揭秘多家券商降级内幕
财务管理案例分析中信泰富外汇合约巨亏事件分析
❖ 中信泰富主要的澳元合约内容大致如下：
❖ 中信泰富与汇丰、花旗和法国巴黎百富勤 等外资银行签约承诺，在此后两年多内， 每月（部分是每日）以0.87 美元/澳元 的平均兑换汇率，向交易对手支付美元接 收澳元，最高累计金额可达约94.4 亿澳 元。市场普遍认为，签约时的澳元市场价 要高于0.87 美元。
中信泰富涉及的衍生产品有两个特点
❖第一 复杂性 ❖第二 合约的收益与风险完
全不匹配
（三）业界的几点质疑
❖ 1、中信泰富为什么做如此复杂与高风险 的交易呢？
❖ 2、信息披露不及时，是否涉嫌内幕交易? ❖3 、公司治理和风险管控能力备受质疑.
1、中信泰富为什么做如此复杂与高风险的交易呢？
❖ 首先，据估计,公司的澳洲铁矿石项目目 前的资本开支需求约为16亿澳元,随后的 25年经营期内需要大约10亿澳元营运费 用。问题是,这两者加起来也不过26亿澳 元,为什么中信泰富要冒如此巨大的风险, 一次性签下总额高达94.4亿澳元的“魔 鬼”条款呢?
❖ 声明指出，这批导致155亿港元损失的外 汇合约投资竟然没有通过公司董事会授权 审批。授权审批作为公司内部控制中最基 本的一个控制原则，应该在所有公司重大 的决策行为中加以执行，更不用说是如此 巨大的衍生金融工具的购买。正是中信泰 富在这最基本内部控制原则上的缺失，使 得这笔远期合约合同的投资行为无法在事 前得到有效的管理控制。
中信泰富外汇合约巨亏事件分析
中信泰富外汇合约巨亏事件分析
1 杠杆式合约中伤中信泰富
2 Accumulator“魔鬼”条款
3
几点启示
一 杠杆式外汇合约中伤中信泰富
❖中信泰富是大型国企中信集团在香港 的6家上市公司之一。中信泰富注册地 在香港，在香港联合交易所上市，并 为恒生指数成份股之一。中信泰富之 最大股东为中国国际信托投资(香港集 团)有限公司。
大宗交易背后的猫腻
大宗交易背后的猫腻展开全文这是一家上市公司两天内两笔大宗交易的记录，你有什么感想？华泰淮安是大股东一致行动人的老窝，近期减了近千万股，收获一亿多现金。
但是接下来的这个20万股，是为什么呢？有人以为这华泰淮安有病吧，多抬高了9分，加收续费一毛多无私奉献？这在情理上显然讲不通，那么背后究竟有什么猫腻呢？其实这背后是规则之下一次双赢的“合作”。
我们看天汽模的市价目前是11元以上，作为抛出者华泰淮安，完全可以在二级市场上高价卖出，多赚20万元以上，而作为接盘者华泰天津，完全可以在二级市场上出售，一天收获20万元以上，但是他们却都在做一件看起来无意义，出力不讨好的事。
显然，这是一次明显约定的倒手行为。
华泰天津只赚手续费。
所以，很可能是华泰天津证券公司本身约定而非其他私人。
所赚也是佣金而已，而作为华泰淮安来说，表面上看起来价格抬高了0.1元以上，但是它相当于在市价折扣9折的地方倒手了一下，因为是大股东，它们首次兑现股票时要上缴20%的所得税，所以，低溢价一元以上，无疑就省了0.2元的成本，而再买回来，以后可能在15元以上抛出，再也不需要付这笔20%的税了，那时的持股跟我们二级市场的成本是一样的，只需要付少量的佣金与少量的印花税就行了。
这就是我们经常看到一些公司，超低价减持首次流通股，而最后股票成为底部，上涨几倍以上的原因所在，譬如300178，深创投减持该股在12元左右，几乎铁底，而且他们2009年以4到6元减持0516天元控股，结果，该股当年上涨7倍，后来两次10送10，目前价格仍在20元以上。
许多大宗交易背后，不正常的价格，往往是一些不寻常事件的发端，细节决定成败，细小的事件背后可能隐藏着巨大的阴谋。
需要投资者擦亮眼睛，不但需要正向的思维分析，还要多重的逆向思维来辨识做局者的真正意图。
