中国企业海外投资与并购-PPT课件
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跨国并购基础知识ppt
收购后发展
通用汽车在收购后未能很好地整合菲亚特克莱斯勒的业务和资源，导致业绩下滑和市场竞 争力下降，最终不得不在2019年将菲亚特克莱斯勒卖出。
失败案例二：阿里巴巴收购优酷土豆
收购背景
阿里巴巴为了加强自身的媒体和娱乐业务，决定收购优酷土豆。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，阿里巴巴成功以约46亿美元的价格收购优酷土豆。
3
收购后发展
万科借助美国国际房地产投资信托公司的平台和 资源，进一步拓展了海外业务，同时也获取了更 多的海外优质资产。
失败案例一：通用汽车收购菲亚特克莱斯勒
收购背景
通用汽车为了拓展欧洲市场和加强自身的欧洲业务，决定收购菲亚特克莱斯勒。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，通用汽车成功以约43亿美元的价格收购菲亚特克莱斯勒。
文化整合
文化整合是跨国并购成功 的关键，需来自重和融合不 同国家和地区的文化特点， 建立共同的企业文化。
04 跨国并购的策略与技巧
并购策略选择
横向并购
通过并购同行业企业，扩大市场 份额，提高市场竞争力。
纵向并购
通过并购上下游企业，实现产业 链整合，提高资源控制力。
混合并购
通过并购不同行业的企业，实现 多元化经营，降低经营风险。
详细描述
在定价过程中，需要对目标公司进行估值分析，综合考虑其现有价值和未来发展潜力。融资安排则需 根据企业自身实力和市场环境，选择合适的融资渠道和方式，以确保并购资金的充足和低成本。
交易执行与后整合
总结词
交易执行是实现跨国并购的最后阶段， 后整合则关系到并购后的企业能否顺利 运营。
VS
详细描述
在交易执行阶段，需要签署正式的并购协 议并完成相关审批手续。后整合阶段则需 注重企业文化、组织结构、业务运营等方 面的整合，以实现并购后的协同效应和可 持续发展。
通用汽车在收购后未能很好地整合菲亚特克莱斯勒的业务和资源，导致业绩下滑和市场竞 争力下降，最终不得不在2019年将菲亚特克莱斯勒卖出。
失败案例二：阿里巴巴收购优酷土豆
收购背景
阿里巴巴为了加强自身的媒体和娱乐业务，决定收购优酷土豆。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，阿里巴巴成功以约46亿美元的价格收购优酷土豆。
3
收购后发展
万科借助美国国际房地产投资信托公司的平台和 资源，进一步拓展了海外业务，同时也获取了更 多的海外优质资产。
失败案例一：通用汽车收购菲亚特克莱斯勒
收购背景
通用汽车为了拓展欧洲市场和加强自身的欧洲业务，决定收购菲亚特克莱斯勒。
收购过程
经过多轮竞价和谈判，通用汽车成功以约43亿美元的价格收购菲亚特克莱斯勒。
文化整合
文化整合是跨国并购成功 的关键，需来自重和融合不 同国家和地区的文化特点， 建立共同的企业文化。
04 跨国并购的策略与技巧
并购策略选择
横向并购
通过并购同行业企业，扩大市场 份额，提高市场竞争力。
纵向并购
通过并购上下游企业，实现产业 链整合，提高资源控制力。
混合并购
通过并购不同行业的企业，实现 多元化经营，降低经营风险。
详细描述
在定价过程中，需要对目标公司进行估值分析，综合考虑其现有价值和未来发展潜力。融资安排则需 根据企业自身实力和市场环境，选择合适的融资渠道和方式，以确保并购资金的充足和低成本。
交易执行与后整合
总结词
交易执行是实现跨国并购的最后阶段， 后整合则关系到并购后的企业能否顺利 运营。
VS
详细描述
在交易执行阶段，需要签署正式的并购协 议并完成相关审批手续。后整合阶段则需 注重企业文化、组织结构、业务运营等方 面的整合，以实现并购后的协同效应和可 持续发展。
中国企业跨国并购.ppt021240326
并购后的市场风险
公开报道显示，美国AMC影院所处的北美市场，状况并 不乐观。2011年，北美院线有12.8亿人次走进电影院进 行观影，较2010年下降了4%，这是北美院线16年来的最 低数据。2011年美国电影票房收入为102亿美元，比2010 年下降了3%。由于市场不景气，AMC早已负债累累， 2011年AMC净亏损达1.23亿美元，近4来AMC曾两度试图 IPO都未能如愿。 除此以外，万达作为跨国并购的案例，不得不面对着整 合风险、法律风险、财务风险等一系列的风险因素，因 此在当时来说，很多人对于这次并购并不持看好态度。
W
O
万达目前已经是亚洲第二大、 全国第一大院线，正处于上升 期 万达集团与AMC结合， 将占据更广阔的市场 中国支持民营企业海 外并购，并有关优惠政 策
影院租金不断上涨，给影院 的运营成本带来了很大压力
影院的增长速度远远高 于票房增长速度
目前万达院线的建设速 度为去年的两倍以上，这 样的扩张速度很可能拖累 万达院线的盈利水平
启示
万达集团跨国收购的案例，给了我们很多思考的空间， 当时的收购，可谓肯定声很多，同时质疑声也四起，然 而最终AMC还是让万达成为了大赢家。
