06投资决策共20页
筹资决策(PPT 48页)
年金
• 年金（annuities）：一定时期内每期相 等金额的收付款项/现金流量。
• 后付年金：每期期末等额收付的款项。 • 先付年金：每期期初等额收付的款项。
FV年金终值计算(后付-普通年金)
• 当NCF1=NCF2=NCFn时，NCF称之为 年金 用A表示
年金终值＝A+ A*(1+I)1 + A*(1+I)2 + …+A*(1+I)N-1
案例2：现在存入一笔钱，计准算备年在金以后A 5 年 中每年得到100P元V，=A（*存年款金利现率值为系8％数）（。5，8％）
求A
案例3：从银行贷款100万，贷款期限5年， 每年偿还多少钱。（贷款利率为8％）。
主题索引
• 筹资来源与筹资渠道 • 贷款筹资决策基本理论与方法 • 贷款决策动态模型设计与案例分析 • 租赁决策动态分析模型的设计与案例分析 • 贷款与租赁筹资对比分析
投资项目 A1 A2 B C D1 D2
初始投资 200 000 300 000 400 000 250 000 300 பைடு நூலகம்00 150 000
净现值率 20% 25% 30% 40% 50% 40%
净现值额 40 000 75 000 120 000 100 000 150 000 60 000
投资项目组合 使用资金总额
的每期付款额中所含有的利息。IPMT是计算年金中利息的函数名。
模型设计的基本要素
年金、年金中的本金、年金中 的利息函数
年金中的本金函数PPMT() 语法：PPMT(rate,per,nper,pv,fv,type) 功能： 在已知期数、 利率及现值的条件下， 返回投资（或贷 款）的每期付款额所含有的本金。
投资估算概述powerpoint47页
序号
费用名称
估算说明
合计
其中：外币
1
建设投资
1.1
建筑工程费
1.2
设备购置费
1.3
安装工程费
1.4
工程建设其他费用
1.5
基本预备费
1.6
涨价预备费
2
建设期利息
3
流动资金
项目总投资（1+2+3）
第五节 项目总投资与分年投资计划
分年投资计划表的编制
一、建设投资简单估算法
一、建设投资简单估算法
比例估算法以拟建项目的工艺设备投资为基数进行估算该方法是以拟建项目的工艺设备投资为基数，根据已建成的同类的已建项目的有关资料，各专业工程（如总图、土建等）占工艺设备投资的比重，求出拟建项目各专业工程的投资，然后把各部分投资相加求和，再加上拟建项目的其他有关费用，其总和即为拟建项目的建设投资。
流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中临时性需要的资金。流动资金估算的基础主要是营业收入和经营成本，因此，流动资金估算应在营业收入和经营成本估算之后进行。流动资金估算方法有扩大指标估算法或分项详细估算法。
扩大指标估算是参照同类企业流动资金占营业收入的比例（营业收入资金率）或流动资金占经营成本的比例（经营成本资金率）或单位产量占用流动资金的数额来估算流动资金。
C-拟建项目的建设投资；E-设备购置费Ki-管线、仪表、建筑物等项费用的估算系数；Kc-管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数；
一、建设投资简单估算法
系数估算法设备及厂房系数法该方法是在拟建项目工艺设备投资和厂房土建投资估算的基础上，其他专业工程参照类似项目的统计资料，与设备关系较大的按设备投资系数计算，与厂房土建关系较大的按厂房土建投资系数计算，两类投资相加，再加上拟建项目的其他有关费用即为拟建项目的建设投资。
2019年会计师《财务管理》模拟试题A卷含答案
第 1 页 共 22 页 2019年会计师《财务管理》模拟试题A 卷 含答案考试须知：1、考试时间：、考试时间：150150分钟，满分为100分。
分。
2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。
3、本卷共有五大题分别为单选题、多选题、判断题、计算分析题、综合题。
4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。
姓名:_________考号:_________一、单选题（共25小题，每题1分。
选项中，只有1个符合题意）1、下列有关预算的概念和特征说法不正确的是、下列有关预算的概念和特征说法不正确的是( )( )。
A. 预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划营、投资、财务等活动的具体计划B. 编制预算的目的是促成企业以有效的方式实现预定目标编制预算的目的是促成企业以有效的方式实现预定目标C. 数量化和可执行性是预算最主要的特征数量化和可执行性是预算最主要的特征D. 预算必须与企业的战略或目标保持一致预算必须与企业的战略或目标保持一致2、按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是（、按照企业投资的分类，下列各项中，属于项目投资的是（）。
A 、购买固定资产、购买固定资产B 、购买短期公司债券、购买短期公司债券C 、购买股票、购买股票D 、购买长期公司证券、购买长期公司证券3、关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（、关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（）。
