国际金融第七讲
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国际金融 第7章 国际金融市场
第七章>>第二节
一、国际货币市场及其特点
国际货币市场(international money market)指资金借贷期限在1年以内(含1 年)的国际短期资金交易的场所，也称为 短期资金市场。它是国际金融市场的重 要组成部分，为短期资金在国际间的转 移和融通提供渠道。该市场的参与者主 要是商业银行、票据承兑公司、贴现公 司、证券交易商和证券经纪人等。
第七章 国际金Biblioteka 市场本章重点国际金融市场的概念、种类和形成的主要 条件；
国际资金市场的构成及其业务情况； 国际外汇市场的构成及其主要业务； 欧洲货币、欧洲货币市场的概念，欧洲货
币市场的构成、类型和经营特点。
第七章 国际金融市场
讲授内容
第一节 国际金融市场概述 第二节 国际货币市场 第三节 国际资本市场 第四节 外汇市场 第五节 国际黄金市场 第六节 欧洲货币市场
三、短期证券市场
第七章>>第二节
（一）国库券(treasury bills)
国库券是各国政府财政部为季节性资金需要 或进行短期经济和金融调控的需要发行的， 期限为91天(3个月)或182天(6个月)，票面金 额不等的短期债券。它按票面金额以折扣方 式发行，以投标方式在市场上交易，到期按 面额偿还。
第七章>>第一节
一、国际金融市场的含义
表7-2 在在岸国际金融市场与离岸国际金融市场
种 项目
类 在岸国际金融市场 离岸国际金融市场
市场的参与者 不同
在居民与非居民之 间进行
在非居民之间进行
经营的币种不 同
市场所在地的本国 货币
除本国货币外的一切境外货币
市场建立的基 础不同
国资本际实贸力易比比较较雄发厚达，不 雄 可受 厚当 的地 限是 制否，为只国要际存贸在易政中策心优和惠国、内管资制金宽是松否即
国际金融(第七章)外汇风险管理
90天后，A公司的应付美元帐款到期，用其收 回的美元投资，偿付其10万美元的应付款。
㈡ LSI法（Lead-Spot-Investing） （提早收付-即期合同-投资法） ⒈ 拥有应收帐款的企业
⑴征得付款人同意，以一定折扣为条件 请其提前支付货款；
⑵通过签定即期合同，将收取的外币兑 换成本币；
⑶将换回的本币进行投资，所获得的收 益用以抵补折扣损失。
应收账款为677650元人民币。 90天后付款时。汇率跌至 USD100=CNY657.68，
该企业需应收人民币657680元，出口收入减少19970 元人民币。
⒉外汇银行的外汇买卖 例7-3：某年3月2日，苏黎世市场：
GBP/CHF 3.0865 / 3.0875 某一瑞士银行买入100万英镑，后又卖出80万 英镑，出现20万英镑的多头。 翌日 GBP/CHF 3.0123 / 3.0133 损失：20万×（ 3.0875 －3.0133）
例7-7：我国B公司在6个月后有一笔 50000美元的应付货款，为防止6个月后 本币贬值美元升值的风险，于是立即向 银行用人民币购得50000美元，并投资于 短期货币市场，期限为6个月。
㈥ 贸易融资法
四、综合措施 ㈠ BSI法（Borrowing-Spot-Investing） （借款-即期合同-投资法） ⒈ 拥有应收帐款的企业 ⑴从银行借入与应收外汇等值的外币； ⑵通过即期交易，把外币兑换成本币； ⑶将本币存入银行或进行投资，以投资收 益来贴补借款利息和其他费用； ⑷应收帐款到期时，以外汇归还银行贷款。
指进出口的货价根据价格指数变动作 相应调整。
⒌滑动价格保值法
指在签定贸易合同时，买卖商品的部 分价格按当时国际市场价格变化加以调 整来支付。
㈣利用外汇交易防范
㈡ LSI法（Lead-Spot-Investing） （提早收付-即期合同-投资法） ⒈ 拥有应收帐款的企业
⑴征得付款人同意，以一定折扣为条件 请其提前支付货款；
⑵通过签定即期合同，将收取的外币兑 换成本币；
⑶将换回的本币进行投资，所获得的收 益用以抵补折扣损失。
应收账款为677650元人民币。 90天后付款时。汇率跌至 USD100=CNY657.68，
该企业需应收人民币657680元，出口收入减少19970 元人民币。
⒉外汇银行的外汇买卖 例7-3：某年3月2日，苏黎世市场：
GBP/CHF 3.0865 / 3.0875 某一瑞士银行买入100万英镑，后又卖出80万 英镑，出现20万英镑的多头。 翌日 GBP/CHF 3.0123 / 3.0133 损失：20万×（ 3.0875 －3.0133）
例7-7：我国B公司在6个月后有一笔 50000美元的应付货款，为防止6个月后 本币贬值美元升值的风险，于是立即向 银行用人民币购得50000美元，并投资于 短期货币市场，期限为6个月。
