浅谈国有企业中委托代理的激励机制

所有者之托 的代理人 ， 已具有创业者 的身份。在这些 企业里 ， 他们 企业 以 ， 只有通过市场竞争机 制 ， 监督和 规范代 理人 的行为 ， 促进其 工作 的 经营者事实上掌握 了剩余控制权 。在这种 情况下 ， 很难讲 经营 者和 所 积极性。 有者还是不是～个利 益共同体。所 有者要控 制经 营者 ， 而经营 者想 要
通过 市场 竞争机制 选择职 业经理人 。同时只有将竞 争性 的外部激励 和企业代理合 约的 内部 激励结合起 来 ， 能从 机制上 解决 国有企业 中存 才 在 的信 息不对称和 “ 道德风险”问题 ， 国有企业的激励机制才能从根本上得到 解决 。
【 关键词 】 企业 ； 委托代理 ； 机制 按照现代公司理论 ， 出资者 （ 股东 ） 与经 营者（ 经理） 间存在着 委 完全站在中立角度发挥专业 、 之 公正的职能。这 些情况表明 ， 入市场经 进 在企业制度方面 ， 即所有 者与经营 者的分离——出资人 托代理关系 ， 企业经营者是为企业所有者工作 的代 理人 ， 而企 业所有者 济的国有企业 ， 是委托人。作为国有企业 ， 国家是企业 的所 有者 ， 委托 人 ， 是 而企 业 的 所有权与法人财产权的分 离。在激励 机制方 面 ， 即激励理念 和激励 方
综上 所述 ， 改革国有 企业的产 权结构 ， 推进 国有 股依法 良性减 持 ，
产升值的基础上 ， 把经营者的 收入最大 化与企业 资产增 值最 大化统 一 通过竞争性资本市场 的有 效激励和约 束代 理人的行 为是国有企业 改革 起来 ， 形成对管理 层的 有效 激励。激 励经 营者 ， 对所 有者 来说 至关 重 的必由之路 ， 与此相 配套 ， 要改 革传统的 经营者 管理体 制 ， 实行经理人 要。因为世界上任何 一个所有 者 ， 不管他能力多么强 或多 么勤奋 ， 他也 职业化 ， 形成竞争 性 的经理 人市 场 ， 过市 场竞 争 机制选 择职 业经理 通 不可能完全掌握企业 的全部 信息。在信 息不对 称的 情况下 ， 所有者 就 人 。只有竞争性外部 的激励和 企业代理 合约 的内部 激励结 合起来 。 才 十分有 必要激励 经营者 ， 以实现 资产的保 值增值 。 能从机制上解决 国有企业 中存在 的信息不 对称和 “ 道德风 险” 问题 ， 也 １９ 年底 ， ９９ 北京市出台了《 关于对国有企业 经营者实施期股激励试 只有这样 ， 国有企业 的激励 机制 才能从根 本上 得到解 决 ， 只有这样 ， 也 点 的指导 意见 》 并选定 了 ｌ Ｏ家国有 企业进行试 点 ， 期股 激励和 约束 的 国有企业改革才能真正走 向深入 。 主要对象是 国企董事长 和经理 。最 近 ， 一些 上市公 司开 始成立 薪酬 委 员会 ， 门负责建立股票期权激励机制 。例如 ， 阳信通股份 有限公 司 专 亿 拟在董事会机构中设立独立董事 ５人。独立董事 负责制定股 票期权计
浅谈国有企业中委托代理的激 励机制
经 营 管理
浅 谈 国 有 企 业 中 委 托 代 理 的 激 励 机 制
郭 振 勇
（ 州煤业榆林 能化有 限公 司 陕西榆 林 兖
７ ９０ ） １０ ０
【 摘
要 】 随着 国有企业改革的深化 ， 企业委托代理机制 的建立 已成 为必然趋势 。要 改革传统 的经 营者 管理体制 ， 实行经理人职 业化，
