学点行为金融学(1)：投资中常见的3个偏差
人大行为金融学(MBA)课件第六章投资者的认知偏差和行为偏差(三)
伪羊群行为 ：由于市场参与者恰巧拥有相似的投资决策或相同信息 而采取了相似的行为。比如，利率变化。伪羊群行为是 共同信息被有效利用而产生的行为相似结果。
§6 投资者群体行为和投资者情绪
3、按照投资者的决策次序
序列性羊群行为 ：每个决策者决策时都模仿前面投资者的投资决 策。（行为持续性较强） 非序列性羊群行为 ：投资主体之间的模仿倾向是相同的，当模仿 倾向较强时，市场崩溃。（行为一致性较高， 比如恐惧时的抛售） 随机性羊群行为 ：相互联系的一群人相互产生影响，形成一个 组，但组与组之间的决策相互独立。（比如板 块联动）
§6 投资者群体行为和投资者情绪
2、羊群行为的效率 （1）有效率的羊群行为 金融市场效率：信息融入价格的速度与程度。 有效率的羊群行为：如果投资者的羊群行为表现出很强的信 息加总能力，使所有的信息都能以正确的方式进入决策，那么这 种羊群行为是有效率的羊群行为。 （2）无效率的羊群行为 对于群体中的投资者而言，如果信息只能被利用一部分，而 另一部分信息被忽视了，则认为该羊群行为是无效率的羊群行为。
§6 投资者群体行为和投资者情绪
激情：强烈刺激或突如其来的变化所导致的一种力度 强烈的情绪状态。
表现形式：有激动性和冲动性；持续时间相对短， 冲动一过迅速弱化；激情发作通常由专门对象引起， 指向性较为明显。 激情是人行为的巨大动力，但个体在激情状态下， 认识范围狭窄，理智分析能力受到抑制，自控能力 减弱，不能正确评价自己的行为后果。
少数人群体具备的特征
• 内部意见分歧 • 内部缺乏群体凝聚力 • 信息不完全
多数人群体具备的特征
§6 投资者群体行为和投资者情绪
二、金融市场中的羊群行为
（一）金融市场中羊群行为的含义 金融市场中的羊群行为：是指投资者在信息环境不确定的 情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者 过度依赖于舆论（即市场中压倒多数的观念），而不考虑自 己信息的行为。 由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为，对于市 场的稳定和效率有很大影响，也和金融危机有密切的关系。 因此，羊群行为引起了学术界和政府监管部门的广泛关注。
投资中经常出现的认知和行为偏差
投资中经常出现的认知和行为偏差过度自信：把成功归于自己的能力，而低估运气和机会在其中的作用。
尤其是专家往往比普通人更容易过度自信。
过度反应：是指投资者对最近的公司信息赋予过多的权重，导致对近期趋势的推断过度偏离长期平均值。
普通投资者更容易出现过度反应。
反应不足：是指投资者对新的信息反应不足，对曾经处于困境的公司抱有成见，不能根据公司最近出现的增长而对原来的盈利预期进行足够的修正；或对原先优秀的公司依然充满信心，不能根据公司最近出现的对增长不利的信息作出及时的修正。
证券分析师等专业投资者更容易出现反应不足。
损失厌恶：是指面对同样数量的盈利和损失时，损失却比盈利会给投资者带来更大的情绪影响。
后悔厌恶：一个人在做出错误的决定后往往后悔不已，会比损失厌恶更加痛苦。
处置效应：损失厌恶和后悔厌恶能够较好地解释处置效应，即过早卖出盈利的股票，长时间不愿意卖出亏损的股票。
这是因为在盈利时，投资者为了避免未来价格下跌的后悔，而在亏损时投资者不愿意承兑亏损的痛苦。
心理帐户：投资者根据资产的来源、资产的所在及资产的用途等因素对资产进行归类，这种现象称为“心理帐户”。
如人们对赌场赢来的钱乱花一气，却对工资的支出非常谨慎，尽管两者都是同样的货币。
