新常态下的中国金融改革与国企资产证券化
金融改革进入资产证券化时代
金融改革进入资产证券化时代作者：暂无来源：《东方企业家》 2015年第8期20 世纪60 年代麦金农（R J Mckinnon）和肖（E S Show）关于金融抑制和金融深化的讨论引发了广泛关注，引领了之后70 ～ 80年代全球范围内兴起的金融自由化进程。
拉美及亚洲国家在20 世纪金融自由化过程中，资金账户开放先于国内金融机构现代化导致金融危机爆发，大量实践证明金融自由化次序至关重要。
时至今日，金融自由化进程中的正反两方面经验揭示的关于利率市场化、本国货币国际化、资本自由流动、金融机构与金融市场现代化等核心概念之间的逻辑关系已经非常清楚。
从历史上看，金融自由化理论与实践交织。
70 年代金融自由化有激进式、渐进式之分，推出时机有需求尾随型和供给引导型之分。
从逻辑上看，大国金融自由化的合理时间节点安排如下：利率市场化完成；金融机构、市场现代化完成；资本自由流动；本国货币国际化完成。
对于我国这样的发展中国家来说，经济转型和升级的任务繁重，改革进展到当下，进一步推动金融改革势在必行。
我国的金融改革与金融自由化几乎同义。
金融自由化、现代化意味着资金利率、货币汇率主要由市场真实供需决定，而非政府直接管制或控制。
金融自由化的主要方向包括利率和汇率的市场化、金融机构的现代化、金融监管的现代化。
我国金融自由化的动力来自改革向纵深方向发展，提升国家竞争力。
利率市场化进程利率市场化是金融改革至关重要的一环，也是金融改革的排头兵。
过去我国采取的发展政策是压制资金利率，居民部门补贴生产部门，通过投资和出口拉动经济增长。
这种模式在发展初期的好处显而易见：有力地推动了我国过去30 年的快速发展。
2007 年开始的国际金融危机以及近些年愈演愈烈的生态环境问题，从不同的侧面折射出出口—投资导向型的发展模式已走到尽头。
后危机时代，我国必须走内需拉动型增长道路，这就要求金融改革向纵深方向发展，充分发挥市场在调节资源配置中的决定性作用。
试论借助资产证券化手段进一步推动国有企业改革发展
试论借助资产证券化手段进一步推动国有企业改革发展2015年6月，国资委发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》，要求“央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化”。
2015年9月中共中央、国务院下发《关于深化国有企业改革的指导意见》，明确提出“支持企业依法合规通过证券交易、产权交易等资本市场，以市场公允价格处置企业资产，实现国有资本形态转换，变现的国有资本用于更需要的领域和行业”。
从2005年第一笔资产证券化产品发行至今，资产证券化在我国已经有了十多年的发展历史，该类业务在国外发展比较成熟，但国内还在摸索中前进。
2014年至今，资产证券化市场呈现爆发式增长。
2015年，全国共发行1386只资产证券化产品，总金额5930.39亿元，同比增长79%。
资产证券化业务被视为下一个大浪潮。
一、资产证券化的原理及一般流程资产支持证券以资产所产生的“现金流”为支持，是对资产池现金流进行重新分配重组的技术，其原理如图1所示。
（一）资产证券化的基本原理（1）资产重组原理：选择特定的能够产生未来现金流的资产，进行重新配置组合，形成资产池。
（2）风险隔离原理：与资产原始所有者的风险（其他资产风险、破产风险）无关，而只与证券化资产本身相关，主要以“真实销售”或“信托”方式实现。
（3）信用增级原理：为吸引更多投资者，降低发行成本，提高资产支持证券的信用等级，分为外部信用增级和内部信用增级。
（4）流动性增强原理：将流动性一般、不佳的资产转化为资本市场流动性更好的证券产品，降低流动性溢价。
（二）资产证券化的具体实施流程（1）确定资产证券化目标，构建资产池。
基础资产要求符合法律法规，产权明确，并可产生独立、稳定、可预测的现金流。
可以是单项财产权利或者产出，也可以是多项权利或者财产构成的投资组合。
基础资产的具体种类比较丰富，在前述产品类别中有提及。
新常态下我国金融经济的现状及发展
