第六章 证券评价6.2
投资管理--中级会计师辅导《财务管理》第六章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第六章讲义1投资管理考情分析本章为重点章，主要介绍项目投资和证券投资的有关知识。
本章内容今年做了相当大的修订和补充。
从历年考试情况来看，本章几乎必考计算题或综合题，以及客观题，平均分值在17分左右。
主要考点1.企业投资概述（意义、特点、分类、原则）2.投资项目现金流量的估算3.投资项目财务评价指标4.投资项目决策（独立、互斥、更新改造）5.证券投资概述（特征、目的、风险）6.债券投资7.股票投资第一节投资管理的主要内容一、企业投资的意义1.企业生存与发展的基本前提2.获取利润的基本前提3.企业风险控制的重要手段二、企业投资管理的特点1.属于企业的战略性决策2.属于企业的非程序化管理3.投资价值的波动性大三、企业投资的分类（一）直接投资和间接投资——投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（投资的方式性）1.直接投资：将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润。
2.间接投资：将资金投放于股票、债券等权益性资产上，通过股票、债券上所约定的收益分配权利，获取股利或利息收入，分享直接投资的经营利润。
（二）项目投资与证券投资——投资对象的存在形态和性质（投资的对象性）1.项目投资（直接投资）：购买具有实质内涵的经营资产（有形资产和无形资产），形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润。
2.证券投资（间接投资）：购买具有权益性的证券资产，通过证券资产上所赋予的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益。
(完整)证券投资的基本分析汇总,推荐文档
第六章证券投资的基本分析基本分析又称基本面分析，是指根据经济学、金融学、财务管理以及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展情况、产品市场情况、公司销售以及财务方面的情况进行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。
基本分析的理论基础在于：1、任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基准，而且这种内在价值可以通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得；2、市场价格和内在价值之间的偏差最终会被市场所纠正，因此市场价格低于或高于内在价值之日就是买入或卖出之时。
基本分析的内容包括：国际经济环境与证券投资；宏观经济运行与证券投资分析；财政政策对证券市场的影响；货币政策对证券市场的影响；收入政策对证券市场的影响；行业分析和区域分析；公司分析。
第一节证券投资的宏观分析一、国际经济环境与证券投资自从改革开放以来，我国经济越来越深入的融入到世界经济一体化的潮流中，作为整体经济的一部分的资本市场，不能不受到我国经济日益开放的影响；虽然我国资本市场在WTO 的框架下是有限度的逐步开放，但其国际化的趋势是可以预期的。
(1) 国际贸易关系与证券投资国际贸易关系的变动主要影响到产品市场和原材料供应依靠国外的公司，国际贸易的发展也可能为原来以国内市场为主的公司带来国际合作的机会，拓展这类公司发展的市场空间。
在分析国际贸易关系时，应该重点关注以下几个方面：a世界经济形式，主要是美国、日本、德国、英国、法国、意大利、加拿大西方七国的经济形式，特别是作为世界经济火车头的美国经济；b主要贸易伙伴的经济形式。
我国主要的贸易伙伴是美国、日本、欧共体和东南亚各国；c和主要贸易国的贸易关系，如贸易保护、贸易壁垒、贸易摩擦、反倾销起诉等。
(2) 国际金融市场的动态与证券投资我国的资本市场没有对外开放，人民币在资本项目下不能自由兑换，从理论上讲国际金融市场对我国股市影响不大。
证券投资学教学大纲
《证券投资学》课程大纲一.适用对象适用于经管类各专业本、专科学生二.课程性质证券投资学(SeCUri1yInvestments)是经管类各专业本、专科的一门重要专业必修课。
随着我国证券市场的不断发展和规范，证券市场在社会经济运行中的地位日益显现，成为国民经济运行的重要支点，是金融体系中必不可少的重要组成部分，证券投融资活动已成为社会各行各业以及广大居民经济生活中的重要内容。
因此，开设本课程是为了培养适应市场需要的、符合社会主义市场经济要求的，全面了解证券投资及证券市场的基础知识，掌握证券投资分析的基本方法和技巧，正确进行投资决策的现代理财专家。
前序课程：金融学、西方经济学、财务管理等。
