捷顺科技：新业务模式见效 强烈推荐评级
秀强股份：开拓镀膜与触摸屏玻璃 推荐评级
（%）
1M
3M
6M
气度高，也带动了后端钢化加工行业的发展，若公司生产与市场开拓
秀强股份
-9.94% -17.32% -9.94%
顺利，镀膜玻璃与电子玻璃有望成为未来几年公司主要的扩张方向。
家用电器
6.64% 14.03% 26.17% 应收账款增长明显，负债率维持低位。由于光伏行业不景气部分客户
79.2% 12.3%
11Q2 2.18 21.2% 32.2% 14.7% 0.29
29.4% 13.2%
11Q3 2.24 2.6% 31.8% 11.0% 0.38
33.4% 17.1%
11Q4 1.74 -22.4% 24.4% 19.5% 0.08
-77.8% 4.9%
12Q1 1.98 13.8% 27.0% 9.9% 0.25
0%
评级
-12% -24% -36%
风险提示：家电与光伏玻璃再降价，触摸屏玻璃量产慢于预期。 主要财务指标
-48% 2012/4 2012/7 2012/10 2013/1
单位：百万元 营业收入
2012 788
2013E 959
2014E 1167
2015E 1390
相关报告
收入同比(%) 归属母公司净利润
39.6% 2012年
太阳能玻璃(%)
建筑玻璃(%)
家电玻璃（%）
图 4 公司各业务营业利润占比
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
95.5%
96.0%
94.4%
83.4%
77.4%
60.7%
74.6%
0.0% 2007年
公司评级：国星光电、中国中车
2019年第04期机构鉴股|行业·公司Industry ·Company国星光电：开启十亿扩产投资人民币10亿元进行新：一代LED 封装器件及外延芯片产能扩充，包括小间距、MiniLED、白光器件等产品的产能扩充。
作为RGB 显示封装龙头，国星光电此番扩产有助于公司巩固自身行业地位、扩大规模优势、强化大客户订单承接能力，为未来业绩的持续成长奠定坚实的基础。
经过初步估算，此次投资所能达到的产能规模预计超过公司现有产能一半以上，结合公司所处行业的快速发展态势和公司目前订单饱满程度，认为随着该部分产能的逐步落地，公司业绩弹性将会得到明显提升。
数据显示：2017年中国小间距显示屏规模同比增长67%，达到59亿元，2020年中国小间距显示屏市场规模将达177亿元，年复合增速44%左右。
与传统液晶屏及等显示技术相比，小间距LED 显示技术在亮度、色彩、可靠性等方面优势显著，近年来受益于成本下降以及应用场景增加，小间距LED 显示行业驶入快车道。
其背后主要源于两方面驱动因素：其一是安防、交管、军演等政府采购驱动；其二是室内商显领域小间距LED 显示对传统DLP 显示替代。
认为无论是政府采购还是商用显示领域在未来一段时间都将维持较高的景气度，国星光电作为国内小间距显示封装的领头羊，将有望获得超越行业平均水平的增速。
操作策略：看好国星光电miniLED 在电竞显示器、家庭电视等高端大尺寸领域的应用前景，投资者可适当关注。
中国中车（601766）：公司是全球规模最大、品种最全、技术领先的轨道交通装备供应商，产品现已出口全球六大洲近百个国家和地区，并逐步从产品出口向技术输出、资本输出和全球化经营转变。
基建投资自2018年10月以来呈现企稳态势，2018年全国铁路固定资产投资完成8028亿元，超过原计划的7320亿元，行业投资已出现显著回暖。
根据铁总工作会议，2019年铁路固定资产投资保持强度规模。
电力设备与新能源行业周观点：20年全球风电新增装机超6GW，硅料硅片价格跳涨
万联证券证券研究报告|电气设备20年全球风电新增装机超6GW ，硅料硅片价格跳涨强于大市（维持）——电力设备与新能源行业周观点日期：2021年03月01日[Table_Summary] 市场回顾：⚫ 2021.02.22-2021.02.26：本周电新行业跌幅为-10.11%，同期沪深300指数跌幅为-7.65%，落后沪深300指数2.46pct 。
