天弘增利宝货币市场基金2013年第3季度报告
课题论文：余额宝对我国商业银行运营及利率市场化的影响分析
金融研究论文余额宝对我国商业银行运营及利率市场化的影响分析摘要：支付宝借助互联网推出对接天弘基金的余额宝，引爆了金融市场，互联网金融成为人们关注的焦点。
余额宝在短期内快速增长，推动了互联网对我国金融市场的重构步伐，对商业银行现有业务及运营思想产生了深远的影响。
本文对余额宝的运营模式进行分析，探讨余额宝对我国商业银行及利率市场化的影响。
关键词：余额宝；互联网金融；商业银行；利率；普惠金融。
截止２０１３年底，我国央行颁发了２５０家第三方支付牌照，其中支付宝以４８。
７％的市场份额遥遥领先［１］。
２０１３年６月，支付宝借助互联网推出对接天弘基金的余额宝，再次引爆金融市场，互联网金融成为热点和人们关注的焦点。
在２００８年１２月６日举办的“２００８第七届中国企业领袖年会”上，马云在演讲中说“如果银行不改变，我们就改变银行”。
一句在当时并未引起足够重视的话，在２０１３年以余额宝为代表的互联网金融浪潮中感受到了它的力量。
１。
余额宝的运营模式。
２０１３年６月１３日，阿里巴巴集团旗下的支付宝公司正式推出具有余额增值功能的余额宝，是针对淘宝和支付宝的用户在支付宝账户中存在的大量沉淀资金推出的一项余额增值服务。
支付宝用户只需将支付宝账户内的资金转存至余额宝内，即被认为购买了与余额宝相对接的天弘增利宝的特定货币基金的理财产品，此理财产品能够使支付宝客户获得远高于银行活期存款的收益。
天弘增利宝基金通过投资于国债、银行协议存款等收益稳定、风险极低的金融工具以实现增值。
目前，以银行协议存款为主要投资标的，占基金总资产的９２。
３２％［２］。
余额宝在运营过程中涉及到三个直接的利益主体，分别是支付宝用户、支付宝公司和天弘基金。
余额宝的运营和管理模式是：支付宝公司为支付宝用户和天弘基金提供在线支付与结算的平台，推出余额宝供支付宝用户使用，以实现支付宝客户账户沉淀资金的增值；支付宝用户是余额宝的购买者，在保证消费支付的前提下，可以实现资金的保值增值；天弘基金推出天弘货币基金增利宝，嵌入到余额宝中，是货币基金的发行者。
浅析“余额宝”对金融业的影响及风险防范
浅析“余额宝”对金融业的影响及风险防范一、引言也许在2013年6月13日，支付宝和天弘基金共同推出“余额宝”时也没有想到，一个金融创新的产品会以传统金融“颠覆者”的身份出现，掀起了2013年互联网金融的热潮。
可是，当互联网和金融联手与普通用户的投资需求发生交汇时，这一市场就被赋予了无限的可能。
这一年来，不仅有各类“宝宝”产品层出不穷，P2P、众筹、小微贷等也在互联网金融的春风下重新蓬勃发展。
就如同“电商模式”对传统店铺的颠覆一样，互联网金融也为传统金融体系带来了变革。
根据天弘基金2014年7月1日发布的《余额宝运行一周年数据报告》显示，截至2014年6月30日，余额宝规模达到5741.60亿元，用户数突破1亿，仍稳居国内最大、全球四大基金的位置。
余额宝区间年化收益5.5%，万份收益总值达到264元，运行一周年共为客户创造收益118亿元。
在余额宝的带动下，百度、腾讯等大型互联网公司纷纷推出类似的货币基金理财产品，一年以来，已经有超过60只货币基金加入了互联网金融的行列。
二、“余额宝”的主体框架“余额宝”是支付宝推出一种余额增值服务，支付宝用户将账户中的钱转入余额宝用于购买天弘基金推出的“增利宝”货币基金。
同时，用户还可以用余额宝内的钱进行购物支付，也就相当于赎回货币资金。
天弘增利宝基金实行T+0模式，主要用于投资国债、银行协议存款、短期融资券等低风险、收益稳定的金融产品。
目前市场上的各类“宝宝”类产品本质上也都是采用了以互联网为渠道，对接传统货币基金的模式。
货币市场基金早在过去的十几年中就一直存在，并不是什么新鲜事物，只不过因为其较高的准入门槛以及操作不便捷等问题而一直不温不火。
但是互联网凭借自身便捷、亲民的优势，为其注入了新的活力。
在互联网金融的带动下，货币市场基金规模从2013年起进入飞速发展的状态，从2011年末的2949亿元，至2013年末的7475.9亿元，再到今年5月末的1.92万亿元，已接近公募基金3.92万亿元总规模的一半。
