第四章 传统的汇率决定理论

第四章 传统的汇率决定理论

第一节 铸币评价理论

1113.00161 4.8665123.22===英镑含金量英镑美元美元含金量

第二节 购买力平价理论

1.弗里德曼的一价定律

针对贸易商品，一般绝对购买力平价公式：*T T SP P =

此式表示贸易商品的国内价格等于汇率乘以该商品在国外的外币价格，即在不考虑运输费用和关税等因素的情况下，同一贸易商品在全世界的售价相同。此式即为著名的一价定律。

2.购买力评价的定义

绝对购买力平价是指，在一定的时点上，两国货币的汇率决定于两国货币各自购买力之比，

则两国货币的汇率决定于两国一般物价水平之商（比价，又称平价）。 如果考虑的是多商品经济模型，则一般的绝对购买力平价计算公式可表示为： 式中，S 为B 国货币对A 国货币的汇率（即单位B 国货币折合一定数量的A 国货币）， 为A 国第i 种商品的价格，Bi p 为B 国同种商品的价格，i w 为选定商品的权数。

简化的一般绝对购买力平价模型： S 为汇率，以本币表示的单位外币，即直接标价法下的汇率值。P 和P*分别表示本国和外国的反映所有商品物价变动的综合物价水平。

4.相对购买力平价 相对购买力平价的简化表达式： 式子中,π和π*分别表示从 至 时间内本国和外国的通货膨胀率。

相对购买力平价公式表明：汇率变化率等于同期本国与外国的通货膨胀率之差。即，汇率的变化率与两国物价水平的相对变化成比例。

5.交易成本及对购买力平价的修正

购买力平价或一价定律是在假设没有交易成本和进口关税的前提下获得的。现在分析考虑交易成本和进口关税对购买力平价的影响。

(1)交易成本 假设交易成本为C ，则购买力平价可表示为： 假设交易成本为价格的一部分，即 ，其中 为交易成本与商品外币价格的比率。 则考虑交易成本之后的购买力平价公式为： 公式表明随着交易成本的增加，汇率上升(直接标价法)。

（2）进口关税 t 为进口关税税率,考虑交易成本和进口关税之后的购买力平价为： 在实证研究中，两边取对数：ln S ＝lnP －lnP*－ln(1＋δ)－ln(1＋t)

当δ和t 很小时， ln(1＋δ)≈δ， ln(1＋t)≈t ，因此上式可简写为： *P

P S =Bi N i i N a i Ai i p w p w S ∑∑==

=1

Ai p *

01ππ-=-S S S 0t 1t C

P P S +=**P

C δ=δ)

1(*δ+=P P S )

1)(1(*t P P S ++=δt

p p s ---=δ*

6.“一价定律”对于非贸易品也成立

若以Pan 、Pbn 分别代表本国和外国的非贸易品的物价水平，α代表在所有商品中贸易品所占的比重，则非贸易品的比重则为（1-α），此时，本国和外国的一般物价水平为： an at a p p p )1(αα-+?= bn bt b p p p )1(αα-+?= 则两国货币间的汇率为：bn

bt an at b a p p p p p p e )1()1(αααα-+?-+?== 7.扩展的购买力评价理论

萨缪尔森和巴拉萨认为：汇率是由两国相对物价决定的，而价格是由两国的相对劳动生产率和相对工资决定的。这就是汇率决定的工资成本理论。公式为：

τ，*τ分别为本国和外国的成本加成率。W 和W*分别为本国和外国的劳动力平均工资。a a 和*a 分别为本国和外国的劳动生产率。

)

()()(***a a w w s ---+-=ττ