证券市场基础知识 _第六章 第四节 证券投资的收益与风险_2010年版
第4讲 证券的收益与风险 (2)ppt课件
4.机会成本。此处所说的机会成本，是指因放弃其 他投资机会而放弃的投资收益。
5.其他费用。例如精神损失、健康损失等。
表4—2证券交易费用
第二节 股票收益与除权、除息
一、股票收益
股票投资的收益是指投资者从购入股 票开始到出售股票为止整个持有期间的收 入，它由股息收入、资本利得和公积金转 增收益组成。
除息价=除息日前一交易日收盘价-每股股息
如果送股、转增股、配股和除息同时进行，则在 除权除息日要计算除权除息价。其计算方法是在 除权价计算公式的分子中减去每股股息。
第三节 证券投资盈亏的计算
一、证券单项交易差价收益率的计算
一次或分次买入某种流通的证券后，再一次或者分次 卖出该种证券，完成一个完整的证券买卖过程，此过 程可以视为一个单项交易。投资者可以以此单项交易 为对象计算差价收益率。计算公式为：
贴现债券又称为贴水债券，是指低于面值发 行，发行价与票面金额的差额相当于预先支付 利息，债券期满时按面值偿付的债券。
贴现债券收益率又分为贴现债券的到期收 益率和贴现债券持有期收益率。
当投资者按照贴现价格购入新发行的贴现债券， 持有到期后按照面额得到偿付时，可以按以下公 式计算到期收益率： 贴现债券到期收益率=(债券面额-发行价格)÷ 债券期限×365÷发行价格×100％
配股后的除权价格=（除权前最后交易日收盘价+配股 率×配股价格）/（1+配股率）
4.当送股与资本公积金转增股本同时进行，则除权价 计算公式是：
除权价=除权前最后交易日的收盘价格/（1+转增股率+转 增股率）
5.当送股、转增股、配股同时进行，则除权价计箅公 式是：
证券投资收益和风险
2.证券组合的收益和风险（续）
两个变量之间的相关程度可以用相关系数 （correlation coefficient)衡量。我们有：
相关系数总是在－1和1之间。－1为完全 负相关，1为完全正相关。
2.证券组合的收益和风险（续）
协方差（covariance)
s
AB
=
( A- A ) ( B - B )
三、证券风险(续)
投资组合的股票数与风险 _____________________________
股票数 1 2 8 16 32 128 指数基金 标准差(%) 40 32.4 25.6 24 23.6 22.8 22 非系统风险(%) 45 38 20 12 8 2 0 系统风险(%) 55 62 80 88 92 98 100
N
2.证券组合的收益和风险（续）
从相关系数的公式我们可以得到：
s AB = s As B
A B
当组合中只有两种证券时，此时
2 2 2 2 2 sp = XA sA XB s B 2 X A X Bs AB
2 2 2 2 s2 = X s X p A A Bs B 2 X A X B ABs As B
三、证券风险(续)
系统风险无法通过投资组合来分散， 投资分散化主要是通过降低非系统风险 来减少整个投资组合的风险。证券组合 的非系统风险取决于三个因素： - 各证券的风险； - 各证券的比例； - 证券之间的相关系数。
三、证券风险(续)
如何降低非系统风险？ 第一个因素无法改变，第二和第三 个因素可以进行选择。最理想的是选择 相关系数为-1的证券组合，但不现实。 除此以外，增加证券组合的种类将降低 组合的风险。但是，证券种类的无限增 加是不可能的，并且，随着N的增加， 组合风险下降的幅度会递减。
第4章证券投资的收益和风险
Y
h
100010%
995
950
950/
3
100%
12.11%
（3）到期收益率
P C C C V
1Y m 1Y m 2
1Y m n
其中，Y表m 示到期收益率，P表示债券价格，C表
示每期利息，v表示债券面值，n表示利息支付次
数。
例：
1019.82 50 1Y
50
长期债券的通胀风险大于短期债券 不同公司受通胀风险影响程度不同
通胀阶段不同(初期、严重时)，受通胀影响不同
5.减轻方法：投资于浮动利率债券
二、非系统风险
非系统风险是由某一特殊因素引起， 只对某个行业或个别公司的证券产生影响 的风险。非系统风险对整个证券市场的价 格变动不存在系统的全面的联系，可以通 过证券投资多样化来回避。又可称为可分 散风险，可回避风险。
调整后持有期收益率=[（18-15.38）+1.38]/15.38=26%
三、资产组合的收益率
n
Y p X iY i i 1