具有极大前瞻性眼光和雄心的万达，在海外市场的开拓 中，走了一步大棋，万达收购AMC与吉利收购沃尔沃、 联想收购IBM的PC业务不同，它既没有带来核心技术，也 没有带来一个极具增长潜力的市场。但万达还是带着探 险者的视野开启了其海外市场的大门，最终也证实了这 场收购的价值所在。现今，万达集团已同时拥有全球院 线排名第二的AMC 公司和亚洲排名第一的万达院线，雄 踞全球两大电影市场，成为全球规模、收入最大的电影 院线运营商。可预见未来的中国电影产业，随着万达的 走向世界而将拥有一片更广大的天空。
某企业海外并购案例分析(PPT 32页)
受2008 年全球金融危机的影响，DSI 自动变速器公司经营 举步维艰。2009 年2 月中旬，DSI自动变速器公司不得已进 入破产程序。
兼并收购重组案例分析
一拍即合
2009 年3 月27 日，吉利集团得知DSI 自动变速器公司破产消息后，仅仅用一个 月时间就成功锁定并迅速全资收购了世界第二大专业自动变速器公司DSI。
兼并收购重组案例分析
大展身手——收购Volvo
兼并收购重组案例分析
王宝强娶莱温斯基？
吉利汽车2010年3月29日公告 ：
“本公司董事会宣布 已获浙江吉利控股集团有限公司（吉利控股，乃本公司执行董事兼
控股股东李书福先生拥有90%权益之公司）告知，其已与2010年3月 28日与福特汽车公司（Ford Motor Company）订立正式买卖协议，据 此吉利控股已同意收购沃尔沃汽车（Volvo Car Corporation）之全部 已发行股本。 上述收购事项预期于2010年9月完成作实。”
兼并收购重组案例分析
没长相！有内涵？
吉利集团副总裁兼研究院院长赵福全： 沃尔沃作为一个独立的公司，为确保其世界顶级品牌的可持 续发展，将拥有其关键的技术及知识产权的所有权。 吉利作为100%的股东，将通过沃尔沃拥有其关键技术及知识 产权的所有权。
福特： 允许沃尔沃汽车能把沃尔沃汽车使用的一部分福特汽车知识 产权转让给第三方，包括吉利
Agenda
谁是吉利？ 品牌、历史、现状 借壳上市之路
吉利初期海外收购 初试牛刀————收购锰铜公司（首次收购） 斩获颇丰————收购DSI自动变速器公司 （首次全资收购）
大展身手——收购Volvo 境内企业海外收购综述及风险分析
兼并收购重组案例分析
兼并收购重组案例分析
一拍即合
2009 年3 月27 日，吉利集团得知DSI 自动变速器公司破产消息后，仅仅用一个 月时间就成功锁定并迅速全资收购了世界第二大专业自动变速器公司DSI。
兼并收购重组案例分析
大展身手——收购Volvo
兼并收购重组案例分析
王宝强娶莱温斯基？
吉利汽车2010年3月29日公告 ：
“本公司董事会宣布 已获浙江吉利控股集团有限公司（吉利控股，乃本公司执行董事兼
控股股东李书福先生拥有90%权益之公司）告知，其已与2010年3月 28日与福特汽车公司（Ford Motor Company）订立正式买卖协议，据 此吉利控股已同意收购沃尔沃汽车（Volvo Car Corporation）之全部 已发行股本。 上述收购事项预期于2010年9月完成作实。”
兼并收购重组案例分析
没长相！有内涵？
吉利集团副总裁兼研究院院长赵福全： 沃尔沃作为一个独立的公司，为确保其世界顶级品牌的可持 续发展，将拥有其关键的技术及知识产权的所有权。 吉利作为100%的股东，将通过沃尔沃拥有其关键技术及知识 产权的所有权。
福特： 允许沃尔沃汽车能把沃尔沃汽车使用的一部分福特汽车知识 产权转让给第三方，包括吉利
Agenda
谁是吉利？ 品牌、历史、现状 借壳上市之路
吉利初期海外收购 初试牛刀————收购锰铜公司（首次收购） 斩获颇丰————收购DSI自动变速器公司 （首次全资收购）
大展身手——收购Volvo 境内企业海外收购综述及风险分析
兼并收购重组案例分析
第五章 国际并购 《国际投资学》PPT课件
第一节 国际并购概述
（一）兼并
兼并（merger）是指企业与企业之间的吸收与合并，即某企业以现金、证券或者 其他形式购买取得其他企业的产权，将一个或多个其他企业并入本企业来，使目标 企业失去其法人资格，取得其决策控制权的经济行为。
1.吸收兼并
2.创立兼并
• 吸收兼并又称吸收
• 创立兼并又称新设
合并，是指兼并方
③ 整合阶 段• 此阶段
涉及的 风险主 要是指 整合失
第一节 国际并购概述
不仅如此，企业在进行国际并购的过程 中还会遭遇或多或少的政治风险，以及 在并购过程中受自身企业能力及经验所 限制，对并购程序中的潜在风险或关键 点认识不足、处理能力不足而引起诸多 问题，因此对企业的并购过程产生负面 影响，并且降低了并购后的企业绩效。 企业在国际并购中的主要风险具体分析 如下：
-05-
国际并购
第一节 国际并购概述
一、国际并购的定义 国际并购又称跨国并购（cross⁃border merger & acquisition），是指某个国家 的跨国性经营型企业为了达成某些目的，通 过一定的合法渠道与相关支付手段，将另一 国家某一企业的全部或一部分份额的股权购 买下来的行为，从而对被并购企业的运营管 理实现部分的或完全的控制效果。
