全国社会保障基金的投资管理与展望
合集下载
9、全国社会保障基金发展的问题与展望(主攻养老)
社会保障研究2010年第5期S o c i a l S e cu rity S tud i e s No.52010 全国社会保障基金发展的问题与展望金 刚1,2 柳清瑞2(1中国社会科学院世界政治与经济研究所,北京,100732;2辽宁大学人口研究所,辽宁沈阳,110036)摘 要:从2001年建立初至今,尽管全国社会保障基金规模稳步增长、投资收益水平逐步提高、管理体制和治理结构不断完善,但也还存在着规模较低、投资限定过严、资金来源缺乏稳定性等一些问题,并且未来发展方向也不尽明确。
上述问题的解决对于全国社会保障基金的进一步发展具有重要的作用和意义。
关键词:全国社会保障基金;问题;展望为了应对人口老龄化高峰期养老保险基金的支出需求,在养老保险缴费体系之外,提前建立养老保险储备基金成为许多国家的政策选择,例如爱尔兰 国家养老储备基金 、挪威 政府全球养老基金 、法国 退休储备基金 、新西兰 超级年金基金 等,都是属于此种类型。
2000年8月,中国建立了 全国社会保障基金 ,主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。
从建立初至今,尽管全国社会保障基金规模稳步增长、投资收益水平逐步提高、管理体制和治理结构不断完善,但也还存在着规模较低、投资限定过严、资金来源缺乏稳定性等一些问题,而且未来发展方向也不尽明确。
上述问题的解决对于全国社会保障基金的进一步发展具有重要的作用和意义。
一、全国社会保障基金发展概况全国社会保障基金由全国社会保障基金理事会受托管理,主要资金来源渠道为国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益。
财政性净拨入和投资收益是目前全国社会保障基金资产规模增长的两个主要资金来源。
建立至今,全国社会保障基金规模稳步增长,资本总额从初期200亿元人民币增加至2009年底7766.22亿元。
目前全国社保基金投资运营的主要法规依据是财政部、劳动和社会保障部两部于2001年12月以部长令形式颁布的 全国社会保障基金投资管理暂行办法 。
中国社保基金投资运营现状
◇ 2011年，全国社会保障基金权益投资收益额73.37亿元，投 资收益率为0.84%，没有跑赢2011年的物价涨幅，比同期的 通货膨胀率5.4%低了4个多百分点。 2011年，社保基金权益投资收益额73.37亿元，投资收益 率0.84%，而2011年同期通货膨胀率为5.4%，远高于社保基 金投资收益率。
◇ 2010年，基本养老、医疗、失业、工伤、生育等五项社会保险(不含新 型农村社会养老保险)基金收入合计18823亿元；五项社会保险基金支出 合计14819亿元，历年累计结余约2万亿元。老百姓平时领到的养老金、 失业保险金以及报销的医药费，就是从这部分基金中支付的。
◇ 5月29日发布的《全国社会保障基金理事会基金年度报告》显示，2014 年，基金权益投资收益额为1424.60亿元，投资收益率11.69%，2014年末， 基金负债余额783.10亿元，主要是基金在投资运营中形成的短期负债。 其中，已实现收益额883.84亿元（已实现收益率7.45%），交易类资产公 允价值变动额540.76亿元。基金成立以来的年均投资收益率8.38%，累计 投资收益额5611.95亿元。2014年末，基金资产总额15356.39亿元。其中， 直接投资资产7718.12亿元，占基金资产总额的50.26%;委托投资资产 7638.27亿元，占基金资产总额的49.74%。境内投资资产14050.61亿元， 占基金资产总额的91.50%;境外投资资产1305.78亿元，占基金资产总额 的8.50%。此外，年报显示，截至2014年末，财政性拨入全国社保基金 资金和股份累计6572.98亿元，其中，中央财政预算拨款2498.36亿元， 国有股减转持资金和股份2384.11亿元（减持资金836.97亿元，境内转持 股票869.26亿元，境外转持股票677.88亿元），彩票公益金1690.51亿元。
我国社保基金的有效投资管理
缓 解 社保 基 金 的 支付 困难 。安 全 性 和 收益 性 原 则 是社 保 基 金 投 资 运营的两个基本原则。
前房 地 产 行 业 管理 日趋 规范 ． 为社 保 基金 投 资 房地 产 创 造 了 条件 。 由于 房 地产 是 一 种 实物 资 产 ． 有效 抵御 通 货膨 胀 ， 且价 格 通 常 能 并
４ 购 买 股 票或 证 券投 资基 金 。 发 达 国家社 保 基 金投 资 取 得较
好 收益 ， 中 一 个 很 重 要 的 原 因就 是 股 票 在 投 资 组 合 中 占有 非 常 其
２ 社 会 保 障基 金 管理 主 体 与投 资 主体 权 责 不清 。 我 国养 老 基 重 要 的地 位 。参 照 国 际惯 例 ， 社保 基 金入 市 可 以采取 由少 到多 、逐
投 姿 分 新
莪国社保 基金的有 效投资 管理
－ 庞仙 君
［ 摘
陕 西 师范大学 国际商学 院
安康 学 院
要］全国社会保障基金为中央政府集 中的 国家战略储备基金 ， 由中央财政拨 入资金、国有股减持 所获资金和股票、
