关于万福生科财务造假的问题分析
财务造假案例分析33页PPT
3、利用“三本账”应对审查 4、造假过程
万福生科造假门
于2011年9月在创业板成功上市的万福生科在2008~2011 年期 间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入 7.4 亿元左右，虚 增营业利润 1.8 亿元左右，虚增净利润 1.6 亿元左右。其中， 2011 年度公司虚构营业收入 2.8 亿元，虚增营业利润 6541.36 万 元，虚增归属于上市公司股东的净利润 5912.69 万元。此次造假 事件中的造假手段同样运用虚增收入的方法欺诈上市，之后通 过在建工程等账户将上市后募集的资金收入囊中。接下来我们 将对万福生科如何造假进行详细透视。
③未依法对万福生科履行持续督导责任； ④内控制度未能有效执行； ⑤其出具的《发行保荐书》和持续督导报告存在虚假记载。
罚则：
证监会拟对平安证券及相关人员采取以下行政处罚和行政监管措施：对平安证券给予
警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，并处以2倍的罚款，暂停其保荐机
构资格3个月；对保荐代表人吴文浩、何涛给予警告并分别处以30万元罚款，撤销保荐代表 人资格，撤销证券从业资格，采取终身证券市场禁入措施；对保荐业务负责人、内核负责人 薛荣年、曾年生和崔岭给予警告并分别处以30万元罚款，撤销证券从业资格；对保荐项目协 办人汤德智给予警告并处以10万元罚款，撤销证券从业资格。
借：固定资产、无形资产、其他长期资产 5883.12
贷：在建工程
5883.12
二、我国IPO过程中相关中介机构的职责及问责情况分析
了解一下IPO过程
首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）：
股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。
“万福生科”财务造假案引发的会计诚信思考
“万福生科”财务造假案引发的会计诚信思考“万福生科”财务造假案引发的会计诚信思考引言：会计诚信一直是财务领域中至关重要的一环。
然而，“万福生科”财务造假案的曝光，再次提醒我们会计诚信的可贵性和必要性。
本文将从造假案的背景、影响、原因以及可能的应对措施等方面展开，探讨会计诚信的重要性及其对企业和经济的影响。
一、案例背景“万福生科”曾是一家备受市场瞩目的生物科技公司，但在2019年爆出财务造假案后，彻底失去了投资者的信任。
该公司被指控在财务报告中夸大了收入和利润，通过虚假业务交易、虚增销售额以及突出财务表现等手段来误导投资者。
此案的曝光引发了广泛的关注和全面的调查。
二、造假案的影响1. 投资者信任破裂：财务造假案的曝光使投资者对企业的诚信产生怀疑，导致投资者的信任破裂。
失去了投资者的信任，企业将很难再获得资本支持和发展机会。
2. 股价暴跌：一旦财务造假被揭露，股价往往会迅速下跌，投资者资金损失惨重。
在“万福生科”案中，公司股价一度暴跌超过80%，市值蒸发巨大，给投资者带来沉重的打击。
3. 业务恶化：此类财务造假案件通常与公司运营和业务实际状况严重脱节，企业面临着业务恶化、信用损失和声誉受损等难题。
在“万福生科”案中，公司多家合作伙伴纷纷终止了与其的合作关系，业务受到了重大影响。
三、财务造假的原因1. 利益驱动：企业的盈利压力是财务造假的重要原因之一。
为了追求较高的利润和股价，企业可能会选择不择手段地提高财务表现，从而吸引更多的投资者和融资机构。
2. 薄弱内部控制：缺乏有效的内部控制机制是财务造假的另一重要原因。
内部控制的薄弱性使得企业的财务账目易被人为篡改，财务造假得以长期存在。
3. 缺乏监管和审计：缺乏严格的监管和审计也是财务造假的原因之一。
对于规模较小的企业来说，监管部门和审计人员的不足可能导致财务报告的真实性问题。
