第4节--信用工具
第二章信用和信用工具1..
期货与期权的区别
权利与义务方面：期货合约的双方都被赋于相应 的权利和义务，期货的空方甚至还拥有在交割月选 择在哪一天交割的权利；而期权的卖方则没有任何 权利，特别是美式期权买方可以在约定期限内的任 何时间执行期权。
国家信用与银行信用的关系
国家信用有时可以动员银行信用难以动员的资金。 国债筹集的资金比较稳定，而银行存款的稳定性则较差。 两者的利息负担不同。国债利息由纳税人承担，而银行贷
款的利息则由借款人承担。
四、消费信用
消 费 信 用 是指企业或金融机构向消费者个人提供 的用于购买消费品的信用。
消费信用的形式
；期货双方则不知对方是谁 结算方式不同
3、期权合约
期权合约：指交易双方签定协议，约定在规定的 期限内按双方约定的价格买进或卖出一定数量的 某种证券的权利的合约。
期权价格或期权费：是合约的购买者为了取得期 权必须向期权的出卖者支付一定金额。
分类： ➢ 根据选择买或卖的权利不同 ： 看涨期权或看跌期
分类 ➢ 按交易方式不同：开放式基金和封闭式基金 ➢ 按基金组织形式不同：契约性基金和公司型基金 ➢ 按证券投资对象不同：成长性基金、收入成长性
基金和收入型基金。
（三）衍生金融工具
1、远期合约 合约双方预定未来某一日期按预定的价格买卖约
定数量某种资产的协议。 一般不在规范的交易所内进行，主要有货币远期
（二）长期信用工具
长期信用工具是指融资期限在一年以上的信用工具。 主要包括债券、股票和基金等。
1、股票
股票是股份公司发给股东作为入股凭证并借以获 取股息收入的一种有价证券。
特点：无期性；参与性；流动性；风险性；收益 性
金融学 信用
第三章信用本章概念：信用、实物借贷、高利贷、信用经济、直接融资、间接融资、赊购、信用膨胀、信用媒介、信用制度、商业信用、银行信用、国家信用、消费信用、国际信用、信用工具本章讲解三个内容：一是信用的基本知识，二是信用的主要形式，三是信用工具。
第一节信用概述一、信用的定义：建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷行为和活动。
原义包括信任、声誉、遵守诺言或实践成约。
经济学中的信用专指借贷活动。
信用活动双方所形成的是债权债务关系，这种关系的建立以债权人对债务人的信任为基础。
信用是价值的单方面有偿转让，是货币借贷行为，是以偿还本金和利息为条件的付出二、信用存在是社会经济发展的客观需求社会财富的占有与需求的不均衡是信用存在的基础。
“由于价值分配的不均产生了信用”-----洛克。
社会价值的分配不均和需求不对应使信用的得以存在。
商品经济的利益关系决定了信用调剂手段社会分工和经济主体的相对独立国家、企业、单位、个人的相对独立性各个经济主体之间的利益关系不能随意侵犯价值的调剂不能施舍和夺取，只能有偿借贷。
首先是价值的闲置A、生产中的价值闲置B、积累中的价值闲置C、国家与单位的闲置D、居民的价值闲置其次是价值的需求A、固资更新与扩大B、生产临时扩XC、财政举借国债D、居民扩大消费与支付三、信用的起源与发展前资本主义的信用----高利贷信用原始社会末期，贫富的产生形成借贷的必要和可能。
高利贷的贷者：富裕家族、大商人、XX、货币经营业者；高利贷的借者：小生产者、封建主、奴隶主、高利贷的借贷品种：实物或货币。
1、实物借贷：以实物为对象进行借贷的活动。
实物借贷的存在背景：商品货币关系不普与,自然经济占主导地位的社会。
实物借贷的局限性：借贷对象的供求需要巧合；偿还时有数量与质量的要求并易产生矛盾。
2、货币借贷：以货币为对象进行的借贷活动。
货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式。
货币借贷克服了实物借贷的局限性，使借贷更为便利和灵活。
第二章 信用
四、现代信用与现代经济
（一）现代信用以现代经济为基础
（二）现代信用对现代经济的作用
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（一）现代经济是信用经济
– –
信用关系即债权债务关系是现代经济中最普遍最基 本的经济关系。 现代信用关系：
个人、企业公司、政府、金融机构和国外部门 彼此之间和各自内部的债权债务关系
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（二）信用作用的双重性
（二）国际商业银行贷款 国际商业银行贷款，是指一些大商业银行向外 国政府及其所属部门、私营工商企业或银行提 供的中长期贷款。
