第五章筹资管理(下)

第五章 筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业2015年资产平均占用额为万元，经分析，其中不合理部分万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2016年资金需要量为（ ）万元。

【答案】C 【解析】2016年资金需要量=（）×（1-10%）×（1-4%）=1404（万元）。 2.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（ ）。 A.股利支付率提高 B.固定资产增加 C.应付账款增加 D.销售净利率降低 【答案】C 【解析】选项A、D都会导致留存收益减少，因此会导致对外筹资需要量提高。固定资产增加会增加资金占用，会使对外筹资需要量增加。应付账款增加会减少资金占用，会使对外筹资需要量减少。 3.某公司2015年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为（ ）万元。 【答案】D 【解析】2016年需要从外部筹集的资金=（1360-520）×5%-2400×（1+5%）×10%×（1-75%）=42-63=-21（万元），外部筹集资金为负数，说明不需要从外部筹集资金，而且有多余的资金可用于增加股利或进行短期投资。 4.下列各项中，属于敏感性负债的是（ ）。 A.短期借款 B.短期融资券 C.应付票据 D.长期借款 【答案】C 【解析】经营性负债是随销售收入同比例变化的，经营负债包括应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 5.已知甲公司2017年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2018年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2018年甲公司的内部筹资额为（ ）万元。

【答案】A 【解析】企业为扩大销售所需增加的资金，一部分来源于预测期的留存收益。因此甲公司2018年的内部筹资额=5000×（1+10%）×10%×40%=220（万元）。 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 【答案】C 【解析】资金习性预测法按照资金同产销量之间的依存关系将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。 7.下列各项中，属于变动资金的是（ ）。 A.原材料的保险储备 B.辅助材料占用的资金 C.直接构成产品实体的原材料占用资金 D.必要的成品储备 【答案】C 【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质，所以选项C正确。 8.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（ ）。 % 【答案】A 【解析】该项借款的资本成本率=8%×（1-25%）/（%）=%。 9.目前某公司普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股元，预期股利年增长率为6%，则该企业利用留存收益的资本成本为（ ）。 【答案】A 【解析】留存收益资本成本=［×（1+6%）/20］+6%=%。 10.某公司普通股目前的股价为20元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1元，已知该股票的资本成本率为%，则该股票的股利年增长率为（ ）。 % % 【答案】A 【解析】股票的资本成本率=D1/［P0（1-f）］+g 普通股资本成本=1×（1+g）/［20×（1-4%）］+g=% 则该股票的股利年增长率g=4%。 二、多项选择题 1.下列关于因素分析法特点的表述中，正确的有（ ）。 A.计算简便、容易掌握 B.预测结果精确 C.通常用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目 D.能为筹资管理提供短期预计的财务报表 【答案】AC 【解析】因素分析法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确，所以选项B不正确；选项D是销售百分比法的优点。 2.下列各项中，其他条件一定的情况下，会使资金需要量增加的有（ ）。 A.不合理资金占用额增加 B.基期资金平均占用额增加 C.预测期资金周转速度降低 D.预测期销售增长率降低 【答案】BC 【解析】根据因素分析法计算公式可知：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率），当不合理资金占用额增加时，资金需要量降低，因此选项A错误；当基期资金平均占用额增加时，资金需要量增加，因此选项B正确；当预测期资金周转速度降低时，资金需要量增加，因此选项C正确；当预测期销售增长率降低时，资金需要量降低，因此选项D错误。 3.利用销售百分比法所涉及的因素有（ ）。 A.全部资产和负债项目 B.敏感性资产和负债的销售百分比 C.利润留存率 D.预测期销售额 【答案】BCD 【解析】销售百分比法下，外部融资需求量=A/S1×ΔS-B/S1×ΔS–P×E×S2,A为随销售而变化的敏感性资产；B为随销售而变化的敏感性负债；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售变动额；P为销售净利率；E为利润留存率；A/S1为敏感资产与销售额的关系百分比；B/S1为敏感负债与销售额的关系百分比。 4.下列各项，属于经营负债项目的有（ ）。 A.短期借款 B.短期融资券 C.应付票据 D.应付账款 【答案】CD 【解析】经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。 5.下列各项，属于销售百分比法优点的有（ ）。 A.在有关因素发生变动的情况下，原有的销售百分比仍然适用 B.为筹资管理提供短期预计的财务报表 C.易于使用 D.结果精确 【答案】BC 【解析】销售百分比法在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比，选项A不正确；销售百分比法是预测未来资金需要量的方法，结果具有假定性，所以选项D不正确。 6.下列各项中，属于不变资金的有（ ）。 A.构成产品实体的原材料、外购件 B.必要的成品储备 C.最低储备以外的应收账款 D.机械设备占用的资金 【答案】BD 【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金。它一般包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 7.运用线性回归法确定a和b时，运用到的方法有（ ）。 A.账户分析法 B.高低点法 C.回归直线法 D.因素分析法 【答案】BC 【解析】资金习性预测法中对参数的计算方法包括高低点法和回归直线法。 三、判断题 1.某企业预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%，其他条件不变，那么预计年度的资金需要量比本年度的要高。（ ） 【答案】√ 【解析】预测期资金需要量的增加=（1+5%）×（1-2%）-1=% 2.销售百分比法的优点，是能为筹资管理提供长期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。（ ） 【答案】× 【解析】销售百分比法的优点是能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要。 3.外部筹资需要量只受敏感资产、敏感负债和留存收益的影响。（ ） 【答案】× 【解析】由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。需要说明的是，如果非敏感性资产增加，则外部筹资需要量也应相应增加。 4.半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金、变动资金和半变动资金。（ ） 【答案】× 【解析】半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。 5.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。（ ） 【答案】× 【解析】资金习性预测法，是指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。所以，运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与产销量间的依存关系。 6.发行股票时支付的发行费属于筹资费用。（ ） 【答案】√ 【解析】筹资费指的是企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。 7.资本市场效率越低，证券的市场流动性就越低，进而投资者投资风险小，要求的预期报酬率低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平就比较低。（ ） 【答案】× 【解析】资本市场条件包括资本市场的效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本其成本水平就比较高。 8.留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本完全相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法。（ ） 【答案】×