CEO开放性特征、高管团队特征与企业战略 差异 ——来自中国上市公司的经验证据
会计研究（变量解释表）
会计研究（变量解释表）文章题目被解释变量产权性质、债务融资与会计稳健性—来自中国上市公司的经验证据会计稳健性(会计稳健性的定义是公司管理层对“好消息”的确认比对“坏消息”的确认要求有更加严格的证据。
因此 ,稳健性使得会计人员对“好消息”的反应程度没有“坏消息”大,反映到盈余确认的及时性, 公司对“坏消息”的确认会比“ 好消息”的确认更加及时。
Basu ( 1997) 采用正的股Basu(1997) 构造了以下度量稳健性的模型:EPS it/P it-1 =β0 +β1DR it+β2RET it+β3RET it*DR it+εit)大股东控制、政府控制层级与公司价值创造投资绩效(边际Q,它结合了投资收益和资本成本, 反映了特定时间内因投资而引发的企业价值边际增量。
投资者保护与控股股东资产偏好公司适度投资水平(1.公司投资不足2.公司现金持有)资产注入、证券市场监管与绩效公司绩效(Perf为公司绩效的替代变量, 分别用市场指标和会计指标替代。
在市场指标方面, 分别采用长期事件研究法计算的长期(资产注入首次公告后12个月) 绩效指标CAAR和BHAR进行替代; 在会计指标方面, 分别采用资产注入后一年的 ROE (净资产收益率)和CROE (净资产营业利润率) 减去资产注入当年年初的 ROE和 CROE的差额ROE1和CROE1以及资产注入后两年的 ROE和 CROE减去资产注入当年年初的 ROE和CROE的差额. ROE2和CROE2进行替代。
公允价值计量与管理层薪酬契约管理层薪金报酬(董事、监事及高级管理人员年度报酬总额),在稳健检验部分,我们也采用“ 薪金最高的前三名董事”,“ 薪金最高的前三名高管”进行分析。
定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系--来自中国证券市场的经验证据CAR /BHAR(CAR-短期累积超额收益率, 作为短期市场绩效的替代变量;BHAR--长期持有期超额收益率, 作为长期市场绩效的替代变量) 公司透明度的决定因素—基于代理理论和信号理论的经验研究公司透明度(透明度1---有序变量, = 1, 信息披露评级结果为不及格; = 2, 及格; = 3, 良好; = 4, 优秀。
股权制衡、董事会特征与高管薪酬——来自中国上市公司的经验
股权制衡、董事会特征与高管薪酬韩天熙（重庆大学经济与工商管理学院重庆４０００３０）摘要：本文以２００７年至２００９年的７７７家上市公司为样本从上市公司股权结构为大股东相互制衡的特征出发，探讨股权制衡对董事会特征－高管薪酬的调节作用。
结果表明，股权制衡度及其与董事会特征的交互作用仅在国有企业中会对高管的薪酬水平产生影响，说明在国有企业中股权制衡和董事会的治理是有效的。
关键词：高管薪酬股权制衡董事会特征调节作用作者简介：韩天熙（１９８６－），女，辽宁兴城人，重庆大学经济与工商管理学院硕士研究生一、引言自企业的所有权与经营权分离以来，公司治理形成了典型的委托—代理模式，为了减少委托代理冲突，降低委托代理成本，就需要设计相应的制度措施以规范管理者行为。
高管薪酬作为一种理论上行之有效的激励方式，其激励效果越来越受到经济学界的广泛关注。
早期的大量文献考察薪酬与公司绩效之间的相关性，随着影响薪酬激励的因素越来越复杂，单纯的企业业绩变量已经不能很好地解释高管薪酬水平的变化，所以后来的文献从企业性质、董事会结构、股权结构、公司战略行为等因素多角度研究上述因素如何影响公司高管的薪酬水平。
股权制衡与董事会结构同属于公司的治理机制，在公司治理效应中产生交互作用；公司高管与股东之间产生的委托代理成本以及相关的激励产生了对第一类委托代理理论的研究，在此基础上，股权制衡又是基于公司内部掏空行为对公司价值的影响而提出的解决第二类委托代理理论的方法，所以探讨股权制衡与董事会结构的交互作用对高管薪酬的影响可以考察第一类委托代理问题和第二类委托代理问题之间的相互影响和内在联系，具有十分积极的意义。
二、文献综述（一）高管薪酬的相关研究已有文献对高管薪酬的研究主要集中在高管薪酬与公司绩效、高管薪酬与董事会特征、高管薪酬与股权结构等方面。
（１）高管薪酬与公司绩效。
对于高管薪酬的研究，从企业绩效变量出发，Ｌｅｗｅｌｌｅｎ和Ｈｕｎｔｓｍａｎ发现ＣＥＯ薪酬变化与ＲＯＥ和ＥＰＳ代表的公司业绩之间存在着一定程度的正相关关系；Ａｂｏｗｄ选取ＲＯＥ、ＲＯＡ、市场收益等指标分析得出现金报酬与经济指标相关，而与会计指标在统计上呈现弱显著性；对于中国公司治理的实际情况而言，高管薪酬激励是否发挥了治理效应，也有不同的争论。
中国产业国际竞争力的动态与趋势
中国产业国际竞争力的动态与趋势一引言30多年的改革开放，将中国经济推到了世界第二大经济体的地位，中国的工业经济取得了举世瞩目的成绩。
然而，我们工业经济发展中存在“不平衡、不协调”的问题。
随着中国加入WTO，中国企业与各国企业之间的联系日益加强，企业之间的竞争也越来越激烈，企业唯有不断提升竞争力，才能在高速发展的今天不断发展壮大。
如何提高企业的竞争力以增强自身的优势便成了各个企业关心的热点话题。
另外，从产业的国际竞争力来看，某产业中的人力资本和技能水平是提升企业国际竞争力的决定性因素。