在申万28个行业板块中位列第26位，表现位于下游。
投资要点：⚫ 新能源汽车：今年1月我国动力电池装车量共计8.7GWh ，同增273.9%，环比下降33.1%，其中三元和铁锂装车量分别为5.4GWh 和3.3GWh ，同比大幅增长241.9%和349.8%。
排名前3家动力电池企业装车量占总量的72.1%，行业集中度高。
宁德时代和比亚迪以4.62GWh 和1.13GWh 位居前两位，头部效应明显。
建议关注全球动力电池龙头宁德时代（300750）、锂电设备整线龙头赢合科技（300457）、高镍三元正极龙头当升科技（300073）以及高端负极龙头璞泰来（603659）。
⚫ 新能源发电：光伏方面，年后硅料、硅片价格跳涨。
多晶硅致密料价格上涨至97元/kg ，7日涨幅10.2%。
硅料厂商库存偏低，预计硅料价格仍将保持高位。
隆基再度上调硅片报价，166mm 硅片价格上调5%至3.38元/片。
下游电池片厂商的大规模扩产硅片供给紧张加之硅料价格上行导致硅片价格走高。
建议关注单晶一体化龙头隆基股份（601012）以及硅料和电池片双龙头通威股份（600438）。
风电方面，根据GWEC 数据，20年全球海上风电新增装机6.07GW ，中国占比达50.45%，连续三年全球第一；全球累计海上风电装机35.20GW ，中国占比28.12%，仅次于英国。
在产业政策的不断支持下，国内风电新增装机量将持续冲刺。
新能源风电板块推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能（601615）。
电子行业周观点：扬杰科技业绩增长显著，华为积极寻找芯片突破路径
万联证券证券研究报告|电子扬杰科技业绩增长显著，华为积极寻找芯片突破路径强于大市（维持）——电子行业周观点（9.21-9.25）日期：2020年09月27日[Table_Summary] 行业核心观点：上周电子指数下跌4.47%，跑输沪深300指数0.94个百分点，从子行业来看，二级子行业大部分下跌，跌幅最小的是元件Ⅱ(申万)，跌幅为3.07%。
半导体方面，扬杰科技今年上半年业绩增长显著，上市以来累计募资28亿加码半导体主业；晶圆产能告急引发涨价潮。
消费电子方面，华为轮值董事长郭平回应热点：手机芯片正积极寻找办法。
建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。
投资要点：⚫ 扬杰科技业绩增长显著，累计募资28亿加码半导体主业: 国内功率半导体龙头企业扬杰科技已是少数集单晶硅片制造、芯片设计制造、器件设计封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体的规模企业，公司产品已在诸多新兴细分市场具有领先的市场地位及较高的市场占有率，得到市场及社会认可。
⚫ 华为轮值董事长郭平回应热点：手机芯片正积极寻找办法:我国的通信制造行业尚需发展，若美方实施制裁，对国内通信制造业势必会带来一定的冲击。
此次制裁，即是挑战，也是机遇，目前，华为正在积极转型，努力摆脱国外技术依赖，这为企业实现全面国产化提供了条件。
⚫ 行业估值高于十年平均，行业关注度上涨：上周日均交易额为673.67亿元，交易活跃度环比下跌21.93%。
估值上看，SW 电子行业PE （TTM ）已从2018年低点23.17倍反弹至51.52倍，低于行业估值十年均值52.22倍，还有0.13%的空间，距4G 时代行业估值的峰值88.11倍还有41.53%的空间。
⚫ 上周电子板块表现分化：249只个股中，143只个股上涨，101只个股下跌，5只个股持平。
上涨股票数占57.43%。
⚫ 投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发的优质标的。
公司评级：炬华科技、伊利股份、东阿阿胶
