高盛欺诈产品详解
企业伦理的实践背景
埃克森公司的企业伦理
我们公司的政策是，严格遵守与公司业务有关的 所有法律。 谨慎从事是公司的宝贵财富。 我们的确在乎是如何取得经营成果的。 我们期望各层次能坦率行事，遵守会计准则，接 受控制。
讨
论
强生公司和埃克森公司的企业伦理有何不同？
案例：强生公司泰诺（退热净）被投毒事件
强生公司（Johnson & Johnson）在1982年遇 到了一次危机，有人对其生产的泰诺（退热净）做了 手脚，致使芝加哥有7个人因服用了受污染的药而死 亡。强生公司面对这一突发事件，立即采取了一系列 措施：（1）公司立即把分布在全国各地货架上的 3100万瓶该种药品收回；（2）通知50万名医生关 于胶囊受污染的事件；（3）危机第一周内就开通了 顾客免费热线电话；（4）顾客可以免费调换药效相 同的片剂；（5）与公众开诚布公，及时发布准确的 信息；（6）董事长出现在电台、电视台的节目中回 答关于危机的提问，其他高级职员接受报刊杂志的采 访。
埃克森集团被判赔偿近70亿美元
中国日报网站消息：美国阿拉斯加州联邦法官28日判决，埃克森石油集团 要为1989年的埃克森· 瓦尔迪兹号油轮泄漏事故交出共67.5亿美元罚款。 这其中45亿美元是对油轮泄漏所造成的各项损失的赔偿，另外22.5亿美元 则是赔偿费的利息。埃克森· 瓦尔迪兹号油轮泄漏事故导致阿拉斯加沿海受 到1100万加仑原油的污染。 但是身为世界最大上市石油公司的埃克森集团则表示将对有关裁决进行上诉。 有关埃克森· 瓦尔迪兹号油轮泄漏事故的法庭诉讼从90年代初就一直在进行 之中。1994年，陪审团裁决要求埃克森赔款50亿美元，但是埃克森随后 在上诉中取得胜利。 受到泄漏事故影响的阿拉斯加居民的代表律师奥斯丁表示，最新的法庭裁决 是这一旷日持久的官司中的重要的前进一步。 如果埃克森上诉失败，阿拉斯加中南部地区3万2千名渔民、土著以及业主 和城镇政府将成为67.5亿赔偿金的受益者。 埃克森· 瓦尔迪兹号油轮1989年3月24日在阿拉斯加南部海域搁浅，泄漏 的原油污染了2000多公里的海岸线，造成大量海洋动物和海鸟等死亡。 （来源：中新网）[ 2004-01-29 10:26 ]
论美国金融危机对中国金融体制改革的启示
一
综 上所 述 ，基 于美 国金融 危机对 我 国金 融体 制
国 的金 融机 构对外 发展 的规模较 小 和资本 市 场未完 进一步 改革 的研究 不是很 系统 ，大 多 的研究 只是 从 个方 面进 行 的。笔者通 过对 比研究 ，探讨 了金 融 全 放开 ，２０ ０ ８年 的 金 融危 机 未 能严 重 波及 到 我 国
发的。
经 济稳 定增 长是 其 经济 基本 面 良好 的 主要 标 志 ，如 果 一个 国家的 经济起 伏 不定 ，将 会对 这 个 国家 的可
持 续发 展带 来极 大 的 阻碍 。美 国是一 个 高 度发 达 的
市场 经济 国家 ，经济 增 长 比率在 ２ 左 右 ，基 本 上 ％
是稳定 的。在 这次 金融 危机 的冲击 下 ，美 国经 济 虽
证 券市 场 健 康 发 展 的 重 要 保 障 。 市 场 有 效 假 说 （Ｍ Ｅ Ｈ）起 源 于诺 贝尔奖 获得 者 保 罗 ・ 萨廖 尔森 的 《 理价格 自由波动证 明》 和尤 金 ・ 合 法码 的 《 效 有
我 国金 融 创新 管理 ” 项 目号 ：６ ０ 的研 究成 果 ． （ Ｂ７）
主要 有 ：张峰通 过相关具 体数 据分 析 了金融 危 机给 多家， 市价总值 已从 １９ ９４年的 ３６ １ 圆增 加到 ９ 亿 我 国金 融 机构带来 的影 响 ，并 从海 外 投资 、信 贷业 ２ １ 的 ２ ．４万亿 圆 ， 占 Ｇ Ｐ的 比重 也 由 １９ ００年 ６５ Ｄ ９４
３ １ 保持经济 基本面的 良好 ．