从西方的发展史来看，在早期实物资本的积累对经济的发展起着很重要的作用，随后技术进步却逐渐改变了经济增长方式，其对经济增长的作用越来越突出，实现了由粗放型增长向集约型增长的转变，这凸显了人力资本、技术创新和其他无形资产在经济增长中的显著作用。
从经济增长的总量来看，一国国民的人力资本和技术水平对经济的增长起着决定性作用，是经济健康发展的持久驱动力。
舒尔茨等人力资本理论大师认为，相对于物质资本对经济增长的贡献，人力资本对经济增长的贡献更显著，其收益率远高于其他资源的收益率，可以说，人力资源是一切资源中最重要的资源，它已取代物质资源成为企业持久竞争优势的重要源泉。
著名的管理学大师彼得·德鲁克认为，在知识经济社会，技术、知识更为复杂、细化，环境变化更快，管理者不可能对涉及企业经营的所有技术、知识都精通或了解，而作为专门知识拥有者的知识型员工对自己所从事的工作比管理者更了解，并且能灵活地适应外部环境变化带来的挑战。
可见，掌握专业知识的员工是企业生存与发展的根本所在，也是构造企业核心竞争力的基础。
21世纪管理的最重要贡献也在于如何提高知识型员工的生产率。
以知识为基础的企业竞争优势，将主要体现在通过智力资本实现的资源最佳配置及人力资源的开发能力上，因此人才对企业提升竞争力具有决定性影响。
已有文献多从经济学和管理学角度定性分析影响企业竞争力的因素。
制度压力、高管团队支持和ERP应用——来自中国的经验研究
汕头大学学报人文社会科学版 （ 第２ ９卷
２ ０ １ ３年）
群体共 同的信仰 、 行 为和社会认 同： 规范机制则 体现为价值观 、 惯例和标准等“ 规范因素” ［ ９ ３ 因此 从新制度理论视角来看． 组织面临服从共享组织形 式和行为的压力 ． 以获得组织生存所必需的特定资 源， 否则将会带来合法性 （ ｋｇ ｉ ｔ ｉ ｍ ａ ｃ ｙ ） 丧失问题［ 埘 。 在企业信息系统研究领域 ． 也有不少学者借 助新制度理论对信息技术应用过程进行分析 实 际上 ． 企业信息系统 的采纳与应用是一种带有制 度 逻辑 和人 为推进 实施 的产 物［ “ ］ 从制度 视 角分 析影响组织内部或跨组织 间的信息技术设计、 使 用和结果 ． 有助于更充分地理解信息化的相关影 响因素［ ］ 。有学者以制度化程度较高的银行业作 为样本 。 研究商业银行的信息系统外包受到的制 度压力影响 ． 发现银行在信息系统外部策略的选 择方面具有依赖于制度压力的特征［ １ ３ ］ 也有学者 从制度理论的视角出发 ． 对企业采纳财务电子数 据互换 系统的意 向进行的研究 中． 验证了制度压 力 和技 术感 知复 杂性对 于采 纳行 为 的影 响 ［ “ ］ 。 除了单纯从制度压力的角度来分析企业信 息系统应用过程 以外 ． 新近的研究开始结合企业 的高层管理团队行为进行研究 ． 探讨如何在外部 制度压力条件下 的企业信息化决策支持相关 问 题 。例 如 ， 从制 度视 角 出发 ， 有 学者 提 出 了影 响组 织 Ｗｅ ｂ 同化的影响因素 。 即高层管理者、 战略投资 理性和协作范围． 通过 Ｐ Ｌ Ｓ方面进行实证检验发 现。 这 三个构念 对 Ｗｅ ｂ同化 的直接显 著影 响 ［ １ ５ ３ 。 然 而． 这个研究还并不完善 。 它只是使用 的制度 中 同化 的 概念 ． 并 没 有涉 及 到制 度 理 论 的核 心— — 三种制 度要 素 。 因此 。 在 这个研 究 基础 上 。 又有学 者考虑了组织中高层管理者在促进 Ｅ Ｒ Ｐ 系统同化 中所扮演的角色． 并且通过收集中国大陆企业 Ｅ Ｒ Ｐ 实施 的相关数 据 ． 利用结 构方 程模 型进行 分 析 。 结 果认 为 高 层 管理 者 在 制 度 压力 和 Ｅ Ｒ Ｐ同 化 之 间 具有部分中介作用［ １ ６ ］ 而在 国内 的相 关研 究 中 ． 利 用制 度 理 论 分析 企业信息化的文献还较少 这些研究主要集 中在 使用制度 中的信任机制概念 ． 对Ｂ ２ Ｂ的电子商务 市场进行相关的研究 ， 例如 ， 严 中华 、 关士续和米 加宁的研究认为 ， 建立基于认知的法律约束 、 合作 规范、 控制等以信任为基础的制度机制是 电子商 务市场繁荣的关键［ Ｉ ７ 】 。同样 ， 从信任角度 出发 。 李 沁芳和刘仲英对 Ｃ ２ Ｃ的电子商务市场进行研究 的结果显示 ． 电子商务法律 的有效性感知和在线
!会议手册(终版)
分会场 分会场 1： 公司财务 分会场 2： 兼并收购 分会场 3： 行为金融 分会场 4： 证券分析师 分会场 5： 高管薪酬 分会场 6：
审计
分会场 7：
IPO
地点 嘉庚一 207 （保欣丽英楼） 嘉庚一 409 （保欣丽英楼） 嘉庚一 410 （保欣丽英楼） 嘉庚一 507 （保欣丽英楼） 嘉庚一 509 （保欣丽英楼） 嘉庚二 203 （成枫楼） 嘉庚二 205 （成枫楼）
女性分析师关注与股价同步性—— 来自中国 A 股市场的证据 作 者：伊志宏（中国人民大学）；李颖（山西财经大学）；江轩宇（中央财经大学） 报告人：李颖（山西财经大学） 点评人：付宇翔（上海财经大学）
CEO 早年经历 1959-1961 三年困难时期对于公司财务决策的影响
作 者：彭晓鹏（清华大学）；李旻文（清华大学）