余额宝第一道坎
余额宝第一道坎作者：暂无来源：《新经济》 2013年第14期证监会突然发声的最坏后果是支付宝“余额宝”业务可能会被叫停，不过实际上，证监会对于“余额宝”的态度是鼓励的。
目前“余额宝”仍是阿里巴巴在各方压力下所取得的一大突破。
文| 特约记者姬山图表 | 耿越证监会的突然发声让上线一周内涌向“余额宝”的百万用户突然紧张了起来。
6 月21 日，在证监会的新闻通气会上，证监会新闻发言人指出，支付宝“余额宝”业务中有部分基金销售支付结算账户并未向监管部门进行备案，也未能向监管部门提交监督银行的监督协议，违反了《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定》的相关规定。
监管部门已于近期要求支付宝就此次“余额宝”业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案，逾期未进行备案的，将根据相应法律规定进行调查处罚。
简单说，最坏的后果是，“余额宝”可能会被叫停。
种种迹象表明，这款由支付宝与天弘基金一起合作的产品只是马云在网络销售基金产品的首次尝试，接下来支付宝可提供的基金选择将有数十种之多。
而“余额宝”也只是阿里巴巴网络金融的其中一环，随着小额贷款业务的快速扩张，阿里巴巴的金融版图将逐步形成。
实际上，证监会对于“余额宝”的态度是鼓励的。
同样在21 日的新闻通气会上，证监会称，支付宝“余额宝”及相关货币市场基金产品的推出，为投资人提供了更多的投资理财选择，是市场创新的积极探索。
监管部门一直以来积极支持市场创新发展，为市场创新发展提供制度保障和宽松环境。
支付宝承诺，会在规定时间内完成主管部门的相应要求。
“余额宝”业务不会暂停，并且“余额宝”用户的利益会得到充分保障。
6 月17 日，支付宝余额宝正式上线，这款产品对接天弘基金“增利宝”货币基金。
支付宝目前拥有8 亿注册用户，日均支付金额300 亿元，其中沉淀资金体量对于发行整体遇冷的基金行业来说，无疑是一块巨大的奶酪。
余额宝因此被称为散户的“理财神器”。
浅析余额宝的收益与风险
浅析余额宝的收益与风险作者：杨轲涵来源：《财经界·学术版》2014年第14期摘要:随着支付宝的广泛使用，阿里巴巴于2013年6月13日推行了新兴理财产品——余额宝，余额宝推行不到一个月，其大规模的资金增长引发了大众的关注。
本文通过介绍余额宝的定义及市场反响，辅之数据说明，分析了余额宝的收益及潜在风险，并简要提出了建议措施。
关键词:余额宝增速收益风险随着信息技术的飞速发展和互联网的广泛应用，电子商务作为一种新兴商务模式，来势凶猛，并迅速在市场中占据了一席之地。
淘宝网作为中国电子商务中最具代表的购物网站，在其发展过程中逐步渗入人们生活，改变人们的消费行为和习惯。
其中，伴随着淘宝网出现的支付宝，其支付快捷、操作方便的特点迅速被消费者接受及使用，据支付宝在今年2月发布的最新数据显示，截止到2013年年底，通过支付宝手机支付完成了超过 27.8亿笔、金额超过9000亿元的支付，支付宝已成为全球最大的移动支付公司。
面对支付宝每天如此大的资金流量，阿里巴巴看见了“宝宝”的商机，于2013年6月13日推出了全新理财产品——余额宝。
一、余额宝的定义余额宝是由支付宝衍生出来的一项余额增值服务，拥有支付宝账户的用户可以直接购买天弘基金公司推出的“增利宝”货币基金以获得收益。
通过该业务，用户留存在支付宝中的资金不仅能获得增值，而且比银行活期存款利息收益更高。
二、余额宝推出后的反响余额宝一经推出便引起了大众的强烈反响，2013年6月30日，刚刚上线18天的余额宝规模达66.01亿元，平均每天增长3.66亿元；2013年9月30日，余额宝规模达到556.53亿元，3个月规模增长了490多亿，平均每天增长约5.5亿。
截至2014年1月15日15点，余额宝规模已超过2500亿元，客户数超过4900万户，而对比2013年年末公布的1853亿的规模，15天的时间，余额宝的规模净增长了35%，用户数新增600万，平均每天的规模增长达43亿元，是余额宝成立之初每天增长规模的11.7倍。
余额宝分析.