（ ） 经 济稳 步 增 长 通 常 衡 量 一 个 国家 经 济 １
商业伦理第一章old
流，是否还有别的选择？
• 有的，可以：
– 1，主动将行业内幕公布出来，并且与其划清界限， 并与有此行为的上游供应商停止商业合作，从而树 立新的优质品牌形象，进入高端市场，也带来市场 的洗牌和质量提升。
– 2，主动将行业内幕公布出来，自身也使用这种方 式生产，但是明确指出自己的质量管控方法以保证 基本质量，并因此降低此类陈陷再用货品的售价， 走类似于电子产品中返厂机的销售方法，走出一条 新的，合乎广泛性企业道德（以诚信为基础）的陈 陷回收再利用的道路。
南京冠生园如果事先就想避免不当 经营行为的发生，该怎么办？
• 可以考虑如下策略：
– 1，优化企业管理A：从生产供应的角度，优化市场预 估，减少存货浪费。
– 2，优化企业管理B：建立更合理的产品回收机制，比 如回收后低价出售。
– 3，主动将行业内的不道德行为现象曝光，并以身作则 保证自己的产品质量，和较高的道德水平（满足企业 级别的先进性道德要求），从而抢占高端市场，以此 来抵消维持较生园陈馅再用的做法有何不 当之处？
• 有如下不妥之处：
– 让消费者这个stakeholder的健康利益受损。
– 没有明确指出“陈陷再用”，有诚信问题和欺 诈嫌疑。
– 对企业内部来说，对自己的员工有负面影响， 从而降低员工忠诚度，no zuo no die，还有提高 员工医疗健保费用。
假设当时陈馅再用在行业内确实不
南京冠生园落到这种境地是否存在 某种必然性？
• 是。从技术角度而言，南京冠生园的败落 来自于在出现了公众质疑之后，还在错误 的时间使用了错误的危机公关操作（其公 开信事实上建立了南京冠生园和质量问题 之间的强连接），但其根本的源头在于： 其“陈陷再用”的手段即使没有明确违法， 也明显加大了让消费者健康受影响的因素， 从而成为“不道德行为”，由此让消费者 这个stakeholder的利益受损。这样的企业决 策违背了伦理标准，必然失败。
阿里巴巴的融资过程汇总
阿里巴巴的融资过程个人档案姓名：马云马云[1]籍贯：浙江绍兴嵊州谷来镇，后父母移居杭州座右铭：永不放弃毕业院校：杭州师范学院外国语系，获文学学士学位。
名言：短暂的激情是不值钱的，只有持久的激情才是赚钱的。
最佩服的人：马云承认自己很难管好快递，他最佩服的人是能管理七万基层员工的“顺丰”老板王卫。
快递也远没有收货、发货这么简单，快递资讯网的徐勇说：“给你三年时间，三十个亿，你也砸不出一个顺丰来！”[2]供职机构：阿里巴巴集团董事局主席、软银集团董事、中国雅虎董事局主席、亚太经济合作组织（APEC）工商咨询委员会（ABAC）会员、杭州师范大学阿里巴巴商学院院长、华谊兄弟传媒集团董事、TNC（大自然保护协会）全球董事会董事、艺术品中国网商界合作顾问等。
2012年12月12日，当选CCTV中国经济年度人物。
[3]阿里巴巴的18位创始人阿里巴巴董事局主席马云淘宝网总裁孙彤宇阿里巴巴资深副总裁金建杭阿里巴巴首席财务官蔡崇信阿里巴巴首席人力官彭蕾（孙彤宇的妻子）阿里巴巴顾问张瑛（马云的妻子）阿里妈妈总经理吴泳铭支付宝产品部总监盛一飞阿里巴巴B2 B中国市场运营部产品规划师楼文胜淘宝网用户体验设计总监麻长炜支付宝市场运营部总监韩敏阿里巴巴执行董事、B2 B网站产品发展资深总监谢世煌阿里巴巴执行董事、副总裁戴珊阿里巴巴资深经理金媛影阿里巴巴总经理助理蒋芳阿里巴巴技术部周悦虹阿里巴巴资深总监师昱峰阿里巴巴国际事业部饶彤彤阿里巴巴旗下公司阿里巴巴集团公司已经有11家旗下公司，分别是：阿里巴巴、淘宝、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、天猫网（原淘宝商城）、中国万网，聚划算。
卫哲卫哲前首席执行官兼执行董事卫哲于1970年在中国出生，持有上海外国语大学国际商业管理学士学位，并修毕伦敦商学院企业融资课程。