以天汽模为例，其历史发行价17元以上，从来没有分红，历史高点30多元，一直下跌未出现任何象样的上涨，该股净资产7元以上，业绩也有增长趋势，该股目前价格无论是基本面还是技术面都显示有上涨潜力，而此时，大股东急于在低价减持，走势却刚好在配合一次升势之前的洗盘。
券商降薪方案
券商降薪方案近期，随着新冠疫情的持续影响和A股市场行情的波动，券商业绩受到一定程度的压制。
在这种情况下，一些券商开始采取了降低薪资的措施来缓解成本压力。
背景券商的主要盈利来源是佣金和交易规模，但是由于行业竞争激烈和监管趋严，券商盈利状况一直不稳定。
同时，全球范围内新冠疫情爆发以来，各国经济下行压力基本普遍。
A股市场也不例外，受到外部环境的影响，A股市场在今年以来经历了多次波动。
为了应对这种情况，券商需要减少成本压力。
降薪方案券商降薪方案的实现方式有多种。
常见的方法包括取消年终奖金、缩减员工奖金、裁减人员以及通过减少薪资或加班津贴等方式实现薪酬压缩。
部分券商还采取了多种薪酬降低措施的综合方案。
降低薪资方案的具体操作方式包括：1.降薪比例：一些券商将薪资降低比例定为10%到20%。
不过，也有些券商指定了最高降低比例，例如最多不能超过30%。
2.薪资结构：一些券商采用分层结构，将不同岗位的薪酬降低的比例不同。
对于高级职位的员工，降低的比例会相对更低，而对于基层员工，降低的比例会相对更高。
3.津贴：一些券商会将加班津贴、节日津贴等津贴取消或者缩减。
影响券商降薪方案的实施对员工和公司都有不同程度的影响：1.员工：降低薪酬会直接影响到员工的收入和生计。
在这种情况下，员工可能会感到不满和失落，的积极性和参与度可能减弱。
2.公司：降低薪酬对公司的影响较为复杂。
一方面，可以缓解成本压力，对公司未来的发展提供基础保障。
另一方面，如果降低薪酬措施实施导致员工不满，可能会导致员工流失和劳动力稳定性不足。
总结券商降薪方案的实施难度较大，需要细致的规划和实施。
在实施降薪方案的过程中，券商需要考虑到员工和公司的利益，化解双方矛盾，保证公司和员工共同发展。
中国证券行业吸收合并案例
中国证券行业吸收合并案例
咱来唠唠中国证券行业的吸收合并案例哈。
就说申银万国和宏源证券的合并吧。
这俩在证券界都有点小名气呢。
申银万国那是老牌券商了，业务啥的挺广泛。
宏源证券也不差劲。
它们为啥合并呢？其实就是想强强联合呗。
合并之后啊，就变成了申万宏源。
这就好比两个人搭伙过日子，各自把自己的本事拿出来，资源整合一下。
原来两家券商在很多业务上可能有重复的地方，比如说一些网点的设置，还有业务部门的功能。
合并之后呢，就可以把这些重复的部分优化一下，把人力、物力、财力都集中起来，在更大的市场上发挥作用。
还有中信证券收购广州证券这事儿。
中信证券那可是证券界的大佬啊，规模大，业务强。
广州证券呢，在当地也有它的优势，有自己的客户群体和一些特色业务。
中信证券把广州证券收入囊中之后，就像是大鱼吃小鱼，不过这可不是简单的吞并。
中信证券可以借助广州证券在华南地区的布局，进一步拓展自己的业务版图。
对于广州证券来说呢，它就可以利用中信证券的资源，提升自己的竞争力。
比如说中信证券在投行业务上特别厉害，广州证券的一些小公司客户想上市融资啥的，就可以借助中信证券的专业力量，而中信证券也能把自己的业务延伸到广州证券原来的客户群体中去。
这就像是一个武林高手，把另一个有独特功夫的小门派给融合了，自己的武功变得更全面了。
这些吸收合并案例啊，总体上就是为了在竞争激烈的证券市场中，让券商们变得更大更强，能够提供更多样化的服务，在国内甚至国际市场上更有话语权呢。
证券公司违法违规五大经典案例
07年证券公司违法违规五大经典案例2008-09-01案件一：广发证券从业人员涉嫌内幕交易涉案人员：公司总裁董正青处罚结果：董正青等人犯罪人员被公安机关执行逮捕事件原由：广发证券自2006年初筹划借壳上市。