新常态下我国金融经济的现状及发展新常态是指我国经济发展进入了新时期，表现为经济增速放缓、Structural changein the economy and the rise of the service sector,以及调结构、转动力的阶段性特征。
在新常态下，我国金融经济也经历了一系列的变化和面临的挑战，但同时也孕育着发展和机遇。
新常态下我国金融经济的现状是金融体系整体稳定，金融机构持续健康发展。
中国的金融体系经过多年改革和发展，已经建立了以央行为核心的金融监管机制，并形成了国有银行、股份制银行、城商行等多层次的金融机构体系。
随着金融市场的不断深化和金融创新的推动，我国的金融市场日益完善，金融产品和服务也日益丰富，金融机构的业务范围和规模不断扩大。
新常态下我国金融经济的发展面临一些挑战。
一方面，经济增速放缓导致了金融市场需求的减少，对金融机构的盈利能力和资金利用率提出了更高要求。
金融市场的不断创新和金融产品的不断丰富，增加了金融风险的复杂性和难度，对金融监管提出了更高要求。
金融机构的去杠杆和风险防控也是当前亟待解决的问题。
从发展角度来看，新常态下我国金融经济也面临着很多机遇。
随着科技的不断创新和发展，金融科技的应用也日益广泛，这为金融机构提供了更多的发展机遇。
互联网金融、数字货币等新兴领域的发展，为金融机构提供了更多的创新空间。
我国的金融市场日益对外开放，外资金融机构的进入也为中国金融市场带来了更多的竞争和机遇。
我国的实体经济发展仍然具有巨大的潜力，金融机构可以通过支持实体经济的发展来实现自身的增长。
为了应对新常态下我国金融经济的挑战和抓住机遇，我国政府和金融监管机构采取了一系列的政策措施。
加强金融监管，推进金融改革，提高金融体系的稳定性和抗风险能力。
深化金融创新，鼓励金融机构加大科技投入，推动金融科技的应用和发展。
加强对金融市场的监管，防范金融风险。
加强金融机构的内部管理和风控能力建设，提高金融机构的效益和盈利能力。
证券市场的市场化与国有企业改革年进展与挑战
证券市场的市场化与国有企业改革年进展与挑战近年来，中国证券市场的市场化进程不断推进，同时国有企业改革也在不断加速。
证券市场的市场化与国有企业改革是相互关联、相互促进的。
本文将从两个方面探讨证券市场的市场化与国有企业改革的年进展与挑战。
一、证券市场市场化进程年进展近年来，中国证券市场市场化程度逐渐提高。
首先，在市场准入方面，中国证券市场逐渐放宽了外资的准入门槛，吸引了更多的外资参与。
例如，“沪港通”和“深港通”等制度的推出，使得境外投资者可以更加便利地投资中国的股票市场。
其次，在监管及法律制度方面，中国证券市场也在不断完善。
建立健全了多层次资本市场体系，发展了股票、债券、期货等多个市场，提高了市场的竞争性和透明度。
此外，中国还推出了一系列市场化的改革措施，如推动A股纳入MSCI等国际指数，以及增加新股发行的市场化方式等。
所有这些举措都有助于提高证券市场的市场化程度。
二、国有企业改革年进展与挑战在中国，国有企业一直是国家经济中的重要组成部分。
国有企业改革是中国经济改革的重点之一。
在国有企业改革方面，虽然取得了一些进展，但也面临着一些挑战。
首先，在国有企业改革的推进过程中，政府的角色调整和市场化程度的提高是一个大的挑战。
过去，政府在国有企业中扮演了过多的角色，企业的经营管理与市场化程度不高。
其次，国有企业改革还面临着财务问题。
由于国有企业在过去的经营中存在很多问题，如不合理的财务结构和高额的债务，这对于改革带来了一定的压力。
此外，由于国有企业改革涉及面广、难度较大，需要解决很多与行业相关的问题，这也是一个挑战所在。
三、市场化与国有企业改革的互动与影响证券市场的市场化进程与国有企业改革具有相互关联与相互促进的关系。
首先，证券市场的市场化可以提高国有企业的股权分置改革的顺利进行。
市场化的证券市场可以为国有企业提供更加多样化的融资渠道，促使国有企业通过IPO、增发等方式引入更多的市场机制。
其次，国有企业改革的进一步推进也可以促进证券市场的市场化和发展。
经济新常态与金融改革
经济新常态与金融改革陆磊中国人民银行研究局局长一、经济变革伴随着金融变革非常高兴跟各位朋友就经济新常态和金融改革进行一个交流。