其中：YP — 证券组合的预期收益率 Yi—组合中各种证券的预期收益率 Xi—各种证券占组合总价值的比率 N—组合中证券的种类数
例:某投资者持有A、B、C、D四种股票，组 成一个资产组合，这四种股票价值占资产 组合总价值的比重分别为10%、20%、 30%、40%，他们的预期收益率分别为 8%、12%、15%、13%。该组合的预期 收益率为：
P0=1000×（1-10.5%×90/360）=947.50 （元）
Y
m
1000 947.50 947.50
365 180
100%
11.24%
Ym V P0 365 100%
证券市场基础知识考点：证券投资的收益与风险
证券市场基础知识考点：证券投资的收益与风险2016年11月证券从业考试即将来临，考生们都准备好了吗?证券从业考试栏目为大家分享“证券市场基础知识考点：证券投资的收益与风险”,希望对考生能有帮助。
想了解更多关于证券从业考试的讯息，请继续关注我们网站的更新。
证券市场基础知识考点：证券投资的收益与风险一、证券投资收益(一)股票收益：包括股息、资本利得、公积金转增收益1、股息(1)股票持有者依据所持股票从发行公司分取的盈利(2)股东在取得固定股息后又从公司领取的收益，称为红利(3)税后利润分配程序：弥补亏损-提取法定公积金-优先股分配-提取任意公积金-普通股分配(4)股息的分类：①现金股息②股票股息：公司用新增发的股票或库存股票作为股息代替现金分派给股东③财产股息：公司用持有的其他公司或子公司的股票、债券、实物向股东派股息④负债股息：公司发行的债券或票据作为股息分派给股东，一般是已宣布发放股息，但又现金不足难以支付情况下的权宜之计，公司更愿意推迟股息发放日期⑤建业股息：“建设股息”，建设周期长、不可能短期盈利的铁路、港口、水电、机场公司，将部分股本作为股息派发股东，建业股息不是来自盈利，而是对公司未来盈利的预分，是负债分配，是无盈利无股息原则的例外2、资本利得股票买入价和卖出价的差额，又称“资本损益”3、公积金转增股本(1)公积金转增股本也采取送股的形式，但送股资金不是来自为分配利润，而是公司提取的公积金(2)公积金来源：①溢价发行款②法定公积金③任意公积金④公司经过若干年经营后资产重估增值部分⑤取得的赠与资产(二)债券收益：包括债息、资本利得、再投资收益1、债息：债券的利息收益取决于债券的票面利率和付息方式①票面利率：1 年的利息占票面金额的比率②付息方式：一次性付息、分期付息。
分期付息一般分按年付息、半年付息、按季付息2、资本利得：债券买入卖出价格的差额3、再投资收益：①投资债券所获现金流量再投资的利息收入②决定再投资收益的主要因素是债券的偿还期限、息票收入、市场利率变化二、证券投资风险(一)、系统风险：“不可回避风险”、“不可分散风险”，指由于全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险、购买力风险1、政策风险：指政府有关证券市场的政策发生重大变化或重要的法规举措出台，引起市场波动，给投资者带来的风险2、经济周期波动风险：指证券市场行情周期性变动引起的风险3、利率风险：市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性(1)利率影响证券价格的 2 种方式：①改变资金流向：利率提高，资金流向储蓄、票据，证券需求下降②影响公司盈利：利率提高，融资成本升高，盈利下降。
证券市场基础知识 _第六章 第四节 证券投资的收益与风险_2013年版
1、承销商代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（）。
A:代销B:余额包销C:全额报销D:包销答案:A2、按照标的物不同，招标发行可分为（）。
A: 荷兰式招标和美式招标B:单一价格中标和多种价格中标C:价格招标、单一价格中标和多种价格中标D:价格招标、收益率招标答案:D3、我国《证券法》规定，向不特定对象发行证券或向特定对象发行者证券超过（）人的，为公开发行，必须经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准。
A:150B:180C:200D:230答案:C4、我国《证券法》规定，证券交易所设总经理1人，由（）任免。
A:证券交易所B:国务院证券监督管理机构C:中国证券监督管理委员会D:国务院答案:B5、首次公开发行股票并在创业板上市主要应符合条件有（）。