当年6月5日，S延边路发布公告称，其与广发证券正就借壳进行接触。
然而早自当年3月起，延边公路股价即已出现异动，在此公告发布前，已出现了11个涨停板。
之后借壳上市方案公布，10月11日复牌后又连拉三个涨停，由此，董正青等人被疑涉嫌内幕交易和泄露内幕信息。
案件二：上海证券涉嫌内幕交易买入普洛康裕涉案人员：上海证券研究所研究员彭蕴亮和自营投资部门处罚结果：上海证券被处罚事件原由：知情人士指出，07年年中，彭蕴亮经过调研，认为普洛康裕的投资价值不错，随后向其自营部门的人介绍，并陪同自营部门有关人员到公司调研。
调研之后，上海证券自营部门开始买入普洛康裕股票，彭蕴亮也开始同步对外推出普洛康裕的研究报告，并明确给出“强烈买入”的投资评级。
案件三：世纪证券风险控制指标违规涉案人员：世纪证券处罚结果：撤销世纪证券自营业务许可、证券资产管理业务许可，同时暂停其承销业务，暂停受理、批准其新业务，暂停批准其营业性分支机构的迁移；并责令该公司今年7月31日前净资本等完成重组整改工作、风险控制指标“达标”事件原由：世纪证券净资本等风险控制指标不符合有关规定，并未能按照法律法规的规定和证监会的监管要求按期完成全部整改工作，且上述行为严重危及世纪证券的稳健运行。
案件四：长江证券帐户管理违规涉案人员：长江证券杭州建国中路营业部处罚结果：时证监会对长江证券在全行业内进行通报批评，在明年5月底前暂停长江证券杭州建国中路营业部代理开户业务的纪律处分等处罚事件原由：长江证券杭州建国中路营业部账户管理有如下不规范行为：新开不合格账户；在落实第三方存管过程中，将不合格账户上线，且对不合格账户不加交易限制；经交易所数次提醒仍未采取配合措施清理不合格账户，使违法违规活动有机可趁，利用不合格账户违规炒作杭萧钢构，对市场造成了恶劣影响。
券商降薪方案
券商降薪方案
背景
近年来，金融行业整体收入下降，券商也不例外。
2019年，券商净利润同比下降27%，2020年一季度更是下降了50%以上。
为了应对这种情况，有的券商开始推出降薪方案，减少运营成本。
券商降薪方案的类型
薪资减少
券商可以通过降低员工工资来减少运营成本。
这种方案一般分为以下几种类型：
•按比例降薪
•取消一部分奖金和补贴
•减少职工天数
缩减规模
除了降低员工工资之外，券商还可以通过缩减规模来减少运营成本。
缩减规模有以下几种方式：
•裁员
•不再招聘新人
•减少部门数量或合并部门
券商降薪方案的影响
券商降薪方案对员工的影响可能是直接的，如果员工工资被降低，那么他们的收入也会下降。
这可能会导致员工的不满和流失。
但是，如果券商能够采取合理的降薪方案，既可以减少运营成本，又能够保持员工的满意度和忠诚度。
例如，对高薪员工实行比例更大
的降薪，而对低薪员工降幅较小或者不需要降薪。
券商降薪方案对整个行业的影响也是需要考虑的。
由于金融行业
的紧密联系，一家券商的降薪方案可能会引发其他券商的跟进，进而
影响整个行业的就业形势和薪资水平。
总结
券商降薪方案可能是因为行业整体收入下滑的结果，但是采取合
理的降薪方案可以减少运营成本，同时又能够保持员工满意度和忠诚度。
券商的降薪方案也可能会影响整个金融行业，需要全面考虑。
券商降薪方案集
券商降薪方案集随着全球疫情的不断扩大，各行各业都受到了严重的影响。
券商作为金融行业的一份子，也不可避免的面临了严峻的挑战。
为了应对这个危机，很多券商实行了降薪方案，以帮助企业度过难关。
本文将为各位读者详细介绍券商降薪的方案集。
方案一：基本工资降薪作为一家公司的员工，基本工资是员工获得收入的主要方式之一。
券商可以通过降低员工的基本工资来降低成本，在疫情期间渡过难关。
方案二：绩效工资降薪除了基本工资，券商还可以通过降低员工绩效工资来降低成本。
