第五章 筹资管理(下)-因素分析法
《2020年中级财管》第5章 筹资管理(下)
第一节资金需要量预测一、因素分析法【选择题】某公司2016年度资金平均占用额为4 500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。
（2017）A.4 590B.4 500C.5 400D.3 825『正确答案』A『答案解析』资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（4 500-4 500×15%）×（1+20%）×（1-0）=4 590万元，A选项正确。
【选择题】甲企业本年度资金平均占用额为3 500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。
（2013年）A.3 000B.3 087C.3 150D.3 213『正确答案』B『答案解析』资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087万元。
【选择题】某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计营业净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（）。
（2011年）A.2 000万元B.3 000万元C.5 000万元D.8 000万元『正确答案』A『答案解析』预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期营业净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000万元，A选项正确。
二、销售百分比法【选择题】】采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。
（2014年）A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款『正确答案』C『答案解析』敏感性项目指的是会随着销售额的变化而变化，一般指经营性资产和经营性负债，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，C选项属于非敏感性项目。
中级会计师《财务管理》章节重点解析
中级会计师《财务管理》章节重点解析《财务管理》是中级会计师考试中的重要科目之一，涵盖了丰富的知识体系和众多的考点。
下面我们就来对各个章节的重点进行详细解析。
第一章总论这一章主要介绍了财务管理的基本概念和理论。
重点在于理解财务管理的目标，如利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等，并能分析它们的优缺点。
同时，要掌握财务管理的环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。
对于财务管理体制，需要了解集权型、分权型和集权与分权相结合型的特点和适用范围。
第二章财务管理基础本章是后续学习的基础，重点内容较多。
首先是货币时间价值，要熟练掌握复利终值和现值、年金终值和现值的计算，能够运用这些知识解决实际问题，比如计算投资的未来价值或贷款的分期还款额。
其次是风险与收益，理解风险的种类和衡量方法，掌握资产组合的风险与收益计算，以及资本资产定价模型。
第三章预算管理预算管理是企业管理的重要手段。
重点包括预算的分类，如按内容分为经营预算、专门决策预算和财务预算；按时间分为长期预算和短期预算等。
预算的编制方法，如增量预算法、零基预算法、固定预算法、弹性预算法、定期预算法和滚动预算法，需要掌握它们的特点和适用情况。
此外，还要熟悉预算的编制流程，以及预算的执行与考核。
第四章筹资管理（上）在这一章，重点是筹资的分类，比如股权筹资、债务筹资和衍生工具筹资等，了解它们各自的特点和优缺点。
掌握各种筹资方式的比较，比如银行借款、发行债券、融资租赁等债务筹资方式，以及吸收直接投资、发行普通股股票、留存收益等股权筹资方式。
另外，要理解资本成本的计算和作用，能够计算个别资本成本和加权平均资本成本。
第五章筹资管理（下）本章的重点是资金需要量预测，包括因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。
同时，要掌握资本结构的优化方法，如每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
对于杠杆效应，要理解经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的原理和计算。
中级财务管理练习题 第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业2015年资产平均占用额为1687.5万元，经分析，其中不合理部分62.5万元，因为市场行情变差，预计2016年销售将下降10%，但资金周转加速4%。
根据因素分析法预测2016年资金需要量为（）万元。
A.1579.5B.1314.14C.1404D.14582.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（）。
A.股利支付率提高B.固定资产增加C.应付账款增加D.销售净利率降低3.某公司2015年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2016年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2016年需要从外部筹集的资金为（）万元。
A.21B.20C.9D.04.下列各项中，属于敏感性负债的是（）。
A.短期借款B.短期融资券C.应付票据D.长期借款5.已知甲公司2017年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%，预计2018年销售收入将增加10%，其他条件保持不变，则2018年甲公司的内部筹资额为（）万元。