㈥ 贸易融资法
四、综合措施 ㈠ BSI法（Borrowing-Spot-Investing） （借款-即期合同-投资法） ⒈ 拥有应收帐款的企业 ⑴从银行借入与应收外汇等值的外币； ⑵通过即期交易，把外币兑换成本币； ⑶将本币存入银行或进行投资，以投资收 益来贴补借款利息和其他费用； ⑷应收帐款到期时，以外汇归还银行贷款。
指进出口的货价根据价格指数变动作 相应调整。
⒌滑动价格保值法
指在签定贸易合同时，买卖商品的部 分价格按当时国际市场价格变化加以调 整来支付。
㈣利用外汇交易防范
国际金融 第7章 国际金融市场
第七章>>第一节
二、国际金融市场的产生与发展
欧洲货币市场是一种全新的、当代最主要的
国际金融市场，它突破了所在地政府法令的 约束，打破了国际金融市场必须是所在国资 金集散中心的旧传统。正是由于众多的欧洲 货币市场的迅速发展，才将全世界的金融市 场联系在一起，形成了一个统一的国际金融 市场，因此，当代国际金融市场已经成为一 个以欧洲货币市场为主体的真正国际化的金 融市场。
三、短期证券市场
第七章>>第二节
（一）国库券(treasury bills) 国库券是各国政府财政部为季节性资金需要 或进行短期经济和金融调控的需要发行的， 期限为91天(3个月)或182天(6个月)，票面金 额不等的短期债券。它按票面金额以折扣方 式发行，以投标方式在市场上交易，到期按 面额偿还。 国库券是政府发行的，以国家信用作支持的 债券，其信用高于银行信用和商业信用，又 具有发达的二级市场，所以其流通性极强。
第七章>>第一节
一、国际金融市场的含义
国际金融市场划分方法： 按照资金融通期限的长短，可分为国际货币市场 和国际资本市场； 按照经营业务的种类不同，可分为资金市场、外 汇市场、证券市场和黄金市场； 按照金融资产交割的方式不同，可分为现货市场、 期货市场和期权市场； 按照交易对象所在区域和交易币种的不同，可分 为在岸市场和离岸市场。
二、银行短期信贷市场
第七章>>第二节
目前，银行短期信贷市场主要以银行同
业拆借为主。银行同业拆借业务的特点 是：
(1)交易期限短。 (2)交易金额大。 (3)交易手续简便。 (4)交易利率不固定。
伦敦同业拆借利率是国际同业拆借市场
乃至整个国际金融市场最有影响力的利 率，是公认的资金国际价格的标尺。
国际金融第七章 国际资本流动和国际金融危机
7.1 国际资本流动概述
3、国际资本流动与国际收支的关系 • 国际资本流动作为国际金融活动的组成部分，
其内容被纳入国际收支的考核之列 4、国际资本流动与资金流动的关系 • 就经济学意义而言资本流动和资金流动是互有
区分的 • 资金流动是指一次性的，不可逆转性的资金款
项的流动和转移，相当于国际收支中的经常项 目的收支。资本流动即资本转移，是可逆转性 的流动或转移。
7.1 国际资本流动概述
（一）长期资本流动 1、概念 • 长期资本流动期限在一年以上的资本流动是长期资本
流动，它包括直接投资、证券投资和国际贷款 2、类型 （1）直接投资 ①概念 • 直接投资指投资者直接在境外经营企业、开办工厂或
收买当地原有企业，或为当地企业合作取得各种直接 经营企业的权利的投资
7.1 国际资本流动概述
（2）金融性资本流动 ①概念 • 金融性资本流动也称银行资本流动，是指各国经营外
汇的银行和其他金融机构之间的资金融通而引起的国 际间资本转移 ②形式 • 包括套汇、套利、掉期、头寸调拨和同业拆借等 ③作用 • 主要是为银行和金融机构调剂资金余缺服务，对利率、 汇率的短期变动有一定的影响
第七章 国际资本流动与国际金融 危机
• 本节主要内容： • 7.1.1 国际资本流动的涵义 • 7.1.2 国际资本流动的类型 • 7.1.3 国际资本流动的发展阶段 • 7.1.4 国际资本流动的特点 • 7.1.5 国际资金流动飞速增长的原因 • 7.1.6 国际资本流动理论综述
7.1 国际资本流动概述
7.1 国际资本流动概述
• 国际银行贷款 • ⅲ）分类2：国际银行贷款按保证性不同还可分为抵押
贷款，担保贷款和信用贷款 • ⅳ）分类3：国际银行贷款按借款期限的长短不同可以
国际金融 第七章 国际资本流动
类似。
（一）实施对冲性货币政策
可供采用的对冲政策措施有三种：一是公开市场操作；二是准备 金要求；三是公共部门存款管理。
（二）加强银行监管，健全金融体系
监管能够重塑操作环境、强化市场纪律、促进内部治理。健全的 金融体系有利于经济的平稳增长，银行体系的健全有助于出口不 利时内需的扩大。发展金融机构的长期投资和本币债券业务、扩 大内需、减少对国际市场的依赖至关重要。
（二）国际资本流动中的利率风险