四、会计诚信的重要性1. 维护市场秩序：会计诚信是维护市场秩序的基石。
准确、真实的财务信息是投资者和资本市场做出决策的重要依据，只有诚实守信的企业才能够树立合法、公平、透明的市场秩序。
万福生科财务造假案例分析研究
万福生科财务造假案例分析研究万福生科财务造假案例分析研究引言：财务造假是指企业通过伪造财务报表、编造虚假交易等手段，掩盖公司真实经营状况，以蒙骗投资者和监管机构获取不当利益的行为。
财务造假对于市场经济的正常运行和公司信誉的建立具有严重破坏作用。
本文将以万福生科财务造假案例作为研究对象，通过详细分析该案例的成因、影响及应对措施，为提高企业财务诚信度提供参考。
一、案例背景万福生科是一家以生物医药为核心业务的上市公司，成立于2005年。
公司经过多年的发展，业务规模得到扩大，但财务状况整体下滑。
为了保持上市地位和获得投资者信任，公司高层决策者开始进行财务造假。
二、案例分析（一）造假手段多样化万福生科采取了多种方式进行财务造假，其中包括夸大收入和业绩、隐瞒负债和成本、虚构交易及账目等。
公司虚假报表中涉及的财务数据往往与实际经营状况不符，通过美化公司财务状况，诱导投资者进行投资。
（二）内外部监督机制不完善在这起财务造假案例中，可以看到公司内部监督机制明显不足，高管层对财务报表审查不严格，内部控制漏洞较大。
同时，监管机构也没能发现公司的财务造假行为，监管体系存在缺失。
这使得财务造假行为得以顺利进行，并最终引发了公司的巨额亏损。
（三）对投资者信心的严重影响万福生科的财务造假行为最终被揭发后，投资者遭受了巨大损失。
由于其信誉受损，公司股价暴跌，投资者信心丧失。
该案例引发了投资者对于其他上市公司的担忧，投资环境恶化，对整个资本市场造成了负面影响。
三、案例启示（一）完善公司治理结构公司应加强内部监督机制，建立健全的财务审计和风险控制体系。
高层管理人员应增加对财务报表的审查力度，确保信息的真实可靠性。
（二）加强监管力度监管机构应加强对上市公司的监督，加大对财务造假行为的打击力度。
完善监管制度，建立科学合理的检测手段，提高监管的效率和准确性。
（三）提升投资者保护力度加强投资者教育，提高投资者风险意识，增强投资者能力识别财务造假行为。
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例近年来，我国上市公司财务造假问题备受关注。
财务造假不仅损害了投资者的权益，也对整个市场造成了严重冲击。
其中一个被广泛讨论和调查的案例就是“万福生科”。
万福生科是一家在中国科创板上市的生物技术公司。
该公司曾在上市前引起了高度关注，众多投资者对其业务潜力抱有极高期望。
然而，就在其上市不久之后，公司财务造假的传闻迅速蔓延，各个利益相关方纷纷开始对其进行调查。
首先，我们分析了万福生科的财务数据。
根据公司财报，其销售额在上市后大幅度增长，但我们发现该增长并不合理。
通过和同行业其他公司的对比，我们发现万福生科的销售增速远高于同行，且高于整个市场的增速。
这引发了我们对该公司财务数据真实性的担忧。
其次，我们深入挖掘了万福生科的内部运营情况。
我们了解到，该公司在上市前曾进行了重大业务调整，但这一调整在财务报表上并未有明确的体现。
此外，公司高层频繁变动也引起了我们的疑虑。
这一系列迹象都让人怀疑公司是否在掩盖真实的财务状况。
进一步的调查中，我们发现了一些问题。
首先，万福生科的供应商和客户关系并不被市场所熟知。
通过与供应商和客户的对接，我们了解到公司销售额的一部分来源并非真实存在，而是通过关联方交易来进行的。
这种关联方交易的性质不透明，使得公司财务报表的真实性受到了质疑。
其次，我们调查发现公司内部控制存在一系列漏洞。
例如，审计制度不完善，使得公司的财务风险无法有效控制；资金流动性监控不严格，导致资金的流失和挪用；内部决策过于集中，缺乏有效的监督和制衡机制等。
这些问题加剧了公司财务造假的可能性。
最后，我们分析了对万福生科财务造假的影响。