2016年第28期炬华科技：定增打造新兴盈利点炬华科技（300360）：公司发表公告，非公开发行10亿资金，围绕公司能源计量、能源服务两大业务进行拓展，主要拟投资能源需求侧物联网信息平台生产建设项目、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设项目、智慧能源技术研究院建设项目。另外，公司通过其产业并购基金炬华联昕拟以增资的方式增资太谷电力。募投10亿深入布局，优质公司继续开拓业务版图。公司募投10亿资金用于公司能源需求侧物联网信息平台生产建设项目、智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设项目、智慧能源技术研究院建设项目、营销及技术服务的
网络建设项目和补充流动资金。公司质地优秀，新募投项目能为公司提供更广阔的业务平台，为公司发展提供支持。布局智能配电装备制造领域，有望分享充电桩的成长：募投智能电力仪表和智能配用电设备智慧制造建设项目，利用公司对电力系统的深厚理解及人脉关系，有望快速打开百亿充电桩市场，为公司提供新的业绩增长点。太谷电力在电力管理及解决方案领域具备竞争力：公司通过其产业并购基金炬华联昕拟增资太谷电力合计投资金额为1,704.3万元，增资后炬华联昕持股比例为4.76%。太谷电力是专业从事电力行业电能管理技术研究与整体解决方案的专业公司，拥有目前国内领先的电力用户电能管理技术与电能分析、优化、评估技术，在国内电力需求侧管理服务平台的研发及市场推广中有着丰富的经验和良好的市场竞争力。操作策略：二级市场上公司均线系统呈现出多头趋势，目前市盈率仅有40倍，估值合理，可逢低关注。
伊利股份（600887）：国内乳制品行业因供需改善而竞争趋缓，伊利等龙头公司将受益1、国内乳制品行业因供需改善而竞争趋缓：（1）库存下降+奶牛存栏下降，原奶供给增速有望放缓。2015年下半年开始乳品龙头库存呈下降趋势，同时15年底国内奶牛存栏量同比下降2%。（2）预计今年乳品需求仍个位数增长。一是来自酸奶等品类较快增长，二是来自三四城市人均消费提升。（3）竞争趋缓。16年以来商超促销减弱，龙头费用率有望降低。2、未来国内奶价有望触底企稳，但进口奶粉约占国内原奶供给10%左右，受国际影响，预计明年国内奶价仍处低位，龙头企业有望保
机构荐股
机构尊股行业•公司Industry Company天能■工300569华帝股份002035钢价下行拐点出现，风塔制造盈利能力将逐步修复。
历史上持续快速上涨的钢价严重影响公司风塔制造业务的盈利能力，随着2018年钢价走势出现拐点和2018年新签高价订单的执行，预计公司风塔制造业务的盈利能力将修复到合理水平，毛利率从20%餉历史谷底提升至25%。
自营新能源项目贡献增量业绩。
公司及时抓住新能源产业大发展的历史机遇，顺势扩大新能源发电运营规模，持续优化公司业务结构。
2017年公司收购及新建了位于青海、河南、吉林等地8座光伏电站/分布式光伏，并获得山东德州100MW风电项目的核准批复，为公司18-20年贡献增量业绩。
虽然2018年受到地产行业景气度下行影响，但公司有望通过产岛升级及均价提升实现收入规模增长，公司经历调整，已逐步完善渠道布局，在三四城市有较深布局，有望继续保持增长相对优势。
且持续推动产品升级换代，在品牌与产話上提升竞争力，有望维持中长期成长优势，同时产晶毛利率或有较大提升空间，未来净利润增速有望保持领先，公司估值相对优势较明显，估值修复预期持续增强。
根据中怡康零售监控数据,2018年1-12月，公司在油烟机、燃气灶、热水器的零售额市场份额分别为9.3%、11.3%、3.1%,均维持相对稳定态势。
预计厨电市场或继续维持三四线市场优于一二线城市，看好公司通过产品下沉提升未来份额。
华泰证券东旭光电000413白云机场600004公司是国内领先的高端智能制造龙头企业，主营业务为光电显示材料及高端装备制造，是我国最大的液聶玻璃基板生产商。