三.教学目的本课程的教学目的是使学生在原有的经济理论基础和经济意识上，进一步扩充在后续课程的学习和今后实际工作中必须具备的投资意识、投资手段中的基本理论和基本方法，使学生初步掌握股票、债券、基金等的概念和证券投资功能、上市公司条件和情况分析、证券投资的基本面分析、证券投资收益与风险的确定原理、投资决策基础、投资组合资产的选择、其他投资价格及风险分析等，培养学生具有初步的投资意识和缜密的投资分析能力，提高学生综合运用所学知识分析和解决实际问题的能力以及自学能力，使学生具有较高的学习专业理论的素质，并且通过这一门课程的学习可以将理论与实践相结合，在股市上有所作为。
学习本课程后学生应了解证券投资分析中的有关专业词汇的基本概念和利用一些经济方法来解决投资的基本方法，提高综合运用所学知识解决实际问题的能力。
熟悉利用所学投资理论中分析研究问题的方法，掌握股票、债券、基金等方面的基本理论，了解我国上市公司的条件，会利用财务指标进行上市公司的财务状况的分析。
认识到投资是当今相当普遍的经济行为，会利用所学知识来分析和解决当前的一些经济问题和经济现象，掌握证券投资的基本理论，以及处理实际现象的基本思路和基本方法，具有运用证券投资的技术指标分析解决实际问题的能力。
第六章定价策略第三节定价策略
2015-3-20
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一、新产品定价策略
（一）撇脂定价策略（market-skimming pricing） 条件具备的情况下，企业就应该采取撇脂定价的方法： 第一，市场上存在一批购买力很强、并且对价格不敏感的消费者； 第二，这样的一批消费者的数量足够多，企业有厚利可图； 第三，暂时没有竞争对手推出同样的产品，本企业的产品具有明显的差别化优势； 第四，当有竞争对手加入时，本企业有能力转换定价方法，通过提高性价比来提高 竞争力； 第五，本企业的品牌在市场上有传统的影响力。
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三、地区定价策略
地理定价策略是一种根据商品销售地理位置不同而规定差别价格的策略。
（二）统一交货定价(uniform delivered pricing)
所谓统一交货定价，就是企业对于卖给不同地区顾客的某种产品，都按照相同的厂 价加相同运费（按平均运费计算）定价，也就是说，对全国不同地区的顾客，不论远 近，都实行一个价。因此，这种定价又叫邮资定价。例如，目前我国邮资也采用统一 交货定价，平信邮资都是0.8元，而不论发信人的距离远近。
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三、地区定价策略：一种根据商品销售地理位置不同而规定差别价格的策略。 （一）FOB产地定价（Free On Board即船上交货、“离岸价” ）
是一种贸易条件，是指卖方需负责将某种产品（货物）运到产地某种运输工具（如卡 车、火车、船舶、飞机等）上交货，并承担一切风险和费用，交货后一切风险和费用（包 括运费）概由买方承担。
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第六章定价策略 第三节 定价策略
金融市场基础知识第六章-证券投资基金
第二节 证券投资基金概述
考点1 我国证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专 业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。 从基金管理人的角度看，基金运作可分为基金的市场营销、投资管理与后台管理三大部分。基金的市场 营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理则体现了管理人的价值，而份额的注册登记、 基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。
(4)基金份额的交易价格计算标准不同。
(5)基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次;开方式基金一般在每个交 易日连续公布。
(6)交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费;投资者在买卖开放式基金时
考点5 交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金( LOF)的区别
第三节基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金 的行为。基金的募集一般要经过申请、注册、发售、基金合同生效四个步骤。
考点2 开放式基金认购费用与认购份额的计算
根据规定，基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公