绩效工资是员工通过个人的努力所获得的收入，如果员工在疫情期间的工作业绩有所下降，公司可以根据具体情况对绩效工资进行降低。
方案三：高管报酬部分降薪作为一家公司的高管，他们的收入往往比普通员工更高。
在疫情期间，高管可以根据实际情况降低自己的报酬，以体现高管对公司的责任和担当。
方案四：员工股权计划产生部分效益员工股权计划是券商激励员工的一种方式。
在疫情期间，如果员工股权计划所对应的公司股票价格上涨，员工可以通过出售股票来获得收益，从而弥补自己在薪酬方面的损失。
方案五：停发年终奖金在一些券商实行的降薪方案中，停发年终奖金也成为了一种常见方式。
这在一定程度上可以减轻企业的负担，帮助企业更好地渡过难关。
方案六：延迟晋升在券商的晋升制度中，有些员工在疫情期间因为种种原因未能按照原计划获得晋升。
这时候，公司可以根据实际情况延迟员工的晋升时间，以降低企业的成本。
方案七：减少工作时间在疫情期间，券商可以通过减少员工的工作时间来降低成本。
这样一来，公司既可以减轻员工的工作压力，又可以减少员工的收入，达到成本的降低。
综合来看，券商在疫情期间的降薪方案有很多种。
企业应根据实际情况，制定出最适合自己的方案。
相信在疫情过后，券商将会更加坚实，更加强大。
证券违法行为案例
证券违法行为案例1、近年罕见的内幕交易"窝案"--天威视讯内幕交易案2012年4月，天威视讯公告称，拟通过向深圳广电集团等特定对象发行股份的方式，购买深圳市天宝广播公司和天隆广播公司网络资产和业务。
时任深圳市委宣传部副巡视员倪鹤琴、天宝广播总经理冯方明等多人作为重大资产重组工作的主要协调人和参与人，因职务原因提前获知信息并利用配偶、亲属、司机等人证券账户大量买入。
除此之外，部分企业管理层和员工通过领导班子考评、职工座谈会等渠道获知消息并对外泄露，导致内幕消息大面积扩散。
2012年12月，倪鹤琴等15人因涉嫌内幕交易被移送司法机关。
2014年1月17日，深圳市中级人民法院首次开庭审理此案。
同月，证监会对许军等十余人涉嫌内幕交易、泄露内幕信息行为做出行政处罚。
天威视讯案内幕信息传递链条复杂，涉及范围广，创近年来内幕交易案件涉案人数之最。
2、厅级官员停牌前突击买股票—W股票内幕交易案2013年3月5日，W股票停牌，随后公布了系列利好消息：3月7日，上市公司公告了拟实施每10股转增10股的高送转方案；3月12日，上市公司公告《股权收购意向书》，拟收购金矿采矿权等资产；5月16日，上市公司公告《发行股份购买资产暨关联交易并配套融资预案》，拟将大股东控股的公司装入上市公司。
刘某某在任某市市长期间，因工作关系结识W公司董事长、法人代表、实际控制人张某。
2011年1月，刘某某调任某省某部委任厅级官员，张某在该部委申请项目，与刘某某经常接触。
2013年2月26日刘某某打电话给张某打听相关项目进展情况，张某告知刘某某拟把相关项目装入上市公司并定向募集资金。
次日起，刘某某儿子账户、儿媳账户以及朋友账户转入大笔资金，刘某某配偶高某某控制本人及儿子、朋友账户在家里的电脑下单，在停牌前的3天时间内突击买入W股票37万余股，交易金额303万余元。
以复牌后首日打开涨停交易日收盘价计算，盈利151万余元。
上市公司董事、副总经理寻某为上述系列利好事项的主办人，其控制"邓某"账户，于2013年2月累计买入W股票45万余股，交易金额330万余元，以复牌后首日打开涨停交易日收盘价计算，盈利240万余元。
操纵内幕交易的下场
操纵内幕交易的下场作者：叶檀来源：《珠海》2017年第06期证监会罚款大幅增加，罚得非常解气。
5月19日，证监会在例行记者发布会上宣布，朱康军因为先后操纵“铁岭新城”“中兴商业”，分别获利约1.8亿元、8802万元。
证监会依法决定没收朱康军违法所得约2.68亿元，并处以约2.68亿元罚款，合计罚没约5.36亿元。
