汇率及汇率决定理论
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2汇率与汇率决定理论
不包括广义外汇中 的外币有价证券
3
2.1 基本概念
一种外币成为外汇的前提条件：自由兑换性；普遍接受 性；可偿性 主要货币符号
货币 名称 人民币
世界标准化组织 制定的货币符号
CNY
货币英文 名称缩写
RMB
美元
USD
US$
欧元
EUR
Euro
日元
JPY
J￥
英镑
GBP
₤
瑞士法郎
CHF
SF
加拿大元
CAD
Can$
权重相同。
30
2.4 汇率决定理论
基本公式：
e
P P*
…………..(1) …………..(2) …………..(3)
31
2.4 汇率决定理论
◆(3)式是绝对购买力平价的基本公式，它意味着 汇率是以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比。
◆ 现代经济学分析中，常认为一价定律对不可贸 易品也能成立，因此汇率是以不同货币衡量的 一般物价之比。
21
2.4 汇率决定理论
CA＋KA＝0 （1）影响国际收支的因素
经常账户主要由商品与劳务进出口决定的：进 口主要是由本国国民收入（Y）、汇率（e）、相对 价格（P、P*）决定的； 出口主要是由外国国民收 入（Y*）、汇率（e）、相对价格（P、P*）决定的。
从而影响经常账户收支的主要因素为： CA＝f（Y，Y*，P，P*，e）
3.对国际收支论的简单评价
（1）国际收支是重要的宏观经济变量，国际收支论从宏观经济角度而 不是货币数量（价格、利率）研究汇率，是现代汇率理论的一个 重要分支；
（2）国际收支论不能被视为完整的汇率决定理论，而只是汇率与其他 宏观经济变量存在着的联系。影响国际收支的众多变量之间及其 与汇率之间的关系是错综复杂的；
3
2.1 基本概念
一种外币成为外汇的前提条件：自由兑换性；普遍接受 性；可偿性 主要货币符号
货币 名称 人民币
世界标准化组织 制定的货币符号
CNY
货币英文 名称缩写
RMB
美元
USD
US$
欧元
EUR
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日元
JPY
J￥
英镑
GBP
₤
瑞士法郎
CHF
SF
加拿大元
CAD
Can$
权重相同。
30
2.4 汇率决定理论
基本公式：
e
P P*
…………..(1) …………..(2) …………..(3)
31
2.4 汇率决定理论
◆(3)式是绝对购买力平价的基本公式，它意味着 汇率是以不同货币衡量的可贸易商品的价格之比。
◆ 现代经济学分析中，常认为一价定律对不可贸 易品也能成立，因此汇率是以不同货币衡量的 一般物价之比。
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2.4 汇率决定理论
CA＋KA＝0 （1）影响国际收支的因素
经常账户主要由商品与劳务进出口决定的：进 口主要是由本国国民收入（Y）、汇率（e）、相对 价格（P、P*）决定的； 出口主要是由外国国民收 入（Y*）、汇率（e）、相对价格（P、P*）决定的。
从而影响经常账户收支的主要因素为： CA＝f（Y，Y*，P，P*，e）
3.对国际收支论的简单评价
（1）国际收支是重要的宏观经济变量，国际收支论从宏观经济角度而 不是货币数量（价格、利率）研究汇率，是现代汇率理论的一个 重要分支；
（2）国际收支论不能被视为完整的汇率决定理论，而只是汇率与其他 宏观经济变量存在着的联系。影响国际收支的众多变量之间及其 与汇率之间的关系是错综复杂的；
第三章 汇率决定理论 《国际金融学》PPT课件
1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整 理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的 预测进行投资，在期初和期末均作即期 外汇交易而不进行相应的远期交易，汇 率风险也需自己承担，因此称为非抛补 利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一 时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水 平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写 成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货 