卫哲于2006年11月加入阿里巴巴的控股公司阿里巴巴集团，担任B2B业务部门总裁兼集团执行副总裁。
2008年美国金融危机
美国银行发表声明， 它愿意收购美国第三 大投资银行美林公司 。
危机产生原因
美国次贷危机的产生，存在于以下八个方面： 一、房贷机构的违规竞争
二、金融产品的无节制创新
三、金融机构经理人的败德行为 四、评级机构的利欲熏心 五、监管部门的不作为 六、居民储蓄率太过低下 七、连续加息导致房地产泡沫破灭 八、未能有效抑制过分投机 在次贷危机爆发之前,美联储其实已经注意到贷款机构放松贷款标准进行贷款活动,但为了鼓励消 费,美联储仍采取支持包括可调整利率房贷产品在内的次贷产品的开发与使用。 在房地产市场繁荣时期,金融监管部门没有在宏观层面对贷款机构的操作行为进行密切监测并提示 其业务风险程度,使得危机最终爆发。
值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆 发。到 2008 年，这场金融危机开始失控，并导致
多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着
金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经 济危机。破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡 引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流 动性不足危机。美国“次贷危机”是从 2006 年春 季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和 日本等世界主要金融市场。
金融危机的影响
一、对世界经济的影响 二、对美国经济的影响 二、对我国经济的影响 三、对个人的影响——民众心声，众说纷纭
金融危机对世界经济的影响
一、次贷危机导致全球金融业收缩
美国次贷危机爆发后, 由于欧洲以及日本的金融机构大量持有美国次级抵押贷款债券,所以不仅美
国华尔街遭到重创,许多跨国金融集团也蒙受了巨额损失,使得次贷危机成为全球金融业的一场大 灾难。 二、美国经济降温降低全球消费需求 美国是全球最大的贸易平合,美国整体消费需求下滑,严重影响该国的产品进口数量, 这种影响又 波及世界其他国家和地区的经济。次贷危机和美国经济降温还造成美元持续贬值,使其他国家出
人工智能应用情况调研报告
人工智能应用情况调研报告一、引言随着信息技术的飞速发展，人工智能作为新一轮产业革命的核心驱动力，正在深刻改变着人们的生产生活方式。
它在各个领域的广泛应用，不仅为经济社会发展带来了新的机遇，也给人们的生活带来了巨大的便利。
本报告旨在对人工智能在多个领域的应用情况进行深入调研，分析其现状、特点、挑战及未来发展趋势，以期为相关行业和决策者提供有益的参考。
二、人工智能应用领域1.医疗保健疾病诊断与预测：人工智能通过对大量医疗数据的分析，可以辅助医生进行疾病的诊断和预测。
例如，IBM Watson for Oncology系统可以帮助医生更好地识别和诊断癌症。
药物研发：利用人工智能技术可以加速药物研发的过程，提高药物的疗效和安全性。
例如，深度学习模型可以预测药物的副作用和潜在的药物相互作用。
医疗影像分析：AI算法可以对医学影像进行自动分析和识别，帮助医生更快速准确地诊断疾病。
例如，斯坦福大学的研究人员利用深度学习算法识别X光图像中的肺炎迹象。
2.金融领域风险评估与信用评级：通过大数据和机器学习技术，人工智能可以对客户的信用风险进行评估，为金融机构提供决策支持。
市场预测与投资建议：AI可以分析市场数据，预测股票价格走势，为投资者提供投资建议。