A.220B.200C.330D.3006.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.下列各项中，属于变动资金的是（）。
A.原材料的保险储备B.辅助材料占用的资金C.直接构成产品实体的原材料占用资金D.必要的成品储备8.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.6.02%B.6%C.5.83%D.4.51%9.目前某公司普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股0.75元，预期股利年增长率为6%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
筹资管理(下)--中级会计师辅导《财务管理》第五章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第五章讲义1筹资管理（下）考情分析本章为重点章，主要介绍混合筹资方式、资金需要量预测方法、杠杆效应、资本成本以及资本结构决策等。
本章主观题和客观题都可能出现，并以主观题为主，而且可能与其他章节合并作为综合题的考点，平均分值在13分左右。
本章近三年题型、分值分布主要考点1.混合筹资（可转换债券、认股权证）2.资金需要量预测（因素分析法、销售百分比法、资金习性预测法）3.资本成本的含义及计算4.杠杆效应5.资本结构及其决策第一节混合筹资一、可转换债券（一）可转换债券概述1.含义：混合型证券，公司普通债券与证券期权的组合体，其持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
具体分为两类：1）一般可转换债券：转股权与债券不可分离，持有者行使转换权需将债券转换为股票；2）可分离交易的可转换债券：债券发行时附有认股权证，发行后债券和认股权证各自独立流通、交易。
2.性质1）证券期权性：“可转换”是债券持有人的买入期权2）资本转换性：正常持有期内为债权，转换成股票后为股权3）赎回与回售3.发行条件（一般了解）（二）可转换债券的基本要素1.标的股票：可转换的公司股票，一般是发行公司的普通股票，或是其他公司（如上市子公司）的股票。
2.票面利率：低于普通债券的票面利率，甚至低于同期银行存款利率。
（由股票买入期权收益弥补）3.转换价格：将可转换债券在转换期内转换为普通股的折算价格，债券发售时所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例（10%～30%）。
4.转换比率（债券面值÷转换价格）：每一张可转换债券在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量。
5.转换期：持有人能够行使转换权的有效期限，可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限，包括4种形式：1）发行日至到期日2）发行日至到期前3）发行后某日至到期日。
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习--第五章筹资管理(下)
D.在企业扩张成熟期，企业会较高程度上使用财务杠杆 7.在考虑企业所得税的情况下，下列关于 MM 理论的表述中，正 确的有（）。 A.有无负债不改变企业的价值 B.有负债企业的股权成本随负债程度的增大而增大 C.企业价值随着资产负债率的增加而增加 D.有负债企业的股权成本=相同风险等级的无负债企业的股权成 本+与以市值计算的债务与股权比例成比例的风险收益 8.下列有关公司价值分析法的表述中，正确的有（）。 A.没有考虑货币时间价值 B.没有考虑风险因素 C.适用于对现有资本结构进行调整 D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最 低的 9.一般来说，企业资本结构的优化方法有（）。 A.每股收益分析法 B.平均资本成本比较法 C.公司价值分析法 D.回归直线法 10.某公司经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 3，如果产销量增 加 1%，则下列说法不正确的有（）。 A.息税前利润将增加 2%
（P/F，4%，5）=0.8219，（P/A，5%，5）=4.3295，（P/F，5%， 5）=0.7835] 要求： （1）按照一般模式计算长期借款资本成本； （2）按照贴现模式计算债券的资本成本； （3）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算普通股资 本成本，并将两种结果的平均值作为普通股资本成本； （4）分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益 资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本； （5）计算追加筹资的平均资本成本。（计算时个别资本成本百 分数保留两位小数） 3.某公司 2019 年计划生产单位售价为 15 元的 A 产品。该公司目 前有两个生产方案可供选择：方案一：单位变动成本为 7 元，固 定成本总额为 60 万元； 方案二：单位变动成本为 8.25 元，固定成本总额为 45 万元。 该公司资产总额为 200 万元，资产负债率为 45%，负债的平均年 利率为 10%。预计 2019 年 A 产品年销售量为 20 万件，该企业目 前正处于免税期。 要求（计算结果保留小数点后四位）： （1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （3）预计销售量下降 25%，两个方案的息税前利润各下降多少？
第五章 筹资管理(下)-因素分析法