国际资本流动中，利率是国际货币使用权的价格。 国际资本流动中的利率风险，总的来说，就是由于国际金融市场的利率变动， 使借贷主体遭受损失的可能性。 国际银行贷款和国际债券，是涉及利率风险的国际资本流动的两种主要形式。
国际银行贷款 （1）对借方而言，若借方按照固定利率从国际商业银行借款，在国际商业银
（三）紧缩财政政策
资本流动出现波动迹象时，采取先发制人的紧缩财政政策有助于 把核心收益和支出隔离开来。
出现了资本流动的严重波动，财政收支则需要进一步紧缩，使其 变动幅度减小。
（一）金融危机的含义
金融危机是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，具体表现为金融 资产价格大幅下跌、金融机构倒闭或濒临倒闭、某个金融市场如股市或 债市暴跌等。由于金融资产的流动性非常强，因此金融的国际性非常强。
C．债权的取得、利息收支
D．外汇买卖、证券发行
3．长期资本流动的形式包括（ ）。
A．资本流入
导致企业在国内外融资成本的变化，以及国际直接投资比较利益的变化； 另一方面也会引起企业财富储量的短期变化，使国际直接投资能力发生变化。 2．从社会稳定层面看 短期国际资本的投机冲击引起的政局不稳、社会动荡，恶化了投资环境，打击 了投资者信心，造成了严重的资金外流。
（一）实施对冲性货币政策
可供采用的对冲政策措施有三种：一是公开市场操作；二是准备 金要求；三是公共部门存款管理。
（二）加强银行监管，健全金融体系
监管能够重塑操作环境、强化市场纪律、促进内部治理。健全的 金融体系有利于经济的平稳增长，银行体系的健全有助于出口不 利时内需的扩大。发展金融机构的长期投资和本币债券业务、扩 大内需、减少对国际市场的依赖至关重要。
（二）国际资本流动中的利率风险
国际资本流动中，利率是国际货币使用权的价格。 国际资本流动中的利率风险，总的来说，就是由于国际金融市场的利率变动， 使借贷主体遭受损失的可能性。 国际银行贷款和国际债券，是涉及利率风险的国际资本流动的两种主要形式。
国际银行贷款 （1）对借方而言，若借方按照固定利率从国际商业银行借款，在国际商业银
（三）紧缩财政政策
资本流动出现波动迹象时，采取先发制人的紧缩财政政策有助于 把核心收益和支出隔离开来。
出现了资本流动的严重波动，财政收支则需要进一步紧缩，使其 变动幅度减小。
（一）金融危机的含义
金融危机是指金融资产、金融机构、金融市场的危机，具体表现为金融 资产价格大幅下跌、金融机构倒闭或濒临倒闭、某个金融市场如股市或 债市暴跌等。由于金融资产的流动性非常强，因此金融的国际性非常强。
C．债权的取得、利息收支
D．外汇买卖、证券发行
3．长期资本流动的形式包括（ ）。
A．资本流入
导致企业在国内外融资成本的变化，以及国际直接投资比较利益的变化； 另一方面也会引起企业财富储量的短期变化，使国际直接投资能力发生变化。 2．从社会稳定层面看 短期国际资本的投机冲击引起的政局不稳、社会动荡，恶化了投资环境，打击 了投资者信心，造成了严重的资金外流。
第七章 国际金融市场 《国际金融》
第二节 国际货币市场
一、国际货币市场的概念 国际货币市场是指国际间期限在一年以内的
金融工具的交易市场，也称短期资金市场。
二、国际货币市场的构成
（一）短期信贷市场 （二）短期证券市场 （三）贴现市场
三、国际货币市场的作用
• 在这个市场上，资金暂时盈余的单位可以 与赤字单位相互满足需求：一方面，该市 场为短期资金的需求单位提供了从隔夜到 一年的各种短期资金；另一方面，一些希 望利用暂时闲置的资金获取收益的资金持 有人获得了投资的渠道。
（二）国际金融市场的形成
1.以伦敦为中心的国际金融市场 2.以纽约为中心的国际金融市场 3.新兴的欧洲货币市场
三、国际金融市场的分类
（一）国际金融市场的类型 1.传统的国际金融市场 2.新型的国际金融市场 （二）国际金融市场的作用 1.促进国际贸易和国际投资的发展 2.调节国际收支的不平衡 3.促进世界资源的分配效率
第三节 国际资本市场
一、国际资本市场的概念 国际资本市场也称长期资金市场，一般是指
从事借贷期限在一年以上的巨额资金交易 的场所。
二、国际资本市场的构成
（一）国际中长期信贷市场 （二）国际证券市场
三、国际资本市场的作用
• 国际资本市场的主要功能有两个：一是提 供一种使资本在国际间得到优化配置的机 制，为剩余资本所有者提供投资机会和为 资本短缺者融资提供便利；二是为已发行 的证券提供具有充分流动性的二级市场， 以保证—级市场的活力。
（二）欧洲货币市场的消极作用
1.加剧外汇市场的动荡 2.削弱各国金融政策实施的效果 3.增加经营欧洲货币业务的银行所承担的风
险
第七章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概述
一、国际金融市场的概念 国际金融市场的概念，广义而言，是指进行