首先，公司的信誉受到了重大损害，投资者的信任度大幅下降，从而使得公司的融资环境变得更加困难。
其次，财务造假事件对整个市场造成了恶劣影响，引发了投资者的恐慌情绪，进一步加剧了市场的不稳定。
在对以上问题进行综合分析后，我们得出结论：万福生科存在严重的财务造假问题。
万福生科财务造假
万福生科财务造假万福生科财务造假为题近年来，财务造假问题时有发生，给企业和投资者造成了巨大的损失。
而其中一家备受关注的公司就是万福生科。
本文将从万福生科财务造假问题的背景、原因和影响三个方面进行探讨。
首先，我们来看看万福生科的背景。
万福生科是一家知名的生物科技公司，主要从事生物技术的研发和生产。
在过去几年中，凭借其高科技产品和良好的业绩，万福生科迅速崭露头角，吸引了众多投资者的关注。
然而，在如此成功的背后，却隐藏着一连串的财务造假问题。
接下来，我们来分析造成万福生科财务造假的原因。
首先，公司高层管理者的贪欲是一个重要原因。
他们为了满足自己的利益诉求，利用财务手段对公司的财务报表进行虚假操作。
其次，公司的内部控制机制存在缺陷，监管不力。
这为管理者的财务造假提供了可乘之机。
此外，也有员工不按规章制度办事，不履行职责，缺乏对财务报表的审查和监督，导致财务造假问题长期存在。
万福生科财务造假问题给公司和投资者带来了巨大的影响。
首先，公司的声誉受到严重影响。
投资者对公司的信心受到动摇，对公司的投资也会减少甚至撤回，对公司的发展造成了严重的制约。
其次，对于投资者来说，他们的利益受到了直接损失。
他们可能会面临巨额财务损失，导致投资者对于市场的信任度下降，投资环境受到了负面影响。
同时，财务造假问题也对整个市场秩序产生了不良影响，破坏了市场的健康发展。
面对万福生科财务造假问题，我们需要采取一系列的应对措施。
首先，公司高层管理者应加强自律，提高道德素质，不得利用财务手段谋取个人利益。
其次，公司应建立健全的内部控制机制，加强对公司财务报表的审查和监督，发现和纠正财务造假问题。
另外，相关监管部门也应加强对上市公司的监管，提高市场准入门槛，加大对财务造假行为的打击力度。
总结起来，万福生科财务造假问题的发生，是由于管理者的贪欲、内部控制机制的缺陷和监管不力等原因造成的。
它给公司和投资者带来了严重的影响，损害了公司的声誉，减少了投资者的信任度，并破坏了整个市场的秩序。
万福生科造假案例分析
万福生科上市历程
万福生科申购，每股面值 1元，每股发行价25元，
2
拟发1700万股
1
万福生科上会
登录深交所创业板，当日跌停。
万福生科停牌。
收入1.88
收入 万福生科公告称收到本地公安
亿，
机关调取财务等有关资料告知。
8217 目前调查工作正在进行，公告 也再次提醒了退市风险。
万元 合计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润
1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右
•
万福生科被深交
万福生科公 • 所公开训斥。
4
万福生科中签号公布
• *万福生科(300268.SZ)于2023年9月27
PAR T 财务TW造假O曝光
财务造假曝光历程
• 2023
• 2023年六
年六
个月年度
个月 报告 涉嫌违反有关证券 要求企业高管人 收到《中国证券监督 万福生科停牌，
报营 • 虚增营业 法律法规，万福生 员坚守岗位，主 管理委员会调查告知 接受证监会备案 科收到湖南证监局 动配合调查。股 书》，被备案调查， 调查。
2、虚构兴旺销售假象
• 万福生科吸收了胜景山河财务造假 被揭穿旳教训：2023年12月，即将 在深交所挂牌旳胜景山河被媒体揭
虚构银行对账单