报告人：彭晓鹏（清华大学）
点评人：曾建光（西南财经大学）
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第一届中国财务与会计学术年会
14:00—15:30 分会场讨论 分会场 4：证券分析师 分会场主席：王化成（中国人民大学） 嘉庚一（保欣丽英楼）507 Product Similarity and Sell-Side Analysts 作 者：许尤洋（香港科技大学）；Xi Li（香港科技大学）；Zhiming Ma（香港科技大学） 报告人：许尤洋（香港科技大学） 点评人：彭红星（中央财经大学）
10：15--10:40 茶歇
地点：厦门大学科学艺术中心大堂
பைடு நூலகம்
10：40-12：10 嘉宾主题演讲 地点：厦门大学科学艺术中心音乐厅
10:30-11:00 刘玉珍（北京大学光华管理学院教授，博导，金融系系主任） 11:00-11:30 魏明海（中山大学副校长，中山大学管理学院教授，博导） 11:30-12:00 王 诚（中国社科院经济研究所研究员,《经济研究》副主编，社长）
高管团队异质性对绿色创新的影响研究★——基于制造业上市公司的实证检验
【摘要】要实现“绿水青山”与“金山银山”的共存，推进企业绿色创新是贯彻绿色发展理念和推动绿色转型的重要途径。
文章以2008—2020年中国制造业上市公司为研究样本，实证检验高层管理团队异质性对企业绿色创新行为的影响。
研究表明，高管团队教育水平、职业背景、海外背景的异质性水平对绿色创新产出具有显著的促进作用。
【关键词】高管异质性；高管特征；绿色创新；制造业【中图分类号】F273.2一、引言改革开放以来，我国经济发展取得了瞩目的成就，与此同时，粗放式的发展方式给生态环境带来了巨大的压力。
引导企业转变经济发展方式，走绿色发展道路，实现经济发展与环境保护的平衡成为实务界与学术界亟待研究和解决的热点问题。
当前我国正处于经济由高速增长转为高质量发展的关键时期，国家出台了一系列政策引导、支持和加快经济转型。
党的十九大报告指出，要建立健全绿色低碳循环发展的经济体系，构建以市场为导向的绿色技术创新体系，将实现绿色发展提升到国家战略高度。
制造业企业作为污染排放的主体，在生产经营过程中应积极践行绿色发展理念。
绿色创新是以推动绿色发展与改善生态环境为目标的技术创新活动，通过构建绿色、环保、低碳、可持续的生产方式，协同推进生产发展与生态环境保护的共同发展，是企业转型绿色发展的重要实现手段。
然而，绿色创新具有投入资金多、难度高、不确定性强、周期长、风险大等特点，企业进行绿色创新意愿并不强，如何让企业更好地践行绿色创新值得我们深入研究。
企业是绿色创新的实施主体，除外部因素推动外，其绿色创新还取决于企业内部资源、创新意愿、制度规范、高管团队决策偏好等内部因素。
高管团队集体意志决定企业战略决策，由高阶理论可知，管理者的不同经历导致认知结构差异，进而产生不同的管理风格和决策倾向，对公司治理、竞争策略、创新决策等产生影响。
随着环保意识的增强以及新发展理念的普及，高管团队势必会因思维方式、认知角度和风险偏好等方面的差异而影响绿色创新决策。
高管团队人口特征、激励与创新绩效的关系研究——来A中国创业板上市公司的实证研究
ｖ ｉ ｏ ｕ ｓ ｌ ｙ ｉ ｍｐ ｒ ｏ ｖ ｅ ｄ ｔ ｈ ｅ ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｉ ｃ ａ ｌ ｐ ｅ ｒ ｆ ｏ ｒ ｍａ ｎ ｃ ｅ ｏ ｆ ｅ ｎ ｔ ｅ ｒ ｐ ｒ ｉ ｓ ｅ ｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ． Ｅ ｄ ｕ ｃ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ａ ｌ ｓ ｔ ａ ｔ ｕ ｓ ｏ ｆ Ｔ ＭＴ， ｐ ｒ ｏ ｆ ｅ ｓ ｓ ｉ ｏ ｎ ａ ｌ ｂ ａ ｃ ｋ ｇ ｒ ｏ ｕ ｎ ｄ ｈ ｅ ｔ ｅ ｒ ｏ ｇ ｅ ｎ ｅ ｉ ｔ ｙ ， ａ ｎ ｄ ｏ ｆ ｆ ｉ ｃ ｅ ｔ ｅ ｒ ｍ ｈ ｅ ｔ ｅ ｒ ｏ ｇ ｅ ｎ ｅ ｉ ｔ ｙ ｏ ｂ ｖ ｉ ｏ ｕ ｓ ｌ ｙ ｉ ｍｐ ｒ ｏ ｖ ｅ ｄ ｔ ｈ ｅ ｉ ｆ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ ｐ ｅ ｆｏ ｒ ｒ ｍａ ｎ ｃ ｅ ｏ ｆ ｅ ｎ ｔ ｅ ｐｒ ｒ ｉ ｓ ｅ ｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ． Ｔ ｈ ｅ ｅ ｄ ｕ ｃ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ｌ ａ ｈ ｅ ｔ ｅ ｒ ｏ ｇ ｅ ｎ ｅ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｔ ＭＴ ｏ ｂ ｖ ｉ ｏ ｕ ｓ ｌ ｙ ｉ ｍｐ ｒ ｏ ｖ ｅ ｄ ｔ ｈ ｅ ｓ ｔ ｒ ａ ｔ ｅ ｙ ｇ ｐ ｅ ｆ ｒ ｏ ｒ ｍａ ｎ ｃ ｅ ｏ ｆ ｅ ｎ ｔ ｅ ｒ ｐ ｒ ｉ ｓ ｅ ｉ ｎ ｎ ｏ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ． Ｔ ＭＴ ａ ｎ ｎ ｕ ａ ｌ ｓ ａ ｌ ａ ｙ ｒ ｗａ ｓ ｎ ｏ ｔ ｓ ｉ ｇ ｎ ｉ ｉ ｆ ｃ ａ ｎ ｔ ｔ ｏ ｉ ｎ ｌ ｆ ｕ ｅ ｎ ｃ ｅ ｔ ｈ ｅ ｃ ｏ ｒ ｐ ｏ —
