筹资活动通常受特定的筹资动机所驱使。
在实际的企业筹资中，这些具体的筹资动机有时是单一的，有时是混合的，归纳起来主要有以下几种类型：
（1）创立性筹资动机：企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。
（2）支付性筹资动机：为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
（3）扩张性筹资动机：企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。
（4）调整性筹资动机：企业因调整资本结构而产生的筹资动机。
财务管理4章-孙茂竹
发行优先股
累积优先股和非累积优先股 可转换优先股和不可转换优先股 参加优先股和不参加优先股 可赎回优先股和不可赎回优先股
优先股股东的权利
优先股的“优先权”是 相对于普通股而言的,这 种优先权主要体现在几 方面。
优先分配股利的权利 对剩余资产的求偿权 管理权
优先股的性质
从法律上看,优先股是企业自有资金的一部 分。持有人是公司的股东,拥有的权利同普通 股股东近似;优先股的股利必须从税后利润中 支付。
资本结构的意义
(1)合理安排债务资本比例可以降低企业 的综合资金成本。 (2)合理安排债务资本比例可以获得财务 杠杆利益。 (3)合理安排债务资本比例可以增加企业 的价值。
缺点: (1)当认股权被行使后,公司的股东数增加,这 就会分散股东对公司控制权。 (2)在认股权被行使时,若普通股股价高于认股 权证约定价格较多,则公司筹资成本较高,会出 现实际的筹资损失。
发行可转换债券
发行公司债券的信托合同中,有时规定债券 持有人可依照规定条件把债券换成公司的 普通股票,这种债券称为可转换债券。
债券售价=
+
债券筹资的优点: (1)资本成本较低。 (2)具有财务杠杆作用。 (3)可保障控制权。
缺点: (1)财务风险高。 (2)限制条件多。 (3)筹资额有限。
租赁筹资
租赁按其性质,分为： 经营租赁 融资租赁
经营租赁
特点主要是:
是由租赁公司向承租单 位在短期内提供设备,并 提供维修、保养、人员 培训等的一种服务性业 务,又称服务性租赁。
吸收直接投资的缺点主要是: (1)通常资本成本较高。 (2)由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明晰, 也不便于产权的交易。
4.2.2发行股票
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
《财务管理》第6章企业筹资管理(上)
假设M为营业收入的敏感项目，且
M在基期占 M在基期的发生额 ＝ 100％＝K 基期营业收入 营业收入的百分比 则： M在计划期 ＝计划期营业收入 K 的发生额 M在计划期 ＝计划期营业收入变动额 K 的变动额
=1852.2(万元)
一、营业百分比法
是根据营业收入与资产负债表和利润表项目
的关系，利用营业收入来预测有关项目的数量，
进而预测资金需要量的方法。适用于对近期追加
资金的预测。
资产负债表和利润表中的项目，有的与营 业收入的比例关系在短期内基本保持不变，称为 营业收入的敏感项目。如：原材料、应收账款等。
和线性回归分析法。
0、因素分析法
是以有关资本项目上年度实际资金需要量为
基础，根据预测年度的经营任务和加速资金周转
的要求，进行分析调整，预测资本需要量的方法。
因素分析法基本公式：
资本需要量=(上年资金实际平均额－不合理平均额) ×（1±预测年度销售增减率） ×（1±预测年度资本周转速度变动率）
当销售增加或资金周转速度减慢时，资金需要
三、与筹资相关的几个概念
（一）股权性资金与债权性资金
股权性资金（权益资金、自有资金）是企业依
法筹集并可以长期拥有、自由运用的资本。包括：
投入资本（股本）、资本公积、盈余公积和未分配 利润。 股权资金的所有权属于企业所有者。 股权资金是企业最基本的资金来源，体现企业 的经济实力和抗风险能力，是企业举债的基础。股
量增加时，用“＋”；当销售减少或资金周转速
度加快时，资金需要量会减少，用“－”。
[例]某企业上年度资金实际平均占用量2 000 万元，其中不合理平均额为200万元，预计本 年度销售增长5％，资金周转速度加快2％，预 测本年度资金需要量。
第4章筹资管理(上)
营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。
9
一、企业筹资的动机
【2014年真题·判断题】调整性筹资动机是指企业因调整公司业务所产生的 筹资动机。（ ） 【答案】× 【解析】本题考核调整性筹资动机的定义。调整性筹资动机是指企业因调整 资本结构而产生的筹资动机。
10
二、筹资管理的内容
筹资管理主要包括以下内容。 （一）科学预计资金需要量 企业取得资金需求的目的是满足经营运转的需求和投资发展的需求，企业应 根据年度经营计划、资金周转水平、扩张规模、对外投资额度等因素，科学地预 计资金筹措需要量。 （二）合理安排筹资渠道、选择筹资方式 1．筹资渠道 筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道。一般来说，企业最基本的筹
目的
• 支付性筹资动机主要就是为了解决那些超出维持正常经营 活动的季节性、临时性的交易支付需求。
6
一、企业筹资的动机
（三）扩张性筹资动机
• 扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要 而产生的筹资动机。
含义
目的
• 扩张性筹资就是为了解决企业因扩大再生产、经营规模的 扩张以及对外投资需要追加筹资的问题。
方式之一，只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体。
16
三、筹资方式
（三）留存收益 留存收益是指企业从税后净利润中提取的盈余公积及从企业可供分配利润中 留存的未分配利润。留存收益筹资指企业将当年利润转化成股东对企业追加投资 的过程。留存收益是股权筹资方式之一。 （四）向金融机构借款 向金融机构借款是指企业根据借款合同从银行或非银行金融机构取得资金 的筹资方式。这种筹资方式广泛适用于各类企业，它既可以筹集长期资金， 也 可筹集短期融通资金，具有灵活、方便的特点。向金融机构借款是债务筹资方
财务管理第三章-筹资管理
•
第三节 负债资本的筹集
•
一、概述
（一）内容
商业信用和短期借款筹资Байду номын сангаас 长期借款筹资 债券筹资 融资租赁筹资
•
•一、概述
（二）特点
期限性 利息有抵税作用 资本成本比普通股低 财务风险大 不会分散股东控制权
•按投资主体分
•国有股 •个人股
•法人股 •外商股
•按发行对象和 •上市地区分
•A股 •H股
•
•B股 •N股
（三）普通股股东的权利
公司管理权 分享盈余 清偿时按比例分享剩余财产权 优先购买新增股票 出让股份权
•
•设立发行 •新股发行
（四）股票发行的目的•配股发行
筹集资本 扩大影响 分散风险 将资本公积金转为资本金 兼并与反兼并 股票分割
1318560-150000-450000=718560(元)
•对外筹资数类似计算 利用：前一年实际数计算出资产负债表上有关项目（
敏感项目） 与销售的百分比； 用销售预计数与有关项目百分比计算出敏感项目预
计数； 利用资产负债表上预计数（或实际数）计算出需追
加筹资额（资产总额－负债合计－所有者权益合计 ）
机
•指企业扩大生产规模或增加 •对外投资而产生的追加目的 •指企业因调整资本结 •构而产生的筹资动机 •企业既采用扩张性动机又采用 •调整性动机而产生的筹资动机
•
三、筹资的原则
效益性原则 合理性原则 及时性原则 合法性原则
•
四、筹资的渠道与方式
1、渠道
政府财政资本 银行信贷资本 非银行金融资本 其它法人资本 民间资本 企业内部资本 国外及港澳台资本