海外并购对企业财务风险的影响分析
企业财务风险识别与防范
企业财务风险识别与防范作者：何波来源：《中国集体经济》2015年第22期摘要：随着改革开放的深入与全球经济一体化进程不断推进，近年来中国制造企业纷纷转战国外，中国较大的制造企业大多都已建立国际化的发展战略目标。
但是，制造企业的海外并购之路并不顺利，许多企业因缺乏足够的认识和风险防范措施，开始是想从海外的并购中赢得市场赢得利润，事与愿违，部分企业因此带来了财务上的风险，有的比较严重的还出现了财务危机。
纵观以往的并购案例，由于高估值对目标公司的收购出价不准确，资金支付方式选择不恰当的财务风险、融资选择的方式不合理的海外并购引起的中国制造业企业的海外并购所面临的最常见的，影响最大的风险，同时这也是需要解决自身存在的问题。
如何识别海外并购中的财务金融风险，并采取适当的措施，以避免风险，对海外并购的制造企业达到预期的效果起着重要的作用。
文章首先分析相关基本理论，然后是分析我国制造业海外并购财务风险现状，最后是根据相关理论为我国海外并购后出现的各种财务问题提供解决方法。
关键词：财务风险；海外并购；制造业；风险识别与防范一、企业海外并购财务风险相关理论概述（一）企业并购企业海外并购，具体是指与海外企业合并、兼并海外企业和收购其他国家的公司。
两个或者两个以上的公司，组建成一个新的公司，这叫合并。
兼并指公司对一个目标公司进行的兼并的过程，另外公司的法人将换成兼并公司的法人了。
收购指的是公司通过出资金占有目标公司绝大多数的股份，然后控制目标公司各方面，同时目标公司将丧失或者转移法人地位。
我国的公司法中是这样解释企业并购的，通过资本运作的方法对目标企业进行管理控制。
（二）企业海外并购在一般情况下，就我国目前的规定、定义文献资料对企业海外并购的解释是我国的企业通过自身的渠道和手段，为了达到我国企业控制外国企业目的。
其中我国企业既可以占有外国公司的全部股份，也可以占有外国公司的部分股份，但是无论哪一种方式都是要达到对外国公司具有管理权和控制权。
汤臣倍健跨境并购LSG_财务风险与防范探究
【摘要】随着全球产业链一体化进程的加快，中国企业正在将投资转移到国外。
在积极开拓国外市场的同时，公司也开始选择并购对象，希望通过跨国并购活动，引进国外先进技术和专业知识，促进企业高质量发展，提高国际竞争力。
但由于并购涉及风险较大，所以在实践中并购的成功率很低，投资往往失败。
因此，文章分析了汤臣倍健和LSG跨国并购中的财务风险，指出了跨国并购中的风险点，为中国企业规避跨国并购中的财务风险提供了指引，为跨国并购财务风险的防范提供借鉴。
【关键词】跨国并购；财务风险；风险点【中图分类号】F275一、引言在经济全球化的大背景下，中国企业的跨国并购蕴含着许多宝贵的机遇，但同时也面临着严峻的挑战。
与国内并购不同，跨国并购受到更多的法律和政治限制，地理和文化差异放大了信息不对称和融资困难带来的财务风险，企业必须意识到跨国并购所带来的财务风险。
本文对汤臣倍健跨国并购案例进行分析，按照识别财务风险、采取财务风险防范措施、评估财务风险控制效果的逻辑，分析跨国并购中的财务风险。
通过案例分析，揭示案例中可借鉴的财务风险控制措施，以及中国企业如何规避跨国并购中的财务风险，从而为总体上降低跨国并购中的财务风险提出合理的建议。
二、汤臣倍健溢价并购LSG案例介绍（一）并购双方基本情况1.汤臣倍健公司基本情况汤臣倍健于1995年创立，目前总部位于广东省珠海市金湾区。
2010年12月15日，汤臣倍健在深圳创业板A股上市。
汤臣倍健是一家食品保健品公司,专注于食品和保健品领域。
公司主要从事营养补充剂的研究、开发、生产和销售，包括蛋白质、矿物质、维生素、益生菌等高品质营养补充剂和其他功能性营养补充剂。
2. LSG公司基本情况LSG于2017年8月15日成立，是一家膳食食品和普通健康产品的制造商和分销商，总部位于澳大利亚维多利亚州。
其主要业务是研究、开发、制造和分销益生菌产品和其他普通健康产品，通过其子公司Ultramix（负责制造）和EvolutionHealth （负责分销）进行。
浅谈企业跨国并购风险及应对措施
浅谈企业跨国并购风险及应对措施摘要：随着经济全球化的浪潮，企业跨国并购变得越来越频繁。
相对于企业在境外重新设立新的实体，跨国并购往往能够更快的获得企业发展所需要的资源、技术、市场等，在较短时间内增强企业实力，促进企业的发展。
但是值得注意的是由于跨国并购涉及不同的国家和地区，企业往往面临着更加复杂多变的环境和风险，加之企业并购业务本身就具有很高的专业性要求，稍有不慎不仅并购活动不能成功甚至企业原本经营也会受到波及。
因此企业在跨国并购中要充分认识相关风险，并根据情况合理应对，才能提高并购成功率进而实现并购目标。
本文通过分析跨国并购中的常见风险，提出应对思路和策略，希望为企业跨国并购提供时提供参考。
关键词：跨国并购，风险，应对策略引言改革开放以来，越来越多的中国企业开始放眼全球，积极加入全球分工与协作。
通过跨国经营和海外并购等多种方式，寻找新的市场和发展空间。
由于跨国并购有其独特的优势，越来越多得企业选择这种扩张方式，比如2004年联想收购IBM公司PC业务，2010年吉利汽车收购沃尔沃，2017年美的收购KUKA等等成功案例。
但是值得注意的是由于企业并购业务的复杂性及专业性，企业并购中也伴随着诸多风险，如果企业不能很好的应对跨国并购业务中的风险，往往会导致并购失败，使企业蒙受巨额损失。
比如2004年上汽收购双龙汽车，2013年中海油收购尼克森，2018年阿里巴巴收购印度信实零售，2016年至今北京天骄收购马达西奇等。
在这种背景下，我们有必要对企业海外并购的常见风险进行探讨，合理应对管控相应风险。
1.跨国并购面临的主要风险跨国并购由于业务的复杂性及专业性，在实际运作过程中面临诸多风险。
其中比较常见的风险主要有政策法规风险、估值风险、财务风险、整合风险等。
1.1.政策法规风险企业跨国并购由于面临的政策法规环境和国内有较大差异，而这些差异往往给企业跨国并购带来困扰和风险。
比如并购项目所在国家政局不稳定、并购政策、产业政策、环境政策、知识产权等方方面面和中国有较大差异。
中国企业海外并购的风险与防范
中国企业海外并购的风险与防范【摘要】随着经济全球化进程的加快，中国企业越来越多地进行海外并购活动，但在此过程中也存在着很多风险，需要采取有效的措施加以规避。
文章主要分析了中国企业在海外并购过程中面临的风险和各方面不确定因素，并在此基础上提出了一些防范和控制风险的对策。
【关键词】企业海外并购风险防范一、中国企业在海外并购中遭遇的风险由于企业在海外并购的过程中遇到的风险是不确定的，企业跨国进行并购也要承担高失败率的风险。
从中国企业情况看，企业在海外并购中面临的风险主要集中在以下几方面：（一）市场风险进行海外并购会遇到汇率波动、商品需求变化、生产成本变动等问题，从而可能给企业的竞争能力、盈利能力造成不利影响。
比如，有些海外并购是为了得到对方的品牌和技术，但并购后可能会出现品牌价值下降、技术更新换代的状况，从而造成企业技术落后、品牌维护成本增加等，这些对于企业的正常发展都是不利的。
（二）政治、法律、社会因素的风险我国企业在并购的各个阶段都可能会面临法律风险、政治风险以及社会风险。
并购开始实施时，通常要获取双方政府部门的同意，这个过程中就会涉及很多法律和政策条文。
若并购不符合当地的政策、法规，就不会被通过；还会遭到当地政府机关、社会团体等多方面的反对，最终可能会增加并购成本、降低并购成功率，同时也会加大并购成功后的整合难度。
（三）因信息不对称、债务负担过重而带来的财务风险并购时，如果没有对目标企业进行详细的信息搜集以及调查研究，就会面临收购价过高的风险。
而且无论是并购过程中还是整合过程中都需要投入大笔资金，巨额的资金需求可能会导致企业的债务负担过重。
此外，若被并购企业隐藏的问题没有被及时发现，如被并购企业有担保事项、未决诉讼等等，并购完成后都会加大中国企业的债务压力，增加财务风险。
（四）目标企业客户流失风险中国企业完成海外并购后，被并购企业以前的客户往往会对并购企业产生质疑，对其是否能像以往一样提供自己需要的产品和服务持怀疑态度。
企业海外并购财务风险防范研究
企业海外并购财务风险防范研究作者：叶明叶键来源：《财会通讯》2012年第32期一、企业并购及海外并购现状并购作为市场环境下的企业经济行为，是企业进入新的行业、规模快速扩张的重要途径。
并购同时又是复杂程度高、风险大的企业战略行为，面临着从战略、财务、市场、运营到法律等诸多方面的风险。
（一）并购即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为。
并购主要包括公司合并、资产收购、股权收购三种形式。
从企业发展战略和产业布局角度看，以相同业务领域企业为并购目标的横向并购，可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率；以上下游企业为并购目标的纵向并购，可以加速生产流程，节约运输、仓储、交易等费用；以无相关性、多元化企业为并购目标的混合并购，则可以分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
与经济周期相一致，世界百余年并购史共经历了六次并购浪潮，第一次是1898~1902年，以横向并购为主要特征，并购的结果形成了多领域的垄断，代表性企业如美国钢铁公司、杜邦公司、通用电气公司等；第二次是1920~1933年，以规避反垄断法的纵向并购为主要特征，在制造业、冶金、烟草和食品等多行业形成了寡头垄断，如通用公司在此期间通过连续收购，快速成长为美国最大的纵向一体化汽车企业；第三次是1948~1964年，以混合并购为主要特征。
但在经济繁荣时期乐观预期下催生的不相关多元化并购，多以失败告终；第四次是1979~1985年，以金融投机型并购为主要特征，在高风险债券和杠杆收购等金融工具的支持下，以小博大的巨额并购屡见不鲜，同时目标企业反并购得到迅速发展；第五次是1994~2001，主要发生在金融、信息、通讯等服务业领域，以战略型并购为主，更关注并购后整合带来的协同效应和规模经济效益；第六次是2002年至今，从交易总量到交易金额上，比前五次都有大规模的提升。
（二）海外并购是企业并购行为在海外的延伸，是企业迅速扩张、进入国际市场的有效通道。
关于企业跨国并购财务风险的研究 ——以大连万达集团并购AMC为例
关于企业跨国并购财务风险的研究——以大连万达集团并购AMC为例系别专业年级学生姓名学号指导教师职称前言西方企业从19世纪到21世纪共经历了5次较大并购浪潮，已有百余年历史，现已建立了完善的并购机制。
国外学者对企业并购进行了大量的理论与实验研究，得出了许多有价值的结论。
美国经济学家Stigler认为:“纵观世界上著名的大企业，几乎没有一家不是通过并购重组发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身积累发展起来的”。
相对西方国家而言，我国资本市场起步较晚，发展不够规范，资本运作经验欠缺，但近些年来企业并购愈演愈，不仅国内并购事件众多，众多企业还参与了跨国并购。
如今，企业并购的“黄金时代”已经全面而至。
鉴于我国企业并购事件越来越多，需要经验总结和相关理论支持。
因此，全面系统地回顾、梳理和述评已有研究成果，探明有关企业并购未来研究方向，对理论界和企业界无疑具有重要参考价值和借鉴意义。
第一章绪论1.1 研究背景与意义1.1.1 研究背景随着市场经济的高速发展，企业并购（Merger & Acquisition，统称为M&A）成为其伴生现象，通过企业并购，促进资产优化组合，促进产业结构的调整和优化升级，扩大企业经营规模，提升竞争力，形成企业集团。
诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格(George Joseph Stigler)在对美国前500家大公司进行深入研究后，得出这样的结论：“没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成长起来的。
”改革开放30多年来，我国人民物质生活大为提高，中国GDP已排名世界第二，然而，中国处于一个重要而特殊的历史时期，一方面经济发展正处于飞速的发展之中，另外一方面也希望树立自己的新形象。
在这样的社会环境下，我国民营企业在发展中也获得了更大的空间，具有优势的企业都想跃跃欲试，试图利用有利机会寻求更大的发展，快速扩大市场份额，提高自身竞争力。
中国企业海外并购筹备阶段财务风险分析——以中国平安收购富通集团为例
估； 在第二 阶段 ， 企业 要确 定并 购价格 ， 选择 合理 的 资
本结 构 以及支付 方 式 实施 并 购 ； 第 三 阶段 ， 对 实 在 要
施并 购后 的企业 在 文 化 、 组织 、 管理 、 务 、 力 等各 业 人
方面 进行全 面整 合 。在这 三个 阶段 中 ， ］ 规划 筹 备 阶
段处 于并 购过程 的起始 阶段 ， 重 要 意 义不 言而 喻 。 其 实践 中许 多并 购活 动成 效 不 佳 甚 至并 购 失 败 的 重要 原 因之一 ， 就是 并购企 业往 往忽 视规划 筹备 阶段 的重 要作 用 。在海 外并购 实践 中 ， 目标企业 情况 往往 更 为 复杂 ， 中国企业 常常 忽 略 其所 处 的环 境 ， 者仅 仅 重 或 视短 期收 益而 忽 略长 期 趋 势 。中 国平 安 并 购 富通 集 团失 败 的重 要原 因正 是在并 购过 程 中 ， 特别 是在 并购 前规 划筹 备阶段 忽略 对财 务风 险的深入 研究 ， 乏合 缺
第１ ３卷 第 ２期
２ ３正 ０１
Ｖｏ． ３ １ １ ，ＮＯ ２ ．
Ｆｅ ｂ．。 ２０１ ３
２月
中国企业海外并购筹备阶 段财务风险分析
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以 中 国平 安 收购 富通 集 团为例
张 家 婧 ，孙 福 明
（ 美大学 工商管理学院 ， 建 厦 门 ３１２） 集 福 ６０ １
理 的风 险规 避对 策 ， 因此付 出 了沉重代 价 。
２ 中国 企 业 海 外 并购 规 划 筹备 阶 段 的财 务 风
险分 析
已向 国际投 资争端 解决 中心提 交 了仲裁请 求 书 ， 指控
论民营企业并购外企财务风险研究
论民营企业并购外企财务风险研究摘要：民营企业作为中国经济增长的重要力量，在经济全球化的大背景下，民营企业抓住机遇，积极到海外进行投资并购，增强自身实力，提高企业在国际上的知名度和竞争力，增加企业产品在国际市场上的比重。
尽管民营企业的许多并购案例都很成功，但民营企业并购时还是面临很多风险。
财务风险始终贯彻民营企业并购海外企业的行为，防范并购的财务风险对提高企业并购行为的成功率，增加企业经营效益等方面都发挥着重要的作用。
本文通过详细分析民营企业面临的并购风险，并相应的提出解决措施，对现阶段中国民营企业的海外并购行为具有一定的指导意义。
关键词：民营企业并购财务风险在民营企业进行并购的过程中，财务风险是并购必须考虑和重视的问题，因为一般的并购涉及的金额都非常大，如果并购失败，对企业本身的影响是非常大的。
所以在民营企业并购外企时，必须慎重考虑财务风险，对风险进行科学评估，有效控制财务风险。
企业并购是指企业之间的兼并与收购，是企业对外投资的重要手段，并购企业获得被并购企业的一部分控制权，同时并购企业要向被并购企业支付一定的补偿金额。
并购企业一般是经济实力雄厚的大公司，想通过实施海外并购实现海外扩张。
在金融危机席卷全球之后，美国一些著名的银行和公司走向破产之路，其他国家的企业就趁机进行海外并购，以获取先进技术和市场份额。
企业通过海外并购可以迅速扩大企业规模，增加公司资产，为企业发展注入新的活力和动机。
企业在并购时遇到的风险很多，财务风险是企业进行并购时最常遇到的风险之一，影响企业的管理和效益的提高。
因为企业的并购行为本身就是一项财务活动，需要非常谨慎，并购前期需要做好充分的市场评估和深入调查，并购行为成功之后，企业更要注意加强管理，防范财务风险的发生，确保并购行为的效益。
一、民营企业并购外企时面临的财务风险（一）定价风险民营企业在进行并购之前，必须做好前期准备，详细了解和分析被并购企业的资产状况、负债状况、市场占有率和每年的盈利等。
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海外并购对企业财务风险的影响分析
一、前言
随着全球化的深入发展，海外并购活动呈现出不断扩大的趋势，越来越多的企业开始涉足海外市场。
但是，海外并购涉及到的风
险也愈发显著。
本文将从企业财务角度出发，分析海外并购对企
业财务风险的影响，并提供相关措施与建议。
二、海外并购的定义
海外并购指企业通过购买或者与海外企业合并的方式来进入或
扩大自身在海外市场的经营范围。
海外并购的形式很多，主要分
为直接海外并购和间接海外并购两种。
直接海外并购是指企业直接收购境外公司的控股权或资产，并
负责管理和经营所收购的企业。
间接海外并购则是指企业通过参
股或合资等方式来实现海外市场的布局。
三、企业财务风险
企业在进行海外并购时需要面对多种财务风险。
以下是几种较
为常见的财务风险类型：
1. 汇率风险：不同国家的货币存在汇率差异，企业在进行跨国
贸易时，涉及到货币兑换。
如果企业没有制定合适的汇率风险对
策措施，可能会因汇率波动而遭受损失。
2. 利率风险：不同国家的利率水平也不同，企业在借贷时需要
关注当地的利率水平，以及未来的利率波动。
如果企业没有制定
合适的利率风险对策措施，可能会因利率波动而面临经济损失。
3. 政治风险：不同国家的政治局势不同，政府政策也存在差异。
如果企业没有制定合适的政治风险对策措施，可能会因政治事件
而遭受损失。
4. 市场风险：不同国家的市场环境、竞争环境等也存在较大差异。
如果企业没有对当地市场环境进行适当的分析和准备，可能
会因市场风险而遭受损失。
总的来说，海外并购的风险是多方面的、复杂的，企业需要制
定全面的风险管理策略，以减少财务风险带来的影响。
四、海外并购对企业的财务影响
1. 成本问题
海外并购需要付出一定的成本，这包括尽职调查费、法律审查费、财务审查费、投资银行服务费等。
此外，海外并购还可能需
要支付掉期费、保险费、运输费等。
这些成本对企业的财务状况
会造成一定的影响，因此企业需要对这些成本进行充分的预算和
控制。
2. 财务结构变化
海外并购会对企业的财务结构产生影响。
由于所涉及的国家和
地区不同，税费、会计准则、货币单位以及其他财务规则也不相同。
因此，通过海外并购后，企业需要对财务结构进行重新调整，以符合当地的财务管制规定，并保证企业的财务可持续发展。
3. 利润和现金流问题
海外并购后，企业需要面对经营风险、财务运营风险等各种问题。
这些问题可能会影响到企业的利润和现金流状况。
例如，海
外并购企业的经营状况并不如预期，或者其债务规模较大，这些
都可能对企业的盈利和现金流造成影响。
4. 税务问题
不同国家的税收政策不同，企业在海外进行投资时需要了解当
地税收法规和税务政策。
海外并购后，企业需要遵守当地的税法
并缴纳相应税费。
如果企业没有做好税务管理工作，就有可能面
临法律诉讼和罚款等问题。
五、企业财务风险管理措施
为减少海外并购对企业财务风险的影响，企业需要制定全面的
财务风险管理策略。
以下是几种常见的风险管理措施：
1. 尽职调查
在进行海外并购前，企业需要对所涉及的国家和地区进行详细的尽职调查，分析当地政治、经济、文化、法律等方面的情况，以便更好地预判可能出现的问题和风险，从而制定相应的应对措施。
2. 风险管理策略
企业需要建立全面的风险管理策略，通过建立外汇衍生品、维持充足的现金流等方式，降低风险，另外还应充分利用各种保险工具，以避免市场风险、货运风险等集中发生对企业财务健康的影响。
3. 投后管理
海外并购主要集中在后市场控制与管理，企业需要建立并完善海外投资管理体系，建立投后管理机制，包括制定完善的运营管理手册、建立与海外投资企业的联系及及时反馈机制等，确保所涉及企业的合规管理，降低风险出现率。
4. 垂直整合控制
企业在进行海外并购时，应考虑对供应链的垂直整合，集中对技术、品牌等管理优势进行整合，强化业务流程的创新和整合，构建企业平台的核心竞争优势，以降低海外并购的财务风险。
六、结论
海外并购的财务风险是企业需要关注的重要问题，企业需要综
合考虑所有可能遇到的财务问题，并采取相应的对策进行应对。
对于该问题，企业应遵循慎重原则，进行适当的风险评估和规划，以保障企业的财务安全。