对比国外余额宝
在国内余额宝大热的今天，美国版余额宝暗淡谢幕应该引 起我们的关注。 余额宝被认为是2013年金融产品创新的最高水准，其实 这样的产品在美国1999年便以诞生，颇感意外的是美国 版余额宝上线十几年后，与2011年正式倒闭。
国外余额宝
PayPal公司成立于1998年，并于次年就设立了账户余 额的货币市场基金，基金通过PayPal网站向在线投资者开 放，前提是投资者须成为PayPal用户。初始及追加投资的 最小额均为0.01美元，最高账户余额为10万美元。该货 币基金在2000年曾创下5.56%的年收益率。2002年美 国利率大幅下降后， PayPal为了留住客户，主动放弃了 大部分管理费用来维持收益率。2011年6月份，PayPal 突然发布声明称，其管理的货币市场基金将于2011年7月 29日关闭 1999年， PayPal货币市场基金完成了电子支付和基金 的创新嫁接，是世界上第一只互联网货币市场基金，只通 过PayPal网站向在线投资人开放，只需注册成为PayPal 用户，之后同意条款，账户中的现金余额即自动投资于基 金。
余额宝的使用说明
优点
1、操作流程简单
余额宝服务是将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网 站中，用户 将资金转入余额宝，实际上是进行货币基金的 购买，相应资金均由基金公司进行管理，余额宝的收益也 不是“利息”，而是用户购买货币基金的收益，用户如果 选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货 币基金。整个流程就跟给支付宝充值、提现或购物支付一 样简单。
2.阿里理财业务多年探索积累
电商平台选择推出理财产品的时候，要考虑它对金融业务的理解是 怎么样的？与已有平台的结合是怎样的？我们认为电商平台对理财业务 关注最久的，投入最多的是阿里巴巴。
余额宝操作及法律风险
余额宝操作及法律风险2011年10⽉，《证券投资基⾦销售管理办法》实施，监管部门陆续开放了基⾦第三⽅销售与⽀付牌照，允许银⾏、基⾦、证券等⾦融机构外的更多第三⽅企业参与。
⽀付宝是在2012年第⼀季度完成在证监会的备案。
⽽在此之前，⽀付宝已完成了基⾦⽀付⽅案的技术准备，未来基⾦业务将在基⾦⽀付账户与基⾦⽀付流程⽅⾯做产品创新。
⽬前，包括博时、汇添富、华夏、天弘、⾦鹰、鹏华、华宝兴业在的30家基⾦公司已与⽀付宝达成基⾦⽀付的接⼊合作。
预计，今年接⼊⽀付宝的基⾦公司数⽬将达到50家，覆盖国近70%的基⾦公司。
⼀、余额宝的主体架构余额宝是⽀付宝公司针对⽀付宝账户余额推出的⼀项增值服务，⽤户可以把⽀付宝余额转⼊余额宝，被确认后即视为购买了特定基⾦理财产品，能够获得相对较⾼的收益，同时余额宝的资产还能随时⽤于⽹上购物、⽀付宝转账等。
余额宝在设计上存在三个直接主体，分别为⽀付宝公司、基⾦公司(当前仅是天弘基⾦公司)和⽀付宝客户。
其中，⽀付宝公司推出兼具⽀付和增值功能的余额宝产品，是基⾦买卖客户资源和第三⽅结算⼯具的提供者；天弘基⾦公司推出增利宝基⾦产品，并嵌⼊到余额宝中，是基⾦的销售者；⽀付宝客户通过把⽀付宝账户余额转⼊余额宝，实现对增利宝基⾦的购买和持有，是基⾦的购买者。
通过⼀系列的制度安排，余额宝最终实现⽀付宝公司、基⾦公司和⽀付宝客户的三⽅共赢。
对于⽀付宝公司来说，为基⾦公司基⾦直销提供客户和结算平台，不但可以规避禁⽌第三⽅⽀付公司代销基⾦产品的监管规定，并可以适度减少备付⾦准备⾦和资本充实压⼒，⽽且可以获得⼀定的管理费收⼊；对于基⾦公司⽽⾔，不但可以马上开辟⼀条新的销售渠道，增加基⾦销售规模，⽽且可以充分借助阿⾥⼴泛且稳定的客户资源，发展创新型业务，提升可持续发展能⼒；对于⽤户⽽⾔，在保证消费⽀付的前提下，可以实现资⾦的保值增值。
⼆、余额宝的风险控制措施余额宝不属于阿⾥⼩微贷，不涉及信贷风险，但是该业务在开展过程中仍然⾯临三个主要风险，需要相关主体予以克服或降低。
余额宝产品创新设计对商业银行的启示
产 品的应 用研究 ，实现金融业 务 、 服 务营销 和技术 应用三方面的互联
网化 ，建立全 流程 、高效的线上 与 余 额宝用 户的平 均年龄 仅 ２ ８岁 ，