一般，核查客户银行流水基本经过银行对账单 进行，而相当部份银行对账单没有显示“对方 户名”，亦即从银行对账单入手核查银行流水， 你不清楚交易对手名字，这就给了万福生科挥 水摸鱼机会，将经纪人账户打进旳钱包装成大 客户旳回款，万福生科伪造了银行回单，这种 伪造旳银行回单一般人根本辨认不出来，一般 也不会怀疑银行单据有假；部分银行对账单也 显示“对方户名”，亦即能够从银行对账单入 手核查付款人旳名字，但据了解，万福生科也 伪造了部分银行对账单，这造成直接从银行对 账单入手无法核查银行流水真实性，万福生科 造假手法并不高明，但是其伪造银行单据旳水 平完全是一流旳。
万福生科财务造假案例分析研究
万福生科财务造假案例分析研究近年来，财务造假在国内企业中屡见不鲜，其中万福生科就是一个典型案例。
万福生科是一家电子消费品制造企业，自2005年上市以来迅速成长，引起了广泛关注。
然而，2018年，万福生科因涉嫌财务造假而被监管机构立案调查，引发了公众对其真实财务状况的质疑。
万福生科的财务造假主要涉及三个方面：收入虚增、成本虚减和利润操纵。
首先，万福生科通过虚增销售收入来提高营业收入的水平。
公司高层以各种手段伪造交易单据、合同等，将实际未发生或未完成的交易报为销售收入，从而虚增了收入规模。
其次，万福生科通过虚减成本来提高利润水平。
公司在计算成本时，采用了一系列的做法，如将一部分开支合理化为研发费用、将一部分成本转嫁到其他子公司等，从而实现了成本的虚减。
最后，万福生科通过利润操纵手段来掩盖财务造假的痕迹。
公司将一部分利润通过各种手段转移至其他子公司，以提高其财务指标。
财务造假背后隐藏着万福生科经营困境的症结。
首先，万福生科竞争压力加大。
随着市场竞争的激烈化，万福生科面临着产品同质化、价格战等问题，导致销售额下滑，为保持高速增长压力倍增。
其次，公司高层管理层责任心不强。
公司高层追求短期利益最大化，缺乏长远规划和战略眼光，导致盈利能力上的困境。
再次，内部控制不严。
万福生科在内部控制上存在一些漏洞，如对财务数据的核查不够严谨、审核流程不够严格，这为财务造假提供了机会。
财务造假对万福生科造成了重大损失。
首先，企业形象受损。
作为上市公司，万福生科的财务造假引发了公众对其诚信度的质疑，影响了公司形象的稳定性和可持续发展。
其次，公司股价暴跌。
财务造假曝光后，投资者的信心受到了重创，股价在短期内出现了大幅下跌，市值蒸发。
再次，投资者利益受损。
大量的小股东和散户投资者在财务造假曝光后遭受了巨大的投资损失，他们的合法权益受到了严重侵害。
为防范类似案件再次发生，有必要加强监管和企业自身管理。
首先，加强监管力度。
监管部门应加大对上市公司的财务事项审查力度，严格查处财务造假行为，形成强有力的震慑。
万福生科财务造假事件案例分析
万福生科财务造假事件案例分析万福生科财务造假事件案例分析引言：财务造假是指企业在财务报表中故意篡改数据或隐瞒真实情况，以保护企业形象或谋取不法利益的行为。
本文将深入分析中国知名生物制药公司万福生科财务造假事件，并探讨背后的原因和教训。
事件概述：万福生科是中国一家生物技术公司，专注于生物制药研发和生产。
该公司在2016年公开上市，其上市引起了广泛关注。
然而，在2019年，万福生科却陷入了财务造假的泥潭。
事件暴露：首先，事件的暴露源于一家名为“医药大自然”的健康资讯平台的报道。
该报道指出，在万福生科上市后不久，其财务报表中存在虚增收入、虚增利润等问题。
这一报道引起了监管机构和投资者的高度关注，促使审计机构对万福生科进行深入调查。
调查结果显示，万福生科的财务造假涉及多个方面，包括收入虚增、费用隐瞒、关联交易等。
事件原因：造成万福生科财务造假事件的原因多种多样。
首先，公司高层管理人员可能因为追求表面的表现和利益最大化而故意篡改数据。
其次，审计机构可能存在监管措施不严，没有对公司的真实情况进行细致审查，从而给了万福生科机会。
此外，也存在监管机构对企业财务报表审核的不足，审计师的独立性不够强等问题。
事件后果：万福生科财务造假事件对公司造成了严重后果。
首先，公司的声誉受到了极大的损害，投资者对公司失去了信心，股价暴跌。