上市公司高管的经济管理背景与公司绩效——来自中国上市公司的经验证据
等职称 的公 司高管 ， 其拥有 多年的经济管理工作经历 和多样复 杂 的实战经验 ， 从而会 积 累丰富的实践 工作经 验 ， 对公 司的经 营 管 理 具 有 较 强 的 把 握 能 力 ， 对 企 业 来 说 无 疑 是 一 笔 宝 贵 的 并 财 富 。 因而 假 设 ： 假 设 ３ 高管 团队 的 经 济 管 理 工 作 经 历 背 景 与公 司绩 效 之 ： 间存在正相 关关 系。 通常来讲 ， 高管团队的平均 年龄越大 ， 越倾 向于 回避风 险 ， 更愿意维持 现状 ， 制定 的企 业战略也越保守 ， 由 此可能导致企 业丧失市场机会 ，影 响到企 业的长期绩效水平 。 而年轻 的经理容易给组织带来新 的思 想 ， 制定 的战略决策也更 为灵 活 ， 更愿意尝试 创新 的冒险行 动 ， 由此可能捕 捉到更 多的 市场机会 ， 提高未来的绩效水平 。 但是应该 看到 ， 年龄较大 的经 理 拥 有 广 阔 的 社 会 关 系 网络 和 丰 富 的 实 践 经 验 ， 这种 隐 性 资 源 有助 于企业从 政府及 其他企业 那里获取 本企业 发展 的关 键资 源， 这些 资源包括市场 、 技术 、 资金 、 知识等， 包括政府 （ 也 政策 ） 的支持。在我 国经济 的转 型时期 ， 这种 隐性 资源在以 国有经济 为 主体 的 我 国上 市 公 司 中可 能有 更 为 突 出 的表 现 。 因此 ， 文 本 提 出假 设 ： 假设 ４对于转型时期的上市公司高管 ， 平均年龄与公 司 ： 其 绩效之 间存在 正相 关关 系。代理理论认为 ， 高管薪酬是一种激 励 或者风险补偿 。高管所得 到的薪酬越高 ， 高管人员 的利益与 公 司 的利益越 紧密 ， 越不 容易做 出损害公 司利益 的行为 ， 越不 会影响公 司的经营绩效 。我 国高管持股 比例很低 ， 对于我 国高 管人员来说 ， 高管薪酬是最 主要 的收入来源 。魏刚 （０ ０ 的研 ２０ ）
CEO薪酬与非标准审计意见互动效应的实证研究——来自中国上市公司的经验证据
有现代企业 制度 ， 就有 两权分 离 。 有两权分离就 有委托 代理关 系， 有委托代 理关系就 有代理 成本 问题 ， 而代 理成本 问题产 生的原 因之一就是代理 人和委托人 之间信息 的不完全 和非对称 性 ，那么 如何僻决上述 问题呢 。 主要是通过公 司治理 来发挥作用。 公司治理 的内容之一就是资 本市场的信息披 露制度 ，信 息披 露是指企业 以公 开报告 的形式 ，将公司财务及其他 信息提 供给使 用者的行为 。 充分 、 明的信 息将有助于缓解经营者和股东的信息 透 非对称 ， 从而 降低代理成本 。而在现代企业 中 。 大都对经理 人报酬
实行激励机 制 ，经理人 为了得 到公众 的认可 ，从 而得到 丰厚的报
现很少 文献 涉及外部审计是 否影 响以及如何影 响高 管薪酬水 平问
题 ，本 文着 眼于研究独立 审计 与薪酬激励两种不 同的公司 治理机
制之间的相互关系 。
三、 研究设计
（ ） 一 研究假设
笔者将审计意见进行赋值 ，其 中把 非标 准审计意见赋值 为 ０ ，
其 中各变量代表 的含义如下 ：
ｐｙ ａ ——ＣＥ Ｏ年薪（ 现金 ）
关系。Ｃ ｒ ｅ ａ． ９ ９ 证 明 Ｃ ０超额薪 酬与股 票收益 以及经营 ｏｅ ｔ １ １ ９ ） （ Ｅ
业绩之间显著 负相关。Ｂｒ ｋｅ １ ２ ０ 也发现 超额高管 薪酬与 ｉ ｔａ． ０ ６） ｃ （
（ ９ ５） 究发现管理 层薪酬 随营业 收入 的增加 而增加 。 １８ 研 但股 东收
首先 ， 笔者采用如下模型实证检验假设 １ ：
模型 １ ｐ ｙ ３ ＋ｐ１ ｎｏ ＋１ ： ａ ＝１ｏ Ｏｐ ｉｎ ３ Ｒ＋ｐ３ ｃＧ＋１４ ＋１５ ｏ ３ ＧＳ ３ Ｒ ｅ ＋ｐ６ ｒ ＋Ｅ ＋ｐ７ Ｏｐ Ｍｖ
优秀会计研究生论文题目200个参考
优秀会计研究生论文题目200个参考1 上市公司采购成本内部控制有效性与企业绩效关系研究2 企业证券投资风险预警机制的财务研究3 公允价值分层计量的经济后果研究4 长春ZH有限公司内部控制问题研究5 种业上市公司知识产权信息披露研究6 大庆钻探试油测试公司试油成本管理研究7 服装纺织上市公司可持续发展的社会责任报告优化研究--基于利益相关者资源使用视角8 国有控股上市公司破净现象研究--基于公司治理的视角9 吉林省个人所得税征收管理问题研究10 会计师事务所合并与审计质量的关系研究--基于中国证券市场的经验研究11 山东省民办高校融资问题研究12 基于剩余收益的财务报表分析体系构建与应用--以四川长虹为例13 民营企业股权激励效果的影响因素研究14 基于会计利润与应纳税利润之间差异的我国税收评估体系研究15 Z发动机公司生产物流成本控制研究16 基于现代风险导向审计的海关稽查工作模式研究17 