金融市场-第十五章 股票指数的编制
2019年证券从业《金融市场基础知识》知识点：股票价格指数
2019年证券从业《金融市场基础知识》知识点：股票价格指数(一)股票价格指数的概念和功能1.股票价格指数的概念股票价格指数是用以反映整个市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。
股票价格指数一般由一些有影响的机构编制，并定期及时公布。
2.股票价格指数的功能(股市行情的指示器和经济景气变化的晴雨表)(1)综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动水准。
(2)为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息，便于对股票市场大势走向作出分析。
(3)作为投资业绩评价的标尺，提供一个股市投资的基准回报。
(4)作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。
(二)股票价格指数的编制步骤和方法1.股票价格指数的编制步骤第一步，选择样本股。
可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。
主要考虑两条标准：(1)样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的大多数;(2)样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势。
第二步，选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。
通常选择某一有代表性或股价相对稳定的日期为基期，并按选定的某一种方法计算这一天的样本股平均价格或总市值。
第三步，计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。
第四步，指数化。
收集样本股在计算期的价格，并按选定的方法计算平均价格或市值。
有代表性的价格是样本股收盘平均价。
假如计算股价指数，就需要将计算期的平均股价或市值转化为指数值，即将基期平均股价或市值定为某一常数(通常为100、1000或10)，并据此计算计算期股价的指数值。
2.股票价格指数的编制方法(1)算术平均法(2)几何平均法以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。
(3)加权平均法加权平均法权数的选择，可以是股票的成交金额，也可以是它的上市股数。
若选择计算期的同度量因素作为权数，则被称为派许(Paasche)加权法。
(三)我国主要的股票价格指数1.中证指数有限公司的股价指数中证指数有限公司由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资成立，是一家从事指数编制、运营和服务的专业性公司。
《证券投资学》参考资料――股票交易市场之股票价格指数汇总
《证券投资学》参考资料――股票交易市场之股票价格指数股票价格指数是用以反映股票市场价格变动的总体状况的重要指标，也是政府进行宏观经济调控的重要参照指标。
股票价格指数的形成，由以下四个步骤完成：（1）选出列入指数计算过程的样本股。
样本股的选定主要依据股票的市值、活跃程度、行业代表性等。
一般入选的样本股其流通市值应在交易所的全部上市交易股票品种中举足轻重，这类股票是市场价格总水平的平衡力量。
同时，入选股票还应是与市场总的价格波动相关度较高的，这类股票的价格变动能够反映出市场股价总水平的变动程度和方向。
另外，就是股票入选还应考虑到行业的代表性。
也有将不同行业分别编制指数的情况。
当然，也有的交易所将全部上市股票作为指数计算的采样股，自然也就不存在选择样本股的问题。
（2）计算基期股票价格的平均数。
确定某一时点为编制指数的基期。
采用一种方法计算这一天的采样股平均股价，如算术平均数就是以该日采样股收盘价之和除以采样股股数，而加权平均数，则还要以采样股的发行量、流通量或成交量为权数。
将计算出的结果作为编制股价指数的基期数据。
如果以全部上市公司的股票为采样股，也可以不采取平均股价的方法，直接以总市值进行计算。
（3）指数化。
以基期统计数据为分母，以计算期统计数据为分子，再乘一个固定乘数，就完成了指数化的全过程。
这个固定乘数一般是50、100、1000等，表示基期为50、100、1000的情况下，现在是多少。
计算结果就是股票价格指数，其单位称为“点”。
股价指数的“点”不是百分点，也不是货币单位，而是统计单位。
股票价格指数是投资人研判股市走势的工具。
将指数变动情况以日K线图的方式加以标示，就能反映出市场中买卖力量的对比和股价的变动趋势。
对股价指数运用一系列统计方法进行计算得出的技术指标，也是投资人进行投资时机选择的参考指标。
投资人根据股价指数在一段时期内的变动状况可以推算出未来一段时期股价指数的运行方向、空间和时间跨度，从而决定自己的操作策略。
什么是股票指数
1.定义 股票价格指数就是用以反映整个股票市场上各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标。简称为股票指数。它是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。
对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，比如道富投资，公开发布，作为市场价格变动的'指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板等也以此为参考指标，来观察、预测经济发展形势。