线 下 一 体化 电子 银 行 渠道 产 品营 ｌ ８ ～ ３ ５岁 是 最 为 活 跃 的 用 户 群 ，
２ ０ １ ３年 ６月 ｌ ３号 ， 支 付 宝 与 之 间的竞争 日趋激 烈 ，坐 在 “ 电商 老 大 ” 位 置 的 淘 宝 网也 感 受 到 了 竞 争 的压 力 ， 时 刻 都在 想用 什 么 方 式 、
也验 证 了信 息 技 术是 企 业 参 与 全 天 弘 基 金 公 司 合 作 设 计 出了 余 额 宝 球 竞 争 的 一个 强 有 力 工 具 ，尤 其
个 广阔的新市场。而天的余 余 额宝 的 资产管 理 规模 为 ５ ０ ０ ０亿 司决 策者们充分认识到了互联 网渠
额宝理 财产品 的资产管理规模 已超 元 以上 ，将 要 赶 上一 些 全 国 性 股 份 道 与 金 融 合 作 的 意 义 ，也 积 极 主 动
过２ ５ ０ ０亿 元 ，客 户数量 超过 ４ ９ ０ ０ 制银行 的资产管理规模 。而对于一 地拥抱互联 网金融 ，通过便 利 、快 万 户 ，让 ２ ０ ０ ４年 ｌ ０月 ２ ４日成 立 家商业 银行来说 ，要在一年 内吸收 捷 、超低成本 、较高收益 的创新金 于天津 的天 弘基 金公 司成为新的行 ５ ０ ０ ０ 亿 元 存 款 、５ ０ ０ ０万 客 户 ，是 融服务 ，设计 出了顺应 时代发展的
３ ． 满 足 客 户 需 求 以 客 户体 度开发 出新产 品 、新服 务去满足客
验为 中心 的设计
基于GARCH-VaR模型的互联网货币基金风险分析
基于GARCH-VaR模型的互联网货币基金风险分析罗频宇1,2（1.兰州财经大学长青学院财金系，甘肃兰州730020；2.甘肃省小微企业创新与发展重点实验室，甘肃兰州730020）［摘要］2013年，以余额宝为首的互联网货币基金产品诞生，它们以互联网为依附，以其独特的营销平台、便利的交易方式、高流动性吸引了大量的客户。
目前加入到这个行列中的有支付宝、网易、苏宁、腾讯、百度、京东等公司。
互联网货币基金的发展对传统基金行业以至整个金融业都产生了深刻的影响，基于此，对互联网货币基金的发展现状、运作机制以及风险进行分析尤为重要。
通过数据统计性检验和ARCH效应检验进行实证分析，能够更有效地分析风险，帮助投资者了解互联网货币基金产品，以便于更好地进行投资。
［关键词］互联网货币基金；基金风险；GARCH模型［中图分类号］F832.5；F724.6［文献标识码］A［收稿日期］2020－12－14［文章编号］1671-6671（2021）01-0048-12［基金项目］2020年兰州财经大学长青学院教学研究项目（cqjy20-104）［作者简介］罗频宇（1976－），男，甘肃会宁人，兰州财经大学长青学院财金系副教授，研究方向：金融学。
一、研究背景互联网迅速发展的时代，多数行业试图并逐渐与互联网结合创造出了许多新兴产品。
基金业也不例外，2013年互联网货币基金产品开始在我国部分发达地区出现，并且发展迅速。
互联网货币基金产品的代表主要有余额宝（支付宝与天弘基金合作）、理财通（腾讯财付通与华夏财富宝货币基金合作）、零钱宝（苏宁与广发天天红合作）、网易现金宝（网易与汇添富现金宝）、京东小金库（京东与嘉实活钱包）等。
互联网货币基金产品受到了投资者的广泛关注。
余额宝、理财通、零钱宝等众多的互联网金融理财产品——“宝宝军团”逐渐显现，让人们体验到了新的理财方式。
既吸引更多的人将手中的闲散资金投资此类产品，又打破传统商业银行在金融业务上的垄断。
互联网金融对资产管理行业的冲击分析
增长 ，不具备复制性 。首先 ，除了支付宝之外 ，很难再有另 外一个第 三 方支付软件能拥有这么 巨大的客 户群体 ，从 而带来 资金 的沉淀 。其 次 ， 这个 模式也只适合货 币市场 基金 。由于客 户对 于资 金 流动性 的高 度要 求 ，其他类 型的基金 ，例如债券基金、股票市场基金 、混合基 金就很难
互 联 网金 融对 资 产 管 理行 业 的 冲 击 分 析
林 华 军