5.帕克曼策略
• 帕克曼策略是指目标企业在遭遇并购威胁时，主动出击收购并购企业的股票， 通过这种方式给予对方警告，使其放弃并购。
6.法律诉讼
• 法律诉讼是指被并购企业利用法律和法规中的相关条款来对抗敌意并购的策 略。
第三节 发达经济体企业国际并购实践
一、发达经济体企业在国际并购中的状况 1.国际并购的规模持续扩大，并且以横向并购为主 2.国际并购出现本地化发展趋势 3.国际并购的领域愈发集中于第二、三产业
《投资与并购》课件
投资可以为并购提供资金 支持和实现并购交易的目 标。投资与并购的步骤和流程
1
目标设定
明确投资或并购的目标，包括行业、规模、收益等方面的要求。
2
尽调与分析
对目标对象进行尽职调查和风险分析，评估其可行性和潜在风险。
3
谈判与交流
双方就价格、条件、管理权等进行协商，并最终达成交易协议。
4
合并与整合
将两个实体进行合并，整合资源、人员和文化，实现协同效应和价值最大化。
并购的动因
并购可以通过扩大市场份额、增 强竞争力、获得新技术和资源等 来实现企业的快速增长。
投资与并购的关系
1 投资与并购的共同点 2 投资与并购的区别
3 投资与并购的互补性
投资和并购都是为了获取 财务回报和促进企业增长 的手段。
投资更加注重资金流入， 而并购则关注企业整体性 的变化和后续的经营管理。
投资与并购的风险和挑战
1 市场风险
投资和并购都面临市场波动、政策变化、竞争压力等风险。
2 审计与法律风险
尽调过程中可能存在信息不准确、合规风险等问题。
3 整合风险和挑战
合并后的整合过程可能面临管理冲突、员工流失等困难。
案例分析和经验分享
成功案例
失败案例
分享一些成功的投资和并购案例， 探讨其成功的原因和关键因素。
《投资与并购》PPT课件
欢迎各位参加本次《投资与并购》PPT课件。在这个课程中，我们将深入探讨 投资和并购的基本概念、原则、关系以及步骤和流程。此外，我们还会分享 一些案例分析和经验。让我们一起开始吧！
投资的基本概念和原则
什么是投资？
投资是将财务资源投入到某 项资产、项目或企业中，以 期获得收益和利益的行为。
中国企业海外并购总体情况及案例-PPT课件
LOGO
中国企业海外并购： 总体情况及典型案例
Contents
中国企业海外并购历史演进 中国企业海外并购现状 中国企业海外并购分析 典型案例---------三一重工的海外并购
[Image Info] wizdata.co.kr
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=
•次数少 •目的地局限
•行业少
•主体少
•规模化、专业化、 数量
[Image Info] Байду номын сангаасizdata.co.kr
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资料来源：ChinaVenture 2019年中国并购市场统计分析报告
分析——意义
分析——背景
海外并购的监管和审查放松
金融危机的到来和后危机时代 的大病初愈，使得欧美企业和 相关政府部门都会相对放松对 我国国有企业的监管和审查， 从而减少跨境并购的政治障碍 和隐性成本。
全球经济逐步平稳回暖
国际金融危机的影响正在逐步 消退。各国政府经济刺激计划 已经开始奏效，世界各国央行 的指导利率很低，市场流动资 金充足。为中国企业大规模海 外并购创造了良好的经济环境
中国企业海外并购： 总体情况及典型案例
Contents
中国企业海外并购历史演进 中国企业海外并购现状 中国企业海外并购分析 典型案例---------三一重工的海外并购
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•主体少
•规模化、专业化、 数量
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资料来源：ChinaVenture 2019年中国并购市场统计分析报告
分析——意义
分析——背景
海外并购的监管和审查放松
金融危机的到来和后危机时代 的大病初愈，使得欧美企业和 相关政府部门都会相对放松对 我国国有企业的监管和审查， 从而减少跨境并购的政治障碍 和隐性成本。
全球经济逐步平稳回暖
国际金融危机的影响正在逐步 消退。各国政府经济刺激计划 已经开始奏效，世界各国央行 的指导利率很低，市场流动资 金充足。为中国企业大规模海 外并购创造了良好的经济环境
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二、外资并购的主要方式
1.目标企业为非上市公司的并购方式
并购控股 整体并购 增资扩股
2目标企业为上市公司的并购方式 直接控股、间接控股、其他方式
直接控股
外资通过协议收购上市公司非流通股直接控股上市公司 上市公司向外资定向增发B/H股令其达到并购目的 通过拍卖方式竞买上市公司股权 外资通过换股的方式直接并购上市公司