这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。
计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。
由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。
2.计算指数 计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点： （1）样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。
（2）计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的 股票价格指数调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。 （3） 要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算。
《股票价格指数》PPT课件 (2)
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8.3 中国股票价格指数
2）上证30指数 上证30指数编制的特点是： ①以流通量作为权数。 ②以1996年第一季度为基期， ③基期指数定为1000点， ④样本容量定为30，上证30指数样本股占A
股流通股总市值的36%。
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8.3 中国股票价格指数
3）上证180指数 上证180指数是在原有的上证30指数基础
以报告期交易量（Q1i）为权数
n
P1i Q 0 i
P
i1 n
100
P0iQ 0i
i1 n
P1i Q1i
P
i 1 n
100
P0i Q1i
i 1
n
以报告期发行量（W1i）为权数
P1 iW 1 i
P
i1 n
100
P W 0 i 1 i
i1
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（4）加权几何平均法。即以交易 量或发行量作为权数，其计算 公式为：
按照股市涵盖股票数量和类别不同， 可以把指数分为
综合指数
成份指数
分类指数
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8.1.2 股票价格指数的编制要求
股票价格指数一般具有客观性、准确性、 代表性和敏感性的特征。为反映这些特 征，在编制过程中应符合如下要求： 1）要正确选择若干种股票作为计算对象 2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制 计算 3）要有科学的计算依据和手段 4）选好计算股价指数的基期
上，根据国际惯例和上市公司实际情况 进一步调整完善的成份指数 自2002年7月1日起取代上证30指数，成 为新的市场基准。
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8.3 中国股票价格指数
相关风险测量指标列表（数据截至2002年6月21日）
金融市场指数与指标核算
金融市场指数与指标核算概述金融市场指数与指标是衡量金融市场表现和预测趋势的重要工具。
本文将从金融市场指数的概念、作用和计算方法入手，详细阐述指数核算的原理和常用方法，并探讨指标的分类和应用。
此外，还将深入讨论金融市场指数与指标在投资决策、风险管理和市场监管中的重要性。
一. 金融市场指数的意义与作用金融市场指数是根据一定的规则和方法，对市场的代表性标的物进行权重组合，用以反映市场整体的价格、成交量和波动情况的衍生工具。
指数的重要作用体现在以下几个方面：1.市场表现展示：金融市场指数能够客观、准确地反映市场整体行情，为投资者提供市场表现的参考依据。
2.投资组合管理：指数作为一种市场参考，可用于投资组合的构建和管理。
通过选择合适的指数作为投资标的，投资者可以降低投资风险、实现资产配置优化。
3.市场预测与风险管理：金融市场指数是对市场走势的预测和风险管理的重要工具。
投资者可以通过对市场指数的走势进行分析，判断市场的牛熊周期以及风险状况，从而制定投资策略和风险管理方案。
二. 金融市场指数的计算方法金融市场指数的计算涉及多种方法，常用的有价格加权法、市值加权法和等权法。
1.价格加权法：按照成分股票的价格权重进行加权，即价格越高的股票权重越大。
该方法适用于反映只有股票价格参与的指数。
2.市值加权法：按照成分股票的市值权重进行加权，即市值越高的股票权重越大。
该方法适用于能够反映市值分布的指数，同时也更能反映市场整体的情况。
3.等权法：各成分股票的权重相等，适用于要求各成分股票对指数影响力相等的指数。
三. 指标的分类与应用金融市场指标是对市场的一种度量和分析工具，可以用于观察市场的现状、预测未来趋势和衡量市场风险。
指标的分类包括技术指标、基本面指标和市场情绪指标。
1.技术指标：技术指标是通过对市场价格和成交量等数据进行统计和分析，揭示市场走势和交易机会的指标。
常见的技术指标有移动平均线、相对强弱指标和随机指标等。
证券投资学大纲
证券投资学大纲一、课程的性质及任务证券投资学是金融专业本科的主干专业课。
证券投资学是经济学的重要分支，是研究市场经济体系中证券投资活动的本质以及客观规律的学科。
本课程的主要任务是培养学生掌握证券投资的基本理论，基础知识和基本技能，掌握金融资产（包括债券和股票）的定价理论和风险机制，了解证券市场参与者的行为特征，掌握证券信息和证券交易的管理模式，并培养学生运用所学的理论知识和方法，分析、解决证券投资相关问题的能力，为今后进一步学习、研究和实际工作奠定基础。