（三）政府贷款 政府贷款是一国政府利用国库资金向另一国政 府提供的贷款，这种贷款一般带有援助性质。 其特点是：（1）利率通常比国际商业银行贷 款利率低得多，平均为2.5%～3%，最高为 4%左右，有时为无息贷款；（2）期限长，平 均偿还期为30年，最长可达50年；（3）一般 都附有采购限制或指定用途。
1.信用对现代经济发展的推动作用
–
第一，实现了社会资本的转移，促进资本的再分配和利润 率的平均化，进而自发调节各经济部门的发展比例，使得 现代经济迅速发展。 第二，节约流通费用，加速资本周转，提高全社会资本的 利用效率。 第三，加速资本的集中和积累，为扩大再生产提供了必要 的前提条件。
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–
第二章
信用
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本章目录
第一节 第二节 第三节 第四节
信用概述 信用形式 信用工具 信用作用
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本章学习目标
1．掌握信用概念的内涵及其本质特征，了解 信用的产生和发展； 2．理解现代信用与经济的关系，理解信用作 用的双重性； 3．掌握主要信用形式的概念、特点及其作用； 4．掌握信用工具的概念、特征和主要类型， 熟悉各种信用工具。
信用
信用
本章教学内容
第一节 信用的产生和发展
第二节 信用形式
第三节 信用工具 第四节 信用与经济
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第一节 信用的产生和发展
• 一、信用的概念和本质 • 1、 概念 • 构成要素：信用关系、信用标的、信用 载体和信用条件 • 2、信用的本质： • 以偿还和付息为条件的借贷行为 • 价值运动的一种特殊形式 • 债券和债务关系
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4、信用证：国际信用基础上发展起来的信用流 通工具。商业信用证、旅行信用证。 5、信用卡：在消费信用基础上发展起来的一种 短期、小额的信用工具。银行或专业公司对具有 一定的顾客所发行的一种赋予信用的证书。 6、可转让存单：定期存单凭证，不记名、金额 大、且期限固定。 7、股票：股份公司发给股东作为入股凭证并 借以取得股息的一种有价证券。 8、债券：债务人未筹集资金，以法定手续发 行并承担在指定时间支付利息和偿还本金义务的 有价证券。
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•
2、汇票：出票人签发，委托付款人在见票或 指定日期无条件支付确定金额给收款人或持票人 的票据。基本当事人有三个，出票人、付款人、 收款人。承兑。 • 商业汇票与银行汇票 • 3、支票：出票人签发的委托办理支票存款业 务的银行和其他金融机构在见票时无条件支付确 定金额给收款人或持票人的票据。基本当事人三 个：出票人、付款人、收款人。 • 公司支票、个人支票 •
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• 四、金融衍生工具 • 金融期货 • 金融期权 • 互换协议 • 远期利率协议
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第四节 信用与经济
• • • • • 一、信用与生产 二、信用与消费 三、信用与分配 四、信用与经济调节 五、守信与失信
信用与信用工具分析介绍
政府间信用
政府信贷，是指一国政府对他国政府提供的 双边官方贷款。 它实际上具有对发展中国家的经济援助性质
。 资金由贷款国政府预算开支，一般要经国会批 准。 贷款利率低、期限长，带有浓厚的政治色彩 和较多的附加条件。
第二节 信用工具
载明债权债务关系的合法凭证 口头承诺：毁约失信 记账：无法流通，范围有限。 票据：特定格式，规定双方权利义务，日 期与金额，法律效力 1、汇票；2、本票；3、支票
九出十三归
如果当期３个月，月息就是１０分，即当１０ 元物品，每个月需要纳息１元；但在当物时，当 押物品价值１０元的话，当押店只付出９元，这 就是“九出”；客人到期取赎时，却要加收三个月 的利息３元，共收１３元，所以称为“十三归”。
（一）高利贷信用的本质
农民及小手工业者等小生产者，经济状况极不稳定， 任何意外的打击，都会使小生产者难以维持简单再生 产，甚至难以维持家庭生活。他们不顾利息高、债务难 偿而求贷，以购买必需的生产资料、生活资料或支付税 租。 统治阶级为政治军事以及奢侈生活需要，也急需借款
第二章 信用与信用工具
第一节 第二节 第三节
信用的形式 信用工具 信用在现代经济中的作用
第一节 信用的形式