例如，一些智能投顾平台利用机器学习算法进行投资组合管理。
反欺诈与合规监测：人工智能可以识别金融交易中的欺诈行为，监测合规风险，保障金融市场的稳定运行。
3.教育领域智能教学系统：根据学生的学习情况和特点，为其提供个性化的学习内容和方案。
例如，自适应学习系统可以根据学生的学习进度和能力调整教学内容。
教学辅助工具：如智能辅导机器人、自动化评分系统等，可以减轻教师的工作负担，提高教学效率。
虚拟现实与教育互动：利用虚拟现实技术创建沉浸式学习环境，提升学生的学习体验和参与度。
4.制造业智能制造：包括智能生产线、工业机器人等，可以提高生产效率和产品质量，实现制造业的智能化转型。
设备预测维护：基于传感器数据和机器学习算法，对设备的运行状态进行监测和预测，提前发现潜在问题，降低维修成本。
绿大地财务舞弊原因分析
二、上市公司财务舞弊的方式
十大财务造假案的造假手法
二、上市公司财务舞弊的方式
1、虚构经济业务或交易事项
• 虚构交易通常包括制造经济业务和虚构交易事项两类，具 体包括：一是销售合同己经签订，在物权尚未转移前确认 收入；二是舞弊者为了虚增资产和利润而采取的一些非常 规手段，比如通过将库存商品确认为主营业务收入，与之 同时，虚增应收账款从而达到主营业务收入和利润增加的 目的。 • 虚构交易背离了经济事实，它往往不仅虚构销售对象和销 售业务，还需要填列虚假发票，伪造经济合同、银行账单 、税务发票、海关报关单等一系列法律凭证。因此，这类 财务舞弊不仅违反了会计法规而且往往也违反合同法、税 法等重要经济法规。
一、财务舞弊概述
• 2011年，全球关注在美中国概念股造假问题，多家中国概 念股在美国两大证券交易所被停牌或勒令退市，这其中包 括中国教育集团（CEU）、中国阀门（CVVT）、中国高速 传媒（CCME）、中国清洁能源（SCEI）、中国绿色农业（ CGA）等股票。截止2011年底，已有近50家中国概念股被 停牌或退市。 • 据统计，2002到2006年间，在沪深两地上市的公司中，涉 嫌财务报告舞弊的有90家，2006到2010年间，涉嫌财务报 告舞弊的公司有45家。
一、财务舞弊概述
• 2008年，金融危机席卷全球，百年老店雷曼兄弟破产清算 。监管机构和媒体细数了雷曼兄弟诸多过失行为，其中就 有其涉嫌数百亿美元的财务欺诈。调查报告指出：雷曼兄 弟使用了一种叫“回购105”的会计工具，进行财务报告 舞弊，造成资产负债表健康的假象，并且雷曼兄弟自2001 年开始使用这种手段，一直到其破产前，越来越疯狂。在 2008年六月份之前的三个季度，每个季度末，它都通过这 种舞弊方式将高达几百亿美元的不良资产转化成表外资产 。
企业家精神
企业家精神第一章导论MIND MAPA精神特质 B精神教育 C精神研究A精神特质●企业家精神的四个基本特征：主体性，制度性，实践性，继承性●主体性：精神追求，人生哲学，难以衡量，风险最小●制度性：制度供给，制度短缺●实践性：理性动机，职业理念，造钟核心●继承性：民族继承性，企业继承性，个体继承性B.精神教育●实践需求：创业需求，创新需求，精神需求，伦理需求●教育需求：智，道，能，德●自我修炼：摆正心态，注重实证，强调内省C.精神研究●研究领域：六大学派●特质研究●行为研究●研究量表●精神培养●研究方法：系统研究，普遍抽象，实证分析1.企业家本质来讲，不是一种头衔，而是一种精神2.韦伯《新教伦理与资本主义精神》3.当代中国企业家最缺的不是能力而是精神4.企业家精神（entrepreneurship）指企业家在所处的社会，经济体制下，从事工商业经营管理的过程中，在激烈的市场竞争中和优胜劣汰的无情压力下形成的心里状态，价值观念，思维方式和精神素质。