A:发行人应当具备一定的盈利能力B:发行人应当具有一定规模和存续时间C:发行人应当主营业务突出D:对发行人公司治理提出从严要求E:答案:A,B,C,D6、中小企业板的“四个独立”包括（）。
A:运行独立B:规则独立C:代码独立D:指数独立E:答案:A,B,C7、股票价格指数的编制方法有（）。
A: 拉斯贝尔加权指数B:简单算术股价指数C:费雪理想式D:加权股价指数E:答案:B,D8、深交所规定，A股交易的申报价格最小变动单位为0.01元，基金、债券、债券质押式回购交易为0.001元人民币，B股为0.01美元。
（）答案:False9、我国内地有两家证券交易所：上海证券交易所和深圳证券交易所，两家证券交易所均按公司制方式组成，是非营利性的事业法人。
（）答案:False10、系统风险来自企业外部，是单一证券无法抗拒和回避的，因此被称为不可回避风险。
（）答案:True。
证券从业资格考试证券市场基础知识教材—第六章第四节证券投资的收益与风险
第四节证券投资的收益与风险一证券投资收益人们投资于证券是为了获得投资收益。
投资收益是未来的，而且一般情况下事先难以确定。
未来收益的不确定性就是证券投资的风险。
投资者总是既希望回避风险，又希望获得较高的收益。
但是，收益和风险是并存的，通常收益越高，风险越大。
投资者只能在收益和风险之间加以权衡，即在风险相同的证券中选择收益较高的，或在收益相同的证券中选择风险较小的进行投资。
(一) 股票收益股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个特有期间的收入，它由股息收入、资本损益和公积金转增收益组成。
1. 股息。
股息是指股票持有者依据所持股票从发行公司分取的盈利。
通常，股份有限公司在会计年度结算后，将一部分净利润作为股息分配给股东。
其中，优先股票股东按照规定的固定股息率优先取得固定股息，普通股票股东则根据余下的利润分取股息。
股东在取得固定的股息以后又从股份有限公司领取的收益，被称为红利。
由此可见，红利是股东在公司按规定股息率分派后所取得的剩余利润。
但在概念的使用上，人们对股息和红利并未予以严格的区分。
股息的来源是公司的税后利润。
公司从营业收入中扣减各项成本和费用支出、应偿还的债务及应缴纳的税金后，余下的即为税后利润。
通常，税后利润按以下程序分配：如果有未弥补亏损，首先用于弥补亏损；按《公司法》规定提取法定公积金；如果有优先股票，按固定股息率对优先股票股东分配；经股东大会同意，提取任意公积金；剩余部分按股东持有的股份比例对普通股票股东分配。
可见，税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额，但因要作必要的公积金的扣除，公司实际分配的股息总是少于税后净利润。
股息作为股东的投资收益，用以股份为单位的货币金额表示，但股息的具体形式可以有多种。
(1) 现金股息。
现金股息是以货币形式支付的股息和红利，是最普通、最基本的股息形式。
分派现金股息，既可以满足股东预期的现金收益目的，又有助于提高股票的市场价格，以吸引更多的投资者。
最新第四章证券的收益与风险精品课件
[(19×500)-(20×500)+(4×500)]/(20×500)
=0.15=15%
第三页，共54页。
持有期收益率的局限性 不方便不同期限(qīxiàn)的不同投资的收益进行
比较 它计算的是单利，没有考虑投资的时间价值 单利：持有期投资本金所带来的利息，不包括
持有期利息再投资的收益。
年度
股票收益(shōuyì)
券收益(shōuyì) 通胀率
26-97均值 13.0
5.6
46-97均值 13.7
5.9
国债收益(shōuyì)
3.8 4.9
国库
3.2 4.4
第二十六页，共54页。
第二节 风险(fēngxiǎn)与风 险(fēngxiǎn)溢价
第二十七页，共54页。
一、风险(fēngxiǎn)及测度
投资者购买息票(xī piào)式存单：
[1/(1+0.075)5] ×1000000=696558.6元
第二十一页，共54页。
十、内部(nèibù)收益率
内部收益率（IRR）：如果投资者选择(xuǎnzé)一个 贴现率，使投资未来收入流的现值恰好等于投资额。 这一贴现率就被称作内部收益率。
期望收益率与内部收益率比较来选择(xuǎnzé)投资项 目
0.25(-10-10)2=200 或14.14%
第二十九页，共54页。
超额收益与风险溢价 风险收益与无风险收益率之差就是(jiùshì)超
投资者在第i期所获得的收入，T为收入税税
率。
