《证券投资实务》课件第三章 金融衍生工具
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金融衍生产品PPT课件
特点：标准化、交易所交易 品种：利率期货、外币期货、 指数期货 功能：投机、套期保值
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
.
0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
13
基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
尼克.里森和巴林银行（1995年）
.
8
衍生金融工具
金融期货合约的种类： （1）利率期货（Interest Rate futures ）：
“投资者依据对利率变化的预测，按规定买进 或卖出相关金融资产。”
例： r↓时，金融产品价格↑，按现价买入；
.
2
衍生金融工具
一、金融衍生产品的种类：
远期合约(forward) •期货合约(futures) •期权合约(option) •互换合约(swap)
.
3
衍生金融工具
（一）远期合约（Forward） “合约双方约定在未来某一日期按约定
的价格买卖约定数量的相关资产。”
特点：
非标准化、场外交易
品种：
１、远期外汇(汇率)交易 ２、远期利率协议 3、远期黄金交易
“国库券”。
合约”。
金额：9810 万元
金额：9800万元
损益
15万元
15万元
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0
15
衍生金融工具
多头套期保值案例：
时间
现货市场
期货市场
保值
7.20日 8.31日将收货款120万计 划购买：
A种股票现价25元/股 B种股票现价15元/股
可各申购30000股
买进：价格478元，期限9 个月到期，10张“股票指 数期货合约”。
操作方法：
通常是在现货市场和期货市场上进行两组相反 方向的买卖，从而使两个市场上盈亏大致抵消， 以此来达到防范风险的目的。
.
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基本原理：
衍生金融工具
现货市场上价格与期货市场上价格往往
证券投资学之金融衍生工具51页PPT
49
6．假设金融资产Ａ 是6个月后交割的期货合约的基础资产。 已知下列有关金融资产和期货合约的信息：现货市场上Ａ 的 售价为￥100；Ａ 每半年支付￥4，每年支付￥8，下一个半 年支付期恰好在6个月后；目前6个月期的资金借贷利率为 6%。请问：
（1）理论期货价格是多少？
（2）如果期货价格是￥96，投资者应采取什么行动？
16
第二节 金融期权
一、金融期权概述 （一）期权定义
金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的 时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利 。
17
（二）金融期权的形成和发展
（三）金融期权的分类
1.按对标的物的处置权力分：看涨期权和 看跌期 权
18
2.按履约灵活性分：美式期权与欧式期权 3.按标的物分：股票期权、股票指数期权、 利率期权、货币期权和金融期货合约期权
25
第三节 金融互换
一、互换概述
（一）互换也叫做掉期，是指交易双方达成 协议，在未来的一段时间内，互相交换一 系列现金流量（本金、利息、价差等）。
26
（二）互换的特征 1.互换的期限相当灵活，一般为2～10年， 较长期限的为30年期 2.互换能满足交易者对非标准化交易的要求 3.互换可以节省使用期货、期权等对头寸的 日常管理和经常性重组的麻烦
3.掉期货币 4.掉期利率
33
5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用
34
三、互换在风险管理中的应用 （一）互换在投资组合中的应用 （二）利用互换进行套利保值
35
四、几个互换实例 （一）股票指数互换
假设某指数基金是模仿标准普尔500 而设立 的，。 该基金经理与互换交易商签了一份观念值为 100 万美元，期限为1 年的掉期合约。合约 规定交易商支付年息9％（季息2．25％） 的固定收益，基金经理支付标准普尔500 的 收益率，每季交换一次。互换合约执行结 果如下表所示：
6．假设金融资产Ａ 是6个月后交割的期货合约的基础资产。 已知下列有关金融资产和期货合约的信息：现货市场上Ａ 的 售价为￥100；Ａ 每半年支付￥4，每年支付￥8，下一个半 年支付期恰好在6个月后；目前6个月期的资金借贷利率为 6%。请问：
（1）理论期货价格是多少？
（2）如果期货价格是￥96，投资者应采取什么行动？
16
第二节 金融期权
一、金融期权概述 （一）期权定义
金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的 时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利 。
17
（二）金融期权的形成和发展
（三）金融期权的分类
1.按对标的物的处置权力分：看涨期权和 看跌期 权
18
2.按履约灵活性分：美式期权与欧式期权 3.按标的物分：股票期权、股票指数期权、 利率期权、货币期权和金融期货合约期权
25
第三节 金融互换
一、互换概述
（一）互换也叫做掉期，是指交易双方达成 协议，在未来的一段时间内，互相交换一 系列现金流量（本金、利息、价差等）。
26
（二）互换的特征 1.互换的期限相当灵活，一般为2～10年， 较长期限的为30年期 2.互换能满足交易者对非标准化交易的要求 3.互换可以节省使用期货、期权等对头寸的 日常管理和经常性重组的麻烦
3.掉期货币 4.掉期利率
33
5.合约期限 6.互换价格 7.权利义务 8.价差 9.其他费用
34
三、互换在风险管理中的应用 （一）互换在投资组合中的应用 （二）利用互换进行套利保值
35
四、几个互换实例 （一）股票指数互换