证券投资学是一门以证券投资为研究对象的课程，通过对证券的发行、交易和定价的了解，理解债券、期货、期权、基金和证券市场等知识，掌握证券的收益与风险分析、财务报表分析，宏观基本面分析、股票价值估计、证券组合分析等，重点培养学生评估证券价值和组合投资、规避风险的技能，目的在于使学生掌握基本的证券投资方法。
二、课程教学的基本要求（一）熟悉、了解和掌握金融投资中的各类证券投资工具（二）认知证券市场，掌握传统证券的定价理论、收益与风险的评估（三）证券投资分析理论与实务（四）现代证券投资理论与学说（五）证券监管《证券投资学》是财经专业的一门基础专业核心课程之一。
通过教学，学生应了解和掌握证券投资中的各类投资工具；认知证券市场，掌握传统证券的定价理论、收益与风险的评估；证券投资分析理论与实务；现代投资理论与学说；证券监管。
三、教学方法与教学形式建议（1）课堂教学——理论讲授与案例讨论相结合首先阐释证券投资的基本知识、基本原理和基本方法，然后通过热点问题及典型案例讨论作进一步分析。
（2）模拟实践——模拟投资与现场观摩相结合实践教学增强了学生对所学内容的感性认识，明确了学习目的，同时也培养了实践能力。
（3）教学考核——理论素质与实践能力考核相结合本课程平时考核占总成绩的30%，期末考试占总成绩的70%。
平时考核包括学风学术、完成作业、讨论发言和测验测试四方面。
四、教材一体化总体设计方案1、课程的基本结构第1章投资学导论1.1投资的意义与投资的环境1.2投资的参加者与投资的对象1.3投资理论的发展第2章证券的发行2.1股票的公开发行2.2二板市场与私募2.3债券的发行方式第3章证券的交易3.1证券交易所3.2股票指数3.3证券信用评级第4章证券的收益与风险4.1收益的计算4.2风险与风险溢价4.3风险厌恶与投资选择第5章投资组合的选择5.1资产组合的涵义与计算5.2资本配置决策5.3最优风险资产组合5.4三种资产的资产组合第6章证券定价理论6.1资本资产定价模型6.2单指数模型与多因素模型第7章证券市场理论7.1套利定价理论7.2有效市场理论第8章宏观基本面分析8.1宏观经济分析8.2行业分析第9章公司财务报表分析9.1几种基本的财务报表9.2基本财务比率分析9.3财务分析中的可比性问题第10章股票价值的估计10.1股价估计的红利折现模型10.2股价估计的市盈率方法10.3股价估计的其他方法第11章固定收益证券11.1中长期国债、政府机构债券与市政债券11.2公司债券11.3资产证券化债券第12章债券投资的理论12.1利率期限结构12.2利率的久期12.3债券投资的管理第13章期货合约13.1期货合约的内容、机制与功能13.2各种金融期货合约第14章期货的价格决定14.1期货合约的价格决定14.2期货合约的投资策略14.3互换协议第15章期权合约15.1期权合约的基本内容15.2指数期权合约与股票期权合约15.3利率期权合约与利率期货期权合约第16章期权定价理论16.1期权定价的基本概念16.2二项式期权定价模型16.3布莱克—舒尔斯期权定价模型16.4期权投资策略第17章证券投资基金17.1投资基金的基本情况17.2开放式基金的运作17.3 指数基金的运作17.4对冲基金17.5我国的投资基金第18章基金的业绩评估18.1业绩评估的几个方法18.2资产组合业绩评估的两种情况18.3积极的资产组合管理2、学时分配比例五、考核方式考试应采用闭卷方式，题型应尽量多样化。
什么是股票指数,什么是大盘指数
什么是股票指数,什么是大盘指数一、指数的定义股票指数即股票价格指数。
是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。
由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。
对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。
为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。
投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。
同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。
这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。
编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升降的百分比，就是该时期的股票指数。
投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。
并且为了能实时的向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。
计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。
由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数。
用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。
计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：(1)样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本对应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素。
(2)计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性。