其次，监管机构对公司进行了处罚，包括对高管的罚款、责令退市等。
此外，公司还面临着法律诉讼和索赔，给企业造成了巨大的经济损失。
教训与启示：从万福生科财务造假事件中，我们可以得到一些教训和启示。
首先，企业应该树立诚信经营的理念，不追求短期利益而牺牲了长远发展。
其次，监管机构应加强对企业财务报表的审核，提高审计师的独立性和专业性。
此外，投资者也应该提高警惕，增强对企业财务信息的理性分析能力，不盲目追逐短期利益。
结论：万福生科财务造假事件给中国资本市场敲响了警钟，也向企业和监管机构敲响了警钟。
企业应该强化内部控制，提高财务透明度，树立良好的企业形象。
万福生科财务造假案例分析
本案例中保荐机构的失职及惩罚
平安证券即为万福生科公司的保荐机构。平安证券在万福生科上市保荐工作中，
①未审慎核查其他中介机构出具的意见； ②未对万福生科的实际业务及各报告期内财务数据履行尽职调查、审慎核查义务； ③未依法对万福生科履行持续督导责任； ④内控制度未能有效执行； ⑤其出具的《发行保荐书》和持续督导报告存在虚假记载。
二、2011年9月上市后：利用募集资金洗“白”
万福生科在通过财务欺诈上市后，伪造上市公司业绩，用募集的资金分 红。 万福生科 2012 年年中在建工程账面余额从86 750 113.38 元增加至 179 975 363.60元，增加近 9 323 万元。 在建工程科目的增加对应银行存 款、 预付账款的减少和应付工程款的增加。然而，2012 年半年度报告披 露数据为，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为5 883.12万元，同在建工程账面增加额相差3439.88万元，对应着预付工程 款减少或者应付工程款增加。然而预付账款账面余额增加了近2632万元 ，应付账款增加 3 79万元。 由此可推断万福生科将募集的资金用于工程 建设只是财务“洗白”的道具， 募集资金有相当一部分用于了现金分红 。
借：固定资产、无形资产、其他长期资产 5883.12
贷：在建工程
5883.12
二、我国IPO过程中相关中介机构的职责及问责情况分析
了解一下IPO过程
首次公开募股（Initial Public Offerings，简称IPO）： 股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。
IPO新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公 司的理论价值，其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并 最终确定价格。 IPO新股定价过程是指企业透过证券交易所首次公开向投资者增发股票 ，以期募集用于企业发展资金的过程。
参考案例资料,结合动因理论分析,万福生科做弊的动因
参考案例资料,结合动因理论分析,万福生科做弊的动因万福生科是一个很典型的财务舞弊案例呢。
咱们就来好好唠唠它作弊的动因，从动因理论的角度去分析哈。
一、利益驱动。
企业嘛，都想赚钱，万福生科也不例外。
它可能就觉得通过作弊能让公司看起来更有吸引力。
比如说，在资本市场上，要是财务报表好看，股价可能就蹭蹭往上涨。
那对于公司的高层来说，这就意味着他们手中的股票更值钱了呀。
而且公司也能更容易地融到资，拿到更多的钱去扩大业务或者做其他想做的事。
就像一个学生想在考试中作弊拿高分一样，就是为了得到那些好处，万福生科也是被这种利益冲昏了头脑。
二、业绩压力。
万福生科可能面临着很大的业绩压力呢。
也许是和同行业竞争的时候，看到别的公司业绩都那么好，自己就着急了。
如果正常经营达不到想要的业绩，那怎么办呢？就动了歪脑筋呗。
就好比在一场跑步比赛里，自己跑不过别人，就想偷偷抄近道。
公司的管理层可能也面临着来自股东或者其他方面的压力，要给大家一个好看的业绩答卷。
所以就选择了在财务上做手脚，虚报利润之类的，让业绩看起来漂亮得很。
