证劵投资期末考试答案

2014年-2015年第一学期《证券投资学》
试题答卷
专业：注册会计教育班级：11级会计二班学号 11103032077 姓名：钟方源
第一大题：（1）沪港通的意义和对沪深A股的影响
答：
（1）沪港通体现出中国资本市场对外开放的一个信号，但对接过程中所引发的交易机制、监管机制、参与机制不对等以及结构性股票的巨大风险将明显，因此对于沪港通政策的意义，需要理性看待。

一方面要看到切实能够体现分红水平较高、投资回报较好且公司运营规范的两个市场品种机会，同时也要深入防范一些假绩优、真绩差且回报较差的股票价格回落风险的冲击
（2）对沪深A股的影响
首先，两市估值水平将被拉平。

同股同权，在市场规则相对统一的情况下，按常理，资金必定朝同一家公司股权的估值洼地流动。

其次，短期内有利于A股，中期有利于港股而较不利于A股。

短期看，折价率较高、仍有一定上涨空间的A股，在上证综指的权重都比较大，如果其继续上涨，仍会带动上证指数走高。

而香港股市是一个国际化程度较高的市场，频繁交易可及时修正股价，因此股票平均估值相对较低。

即便在恒生综合中型股指数成分股中，也还有很多低价股甚至仙股，这对内地资金将较有吸引力。

因此不排除沪市资金通过沪港通较多流向港股，从而在中期造成沪市“缺血”。

从长期看，随着沪市股票估值逐渐与港股接近，也更加具有投资价值。

第三，A股T+1不合时宜，潜伏危机，必须加快改革，全面改革。

T+1是一种偏袒卖方压制买方的非对称交易制度，在A股市场上使很多股民不能及时纠错。

而实行T+0的港股在这方面就较有优势。

当A/H股股价非常接近时，一旦股市环境突变，持有H股的投资者可以及时止损而当天买入同类股票A股的投资者只能望洋兴叹，这不仅造成市场的不公平，而且给市场大资金实现无风险套利提供了方便，严重时会打乱沪港通的交易制度。

因此我们这边应当尽快废除捆绑投资者手脚的T+1，让两个市场的投资者享受基本公平。

第四，可能产生“抽水”效应，虽然未来深港通也可能推出。

深市股票与港股估值差异更大，尤其在创业板中小板股票中。

大陆投资者炒股票并不太在意每股净资产多少、市盈率多少，而更在乎股价。

显然，港股更有吸引力。

那么没有在池壁上凿一个洞的深市会不会被
“抽水”到沪市再到港股呢？这种可能性相当大。

未来深市股票的估值水平一定会受到港股的间接影响。

第二大题：简述退市配套制度内容
答：一、增加退市指标
《上海证券交易所股票上市规则》规定了多项退市指标，可分为财务指标、市场交易指标、合规指标、主体资格存续指标等4类。

总体而言，现有指标存在类型比较单一、标准不够清晰等不足。

从实践看，对于退市指标的完善，在适度增加退市指标的同时，着眼于提高退市指标的可操作性，可减少退市指标的规避空间。

二、严格恢复上市要求
上市公司的股票因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后，公司应当至少同时符合最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益前、后的净利润均为正数、经审计的营业收入不低于1000万元、经审计的期末净资产为正数等条件，方可提出恢复上市申请：
三、完善退市程序
完善退市程序，提高退市效率，减少恢复上市程序中的主观判断，明确恢复上市申请的审核期限。

简化终止上市和恢复上市程序且明确审核期限。

四、设立风险警示板
完善现行的特别处理风险警示制度，设立风险警示板，将被退市风险警示的公司股票及其他重大风险公司的股票安排在风险警示板中集中交易。

根据风险警示的需要，对风险警示板采取必要的交易限制措施、市场监控措施和投资者适当性管理措施，对板块内公司实施严格的信息披露监管，其股票行情信息独立显示。

五、提供退市公司股份转让服务
上市公司的股票被终止上市后，公司可以选择并申请将股票转入全国性的场外交易市场、其他符合条件的区域性场外交易市场。

六、建立重新上市制度
上市公司的股票被终止上市后，公司的终止上市情形已消除，符合条件的，可以申请重新上市：
第三大题：宁波建工（601789）财务报表分析
答：（参考P128页）
第四大题：（1）简述macd指标内容和运用法则答：（参考P165页）。