摘 要 ：以余额 宝、阿里 小贷为代表 的互联 网金融 的成功 ，受到 了 整 个金 融界 的瞩 目，许 多人认 为互联 网金 融模式的 出现 ，将颠 覆整 个资产 管理行业的行业构成 。本文分析得 出互联 网金融 的实质优势在 于对信 息流 的处理 ，对资管行 业的冲击有 限。并在 此基础上论 述互联 网金融对 资产 管理行业产 生的各方 面的影响 。 关键词 ：资管行业 ；互联 网金融 ；信 息流
被高估 了的互联 网金融渠道 提到互联 网金融 ，大部分 人的反应 便是最 近热 的发紫 的余额 宝 ， 的确余额宝取得了令整个资管行业震 惊 的成 绩 ：１ １ 月１ ４ Ｅ ｌ ，天弘增利 宝货币基金 （ 余 额宝）规模 突破 １ ０ ０ ０亿元 ，开户数超过 ２ ９ ０ ０万户 ，并 举将天弘基金公司规模排名带入行业前十。根据晨星资讯 统计 的截 至 １ ０月底最新 的全球 基金规模 数 据 ，天弘增 利宝 基金 的规模 排在 全球货 币基金的第 ５ １ 位 。取得 这些成绩 的时 间 ，距离余额 宝第一 次上 线发行 （ ２ ０ １ ３年 ６月 １ ３日）才仅仅 ５个月 ，这不得不让人正视互联 网给基金行 业带来的销售增量。 对于什么是互联网金融 ，业界内还没有一个公认 的准确 定义 。从狭 义上 进行理解 ：首先 ，互 联网金融指金融企业 通过互联网平 台向公众提 供金 融服务的行为 ；其次 ，包括金融企业 借助互联网的便利所 获得 的支 付方式 、信 息处理和资源配置的优势。 互 联网这个平 台给资产 管理 产品的销售带来 的巨大的放 大效应 ，让 众多证 券公 司、基 金公司、信托公 司趋 之若鹜 ，纷纷进人到互联 网这个 平 台的代表—— 淘宝，销售 自己的理财产 品。但 是 ，淘宝平 台的基金销 售情况却呈 现出来 两级分化 的趋势 ： 一 、相对 较高收益的基金销 售情况 良好 。易方 达成为本 次淘宝双 ｌ １活动的最 大赢家 ，凭 借约定 收益 高达 ６ ％ 的分级债基 Ａ类份 额 ，成为 唯一一 家成 交量过 亿元 的基金 淘 宝店 。 而 富国产业债 、兴业 可转债 、广发 亚太 中高收益 债等三只基金产 品在聚 划算理财平 台首度 开卖 ，单品一 日吸 引到近 ４ ０ ０ ０人 次购买 。这些 在淘 宝销售业绩好 的基金 的特点是 收益率较高 ，例 如富国产 业债在淘 宝的介 绍便是高达 ８ ．９ １ ％ 历 史年 化 收益 率 ，在 １ ５支纯 债基 金 中排 名第 一 。 二 、收益率一般 的基金销售情况惨淡 。例如 ， “ 鹏 华双债 加利 ”一 周只 卖了１ Ｏ万元 ，这增量对于整 支基金来 说可 以忽略不 计。该基 金销 售情 况不佳是 因为债券基金 １ １月份在市 场上整 体表现不 好 ，当月的收 益率 出现负值 。 通过 以上 的情况对 比，我们可 以得 出，互联 网其实并 没有改变 基金 的销售模式 ，大部分淘宝用户其实并不 了解不 同基金 的所投资 品种 的风 险差异 ，他们看重 的仍然是年化收益率 。淘宝基金店 的出现 ，对 于资管 行业来说 ，只是多 了一个销售 的渠道 ，并且该渠道也不 一定能带来 巨大 的购买资金 ，最终 比拼 的，仍然是公司 的投资水平 ，历史 的收益率 是硬
余额宝业务模式分析报告 PPT
余额宝面临问题
1、监管问题
从监管层面上来说，余额宝并不合法。但是此前央行行长周小川就促进互
联网金融的发展作出表态，余额宝的发展符合互联网金融的潮流，符合我国金
融体制改革的潮流，余额宝不会被取缔。但是具体监管措施扔不明朗，余额宝
01
的前景很大程度上取决于监管层的意见。
然而据相关资料显示，支付宝一直没有放弃和其他基金的洽谈对接。如果
流程
二、确认
转入余额宝的资金在第二个工作日由基金公司进行份额确 认，对已确认的份额会开始计算收益，收益每日计入客户 的余额宝总资金。每个工作日15:00后转入的资金会顺延1 个工作日确认。双休日及国家法定假期，基金公司不进行 份额确认。
四、转出
余额宝总金额可以随时转出，转出金额实时到达支付宝账 户，单日/单笔/单月最高金额100万元，实时转出金额(包 括消费)不享受当天的收益。
一、余额宝通过互联网积小成大，将小笔资金汇聚成超大额资金，然 后通过协议存款方式获得较高的存款收益率，再返还给用户。余额宝起到 银行与储户之间的中介作用，并由此盈利。