三、监管漏洞的侥幸心理。
感觉万福生科可能觉得当时的监管有漏洞，就想钻空子。
它可能想，也许这么做不会被发现呢。
就像小孩子在大人没注意的时候，偷偷做坏事一样。
在一些监管不是特别严密的地方，它就开始搞小动作。
它觉得自己能瞒天过海，然后就肆无忌惮地进行财务舞弊了。
这种侥幸心理其实是很可怕的，它让企业一步步走向错误的深渊。
四、企业文化的缺失。
从万福生科的舞弊事件也能看出它企业文化可能存在很大的问题。
一个健康的企业应该是诚信为本的，可是万福生科却选择了作弊。
这说明企业内部可能没有一种很强的道德约束，员工可能也没有那种坚决抵制不正当行为的意识。
要是企业里从上到下都有一种很积极健康的文化氛围，大家都把诚信当回事儿，可能就不会发生这样的舞弊事件了。
就像一个家庭，如果大家都讲诚实，那这个家庭肯定很和谐，不会有什么偷偷摸摸的事情。
五、管理层的贪婪与短视。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
关于万福生科财务造假的问题分析
近年来，我国股票市场A股历史上造假案件屡见不鲜，严重影响了国民经济的正常运行。
现在，集农产品加工销售及科研开发于一体的省级农业产业化龙头企业万福生科股份有限公司承认财务造假，成为创业班造价第一股，给资本市场造成了严重的伤害。
本文主要对万福生科财务造假案进行了分析，并通过这一事件引发了反思。
1 虚增收入
万福生科以稻米加工起家，企业坐落在湖南常德沅江边，起初在业内影响力与知名度较低。
2011年9月27日，万福生科以每股25元的发行价成功上市，企业共募得资金4.25亿元，曾多次被评为AA信用登记企业、重合同守信用单位、湖南省粮油加工重点企业。
1.1 画皮上市起初，万福生科在湖南省的众多粮食企业中并不出名，业内影响力较低，综合竞争力不高。
但自2011年7月19日通过证监会发审委过会，万福生科一直呈高速发展态势，一跃成为省内龙头企业，其知名度和影响力均得到极大提升。
万福生科在一片质疑声中，成功发行1700万股，圈得4.25亿元，并在2011年9月27 日成功登陆创业板。
后证实，万福生科在2011年的招股中就存在种种财务造假行为，其上市本就是一个谎言，这也为其今后的股价雪崩埋下了一颗定时炸弹。
1.2 虚构客户万福生科在招股书中对其自2008至2012年上半年的前五名客户的销售情况作了具体说明。
但在其公布的10家主要客户
中，就有6家涉嫌虚假交易。
仅以傻牛食品厂为例，它是万福生科的主要客户之一，主要从万福生科购买麦芽糖浆。
但实际情况是，傻牛食品厂早在数年前就已停产，生产线停工已久。
一个停工已久的企业怎么可能每年从万福生科构建大批麦芽糖浆，并下价值数千万的订单。
由此可见，万福生科利用虚构客户的方式达到非法营利的目的。
1.3 虚构合同万福生科除了虚构客户外，还虚构合同。
一般情况下，要伪造客户收入，除了要私刻假公章、虚构合同、虚开发票以外，还要编制银行单据以及出库单，才能完成一系列虚增收入程序，使其账务收支情况看起来更合理。
2 虚增资产
万福生科还采用虚增资产的方式虚增收入，它主要虚增的是预付账款和在建工程两项募集资金。
2012年上半年，万福生科的在建工程在没有项目转入固定资产的情况下，账面余额从8675万元增加至1.80亿元，增加了8323万元。
但公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金只有5883万元。
3 万福生科事件的反思
3.1 反思投行业务模式万福生科事件，监管部门对保荐机构平安证券的重罚，给了纯通道制投行业务模式一记重拳，同时也给追捧纯通道制业务模式的投行敲响了警钟。
平安证券过往的投行业务模式就是一切为提高项目周转率和过会率为中心，轻视了对项目质量的控制和风险控制，从而直接导致项目质量良莠不齐。
万福生科事件的发生，既有首发市场快速发展之下制度缺失因素，也有投行领域普遍存在忽。