5.定义领域：商业，管理，个人特征，行为学，心理学，社会学6.政府不断提出和实施用企业家精神来完善政府服务工作和社会管理工作7.企业家精神也表明企业家这个特殊群体所具有的共同特征，是他们所具有的独特的个人素质，价值取向以及思维模式的抽象表达8.以自有之主观世界为至高之标准9.真正的企业家一定是有大勇气，大想法，大气魄，大智慧，能给人们带来信心的人10.每个人都有自己的人生哲学，并且受到这种哲学的主宰，无论一个人从事什么样的工作，事业成功的本质经常不在其技术方面，而在于他拥有的哲学思想。
11.每个社会都有其基本的价值系统，通过这个价值系统形成全社会基本的道德标准，行为模式一直政府的政策倾向和制度架构等。
企业家要想使自己的事业能得到政府和民间的广泛支持，首先就必须清楚地意识到本社会的核心价值体系。
12.企业家精神是一种哲学，企业家精神就是企业家自己建立的企业哲学（business philosophy）13.拥有更高水准的哲学，更高水准的人生观。
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高盛欺诈产品与保尔森的那些事2007年的金融危机中，一位名为琼斯・保尔森（JohnPaulson）的对冲基金经理，登上了人生及事业的巅峰。
他管理的对冲基金――信贷机会基金(creditopportunityfund)从这次史无前例的金融危机中赚得盆满钵满。
根据《机构投资者：阿尔法》杂志的统计，在2007年，总部位于纽约的保尔森对冲基金赚到了令人瞠目的37亿美元。
面对这位“对冲基金之王”，连高傲的索罗斯也卑微地请求和他共进晚餐。
保尔森当时解释说，他获利的主要方法就是：看空次按市场，买入CDS合约。
当次按违约率上升的时候，CDS的价值也上升。
CDS信贷违约掉期是一种衍生品，类似一个保险合同。
债权人通过CDS合约把债务风险出售给他人，就像是给债务买商业保险，合约的价格就是保费，如果出现债务偿还困难，“保费”(CDS合约价格)就会快速上涨。
然而，事实的真相在两年后的今天被揭开了。
琼斯・保尔森，这位中文译名看上去与原高盛董事长、前美国财政部长亨利・保尔森很相似的对冲基金业的“皇帝”，终于脱下了皇帝的新装。
原来，世界上并没有什么“超人”，保尔森赚取的200亿美元和他37亿美元的个人薪酬，逐渐被证明很可能是一场刻意的设局洗劫，洗劫了那些不知情的投资者。
其情节相当于他构建了一个注定要变成垃圾的投资组合，然后把这个组合卖给别的银行，而他却反手做空。
用中国的俗话说：挖坑让你跳。
你也很容易成为这样的超人，只要你找到一家像高盛那样，有着130多年历史的投资银行和你联合做局，愿意帮助你把垃圾投资组合卖给别人！一、事发在袭击全球的美国金融危机爆发前夜，高盛留给世人的形象到底是发善心的魔鬼，还是没有好气的上帝呢？美国证券交易委员会（SEC）一纸申请法院强制判决执行的诉状，把声名显赫的高盛推入了华尔街证券欺诈丑闻漩涡的核心。
在4月16日递交给美国联邦纽约州南区地方法院的起诉书中，美国SEC锁定高盛集团旗下的高盛公司（Goldman,Sachs&Co.）及其31岁的年轻副总裁法布里斯・托尔雷（FabriceTourre）两名被告，指控其在兜售由其设计的合成型担保债务权证――ABACUS2007-AC1过程中，刻意隐瞒保尔森（Paulson&Co.Inc）对冲基金明里协助设计投资组合，但暗中反手做空这一与投资者利益严重冲突的重要信息，致使买入ABACUS2007-AC1的投资者损失达10亿美元、保尔森对冲基金获利近10亿美元，高盛从中渔利1500万美元，要求法院对被告判定禁令救济（injunctiverelief）、追缴不当获利、赔付判决前利息和经济处罚。
高盛随即向美国SEC展开猛烈反击，先是指责法律指控没有事实和依据，尔后又将一盆政治阴谋之脏水泼向美国SEC，甚至放言起诉高盛是对美国的伤害。
尽管美国SEC与高盛对决的胜败结局无法预料，但起诉书中的指控内容所展现的，宛如一部以高盛为主角儿的华尔街证券欺诈丑闻大片。