Ri=[1040-1000+30(1-0.20)]/1000=6.4% 第十五页，共54页。
六、名义(míngyì)利率与实际利率
证券投资的收益与风险51页PPT
证券投资的收益与风险
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
谢谢！
51、 天 下 之 事 常成 于困约 ，而败 于奢靡 。——陆 游 52、 生 命 不 等 于是呼 吸，生 命是活 动。——卢 梭
53、 伟 大 的 事 业，需 要决心 ，能力 ，组织 和责任 感。 ——易 卜 生 54、 唯 书 籍 不 朽。——乔 特
证券投资学第四章证券投资的收益和风险PPT课件
Ps
Pb Pb
365 100% n
（3）复利到期收益率：Y
[n
V Pb
1]100%
二、股票投资的收益 （一）股票投资收益的来源 1、股息：享有股东权益的股票分红 2、资本利得：买卖差价 （二）股票收益率及其计算
1、股利收益率 D 100% Pb
其中：D为年现金股息;Pb为买入价。
2、持有期收益率
Pb
)
/
n
100% V
P
[
t 1
(1 Ym )t
(1 Ym )n
]100%
（4）赎回期收益率： P
n
[
t 1
C (1 Yc )t
C Pc (1 Yc )n*
]
100%
（5）复利到期收益率
V C[(1 r)n 1]
Y {n
r
1}100%
Pb
其中：V为债券的面值；
Pb为买入价格； Ps为卖出价格； r 为市场瞬间利率（复利水平）；
第三节 证券风险的衡量
一、单一证券风险的衡量 二、组合证券风险的衡量 三、组合证券与单一证券风险的比较（定理）
（二）债券收益率计算原理
1、单利模式的债券收益率
P
N t 1
CFt (1 Y )t
2、复利模式的债券收益率
Y (CFn )1/ n 1 P
（三）各类债券收益率的计算
1、附息债券的收益率
（1）直接收益率： Yd C / P 100%
（2）持有期收益率：
（3）到期收益率：
Yh
C
n
(Ps
Pb C
第四章 证券投资的收益和风险
第一节 证券投资的收益 第二节 证券投资的风险 第三节 证券风险的衡量
投资学课件：第四章 证券投资收益与风险
• 包括市场风险、利率风险、物价风险、政 策风险和政治风险等。
(二）非系统风险
• 是只对某个行业或个别公司的证券产生 影响的风险。投资者可以选择不同公司的 股票投资，通过分散化持股来消除非系统 性风险。
（二）年化收益率
APR = annual percentage rate年百分比利率 (periods in year) X (rate for period)
EAR = effective annual rate有效年利率 ( 1+ rate for period)Periods per yr - 1 Example: monthly return of 1% APR = 1% X 12 = 12% EAR = (1.01)12 - 1 = 12.68%
?亿安科技股票从1999年10月25日到2000年2月17日在短短的70个交易日中股价由26元左右不停歇地上涨到2000年2月15日亿安科技股价突破百元大关成为自沪深股票实施拆细后首只市价超过百元的股票引起了市场的极大震动
第四章 证券投资收益与风险
本章内容
第一节 证券投资收益
一、含义
• 证券投资收益，是指投资者从事证券 投资而获得的报酬。
• 这些行为正好与“亿安科技”股票价格的飙 升启动相吻合。这四家公司通过它们控制的股票 帐户进行几乎没有成本的对敲买卖，来影响证券 交易价格和交易量，联手操纵“亿安科技”的股 票价格，大肆牟利。截至2001年２月５日，上述 四家公司通过控制股票帐户共实现盈利４.４９亿 元，股票余额７７万股。
•
“亿安科技”股票暴跌始自2001年１月中旬。鉴于
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1、以下的（）是会员制证券交易所的最高权力机构。
A:会员大会
B:理事会
C:董事会
D:监察委员会
答案:A
2、以下不是证券交易所会员大会的职权的是（）。
A:制定和修改证券交易所章程
B:选举和罢免会员理事
C:审议和通过理事会、总经理的工作报告
D:审定对会员的接纳
答案:D
3、在我国，下面有关证券交易方式论述正确的是（）。
A:特种交易是指同一种上市证券买卖数额很大的交易B:普通交易当天成交的证券可以立即作反向交易
C:拍卖和标购是信用交易的两种具体方式