考点2 基金与股票债券的区别
区别 所反映的经济关系不同 所筹集资金的投向不同
投资收益与风险水平不同
具体内容 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而 基金反映的则是信托关系 股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域， 而基金是间接人投资工具,筹集的资金主要投向有价证券等 金融工具 通常情况下，股票价格的波动性较大,是一种高风险高收益的 投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动 性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金的 投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象，总体来 说由于基金可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风 险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种
《证券公司全面风险管理规范》
为加强和标准证券公司全面风险管理，增强核心竞争力，保障证券行业持续稳健运行，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险控制指标管理方法》等法律法规及相关自律规则，制定本标准。
本标准所称全面风险管理，是指证券公司董事会、经理层以及全体职工共同参预，对公司经营中的流动性风险、市场风险、信用风险、操作风险、声誉风险等各类风险，进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对及全程管理。
证券公司应当建立健全与公司自身发展战略相适应的全面风险管理体系。
全面风险管理体系应当包括可操作的管理制度、健全的组织架构、可靠的信息技术系统、量化的风险指标体系、专业的人材队伍、有效的风险应对机制。
证券公司应当定期评估全面风险管理体系，并根据评估结果及时改良风险管理工作。
证券公司应将所有子公司以及比照子公司管理的各类孙公司〔以下简称“子公司”〕纳入全面风险管理体系，强化分支机构风险管理，实现风险管理全覆盖。
证券公司应当在全公司推行稳健的风险文化，形成与本公司相适应的风险管理理念、价值准则、职业操守，建立培训、传达和监督机制。
证券公司应当明确董事会、监事会、经理层、各部门、分支机构及子公司履行全面风险管理的职责分工，建立多层次、相互衔接、有效制衡的运行机制。
证券公司董事会承担全面风险管理的最终责任，履行以下职责：〔一〕推进风险文化建设；〔二〕审议批准公司全面风险管理的基本制度；〔三〕审议批准公司的风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额；〔四〕审议公司定期风险评估报告；〔五〕任免、考核首席风险官，确定其薪酬待遇；〔六〕建立与首席风险官的直接沟通机制；〔七〕公司章程规定的其他风险管理职责。
董事会可授权其下设的风险管理相关专业委员会履行其全面风险管理的部份职责。
证券公司监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和经理层在风险管理方面的履职尽责情况并催促整改。
证券公司经理层对全面风险管理承担主要责任，应当履行以下职责：〔一〕制定风险管理制度，并适时调整；〔二〕建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确全面风险管理职能部门、业务部门以及其他部门在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；〔三〕制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额等的具体执行方案，确保其有效落实；对其进行监督，及时分析原因，并根据董事会的授权进行处理；〔四〕定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；〔五〕建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；〔六〕建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制；〔七〕风险管理的其他职责。
2011年 《证券基础知识》 第六章 第三节 证券价格指数