二、余额宝类业务的收入实现，主要是通过“寄生”来完成的，自身 并不具有和具备价值增长的实力和基础。据相关部门统计，余额宝类业务 与基金公司合作，平均90%的资产投向了银行存款或保险理财。无风险溢 价和从超额利润对象（主要是商业银行）转移收入，是其主要特征。
余额宝将业务扩大到其他基金公司产品，则将无法被解释为基金公司的直销平
台，届时必将遭到监管部门的发难。
7
余额宝面临问题
2、市场风险
自从余额宝推出之后，互联网企业和传统商业银行争相效仿，不断推出自
己旗下的换互联网金融产品。各类产品的收益率均以余额宝为标杆，不断有产
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天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告 天弘增利宝货币市场基金 2013年第3季度报告
2013年9月30日
基金管理人：天弘基金管理有限公司 基金托管人：中信银行股份有限公司 报告送出日期：二〇一三年十月二十五日 天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告
1 § 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中信银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2013年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。 本报告中财务资料未经审计。 本报告期自2013年7月1日起至2013年9月30日止。
§ 2 基金产品概况 基金简称 天弘增利宝货币 基金主代码 000198 基金运作方式 契约型开放式 基金合同生效日 2013年5月29日 报告期末基金份额总额 55,653,161,960.24份
投资目标 在保持基金资产的低风险和高流动性的前提下，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。
投资策略 本基金根据对短期利率变动的预测，采用投资组合平均剩余期限控制下的主动性投资策略，利用定性分析和定量分析方法，通过对短期金融工具的积极投资，在控制风险和保证流动性的基础上，力争获得稳定的当期收益。 业绩比较基准 同期七天通知存款利率（税后）
风险收益特征 本基金为货币市场基金，属于证券投资基金中的低风险品种，其预期收益和风险均低于债券型基金、混合型基金及股票型基金。 基金管理人 天弘基金管理有限公司 基金托管人 中信银行股份有限公司
§ 3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标 单位:人民币元 主要财务指标 报告期（2013年7月1日-2013年9月30日） 天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告 2 本期已实现收益 361,586,283.84本期利润 361,586,283.84期末基金资产净值 55,653,161,960.24
单位:人民币元 主要财务指标 报告期（2013年5月29日-2013年6月30日）本期已实现收益 5,743,771.57本期利润 5,743,771.57期末基金资产净值 4,244,134,233.69注：1、本基金无持有人认购或交易基金的各项费用。 2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于货币市场基金采用摊余成本法核算，因此公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。 3、本基金合同生效日为2013年5月29日，截止2013年6月30日本基金合同生效不足两个月，按照基金法的规定，未编制当期季度报告。本基金在本报告期内，单独列示披露基金合同生效起至上个季度季末的财务指标。
3.2 基金净值表现 3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值收益率①