那么围绕这个论题，我试图讲三个观点。
第一个观点是从历史的角度来看，无论中国还是境外，只要出现相应的经济层面的变革，一定伴随的是金融变革。
那么为什么这么说？我想主要体现在以下三个方面：一个从中国改革开放以来，一共有三次大的转型，我是指经济转型。
第一次是在1993年，那一年我们国家推出了《国务院关于金融体制改革的决定》，大家知道为什么是1993年？是因为在1992年出现了小平同志的南巡讲话，实际上奠定了中国要走社会主义市场经济道路。
而随之而来第二个变化可能大家也知道，1997年发生了什么？亚洲金融危机，亚洲金融危机的背景下，导致了一个中国经济运行的一个结果是，我们还在转型过程当中，但我们的东亚邻国的汇率的急剧向下走，也就是贬值，造成了中国产品的竞争力严重不足。
这什么意思呢？亚洲其它国家的货币变的更加便宜，所以用国际公认的标准的交易的货币，比如说用美元来计价的，那些国家生产的产品就会变的更有竞争，因为它更便宜啊。
那么从我们国家来说，我们就面临一个如何塑造中国的这个企业的全球竞争力的问题。
那么围绕这样一种要求，所以在1998年我们面临什么呢？面临着前边的这些企业竞争力不足，所导致的我们商业银行的坏帐的累积，能不能通过有效方式让它轻装上阵，因此有了1999年金融改革。
这个改革是剥离国有银行不良贷款，注入资本金，按照资本充足率这样一个基本要求，来管理我们的金融机构。
与此同时我们还认识到，如果商业银行是单纯吸收存款、发放贷款的，不承做相应的中间业务，那么它很可能它的服务的这种能力是不足的，为什么？吸收存款、发放贷款，单纯吃利差，可不可以有一种办法，让它更加能够，更加的在一个市场上来进行相应的竞争呢？所以也就在那个时间结点，我们发现，我们应该把我们的银行从国家的专业性银行，各吃一摊变成什么？变成相互交叉的具有真正竞争关系的商业银行。
浅析国有资产证券化改革
Financial View金融视线 | MODERN BUSINESS 现代商业107浅析国有资产证券化改革李和林 四川财经职业学院 四川成都 610101摘要:新一轮国有企业改革在2015年拉开大幕，国有企业资产证券化是实现国有企业改革的重要途径，文章分析了国有资产证券化的背景及必要性，提出了上市和非上市的国有资产证券化一般路径，并进一步对目前国有资产证券化的现状进行分析，最终提出了国有资产证券化顺利进行的保障机制。
关键词:国有企业；资产证券化；路径；保障机制自20世纪90年代开始，为了保持国有企业的竞争力，实现资产的保值增值，我国开始通过逐步在国有企业中引入民间资本等途径进行国有企业的改革，经过多年的探索，虽然从形式上实现了混合所有制，国有控股比例显著降低，但国有企业的公司治理效率，国企一股独大，国企经营中的政府干预等问题并未从根本上得到解决。
因此，如何进一步深化国有企业改革，探索新一轮国企改革的有效路径是关系我国经济体制转型，保持经济活力的核心和关键问题。
十八届三中全会和2014年《政府工作报告》中相继提出了“发展混合所有制经济”的相关问题，2014年超过20个省市出台了国企改革指导意见文件，新一轮国有企业改革热潮在2015年拉开序幕。
资产证券化成为此轮国有企业改革的首选途径，在已有的20各省市发布的国有资产证券化比率的目标均在50%以上。
一、国有资产证券化的背景及必要性资产证券化，即将缺乏流动性但是能够产生可以预见的稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，转化为在金融证券市场上可以转让和流通的证券的过程，可分为实体资产、信贷资产、证券资产和现金资产四大类证券化形式。
国有资产证券化能够有效的提升国有企业的资金流动性和资本活力，加上资产证券化的多种途径，通过国有资产证券化进行国有企业改革，关系着我国经济体制转型、国有资产保值增值的成败。
1. 国有资产证券化是深入国有企业改革的客观选择。
从国有企业改革的历史经验来看，国有资产证券化是国有企业改革取得成效的重要方式，尤其是上市这种方式，使得国有企业面临了除国资委以外的资本市场、市场参与者以及社会媒体的广泛监督。