国内外市场编制机构分类名称算法国内股票中证沪深300派许加权方法计算自由流通量、分级靠档加权除数修正法修正国内股票中证中证规模指数中证100国内股票中证中证规模指数中证200国内股票中证中证规模指数中证500国内股票中证中证规模指数中证700国内股票中证中证规模指数中证800国内股票中证中证规模指数中证流通指数国内股票中证中证行业指数系列10只沪深300行业指数10只A股行业指数2只二级、三级行业指数国内股票中证中证风格指数系列沪深300成长指数沪深300价值指数沪深300相对成长指数沪深300相对价值指数国内股票中证中证主题指数系列中证央企中证民企中证红利等25只指数国内股票中证中证策略指数系列基本面50指数国内股票中证中证海外指数系列20只分指数国内股票中证两岸三地500指数国内股票上交所样本指数类成分指数类上证成分股指数上证180原：上证30指数派许加权方法计算分级靠档加权除数修正法修正国内股票上交所样本指数类成分指数类上证50指数派许加权方法计算分级靠档加权除数修正法修正国内股票上交所样本指数类成分指数类上证超大盘上证中盘上证小盘上证中小盘上证全指国内股票上交所综合指数类上证综合指数上证综指发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内股票上交所综合指数类新上证综合指数新综指 000017发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内股票上交所分类指数上证A股指数以市价总值加权平均法计算国内股票上交所分类指数上证B股指数以市价总值加权平均法计算国内股票上交所分类指数工业类指数商业类指数地产类指数公用事业类指数综合类股票指数发行量为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳成分指数深成指可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳A股指数A股可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深交所样本指数类成分指数类深圳A股指数B股可流通股数为权数加权平均法计算国内股票深圳证券信息样本指数类成分指数类深证100指数派许加权方法计算国内股票深交所综合指数类深证综合指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深证A股指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深证B股指数股份数为权数加权平均法计算“连锁”方法调整国内股票深交所综合指数类深圳新指数自由流通股数为加权权重国内股票深交所综合指数类中小企业板指数中小板指数自由流通股数为加权权重加权平均法计算逐日连锁计算得出实时指数国内股票深交所分类指数农林牧渔指数采掘业指数制造业指数建筑业指数运输仓储指数信息技术指数批发零售指数金融保险指数房地产指数社会服务指数传播文化指数综企类指数国内股票恒生银行恒生指数加权平均法计算国内股票恒生银行恒生综合指数系列地域指数系列恒生香港综合指数国内股票恒生银行恒生综合指数系列地域指数系列恒生中国内地指数国内股票恒生银行恒生综合指数系列行业指数系列资源矿产业指数工业制造业指数消费品制造业指数服务业指数公共事业指数金融业指数地产建筑业指数咨询科技业指数综合企业指数国内股票恒生银行恒生流通综合指数系列恒生流通综合指数恒生香港流通指数恒生中国内地流通指数国内股票台湾证券交易股价指数发行量加权股价指数22种产业分类股价指数台湾50指数发行量为权数加权平均法计算国内股票台湾证券交易股价指数综合股价平均数工业指数平均数算数平均法计算国内股票CBOE期货交易所（CFE）中国指数按等值美元加权平均计算国内债券中证中证全债指数体系中证全指指数4只分年期指数（1～3、3～7、7～10、10年以中证全债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券中证全债指数体系中证全指指数4只分年期指数（1～3、3～7、7～10、10年以中证国债指数中证金融债指数中证企业债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所上证国债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所上证企业债指数发行量为权数加权平均法计算除数修正法修正国内债券上交所沪公司债指数国内债券上交所沪分离债指数国内债券中央登记公司中国债券指数系列国债指数企业债指数政策性银行金融债指数银行间债券指数交易所债券指数中短期债券指数长期国债指数国内基金中证中证基金指数系列中证开放式基金指数3只分类指数：中证股票型基金指数中证混合型基金指数中证债券型基金指数简单平均加权方法计算除数修正法修正国内基金中国证券业协会中证中证协基金行业股票估值指数SAC行业指数分12门类和制造业9个辅类共21只指数国内基金上交所上证基金指数 