锚定：是指人们趋向于把对将来的估计和过去已有的估计相联系，尤其在判断股票价格时，会把心理注意力集中在近期的某一时间点上而忽视长期的价格变化。
羊群效应：指与大多数人一样思考、感觉、行动，与大多数人在一起，与大多数人保持一致。
因为害怕自己的业绩落后于别人，大多数基金经理之间存在着明显的羊群效应。
代表性偏差：是指这样一种认知倾向，人们喜欢把事物分为典型的几个类别，在对事件进行概率估计时，过分强调这种典型类别的重要性，而不顾有关其他潜在可能性的证据。
例如，大多数投资人坚信“好公司”就是“好股票”，这就是一种代表性偏差。
其实“好公司”也可能因价格过高而变成“坏股票”。
保守主义：是指个体在新的事实面前修正原有观点的速度比较慢。
个人投资者的行为金融学分析
3、数据分析方法
本次演示采用定量分析和定性分析相结合的方法，对个人投资者的交易数据 进行分析。首先，我们对投资者的交易记录进行统计，计算出他们的平均收益率、 交易频率、持仓时间等指标。然后，我们采用聚类分析的方法，将这些投资者按 照投资风格和行为特征分为不同的组别。最后，我们采用案例分析的方法，选取 具有代表性的投资者进行深入剖析。
四、结论个人投资者的行为金融学分析具有重要的意义和价值。通过对投资 者的心理和行为特征进行深入了解，我们可以更好地理解投资者的决策过程和交 易行为，为投资者提供更加合理的投资建议和市场分析。同时，对于证券公司、 基金公司等金融机构来说，通过行为金融学分析可以更有效地识别投资者可能出 现的风险和损失，
2、损失厌恶：张先生在面对亏损时，往往会变得过于保守，他经常因为短 期内的亏损而早早地平仓，错过了后续的反弹机会。这种行为使得他的收益率受 到了一定的限制。
3、羊群效应：张先生在某些阶段会受到市场情绪的影响，跟随大众进行投 资。例如在某只股票受到热捧时，他也会将其纳入自己的投资组合中。然而一旦 市场情绪发生变化，他并没有及时调整自己的投资策略，导致遭受了一定的损失。
制定更加科学合理的风险控制措施和营销策略。此外，对于监管部门来说， 行为金融学可以为其提供更加全面深入的市场监管视角和分析方法，有助于防范 和化解市场风险。未来研究方向和展望随着金融市场的不断发展和投资者需求的 不断变化，个人投资者的行为金融学分析将成为一个重要的研究领域。
未来研究方向包括以下几个方面：首先，深入研究不同类型投资者的心理和 行为特征对于其投资决策和市场表现的影响；其次，探讨如何运用行为金融学理 论和方法来制定更加科学合理的投资策略和风险控制措施；第三，研究如何将行 为金融学与金融科技等新兴技术相结合，提高金融市场的智能化水平和风险防范 能力；最后，探讨如何将行为金融学的研究成果应用于实践应用中，以推动金融 市场的健康发展和持续繁荣。
CFA三级行为金融学重难点解析【范本模板】
三级行为金融学重难点解析：个人行为偏差在行为金融学中，区分各类不同个人行为偏差是考试的重点，对于这些偏差的学习,要在理解的基础上，知道这些偏差对投资决策的影响以及弥补的办法。
在本文中，我们将逐个介绍各个行为偏差。
个人行为偏差可分为两类：1. 认知错误（cognitive errors）：由于投资者在信息的接收、处理过程中出现的偏差。
a）信任忠诚偏差（belief perseverance bias）：信念忠诚是指人们一旦形成某一信念和判断以后，人们就会表现出对它的忠诚和信任,从而不再关注其他相关的信息,比如，一旦一个公司认为某个投资项目比其他项目利润丰厚这个信念之后，该信念就会在一定的时间内一定程度上左右着该公司的决策和判断,从而暂时屏蔽了其他有关该投资项目利润发展变化方面的信息.i. 保守偏差（conservation bias）:。