深化国企改革新思路———国有资产证券化作用探究
深化国企改革新思路———国有资产证券化作用探究赵 民（吉林电力股份有限公司，吉林 长春 １３００２２）［摘 要］随着国企改革的进一步推进，混合所有制改革成为国企改革的重点，而国有资产证券化则成为国企改革和混合所有制改革的主要方向。
文章首先论述利用国有上市平台的融资手段，提高国有资产证券化率，是国企改革的重要途径；再通过实证研究，选取通过非公开发行方式提高国有资产证券化率的国有企业作为样本，统计非公开发行对于国有资产保值增值、盈利能力及杠杆率三方面指标的影响，并与未进行非公开发行的样本组进行对比，进一步证明国有资产证券化对于国企改革的积极作用。
［关键词］国企改革；国有资产；证券化［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ ３０ ０４３ ２０１６年２月２５日，国务院国有资产监督管理委员会、国家发展和改革委员会、人力资源和社会保障部在媒体交流会上披露，经国务院国有企业改革领导小组研究决定开展国企改革“十项改革试点”。
混合所有制成为国有企业“十项改革试点”的重要载体，而国有资产证券化则成为促进混合所有制改革及国企改革的一个重要方向。
１ 提高国有资产证券化率是国企改革的重要途径１ １ 证券化是国企改革中混合所有制改革的重要方向目前，国有企业混合所有制的实现方式大体分为两种：一是国有资产证券化；二是引入“非公”战略投资者。
国有资产证券化成为国企改革的大方向，主要因其能促进国有企业混合所有制改革，完善现代企业制度。
资本市场具有规范企业制度和约束企业行为的功能，在资本市场的规范要求下，国有企业的治理结构得到落实，信息披露机制得到改进，内外制衡机制得到提升，现代企业制度得以完善。
１ ２ 证券化是盘活东北地区国有资产的理想手段２０１６年１１月１日，国务院下发《关于深入推进实施新一轮东北振兴战略，加快推动东北地区经济企稳向好若干重要举措的意见》，提到将在东北三省选择部分国企开展首批混合所有制改革试点，全面深化东北地区国企改革。
研究论文：新常态下我国金融改革创新研究
110567 金融研究论文新常态下我国金融改革创新研究在达沃斯经济论坛中提出“新常态”一词，其意指经济或金融危机过后，受到阻碍致使经济萧条后经济经历的漫长而痛苦的恢复周期。
而这个词对近些年的中国经济来说有了新的定义，在结合中国国情的特殊情况从新被赋予新定义和内涵。
金融业是我国经济重要的保障，在新常态下的经济体系和发展的模式将会对我国金融业进行洗牌，对金融业进行新一轮的深度改革。
一、新常态下金融改革面临的问题1.经济增速放缓，加大了金融系统风险自2008年的世界金融危机的影响，我国的经济增长乏力。
我国的金融业受到了一定的波及，尤其是我国金融业进入“新常态”经济的增长缓慢，并没有恢复到以前的经济高位上，大约只保留了7%的水平左右。
在这中新常态的背景下进行改变，开始了它的转换期和改革期。
这时候，由于经济的缓慢增长和有意识的放慢，金融的风险就不断的显现出来。
追根溯底，很大的一方面是因为经济的不景气而致使金融业的管理肩负很大的风险，由于债务人的经营不利，使得很多的借款不能及时有效的回收，最终，银行的大部分款项收不回来，也是导致金融系统风险加大的原因。
2.经济结构升级滞后，金融环境得不到改善前面就有提到，经济的发展是保障金融业的主要因素，而决定经济能否高速发展的决定性因素则是经济结构。
伴随着我过经济结构改革，经济结构转型和升级，必然会对金融行业产生改革和调整。
作为服务行业重要的组成部分，金融业也将会的到相对应的调整和优化，使得资本市场中的各种资源能够更有效的配置。
而如今，金融行业遇到的最主要原因是我国的经济结构的调整和优化大的进缓慢，金融行业的积极性也没有被调动起来。
因此，中国在现如今的经济背景下没有适合金融创新的舞台。
二、新常态下金融改革的创新1.重构三位一体的金融管理体制社会普遍认为金融危机过后，微观审慎监管在防范金融机构单体风险没办法防范时间维度上金融系统周期特征和金融体系的顺周期上与空间维度上的金融业中的风险的跨业机构传染而导致的系统向风险。
金融资产管理公司应为新形势下国企改革服好务