000011国内基金深交所深证基金指数国际道-琼斯道-琼斯工业股价平均工业股价平均数30家运输业股价平均数20家公用事业股价平均数15家股价综合平均数（以上1884年简单算术平均值1982年改为除数修正的简单平均法道-琼斯道-琼斯工业股价平均道-琼斯公平市价指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数金融时报工业股票指数30种股票指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数FT-100指数100种股票交易指数富时集团金融时报证券交易所指数FTSE100富时指数综合精算股票指数日本经济新闻社日经股价指数日经225种股价指数日本经济新闻社日经股价指数日经500种股价指数NASDAQ 全美证券交易商自动报价系统NASDAQ综合指数NASDAQ-100指数NASDAQ金融-100指数NASDAQ银行指数NASDAQ生物指数NASDAQ计算机指数NASDAQ工业指数NASDAQ保险指数NASDAQ其他金融指数NASDAQ通讯指数NASDAQ运输指数NASDAQ全国市场综合指数公司市场价值为权重基期/计算期基点发布日期样本/成分股调整频度2004-4-3010002005-4-8沪市、深市上市的300只半年一次1月、7月不超过10%2005-12-3010002006-5-29沪深300中的100只2004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002007-1-152004-12-3110002010-1-18沪深300中的100只中证香港100中的100只台湾规模最大100只半年一次不超过10%2002-6-283299.052002-7-1180只股票规模大、流动性好、行业代表性一年一次不超过10%特殊情况可临时调整2003-12-3110002004-1-2上证180中的50只1990-12-191991-7-15全部上市股票新股上市11个交易日2005-12-3010002006-1-4完成股权分置改革的沪市上市公司股票1990-12-19100全部上市A股1992-2-21100全部上市B股1993-4-301358.781993-6-11994-7-20起始计算日：1995-01-231000深交所上市的40只1994-7-20起始计算日：1995-01-231000成分A股为样本1994-7-20起始计算日：1995-01-231000成分B股为样本2002-12-3110002003-1-2100只A股以流通市值、成交金额为选取指标半年一次1991-4-3100全部上市股票1991-4-3100全部A股1992-2-28100全部B股2005-12-301107.232006-2-16完成股权分置改革的深市上市公司股票2005-6-710002005-12-11991-4-310002001-7-21964-7-31 1984-01-13100975.471969-11-24香港股票市场的33只2007年3月增至38只自1969年以来调2001-10-3123家香港上市主营自中国内地以外的公司2001-10-377家香港上市主营自中国内地的公司2001-10-3200只成分股2000-1-320002009-9-23以恒生综合指数系列为编制基础的200只成份股各成分股占指数比重均均计算以纽约证券交易所、纳斯达克证券市场、美国证券交易所上市的16只中2002-12-311002007-12-17上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债、2002-12-311002008-1-282002-12-311002003-1-22002-12-311002003-6-9剩余期限1年以上、信用评级为投资级（BBB）以上，非股权连接类企业2007-12-31100上海证券交易所上市的公司债2007-12-31100上海证券交易所上市的分离债2001-12-311002002-12-3110002008-2-4不包括货币市场基金和保本半年一次8月、2月2008-12-3110002009-6-15沪、深证券交易所市场2000-5-810002000-5-9上海证券交易所上市所有证券投资基金2000-6-301000深圳证券交易所上市所有证券投资基金1884-07-0311只股票65只股票1928-10-11001988-10-00700只股票1935-7-1100301984-1-31001962-4-101001962-4-107001905-5-3176.211950-09-002251982-1-41001971-2-5市场上市的、所有本国和外国上市公司的普通股作用备注定位于大中盘指数反映中国证券市场股票价格变动的盖帽和运行状况，能够作为投资人业绩评价标准，为指数话投资和指数衍生品创新提供基础条件沪深300、中证100、中证200、中证500、中证700