事业单位预算绩效管理问题研究--以NY科学院为例18 建设银行青岛分行贸易融资业务风险管理研究19 A高职院校内部控制研究20 ERP系统应用对会计信息质量的影响研究21 H酒店成本管理体系研究22 上市公司管理层前期盈利预测准确性对盈利预测误差及盈余管理的影响研究23 会计师事务所声誉效果的再检验：降低信息不对称假说或财务健全讯号假说24 Z医院会计信息化控制研究25 C市居民用水价格问题研究26 齐齐哈尔市非税收入管理研究27 A市小微企业税负研究纪梦琳28 基于新制度的吉林省康健医院成本管理研究29 GLM农业机械有限公司采购成本控制存在问题及对策30 “营改增”背景下辽河油田税收筹划问题研究31 吉林省地理信息院内部控制问题研究32 河南省农村信用社内部控制的现状与完善对策33 长春市会计人员能力框架研究34 风险导向审计在兴安会计师事务所吉林分所的应用研究35 研发投入、研发补助与企业价值36 基于平衡计分卡的逊克县工商局绩效考核研究37 境外上市、实际控制人特征与企业环境信息披露--来自沪市A股重污染行业的经验数据38 基于契约不完备性的企业契约履行对企业价值影响研究39 我国物流业营业税改征增值税政策研究40 管理层激励与外部审计需求关系研究41 知识经济下商誉会计：理论研究与准则改进42 企业社会责任策略的影响对马尼拉五星级酒店职员的满意度解读43 内部人交易及其信息优势获利的实证研究44 机构投资者与大股东利益输送行为分析--基于定向增发视角45 A供电公司全面预算管理研究46 成本信息有用性研究--基于中国制造业上市公司的问卷调查47 新疆A公司资金集中管理问题研究48 新疆上市公司融资途径选择及资本结构优化研究--以TF公司为例49 薪酬委员会特征对行业薪酬基准使用的影响50 公司内部治理与年报自利性归因关系的实证研究51 企业并购风险研究--以G股份有限公司并购D公司为例52 基于董事会特征的国有上市公司过度投资问题研究53 内部控制信息披露与股权代理成本的相关性研究--来自中小板上市公司的经验数据54 创业板分拆上市的财务效应分析--以康恩贝分拆佐力药业为例55 创业风险投资对上市公司IPO抑价的影响--来自中小板和创业板的经验数据56 电子商务企业网络财务管理研究--基于新疆A公司的分析57 供应链协同整合与横向并购绩效--基于中国制造业上市公司经验数据58 高管激励与企业研发投资效果效率研究59 制造业上市公司融资租赁融资倾向影响因素研究60 高管薪酬差距与企业业绩关系--锦标赛理论在男女CEO企业的适用性研究61 企业社会责任报告印象管理的效果研究62 独立董事个体监督行为研究--基于独立董事意见的经验证据63 IPO超募、创业投资机构与中小企业过度投资行为64 持续审计研究--以C移动公司为例65 F市地方政府性债务审计存在的问题及对策研究66 新疆自治区本级政府财务报告问题研究67 后金融危机时代贷款拨备会计政策研究68 商业银行风险承担、高管薪酬与银行业绩--来自我国上市商业银行的经验证据69 我国开放式基金运营费用与业绩关系研究70 机构投资者类型对会计稳健性的影响研究--来自中国A股上市公司的经验证据71 审计任期与非审计费用对审计独立性的影响72 内部审计对内部控制有效性影响的实证研究--来自我国深市A股上市公司的经验证据73 基于风险导向的内部审计研究--以A公司为例74 RT建筑公司应收账款管理问题研究75 ZL公司全面风险管理问题研究76 A公司股权激励案例研究77 基于SVM的财务报告舞弊识别模型的构建与应用78 基于A股上市公司的我国现行企业所得税制度研究79 基于COX模型的我国房地产上市公司财务困境预警研究80 基于系统动力学的财务危机预警系统研究81 合法性视角下企业智力资本自愿性信息披露动因研究--以信息技术行业上市公司为例82 我国节能环保产业上市公司融资效率研究83 我国上市医药制造企业研发投入与企业绩效关系研究84 以价值为导向的资产重组效益研究--以新疆国际实业煤焦化产业为例85 上市公司连续并购对高管薪酬的影响分析86 高管团队社会资本与企业可持续增长--基于管理防御视角的分析87 企业社会责任与内部控制的互动关系研究88 外部审计、内部控制与财务报告重述研究89 上市公司股票送转的财务效应分析90 基于生态足迹理论的江西省生态审计研究91 对房地产企业投资的评价体系研究--以S公司投资Q房地产企业为例92 中小商业银行激励机制、内部控制与经营绩效关系研究93 完善新疆养老保险基金财务管理的对策研究94 财务风险预警的内部报告体系研究--基于扎根理论的案例分析95 电解铝低碳生产方案及可行性研究96 主板上市公司盈余质量研究97 高新技术企业对低碳经济发展贡献度的计量模型研究98 北京市高新技术企业节能减排效应研究99 我国农业上市公司社会绩效评价研究100 我国A股上市公司的财务危机预警研究101 管理层特征与上市公司资金使用效率研究102 京沪地区上市公司经营绩效比较研究103 基于MFCA和LCA整合框架的企业外部环境成本计量研究104 中关村上市公司综合竞争力研究105 我国企业社会责任信息披露水平及其影响因素研究106 我国创业板上市公司成长能力研究107 我国上市公司财务危机预警研究108 