假设某指数基金是模仿标准普尔500 而设立 的，。 该基金经理与互换交易商签了一份观念值为 100 万美元，期限为1 年的掉期合约。合约 规定交易商支付年息9％（季息2．25％） 的固定收益，基金经理支付标准普尔500 的 收益率，每季交换一次。互换合约执行结 果如下表所示：
金融衍生品课件
套期保值举例：
2 买入多头套期保值
指商品供应者在现货市场卖出商品的同时;在期货 市场上买进相同数量的期货合约的交易行为。
如：某豆油外销商3月1日接到一份订单，以每磅0 28美元卖出豆油60万磅，要求在3个月后运出。由于 6月1日的豆油市场价格是无法确定的，可能高于、 也有可能低于签约当天的价格。因此该商人只能通过 在期货市场上买进豆油期货合约来规避风险。
期货交易的业务类型有三种：
⑴套期保值对冲：指投资者买进（或卖出）与现货市场数量相同; 但交易方向相反的期货合约，以期未来实现期货合约的对冲，以 一个市场的赢利来弥补另一个市场的亏损的行为 参加套期保值的 厂商或个人称为套期保值者，他们同时涉足现货和期货市场。
⑵投机：是指冒着遭受经济损失的风险，进行证券的买卖，企图 借助市场价格的变动来赚取利润的交易行为。
交易时间
现货市场
期货市场
3月1日 5月31日
卖出60万磅豆 买进6月份期货合约10张
油每磅0.28美元
（每张6万磅） 每磅0.285美元
买进60万磅豆 卖出6月份期货合约10张
货和长期利率期货两大类。
股票指数期货 (Stock Index Futures)：是指以股票价格指数
作为标的物的金融期货合约。在具体交易时，股票指数期货合约
的价值是用指数的点数乘以事先规定的单位金额来加以计算的，如标 准·普尔指数规定每点代表500美元，香港恒生指数每点为50港元等。
• 基本术语
• 期货合约：为由期货交易所统一制定的 规定在将 来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标 的物的标准化合约
• 交割地点： 交易所指定交割仓库
• 交割方式： 实物交割
• 上市交易所： 郑州商品交易所
《衍生金融工具》PPT课件_OK
第七章 证券投资工具：金融衍生产品
本章学习目标
1、掌握衍生金融产品涵义、特点及其分类。 2、掌握金融期货交易的内涵及期货交易制度、期货市场功能等。 4、掌握期权的内涵、金融期权的分类、期权价格等内容。 6、掌握可转债的定义及主要特征，熟悉可转债的要素及其价值表现形式。 7、掌握认股权证的内涵及其分类，理解认股权证的价值构成。 8、熟悉存托凭证的内涵及其特点。 关键词：衍生金融产品 金融期货 金融期权 可转换证券 认股权证
（三）涨跌停板制度
（四）限仓限额和大户报告制度
17
四、期货市场的功能
1.套期保值/规避风险 2.价格发现 3.投资或投机功能
有时，骑着自行 车进入期货市场， 开着宝马出来。
▪ 巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克. 里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本 经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大 阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大 额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神 地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银 行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的 所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行 集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同 程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史 最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可 估量。
1
引例：巴林银行倒闭事件
▪ 1995年，巴林银行，这家全球最古老的银 行之一破产了，曾经是英国贵族最为信赖 的金融机构，200多年优异的经营历史，没 能逃过破产的结局，事件震惊世界。
2
▪ 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家 “商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然， 它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营 灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的 成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚 贩卖羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但 是，巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务， 故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。
本章学习目标
1、掌握衍生金融产品涵义、特点及其分类。 2、掌握金融期货交易的内涵及期货交易制度、期货市场功能等。 4、掌握期权的内涵、金融期权的分类、期权价格等内容。 6、掌握可转债的定义及主要特征，熟悉可转债的要素及其价值表现形式。 7、掌握认股权证的内涵及其分类，理解认股权证的价值构成。 8、熟悉存托凭证的内涵及其特点。 关键词：衍生金融产品 金融期货 金融期权 可转换证券 认股权证
（三）涨跌停板制度
（四）限仓限额和大户报告制度
17
四、期货市场的功能
1.套期保值/规避风险 2.价格发现 3.投资或投机功能
有时，骑着自行 车进入期货市场， 开着宝马出来。