投资者不能及时根据变化了的情况修正自己的预测模型，错误地对价格变化外推，导致股价过度反应(over—reaction)。
ii. 确认偏差（confirmation bias）：投资者会过分地关注那些能支持自己结论的信息而忽视那些不支持自己结论的信息。
iii. 代表性偏差（Representativeness bias)：人们会根据过去的传统和相似的情况，对事件分类，在判断概率时会根据经验判断事件的概率而忽略其他的因素.其缺陷在于过分强调将事物划分的典型类别，而不关注潜在的其它可能证据.例如，由于“代表性偏差"的存在使投资者对过去的输者组合表现出过度悲观，而对赢者组合过度乐观。
iv. 控制错觉偏差（illusion of control bias）：投资者认为他们能控制市场，而实际上不能。
v。
后市偏差（hindsight bias）：在一件事情发生以后，人们往往会夸大自己的信念，这就是事后聪明偏差。
比如，某政治家当选以后，很多人会说这早就在他们的预料之中。
金融投资中的行为偏差与市场效率研究
金融投资中的行为偏差与市场效率研究随着金融市场的快速发展和全球化进程的加速，金融投资已经成为各界人士争相关注的热门话题。
在金融投资过程中，投资者的行为常常存在着一系列的偏差，这些偏差对市场的效率产生了一定的影响。
本文将围绕金融投资中的行为偏差与市场效率展开研究。
一、行为偏差的概念及分类行为偏差是指投资者在进行金融投资决策时，由于主观认知、心理因素或其他外在因素的干扰，导致投资者做出与实际情况不符的判断和决策的现象。
行为偏差的存在使得市场产生了一系列的非理性行为，从而影响了市场的有效性。
行为偏差可以分为认知偏差、情绪偏差和社会偏差等多个方面。
1. 认知偏差认知偏差是指投资者在信息处理和分析过程中，由于信息获取不完全或者思维方式存在缺陷等原因，而导致的决策错误。
其中，代表性偏差是最为典型的认知偏差之一，它使得投资者更加关注过去的经验，而对于新的信息不予以足够的重视。
此外，过度自信、保守偏差和确认偏差等也是常见的认知偏差形式。
2. 情绪偏差情绪偏差是指投资者在金融决策中，由于个体情绪波动的影响，而产生的非理性行为。
其中，禀赋效应是情绪偏差的典型表现，即投资者偏向于对已有的投资进行过度评估，而对于潜在的投资机会忽视或低估。
此外，投资者在交易过程中的恐惧和贪婪心理也常常导致非理性的决策。
3. 社会偏差社会偏差主要是指投资者在群体中进行投资决策时受到他人的影响而做出的非理性行为。
羊群效应是社会偏差的典型表现，它使得投资者倾向于追随他人的投资行为，而忽视自己的信息和判断。
此外，投资者在决策过程中的信息不对称和概率错误等也是常见的社会偏差现象。
二、行为偏差对市场效率的影响行为偏差的存在对金融市场的有效性产生了一定的影响。
1. 市场定价异常行为偏差导致市场出现了一些定价异常的现象，例如泡沫和崩盘等。
代表性偏差使得市场参与者过度关注一些突出的信息，从而导致市场过度买入或卖出某一类资产，进而形成市场泡沫。
当泡沫破灭时，市场就会出现崩盘现象。
股票投资者投资行为的认知偏差分析
股票投资者投资行为的认知偏差分析股票投资者的投资行为受到许多因素的影响，其中认知偏差是一个重要的因素。
认知偏差是指人们在决策时出现的非理性思考或判断，通常是由于信息获取、理解、过滤和处理不足等原因导致的。
这些认知偏差在股票投资中可能导致投资者做出错误的决策，从而影响其投资收益。
本文将讨论几种股票投资者常见的认知偏差。
1. 过度自信偏差过度自信偏差是指投资者对自身能力的高度估计，认为自己能够根据个人能力和经验做出正确的决策。