管理层特征与上市公司融资能力研究109 会计稳健性与企业投资效率关系研究110 控制权与所有权分离对企业资本结构影响的研究111 企业碳交易决策模型及其应用研究112 企业综合报告研究高辉财政部财政科学研究所113 基于功效系数法的M公司财务风险评价及控制研究114 建行J分行柜面业务操作风险内部控制优化设计研究115 营改增对中国上市公司财务绩效影响的实证研究116 机构投资者异质性与企业投资效率的关系研究117 企业家声誉对企业研发投资长期绩效的影响118 中小板上市公司董事会特征对信息披露质量的影响研究119 我国高科技企业公司治理对企业投资决策效率的影响研究李佳120 风险投资对企业技术商业化潜力的影响研究121 财务安全性、研发投入与企业绩效122 企业财务经营柔性有效性研究--基于央企控股上市公司数据123 A公司营运资金管理案例研究124 YF汽车配件公司预算管理体系优化研究125 AL医院集团内部控制的评价与改进研究126 H房地产开发公司土地增值税纳税筹划的案例分析127 OMT公司应收账款管理研究128 主并方视角的雅士利价值评估研究129 C冶炼厂质量成本管理改进研究130 JX公司应收账款管理研究131 我国化工行业上市公司财务预警分析研究132 CL科技公司的股权价值评估133 TL公司并购A公司的市场及财务绩效案例研究134 基于经营剩余收益模型的TG公司股权价值评估135 L公司在扩张时期的融资方案设计与实施136 ZS私募基金对A公司股权投资决策案例研究137 FM公司预算编制优化研究138 Y公司内部控制活动有效性研究139 基于BAMP估测GMP医药项目资本成本的研究140 XY公司责任成本管理方案设计141 A公司研发投入与销售费用影响下的企业绩效案例分析142 A公司融资约束对研发投资的影响143 基于因子分析的CM公司财务绩效评价144 ZH光电公司企业所得税税务筹划研究145 杜邦分析法在KD公司的应用研究146 A公司的存货管理研究147 基于平衡计分卡的Q公司绩效管理研究148 友谊股份并购百联股份的绩效研究149 M基金公司经营活动合规性研究150 N银行小微企业贷款信用风险内部控制问题研究151 P公司连续并购效益的案例分析152 上市公司参股银行对其融资约束影响的实证研究153 资金约束下的供应链节点企业贸易信贷融资研究154 民营上市公司关联交易的信息披露与治理缺陷--基于佛山照明的案例研究155 作业成本法在GS银行QY营业部的应用研究156 基于价值管理的企业商业模式分析--国美、苏宁案例对比研究157 我国家族上市企业内部治理结构与绩效关系研究158 A集团财务管控优化方案设计159 股权激励对内部控制有效性的影响研究160 企业社会责任与财务绩效之间的交互跨期影响--基于产权性质与股权集中度视角的分析161 财务重述与内部控制相关性研究162 铁路运输客运业务内部清算定价机制研究163 行政处罚对审计质量影响的实证研究164 我国建筑业营业税改征增值税问题的探析165 黑龙江省高新技术企业激励制的财务效应研究166 通货膨胀对我国税收负担的影响167 能源行业上市公司社会责任信息披露影响因素研究168 并购对公司业绩的影响途径研究--基于中国上市公司评价体系169 中国国有控股上市公司财务机制研究170 私募股权投资纵横物流案例研究171 对提高我国注册会计师审计独立性的思考172 中小板公司并购中股份流动性折价研究173 创业板上市公司资产减值类型与盈余管理的关系实证研究174 政府综合财务报告研究175 套期保值会计在我国钢铁行业的应用研究176 房地产上市公司业绩影响因素研究177 企业碳会计体系的构建及其有效性检验178 管理者过度自信对企业融资结构的影响研究--基于房地产上市公司的经验数据179 中国高新技术企业风险投资模式及其效应研究180 基于EV A的我国房地产企业价值评估方法研究--以招商地产为例181 昆百大A股权激励案例研究182 苏宁融资模式的案例分析183 我国上市公司内部控制信息披露质量影响因素研究184 信息披露质量与公司财务状况关系研究--以深交所创业板为例185 美国全食超市并购案例分析186 金融负债和权益工具区分问题研究--以优先股和永续债为例187 企业风险的结构与行为分析研究188 基于组织间成本管理的组织间管理控制系统研究189 审计中重要性判断遭遇的困境及解决对策190 区域金融生态环境对中小企业融资的影响及优化研究191 基于高管股权激励的上市公司真实盈余管理研究192 基于数据包络分析的农村公共投资绩效评价研究193 宁乡农村商业银行内部控制改进研究194 上市公司财务报表舞弊特征的识别研究195 我国独立董事对中小股东权益保护的实证研究--基于普通机械制造业板块的数据196 创业板上市公司资本结构与公司绩效关系的研究--基于电子设备行业的实证分析197 我国养老保险金会计准则研究裴容玉198 管理层权力、信息披露质量与投资效率199 “两型社会”建设中的企业绿色审计改进研究200 金融工具减值会计问题研究。