一、信用的产生 二、高利贷信用 三、商业信用 四、银行信用
五、国家信用 六、消费信用 七、国际信用
一、信用的产生
信用是现代金融的基石 现代市场经济是信用高度发达的市场经 济，即信用经济。信用是现代市场经济的基 础、纽带和灵魂。 在一个发达的商品交换社会中，一切经济 活动的开展都离不开信用。信用已成为现代 市场经济的一个基本构成要素。
。
票据贴现
预付利息=汇票面值 × 贴现率× 贴现日至到 期日的日期； 实付贴现额=汇票面值－预付利息
货币银行学第2章信用与信用工具
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（二）银行信用的特点 1、间接信用
Letter of credit 信用证
A公司 存 款
银行
贷款
B公司
2、广泛的可接收性：L/C、银行承兑汇票 3、具有信用创造功能
信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从 而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。
4、银行信用贷出的资本是以货币形态提供的。 5、银行信用与产业资本变动不一致
存款准备金率历次调整
调整前
调整后
12%
12.5%
11.5%
12%
11%
11.5%
10.5%
11%
10%
10.5%
9.5%
10%
9%
9.5%
8.5%
9%
8%
8.5%
7.5%
8%
7%
7.5%
6%
7%
8%
6%
13%
8%
12%
13%
调整幅度 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 0.5% 1% -2% -5%
900000
存款的创造是整个银行系统的整体行为结果
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△Dd＝ △R× 1
K＝ △Dd
rd
△R
K存款创造 货币乘数
△Dd：活期存款增加额 △R：初始可用资金 Rd：法定存款准备金率
例：假设法定存款准备金率为20％，企业甲在A银行存入
10000元活期存款，请计算通过银行存款创造后的最终存款增
加额？存款创造货币乘数？
以上四种信用的国际形式——国际信用
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一、商业信用 （一）商业信用的概念
信用的产生发展与信用工具
信用工具构成要素
面值 到期日
期限 利率 利息支付方式
信用工具的基本特征
➢ 期限性 一般信用工具有规定的偿还期限；
➢ 流动性 信用工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损
失的能力； ➢ 收益性
持有信用工具能够带来一定收益； ➢ 风险性
购买信用工具本金、利息遭受损失的可能。
信用工具的分类
按发行者地位 直接信用工具;间接信用工具
➢作用 1.有利于解决国家财政困难,弥补财政赤字; 2.有利于集中资金保证重点建设，引导带动其他投
资主体投资； 3.国家信用是调节经济的重要手段 。
补充：弥补财政赤字三种途径
途径一：增税
①公众反对；②立法程序。
途径二：向中央银行透支
引起财政赤字货币化——政府通过发行货币的方 式弥补财政赤字，导致货币投放过多，超过流通中实 际货币需要量，导致物价上涨、诱发通货膨胀。
银行信用的出现使商业信用进一步得到发展；
二者相辅相成，相互渗透，并不存在相互替代。
国家信用
国家或地方政府为债务人的一种信用形式，或者 说是国家为主体形成的借贷行为。目的是为了弥补 财政赤字。
国家信用
国内信用
国际信用
国债
地方债
外国政府 国际金融
债券
机构债券
国库券
公债
一般债券
专项债券
国家信用
➢特点 1.信用主体为国家； 2.债务凭证风险小，流动性高，收益稳定； 3.利息从国家税收中支出，由纳税人承担。
借记卡
贷记卡—— 信用卡
消费信用
➢ 作用 1.促进消费品生产与消费，扩大内需; 2.消费信用过度膨胀又为经济增加不稳定因素。
➢ 制约因素 1.总供给的能力与水平 2.居民的实际收入和生活水平 3.资金供求关系 4.消费观念和文化程度
2.信用
第二节 信用形式
2.2.4 国家信用
国家信用的特点
信誉度高 安全性强 风险小 流动性较强 期限一般较长
讨论：政府向央行大量透支会产生什么后果？
第二节 信用形式
2.2.5 消费信用
消费信用：是指工商企业、银行和其他金融机构向消费者个人提
供的，用于其消费支出的一种信用形式。
消费信用的形式：分期付款；信用卡；消费贷款
信用。其主要表现形式有赊销商品、委托代销、分期付款、 预付定金、按工程进度付款、补偿贸易等。