然而，实际上，投资者往往过度自信，忽略了市场的复杂性和不稳定性，从而导致错误的决策。
这种认知偏差还表现在投资者倾向于选择高风险高回报的投资机会，忽略了潜在的风险和损失。
2. 锚定偏差锚定偏差是指投资者过度依赖参考点或先前的经验，而不是根据最新的信息做出决策。
例如，投资者可能会依据过去某些股票的历史表现作为投资决策的基准，而忽略了当前市场的实际情况。
3. 短视偏差短视偏差是指投资者关注短期结果，而忽略了长期投资的价值。
这种认知偏差表现为，投资者倾向于选择过于关注短期收益的投资方案，而忽略了公司的长期价值、持续的增长和收益过程中的波动。
4. 羊群效应羊群效应是指投资者倾向于跟随其他投资者的决策。
这种认知偏差常见于在市场过程中的寻求意见和建议，但可能导致减少尤其是中长期投资的机会。
这可能是一个投资者不理性的思考方式。
5. 易得性偏差易得性偏差是指投资者往往更关注能够迅速和轻松获得的信息，而忽略了已经过滤或更难以获得的重要基本信息。
这可能会导致投资者做出错误的决策，从而影响其投资回报。
6. 认知懒惰认知懒惰是指投资者没有花时间或精力去了解更全面的信息。
这种偏差常常是由于投资者过于忙碌或对信息的价值缺乏清晰的认识，使其得不到具体的期望价值。
金融市场投资者的行为偏差研究
金融市场投资者的行为偏差研究在金融市场中，投资者的行为偏差是一个重要的研究领域。
行为偏差是指投资者在决策过程中受到心理和行为间的影响，而做出与理性投资决策相悖的选择。
这些行为偏差不仅影响到个体投资者的获利能力，也对整个市场的运行产生了深远的影响。
一、投资者的过度自信过度自信是投资者中最常见的行为偏差之一。
许多投资者倾向于高估自己的能力，并认为自己的判断比市场更准确。
这种过度自信的倾向导致他们对风险的认知失真，常常忽略高风险与高回报之间的平衡。
过度自信的投资者往往过于频繁地交易，增加了交易成本，并可能因为盲目的决策而蒙受重大损失。
二、投资者的心理账户效应心理账户效应描述了投资者将投资组合分割成不同的“账户”，并在不同的账户间进行决策的倾向。
投资者倾向于将投资组合分为保守型账户与激进型账户，即将风险承担与安全保障分离。
这种行为导致投资者在决策上表现出保守偏好和冒险偏好的不一致，进而影响投资组合的整体效益。
三、投资者的损失厌恶损失厌恶是指投资者对损失的敏感程度大于对同等金额的收益的敏感程度。
这种心理现象使得投资者不愿承担风险，而趋向于保守投资策略。
当投资者面临潜在损失时，常常表现出过于谨慎，不愿意割肉出局。
然而，这种行为使得他们错失了许多获利的机会，限制了投资组合的增长。
四、投资者的羊群效应羊群效应是指投资者在决策过程中受到他人行为和决策的影响，表现出一种盲从和从众的倾向。
当市场出现明显的趋势时，投资者倾向于跟随市场的热点，而不是依据自身的分析和判断。
这种跟风行为会导致市场的过热和过冷，加剧了市场的波动性。
五、投资者的情绪影响投资者的情绪对投资决策起到重要的影响作用。
市场情绪通常是由投资者的恐惧和贪婪所驱动的，这种情绪作用使得投资者倾向于在市场高点买入，低点抛出。
他们根据自己的情绪进行决策，而不是根据市场的基本面和理性的分析。
要克服这些行为偏差，投资者需要培养良好的投资习惯和决策能力。
首先，投资者应当树立正确的心态，不过分自信也不过分悲观。
投资决策中的行为金融学
投资决策中的行为金融学投资决策是每个人都会面临的重要问题之一。
无论是个人还是机构，在进行投资决策时，都会受到许多因素的影响。
行为金融学是一门研究人们在金融决策中的行为模式和心理偏差的学科，它对于理解投资决策中的种种现象和问题具有重要意义。