睿智的钱钟书先生早就幽默地告诫过人们，上帝只是发善心的魔鬼。
那么，在袭击全球的美国金融危机爆发前夜，高盛留给世人的形象到底是发善心的魔鬼，还是没有好气的上帝呢？二、设局“那些付出真金白银的投资者既无分析工具，又无操作机制，根本不可能在可预见损失发生前采取任何行动。
”2004年末至2005年初，总部位于纽约、从事全球投资银行和证券投资管理的高盛公司创建了金融衍生结构产品互动交易平台，负责名为“ABACUS”的系列合成型债务担保权证（CDO）提供设计、营销，产品收益与住房抵押贷款证券化权证（RMBS）市场表现挂钩。
高盛公司一直在寻求衍生金融产品市场竞争地位的强化与扩张，其抵押资金委员会对ABACUS2007-AC1的成功发行高度肯定，在2007年3月12日的内部备忘录中写到，“能够构建和完成复杂交易，满足客户多元化需求目标，是我们经销的关键”，“完成这样或其它类似交易，有助于高盛在成长中的合成型结构化产品创设发售市场处于更加有利的地位。
”但美国SEC却认为，类似ABACUS2007-AC1的合成型债务担保权证（CDO)，受美国房地产市场持续下跌影响，以放大损失的方式对美国金融危机的爆发起到了推波助澜的作用。
ABACUS2007-AC1欺诈发售的主要责任人为时任高盛公司副总裁的法布里斯・托尔雷，他负责产品交易设计、销售资料的准备及与投资者的直接沟通。
保尔森对冲基金公司（Paulson&Co.Inc）成立于1994年，2006年初设立了两只基金，其中的保尔森信贷机会基金（PaulsonCreditOpportunityFunds）不看好次级按揭信贷，进而以购买各类债券信用违约掉期（CDS）的方式以做空CDO。
2007年1月，保尔森对冲基金一位雇员在对外解释投资机会时宣称，“的确，市场定价没有把次级住宅担保债券权证归入失败类，但个人看来，其主要原因在于评级机构、担保债务权证经理及承销商有动力要让这个游戏继续下去。
那些付出真金白银的投资者既无分析工具，又无操作机制，根本不可能在可预见损失发生前采取任何行动。
”保尔森对冲基金确信，那些由BBB评级的中间――次优级房贷资产支撑的债务担保权证（CDO)将会遭受重大损失，在特定情况下，那些由AAA评级资产池支撑的、较高级别的债务担保权证（CDO）亦会变得一钱不值。
差不多在相同的时候，高盛公司已经预感到当时的市场形势已经对由按揭贷款关联债券支持的债务担保权证（CDO）成功发行构成挑战。
2007年1月11日，高盛结构产品互动交易平台负责人在发给法布里斯・托尔雷邮件中话里话外地提到，“债务担保权证（CDO）生意已经死亡，我们没有太多时间抽身而退。
”2007年1月23日，自视甚高的法布里斯・托尔雷在其以英语、法语发给朋友的电子邮件中公开断言，“系统的杠杆倍数越来越大，整座大厦随时都会轰然坍塌……唯一的潜在幸存者法布里斯・托尔雷，站在他所创立的复杂、高杠杆、有毒交易中间，全然没有必要理会那些魔怪式产品可能产生的各种影响。
”高盛公司在明知债务担保权证（CDO）市场行将崩溃的情形下，不仅依然坚持推出债务担保权证ABACUS2007-AC1，还把与其它投资者存在重大经济利益冲突的保尔森对冲基金一并拉为同盟军。
保尔森对冲基金与高盛商定，保尔森对冲基金参与ABACUS2007-AC1债券投资组合的选定，然后向高盛购买信贷违约掉期，大力做空由其帮助选定纳入投资组合的住宅抵押贷款支持证券。
举个简单例子，这相当于保尔森与高盛讨论后，由高盛帮忙把保尔森极其不看好的资产卖给其他投资者，然后保尔森反手做空这些资产。
2006年末至2007年初，保尔森对冲基金对BBB级住宅抵押贷款支持证券进行了投资分析，并识别确定了很快会遭受信贷违约风险事件打击的债券100只，所选出的房贷担保证券，不是高比例浮动利率的房贷，就是贷款人信用评分相对偏低，且集中为亚利桑那、加利福尼亚、佛罗里达、内华达等房价已经大幅升值地区的住宅按揭贷款。