、中证800共同构成中证规模指数体系定位于大盘指数定位于中盘指数定位于小盘指数定位于中小盘指数定位于大中小盘指数反映沪深A股市场中不同行业公司股票整体表现反映不同风格特征股票的整体表现从主题角度刻画市场以反映投资策略市场表现以反映全球各证券交易所上市的中国概念股票的整体表现满足投资者观察、投资两岸三地市场的需要同时公布人民币、港元、新台币和美元计价的指数值回来采用路途综合汇率报价中间反映上海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生品生产品基础的基准指数反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况反映市场的平均收益水平股票美元为单位股票分为视频饮料指数、纺织服装指数、木材家具指数、造纸印刷指数、石化塑胶指数、电子指数、金属非金属指数、机械设备指数、医疗生物指数共9类反映香港股票市场行情变动最有代表性和影响最大的指数恒生指数具有基期选择恰当、成分股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点，一直是反映和衡量香港股市变动趋势的主要指标2006年2月将H股纳入恒生指数成外的公司分为恒生香港大型股指数、恒生香港中型股指数、恒生香港小型股指数分为恒生中国企业指数（H股指数）、恒生中资企业指数（红筹股指数）市场、美国证券交易所上市的16只中国公司券交易所及银行间市场上市的国债、金融债、企业债；信用级别为投资级以上；币种为人民币；级为投资级（BBB）以上，非股权连接类企业债券证券投资基金基金指数不纳入上证综合指数等任何一个股价指数的编制范围证券投资基金世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数被视为最具权威性的股价指数反映美国政治、经济和社会状况的灵敏的指标世界上最早、最享盛誉和最有影响的股票价格平均数被视为最具权威性的股价指数反映美国政治、经济和社会状况的灵敏的指标英国最具权威的股价指数英国最具权威的股价指数英国最具权威的股价指数公司的普通股股价指数的编制范围。
06资本资产定价模型
第六章资本资产定价模型资本资产定价模型（CAPM）是现代金融学的重要基石。
该模型是在严格限定条件下单期静态对投资组合的最优求解，对资产收益和风险关系给出了精确的分析和预测。
传统CAPM模型并未考虑不同投资者的异质性、动态跨期均衡、不同信息条件、资产价格形成过程对资产定价的影响，因而从更严格意义上而言传统的资本资产定价模型被称为证券市场风险-收益关系更为合适。
6.1 资本市场均衡资本资产定价模型（CAPM）是关于资本市场理论的模型，是在马柯维茨的投资组合理论基础上发展起来的。
马柯维茨的投资组合理论通过数学规划的原则，系统阐述了如何通过有效的分散化来选择最优的投资组合，但这一理论具有一定的局限性，即偏重规范性分析（投资者应如何去行动），而缺乏实证性分析（投资组合的风险收益如何度量）。
在资产投资组合分析中，投资者最关心的是资产的收益-风险关系，但马柯维茨的投资组合理论并不能确定最高收益和所能承担的最大风险，投资者也无从知道证券该分散到何种程度才能达到低风险高收益的最佳组合。
为解决这些问题，夏普在马柯维茨投资组合理论的基础上对证券价格的风险-收益关系进入了深入研究，并于1964年提出了资本资产定价模型。
此后，林特纳（1965）和莫森（1966）又分别独立提出了资本资产定价模型。
CAPM较好的描述了证券市场上投资者行为准则，这些准则导致了证券均衡价格、证券收益-风险的均衡状态。
6.1.1 资本资产定价模型的基本假设资本资产定价模型对资本资产的定价问题从理论上给出了一个十分完美的解答，以一个简捷的方程描述了单个资产收益与市场收益之间的关系。
这一模型是建立在一些严格条件之上的，尽管有些假设与现实不符，但还是抓住了一些主要因素，对实际问题在一定程度上给出了有力的说明，具有一定的指导作用。
资本资产定价模型考虑的是一个单一期限的情形，投资者在期初进行投资，在期末卖出资产，期间不考虑消费问题，同样假设市场上存在N个风险资产和1个无风险资产，同时假设：1）所有资产均为责任有限的，即对任何资产，其期末价值总是大于或等于零；2）市场是完备的，即不存在交易成本和税收，而且所有资产均为无限可分割的；3）市场上有足够多的投资者使得他们可以按市场价格买卖他们所想买卖的任何数量的任何可交易资产；4）资本市场上的借贷利率相等，且对所有投资者都相同；5）所有投资者均为风险厌恶者．同时具有不满足性，即对任何投资者，财富越多越好；6）所有投资者都追求期末财富的期望效用最大化；7）所有投资者均可免费地获得信息，市场上信息是公开的、完备的；8）所有投资者对未来具有一致性的预期，都正确地认识到所有资产的收益服从联合的正态分布；9）对于任何风险资产，投资者对其评价有两个主要的指标：风险资产收益辜的预期和方差，预期代表收益、方差（或标准差）代表风险。