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Modern Management 现代管理, 2018, 8(6), 654-665Published Online December 2018 in Hans. /journal/mmhttps:///10.12677/mm.2018.86083CEO Openness, TMT Characteristics andCorporate Strategic Deviance—Evidence from Listed Companies in ChinaShiyuan HeSchool of Business, Nanjing Normal University, Nanjing JiangsuReceived: Nov. 21st, 2018; accepted: Dec. 5th, 2018; published: Dec. 12th, 2018AbstractStrategic deviance is important for companies to survive and develop. CEO is the core leader of management of an enterprise whose cognition and value can be reflected by personality characte-ristics and be critical to strategic decision-making. So CEO openness is closely associated with strategic deviance. At the same time, TMT characteristics play important roles in the formation of strategic deviance. Based on Upper Echelon Theory and so on, using the sample of Chinese A-share manufacturing listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2011 to 2015, this paper empiri-cally tests the relationship between CEO openness and strategic deviance. Meanwhile, we investi-gate how TMT characteristics moderate the relationship between CEO openness and strategic de-viance. The results show that there is a positive relationship between CEO openness and strategic deviance. TMT characteristics have a context effect that TMT size strengthens the relationship between CEO openness and strategic deviance and TMT tenure weaken the relationship between CEO openness and strategic deviance. This paper enriches the researches of the factors of strategic deviance and the effect of CEO openness. What’s more, this paper offers suggestions on appoint-ment of CEO and construction of TMT to enterprises.KeywordsCEO Openness, TMT Characteristics, Strategic DevianceCEO开放性特征、高管团队特征与企业战略差异——来自中国上市公司的经验证据何侍沅何侍沅南京师范大学商学院，江苏 南京收稿日期：2018年11月21日；录用日期：2018年12月5日；发布日期：2018年12月12日摘要战略差异对于企业的生存与发展具有重要影响。
CEO 是企业经营管理的核心领导者，其认知、价值观等可以通过个性特征反映并且在战略决策中发挥着至关重要的作用，因而CEO 开放性特征与企业战略差异有着紧密联系。
与此同时，高管团队特征在战略差异的形成中也扮演着重要的角色。
本文主要采用高层梯队理论等理论，以我国2011~2015年制造业A 股类上市公司为研究样本，研究了CEO 开放性特征、高管团队特征与战略差异之间的关系。
分析结果表明，CEO 开放性特征与战略差异之间呈正相关关系；高管团队规模强化了CEO 开放性特征和战略差异间的关系，而高管团队任期则弱化了CEO 开放性特征和战略差异之间的正向关系。
本文拓展了战略差异的影响因素研究，丰富了CEO 开放性特征的相关文献，并对企业CEO 任用和高管团队建设具有启示作用。