2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第五章 筹资管理（下）知识点：因素分析法● 详细描述：【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。
P123教材【例5-2】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
要求：确定本年度资金需要量。
【答案】预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）例题：1.甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。
A.3000B.3087含义又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。
计算公式资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）特点计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确适用范围用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
C.3150D.3213正确答案：B解析：本题考核资金需要量预测的因素分析法。
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。
2.甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A.5145B.5355C.4655D.4845正确答案：D解析：预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元）3.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
2020中级会计财管第五章
17
【例题·计算分析题】（2019年）甲公司2018年实现销售收入 100000万元，净利润5000万元，利润留存率为20%，公司2018年12月 31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）
资产
货币资金 应收账款
存货 固定资产
资产合计
期末余额
1500 3500 5000 11000
21000
7
【例•单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3 500万元，经分析 ，其中不合理部分为500万元。预计下年度销售增长5%，资金周转加速 2%，则下年度资金需要量预计为( )万元。
A.3 000 B.3 087 C.3 150 D.3 213
【答案】B 【解析】(3 500－500)×(1＋5%)×(1－2%)＝3 087(万元)
如果非敏感资产不增加，则：
销售净利率
利润留存率
14
【例】光华公司2019年12月31日的简要资产负债表如表5－1所示。假定光 华公司2019年销售额10 000万元，销售净利率10%，利润留存率40%。20×3 年销售预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。
表5－1 光华公司资产负债表(2019年12月31日)单位：万元
负债和所有者权益
应付账款 长期借款 实收资本 留存收益
负债和所有者权益合计
期末余额
3000 4000 8000 6000
21000
18
公司预计2019年销售收入比上年增长20%，假定经营性资产和经营性负债 与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设 销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。
28
【例】某企业2014年至2019年历年产销量和资金变化情况如表5－2
第五章-筹资管理(下)-第二节资金需要量预测
真题演练
【单选题】下列各项中，属于非经营性负债的是( )(2010 年)
A.应付账款 B.应付票据 C.应付债券 D.应付销售人员薪酬
【答案】C
【例题 1•单选题】某公司 2015 年预计营业收入为 50 000 万元，预计销售
净利率为 10%，股利支付率为 6%。据此可以测算出该公司 2015 年内部资金来源
的金额为( )。
A.2 000 万元
B.3 000 万元
C.5 000 万元
D.8 000 万元
【解析】内部资金来源(利润留存)是外部融资需求量公式的一个减项，预测
销售百分比法是按照某些资产、负债与销售收入之间存在稳定百分比关系的
假设来预计企业外部资金需要量的一种方法。
使用销售百分比法时，应首先明确经营性资产项目、经营性负债项目的范围，
具体如下。
⑴经营性资产项目(敏感性资产):库存现金、应收账款、存货等。
⑵经营性负债项目(敏感性负债):应付票据、应付账款等项目，不包括短期借
等项目，但不包括短期借款、长期借款等筹资性负债(非敏感项目)。
【答案】C
【例题 2•单选题】某企业经营性资产和经营性负债占销售收入的百分比分
别为 50%和 15%，计划销售净利率为 10%，股利支付率为 60%，如果预计该企业
的外部筹资需要量为 0，则该企业的销售增长率为( )。
A.12.9%
B.20.3%
和的方法求出 a 和 b，再算出 Y 值。
本节考点回顾与总结一览表
本节考点
考点 3 因素 分析法
考点 4 销售 百分比法 考点 5 资金 习性预测法
知识总结
①公式:资金需要量=(基期资金平均占用额-不合理资金占用额)×(1±预测期销售增减 率)×(1-预测期资金周转速度增长率)②特点:计算简便、容易掌握，但预测结果不太精 确③适用范围:规格复杂、品种繁多、资金用量较小的项目 ①明确经营性资产项目、经营性负债项目 ②外部融资需求量=增加的经营性资产-增加的经营性负债-增加的留存收益 ①资金的分类:不变资金、变动资金、半变动资金 ②公式:Y=a+bX，确定参数 a、b 的方法有回归直线法和高低点法