一、认知偏差对投资决策的影响认知偏差是指人们在信息加工和决策过程中，由于主观判断、经验偏好等因素的影响，导致决策结果与理性预期有偏差。
在投资决策中，人们常常会受到以下几种认知偏差的影响。
首先是过度自信。
过度自信是指人们对自己的能力和判断过于自信，从而高估自己的预测能力和决策水平。
在投资决策中，过度自信可能导致过于乐观的预期，进而高估了某些投资标的的收益潜力，从而产生错误的决策。
其次是损失厌恶。
损失厌恶是指人们对损失的敏感程度大于对同等金额的收益的敏感程度。
在投资决策中，损失厌恶可能导致人们对亏损的风险过度敏感，因而过于保守，不敢承担更大的风险，错失了一些潜在的高收益机会。
另外还有锚定效应、过度反应、羊群效应等认知偏差，它们都可能对投资决策产生重要影响。
了解和认识这些认知偏差，有助于我们更客观地评估投资标的的价值和风险，避免在投资决策中犯下错误。
二、情绪对投资决策的影响情绪是人们行为的重要驱动力之一，它也会对投资决策产生重要影响。
在投资决策中，人们常常会受到以下几种情绪的影响。
首先是恐惧和贪婪。
恐惧和贪婪是人们投资决策中最常见的情绪。
当市场出现剧烈波动时，人们往往会因为恐惧而选择卖出，以避免进一步亏损；而当市场看涨时，人们又会因为贪婪而选择买入，以追求更高的收益。
然而，这种情绪驱动的投资决策往往是错误的，因为它们忽视了市场的基本面和价值。
其次是情绪传染效应。
情绪传染效应是指人们在群体中相互影响和传递情绪的现象。
在投资决策中，当市场出现恐慌情绪时，人们往往会受到他人的影响而产生恐慌，进而采取与大众一致的行动。
这种情绪传染效应可能导致市场的过度波动，从而影响投资决策的结果。
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学点行为金融学（1）：投资中常见的3个偏差聊聊行为金融学，它是以“人”为出发点来研究投资的学科，我们都知道买卖决策都是人做出来的，所以行为金融学也更能解释金融市场的各种现象，与传统金融学相比，它更擅长投资实战。
所以了解一些行为金融学，可以帮助我们更好的做投资决策。
1、为什么要学点行为金融学著名的《苏格拉底的申辩》一书中，大哲学家苏格拉底有句话，“未经审视的人生，是不值得过的人生。
”意思是我们在一生中都要有反思能力，去认识自己，了解自己的所思所想。
在投资这方面也一样，我们既然把辛辛苦苦挣来的钱投资到市场上，目的不是挥霍和赌博，而是要认认真真地投资，从而赚取收益，让生活变得更美好。
那么，我们就非常有必要审视自己投资过程中的经验和教训。
国内早期研究基金投资心理学的前辈秦红，也在他的书里说过，“其实投资最大的敌人不是市场，而是我们自己”，所以我们很有必要去学习一些行为金融学的知识。
那行为金融学是什么？它有什么作用呢？行为金融学是利用心理学来理解人们在金融投资方面的行为。
传统金融理论里有一个基础假设，所有的市场参与者都是理性的、逐利的，而且都会获取完全信息做决策，市场整体是一个非常有效的存在。
但事实上，我们能看到个体在投资时，存在很多不理性的行为，市场整体也并非完全有效，尤其是在发展历程只有32年的中国的证券市场。
如果我们客观地看经济变化和市场上企业的业绩变化，过去这些年变化其实并没有很大，就像图中这条蓝线一样。
但由于人的参与，带来的情绪和市场估值的变化非常夸张，它形成了热闹非凡的牛市和黑暗惨淡的熊市。
所以了解一些行为金融学，是可以帮助我们更好的做投资决策，更好地应对市场波动的。
有人说，只要能避免犯大的错误，就能战胜市场70%的投资者。
我想，也可以理解为我们不要被贪婪、恐惧这些最简单直接的情绪带着走，便能在A股这个市场战胜大多数人。