关键词CEO 开放性，高管团队特征，战略差异Copyright © 2018 by author and Hans Publishers Inc.This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY). /licenses/by/4.0/1. 引言在动态竞争的市场环境中，企业选择何种战略才能在行业内占据一席之地甚至独占鳌头，一直是战略管理领域研究的主要议题。
在每个行业的发展过程中，企业之间相互学习效仿，在资源配置和核心能力等方面产生相似性，并逐渐在行业内形成一套主流的经营发展战略(DiMaggio 和Powell ，1983) [1]。
企业采取这种主流战略有助于避免与现有制度法规冲突，更易获取企业发展所需资源，降低经营过程中的不确定性，同时也会面临激烈的竞争，降低利润率(Geletkanyez 和Hambrick ，1997 [2]；Tang 等2011 [3])。
而战略差异则是指企业凭借其独特的资源和能力，在战略选择上独树一帜，偏离行业主流趋势的程度。
有证据表明，战略差异虽然可能会使企业受到同行的抵制和面临决策、经营等方面的风险，使得企业绩效发生波动(Hiller 和Hambrick ，2005 [4]；巩键等，2016 [5])，但企业因其独特性而减少了竞争和对相似业务的挤压，获取了优于竞争对手的超额报酬(Deephouse ，1999 [6]；叶康涛等，2014 [7]；王化成等，2017 [8])。
因此，企业就有动机通过选择与制定战略差异，促进企业绩效的提升，增强企业在行业内的实力。
然而，企业在战略差异的选择与制定过程中又会受到诸多因素的影响。
对于这些影响因素的探索分析，已有研究主要从三个层面进行。
在企业层面，殷治平和张兆国(2016) [9]认为，由于战略差异会带来不确定性和风险性，因此企业内部控制质量越高，则越可能抑制企业战略差异。
在团队层面，Finkelstein 和Hambrick(1990) [10]发现，高管团队任期与战略差异成负相关关系；Geletkanyez 和Hambrick (1997) [2]的研究表明，高管团队的行业外跨界行为会促进企业战略差异。
在个人层面，Hiller 和Hambrick (2005) [4]发现，CEO 核心自我评价越高，则越有可能促进企业战略差异；Delgado-Garcia 和Fuente-Sabate (2010) [11]何侍沅通过研究西班牙银行业样本得出结论，CEO的积极情感特征能够对企业战略差异产生推动作用；Tang等(2011) [3]的研究认为，CEO权力越大则更可能在战略决策中选择提升战略差异；Wowak等(2016) [12]论证了魅力型CEO与企业战略差异之间的显著相关关系。
虽然既往研究较为丰富，但是针对CEO性格特征的研究仍较少，依然有着较大的探索空间。
高层梯队理论认为，高层管理者的认知能力、价值观等会对企业战略的选择与制定产生重要影响(Hambrick和Mason，1984)[13]。
作为企业经营管理的领导核心，CEO的心理特征就会影响企业战略决策等管理活动(Hambrick, 1995) [14]。
Finkelstein (1992) [15]和Krause等(2014) [16]等也认为，CEO在企业战略决策中起着至关重要的作用。
而CEO开放性特征是其认知、观念及态度等的一种体现(Datta等，2003[17]；连燕玲和贺小刚，2015 [18])。
因此，CEO开放性特征就有可能对企业战略产生影响。
那么，战略差异作为企业的重要发展战略，CEO开放性特征对其影响如何，是一个值得思考和探究的问题。
同时，企业的战略决策并非仅由CEO来完成，而是由高管团队成员共同参与(Finkelstein和Hambrick，1990 [10]；Geletkanyez和Hambrick，1997 [2])。
而CEO作为高管团队的成员，在领导团队决策的过程中，就会受到其他高管团队成员的认知、观点等的影响(张正堂，2008) [19]。
由于高管团队的人口统计特征更加易于直接测量，因而现有研究大多采用其作为认知能力、价值观等特征的替代变量来对高层管理者与企业战略选择的关系进行探究(Hambrick和Mason，1984)[13]。
因此，团队规模及团队任期作为高管团队人口统计特征的重要方面，就有可能对CEO开放性特征和企业战略差异之间的关系产生情境作用。
基于此，本文选取了我国2011~2015年之间沪深两市制造业A股类上市公司为样本，研究CEO开放性特征对战略差异的影响，并从团队规模和团队任期两方面探析高管团队特征对CEO开放性特征和战略差异之间关系的情境效应。
本文的实证结果表明CEO开放性特征与和战略差异之间呈正相关关系；高管团队规模强化了CEO开放性特征和战略差异之间的正向关系，而高管团队任期则弱化了CEO开放性特征和战略差异之间的正相关关系。
本文可能的贡献主要表现在：第一，目前学术界对CEO开放性特征，主要包括对企业战略惯性(Datta 等，2013 [17]；连燕玲和贺小刚，2015 [18])、战略灵活性(Nadkami和Herrmann，2010) [20]、战略转变(Herrmann和Nadkami，2014)[21]、企业绩效(Araujo-Cabrera等，2016)[22]等方面的影响研究，但尚未探讨CEO开放性特征对战略差异的影响。