这是严厉的经济处罚。
朱康军违法所得2.68亿元，若按照上位5倍的处罚将高达13.4亿元。
朱康军的罚款表面不高，但5.36亿的罚款足以让一个家庭倾家荡产，这个罚款额绝不是普通人所认为的放任自流。
原发审委员冯小树，罚没获利金额2.48亿元，并处于2.51亿元罚款，性质与朱康军相同。
2016年证监会全年的罚没金额为42.83亿元，今年前四个月就超过去年全年。
现在的罚款是严厉的。
按照《证券法》第202条，交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上六十万元以下的罚款。
罚款有几个特点：第一，目前罚款之严属于历史之最，有两个标志性事件，一是徐翔案，罚金110亿元，另一个是鲜言案，不仅没收违法所得5.78亿元，还处以28.9亿元罚款，顶格5倍罚款。
此外，对鲜言信息披露违法行为处以60万元罚款。
鲜言共计被罚34.8亿元左右。
第二，大额罚款对准典型事件、典型公司。
此前罚款最多是造成股灾加杠杆。
2015年9月2日，证监会处罚“恒生电子”“铭创公司”“同花顺”公司三大配资软件公司，没收三家公司违法所得共计1.5亿元，并处罚金4.5亿元，二者共计罚没超过6亿元。
第三，违法所得数额较低的，罚款倍数相对较高。
5月19日，李健通过盘中和集合竞价阶段虚假申报，导致“市北高新”的委托量数据失真，证监会决定没收李健违法所得约937万元，并处以约2813万元罚款，罚款达到了3倍。
证券公司兼并重组案例
证券公司兼并重组案例证券公司兼并重组是指两家或多家证券公司通过合并或收购等方式，形成新的证券公司或实现资源整合，以提升市场竞争力和经营效益的行为。
下面列举10个证券公司兼并重组案例，以展示不同的情况和效果。
1.华夏证券收购光大证券华夏证券是中国证券市场的知名公司，而光大证券则拥有庞大的客户基础和丰富的投资经验。
两家公司的合并，将整合双方的资源和优势，提升公司的市场份额和综合实力，进一步巩固华夏证券在中国证券业的领先地位。
2.国信证券与中国银河证券合并国信证券和中国银河证券是中国两家领先的券商，合并后将形成更大规模的证券公司，拥有更强的资金实力和更广泛的客户群体。
此次合并将为两家公司带来更多的业务机会和市场影响力，提升公司的盈利能力和竞争力。
3.中信证券收购中银证券中信证券是中国的大型券商之一，而中银证券则是中银集团旗下的证券公司。
中信证券收购中银证券，将进一步扩大公司的规模和市场份额，增强公司的综合实力和竞争能力，同时实现资源的优化配置和业务的协同发展。
4.招商证券与海通证券合并招商证券和海通证券是中国证券市场的知名公司，两家公司的合并将形成更大规模的券商，拥有更多的客户和更广泛的业务网络。
此次合并将为公司带来更多的业务机会和市场影响力，提升公司的盈利能力和综合实力。
5.华泰证券收购银河证券华泰证券是中国证券市场的领先公司，而银河证券则是拥有丰富的投资经验和庞大的客户基础。
华泰证券收购银河证券，将整合双方的资源和优势，实现业务的互补和协同发展，提升公司的市场竞争力和综合实力。
6.国金证券与中金公司合并国金证券和中金公司是中国的两家大型金融机构，合并后将形成更大规模的证券公司，拥有更强的资金实力和更广泛的客户群体。
此次合并将为两家公司带来更多的业务机会和市场影响力，提升公司的盈利能力和竞争力。
7.东方证券收购中原证券东方证券是中国证券市场的知名公司，而中原证券则拥有庞大的客户基础和丰富的投资经验。
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揭秘多家券商降级内幕
2010-08-02 09:36来源 ：理财周报【大中小】
IPO被紧急叫停的山西证券的评级下降，据悉与其多家证券服务部迟迟未能规范被证监会点名有关