划入的股权资产和 经国务院批 准以其他 方式筹集的资金及其投 资收益构成。是 “ 打理”保 障未来居 民生活基本开 支所需要
资比例不宜过大。 ６ 直 接 贷款 。可 以向经 济 效 益好 、偿 还能 力 强 、信 誉 高并 能
二 社 会 保 障 基 金 的 投 资 原 则
社 会保 障 基金 要 想实 现 有效 保值 增值 ， 投 资提供 足 够担 保 的企 业 直接 贷 款 。贷 款 利率 较 高 ， 资产 担保 又 保证 了
２ 收益 性 原 则 。收 益 性原 则 就是 为 了实现 基 金 的增 值 。 因为
前房 地 产 行 业 管理 日趋 规范 ． 为社 保 基金 投 资 房地 产 创 造 了 条件 。 由于 房 地产 是 一 种 实物 资 产 ． 有效 抵御 通 货膨 胀 ， 且价 格 通 常 能 并
４ 购 买 股 票或 证 券投 资基 金 。 发 达 国家社 保 基 金投 资 取 得较
好 收益 ， 中 一 个 很 重 要 的 原 因就 是 股 票 在 投 资 组 合 中 占有 非 常 其
２ 社 会 保 障基 金 管理 主 体 与投 资 主体 权 责 不清 。 我 国养 老 基 重 要 的地 位 。参 照 国 际惯 例 ， 社保 基 金入 市 可 以采取 由少 到多 、逐
投 姿 分 新
莪国社保 基金的有 效投资 管理
－ 庞仙 君
［ 摘
陕 西 师范大学 国际商学 院
安康 学 院
要］全国社会保障基金为中央政府集 中的 国家战略储备基金 ， 由中央财政拨 入资金、国有股减持 所获资金和股票、
划入的股权资产和 经国务院批 准以其他 方式筹集的资金及其投 资收益构成。是 “ 打理”保 障未来居 民生活基本开 支所需要
资比例不宜过大。 ６ 直 接 贷款 。可 以向经 济 效 益好 、偿 还能 力 强 、信 誉 高并 能
二 社 会 保 障 基 金 的 投 资 原 则
社 会保 障 基金 要 想实 现 有效 保值 增值 ， 投 资提供 足 够担 保 的企 业 直接 贷 款 。贷 款 利率 较 高 ， 资产 担保 又 保证 了
２ 收益 性 原 则 。收 益 性原 则 就是 为 了实现 基 金 的增 值 。 因为
中国积累型养老金和社会保障基金的投资问题
前景
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国积累型养老金和社会保障基金
的发展
• 主要类型 • 基本养老保险个人帐户 • 基本医疗保险个人帐户 • 全国社会保障基金 • 企业（职业）年金 • 住房公积金 • 社会保险基金累计结存余额 • 商业保险基金 • 国民储蓄（及企业储蓄、政府储蓄）
再见，see you again
PPT文档演模板
2020/11/3
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 进出口总值累计增长(2008-2009)
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 经济增长率与通货膨胀率
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 民 （收入、消费、储蓄）占GDP的比重
中国积累型养老金和社 会保障基金的投资问题
PPT文档演模板
2020/11/3
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
主要内容
• 中国积累型养老金和社会保障基金的发展 • 中国投资的高速增长与经济发展 • 积累型养老金与社会保障基金在中国投资
中的地位与作用 • 中国积累型养老金和社会保障基金的发展
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 储蓄率超过资本形成率
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 固定资产投资增长率(2008-2009月
度)
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
• 人口老龄化与商业养老保险规模继续扩大：2009中 国保险市场规模在世界位列第6位，中国保险市场 规模在全球的排名不断提高，中国将从一个有潜力 的新兴市场成长为全球最重要的保险市场之一。
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国积累型养老金和社会保障基金
的发展
• 主要类型 • 基本养老保险个人帐户 • 基本医疗保险个人帐户 • 全国社会保障基金 • 企业（职业）年金 • 住房公积金 • 社会保险基金累计结存余额 • 商业保险基金 • 国民储蓄（及企业储蓄、政府储蓄）
再见，see you again
PPT文档演模板
2020/11/3
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 进出口总值累计增长(2008-2009)
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 经济增长率与通货膨胀率