如何理解商业信用
是企业和企业之间的信用行为
企业之间的货币借贷行为是不是商业信用？
第二节 信用形式
2.2.2商业信用
商业信用的特点
主体是企业 客体是商品资本
商业信用与产业资本的运动动态一致
商业信用存在的必要性
180000 150000 120000 90000 60000 30000 0
外商直接投资流入额 外债总额
1970
1980
1985
1990
1995
1997
1998
1999
百万美元
2000
第三节 融资渠道
2.3.1 信用与金融
二者联系
金融产生于货币与信用的结合，信用是金融的基础 当代货币均为信用货币，所以货币流通也是一种信用 活动 产生的时间不同 范围不同
二者区别
第三节 融资渠道
2.3.2 直接融资与间接融资
资金盈余者与资金短缺者
盈余单位：收﹥支 赤字单位：收﹤支 盈余单位：融出资金，并取得利息回报 赤字单位：扩大再生产，促进经济发展 否则，会使经济萎缩
信用的产生
第二章信用第一节信用的产生一、信用的产生：1. 含义：道德范畴中的信用主要指诚信，即通过履行承诺而取得他人的信任。
经济范畴中的信用主要指借贷活动，这种借贷行为是指以偿还为条件的付出，偿还性和支付利息是它的基本特征。
经济学范畴的信用包含在道德范畴的信用之中，但道德范畴信用的非强制性和经济学范畴信用的强制性二者是区分开来的。
人无信不立，企业无信不长，社会无信不稳。
这个基本的市场规则在今天更为凸现。
陷入信用危机中的企业是绝对没有生命力。
在经济全球化和网络化双重冲击下，企业组织和核心资源正在发生深刻变化，知识和信用正在日益成为企业的核心资源，决定着企业的生死存亡。
所以，美国科学家富兰克林在《给一个年轻商人的忠告》中有一句话：“切记，信用就是金钱”。
2. 产生：★从历史的角度考察信用的产生:剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信用产生的基础和条件.商品需求者商品生产者（借者）延期付款（贷者）（债务人）（债权人）说明（1）商品的买卖关系，由于赊销，产生借贷和债权关系；（2）在商品和货币基础上产生；（3）在货币发生支付手段职能下产生，价值单方转移；（4）商品让渡和它的价值实现在时间上分离；（5）按约定期限偿还，并支付一定利息。
3.特征：★价值的单方面让渡.贷者在没有取得等值品的情况下就将出借品给了借者,双方构成的是债权债务关系而非等价交换关系,所以信用伴生着风险.★以还本付息为条件.由于在信用活动中贷者并没有放弃所有权,故必须偿还;贷者之所以愿意借出,是因为可以从中获益,借者之所以能够借入,是因为承诺了付息的责任,故付息成为信用活动的基本条件.二、信用的发展：从信用的发展看,有两个大的飞跃:▲信用方式的进化:从实物借贷→货币借贷.▲信用活动领域的扩大:从单纯的消费领域→生产流通领域→宏观经济领域.信用形式一、商业信用1.概念：商业信用－－是指企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。
其典型形式是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。
2,信用与信用工具
第十七页，共155页。
系统性风险：是一切资产都面临的、不能经过火散投资而消弭的风险。
第四十一页，共155页。
〔二〕运用单一货币的利害 利：
提高经济的相互依赖性，有利于欧元国度间的国际贸易(ɡuó jì mào yì) ；
消弭汇率的不确定性； 消弭贸易及旅游的换汇本钱。
弊：失掉货币政策独立性 。
第四十二页，共155页。
〔一〕国际上评价一国财政状况的目的(mùdì) 〔二〕欧债危机的导火索 〔三〕迄今欧债危机迸发了三波，严重性一波重过一波
公司有收益时：在普通股股东之前取得股息支出。 公司破产清算时：在普通股股东之前取得清算拍卖支出。
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第六十三页，共155页。
第六十四页，共155页。
第六十五页，共155页。
第六十六页，共155页。
第六十七页，共155页。
我国企业主要经过以下3种途径来完成其并购重组的利益： 经过注入优质资产或中止产业转型，使上市公司暂时契合再融资条件，
第五十九页，共155页。
〔二〕欧债危机面前的美债踪影 金融危机以来美联储由于置办美国国债，招致其资产负债表总规
模快速扩张； 美国经过(jīngguò)做空欧元，使资本大批回流美国，美国成了欧
债危机的赢家。
第六十页，共155页。
第六十一页，共155页。
〔2〕优先(yōuxiān)股。 指股份在筹集资本时给予认购者某些优先(yōuxiān)条件的股票 。 2 优先(yōuxiān)：