A.A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式B.B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式应选择财务杠杆效应较小的筹资方式C.C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计对于负债和普通股筹资方式来说，当预计对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT EBIT EBIT等于每股利润无差别点的等于每股利润无差别点的等于每股利润无差别点的EBIT EBIT EBIT时，两种时，两种筹资均可筹资均可D.D.对于负债和普通股筹资方式来说，对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的当预计新增的EBIT EBIT EBIT小于每股利润无差别点的小于每股利润无差别点的小于每股利润无差别点的EBIT EBIT EBIT时，时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式应选择财务杠杆效应较小的筹资方式4、下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（、下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关系的是（）。
项目投资管理制度(试用版2)
意贤（上海）股权投资基金有限公司投资管理制度第一章总则第一条为推动公司投资业务的健康发展,在保障投资资产安全前提下，提高工作效率，规范投资操作流程，加强投后管理,明确相关部门职责,根据《公司章程》及其他有关规定，特制定本制度。
第二条本制度的制订依据是国家有关法律法规、《公司章程》及公司相关内部管理规范。
第三条本制度适用于公司与投资管理相关的各部门及运用投资资产进行投资的全过程。
第二章投资管理相关机构职权第四条投资决策委员会设立投资决策委员会，作为公司的投资决策机构及风险控制机构。
投资决策委员会委员共7人，由公司执行总裁、执行董事、投资管理部总经理、投资项目部总经理、财务管理部总经理、法务部总经理组成。
投资决策委员会实行集体审批制，投资项目需由全体委员4/7以上（含）表决同意，且执行总裁、执行董事均投同意票方可通过。
投资决策委员的主要职责为：（1）对投资管理部上报的投资议案进行审批决策；（2）对通过审批的项目尽职调查结果进行审核；（3）对已实施投资项目的投后管理工作进行定期审查。
第五条投资管理部投资管理部是具体实施投资业务的执行机构，主要职责包括：（1）负责投资项目的搜集、筛选、可行性研究及立项工作；（2）对于已立项的项目，定期（每月）或不定期提供项目简报；（3）对于通过立项的拟投资项目，具体组织项目前期调查、商务谈判，拟订投资议案向投资决策委员会申请审批；（4）根据投资决策委员会的决策意见，修订或落实投资方案，签订正式协议；（5）组织相关部门对投资项目进行尽职调查工作；（6）协调相关部门执行投后管理工作，并出具已投项目季报；（7）投资期结束时，负责协调实施项目退出。
第三章投资管理操作流程第六条项目开发阶段本阶段的工作主要包括对投资项目的搜集、筛选及可行性研究等。
本阶段的工作由投资管理部项目主协调人（投资经理）负责。
对于拟立项的投资项目，投资经理需向投资管理部上报《投资项目初步可行性报告》。
第七条项目立项阶段本阶段的工作主要包括对拟立项投资项目的《投资项目初步可行性报告》进行评估，并上报总裁办备案，正式予以立项。
财务决策的基础PPT课件
如何进行年金的终值计算？
❖普通年金的终值计算公式如下： F = A ( 1+ i )n- 1 / i
F----代表年金终值 A----代表年金 i-----代表贴现率 n----代表计息次数
（1+ i) n – 1 / i --- 称为年金终值系数,可以表示为
（F/A,i, n)
8
结果（状况）概率
方案1
方案2 …… 方案m
p1
x11
x12
x1m
p2
x21
x22
x2m
…
…
…
…
pn
xn1
xn2
xnm
❖ 风险的衡量指标
标准方差
变异系数
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第17页/共28页
❖ 投资组合（portfolio)，是指 多种投资的组合。
什 么 是 投 资组 合 风险 ？ ❖ 投资组合的风险可以通过组合标准差来衡量。它不仅取决于投资组合中各项投资的风险程度和组合的比例，Leabharlann i1i212
第12页/共28页
课堂思考题
1) 、如何计算先付年金的终值与现值？ 2) 、如何计算递延年金的终值与现值？ 3) 、如何计算永续年金的终值与现值？
13
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3、风险的概念与衡量
现代财务理论认为，企业（或者资产） 的价值不仅取决于其未来收益的能力，还取 决于其风险的大小。企业进行理财活动时， 必须明确并衡量其风险的大小，从而对风险 进行有效的控制。 什么是风险？ 企业经营的风险有哪些分类？ 如何衡量风险的大小？ 什么是投资组合风险？
产。 证券估价的基本原理是什么？ 如何进行债券的价值计算？ 如何进行股票的价值计算？
筹资决策培训课件(PPT 99页)
解：
Kl
I 1 T L1 F 1 C