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2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料
财务管理
第五章 筹资管理（下）知识点：因素分析法
● 详细描述：
【提示】因素分析法是假设销售增长与资金需用量同向变动；资金周转速度与资金需用量反向变动。
P123教材【例5-2】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。
要求：确定本年度资金需要量。
【答案】预测年度资金需要量=（2200-200）×（1+5%）×（1-2%）=2058（万元）例题：
1.甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。
A.3000B.3087
含义
又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。
计算公式
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）
特点计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确
适用范围
用于品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
C.3150
D.3213
正确答案：B
解析：
本题考核资金需要量预测的因素分析法。
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。
2.甲企业上年度资金平均占用额为5500万元，经分析，其中不合理部分
500万元，预计本年度销售下降5%，资金周转速度会下降2%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A.5145
B.5355
C.4655
D.4845
正确答案：D
解析：预测年度资金需要量=（5500-500）×（1-5%）×（1+2%）=4845（万元）
3.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分
700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98
B.4504.68
C.4327.96
D.3983.69
正确答案：B
解析：预测年度资金需要量=(5000-700)x(1+8%)x(1-3%)=4504.68(万元）。
4.甲企业上年度资产平均占用额为15000万元，经分析，其中不合理部分600万元，预计本年搬销售增长5%，资金周转加速2%。
则预测年资金需要量为（）万元。
A.14834.98
B.14817.6
C.14327.96
D.13983.69
正确答案：B
解析：预测年度资金需要量=(15000-600)X（1+5%)X(1-2%)=14817.6(万元）。
5.DL公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为-3%,资金周转速度提高1%,则预测年度资金需要量为（）万元。
A.3745.17
B.3821.17
C.3977.17
D.4057.17
正确答案：A
解析：预测年度资金需要量=(4000-100)x(1-3%)x(1-1%)=3745.17(万元）。
6.甲企业上年度资金平均占用额为5600万元，经分析，其中不合理部分
100元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速5%。
根据因素分析法，预测年度的资金需要量为( )万元。
A.5643
B.5468
C.6542
D.4487
正确答案：A
解析：预测年度的资金需要量=(5600-100)x(1+8%)x(1-5%)=5643(万元）。
7.下列不属于企业资金需要量预测方法的是（）。
A.因素分析法
B.资金习性预测法
C.连环替代法
D.销售百分比法
正确答案：C
解析：企业资金需要量的预测可以采用因素分析法、销售百分比法和资金习性预测法。
8.甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分
700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则按因素分析法预测年度资金需要量为4504.68万元。
（）
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：预测年度资金需要量=(5000－700)x(1+8%)x(1－3%)=4504.68（万元）。
9.ABC公司上年度资金平均占用额为900万元，其中不合理的部分占10%,预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A.826
B.842
C.778
D.794
正确答案：A
解析：预测年度资金需要量=(900-900X10%)X(1+3%)X(1—1%)=826(万元）10.某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为-3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A.3745
B.3821
C.3977
D.4057
正确答案：A
解析：资金需要量=(基期资金平均占用额一不合理资金占用额）*(1±预测期销售增减率）*(1—预测期资金周转速度增长率）。
本题中预测年度资金需要量=(4000-100)*(1—3%)*(1-1%)=3745(万元）。
11.用因素分析法计算资金需要量，需要考虑的因素有（）。
A.基期资金平均占用额
B.不合理资金占用额
C.预期销售增长率
D.预期资金周转变动率
正确答案：A,B,C,D
解析：因素分析法下，资金需要量=(基期资金平均占用额一不合理资金占用额）X(1士预测期销售增减率）X(I—预测期资金周转速度增长率）。