净值收益率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准
收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 1.1715% 0.0009% 0.3456% 0.0000% 0.8259% 0.0009%注：本基金的收益分配是按日结转份额。 3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 天弘增利宝货币市场基金 份额累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图 （2013年5月29日至2013年9月30日） 天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告
3 注：1、本基金合同于2013年5月29日生效，本基金合同生效起至披露时点不满1年。 2、按照本基金合同的约定，基金管理人应当自基金合同生效之日起3个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。本基金的建仓期为2013年5月29日—2013年8月28日，建仓期结束时，各项资产配置比例均符合基金合同的约定。 3、本报告期内，本基金的各项投资比例达到基金合同约定的各项比例要求。
§4 管理人报告 4.1 基金经理简介 姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限说明 任职日期 离任日期
王登峰 本基金基金经理、天弘现金管家货币市场基金基金经理。
2013年5月 — 4年 男，硕士研究生。历任中信建投证券股份有限公司固定收益部高级经
理。2012年加盟本公司，历任固定收益研究员。注：1、上述任职日期为基金合同生效日。 2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明 本基金按照国家法律法规及基金合同的相关约定进行操作，不存在违法违规及未履行基金合同承诺的情况。
4.3 公平交易专项说明 4.3.1 公平交易制度的执行情况 天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告 4 公平交易的执行情况包括：建立统一的研究平台和公共信息平台，保证各组合得到公平的投资资讯；公平对待不同投资组合，禁止各投资组合之间进行以利益输送为目的的投资交易活动；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，严格执行授权审批程序；实行集中交易制度和公平交易分配制度；建立不同投资组合投资信息的管理及保密制度，保证不同投资组合经理之间的重大非公开投资信息的相互隔离；加强对投资交易行为的监察稽核力度，建立有效的异常交易行为日常监控和分析评估体系等。 报告期内，公司公平交易程序运作良好，未出现异常情况；场外、网下业务公平交易制度执行情况良好，未出现异常情况。 公司对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析，对各投资组合不同时间窗口（1日、3日、5日）内的同向交易的溢价金额与溢价率进行了T检验，未发现违反公平交易原则的异常交易。 本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各基金不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明 为规范投资行为，公平对待投资组合，制定《异常交易监控和报告办法》对可能显著影响市场价格、可能导致不公平交易、可能涉嫌利益输送等交易行为异常和交易价格异常的情形进行界定，拟定相应的监控、分析和防控措施。 本报告期内，严格控制同一基金或不同基金组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易；针对非公开发行股票申购、以公司名义进行的债券一级市场申购的申购方案和分配过程进行审核和监控，保证分配结果符合公平交易原则。