1000 6% 1 25% 1000 1 0.5% 1 20%
5.66%
1、个别资本成本的计算
B.考虑货币时间价值情况下的银行借款资本成本的估算
由于长期借款的期限较长，受货币时 间价值的影响程度较大，为了更精确地测 算长期借款的资本成本，需要考虑到货币 时间价值因素。考虑货币时间价值因素的 银行借款资本成本的计算可利用贴现模型 来测算。基本公式如下式为：
14
三、资本成本的类别
2、加权平均资本成本
加权平均资本成本，又称综合资本成 本，是以各种资本所占的比重为权数， 对各种资本的成本进行加权平均计算所 求出的成本。
2020/11/10
《财务管理》
15
三、资本成本的类别
3、边际资本成本
边际资本成本是指企业每增加一元资 本而增加的成本。企业在追加筹资方案 的选择中，通常需要运用边际资本成本 来进行决策。
1、个别资本成本的计算
（2）债券资本成本的估算
发行债券的成本主要包括债券利息和筹资费用，企业债券
的利息费用也在所得税前列支。因此，债券资本成本的估算方
法类似银行借款的估算，也分两类：考虑货币时间价值和不考
虑货币时间价值情况。只不过是债券的筹资费用一般较高，在
计算资本成本时一般不能忽略不计，而应予以考虑 。注意债
费;n20为20/1银1/10行借款的期限。 《财务管理》
26
1、个别资本成本的计算
【例6.4】芳影公司向银行借入一笔长期借款，借款本金为5000万
元，年借款利率为8%，借款期限5年，每年付息一次，到期偿还
借款本金。银行借款的手续费率为0.5%，企业所得税税率为25%。
公司投资计划书
公司投资计划书关于公司投资计划书（精选6篇）日子如同白驹过隙，我们的工作又迈入新的阶段，是时候认真思考计划该如何写了。
计划到底怎么拟定才合适呢？下面是店铺为大家整理的公司投资计划书，希望能够帮助到大家。
公司投资计划书篇1创设新事业者透过现金流量表检核投资计划可行性后制定公司商业计划书范文，并对合资条件(如技术股)、投资策略(计划定位)、股权安排等有了盘算之后，再来就是请财务顾问或投资专家撰写“投资计划书”，以作为向投资者筹募资金的工具。
本章依次介绍对投资计划书的基本认识，如何撰写投资计划书，最后以永辉投资股份有限公司为创业者所拟订的投资计划书为参考格式。
一、对创业投资计划书之基本认识(一)投资计划书是创设新事业时筹措资金必备的文件台湾地区工商界人士，大家都很忙，有潜力的投资者更忙，尤其要向大老板解释投资构想，大约允许1小时左右，在这1小时当中，仅能做摘要报告，引起他的注意，让他了解交给何单位，何人办理而已。
因此必须准备好详细的投资计划书交给大老板，让他带回去给幕僚评估，有了正面的评估意见后，能作出投资决策。
目前中国大陆地区私人或各类企业想要向外界筹募资金，有90%以上缺乏投资计划书，这些没有投资计划书的投资案，筹募到资金的概率很底很底。
(二)投资计划书是节省时间的利器创设新事业投资构想通常相当复杂，要以口头解释让投资者完全清楚，可能要好几天，很少投资者有这耐性，但不完全清楚整个投资构想，投资者又不敢投资。
最轻松理想的方式是请投资者吃个饭，稍加解释，交给投资者已写妥之书面“投资计划书”，俟一段时间后，再问有什么不清楚的地方，再征询投资的意愿，省时又省力。
(三)投资计划书是沟通协调的利器投资计划书如需要较多的资金，势必接触可能投资者的数目会超过20个，因并非百发百中而要将众多投资者召集在一起，不但时间不容易找，且与会人数众多，会前未有共识，会中讨论容易失控，无法达成决议。
对众多投资者于短时间内达成共识的方法，便是准备一份清楚易懂的“投资计划书”同时发给众多的投资者，再个别稍加解释。
工程经济学刘晓君
2、什么是项目
已有的不同角度的关于项目的定义1、从投资角度2、从建设角度3、从综合角度
项目的一般性特征（特点）
第12页/共403页
项 目 的 特 点
项目
特定的对象—专门性、唯一性一次性—短期性多目标性—多约束性系统性—整体性 寿命周期（生命周期）
第13页/共403页
第44页/共403页
创 新 管 理
影响创造力的内在因素
重视经验，面向未来超常运用元素和概念的能力非智力因素——情感、意志、兴趣、性格、气质
返回
第45页/共403页
初步可行性研究
进一步判断机会是否正确，并据以作出投资与否的初步决定，同时也决定可行性研究是否继续进行。在深度和广度上都比机会研究进了一步，其内容与详细可行性研究基本一致，但仍然是粗略的。投资和生产成本等采用简便方法估算。
通过强制联想进行类比，结果用于原问题
第37页/共403页
集体创新方法
德 尔 菲 法——专家咨询法
1、挑选一定数量专家：一般问题20人，大问题数十人2、第一轮函询调查3、综合归纳专家意见4、将意见反馈给专家，进行第二轮函询 一般要经过四轮函询
第38页/共403页
集体创新方法
提 问 法
项目的范围定界；项目具体实施方案；项目质量计划；项目资源计划；项目预算；项目风险评估等等；
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项目的实施阶段Execute
建立项目组织机构；项目过程控制；其它实施中的问题。
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项目的完成阶段Finish
项目的核算、验收；项目后评价；项目财务审计；项目终结等等。
第18页/共403页
第4页/共403页
工程经济学的研究对象
决策理论基本知识详解演示文稿
问题分解
建模
模型1 … 模型m
模型求解
解1
…
解m
解的融合
问题描述