外资通过托管方式取得上市公司控制权：托管本身并 不必然导致目标公司的收购兼并。
机构一致行动人收购：外资与国内企业联手通过“一 致行动人”方式收购国内上市公司
三、我国海外并购特别关注的事项
1.目标企业的确定 2.中介机构的选择
仔细甄选，聘请跨国并购律师、财务顾问、资本专 家等，提供目标企业的财务状况、发展前景、关联 交易、市场份额、员工素质及当地 法规、商业环 境等
3双方文化的整合
第三节 我国的外资并购
一、外资并购的概念
外国 者购买我国境内非外商 企业股东的股权或认 购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商 企业；或者外国 者设立外商 企业，并通过该企业 协议收购境内企业资产且运营该资产，或，外国 者协议购买境内企业资产，并以该资产 设立外商 企业运营该资产
2.整合阶段的风险
企业文化融合的过程及其风险 法人治理结构 企业知识产权保护 企业合同管理 企业经营 企业税收 企业风险防控机制的健全与落实
跨国并购不一定能为东道国转移或提供新的技术与技能。 选择收购对象的决策风险 第二节 我国的海外并购 企业风险防控机制的健全与落实 第一节 跨国并购的基本内容 外资并购：跨国并购一方面包括国外企业对中国企业的并购 直接控股、间接控股、其他方式 我国企业的海外并购仍旧处于初始阶段，原因在于： 选择收购对象的决策风险 三、我国海外并购特别关注的事项 审批程序不适应海外并购的要求； 第二节 我国的海外并购 选择收购对象的决策风险 外资以 方式参与管理层收购 第三节 我国的外资并购 第三节 我国的外资并购 2目标企业为上市公司的并购方式
中国企业海外并购及相关问题研究课程(PPT 59张)
3、行业状况与跨国并购绩效 第一 ,并购行业的相关程度。按照 Rumelt 分类法 ,将并购分成相关并购与非相关并 购。并购企业与目标企业的资源、产品 或市场类似 ,它们之间的并购就是相关并 购 ,或相关多元化;如果并购企业和目标企 业处于不同的市场 ,并且它们的产品并不 直接竞争 ,则称为非相关多元化 ,或混合 并购。 Markides和 Ittner 认为 ,在国际并购中相 关并购比非相关并购能创造更多的价值 。但一些研究也表明 ,相关并购与非相关 并购在总体价值创造方面无显著差异。
三 、寻求自然资源 中国自然资源总量虽然丰富，但人均贫 乏，通过跨国并购，寻求自然资源。从 近几年中国的几大石油公司及其它矿业 公司在国际上的一些大的收购案也可以 看出这一点，对采矿业的投资具有明显 的资源导向型的特点。
中国企业海外并购存在的问题
并购的绩效
并购的绩效问题 ,目前存在不少争论。并购对公 司绩效影响的经验研究较多 ,这些研究可以分 为以下两类: 第一类研究主要来自产业组织理论的有关文献 ,由一些衡量企业绩效的成果组成 ,主要包括通 过对并购交易前后企业利润率各种指标的比较 来衡量企业绩效的研究 ,这类研究通常还要与 相关组织的绩效进行比较 ,以评估成功率或失 败率; 第二类研究主要来自于一些财务文献 ,包括所 谓的“事件”研究 ,这种方法利用股票价格的变化 来衡量企业价值的变化。
并购计分卡——跨国并购整合绩效管理新思想
跨国并购整合计分卡的思想来源于1992 年罗伯特S.卡普兰（Robert S.Kaplan）和 大卫P.诺顿（David P.Norto）出版的论 文——载于《哈佛商业评论》的《平衡 计分卡——产生绩效的方法》。典型的 平衡计分卡从财务、客户、内部业务流 程、学习与成长四个方面来衡量企业的 业绩。
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2006年中国对外直接投资流量在全球的排位 (流量:亿美元)
1400 1194.54 1156.68 1010.99 1000
1200
800
Other, 17%
Equity Investment, 31%
Reinvestment of Retained Earnings, 52%
Region Distribution of China's FDI as of 2004
North America, 2.40%
Europe, 1.70%
Latin America, 18.50%
Ranking of Some Countries'(or Regions') Overseas Investment Flow in 2006 ($ hundred Million)
1400 1200 1000 800 600 457.81 400 200 0
Fr an ce Ca na da Ge rm an y Sw ed en Ko ng Ne th er la nd Be lg iu m UK Ja pa n It al y Sp ai n Sw it ze rl an d Ch in a
Africa, 2% Oceania, 1.10%
Asia, 74.60%
Region Distribution of China's FDI(2004)
North America, 2% Oceania, 2% Latin America, 32% Africa, 6% Europe, 3%