未发现本基金存在异常交易行为。 本基金本报告期内未发生同一基金或不同基金组合之间在同一交易日内进行反向交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明 4.4.1报告期内基金的投资策略和运作分析 2013年3季度，经济增长好于市场预期，物价水平也有所抬升，钱荒之后央行货币政策继续维持了中性偏紧的态势，续发了到期的3年央票，同时通过投放短期限的逆回购资金，使得资金利率较6月有所回落，但受到6月流动性危机影响，机构均保持较高备付水平，导致货币市场资金供给下降，3季度的资金利率水平较整个2季度水平有所抬升。债券市场方面，利率债供给压力较大，一级市场招标利率屡超预期，带动二级市场收益率也加速上行；信用债收益率伴随资金利率的变化整体也较2季度有所抬升，其中短期债券在7月初和7月末有短暂的下行，但全季度来看，短融收益率明显高于1、2季度的平均水平。 作为互联网基金，增利宝持有人结构相对特殊，其申购和赎回规律也有所不同。故而在资产配置上，存款为最主要的配置品种。本基金始终把风险控制放在组合管理最首要的位置，根据申赎规律主动调节资产配置状况，在风险可控的前提下，保持组合合理、适度的收益水平。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现 截止2013年9月30日，本基金份额净值收益率为 1.1715%,同期业绩比较基准收益率为0.3456%。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 展望2013年4季度，企业库存明显改善后，继续回补的空间有限，未来一个季度经济将稍弱于3季度。受食品价格上升带动，物价短期将上行，但从长期来看，美元升值、大宗 天弘增利宝货币市场基金2013年3季度报告 5 商品走低及国内需求疲软，物价依旧处在下行的通道中。货币政策上，央行将继续维持中性偏紧的基调，公开市场维持"锁长放短"的操作。资金面方面，伴随财政存款年末投放、美国QE退出延后、近期人民币汇率走高等有利因素的影响外汇占款恢复性增长，4季度资金面紧张程度将有所缓解，资金利率将走低，但是在年末等关键时点的资金面依然有一定的压力。债券市场方面，利率债有下行的空间，信用债市场的风险偏好有所修复，短融收益率会随着资金面的变化而有所调整。 除了货币市场资金面的影响外，本基金将继续关注消费者消费行为对于互联网基金规模短期波动的影响，针对诸如“双十一”等重大赎回窗口，本基金将进行充分的风险评估，构建有效的响应机制，配置相应的资产到期应对赎回。本基金将继续秉承稳健理财的投资理念，根据互联网基金特殊的规律，守住风险控制这根红线不动摇，根据市场变化制定投资策略，继续为持有人获取合理、稳健的收益。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况 金额单位：人民币元 序号项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）1 固定收益投资 3,833,008,248.896.88 其中：债券 3,833,008,248.896.88 资产支持证券 --2 买入返售金融资产 4,463,318,392.048.01 其中：买断式回购的买入返售金融资产--3 银行存款和结算备付金合计 47,120,567,949.3484.524 其他资产 331,803,873.850.605 合计 55,748,698,464.12100.00
5.2 报告期债券回购融资情况 序号项目 占基金资产净值的比例（%）
1 报告期内债券回购融资余额 0.30其中：买断式回购融资 -序号项目 金额（元） 占基金资产净值的比例（%）
2 报告期末债券回购融资余额 --其中：买断式回购融资 --注：报告期内债券回购融资余额占基金资产净值比例应取报告期内每个交易日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值；对于货币市场基金，只要其投资的市场（如银行间市场）可交易，即可视为交易日。