金融资产管理公司应为新形势下国企改革服好务摘要：随着经济金融形势和监管环境的不断变化，经济新常态的趋势逐渐明显，供给侧结构性改革进一步推进，十九大报告和中央金融工作会议都将“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”作为金融业发展的三项主要任务，防控金融风险被置于更加突出的地位。
依法监管、从严监管、全面监管将是未来金融监管的大趋势。
如大资管的统一监管规则、更加严格的上市公司监管等。
金融资产管理公司未来的发展面临着新的机遇和前所未有的挑战。
一方面，在经济结构调整，过剩产能淘汰、整合、转型及升级过程中，针对问题机构、问题资产的特殊机遇投资机会不断增多。
关键词：金融资产管理公司；国有企业改革；服务引言国有企业改革前，传统的推动经济发展形式就是相关经济要素的提高效应，而在国有企业改革后变成了外部溢出效应。
不仅如此，国企改革还可以带动国家资本动态平衡，提高资本的边际付出。
因此，综合国家现阶段的国企改革情况，还需要进一步针对经济增长的动力进行研究，从而有效提升国企经济效益，解决国企改革过程中遇到的主要障碍，让国有企业改革得到顺利的发展。
1 国企改革的含义及发展新阶段国企改革一直是被社会广泛讨论的一个话题，国企改革是指传统国有企业为适应社会主义市场经济的发展而在体制方面、机制方面与管理制度方面做出的改革。
国企改革是中央为做大做强国有企业方阵而实施的重大战略步骤，推进国企改革，不仅有利于国有资产保值增值，还有利于放大国有资本功能，此外还有助于提高国有经济的竞争力。
现阶段我国国企改革的重点放在了混合所有制改革之上，混合所有制改革的概念早在 20 世纪 90 年代就已经提出，随着国企改革的不断深入，国有企业混合所有制改革（以下简称“国企混改”）在当下有着更深层次的含义，与之前推进混合所有制经济不同，混合所有制改革是更深层次的改革，是国有企业为了适应市场需求而进行的动态的改革。
自十八届三中全会规划了国有企业和国有资本的改革路径，提出了实行混合所有制的改革方向以来，国企改革明显提速，国企改革也进入到了全面深入阶段。
试析新常态下国企改革与发展的战略方向
试析新常态下国企改革与发展的战略方向随着中国经济进入新常态，国企改革与发展面临着新的挑战和机遇。
在新的经济形势下，国企如何适应和引领新形势下的发展，已成为摆在国企面前的重要课题。
在这样的背景下，本文试析新常态下国企改革与发展的战略方向。
一、新常态下国企面临的挑战1.宏观经济下行压力。
新常态下，中国经济进入了转型升级的新阶段，经济增速逐步降低，产能过剩、负债率上升等问题成为国企面临的挑战。
2.市场竞争加剧。
新常态下，市场竞争愈发激烈，行业壁垒降低，新兴产业和创新型企业崛起，国企面临着来自市场的巨大挑战。
3.技术创新压力。
新常态下，科技发展日新月异，技术创新成为企业发展的核心竞争力，国企在技术创新方面面临较大压力。
4.国际经济环境变化。
新常态下，国际经济环境复杂多变，国际贸易保护主义抬头，国企需应对国际市场波动带来的挑战。
1.转变发展方式。
国企应主动适应新常态，转变发展方式，加快发展新兴产业，培育新的增长点，实现经济转型升级。
2.深化改革开放。
国企改革需要深化，推动国企市场化、法人化、资本化改革，加大改革力度，使国企更具活力和竞争力。
3.加强创新驱动。
国企应加强技术创新，推动科技成果转化，提升企业核心竞争力，引领行业发展。
4.加强国际竞争力。
国企应积极应对国际市场动荡，加大国际拓展力度，发展国际市场，增强国际竞争力。
5.强化责任担当。
国企应强化社会责任，加大环保、安全、品质等方面投入，树立良好的企业形象。
6.优化治理结构。
国企应优化公司治理结构，建立健全的内部监管机制，提升企业管理水平和效率。
三、国企发展战略方向的具体措施1.鼓励国企并购重组。
国企应以市场为导向，推动企业间的并购重组，优化资源配置，提升国企整体实力。
4.推动国企上市。
国企应积极推动国企上市工作，提升企业治理水平，吸引更多的资本和人才，推动国企改革发展。
5.完善激励机制。
国企应建立健全的激励机制，激励企业员工积极性和创造力，提升企业的核心竞争力。