理财周报采访券商业内多方人士观点，初步揭示23家券商2010年分类监管评级下降背
后的原因。各家券商被降级的原因复杂，有财务指标上的、有公司治理上的，也有一些被认
为“意外”的因素。本报揭示降级成因，旨在与各家券商一起努力，促进内地券商行业的规
范治理，更好地为广大投资者服务。
1 申银万国(AA降至A)：遭遇“交易门”
老牌券商申万被拉下AA级，据分析与其“交易系统故障门”有关。去年9月16日，
申万交易系统突然瘫痪，其位于全国各地的100余个营业部受到波及。这是该公司大集中交
易系统运行以来首次出现故障。此外，受自营业绩严重下滑所累，申万多项指标较去年有所
下滑。如去年净利润排名由2008年的第5位降至第7位，净资本排名也由2008年的第4
位下滑到第7位。
2 山西证券(BBB降至B)：超5家服务部未规范被点名
IPO上会被紧急叫停的山西证券评级下降，据分析与其多家证券服务部迟迟未能规范有
关。今年7月12日，证监会机构监管部内部下发监管情况通报，山西证券被点名尚未规范
的证券服务部数量在5家以上。按照规定，今年8月底前，证券公司应当将符合条件的服务
部规范为营业部，否则证券公司应当向当地证监局提交撤销方案。
3 华林证券(CCC降至C)：净利润下滑明显
华林证券原名江门证券，2003年注册资本增加至8.07亿元并更名。华林证券2009年
净利润排名从64名降至71名。该公司拒绝就相关情况作出回应。
4 南京证券(BBB降至BB)：自营部员工涉嫌内幕交易
去年12月，南京证券自营部门员工因涉嫌11个涨停的高淳陶瓷内幕交易案，被公安机
关带走协助调查，对其评级造成不利影响。从财务指标上看，其业绩排名下滑幅度不小：营
业收入从30名降至40名、净利润排名下降11名。
5 中信万通(BBB降至BB)：没有多少加分项被“拉下马”
中信万通被降级，成为“中信系”唯一被降级的券商。中信万通各项指标出现较大幅度
的下滑：净资本从54名降至58名，营业收入从33名降至51名，净利润从33名降至48
名。据透露，中信万通业务较为单一，没有多少加分项，因此被“拉下马”。
6 中银国际(AA降至A)：业绩下滑明显
据了解，中银国际降级与其业绩排名下滑有重要关系。在去年小牛市中，没有自营资格
的中银国际明显吃亏，仅实现净利润7.67亿元，行业排名从第14位下滑至第35位；营业
收入从2008年的第17位下降到29位。此外，其投行业务也大幅下滑，在核心加分指标“承
销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入”中，从第3位降至11位。
7 日信证券(B降至CCC)：评级逐年下台阶
日信证券今年格外失落。日信证券内部人士感慨：“曾经A，去年B，今年C，一年不如
一年。行业整体指标上升，但是公司还在原地踏步，难免走下坡路。”其净资本排名从81
位降至87位，总资产规模从94位略降至95位。
8 财通证券(A降至BBB)：“全牌照”后业务没跟上
财通此次分类评级下降一级，主要原因在于其拿到券商综合业务牌照后，业务没跟上，
一些指标没达到。如在核心指标——代理买卖证券业务净收入排名中，2009年录得10.83
亿元、排名第45位，远低于浙江其他两家券商中信金通(19.37亿元)以及浙商(13.42亿元)。
9 渤海证券(BB降至B)：无创新业务没有加分
渤海证券总部天津，并以此为腹地。在2007-2009年的券商分类监管年度评级中，其三
次均获得B类BB级。据了解，其去年的传统业务经营正常，失分主要在创新业务上，2009
年没有创新业务，因此没有获得相应的项目加分。
10 华龙证券(A降至BBB)：创新业务开展不力
华龙证券的主要指标排名均优于去年，但仍遭遇降级。据分析，降级有可能与其创新业