保尔森对冲基金通知高盛，将其筛选出来的住宅抵押贷款支持证券或具有类似特征的债券纳入预期交易的参考投资组合，2006年当年评级全部为BBB，共计123只。
2007年1月9日，ABACUS2007-AC1投资参考组合初步敲定，有63只住宅抵押贷款支持证券来自保尔森对冲基金提供的参考组合名单。
三、围猎在资本市场上，多空双方的博弈往往是你死我活般的激烈，但在高盛的斡旋下，双方竟能和谐地坐在一起，共同讨论投资组合如何选定，这不能不是个奇迹，就连法布里斯・托尔雷都无法相信眼前一幕的真实性。
在金融欺诈骗局做好后，高盛开始虎视眈眈地在全球范围内搜寻合适的猎物。
为能轻松诱捕猎物，早在2006年年底，高盛就对结构性金融衍生品市场需求进行了火力侦察。
高盛找到了总部位于德国杜塞尔多夫的德意志工业银行（IKB），这是一家历史上专门从事中小公司融资贷款的商业银行。
大约在2002年，IKB开始为自己购买由消费信贷风险产品组成的证券化资产，其中包括由美国中级---次优级住宅抵押贷款支持证券支持的债务担保权证（CDO)，同时向他人提供类似投资的顾问服务。
IKB的销售代表告诉法布里斯・托尔雷，“如果不借助信贷担保经理(collateralmanager）――富有美国房地产市场和住宅抵押贷款支持证券分析经验的独立第三方，投资债务担保权证（CDO)已经不再让人感到安心了。
”或许是IKB销售代表的意见反馈，让法布里斯・托尔雷和高盛意识到必须找出一个合适的独立第三方，协助其完成债务担保权证（CDO)的创设、发行。
于是，美国债券保险商ACA成为高盛ABACUS2007-AC1发售的桥梁。
2007年1月前后，高盛与ACA接洽，建议ACA担任由保尔森赞助的债务担保权证（CDO)交易的“投资组合选择经理人”。
此前，以赚取报酬为目的，ACA曾经设计、管理了许多债务担保权证（CDO）。
之所以要锁定ACA，是因为高盛认为，ACA的强大品牌加上自身构建合成型债务担保权证（CDO）的市场领导者地位将有助于发行成功。
然而不幸的是，ACA在和高盛、保尔森对冲基金就ABACUS2007-AC1投资组合选定的多次反复沟通中，始终不知道向其提供123只住宅抵押贷款支持证券组合名单的保尔森将要做空相关品种，仅从市场多空双方利益对抗而言，保尔森对冲基金绝不是ACA的盟友。
但颇具戏剧性的是，ACA对投资组合的选定竟是在其市场天敌的协助下完成的。
事实上，经验老道的ACA绝不是债务担保权证（CDO）市场的低能儿，从一开始便对保尔森对冲基金参与投资组合设计的利益动机和身份性质持怀疑态度。
2007年1月8日，法布里斯・托尔雷与保尔森对冲基金、ACA的代表在位于纽约的保尔森对冲基金公司办公室召开会议，讨论有关交易事项。
由于ACA不清楚保尔森对冲基金的经济利益，便向高盛进一步询证。
当天稍晚的时候，ACA向高盛销售代表发了一封主题为“保尔森会议的邮件”，明确表示不知道保尔森在此期间如何参与，要求反馈说明。
2007年1月10日，法布里斯・托尔雷在邮件中回复，保尔森对冲基金为交易资助方，对保尔森做空有关住宅抵押贷款支持证券事宜只字不提。
2007年2月5日，ACA的一封内部邮件询问，“附件为保尔森对冲基金要求我们确认的修订后的组合――全部为BBB评级，我们可以对这些组合说OK了吗？”回复的邮件表示，“在我看来不错”，但ACA的人士又不放心地追问，“保尔森对冲基金有没有给出解释，他们为什么把较高质量的次贷发起人都剔除了？”遗憾的是，ACA没有人对保尔森对冲基金选定投资组合的异常行为进一步追问，高盛和保尔森对冲基金对此也都没有作出答复。
在资本市场上，多空双方的博弈往往是你死我活般的激烈，但在高盛的斡旋下，双方竟能和谐地坐在一起，共同讨论投资组合如何选定，这不能不是个奇迹，就连法布里斯・托尔雷都无法相信眼前一幕的真实性。