▪ 巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克. 里森错误地判断了日本股市的走向。1995年1月份，日本 经济呈现复苏势头，里森看好日本股市，分别在东京和大 阪等地买进大量期货合同，希望在日经指数上升时赚取大 额利润。天有不测风云，1995年1月17日突发的日本阪神 地震打击了日本股市的回升势头，股价持续下跌。巴林银 行因此损失金额高达14亿美元，这几乎是巴林银行当时的 所有资产，这座曾经辉煌的金融大厦就此倒塌。巴林银行 集团破产的消息震动了国际金融市场，各地股市受到不同 程度的冲击，英镑汇率急剧下跌，对马克的汇率跌至历史 最低水平。巴林银行事件对于欧美金融业的隐性影响不可 估量。
1
引例：巴林银行倒闭事件
▪ 1995年，巴林银行，这家全球最古老的银 行之一破产了，曾经是英国贵族最为信赖 的金融机构，200多年优异的经营历史，没 能逃过破产的结局，事件震惊世界。
2
▪ 1763年，弗朗西斯·巴林爵士在伦敦创建了巴林银行，它是世界首家 “商业银行”，既为客户提供资金和有关建议，自己也做买卖。当然， 它也得像其他商人一样承担买卖股票、土地或咖啡的风险，由于经营 灵活变通、富于创新，巴林银行很快就在国际金融领域获得了巨大的 成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚 贩卖羊毛，还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但 是，巴林银行有别于普通的商业银行，它不开发普通客户存款业务， 故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。
金融衍生工具精选ppt
简答题 1. 简述金融期货的特征与功能。 2. 简述金融期权的性质。 3. 简述金融期权与金融期货的区别。 4. 金融期权交易包括哪些类型？
5.金融期货的特征
期货交易具有专门的交易场所 期货市场的交易对象是标准化的期货合约 期货交易不以实物商品的交割为目的的交易 期货交易具有杠杆效应
五、期权合约
1.定义 期权又称选择权，实质上是一种权利的有偿使用， 是指当期权购买者支付给期权出售者一定的期权费后，赋予购 买者在规定期限内按双方约定的价格（又称协议价格、执行价 格或敲定价格）购买或出售一定数量某种标的物的权利的合约。 与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换。 2. 金融期权的构成要素 (1)买方。是指购买期权的一方。 (2)卖方。是指出售期权的一方。 (3)协议价格。又称履约价格，是指由期权交易双方在买卖期权时所议定的某项实际金融商品执行时的买卖价格。
(4)期权费与保证金。期权费是指期权买人者购买期权合约所赋予的权利时所支付给期权卖出者的代价，又称期权价格。为保证期权卖方履约，缴纳的保证金。 (5)合约标的物和数量单位。 (6)期权的有效期。美式期权与欧式期权不同，期权合约所赋予买方的权利，在美国是合约期限内任何时候都可行使，在西欧是到期日才能行使。 (7)到期日。即期权合约有效期的终点，也称履行日或交割日。
衍生金融工具：英文名称是Financial Derivatives, 是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础金融资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取自于或派生于相关基础资产的价格及其变化。
例如：案例一
（一）衍生金融工具的含义
4.提高交易效率 在很多金融交易中，衍生工具的交易成本通常低于直接投资标的资产，其流动性(由于可以卖空)也比标的资产相对强得多，而交易成本和流动性正是提高市场交易效率不可缺少的重要因素。所以，许多投资者以衍生工具取代直接投资标的资产，在金融市场开展交易活动。 5.容纳社会游资 金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，不仅使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需求，而且产生了新的投资性货币需求，使在经济货币化、市场化、证券化、国际化日益提高的情况下，不断增加的社会游资有了容身之处，并通过参与金融衍生品市场而发挥作用。
《证券投资实务》课件
证券投资的基本要素
总结词
证券投资的基本要素包括市场、信息、风险和收益， 这些要素相互关联、相互影响。
详细描述
市场是证券投资的基本要素之一，投资者需要在市场中 进行交易才能完成投资活动。信息对证券投资至关重要 ，投资者需要通过收集和分析信息来评估证券的价值和 风险。风险是证券投资不可避免的因素之一，投资者需 要根据自身风险承受能力来制定投资策略。收益是投资 者进行证券投资的最终目的，投资者需要选择高收益低 风险的证券来实现投资目标。这些要素相互关联、相互 影响，共同构成了证券投资的基本框架。
《证券投资实务》 ppt课件
目录
• 证券投资概述 • 证券市场 • 证券投资工具 • 证券投资分析方法 • 证券投资策略与技巧 • 证券投资案例分析
01
证券投资概述
证券投资的定义与特点
总结词
证券投资是一种通过购买证券来获取收益的投资方式，其特点主要包括风险性、收益性、流通性和参与性。
详细描述
证券投资是一种通过购买股票、债券等证券来获取收益的投资方式。它具有风险性，因为证券价格受多种因素影 响，波动较大；同时，证券投资也具有收益性，投资者可以通过买卖证券获取利润。此外，证券投资还具有流通 性和参与性，即投资者可以随时买卖证券，并参与公司决策。
02
证券市场
证券市场的定义与分类
总结词
证券市场是投资者买卖证券的场所，包括股票、债券、基金等各类金融产品。
详细描述
证券市场是金融市场的重要组成部分，它为投资者和筹资者提供了交易的平台 。根据交易品种的不同，证券市场可以分为股票市场、债券市场、基金市场等 。
证券市场的参与者
总结词
证券市场的参与者包括投资者、筹资者、中介机构等。
《证券投资实务》项目5 金融衍生工具
后2个小时的算术平均价。 • (9)最后交易日和交割日。股指期货合约在交割日进行现金交割结算，最