D:期货交易结算时要按交割的交易价格结算
答案:A
4、场外交易市场主要具有以下功能（）。
A:对整个证券市场进行一线监控
B:是证券发行的主要场所
C:及时准确地传递上市公司的财务状况
D:形成较为合理的价格
答案:B
5、简单算术股价平均数（）。
A:是以样本股每日最高价之和除以样本数
B:是将各样本股票的发行量作为权数计算出来的股价平均数
C:在发生样本股送配股，折股和更换时，会使股价平均数失去真实性D:考虑了发行量不同的股票对股票市场的影响
答案:C
6、基金指数是（）。
A:由上证基金指数和深证基金指数组成
B:由上证基金指数和深证基金指数组成
C:由上证指数和深证基金指数组成
D:由上证基金指数、深证基金指数和上证基金指数共同组成
答案:B
7、下列不属于证券交易所特征的是（）
A:有固定的交易所和交易时间
B:参加交易者为具备会员资格的证券经营机构
C:交易对象限于合乎一定标准的上市证券
D:通过议价方式决定交易价格
答案:D
8、买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率为（）。
A:直接收益率
B:持有期收益率
C:到期收益率
D:赎回收益率
答案:B
9、只有当证券投资的名义收益率（）时，投资者才有实际收益。
A:小于通货膨胀率
B:大于通货膨胀率
C:等于通货膨胀率
D:不等于通货膨胀率
答案:B
10、期限相同的政府债券利率比企业债券的利率低，这是对（）的补偿。
A:信用风险
B:通胀风险
C:利率风险
D:经营风险
答案:A
11、上证综合指数（）。
A:以1990年12月19日为基期
B:以全部上市股票为样本
C:以股票成交量为权数
D:以股票发行量为权数
E:
答案:A,B,D
12、根据《证券交易所管理办法》规定，证券交易所的职能包括（）。
A:提供证券交易的场所和设施
B:制定证券交易所的业务规则
C:决定每日开盘价
D:维持证券价格稳定
E:
答案:A,B
13、一次性付息债券的利息支付形式有（）。
A:单利计息，到期支付本息
B:无息债券
C:贴现债券
D:息票债券
E:
答案:A,B,C
14、下列表述中，正确的有（）。
A:股息是指股票持有者依据股票从公司分取的盈利
B:股息的来源是公司的税前净利润
C:优先股股东按照规定的固定股息率有限区的固定股息D:公司实际分配的股息总是少于税后净利润
E:
答案:A,B,C,D
15、证券投资者是（）。
A:证券发行市场的重要组成部分
B:资金的需求者和证券的供应者
C:以取得利息股息为目的而买入证券的机构和个人D:包括证券公司、企事业单位、社会团体等
E:
答案:A,C,D
16、法定公积金来源有（）。
A:公司投资于其他公司所获收益部分
B:股票发行溢价部分
C:每年从税后净利中按比例提存部分
D:公司资产重估增值部分
E:
答案:B,C,D
17、债券直接收益率（）。
A:能全面反映投资者的实际收益
B:忽略了资本损益
C:不能全面反映投资者的实际收益
D:反映了投资者投资成本带来的收益
E:
答案:B,C,D
18、由于大多数股票价格的变动与股价指数同方向，所以在股票现货市场和股票指数期货市场（）。
A:做同方向操作将抵消投资组合的系统性风险
B:做反方向操作将抵消投资组合的系统性风险
C:做同方向操作将增大投资组合的系统性风险
D:做反方向操作将增大投资组合的系统性风险
E:
答案:B,C
19、下列关于利率风险的表述中，正确的有（）。
A:利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益变动的可能性
B:利率与证券价格呈反方向变化
C:利率提高会导致公司融资成本的提高
D:利率风险正确不同证券的影响是不同的
E:
答案:A,B,C,D
20、下列证券中，最容易受到购买力风险影响的证券为（）。
A:普通股
B:优先股
C:固定收益政府债券
D:固定收益金融债券
E:
答案:B,C,D
21、在证券交易所内，买卖双方直接进行证券交易。
（）
答案:False
22、证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场。
（）
答案:True
23、随着市场经济的发展发行证券已成为资金需求者最基本的筹资手段。
（）
答案:True
24、上证基金指数和深证基金指数均是从交易所上市基金中选取部分基金作为样本答案:False
25、证券市场是证券投资者以发行证券的方式筹集资金的场所。
（）
答案:False。