2、投资中的3种行为偏差行为金融学主要研究人，那么人是如何做决定的呢？我们通过外界的事实、可能性、对结果的预测、情绪等等信息的获取，在头脑里加工处理，或偏情感的，或偏推理的，从而得出决策结论，指导行动。
心理学家研究表明，大脑会选择走捷径的方式来降低信息分析过程的复杂度，心理学上称为“启发式简化”。
这些捷径使大脑可以在完全吸收消化现有信息之前就给出一个大致的结论，这些捷径普遍有“代表性”和“熟悉度”。
然而这些捷径也会让我们难以正确分析新的信息，因此可能得出错误结论。
我们来看3个常见的投资偏差。
1）代表性偏差一般大脑会假定，拥有相似特征的事物是高度相似的。
看看这个例子：你会选择哪个呢？一般大多数人会选择B。
但其实A是包含了B的，所以A的可能性更大；而从事实来看，银行提供的工作机会要比图书管理员多得多，所以从概率来看，C的可能性是最大的，也是更理性客观的答案。
把“代表性偏差”放到投资上，就容易产生“外推法偏差”，这是我们今天要讲到的第一个投资偏差，它是一种认知上的偏差。
“外推法偏差”，是指很多人会倾向于将股票、基金或者市场的收益外推到将来，相信过去代表了未来的表现。
想想你在挑选股票、基金，或者决定入市或加仓的时候，是怎么做决策。
有些人可能比较凭感觉，有些人可能多经历了一些大脑的研究和思考。
不管个体如何，从整体市场来看，事实上大部分人在市场表现好的时候，会变得更加激进，而当市场低迷时，人们又会变得消极。
想想是不是，牛市的时大多数人入场，熊市时大多数人割肉离场。
从市场成交量就能看出来：市场低迷时，大家都不敢入场，成交量萎缩，而一旦赚钱效应起来了，大家就疯狂追逐，成交量暴涨。
但往往这时，市场泡沫已经很大了，一不小心就会占高岗被套牢。
反观美股市场，发展时间长，市场机制比较完善，市场以机构投资者为主，当$标普500下跌的时候，成交量反而是上升的。
基金也一样，很多投资者认为过去的收益代表了未来可期的结果，所以大家才会对冠军基金那么热衷，但是往往又会碰上了冠军魔咒。
因为永远是最激进的基金才会有机会夺得冠军，而激进的基金特点是仓位非常集中，波动巨大，一旦第二年踩不对市场节奏，市场风格发生偏移，它就会跌入深渊。
另一方面媒体也会加剧这种偏差的影响。
所以买基金要谨慎看媒体在报道什么，推荐什么。
媒体的出发点往往是吸引眼球的热点，并不是帮你选投资产品和机会。
所以我们基金豆的投资理念中有一条：拒绝转瞬即逝的热点，追求可持续的长期投资回报。
从新发基金的数据也能看出，市场涨起来后，新基金销售火爆，而市场低迷的时候，基金很难卖，甚至无人问津，发行失败。
如果你是经常根据以往的成功经验来进行新的投资，而不是做新的研究，那很可能会产生这种以偏概全的外推法偏差。
但我相信，基金豆用户在这方面受到了豆妹时常的提醒和教育之后，辨别风险，不跟风的能力会越来越强。
2）处置效应接着我们来说一个决策方面的投资偏差，叫“处置效应”。
先来问你个问题，“假设你需要用钱，需要处理手上的基金，有一只a基金盈利20%，而另一只b基金亏损20%，你会卖掉哪只呢？如果卖a基金，这会让我们觉得之前投资决策是正确的，因此获得了落袋为安的利润，会让人非常愉悦；如果卖b基金，就有点承认之前的投资决策是错误的，割肉出场，这是一种比较痛苦的体验。
从心理学角度讲，人是厌恶做一些让自己懊悔的事情，而喜欢做一些感到自豪的事情，这是人性的特点，那它会如何影响我们投资决策呢？国外有项研究数据，大部分投资者往往会过早套现盈利的股票或者基金，而一直持有亏损的股票或者基金，这被称为“处置效应”。