币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈 同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素 只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程， 即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货 币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此 汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买 力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形 式。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
第十二章汇率决定理论
❖ 但它不是完整的汇率理论，因为它只指出了 汇率与其他变量间的联系，并没有深入分析 各变量间的关系，也没有明确的因果关系的 结论。
❖ 表达式
Pi=e.P i*
二、购买力平价的基本形式
1、绝对购买力平价 ▪ 假定前提： （1）一价定律对于任何一种可贸易商品都成立。 （2）各国可贸易商品在各国物价指数的编制中
占有相等的权重。
▪ 一般形式：e=p / p*
该式含义两国货币之间的汇率取决于两国可 贸易商品的价格之比，即取决于不同货币对 可贸易商品的购买力之比。
第一节 汇率决定的基础及影响因素
一、货币制度的演变 世界货币制度大体经历了银本位、金银复 本位、金本位和纸币本位制度
二、不同货币制度下的汇率决定 1、金币本位制度下的汇率决定
两种货币之间的比价由它们各自的含金量 对比决定。
2、金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定 货币制度由纸币所代表的金量之比决定， 称为法定评价。
它包括抵补的利率评价和非抵补的利率评价。
一、抵补的利率平价
❖ 假设条件：资金在国际间流动不存在交易成 本，投资者在国际间进出不存在任何壁垒， 只有两个国家：本国和外国
❖ 一般形式：ρ=i－i*
❖ 经济含义：汇率的远期升贴水等于两国货币 利率之差。若本国利率高于外国利率，则本 币远期贬值；若本国利率低于外国利率，则 本币远期升值。
❖ 基本形式： e=g (Y,Y*,P,P*,i,i*,Eef ）
（1）当其他变量不变时，本国国民收入增加， 本币趋于贬值；外国国民收入增加，本币趋 于升值。
（2）本国价格水平的上升，本币贬值。 （3）本国利率水平的提高，本币将升值。 （4）预期未来本币贬值，资本流出，本币即
期贬值。
二、小结
❖ 表达式
Pi=e.P i*
二、购买力平价的基本形式
1、绝对购买力平价 ▪ 假定前提： （1）一价定律对于任何一种可贸易商品都成立。 （2）各国可贸易商品在各国物价指数的编制中
占有相等的权重。
▪ 一般形式：e=p / p*
该式含义两国货币之间的汇率取决于两国可 贸易商品的价格之比，即取决于不同货币对 可贸易商品的购买力之比。
第一节 汇率决定的基础及影响因素
一、货币制度的演变 世界货币制度大体经历了银本位、金银复 本位、金本位和纸币本位制度
二、不同货币制度下的汇率决定 1、金币本位制度下的汇率决定
两种货币之间的比价由它们各自的含金量 对比决定。
2、金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定 货币制度由纸币所代表的金量之比决定， 称为法定评价。
它包括抵补的利率评价和非抵补的利率评价。
一、抵补的利率平价
❖ 假设条件：资金在国际间流动不存在交易成 本，投资者在国际间进出不存在任何壁垒， 只有两个国家：本国和外国
❖ 一般形式：ρ=i－i*
❖ 经济含义：汇率的远期升贴水等于两国货币 利率之差。若本国利率高于外国利率，则本 币远期贬值；若本国利率低于外国利率，则 本币远期升值。
❖ 基本形式： e=g (Y,Y*,P,P*,i,i*,Eef ）
（1）当其他变量不变时，本国国民收入增加， 本币趋于贬值；外国国民收入增加，本币趋 于升值。
（2）本国价格水平的上升，本币贬值。 （3）本国利率水平的提高，本币将升值。 （4）预期未来本币贬值，资本流出，本币即
期贬值。
二、小结
汇率的决定理论
汇率的决定理论汇率是指一种货币在国际金融市场上与其他货币的相对价格。