二 、 立 有 效 的 内部 激 励 机 制 建
的“ 道德风 险” 问题 ， 通过市 场机 制的作 用 ， 而 将代 理人 工作 努力 的程
有效的激励机制应该按照责任 、 贡献、 风险 、 益相统一 的原 则 ， 利 采 度 ， 无侵 害委托人利益的越轨行为的相关信号 显示出来 ， 有 是现代 公司 取多种方式加大对经营者的激励力度。目的是促 使经 营者关心 所有者 理财和 治理结构 的重要组成部分。 的利益和企业资产的保值增 值 ， 把给经 营者 的高额 回报建立 在企业 资
一
、
上成为了企业的决策者。这 些经 营者与 企业之间存在 着休戚与 共的关
三 、 立 以 市 场 竞 争 为 特 征 的 外 部 激 励 机 制 建
系， 他们 的利益、 事业 和前途与企业 的命 运已经融 为一体。在多 数国有 在 以协调 委托人 和代理人利 益关系 为特征 的内 部激励 中 ， 虽然 合 企业 ， 特别是在 ～些获 得超常发 展的国有企 业 ， 其领导 人往往在企 业的 约的设计可能导致委 托人和代理人 的利益 一致 ， 但是 ， 二者之间信息不
管理者是代理人 ， 通过把企业所有权和经营权相分 离 ， 在企业 建立完善
式上—— 激励 理念应该是经营者能上能下 、 员能进能出 、 人 收入 能增能
的、 有效的委托代理机制 ， 激励 经营者积 极性 和创造 性 ， 企业创 造最 减 、 为 激励方式应该 是年薪制 、 票期权 制、 股 利润 分享 制等等方 面正在 逐 大利益。这对于搞活国有企业经营机制是非常必要的。 步 走向成熟。
发展 中起到了明显的甚至是决 定性的作 用 ， 企业 的业绩 打上 了领导 人 对称的难题仍然 没有完 全解 决。企业的 经营状 况是否 良好 ， 理人是 代
的鲜 明印记 。这些领导人 已不仅 是政府任 命的 行政 官员 ， 也不 仅是 受
否忠实地履行委托人 的利益 ， 纯在公 司内部 是无 法显示 出来的。所 单
国有企业经营机制的现状 这个 机制越成熟 ， 委托代理的矛盾就越小 。这 个时期 ， 需要建立 一 有 引导 和激励企业 的经营者研究 市 从市场 经济的整个发 展过程来 看 ， 对企 业的 前途和 命运 最关 心的 个完善 的、 效的激励经 营者的机制 ， 是企业的所有者。但是 ， 长期 以来 ， 在我 们的 国有企 业里 ， 营者 实际 场 ， 经 关注市场 ， 关注需求 ， 从而关注和实现企业利润的最大化。
在我国的国有企业改革过 程中 ， 何协调 所有 者和经 营者 的资 本没有市 场化 ， 经营者 不能 通过他 关系 ， 既能调动经营的积极性 ， 又不至于导致 国有资产 的流失 ， 承包制 、 的经营 管理获取相应 的报酬 ， 能通过强 化控制 权来 获取收 益。即 便 股份制 、 只 以及经理人员年 薪制的 改革尝试 ， 对于 提高 国有企业 改革 ， 起 是在 刚刚进入市场经济的 国有企业 ， 情况也是如此 。 到了有力的促进作用 ， 这些 改革措施 比较多 的是属 于协调 委托人 与代 因此 ， 站在所有者的立场上考虑 ， 建立起对 国有企业经 营者有效 的 理人利益关系的激励相容或 协调性 激励 约设计 。但是 ， 合 由于存在 激励机制 ， 是进入市场经济的国有企业要解决的一个重要课题。 信息的不 对称 ， 单纯的“ 协调 性激励 ” 并不能完 全解决代 理人可 能出现