想想，我们是不是很多时候赚钱了拿不住，而被套了之后就装死成了被动的长期投资者？因为人们对盈利和亏损的处置是不一样的，大家都偏好确定的利润，而对于已出现的亏损则愿意承担更大的风险。
所以大家往往会急于卖掉盈利的基金，而对亏损的基金听之任之，任由损失进一步放大。
而不是具体情况具体分析，做出更理性的决策。
我遇到过很多在银行买了基金的小白用户，他们往往买在高点被套。
其实在帮他们诊断持有基金时，发现多数基金质量都非常一般，无论从基金公司到基金经理再到投资标的和过去的风险收益特征，结论都是有更好的选择，建议更换。
但用户的真实想法是持有到回本之后再卖掉。
其实如果换成另外一只更好的，是可以更快地回本的。
3）参照点漂移使处置效应更加复杂，是一种叫“参照点漂移”的心理状态，它往往又会产生“认知失调的偏差”。
来看一个真实的神话，从4万到1450万的轮回，再到5万的轮回。
2008年有个“武昌女期民投资期货半年从4万赚到1450万”的期市神话。
这个主角叫万群，她从2007年8月开始重仓豆油期货合约，此后两三个月，豆油主力合约从7800元/吨，一路上扬至9700元，短短3个月，她的获利已经是10倍。
进入2008年，豆油上涨速度越来越快，2月底，豆油主力合约已逼近1.4万元/吨，也就是在那时，万群的账面保证金突破了1000万元，成为了名副其实的“千万富翁”。
她用了一种操作方式让杠杆最大化，但同时风险也被放大，一旦行情调整就会有灭顶之灾。
期间据说期货公司建议她减仓，但她根本听不进去。
随后行情出现剧烈的震动，豆油价迅速跌停，其账户保证金不足而被强行平掉了一些仓位，而且这时很多媒体都报道过她了，碍于面子，也不愿意主动平仓。
所以她错过了最佳的平仓机会，后面豆油无量跌停，万群就是想平仓也平不了了，由于仓位过重，其巨大的账面盈利瞬间化为乌有。
最终，她的账户保证金只剩下了不到5万元，回到了起点。
这就是一个非常震撼的真实故事，它让我们看到人的贪婪被“参照点”一点点抬高。
最终就只盯着千万富翁的暴富水平，而不愿意面对缩水，如果早一些平仓，她实际上仍然赚得非常多。
我们通常也会自然地有这种感受，最初你赚30%，当市场下跌利润回吐到10%时，我们就会不甘心，想着回到30%时我再赎回止盈。
但事实上，此时仍然是赚钱的，只是参照点已不在是0，而是漂移到了最高市值时的点位，让人心里产生不平衡、不甘心和后悔的心理。
从而忘记去客观地评估现在市场的情况和持有的基金或股票的情况，不能做出正确理性的决策。
这种情况尤其发生在牛市结束进入熊市的过程中。
3、总结因为时间关系，今天我们聊了以上3个投资偏差：1）“外推法偏差”，是一种以偏概全的常见错误。
在投资中往往会直觉地因为历史表现好，就觉得未来也会好。
正确地做法是去客观审视市场所处的阶段和所持有标的。
2）“处置效应”，我们往往会对盈利拿不住，而对亏损听之任之。
正确的做法应该是客观评估手上的股票或者基金是否还存在你认可的投资逻辑。
3）“参照点飘逸”到来的“认知失调”，这往往让我们更加贪婪，欲望膨胀。
所以投资的纪律性非常重要。
事实上，我们在投资的认知、情绪和行为方面都容易产生偏差，目前行为金融学广泛研究的包括12种认知偏差、4种情感偏差等等，以后我们会在「快乐投资学院」的分享中一一讲到。
分享行为金融学知识，是希望能帮大家建立更好的反思自我的能力。
当然任何学习和进步都是比较费劲的，如果你想省心，也可以把钱交给基金豆，让我们的「小目标」等产品和策略来帮你打理。
俗话说专业的人干专业的事情，基金豆严格的、系统化的策略能够更好地回避因人的因素造成的投资行为偏差，从而能长期持续地带来稳定的收益。
最后推荐给大家两本行为金融学相关的参考书籍作为延伸阅读：《投资的心灵密码》和《投资心理学》。