汇率的变动对于国际贸易、投资以及宏观经济政策都有重要影响。
因此，了解汇率的决定因素和理论对于国际经济的理解至关重要。
1. 货币需求与供给汇率的决定首先取决于货币的需求和供给。
货币需求的主要因素包括贸易需求、投资需求、金融需求和预期等。
贸易需求是指国际贸易中所需要的货币数量，通常与出口和进口有关。
投资需求则与跨国公司和个人在外国进行投资有关。
金融需求是指投资者选择将资金投资于国际金融市场，包括股票、债券和其他金融资产。
预期是指投资者对未来汇率走势的预测。
货币供给主要由国家央行控制，包括发行货币和制定货币政策。
央行通过调整利率、购买和销售外汇等手段来影响汇率。
2. 贸易条件与国际收支汇率的决定还受到贸易条件和国际收支的影响。
贸易条件指一个国家的出口和进口之间的差额，称为贸易顺差或贸易逆差。
当一个国家的出口多于进口时，贸易顺差会增加国内货币的需求，从而推高汇率。
相反，贸易逆差会增加国内货币的供给，导致汇率下跌。
国际收支指一个国家与其他国家之间的金融交易，包括资本流动、货物和服务的流动以及外国直接投资。
资本流动可以是短期的，如投资者购买和出售股票、债券等金融资产，或者是长期的，如直接投资和收购。
国际收支的变化会影响汇率的供给和需求，进而影响汇率的决定。
3. 利率差异利率差异是另一个影响汇率的重要因素。
不同国家的利率差异会引起资本流动，从而影响货币的供给和需求。
一般来说，如果一个国家的利率较高，那么投资者更愿意将资金投资到该国，这将增加该国货币的需求，推高汇率。
相反，如果一个国家的利率较低，投资者则会将资金转移至利率较高的国家，导致该国货币的供给增加，汇率下跌。
4. 政府政策和干预政府的政策和干预也会对汇率产生影响。
政府可以通过购买和销售外汇来干预汇率，这被称为直接干预。
政府还可以通过货币政策、财政政策和结构改革等手段间接影响汇率。
例如，一个国家的央行可以通过降低利率来刺激经济，提高出口并推高汇率。
第08章 汇率决定理论
e g(Y ,Y *, P, P*, i, i*, Ee f )
4.货币论
货币、利率和汇率 弹性价格货币模型 黏性价格货币模型（汇率超调）
货币、利率和汇率
外汇市场均衡
利率平价
货币市场均衡
MS=Md Md=P*L（R，Y）
货币市场和外汇市场的同时均衡
弹性价格货币分析
e为汇率(直接标价法) P为以本币表示的本国商品价格水平 P*为以外币表示的外国商品价格水平
相对购买力平价
假设美国发生了5%的通货膨胀，中国的通 货膨胀为8%。美元与人民币间的汇率是多 少？
相对购买力平价理论认为两国货币间的汇率 波动取决于两国间的通货膨胀差异。
相对购买力平价
购买力平价的相对形式 :
– 一价定律 – 绝对购买力平价 – 相对购买力平价
一价定律
一价定律认为，除去运输成本、贸易壁垒和 信息成本，一个给定商品的价格，用相同的 货币来标价，在不同的地点将是相同的。
巨无霸指数
巨无霸指数 （Big Mac index）是一个 非正式的经济指 数，用以测量两 种货币的汇率理 论上是否合理。
理性的投资者会将其拥有的财富按照风险与 收益的比较，配置于可供选择的各种资产上。
W M N p e Fp
汇率预测和技术分析
影响汇率的主要因素
长期因素
经常账户余额 通货膨胀率差异 经济增长率差异
短期因素
利率 中央银行干预 预期
该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的， 而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的， 因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。
3 .国际收支说
国际收支说（Balance of Payment
第九章 汇率决定与汇率制度理论
2。升贴水原理
汇率分即期汇率和远期汇率。远期汇率是以即期汇率为基础加升 （贴）水（即增、减额），这种升（贴）水率就是交易者的预期 变化率。即： 远期汇率=即期汇率±［升（贴）水率×即期汇率］ 或：F=E±P（D） 式中：F远期汇率；E即期汇率；P（D）升（贴）水。
3。利率平价模型
第九章
汇率决定与汇率制度理论
1.外汇 2.汇率 3.汇率决定理论 4.汇率制度选择理论
第一节 外汇
一、外汇的定义 1.动态意义上的外汇 2.静态意义上的外汇 3.外汇的三要素 二、外汇的种类 1.按照外汇的来源和用途划分：贸易外汇和非贸易外汇 2.按照对货币兑换是否限制划分：自由外汇和记账外汇 3.按照外汇交易的交割期限划分：即期外汇和远期外汇
另 代表贸易商品与非贸易商品 的相对价格,即 P ,P P