证券公司投资者风险教育手册
证券公司投资者风险教育手册第1章风险认识与投资者心态 (4)1.1 投资风险的内涵与外延 (4)1.2 投资者风险承受能力评估 (4)1.3 正确的投资心态与风险管理 (4)第2章证券市场基础知识 (5)2.1 股票、债券与衍生品 (5)2.2 证券市场的运行机制 (5)2.3 证券交易的基本规则 (5)第3章证券投资分析方法 (5)3.1 基本面分析 (5)3.2 技术分析 (5)3.3 量化分析 (5)第4章投资组合与资产配置 (5)4.1 投资组合构建 (5)4.2 资产配置策略 (5)4.3 风险与收益的平衡 (5)第5章估值方法与风险管理 (5)5.1 常见估值方法 (5)5.2 估值风险及其防范 (5)5.3 风险评估与监控 (5)第6章信用交易与杠杆效应 (5)6.1 信用交易概述 (5)6.2 杠杆效应及其风险 (5)6.3 信用风险管理 (5)第7章市场操纵与内幕交易 (5)7.1 市场操纵的类型与识别 (5)7.2 内幕交易的法规与风险 (5)7.3 投资者权益保护 (5)第8章互联网证券与网络安全 (5)8.1 互联网证券的特点与风险 (5)8.2 网络安全风险及其防范 (5)8.3 投资者个人信息保护 (5)第9章金融创新与风险防范 (5)9.1 金融衍生品的风险特征 (6)9.2 金融创新产品的风险识别 (6)9.3 风险防范与合规经营 (6)第10章投资者风险教育与培训 (6)10.1 投资者风险教育的意义与内容 (6)10.2 投资者培训与成长 (6)10.3 建立正确的投资观念 (6)第11章投资者权益保护与维权 (6)11.1 投资者权益保护法规体系 (6)11.2 投资者维权途径与程序 (6)11.3 投资者风险自保策略 (6)第12章风险案例分析与启示 (6)12.1 股票投资风险案例 (6)12.2 债券投资风险案例 (6)12.3 金融衍生品投资风险案例 (6)12.4 综合投资风险案例与启示 (6)第1章风险认识与投资者心态 (6)1.1 投资风险的内涵与外延 (6)1.2 投资者风险承受能力评估 (6)1.3 正确的投资心态与风险管理 (7)第2章证券市场基础知识 (7)2.1 股票、债券与衍生品 (7)2.1.1 股票 (8)2.1.2 债券 (8)2.1.3 衍生品 (8)2.2 证券市场的运行机制 (8)2.2.1 发行市场 (8)2.2.2 二级市场 (8)2.2.3 交易机制 (8)2.3 证券交易的基本规则 (8)2.3.1 交易时间 (8)2.3.2 价格限制 (9)2.3.3 交易单位 (9)2.3.4 交易费用 (9)第3章证券投资分析方法 (9)3.1 基本面分析 (9)3.1.1 宏观经济分析 (9)3.1.2 行业和区域分析 (9)3.1.3 公司分析 (9)3.2 技术分析 (10)3.2.1 趋势分析 (10)3.2.2 技术指标分析 (10)3.2.3 形态分析 (10)3.3 量化分析 (10)3.3.1 多因素模型 (10)3.3.2 量化套利 (10)3.3.3 人工智能投资 (10)第4章投资组合与资产配置 (11)4.1 投资组合构建 (11)4.1.1 确定投资目标 (11)4.1.2 资产分类 (11)4.1.3 选择投资品种 (11)4.1.5 定期调整投资组合 (11)4.2 资产配置策略 (11)4.2.1 静态资产配置 (11)4.2.2 动态资产配置 (11)4.2.3 股债平衡策略 (12)4.2.4 风险平价策略 (12)4.3 风险与收益的平衡 (12)4.3.1 了解风险承受能力 (12)4.3.2 分散投资 (12)4.3.3 定期风险评估 (12)4.3.4 适时调整投资组合 (12)4.3.5 关注长期收益 (12)第5章估值方法与风险管理 (12)5.1 常见估值方法 (12)5.1.1 市盈率法（PE Ratio） (12)5.1.2 市净率法（PB Ratio） (13)5.1.3 现金流折现法（DCF） (13)5.1.4 经济增加值法（EVA） (13)5.2 估值风险及其防范 (13)5.2.1 估值风险概述 (13)5.2.2 估值风险防范 (13)5.3 风险评估与监控 (13)5.3.1 风险评估 (13)5.3.2 风险监控 (14)第6章信用交易与杠杆效应 (14)6.1 信用交易概述 (14)6.1.1 融资买入 (14)6.1.2 融券卖出 (14)6.2 杠杆效应及其风险 (14)6.2.1 杠杆效应的原理 (14)6.2.2 杠杆效应的风险 (14)6.3 信用风险管理 (15)6.3.1 风险识别 (15)6.3.2 风险评估 (15)6.3.3 风险控制 (15)第7章市场操纵与内幕交易 (15)7.1 市场操纵的类型与识别 (15)7.2 内幕交易的法规与风险 (16)7.3 投资者权益保护 (16)第8章互联网证券与网络安全 (17)8.1 互联网证券的特点与风险 (17)8.1.1 特点 (17)8.1.2 风险 (17)8.2.1 网络安全风险 (18)8.2.2 防范措施 (18)8.3 投资者个人信息保护 (18)第9章金融创新与风险防范 (19)9.1 金融衍生品的风险特征 (19)9.2 金融创新产品的风险识别 (19)9.3 风险防范与合规经营 (19)第10章投资者风险教育与培训 (20)10.1 投资者风险教育的意义与内容 (20)10.2 投资者培训与成长 (20)10.3 建立正确的投资观念 (21)第11章投资者权益保护与维权 (21)11.1 投资者权益保护法规体系 (21)11.1.1 《中华人民共和国证券法》 (21)11.1.2 《中华人民共和国公司法》 (21)11.1.3 《中华人民共和国证券投资基金法》 (21)11.1.4 《证券公司监督管理条例》 (21)11.1.5 《证券投资者保护基金管理办法》 (22)11.2 投资者维权途径与程序 (22)11.2.1 自行协商 (22)11.2.2 调解 (22)11.2.3 仲裁 (22)11.2.4 诉讼 (22)11.3 投资者风险自保策略 (22)11.3.1 提高自身素质 (22)11.3.2 分散投资 (22)11.3.3 关注信息披露 (22)11.3.4 合理利用避险工具 (22)11.3.5 建立风险控制机制 (22)第12章风险案例分析与启示 (23)12.1 股票投资风险案例 (23)12.2 债券投资风险案例 (23)12.3 金融衍生品投资风险案例 (23)12.4 综合投资风险案例与启示 (23)第1章风险认识与投资者心态1.1 投资风险的内涵与外延1.2 投资者风险承受能力评估1.3 正确的投资心态与风险管理第2章证券市场基础知识2.1 股票、债券与衍生品2.2 证券市场的运行机制2.3 证券交易的基本规则第3章证券投资分析方法3.1 基本面分析3.2 技术分析3.3 量化分析第4章投资组合与资产配置4.1 投资组合构建4.2 资产配置策略4.3 风险与收益的平衡第5章估值方法与风险管理5.1 常见估值方法5.2 估值风险及其防范5.3 风险评估与监控第6章信用交易与杠杆效应6.1 信用交易概述6.2 杠杆效应及其风险6.3 信用风险管理第7章市场操纵与内幕交易7.1 市场操纵的类型与识别7.2 内幕交易的法规与风险7.3 投资者权益保护第8章互联网证券与网络安全8.1 互联网证券的特点与风险8.2 网络安全风险及其防范8.3 投资者个人信息保护第9章金融创新与风险防范9.1 金融衍生品的风险特征9.2 金融创新产品的风险识别9.3 风险防范与合规经营第10章投资者风险教育与培训10.1 投资者风险教育的意义与内容10.2 投资者培训与成长10.3 建立正确的投资观念第11章投资者权益保护与维权11.1 投资者权益保护法规体系11.2 投资者维权途径与程序11.3 投资者风险自保策略第12章风险案例分析与启示12.1 股票投资风险案例12.2 债券投资风险案例12.3 金融衍生品投资风险案例12.4 综合投资风险案例与启示第1章风险认识与投资者心态1.1 投资风险的内涵与外延投资风险是指在投资过程中可能遭受的损失或不确定性。
权益资本筹资
• 根据上海市场1999年上半年买壳上市行为统计，在场
外收购方式中，发生频率最高的三种方式为国有股转 让(40%)、法人股转让(40%)和收购控股股东(12%)。其 中国资局、政府部门控股的企业买壳上市动作最多。
• 另外，证券公司和投资公司涉足买壳上市的现象日益
增多。如重庆国股控股重庆路桥(600106)、北京首创 控股宁波中百(600857)。
• 公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告
无虚假记载；
• 国务院规定的其他条件。
普通股筹资优缺点
• 优点：
1. 没有固定到期日，无须偿还，是公司永久性资本 来源；
2. 利用普通股筹资风险小；
3. 可提高公司信誉，增加公司举债能力。
• 缺点：
1. 筹资股本高；
2. 增发普通股。
买壳上市
• 买壳上市是指非上市公司购买一家上市公
先发放全部参加分配优先股股息7000元 （100000×7%）；
再分配普通股股利40000元（40万×10%）；
全部参加分配优先股与普通股股东享有同 等的盈利分配率
所以，除全部参加分配优先股股息7000元外， 还可分配股利3000元[10万元×（10%-7%）]， 全部参加分配优先股总额为1万元。
吸收直接投资的优点
• 意味着企业实力的增强，提高信誉，有利
于进一步扩大经营规模
• 及时形成生产力 • 灵活，财务风险小
吸收直接投资的缺点
• 不利于企业的经营运作 • 筹资成本较高
6.2普通股筹资
股票的概念：
• 股份公司为筹集自有资本而发行的有价证
券；
• 是股东用来证明其在公司中投资股份的数
额；
年份 1