是不是复杂问题？ 不 不是 是
建模
模型 模型求解
问题的解 解的验证
决策理论与方法-决策理论基本知识
问题的解 解的验证
是
建模
模型分解
模型1 … 模型n
模型求解
解1
…
解n
解的融合
问题的解 解的验证
第19页，共28页。
问题描述与定义
❖ 问题描述与定义的任务是如何将一个实际问题转化 成适合用数学模型来描述的问题，主要工作：
决策理论基本知识详解演示文稿
第1页，共28页。
（优选）决策理论基本知识
第2页，共28页。
为什么要研究决策？
❖ 任何个人、企业、事业单位和政府机构都离不开决 策。个人决策关系到个人的成败得失，组织决策关 系到组织的生死存亡，国家决策关系到国家的兴衰 荣辱。
❖ 然而任何决策其结果完全符合预期情况的很少，总 是或多或少地偏离原先期望，甚至截然相反。
决策理论与方法-决策理论基本知识
第20页，共28页。
复杂问题分解
❖ 如果面对的决策问题异常复杂（往往是一个多目标 决策问题，如三峡大坝的修建），需要对这样的决 策问题进行分解，分解策略一般有两种：
对问题分解：将复杂决策问题按决策目标的不同分解成 若干个子问题，然后对子问题逐个求解，最后按照总目 标最优的策略进行决策。（Multi-agent系统）
❖ 实验法(Experiment): 在控制其他额外变量的条件下， 通过对一个变量的操纵来测量另外一个变量的变化
实验室实验 现场实验
决策理论与方法-决策理论基本知识
06资本成本
一、单项选择题1．下列关于资本成本的说法中，不正确的是（）A．正确估计项目的资本成本是制定投资决策的基础B．项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率C．最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构D．在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率2．公司的资本成本取决于（）A．筹资资本数量 B．各种资本来源的比例C．投资人的期望报酬率 D．资本结构3．下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是（）A．在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系B．在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”C．在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策D．加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础4．在利用过去的股票市场收益率和一个公司的股票收益率进行回归分析计算贝塔值时，则（）A．如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度B．如果公司风险特征无重大变化时，可以采用较短的预测期长度C．预测期长度越长越能正确估计股票的平均风险D．股票收益尽可能建立在每天的基础上5．假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12%，权益市场风险溢价为6%，某公司普通股β值为1.2。
该公司普通股的成本为（）A．12% B．13.2% C．7.2% D．6%6．某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。
此时，最适宜采用的计算基础是（）A．目前的账面价值加权 B．实际市场价值加权C．预计的账面价值加权 D．目标资本结构加权7．ABC公司增发普通股股票1 000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12% ，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为（）A．16% B．17.04% C．12% D．17.57%8．公司增发的普通股的市价为12元/股，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%,则维持此股价需要的股利年增长率为（）A．5% B．5.71% C．5.39% D．10.34%9．在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（）A．资本资产定价模型 B．股利增长模型C．债券收益加风险溢价法 D．到期收益率法10．在企业评价中，可以把业绩评价和资本市场联系在一起的核心指标是（）A．销售净利率 B．净资产收益率 C．经济增长率 D．经济增加值11．某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。
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第 1 页 《财务管理》课程习题
第六章 投资决策
一、单项选择题 1．下列关于相关成本的论述，不正确的有（ ）。 A．相关成本是指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本。 B．差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本 C．A设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元，该设备三年前以5000元购置，故出售决策的相关成本为5000元 D．如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误