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 民 （收入、消费、储蓄）占GDP的比重
中国积累型养老金和社 会保障基金的投资问题
PPT文档演模板
2020/11/3
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
主要内容
• 中国积累型养老金和社会保障基金的发展 • 中国投资的高速增长与经济发展 • 积累型养老金与社会保障基金在中国投资
中的地位与作用 • 中国积累型养老金和社会保障基金的发展
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 储蓄率超过资本形成率
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
中国投资的高速增长与经济发展： 固定资产投资增长率(2008-2009月
度)
PPT文档演模板
中国积累型养老金和社会保障基金的 投资问题
• 人口老龄化与商业养老保险规模继续扩大：2009中 国保险市场规模在世界位列第6位，中国保险市场 规模在全球的排名不断提高，中国将从一个有潜力 的新兴市场成长为全球最重要的保险市场之一。
全国社会保障基金投资运营分析
垒塾曼墅
ｏ ｕ ｒ ｎ ａｌ
丝曼 ： Ｚ
Ｆｉ ｎ ａｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｅｃ ｏ ｎｏ ｍｉ ｃ ｓ
全国社会保障基金投资运营分析
■ 赵 树 佼
近年来。 全 国 社会 保 障 基 金投 资 收 益 波 动 巨大 ， 社 会 保 障基 金 投 资运 营 管 理 一度 成 为社 会 关 注 的 焦 点 ， 因此 ，
【 中图分类号】 Ｆ ８ ４ ０ ． ６ １
【 文献标识码】 Ａ
【 文章编号］ １ ０ ０ ６ － １ ６ ９ Ｘ（ ２ ０ １ ３ ） ０ ７ － ０ ０ ７ ６ － ０ ５
赵树佼（ １ ９ ９ ０ 一 ） ， 北京人 ， 首 都 经 济 贸 易 大 学金 融 学 院研 究生 。 （ 北 京 １ ０ ０ ０ ２ ４ ）
委 托 投 资 。社 会保 障基 金 通 过 在 境 内外 以股 票 型 、
债券 型 、 配 置 型 的投 资 组 合 的 委 托 投 资 方 式 ， 在 最
大可 能 的 限制 风 险 的基 础上 ， 获 得投 资 收 益 。
①《 中国社会保 障基金投资管理暂行 办法》 第五条。 ②摘 自： ｛ ２ ０ １ ０ 年 全 国社会保 障基金年度报 告》全 国社保保 障基金理 事会 ｈ ｔ ｔ ｐ ： ／ ／ ｗ ｗ ｗ ． ｓ ｓ ｆ ． ｇ ｏ ｖ ． ｃ ｎ ／ ｃ ｗ ｓ ｊ ／ ｎ ｄ ｂ ｇ ／ ２ ０ １ ２ ０ ４ ／
投 资开 始 ． 随 着 社会 保 障基 金 规模 的不 断 扩 大 。 社 会 保 障基 金 委 托 投 资 和直 接 投 资 总额 不 断 增 加 。 其 中。 委 托 投 资金 额 由 ２ ０ ０ ３年 的 ３ １ ８ ． ８ ７亿 元 ，增 长 至 ２ ０ １ １ 年的 ３ ６ ４ ７ ． ０ ８ 亿 元 ．所 占社 会保 障基 金 比重 由
ｏ ｕ ｒ ｎ ａｌ
丝曼 ： Ｚ
Ｆｉ ｎ ａｎ ｃ ｅ ａ ｎ ｄ Ｅｃ ｏ ｎｏ ｍｉ ｃ ｓ
全国社会保障基金投资运营分析
■ 赵 树 佼
近年来。 全 国 社会 保 障 基 金投 资 收 益 波 动 巨大 ， 社 会 保 障基 金 投 资运 营 管 理 一度 成 为社 会 关 注 的 焦 点 ， 因此 ，
【 中图分类号】 Ｆ ８ ４ ０ ． ６ １
【 文献标识码】 Ａ
【 文章编号］ １ ０ ０ ６ － １ ６ ９ Ｘ（ ２ ０ １ ３ ） ０ ７ － ０ ０ ７ ６ － ０ ５
赵树佼（ １ ９ ９ ０ 一 ） ， 北京人 ， 首 都 经 济 贸 易 大 学金 融 学 院研 究生 。 （ 北 京 １ ０ ０ ０ ２ ４ ）
委 托 投 资 。社 会保 障基 金 通 过 在 境 内外 以股 票 型 、
债券 型 、 配 置 型 的投 资 组 合 的 委 托 投 资 方 式 ， 在 最
大可 能 的 限制 风 险 的基 础上 ， 获 得投 资 收 益 。
①《 中国社会保 障基金投资管理暂行 办法》 第五条。 ②摘 自： ｛ ２ ０ １ ０ 年 全 国社会保 障基金年度报 告》全 国社保保 障基金理 事会 ｈ ｔ ｔ ｐ ： ／ ／ ｗ ｗ ｗ ． ｓ ｓ ｆ ． ｇ ｏ ｖ ． ｃ ｎ ／ ｃ ｗ ｓ ｊ ／ ｎ ｄ ｂ ｇ ／ ２ ０ １ ２ ０ ４ ／
投 资开 始 ． 随 着 社会 保 障基 金 规模 的不 断 扩 大 。 社 会 保 障基 金 委 托 投 资 和直 接 投 资 总额 不 断 增 加 。 其 中。 委 托 投 资金 额 由 ２ ０ ０ ３年 的 ３ １ ８ ． ８ ７亿 元 ，增 长 至 ２ ０ １ １ 年的 ３ ６ ４ ７ ． ０ ８ 亿 元 ．所 占社 会保 障基 金 比重 由
浅析社保基金投资管理的现状及对策
高 效运 营 提 供 帮 助 。 【 词 】 社 会 保 险基 金 关键
一
、
社会保险基金投 资管理概述