N
M M* * P ,P * * * L(i, y ) L (i , y )
pr
N
r
则一国的物价方程为:
p aPr (1 a ) Pr Pr
a (1 a )
Continue:
i i * (e e )
(1)
资产组合模型
所有资产组合模型的核心观点是，个人在 可选择的资产通常包括本国货币以及本国 和外国债券之间，在一定时期对固定的财 富进行重新配置。在一国模型中，由于个 人不持有外国货币，所以基本方程是：
W M B EF S .t
国外资产市场的均衡条件是:
1。绝对购买力平价表达式
——绝对购买力平价的理论基础是，一国之所以需要外国货币， 是因为它可以购买外国商品、劳务和技术；反之，外国需要本国 货币是因为它可以购买本国的商品、劳务和技术。因此，以本国 货币交换外国货币，实质上是以本国的购买力去交换外国的购买 力，因而，汇率就是两国货币在各自国家所具有的购买力的对比。 ——由于一国货币的购买力的大小是通过该国物价水平的高低表 现出来的。如果用E表示汇率（每一外国货币单位所代表的本 国货币单位数），P表示本国价格指数，P*表示外国价格指数， 则绝对PPP表达式为： E= P/ P*
国际金融第9讲：汇率决定理论
No. 9
汇率粘性价格货币分析法：超调模型
超调模型是由美国经济学家鲁迪格•多恩布茨 （Rudiger Dornbusch）1976年提出。该模型认 为：从短期来看，商品价格由于具有粘性，对 货币市场的失衡反映很慢，而证券市场与外汇 市场的反映却很灵敏，因而利率与汇率立即发 生变动。短期内，利率与汇率的调整超过了其 长期均衡的水平。所以，从长期来看，利率与
No. 26
No. 23
货币政策的长期效应
e No. 24
BB B1B1 BB S
MM M1M1 MM
T R
FF F1F1 FF
id
货币政策的长期效应
假定货币冲击之前国内经济处于充分就 业水平，名义汇率等于真实汇率（即购 买力平价汇率）。货币冲击发生以后， 按照图所示短期均衡从R调整到S。此时 名义汇率高于实际汇率，本币被低估。 假定马歇尔－内勒条件成立。本币的贬 值将导致净出口的增加，从而增加外币 资产的持有。
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0, 0, 0
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iБайду номын сангаасf
W
B B B
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No. 16
基本模型
意味着，当本国利率上升时，居民对本 国货币的需求减少，对本币计价的证券 需求增加，对以外币计价的证券需求减 少；当外币利率上升时，居民对于本国 货币需求减少，对于本币计价的证券需 求减少，对于外币计价的需求增加；当 总资产上升时，居民对于本币货币、对 于本币计价的证券、对于外币计价的证 券的需求同方向增加。
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汇率粘性价格货币分析法：超调模型
超调模型是由美国经济学家鲁迪格•多恩布茨 （Rudiger Dornbusch）1976年提出。该模型认 为：从短期来看，商品价格由于具有粘性，对 货币市场的失衡反映很慢，而证券市场与外汇 市场的反映却很灵敏，因而利率与汇率立即发 生变动。短期内，利率与汇率的调整超过了其 长期均衡的水平。所以，从长期来看，利率与
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货币政策的长期效应
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货币政策的长期效应
假定货币冲击之前国内经济处于充分就 业水平，名义汇率等于真实汇率（即购 买力平价汇率）。货币冲击发生以后， 按照图所示短期均衡从R调整到S。此时 名义汇率高于实际汇率，本币被低估。 假定马歇尔－内勒条件成立。本币的贬 值将导致净出口的增加，从而增加外币 资产的持有。
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2.按外汇的软硬程度划分 硬通货：是指国际信用较好、币值稳定、 汇价呈坚挺状态的货币。 软通货：是指币值不稳，汇价呈疲软状态 的货币。 3.按外汇的交割时间划分 即期外汇 远期外汇
汇率及其标价方法
（一）外汇汇率的定义 （二）汇率标价方法