后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。
二、金融期货的主要种类
沪深300各行业所占据的比重
二、金融期货的主要种类
➢股指期货根据其交易目的的不同，可以实现不同的功能。
套利，10%
投机，70%
避险，20%
2020 2060
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能
1.套期保值
卖出套期保值（空头套保）
7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能 出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带 来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：
2.交易目的不同
金融现货交易的目的是为了获得价值或收 益权，金融期货交易主要是为了套期保值。
3.交易方式不同
金融现货交易一般要求在成交后的几个交 易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货 交易则实行保证金交易和逐日盯市制度，交易 者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基 础金融工具。
4.结算方式不同
金融现货交易通常以基础金融工具与货币 的转手而结束交易活动。而在金融期货交易中， 绝大多数的期货合约是通过作相反交易实现对 冲而平仓的。
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能 1.套期保值
• 套期保值的基本做法：
•
在现货市场买进或卖出某种金融工
具的同时，作一笔与现货交易品种、数
量、期限相当但方向相反的期货交易，
案例：郁金香泡沫
• 郁金香泡沫的形成与期货合约也有一定的关系。
•
在1634年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直
后交易日与交割日的具体安排根据交易所的规定执行。
二、金融期货的主要种类
沪深300各行业所占据的比重
二、金融期货的主要种类
➢股指期货根据其交易目的的不同，可以实现不同的功能。
套利，10%
投机，70%
避险，20%
2020 2060
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能
1.套期保值
卖出套期保值（空头套保）
7月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能 出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带 来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示：
2.交易目的不同
金融现货交易的目的是为了获得价值或收 益权，金融期货交易主要是为了套期保值。
3.交易方式不同
金融现货交易一般要求在成交后的几个交 易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货 交易则实行保证金交易和逐日盯市制度，交易 者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基 础金融工具。
4.结算方式不同
金融现货交易通常以基础金融工具与货币 的转手而结束交易活动。而在金融期货交易中， 绝大多数的期货合约是通过作相反交易实现对 冲而平仓的。
一、金融期货概述
（三）金融期货的功能 1.套期保值
• 套期保值的基本做法：
•
在现货市场买进或卖出某种金融工
具的同时，作一笔与现货交易品种、数
量、期限相当但方向相反的期货交易，
案例：郁金香泡沫
• 郁金香泡沫的形成与期货合约也有一定的关系。
•
在1634年以前，郁金香和其他花卉一样是由花农种植并直
《证券投资学》课件(全部)
（8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
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2. 货币衍生工具
• 是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、 货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
3. 利率衍生工具
• 是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利 率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
4. 信用衍生工具
• 是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移 或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信 用互换、信用联结票据等等。
5. 其他衍生工具
• 如用于管理气温变化风险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的 巨灾衍生产品等。
（四）按照金融衍生工具自身交易的 方法及特点分类
• 1. 金融期货的定义和特征 • 金融期货是期货交易的一种。期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞
价方式所进行的标准化期货合约的交易。而期货合约则是由交易双方订立的、约定 在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。金融期 货合约的基础工具是各种金融工具（或金融货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易。
4. 金融互换
• 指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的 金融交易。可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。
5. 结构化金融衍生工具
• 前述四种常见的金融衍生工具通常也被称作“建构模块工具”，它们是最简单和最基 础的金融衍生工具，而利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结 合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，后者通常被称为“结构化 金融衍生工具”，或简称为“结构化产品”。例如，在股票交易所交易的各类结构化票 据、目前我国各家商业银行推广的挂钩不同标的资产的理财产品等都是其典型代表。
2. 金融期货
• 指交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易。 主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。
3. 金融期权
• 指合约买方向卖方支付一定费用（被称为“期权费”或“期权价格”），在约定日期内 （或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。 包括现货期权和期货期权两大类。
（三）金融衍生工具按照基础工具种 类分类
• 1. 股权类产品的衍生工具 • 2. 货币衍生工具 • 3. 利率衍生工具 • 4. 信用衍生工具 • 5. 其他衍生工具
1. 股权类产品的衍生工具
• 是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、 股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。
• 1. 金融远期合约 • 2. 金融期货 • 3. 金融期权 • 4. 金融互换 • 5. 结构化金融衍生工具
1. 金融远期合约
• 金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（被称为“远期价 格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。 金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款 根据双方需求协商确定。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远 期股票合约。
• 期货交易一般不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。
（二）金融远期合约与远期合约市场
• 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于采用了“一对一交易”的方式，交易事 项可协商确定，较为灵活。但也有缺点，非集中交易同时也带来了搜索困难、交易 成本较高、存在对手违约风险等缺点。
（三）金融期货合约与金融期货市场
第一节 金融衍生工具
• 金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠 杆和信用交易为特征的金融工具。
一、金融衍生工具概述
• 金融衍生工具分类：
期货合约
金融衍生工具
期权合约 远期合约
互换合约
商品期货合约 金融期货合约
认股权证 认估权证 正向市场（溢价）即期价低于远期价格 反向市场（溢价）即期价高于远期价格 利率互换 货币互换 商品互换 权益互换
利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指 数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
（二）金融衍生工具的基本特征和风险
• 1. 金融衍生工具的基本特征：
跨期性
金融衍生工具特征
杠杆性
联动性
不确定性（高风险 性）
2. 金融衍生工具的风险
• 金融衍生工具的风险有， • 交易中对方违约的信用风险； • 价格不利变动的市场风险； • 缺少交易对手不能变现的流动性风险； • 无法按时交割的结算风险； • 人为错误或系统故障的运作风险； • 不符合法律的法律风险。
第三章 金融衍生工具
通识课
【导入案例】
• “90后”的理财故事：善用各种金融工具 • 小蔡进行了一段时间的基金、债券和股票的投资，在2016年初，碰到股票系统性风
险，所有的证券都在下跌。小蔡听说期货这种投资工具很好，可以双向交易，涨跌 都可以赚钱，好奇心驱使小蔡又开始了认真的学习。 • 期货交易按其交易对象不同，可以划分为商品期货和金融期货。商品期货又分工业 品、农产品、其他商品等，我国有四大期货交易所。本书主要研究是金融期货。
二、金融远期、期货与互换
• 根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类: • （1）现货交易，是指 “一手交钱，一手交货”。 • （2）远期交易，是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价 格进行交易。 • （3）期货交易，是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的 标准化期货合约的交易。
（一）金融衍生工具的概念
• 指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数量）变 动的派生金融产品。
金融衍生工具分类：
• 1. 独立衍生工具 • 独立衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合
同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。 • 2. 嵌入式衍生工具 • 是指嵌入到非衍生工具（即主合同）中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定