2．一投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（ ）万元。 A．90 B．139 C．175 D．54
3．投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ ）。 A．净现值法 B．现值指数法 C．内含报酬率法 D．会计收益率法
4．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，预计使用年限为3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目的内含报酬率为（ ）。 A．7.33% B．7.68% C．8.32% D．6.68% 第 2 页
5．当贴现率与内含报酬率相等时（ ）。 A．净现值大于0 B．净现值等于0 C．净现值小于0 D．净现值不确定
6．某投资方案的年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为（ ）元。 A．26800 B．36800 C．16800 D．43200
7．下列说法中不正确的是（ ）。 A．按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠 B．利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率 C．分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时，评价结果有可能不一致 D．回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况
8．某投资方案的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）万元。 A．42 B．62 C．60 D 48 第 3 页
9．某公司拟投资10万元建一项目，预计该项目当年投资当年完工，预计投产后每年获得净利1.5万元，年折旧率为10%，该项目回收期为（ ）。 A．3年 B．5年 C．4年 D．6年
10．折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（ ）计算求得。 A．折旧额×税率 B．折旧额×（1-税率） C．（付现成本+折旧）（1-税率） D．付现成本×（1-税率）
11．某公司当初以100万元购入一块土地，当目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，应（ ）。 A．以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C．以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D．以180万元作为投资分析的沉没成本
12．某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元，该方案的内含报酬率为（ ）。 A．15.88% B．16.12 C．17.88% D．18.14%
13．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（ ）。 第 4 页
A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税
14．年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000万元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧2880元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A．减少360元 B．减少1200元 C．增加9640元 D．增加10360元
15．甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（ ）。 A．相等 B．前者大于后者 C．前者小于后者 D．可能会出现上述三种情况的任何一种
16．6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（ ）。 第 5 页
A．958.20元 B．758.20元 C．1200元 D．354.32元 17．现有两个投资项目甲和乙，已知：k甲=10%，k乙=15%，s甲=20%，s乙=25%，那么（ ）。 A．甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B．甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D．不能确定
18．某一投资项目，投资5年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（ ）。 A．8% B．8.16% C．8.04% D．8.16%