(3) 要有科学的计算依据和手段。
第8章-股票价格指数
当日即时指数＝上一营
业日收市指数
当日现时总市值 上一营业日收市总市值
这是一个“每日连锁方法”计算公式。（148）
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2）深圳成份指数
深圳成份指数是从所有上市公司中按一定标准选 出一定数量有代表性的公司的股价编制而成的。
深圳成份指数的意义表现在以下几个方面： 第一，它克服了深圳综合指数的不足，采用流通股市
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中外股票价格指数比较
共性特征： 第一，代表性和敏感性 第二，可调节性 第三，编算的同质性 第四，变化的趋同性
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思考
（1）什么是股票价格指数？ （2）股票价格指数的计算方法有几种？
各有什么特点？ （3）国外具有代表性的股价指数有哪些？ （4）中国现行股票市场上发布的价格指数
8.1.1 股票价格指数的含义 股票价格指数是用来表示多种股票平均
价格水平及其变动情况以衡量股市行情 的指标，简称股价指数。 按照股市涵盖股票数量和类别不同，可 以把指数分为
综合指数：全部 成份指数：部分 分类指数：相同特征
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8.1.2 股票价格指数的编制要求
股票价格指数一般具有客观性、准确性、 代表性和敏感性的特征。为反映这些特 征，在编制过程中应符合如下要求：
5000
8
12
500
90060006来自0010141200
700
5000
6000
15
18
600
800
7000 10000
（1） 用平均法计算报告期股价指数？
（2） 用综合法计算报告期股价指数？
（3） 用加权法（报告期流通量为权数）计算报告期股价指数？
申银万国股价系列指数编制说明
送股（或转增股）在除权日、除权日至上市日（不含除权日和上市日） 、上 市日调整指数计算的即日流通市值和前一交易日流通市值。假定股票 j 的股数为
q j ，送转增股比例为每 10 股送转增 m 股。
除权日指数计算之 A 股市值
i i LVtAdj -1 = å Pt -1 q t -1 i =1 N
活跃股 指 数 新 股 指 数
周期性 指 数 图1 申银万国系列指数全景图
申万 300 指数是由 300 只股票构成的反映股票市场总体特征的股价指数。 成 份股选择以流通市值为基础， 以市场代表性为原则， 判断是否入选成份股的指标 为流通市值和成交额。 行业指数是在申银万国行业分类的基础上编制的分行业股价指数， 由一级行 业指数和二级行业指数构成，以反映不同行业股票的价格变化特征。
申银万国股价系列指数编制说明
申银万国证券研究所 指数与指数化投资研究课题组
股价变化受行业、规模、业绩、成长性等多种因素的影响，所属行业、规模、 业绩或成长性方面的差异都会影响公司的股价表现，不同行业、不同规模、不同 业绩、 不同成长性的公司的股价往往表现出不同特征。 编制行业股价指数或板块 股价指数，可以了解不同行业（或板块）的股票价格变化，分析相关因素（如公 司绩效、经济周期等）对某一类股票价格的整体影响。另外随着市场发展，投资 者会根据自己的实际情况选择合适的投资目标， 一些基金也会根据自身优势选择 特定的行业或板块作为投资目标。 投资者在评估投资绩效和判断投资风格时也需 要有相应指数作基准， 系列股价指数可以为评估投资绩效和判断投资风格提供基 准。 为了满足市场各方的需要， 申银万国证券研究所编制了品种丰富的股价系列 指数，表征市场总体股价变化情况以及不同行业（或板块）股价变化情况，并为 投资分析提供辅助工具。 一、申银万国股价系列指数编制原则 考虑到“申银万国股价系列指数”以表征市场、辅助投资为编制目的，在指 数编制中遵循以下原则： 1、代表性 代表性就是股价指数要反映选定股票群的平均价格水平。如基 于行业划分编制的股价指数要反映行业股价变化特征， 基于板块划分编制的股价 指数要反映所划分板块的股价变化特征。 2、可维护性 为避免指数维护中的随意性和人工维护过程中可能的错误， 由申银万国指数与指数化投资研究小组进行专职维护， 制定简单透明的指数维护 规则和流程， 将可以自动操作的部分尽可能由计算机系统自动实现， 以增强指数 的可维护性。 3、实用性 编制方法简单、实用，易于投资者和分析人员接受；行业指数 分类以投资为导向， 便于投资者利用行业指数进行投资分析、 业绩评价和资产配 置等； 风格分类指数结合我国市场特征划分市场板块， 为投资决策提供辅助分析 工具。 4、严肃性 编制方法一经确定后不得随意改动。 二、申银万国股价系列指数的特征 1、借鉴海外主要股价指数的编制方法 国外主要股票指数有道・琼斯 30 种工业股票指数、标准・普尔指数、金融 时报指数等， 这些指数都是选择部分上市公司作为样本编制的成份指数。 这些指 数不仅指数编制方法尽可能简单易懂， 而且成份股选择往往根据指数表征对象选 择成份股： 表征市场水平的股价指数通常会选择规模大、 行业代表性强的大公司 作为成份股，如道・琼斯 30 种工业股票指数；表征特定板块的股价指数则根据 板块特征选择成份股，如 S&P 小盘 600 指数。考虑到指数应该比较容易被投资 者接受， 申银万国股价系列指数借鉴国际主要指数的编制原则， 采用成份股按照 流通股本加权的方法编制指数。 2、结合沪深市场实际，系列丰富 投资者除了要了解股票的整体价格变化以外，还要了解不同行业、 不同板块 的股票的价格变化，为此编制申银万国股价系列指数时考虑到投资的实际需要，