Asia, 55%
附件19
中国企业的海外投资 与海外并购
中国企业的海外投资途径
走出去海阔天空 —— 海外直接投资 —— 进行跨国并购 —— 建立战略联盟 世界银行的报告认为，1/3的中国企业对外投 资存在亏损。
China's Overseas Direct investment (2002-2007,$ Billion)
140 120 100 80 60
117.9
73.3 44.8 51.7
40 20 0
29.92
33.2
2002
2003
2004
2005
2006
2007
China's Overseas Investment in 2007 ($ Billion)
nonfinancial sector, 24.84, 93.70%
Other 5%
Mining 32%
Manufacturing 14% Wholesale & Retail 15% Transportation 15%
Industry Distribution of China's Overseas Investment(2006)
Finance 24%
Agriculture 1%
China's FDI Compared with Developing Countries ($ billion,2004)
Argentina Brazil South Korea Malaysia Singapore Russia China Mexico 0 13.8 20 40 60 80 100 44.8 51.8 34.5 29.7 90.9 21.3 54.6
1194.54
1156.68 1010.99
456.34
428.58
396.71
387.72
340.83
325.6
259.38
229.25
211.6
Ho ng
Industry Distribution of China’s FDI (2019)
Agriculture, Forest & Fishing 5% Service 14%
ri and Regions of China's Overseas Investment (2006) ( $ hundred Million)
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0
78.3 69.3
5.38
4.52
1.98 1.32
US
1.17
China Austrailia Germany Italy Spain UK Canada US Japan Finland Danmark
0
44.8 117.1 622.5 238.9 207.5 1128.6 307.8 2069 335.5 68.7 77.1
500 1000 1500 2000 2500
3000 2500 2000 1500 1000 500 0 386 147 125 120 77 62 48 46 1286 2629
US
ia
ng
n
a
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s
s
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da
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ko
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si
Su
la
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Ho
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0.87
Ho ng Vi ko rg ng in Is la nd s
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Capital Formation of China's FDI (2004)
Mining 28%
Restaurant 0% Manufacture 11% Electricity 1%
Wholesale & retail 20% Information 2%
Transportatio n 11%
Construction 2%
Top 10 countries & Regions of China's FDI(2004,$ million)
financial sector, 1.67, 6.30%
China's Overseas Investment(2002-2007) ($ Billion)
nonfinancial sector, 101.19, 86%
financial sector, 16.72, 14%
China's FDI Compared with Developed Countries($billion, 2004)