19．在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（ ）。 A．越大 B．越小 C．不变 D．不确定
20．某企业每年年初在银行中存入30万元，若年利率为10%，则5年后该项基金的本利和将为（ ）万元。 A．150 B．183.153 C．189.561 D．201.468
21．关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是（ ）。 A．标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值 第 6 页
B．如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案 C．标准离差率即风险报酬率 D．对比期望报酬率不同的各项投资的风险程度，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率
22．货币时间价值等于（ ） A．无风险报酬率 B．通货膨胀贴水 C．A、B两项之和 D．A、B两项之差
23．有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（ ）元。 A．1994.59 B．1565.68 C．1813.48 D．1423.21
24．若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为（ ）。 A．18.10% B．18.92% C．37.84% D．9.05%
25．如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（ ）。 第 7 页
A．净现值 B．投资利润率 C．内部收益率 D．资回收期
26．对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ ）。 A．投资项目的原始投资 B．投资项目的现金流入量 C．投资项目的有效年限 D．投资项目的预期报酬率
27．在考虑所得税因素以后，下列（ ）公式能够计算出现金流量。 A．现金流量 = 营业收入-付现成本-所得税 B．营业现金流量 = 税后净利-折旧 C．现金流量 = 收入×（1-税率）+付现成本×（1-税率）+折旧×税率 D．营业现金流量 = 税后收入-税后成本
二、判断题 1．对于一个投资项目，只要净现值大于0，则现值指数大于1，其内含报酬率必然高于资本成本率，均说明该项目是有利的，因此，采用这三个指标评价各投资项目，结论相同。（ ） 2．如果存在多个独立投资方案，其内含报酬率均大于要求的最低投资报酬率，则应选择内含报酬率最高的投资方案。（ ） 第 8 页
3．风险调整贴现率法是用调整净现值公式分母的办法来考虑风险。（ ） 4．净现值以绝对数表示，不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。（ ） 5．某个方案，其内含报酬大于资本成本率，则其净现值必然大于零。 6．一般情况下，使其投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。 7．采用加速折旧法计提折旧，计算出来的税后净现值比采用直线折旧法大。 8．如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（ ） 9．资金的时间价值一般用利息来表示，而利息需按一定的利率计算，因此，资金的时间价值就是利率。（ ） 10．先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间不同。（ ） 11．投资报酬率等于货币时间价值、通货膨胀贴水、风险报酬三者之和。（ ） 12．货币时间价值中包含风险报酬和通货膨胀贴水。（ ） 13．永续年金既无现值，也无终值。（ ） 14．通常风险与报酬是相伴而生，成正比例。风险越大，收益也越大，反之亦然。（ ） 15．如果大家都愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险溢价不大；如果大家学都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，风险溢价就较大。（ ） 第 9 页
三、计算题 1．某公司拟按7%的资本成本筹资10万元用于投资，市场上目前有以下三种方案可供选择（风险相同）：（1）投资于A项目（免税），5年后可一次性收回现金14.4万元；（2）投资于B项目，于第4年开始至第8年，每年初的现金流入6.5万元和付现成本1万元，折旧采用直线法，所得税率33%，不考虑资本化利息；（3）将现金存入银行，复利计算，每半年等额收回本息1.945万元。 要求： （1） 计算A方案的内含报酬率； （2） 计算B方案的现值指数和会计收益率 （3） 如果要求未来5年内存款的现金流入现值与B方案未来的现金净流量现值相同，则存款的年复利率应为多少？此时的实际年利率为多少？ （4） 如果要求未来5年的投资报酬率为10%，则每次从银行收回多少现金，其未来现金流入才与B方案未来的现金净流量现值相同？
2．某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资。600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10% （1） 算确定该项目的税后现金流量 （2） 计算该项目的净现值