务开展不力有关。华龙证券注册地在兰州，主要股东包括甘肃国资委、兰州银行、上海九龙
山等。
11 华鑫证券(BBB降至BB)：财务硬指标下滑
华鑫证券多项硬性指标出现下滑：净资产排名从58名降至64名，净资本从57名降至
67名，营业收入从71名降至78名，净利润从73名降至75名。
12 众成证券(BBB降至BB)：核心指标净资本排名倒数第七
众成证券在券商考核的核心指标“净资本”一项上，表现不如人意。其去年净资本仅
2.35亿元，在106家券商中倒数第7，净资本排名比2008年后退3位。其营业收入排名也
由87名降至92名，净利润排名则从82名降至93名。
13 五矿证券(BB降至CCC)：营业收入排名倒数第二
五矿证券总部在深圳，控股股东为五矿集团。五矿证券总资产、净资本等排名较去年有
所改善，但业绩排名却出现下滑，几乎垫底。其营业收入3337万元，而106家券商营业收
入中位数为11亿元。五矿证券营业收入排名从99名下滑至105名，倒数第二；净利润排名
也从99名降至104名，倒数第三。
14 中航证券(BB降至CCC)：与宝盈基金内幕交易案有关
今年4月，中航投资控股成为中航证券第一大股东。中航证券现注册资13.26亿元。中
航2009年业绩排名下滑幅度较大，其中营业收入排名从57名降至68名，净利润排名从63
名下滑至64名。据称，中航被降级很可能与宝盈基金内幕交易有关。深圳证监局认定，宝
盈基金交易量分配存在与江南证券的基金销售挂钩的情形，违反了相关规定。
15 民族证券(B降至CC)：投行业务拖后腿
民族证券总资产、净资本、净利润等指标排名均有所上行，但其投行业务却拖了后腿。
在“承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入中位数以上排名”中，民族证券2008
年位列31名。
16 诚浩证券(BBB降至CC)：净资本排名倒数第八
诚浩证券去年净资本2.58亿元，排名比2008年下降一位到第99名，倒数第八。营业
收入从93名降至101名，净利润排名从89名降至99名。
17 恒泰证券(BBB降至BB)：投行业务下滑明显
据透露，被降级主要是一些指标未能达标。恒泰证券的总资产、净资本、代理买卖净收
入排名均略有下降。而2008年其在“承销、保荐及并购重组等财务顾问业务的净收入中位
数以上排名”中位居第25名，但2009年从该排名中消失。
18 银泰证券(BBB降至BB)：营收净利润排名双双下滑
银泰证券注册地深圳，注册资本5亿元，银泰证券营业收入排名从88名下滑至91名，
净利润排名从90名降至92名。该公司对评级下调未有回应。
19 大同证券(A降至BBB)：扩张太快摊薄回报率
据透露，大同证券去年加速扩张，新增网点19家，新增投入加大且短期无法回收成本，
摊薄了回报率，造成一些指标没有达到。
20 东兴证券(CCC降至CC)：南京洪武路营业部被扣分
据透露，东兴证券评级下调主要由于其南京洪武路营业部收到监管函，被扣0.75分。
2008年，东兴证券股票基金交易总金额3883亿元，排名第36；2009年该项数字为8633亿
元，排名上升两位。据了解，东兴证券由于设立时间较近，经纪业务扩张较快，其经纪业务
市场占有率的提升幅度居券商前列。
21 浙商证券(A降至B)：部均收入排名下滑
浙商证券现有营业网点41家，主要经营指标在全国107家券商中跻身前30位，部分指
标进入前十强。据了解，浙商证券评级下滑主要原因在于没有多少加分项，相反其营业部平
均代理买卖净收入排名，由20位左右下滑到2009年的27位(3728万元)。
22 广发华福(A降至B)：同业竞争尚未解决
广发华福总部设在福州市，在福建省有32家分支机构。据了解，广发华福降级主要因
为与大股东广发证券的同业竞争问题尚未解决。目前广发证券在福建有3家营业部。