外汇汇率的定义
1、一个国家的货币折算为另一个国家的 货币的比率； 2、外汇买卖的价格。
第一节 套汇交易
三、直接套汇（direct Arbitrage） 又称双边或两角套汇。指利用某种货币在两 个不同地点外汇市场上所存在的即期汇率差 异进行贱买贵卖，赚取差价收益的外汇交易 行为。
例：某日：纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76 -106.96 试问：如果投入1000万日元或100万美元套汇，利润各为 多少？
◆ 一种外币成为外汇的前提条件： 可以自由兑换； 被普遍接受
外汇的作用
★ 国际购买手段
★ ★ ★
国际支付手段
国际储备手段
国际财富象征
外汇种类
1.按外汇的可自由兑换程度划分 自由外汇：无需经货币发行国批准便可 以随时动用，或可以自由兑换成其他货 币，向第三国办理支付的外汇。 有限自由外汇：在某种条件成立后，可 以自由兑换。 非自由兑换外币：本国外汇管制严格， 当地货币不能兑换其他国家的货币。
汇率标价方法
1、直接标价法 2、间接标价法 3、美元标价法
1.直接标价法(direct quotation）
直接标价法又称价格标价法，是指用一 定单位（1个单位或100个单位，10000个 单位，100000个单位等）的外国货币为 基准，折算为一定数额的本国货币的方 法。 外国货币为基准货币，本国货币为标价 货币 如6.8266元/1美元（2010年3月8日中间 价）
外汇市场起源
透过国际贸易需要跨国货币收付的表象 ，挖掘外汇市场起源的本质
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的 存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
与外汇相关的概念
4．世界货币 在世界范围内流通的自由兑换货币。 一种货币要成为世界货币必须具备两个基本条件：一是 排他性，即在统一的国际货币体系中，它是唯一的可充当各 种手段的货币；二是它可以作为最后的国际支付手段。 世界货币必须可充当国际支付手段、储备手段和干预手 段，是典型的外汇资产。 5．黄金 黄金已不是外汇，但黄金迄今为止仍保持着充当最终支 付手段的特点。
指利用三个或三个以上不同地点的外汇市场来 进行的套汇。
三地套汇(Three-Point Arbitrage)，又称三角套汇。
例：某日外汇市场即期汇率如下：
纽约市场 USD1=CAD1.6150- 1.6160 蒙特利尔市场 GBP1=CAD2.4050 - 2.4060 伦敦市场 GBP1=USD1.5310 - 1.5320 问：能否套汇获利?
2、按外汇交割(delivery)时间划分
即期汇率(Spot rate) 远期汇率(Forward rate) Delivery:钱货两清 外汇买卖中双方可同时签发支票完成
3、按银行汇付资金的方式划分
电汇汇率(T/T Rate--Telegraphic transfer rate) 信汇汇率(M/T Rate—Mail transfer rate) 票汇汇率(D/D Rate—Draft rate)
外汇的概念
动态意义上 的外汇
国际汇兑 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
外 汇
静态意义上 的外汇
广义上说
狭义上说
不包括广义外汇中的外币 有价证券
外汇是国际汇兑的简称，有动态（Dynamic） 和静态（Static）之分。 动态的外汇，是指把一国外汇兑换为另一 国货币，以清偿国际间债务的金融活动， 从这个意义上讲，外汇就是国际结算。 静态的外汇又有狭义和广义之分。
外汇交易商
外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者
外汇市场层次
中央银行
交易指令 交易指令
相互报价双重拍卖 商业银行 下达交易指令 得到内部价差 外汇经纪公司 商业银行 零售外汇交易 下达交易指令 得到内部价差
零售外汇交易
第一节 套汇交易 一、套汇交易的概念 二、套汇交易需具备的 条件 三、直接套汇 四、间接套汇
若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反 向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
思考1：上例中,试以英镑和加元为起始货币套汇,计算 获利情况 (您发现了规律吗?)。
汇率上升代表本币贬值， 外币升值
2.间接标价法（indirect quotation）