另外，公司在石墨烯产业化应用、新能源汽车等国家新兴战略产业优势突出。
公司也在近期炙手可热的OLED方面也有较强飭技术性突破，影响积极，建议关注。
盛世创富黄启学两大利空已出尽。
1)2018年4月T2投产后年化折旧新增8亿元。
2)18年11月底发布公告称取消每年近8.5亿机场建设费返还。
电子行业深度研究：智能化与电动化双轮驱动，车用线束迎来广阔空间
行业报告 | 行业深度研究电子 证券研究报告 2021年12月25日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 ****************张健 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518010002 **************许俊峰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110003 ****************** 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电子-行业专题研究:天风电子问答系列北交所四问四答：新一轮科技革命+普惠金融之路下挖掘优质电子企业》 2021-11-16 2 《电子-行业专题研究:电子行业三季报总结》 2021-11-13 3 《电子-行业深度研究:智能化与电动化双轮驱动，硬件与材料迎来广阔空间》 2021-10-29行业走势图 智能化与电动化双轮驱动，车用线束迎来广阔空间新能源汽车快速出货，高压线束用量显著提升1）新能源汽车已进入快速渗透期，今国内车厂实现产业转型需求迫切，电动化目标清晰。
2）高压线束为电动化汽车的重要部件，汽车电动化趋势将显著拉动车用高压线束的用量。
高压线束在新能源汽车上作用重要，将高压系统上各个部件相连，作为高压电源传输的媒介，是电动汽车上动力输出的主要载体，主要用于传输电能及屏蔽外界信号干扰。
3）以新能源汽车渗透率为30%。
高压线束的单车价值量为2500元估算，推测高压线束的国内市场在2025将达到202.28 亿，全球市场预计为450 亿。
智能化驾驶机遇下，高性能数据线束需求显著提升1）今年以来，L2自动驾驶辅助系统普及化趋势明显，已成为新造车势力的标配。
随着车辆智能化程度的提升，将会显著提升单车传感器数量的增加和提升车联网的普及度，汽车整体架构也将会由现有分布式架构向域集中式方向发展。
2）伴随着传感器数量的增加和V2X 天线数量的提升，在现有技术框架内单车的数据线的用量将会显著提升。
如何选择成长股
• 看一致预期：如果自己没有业绩预测，看看一致预期是什么， 先按照一致预期预测，然后看看靠不靠谱，高估还是低估；
• 研究报告是研究员推荐；还有一类线索是朋友推荐，这涉及： 并购重组类，资金硬炒类，神秘兮兮类，公司信息类，好股 票类，就如彼得林奇一样，如果没有2分钟说清楚可证实的 清晰理由，一般就没大戏。基金经理推荐不如看季度10大流 通股东变化。
• 买盘的持续性与基本面扩张的持续性高度相关
• 对于小盘股来说，分析成长相对容易，分析其他相对困难
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大的下注方向：成长
• 美国小盘股的历史证明，买小股票就是买加速 度成长或者高速度成长（这里举例是长期增长， 关于阶段性高增长的例子，参看欧奈尔）
公司名称 联合健康 吉利德科学
电子艺界 基因生物 电子账户
• 每周定期：总结市场数据，招股书阅读， • 每季度定期：财务分析（需要花费很长时间），定期看
好的股票：实地或者电话调研。 • 日常：发现线索后，要对线索股票进行规范的分析。确
定标的后，要进行定期的追踪分析和比较分析。
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如何选择成长股
一、选股线索 二、选股规则 三、选股分析 四、学习资料
21
下注要选极端
9
财务数据比较
财务数据 收入 收入 毛利率 毛利率
销售费用率 销售费用率 管理费用率 管理费用率 研发费用率 研发费用率 销售净利率 销售净利率
公司 瑞凌股份(75.5%) 佳士科技(51.2%)
瑞凌股份 佳士科技 瑞凌股份 佳士科技 瑞凌股份 佳士科技 瑞凌股份 佳士科技 瑞凌股份 佳士科技
碧水源：推动公司业务发展 买入评级
2014年1月13日简要分析碧水源 (300070.SZ) 人民币39.40元证券研究报告公布第二期股权激励草案，推动公司业务发展最新消息2014年1月13日晚，碧水源发布第二期股票期权激励计划草案，拟授出1,200万股股票期权。
分析股票期权激励计划的制定是基于了对净利润同比强劲增长的预期。
公司拟向中层管理人员和核心业务人员授出股票期权，行权价格为人民币40.15元，相当于过去30个交易日的平均价，略高于1月13日39.40元的收盘价。
行权的条件是2014～2016年净利润相对于2013年的增长率不低于25%、50%和75%。
期权费用对公司净利润的影响应有限。
根据中国会计准则和公司公告，预计此次期权计划产生的成本为9,647万元，将在2014～2017年4年摊销：3,752万元、3,698万元、1,769万元和429万元。
我们预计2014年公司净利润大约为12.11亿元，2014年期权费用大约相当于当期净利润的3%。
公司实施的第一期股票期权激励计划推动了公司的快速发展。
2011年4月碧水源股东大会正式通过了第一期股票期权计划，授予期权数量400万份，行权价格为91.95元。
以2010年为基数，2011年和2012年公司净利润实际增长95%和218%，远超过期权计划所规定的业绩增长目标：30%和60%。
潜在影响我们维持碧水源的业绩预测、目标价和买入评级不变。
所属投资名单亚太买入名单行业评级：中性韩永, CFA (分析师)执业证书编号: S1420511010001+86(21)2401-8948 yong.han@ 北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明和其他重要信息，见信息披露附录，或请与您的投资代表联系。
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在去年9月23日宣布重组4个月后，新时达1月25日公告公司发行股份购买资产并募集配套资金事宜获得证监会并购重组委无条件通过，复牌强势一字涨停。
本次交易为通过发行股份及支付现金收购会通科技100%股权和晓奥享荣49%股权，其中会通科技100%股权的评估价为86200万元，最终交易价格为86000万元，发行股份及现金支付的比例各占50%；而晓奥享荣的评估价为28500万元，最终交易价格为13965万元，发行股份及现金支付的比例为66.67%和33.33%。
除此之外，新时达还将通过定向增发的方式募集不超过5亿元的配套资金。
新时达是一家主要从事电梯控制系统与电梯变频器的研发、生产及销售的工业自动化控制公司。
虽然公司自2010年就切入机器人领域，但从近几年营收结构来看，直到2013年，公司机器人相关业务才开始贡献利润。
从公司财报公布的营收分布情况看，2013年和2014年机器人业务占整个营业收入的比重仍然较低，分别为0.07%和6.20%。
继2014年出资6亿元收购运动控制系统制造企业深圳众为兴、2015年9月与国投创新签署运动控制及机器人等领域合作协议之后，本次收购是公司在运动控制及机器人领域的又一次布局。
运功控制及机器人产品在高端装备和智能制造领域的广泛应用，主要是通过对自动化设备或机器人的机械运动进行高速、高精的轨迹控制，实现自动化设备或机器人的功能，达到提高生产效率、节约能源消耗、提高产品精密度以及提升产品性能的目的。
目前经过多年发展，国内智能制造装备技术体系已经由信息技术、传感技术、工业机器人、运动控制以及伺服驱动技术等主要元素形成。