要实现社会 保险基金 的保 值、 增值必 然要对基金进行 投资 ， 然而有投
资必然会带来风险 。 从另一方面看 ， 果社会保险基金处于沉淀状态， 而 如 客 观 上 又 会 存 在 一 个 保 值 的 难 题 。 想 单 纯 依 靠 利 息 实 现 增 值 的话 ， 这显 然 是 空 谈 。 社 会 保 险基 金 的“ 金 量 来 越 低 ， 然 使 经 济 规 律 与“ 命 职 能 ” 含 越 必 养 形 成 了 安 全 与保 值 增值 的 矛盾 。 而从 我 国 的 现 实 情 况 来 看 ， 由于 我 国金 融 市 场 的 不 成 熟 和 不 完 善 ， 会 保 险 基 金 可 选 择 的 投 资 工 具 较 少 ， 以形 成 社 难 有 效 的投 资 组合 ， 无 形 中加 重 了这 一 矛 盾 。 运营体制的对策
３１ ． 完善我 国社会保 险基金投 资营运管理模式
３ １ １ 高 我 国社 会 保 险 基 金 投 资 运 营 机 构 竞 争 能 力 ．． 提
社会保险基金管理主要包括社会保险基金收支管理 ， 社会保 险基 金的 预算和 决算管理 ， 社会保 险基 金投资运 营管理 ， 社会保 险基 金稽核 、 督 监
管理 科 学
浅析社保基金投资管理 的现状及对策
王 波
２ ３ ０） ２８ ０ （ 迁 市 宿 城 区 人 力 资 源 和 社会 保 障 局 宿
锄 隰
【 摘
要 】 本 文 在 力 图借 鉴 己有 成 果 的基 础 上 ， 过 深 入 分 析 我 国社 会 保 险基 金 目前 投 资 管 理 中存 在 的 问 题 和 弊 端 ， 通 以期 能 为我 国 社会 保 险 基 金 的 投 资 管 理 问题 对策
对我国社保基金投资管理的思考
２０ 年 ， ０ ７ 全国社保基金年均实现收 益率为 １． 年均经营收益 ０ ％， ７ 率 １． 分别是同期 年均通货膨胀率 ２５ ％ ４１ ５ ％， ４ ． 的 ．倍和 ５ ９ ． ， ９倍
根据 财政 部 、 劳动和社 会保障部关 于《 全国社会 保障基 金 投资国家重点企业改制及国家重点改革试 点项 目的函》 的回函
１ 亿元 ，０ ８ ０ ２ ０ 年与天津城投集 团、中信信托 有限责任公司和建
设银行合作的 ２ 亿信托贷款 。但从 总量上看 ， ０ 社保基金参与信
托贷款投 资的 占比较小 ， 社保 基金完全可 以选择有稳 定现 金流
委托投资资产 ３８ ７ １． 亿元 ， 资产 的比例为 ２． ％， ２１ ８ 占总 ４ ６ 到 ００ ０ 年社保基 金委托投 资资产 ３８． 亿元 ， ５９ ４ ３ 占比 ４ ９％ 见图 １ｏ １０ （
４ 海 外投 资 、
取得超出一般银行存款 和国债 利率的回报 ， 中国的社保基金投
资资本市 场就 成为一个极其现 实的选择 。从国外经验来看 ， 投
资资本市场主要分为消极型投资策略和积极型投资策略 。以指 数投 资为代表的消极型投资策略 与积极型投资策略相 比 ， 具有
低成本 、 低风险 『 生的优势 ， 而且能在 更大程度上 保证增值 幅度 与社 会生活水平的进步幅度一致 。但 国内资本市场还 不是一个 有效 的市场 ， 因而也给积极型投资留下了较大的利润空间。
险、 生育保险基金组成 。五种概 念包含了社会保险基金 、 社会统
筹基金 、 个人账户基金 、 企业年金 、 全国社会保 障基 金（ 以下简称
全 国社保 基金 ） 。其设 立的 目的是调剂和 补充各地基金 支付缺 口。经过十年的积 累， 基金规模不断壮大 ， ２ １ 到 ０ ０年底 ， 全国社
根据 财政 部 、 劳动和社 会保障部关 于《 全国社会 保障基 金 投资国家重点企业改制及国家重点改革试 点项 目的函》 的回函
１ 亿元 ，０ ８ ０ ２ ０ 年与天津城投集 团、中信信托 有限责任公司和建
设银行合作的 ２ 亿信托贷款 。但从 总量上看 ， ０ 社保基金参与信
托贷款投 资的 占比较小 ， 社保 基金完全可 以选择有稳 定现 金流
委托投资资产 ３８ ７ １． 亿元 ， 资产 的比例为 ２． ％， ２１ ８ 占总 ４ ６ 到 ００ ０ 年社保基 金委托投 资资产 ３８． 亿元 ， ５９ ４ ３ 占比 ４ ９％ 见图 １ｏ １０ （
４ 海 外投 资 、
取得超出一般银行存款 和国债 利率的回报 ， 中国的社保基金投
资资本市 场就 成为一个极其现 实的选择 。从国外经验来看 ， 投
资资本市场主要分为消极型投资策略和积极型投资策略 。以指 数投 资为代表的消极型投资策略 与积极型投资策略相 比 ， 具有
低成本 、 低风险 『 生的优势 ， 而且能在 更大程度上 保证增值 幅度 与社 会生活水平的进步幅度一致 。但 国内资本市场还 不是一个 有效 的市场 ， 因而也给积极型投资留下了较大的利润空间。
险、 生育保险基金组成 。五种概 念包含了社会保险基金 、 社会统
筹基金 、 个人账户基金 、 企业年金 、 全国社会保 障基 金（ 以下简称
全 国社保 基金 ） 。其设 立的 目的是调剂和 补充各地基金 支付缺 口。经过十年的积 累， 基金规模不断壮大 ， ２ １ 到 ０ ０年底 ， 全国社
浅析全国社会保障基金管理运营现状
浅析全国社会保障基金管理运营现状作者：张兴禹来源：《武汉科技报·科教论坛》2013年第12期【摘要】作为我国社会保障制度的重要组成部分，在过去的12年里，全国社会保障基金经历了从无到有、从小到大的发展过程，截至2012年底，基金权益达到8932.83亿元。
全国社会保障基金理事会是全国社会保障基金的管理运营机构，凭借出色的投资管理能力和投资业绩已成为国内资本市场公认的“国家队”，并成为国际资本市场重要的机构投资者。
本文从管理运营机构、法律环境、资金来源、投资范围及资产分布等方面阐述全国社会保障基金管理运营现状，分析存在的问题并试图提出合理的解决办法。
【关键词】社保基金；管理运营二十世纪初，党中央、国务院在深入推进国企改制战略的同时，为了解决地方职工养老保险、失业保险和城市居民最低生活保障的收支缺口，维护全国改革发展稳定大局，决定建立“全国社会保障基金”，同时设立“全国社会保障基金理事会”负责管理运营。
随着国民经济的持续快速发展，国家财政能力不断增强，社会保障体系得以不断完善，全国社会保障基金用于当期支付的现实紧迫性和必要性已经不复存在。
与此同时，我国人口老龄化的严峻形势，日益成为社会关注的焦点。
进一步扩大基金规模、稳定和提高投资收益水平，不断增强战略储备能力，已经成为全国社会保障基金的根本任务。
本文通过基础资料和公开数据的整理，简要分析全国社会保障基金管理运营现状，有针对地指出存在问题，并对如何进一步增强全国社会保障基金战略储备能力、加快完善我国社会保障制度进行认真思考。
一、全国社会保障基金的性质及用途全国社会保障基金是由中央政府通过财政预算拨款、国有资产划拨等方式集中的国家社会保障战略储备基金，主要用于未来我国人口老龄化高峰时期的社会养老保险等社会保障支出的补充和调剂，通常被简称为“社保基金”，由全国社会保障基金理事会管理运营。
而同样被简称为“社保基金”的还有“社会保险基金”，该基金来源于企业和职工个人按工资一定比例缴纳的社会保险费，用于当前养老、医疗、工伤、失业、生育等五项保险支出，由省级政府社会保险行政部门负责管理。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
4. 直接投资
银行存款 国债一级市场承购 经批准的其他业务
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 5. 委托投资
确立投资目标、设定投资基准（benchmark） 产品结构及管理人结构 选择投资管理人与托管人 - 选择原则：公开、公平、公正、高效 - 选择标准：管理人的能力、投资理念、特长 - 选择程序：专家委员会起主导作用 投资方针（Guideline）基础上的全权委托 实时监管、绩效评估
六、全国社保基金的发展方向
3. 拓宽投资渠道
地域市场的多元化：本地市场与国际市场 资产类别和产品的多元化：传统资产与另类资产（股权投资等）
4. 建立市场化的薪酬制度和激励约束机制
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理
6. 投资情况概览(续)
最新进展
- 2003年6月，选定第一批6家基金管理公司负责管理包括股票、债券 和回购在内的19个组合；
- 2004年10月，选定3家基金管理公司和1家证券公司作为第二批管理 人，相关的资金委托工作正在进行中；
二、新XX国社会保障制度的历史
１９９９年１月国务院《社会保险费征缴暂行条例》 集中、统一征收：
基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费 结构由省级政府规定 ２０００年养老保险费年征缴收入突破２０００亿元
二、新XX国社会保障制度的历史
２０００年底国务院《关于完善城镇社会保障体制的试点方案》 辽宁的试点
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 6. 投资情况概览
资产规模：1489亿元（截至2004年9月30日）
2004年9月30日资产配置情况
- 股票 8.92% - 固定收益（协议存款、债券）73.12% - 现金等价物（一般存款、回购）11.14% - 项目投资 6.82%
二、新XX国社会保障制度的历史
■ 1951年政务院《PRC劳动保险条例》 社会统筹和企业管理相结合 部分上交全总作为劳动保险总基金调剂使用 部分为企业抚恤、补助、救济职工之用 企业单方交费：工资总额3％（包括养老、医疗、工伤、生育）
二、新XX国社会保障制度的历史
1966－70年代末 工会系统瘫痪，不再收集劳动保险基金 退休费等劳保开支改在企业营业外列支 个人福利开支从企业实报实销
社会保险结构（中心）v. 税务局 社会化发放：四大银行。已达９５％
养老金管理运营模式
从地市到省的过渡（３０００多个社会保险事业管理结构） 社会统筹基金和个人账户积累混合管理、调剂使用、统一监 管 ９４年规定：余额留足二个月支付费用外，８０％应用于买 特种定向国债
目前状况：账户数
三、目前XX国社会保障的现实和前景
1. 基本养老保险制度
基金设立方式
统筹基金<＝企业工资总额的２０％ 个人账户基金＝８％＋３％
养老金支付方式
新人交够１５年：a.存储额/１２０＋b.当地上年月平均工资 ２０％
中人: a+b+c.过渡性养老金 老人：按老规定现收现付
三、目前XX国社会保障的现实和前景
养老金的征缴发放模式
（二）全国社会保障基金的风险防范
4. 构建拥有多层次——风险管理委员会、法规监管部、各 部门、各基层业务单位——的风险管理体系。
5. 完善风险管理程序
风险识别、风险衡量以及风险监控、检查与报告 前台、中台、后台相结合
六、全国社保基金的发展方向
1. 完善立法工作
争取以立法形式明确社保基金作为国家储备基金的性质、来源、 用途等
全国社会保障基金的投资管理与展望
目录
一、社会保障制度的基本概念 二、新XX国社会保障制度的历史 三、目前XX国社会保障的现实和前景 四、全国社保基金情况简介 五、全国社保基金的投资管理和风险防范 六、全国社保基金的发展方向
一、社会保障制度的基本概念 现收现付制 PAYG 积累制：完全积累v.部分积累（混合制） 贡献确定型（DC) v. 收益确定型 (DB) ——各国、地区情况简介 美国 欧洲几国 智利 新加坡 香港
要建立多层次的社会保障体系 1994年国务院“社会保障体系调研小组”建议 部分积累制，向统帐模式过渡 1995年国务院6号文件 养老保险个人帐户
按上年职工平均工资上涨和物价的一定比例（４０－８０％）正常 调整 １９９６年全国普遍推行
二、新XX国社会保障制度的历史
１９９７年国务院２６号文件《国务院关于建立统一的企业职工 基本养老保险制前XX国社会保障的现实和前景
资金来源：用人单位与工会协商自主决定 管理情况：
企业自主择管理人 v. 社会保险结构
目前约３００亿 问题：苦乐不均
三、目前XX国社会保障的现实和前景
３．城镇人口最低生活保障线制度 中央出钱 账户数 平均值 苦乐不均
财政部 劳动和社会保障部
资金划入
理事会
资金划出
直
委托代理关系
接
投
社保支出
投资指令
资
管理人
监督
托管人
投
资
其它
股票市场
企业债 金融债
国债市场
经批准的 其他业务
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 3. 资产配置
安全至上，注重长期收益的稳定增长 投资多元化、分散化 战略性资产配置与战术性资产配置相结合
四、全国社保基金情况简介
4. 社保基金理事会组织架构：投资决策委员会、风险管理委员会和 专家评审委员会在投资决策中发挥重要作用。
投资决策委员会 专家评审委员会
理事会
理事长
风险管理委员会
办公厅
基金财务部
投资部
股权资产部
法规及监管部
信息研究部
人事部
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 1. 原则：“规范、稳健、专业化、市场化” 2. 管理运营模式
做实个人账户：中央的援助之手（７５％） 买断工龄１６０万人：平均８２５０元 降低积累比例：个人８％，企业不交了
二、新XX国社会保障制度的历史
２００４年初 试点扩大至吉林、黑龙江
中央的援助成为惯例 交SSF管亦成惯例 积累比例进一步降低：个人５％起始过渡，企业不交了
三、目前XX国社会保障的现实和前景
2. 稳定和扩大资金来源
尽快启动国有资产划拨补充社保基金的工作 国务院决定，完善社会保障体系改革试点的省份，做实个人账 户所需的中央财政补助资金委托理事会管理 借鉴国际经验，拓宽资金来源。例：爱尔兰每年从财政预算安 排相当于GNP1%的资金充实养老储备基金，法国将拍卖移动通 信许可证收入纳入国家储备基金
二、新XX国社会保障制度的历史
1991年国务院《关于企业职工养老保险制度改革的决定》 逐步建立：
基本养老保险、 企业补充养老保险 职工个人储蓄性养老保险 相结合的制度 国家、企业、个人三者共同负担
二、新XX国社会保障制度的历史
1993年中共十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干 问题的决定》
- 2004年2月，国务院批准社保基金开展海外投资业务，目前正在积 极推动有关政府部门制订海外投资管理办法；
- 2004年6月，国务院批准参股交通银行，为社保基金第一笔股权投 资业务；
- 2004年5月，国务院有关部门批准参股投资XX国－比利时直接股权 投资基金。
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
四、全国社保基金情况简介
2. 收入与支出 收入：中央财政拨款、国有股减持收入、彩票发行收入、 经营收入 支出：根据社保基金的性质，有理由认为，在未来5－10 年内，除非发生重大特殊情况，否则，社保基金不会发 生支出，未来10－15年内不会动用社保基金的本金，但 有可能会支出部分收益。
3. 定位：基于全国社保基金的资金收入、支出特征以及所承 担的社会 职责，全国社保基金定位为国家(养老)储备基金。
三、目前XX国社会保障的现实和前景
４．医疗 ５．失业 ６．生育
三、目前XX国社会保障的现实和前景
人口老龄化问题 抚养率 社会契约
四、全国社保基金情况简介
1. 成立背景： 国企改革 97年机制不顺 人口老龄化 国家在2000年设立了全国社会保障基金，并组 建了全国社会保障基金理事会来管理运作该笔 资金。
２.企业补充养老制度 １９９１年决定：国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险；
企业根据自身经济能力为本企业职工建立 １９９４年劳动法第７５条：国家鼓励用人单位根据……情
况为劳动者建立补充保险 １９９５年劳动部《关于建立企业补充养老保险制度的意见》 １９９７年决定：各地区和有关部门要在国家指导下大力发
（二）全国社会保障基金的风险防范
1. 基于社保基金的长期性质，确定总体风险政策： 5年平均不亏损。
2. 依据《暂行办法》和风险政策，设定各类资产的 投资比例、委托投资的投资方针以及跟踪误差 （tracking error）等风控指标的限制。
3. 选择托管人保证基金安全。
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
统一规范 基础养老金支付：退休前一年当地社会平均工资的一定比例（２ ０－３０％） 个人账户养老金支付：本人账户储存额/１２０ ４％＋７％到８％＋３％的过渡
二、新XX国社会保障制度的历史
■１９９７年国务院２６号文件《国务院关于建立统一的企业职工基本 养老保险制度的决定》
问题 省级统筹的负激励 混账经营 生命预期（十年） 平均工资的计算 缴费基数的计算
银行存款 国债一级市场承购 经批准的其他业务
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 5. 委托投资
确立投资目标、设定投资基准（benchmark） 产品结构及管理人结构 选择投资管理人与托管人 - 选择原则：公开、公平、公正、高效 - 选择标准：管理人的能力、投资理念、特长 - 选择程序：专家委员会起主导作用 投资方针（Guideline）基础上的全权委托 实时监管、绩效评估
六、全国社保基金的发展方向
3. 拓宽投资渠道
地域市场的多元化：本地市场与国际市场 资产类别和产品的多元化：传统资产与另类资产（股权投资等）
4. 建立市场化的薪酬制度和激励约束机制
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理
6. 投资情况概览(续)
最新进展
- 2003年6月，选定第一批6家基金管理公司负责管理包括股票、债券 和回购在内的19个组合；
- 2004年10月，选定3家基金管理公司和1家证券公司作为第二批管理 人，相关的资金委托工作正在进行中；
二、新XX国社会保障制度的历史
１９９９年１月国务院《社会保险费征缴暂行条例》 集中、统一征收：
基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费 结构由省级政府规定 ２０００年养老保险费年征缴收入突破２０００亿元
二、新XX国社会保障制度的历史
２０００年底国务院《关于完善城镇社会保障体制的试点方案》 辽宁的试点
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 6. 投资情况概览
资产规模：1489亿元（截至2004年9月30日）
2004年9月30日资产配置情况
- 股票 8.92% - 固定收益（协议存款、债券）73.12% - 现金等价物（一般存款、回购）11.14% - 项目投资 6.82%
二、新XX国社会保障制度的历史
■ 1951年政务院《PRC劳动保险条例》 社会统筹和企业管理相结合 部分上交全总作为劳动保险总基金调剂使用 部分为企业抚恤、补助、救济职工之用 企业单方交费：工资总额3％（包括养老、医疗、工伤、生育）
二、新XX国社会保障制度的历史
1966－70年代末 工会系统瘫痪，不再收集劳动保险基金 退休费等劳保开支改在企业营业外列支 个人福利开支从企业实报实销
社会保险结构（中心）v. 税务局 社会化发放：四大银行。已达９５％
养老金管理运营模式
从地市到省的过渡（３０００多个社会保险事业管理结构） 社会统筹基金和个人账户积累混合管理、调剂使用、统一监 管 ９４年规定：余额留足二个月支付费用外，８０％应用于买 特种定向国债
目前状况：账户数
三、目前XX国社会保障的现实和前景
1. 基本养老保险制度
基金设立方式
统筹基金<＝企业工资总额的２０％ 个人账户基金＝８％＋３％
养老金支付方式
新人交够１５年：a.存储额/１２０＋b.当地上年月平均工资 ２０％
中人: a+b+c.过渡性养老金 老人：按老规定现收现付
三、目前XX国社会保障的现实和前景
养老金的征缴发放模式
（二）全国社会保障基金的风险防范
4. 构建拥有多层次——风险管理委员会、法规监管部、各 部门、各基层业务单位——的风险管理体系。
5. 完善风险管理程序
风险识别、风险衡量以及风险监控、检查与报告 前台、中台、后台相结合
六、全国社保基金的发展方向
1. 完善立法工作
争取以立法形式明确社保基金作为国家储备基金的性质、来源、 用途等
全国社会保障基金的投资管理与展望
目录
一、社会保障制度的基本概念 二、新XX国社会保障制度的历史 三、目前XX国社会保障的现实和前景 四、全国社保基金情况简介 五、全国社保基金的投资管理和风险防范 六、全国社保基金的发展方向
一、社会保障制度的基本概念 现收现付制 PAYG 积累制：完全积累v.部分积累（混合制） 贡献确定型（DC) v. 收益确定型 (DB) ——各国、地区情况简介 美国 欧洲几国 智利 新加坡 香港
要建立多层次的社会保障体系 1994年国务院“社会保障体系调研小组”建议 部分积累制，向统帐模式过渡 1995年国务院6号文件 养老保险个人帐户
按上年职工平均工资上涨和物价的一定比例（４０－８０％）正常 调整 １９９６年全国普遍推行
二、新XX国社会保障制度的历史
１９９７年国务院２６号文件《国务院关于建立统一的企业职工 基本养老保险制前XX国社会保障的现实和前景
资金来源：用人单位与工会协商自主决定 管理情况：
企业自主择管理人 v. 社会保险结构
目前约３００亿 问题：苦乐不均
三、目前XX国社会保障的现实和前景
３．城镇人口最低生活保障线制度 中央出钱 账户数 平均值 苦乐不均
财政部 劳动和社会保障部
资金划入
理事会
资金划出
直
委托代理关系
接
投
社保支出
投资指令
资
管理人
监督
托管人
投
资
其它
股票市场
企业债 金融债
国债市场
经批准的 其他业务
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 3. 资产配置
安全至上，注重长期收益的稳定增长 投资多元化、分散化 战略性资产配置与战术性资产配置相结合
四、全国社保基金情况简介
4. 社保基金理事会组织架构：投资决策委员会、风险管理委员会和 专家评审委员会在投资决策中发挥重要作用。
投资决策委员会 专家评审委员会
理事会
理事长
风险管理委员会
办公厅
基金财务部
投资部
股权资产部
法规及监管部
信息研究部
人事部
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
（一）全国社会保障基金的投资管理 1. 原则：“规范、稳健、专业化、市场化” 2. 管理运营模式
做实个人账户：中央的援助之手（７５％） 买断工龄１６０万人：平均８２５０元 降低积累比例：个人８％，企业不交了
二、新XX国社会保障制度的历史
２００４年初 试点扩大至吉林、黑龙江
中央的援助成为惯例 交SSF管亦成惯例 积累比例进一步降低：个人５％起始过渡，企业不交了
三、目前XX国社会保障的现实和前景
2. 稳定和扩大资金来源
尽快启动国有资产划拨补充社保基金的工作 国务院决定，完善社会保障体系改革试点的省份，做实个人账 户所需的中央财政补助资金委托理事会管理 借鉴国际经验，拓宽资金来源。例：爱尔兰每年从财政预算安 排相当于GNP1%的资金充实养老储备基金，法国将拍卖移动通 信许可证收入纳入国家储备基金
二、新XX国社会保障制度的历史
1991年国务院《关于企业职工养老保险制度改革的决定》 逐步建立：
基本养老保险、 企业补充养老保险 职工个人储蓄性养老保险 相结合的制度 国家、企业、个人三者共同负担
二、新XX国社会保障制度的历史
1993年中共十四届三中全会《关于建立社会主义市场经济体制若干 问题的决定》
- 2004年2月，国务院批准社保基金开展海外投资业务，目前正在积 极推动有关政府部门制订海外投资管理办法；
- 2004年6月，国务院批准参股交通银行，为社保基金第一笔股权投 资业务；
- 2004年5月，国务院有关部门批准参股投资XX国－比利时直接股权 投资基金。
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
四、全国社保基金情况简介
2. 收入与支出 收入：中央财政拨款、国有股减持收入、彩票发行收入、 经营收入 支出：根据社保基金的性质，有理由认为，在未来5－10 年内，除非发生重大特殊情况，否则，社保基金不会发 生支出，未来10－15年内不会动用社保基金的本金，但 有可能会支出部分收益。
3. 定位：基于全国社保基金的资金收入、支出特征以及所承 担的社会 职责，全国社保基金定位为国家(养老)储备基金。
三、目前XX国社会保障的现实和前景
４．医疗 ５．失业 ６．生育
三、目前XX国社会保障的现实和前景
人口老龄化问题 抚养率 社会契约
四、全国社保基金情况简介
1. 成立背景： 国企改革 97年机制不顺 人口老龄化 国家在2000年设立了全国社会保障基金，并组 建了全国社会保障基金理事会来管理运作该笔 资金。
２.企业补充养老制度 １９９１年决定：国家提倡、鼓励企业实行补充养老保险；
企业根据自身经济能力为本企业职工建立 １９９４年劳动法第７５条：国家鼓励用人单位根据……情
况为劳动者建立补充保险 １９９５年劳动部《关于建立企业补充养老保险制度的意见》 １９９７年决定：各地区和有关部门要在国家指导下大力发
（二）全国社会保障基金的风险防范
1. 基于社保基金的长期性质，确定总体风险政策： 5年平均不亏损。
2. 依据《暂行办法》和风险政策，设定各类资产的 投资比例、委托投资的投资方针以及跟踪误差 （tracking error）等风控指标的限制。
3. 选择托管人保证基金安全。
五、全国社保基金的投资管理和风险防范
统一规范 基础养老金支付：退休前一年当地社会平均工资的一定比例（２ ０－３０％） 个人账户养老金支付：本人账户储存额/１２０ ４％＋７％到８％＋３％的过渡
二、新XX国社会保障制度的历史
■１９９７年国务院２６号文件《国务院关于建立统一的企业职工基本 养老保险制度的决定》
问题 省级统筹的负激励 混账经营 生命预期（十年） 平均工资的计算 缴费基数的计算