间接标价法又称应收标价法，是指以一定单位 的本国货币为基准，折算成若干数额的外国货 币来表示汇率的方法。 例：2003年3月26日伦敦市场英镑对美元的汇 率是1英镑=1.5736美元；英镑兑欧元的汇率是 1英镑=1.4740欧元 在伦敦外汇市场英镑是基准货币，美元是标价 货币；在纽约外汇市场，美元是基准货币，欧 元等是标价货币（美元兑英镑的汇率同时用直 接和间接标价法）。
解：美国居民第一天拿1美元到加拿大那边 去吃早餐，花了0.11加元，找回1加元。 第二天那1加元到美国这边吃早餐，同样 花掉0.11美元，找回1美元。如此循环下 去，这1美元永远用不完！
第一节 套汇交易
二、套汇交易需具备的条件 1、不同外汇市场上存在汇率差异； 2、套汇者拥有一定资金； 3、能准确掌握和预测汇率及其趋势； 4、自由出入不同的外汇市场，且交易成本 较低。
现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 5000 3000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
我国对外汇的定义：外汇是指以下以外币 表示的可以用作国际清偿的支付手段和资 产，具体包括： （1）外国货币； （2）外币支付凭证； （3）外币有价证券； （4）特别提款权、欧洲货币单位； （5）其他外汇资产。
IMF对外汇的定义：是货币行政当局（中央 银行、货币管理机构、外汇平准基金组织 及财政部）以银行存款、国库券、长短期 政府债券等形式所保有的在国际收支逆差 时可以使用的债权。其中包括由于中央银 行间及政府间协议而发行的在市场上不流 通的债券，而不问它是以债务国货币还是 以债权国货币表示。
世界上大部分国家都用 直接标价法，只有少数 发达国家用间接标价法 （美元、英镑） …
3.美元标价法(U.S. dollar quotation system)和非美元标价法
美元标价法是指以一定单位的美元折成 若干数量的各国货币来表示各国货币汇 率的方法。 非美元标价法是指以非美元货币作为基 准货币，以美元作为标价货币来表示各 国汇率的方法。
出口商
进口商
银行
银行
第二节 外汇市场业务简介
1 套汇交易简介 2套利交易简介 3掉期交易简介
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立 的最主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家 的货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都 要在外汇市场上实现
第3章 汇率及汇率决定理论
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 外汇、汇率及其标价方法 外汇市场业务 汇率决定的基础和影响汇率变化的因素 西方汇率理论评介 汇率制度 汇率政策
第一节 外汇、汇率及其标价方法
外汇产生的原因
由于各个国家有自己独立的货币制度和货币，一个国家的货币不能再其他 国家或地区自由流通，在国家间债权债务清偿时产生了货币相互兑换的需 要 （案例：中国与美国的进出口业务）
广义的静态的定义：指以外国货币表示 的、在国际上可以自由兑换且能被各国 普遍接受与使用的一系列金融资产。这 些金融资产可用于充当国际支付手段、 外汇市场干预手段和国际储备手段等， 充分发挥外汇的多功能作用。 各国外汇管制法令所称的外汇就是广义 的外汇。
狭义外汇：通常所说的外汇，以外币表 示的用于国际结算的支付手段。
问题： 外汇行情显示: 英镑/人民币的汇率为 英镑 1561.6700 1524.9200 1566.3600 1.现钞买入价/现汇买入价/现钞与现汇卖出价分 别是多少? 2.某出口商收到出口货款100万英镑，到银行可兑 换为多少人民币？ 3.某人将1000英镑现钞兑换为人民币,可得到多少 人民币? 4.某进口商需要10万英镑对外支付购买数码相机 的货款,他需要准备多少人民币?
现代外汇市场特点
电子经纪的市场份额和影响提升
交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致外汇市场参与者来自商业银行
代理 自营 储备管理 汇率管理
中央银行及政府主管外汇的机构
外汇市场参与者
外汇经纪商
介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客 专门借大额外汇买卖赢利
第一节 套汇交易
解: