最新浅论我国中央银行公开市场业务的发展历程及趋势
银行函证制度的发展及在中央银行的优化运用
银行函证制度的发展及在中央银行的优化运用□王军只王晓菲张帆刘子逸中央银行在国家金融体系中居于 主导地位，承担制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融 稳定，促进经济增长的职责。
中央银 行统一货币发行，作为商业银行和其 他金融机构的最后贷款人和资金清算人，通过运用各类货币政策工具调 控市场流动性和商业银行创造信用的 能力。
当前，我国央行建立了货币政 策和宏观审慎政策双支柱调控框架，主要通过商业银行和其他金融机构实 施金融宏观调控。
截至2019年末，中央银行资产负债表规模达37.11万 亿元，其中，对金融类公司债权为12.24万亿元，金融性公司存款22.60 万亿元。
中央银行资产与负债形成了 商业银行和其他金融机构的负债与资 产。
注册会计师对金融机构财务报表 进行审计，通过实施函证程序获取与 存放中央银行款项和向中央银行借款 相关的审计证据至关重要，对于提升 审计工作质量，维护金融市场秩序，防范金融机构和中央银行操作风险和 声誉风险至关重要。
本文梳理了银行 函证制度的发展脉络及主要内容，分 析了商业银行与中央银行之间的业务 特点，结合函证程序的最新发展和中 央银行的具体实际，提出借鉴银行函 证制度优化中央银行业务函模式、规 范函证程序、推进函证信息化建设等 政策建议。
一、我国银行函证制度的发展及主要 内容函证作为注册会计师独立审计的 核心程序之一，在我国经历了不断完善 和发展的过程。
1999年，财政部和 人民银行联合发布《关于做好企业的银行存款、借款及往来款项函证工作的通知》，制定了询证函基本格式，具体规定函证程序。
2006年，财政部发布包括《中国注册会计师审计准则第1312号——函证》《中国注册会计师审计准则第1612号一银行间函证程序》在内的审计准则，全面、系统规范函证程序，实现与国际审计准则的接轨。
针对函i正程序在具体实施过程中出现的问题，中国注册会计师协会于2010年对《中国注册会计师审计准则第1312号一函证》进行修订，并于2013年发布《中国注册会计师审计准则问题解答第2号一函证》。
中央银行产生的背景及必要性分析
1、经济发展
（1）社会生产力的快速发展和商品经 济的迅速扩大，产生了对货币财富进 行控制的欲望。 （2）资本主义经济自身的固有矛盾导 致连续不断的经济危机 （3）商业银行的普遍设立 （4）货币信用与经济关系普遍化
2、国家意志
（1）统一控制资本主义商品经济的迅速发 展，客观上要求建立相应的货币制度和信用 制度
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中央银行学关于央票和国债的分析
1：问：中央人民银行央行票据操作带来了什么问题？以央票为操作对象的公开市场操作是否具有可持续性？为什么？答：首先，我们来看看我国央票发行的现状：（1）：外汇占款迅速增加；20世纪以来，我国的国际收支一直呈现“双顺差”格局，外汇储备规模不断增加，由此造成的外汇占款数量的不断增长，而外汇占款增长的直接结果就是基础货币的过度投放，央行面临的货币冲销压力不断增大。
究其原因，一方面，随着全球经济的逐步复苏，特别是新兴经济体增长前景看好，外需稳步增长。
同时，全球直接投资复苏趋势明显，中国劳动力成本低廉、经济环境稳定等优势成为吸引外资流入的基本因素，中国经济复苏已巩固，宏观经济增长的内生性动力加强，加上息差、人民币升值预期等因素，不排除善良热钱通过贸易投资等渠道流入。
这些都会导致新增外汇占款居高不下，进而给央行回收资金带来长期压力。
数据显示，外汇占款和基础货币都是呈直线上升趋势，并存在明显的正相关关系。
（2）：央行票据发行规模持续扩大，但有效对冲比率却呈下降趋势；央行票据出现于2004年，其出现主要是由于当时央行持有国债存量不足，难以通过有效的正回购达到有效回笼货币，冲销外汇资金以及实施紧缩货币政策的目的。
此后，央票的发行量逐年增长，到2010年，央票发行量和交易量已达40000亿元。
然尽管如此，实际上，央票的有效对冲比率却呈下降趋势。
当期央行票据发行总额减去央票票据到期兑付额，即为当期央行票据净回笼的资金量。
从2003年到2006年，央票的资金回笼量增加了484.6%，但是，其有效对冲比率却在2004年达到最高42.23%后持续下降。
主要原因及时央票的大量发行，到期兑付额的不断增加，新发行的央票不仅要对冲不断增加的外汇占款，而且要置换到期的央行票据。
这种局面，使得央票对于货币流动性的调节力度明显受限。
正是由于这样的现状，我们不得不警惕其带来的主要问题：首先，央票的市场操作使得其政策成本相对较高；与其他一些政策性工具相比，央票属于成本性工具，央行对于发行的央票必须还本付息。
我国近年来货币政策变化.
目
录
中国人民银行收放基础货币的主要渠道
收放基础货币渠道的变化
渠道变化所面临的问题
启示与展望
中国人民银行收放基础货币渠道的变化
2004年以前：外汇占款是主渠道
央行的资产项目重心以外汇储备为主。 随着近年来我国对外贸易经常项目与资本项目上 出现的持续双顺差，为了保持人民币的汇率稳定， 央行采取了无条件无限制买入外汇的措施，导致 我国基础货币持续增发。外汇占款成为中国基础 货币投放的主渠道。
公开市场业务的局限性
2、在中国，人民银行和商业银行持有的资产结构与公开
市场业务的要求存在一定的差距。 人民银行的主要资产是国外资产，而处于第二位的是对银 行金融机构贷款，持有的政府债券比重极少，不到总资产的 4％，从而制约了公开市场操作的有效开展。因此发行央行
票据其实是不得已而为之。
公开市场业务的局限性
中国人民银行收放基础货币渠道的变化 2004年：提高准备金率，同时发行央 票
2004年1月股份改革在我国逐渐强化，引起 了股票市场的持续火热。伴随股票市场牛市的出 现，为了防止经济过热，央行开始收紧银根，也 出现一度提高存款准备金率的局面，从而导致了 基础货币的比例在收缩。同时央行票据的发行加 速了货币的收紧，这导致的双重效应。央票的发 放成为一种基础货币的对冲交易，用以对冲基础 货币投放过多。
3、我国存在较为严重的市场分割。公开市场业务离不开
债券市场，我国目前债券市场分为三块：上海交易所、深圳
交易所和银行间债券市场。 我国可流通国债的90％是在上海证券交所进行交易的，而 公开市场操作是在银行间债券市场进行的。 银行间债券市场起步晚，市场的债券存量较低，市场交易 相对清淡。中国人民银行公开市场操作难以有效展开。两个 交易所虽相对活跃，但央行不能进入交易。
中国人民银行简介
中国人民银行简介中国人民银行是1948年12月1日在华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上合并组成的。
1983年9月，国务院决定中国人民银行专门行使国家中央银行职能。
1995年3月18日，第八届全国人民代表大会第三次会议通过了《中华人民共和国中国人民银行法》，至此，中国人民银行作为中央银行以法律形式被确定下来。
根据第十届全国人民代表大会审议通过的国务院机构改革方案的规定，将中国人民银行对银行、金融资产管理公司、信托投资公司及其他存款类金融机构的监管职能分离出来，并和中央金融工委的相关职能进行整合，成立中国银行业监督管理委员会。
中国人民银行的特点中国人民银行的特点在于：第一，它是我国惟一发行货币的机构，是银行的银行，要为国家和金融机构办理金融业务，提供服务。
第二，它是国家对国民经济进行宏观调控的重要机构，但不是单纯依靠行政手段，而是更多地运用经济手段进行调控，并在各种调控中起着关键作用。
第三，它拥有的资本全部是国家资本，并具有法人资格，要编制资产负债表。
第四，它不以营科为目的，利润全部上缴中央财政，亏损由中央财政拨款弥补。
中国人民银行的货币政策工具1．货币政策工具中国人民银行货币政策是通过对货币供应量／流通量的调节来实现的，这就需要运用特定的工具，称为货币政策工具，它是实现货币政策的手段。
中国人民银行作为我国的中央银行，可以采用的货币政策工具包括：存款准备金、中央银行基准利率、再贴现、向商业银行提供贷款以及通过公开市场业务买卖国债和外汇等。
2．存款准备金存款准备金制度，是指商业银行按照中央银行规定的比例，将其吸收的存款总额的一定比例款额，缴存中央银行指定的账户。
缴存中央银行指定账户的款额，称为存款准备金。
这部分款额与商业银行吸收的存款总额的比例，称为存款准备金率。
存款准备金作为货币政策工具的作用是：调节市场货币流通量，从而达到紧缩或放松货币供应量的目的。
当存款准备金比例提高时，存入中央银行账户的款额就增加，市场上流通的货币量就会减少；反之，该比例降低时，市场上的货币流通量就会增加。
《中央银行理论与实务》形考作业1答案
《中央银行理论与实务》形考作业1答案一、名词解释中央银行：以制定和执行货币政策为其主要职责的国家宏观经济调空部门。
复合中央银行制：是在一个国家内，没有单独设立中央银行，而是把中央银行的业务和职能与商业银行的业务和职能集于一家银行来执行。
跨国中央银行制：与一定的货币联盟相联系，是参加货币联盟的所有国家共同的中央银行，而不是某一个国家的中央银行。
一元中央银行制：是一国只设立独家中央银行和众多的分支机构执行其职能，它是由总分行组成的高度集中的中央银行制。
二元中央银行制：在中央和地方设立两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，地方级机构也有其独立的权力。
中央银行贷款：是指中央银行应商业银行、政府财政或其他非银行金融机构的要求，向其发放的，以缓解其暂时性流动资金紧张局面的贷款。
中央银行通过发放或收回贷款可以起到调节货币供应量，进而调控经济的目的。
备付金：是指商业银行存在中央银行的超过存款准备金率的那部分存款，一般称为超额准备金。
比尔条例：1844年7月29号英国国会由首相比尔主持通过一个银行特许条例，又称“英格兰银行条例”。
这个条例是英格兰银行逐步成为英国唯一货币发行机构进程中的里程碑。
二、判断题1、世界上最早的中央银行是瑞典银行。
（×）2、联邦储备委员会是美国的中央银行。
（×）3、中国历史上最早的中央银行是设立于光绪三十年的户部银行。
该银行实际上并未真正起到中央银行的作用。
（√）4、联邦储备银行是联邦储备体系的业务机构，是区域性的中央银行，也是联邦储备体系的重要组成部分。
（√）5、中国人民银行货币政策委员会我国的金融决策和执行机构。
（×）6、从广义上讲，再贴现属于中央银行贷款的范畴。
（√）7、货币发行权高度集中于中央银行体现了货币发行的信用保证原则。
（×）8、坚持货币的经济发行是指货币发行必须以黄金、外汇和实物为发行保证。
（×）9、日本银行直接对国会负责。
我国商业银行理财业务的发展及趋势
我国商业银行理财业务的发展及趋势自2002年我国商业银行开始开展理财业务以来，这一领域已经发展成为了一块庞大、竞争激烈的市场。
2019年，我国金融机构理财规模超过31.8万亿元，其中大多数是商业银行理财规模。
商业银行理财业务主要以非保本浮动收益类产品为主，通过集合投资的方式，向广大投资者募集资金，再由银行进行投资运营，实现投资回报的同时，为客户提供风险管理、资产配置等服务。
1.初期阶段（2002-2009年）2002年，我国首家试点银行招商银行推出理财产品，正式开启了商业银行理财业务的大门。
开始时，理财产品主要以期限较长、收益稳定、风险较低的货币基金为主。
2004年，工商银行、建设银行、农业银行等国有大型银行相继推出理财产品，推动了理财业务规模的快速扩张。
在此阶段，商业银行的理财产品仍然以传统银行商品、信托资产为主要投资标的，收益率也以保守为主。
2010年起，在国内货币政策调控的背景下，资金流动性相对较紧，银行间利率相应上升，银行理财产品的收益率也随之上升，开始引起了广泛关注。
在此阶段，商业银行推出了更多风险较高、收益较高的理财产品，如信托计划、资管计划等产品，这些产品起到了商业银行整合存款和投资市场资源的作用。
3.严监管时期（2013-2016年）2013年开始，我国金融监管整治风险渐入高峰，商业银行理财业务也面临巨大调整。
央行和银监会相继发布了一系列监管规定，限制了商业银行理财业务的规模、投资种类、投资期限等方面。
在此阶段，商业银行的理财产品收益率出现一定程度的回落。
商业银行不得不增加理财测试、风险揭示等环节，加强风险控制能力。
4.新业务拓展阶段（2017年以来）2017年以来，我国金融市场经历了持续的开放与创新，商业银行理财业务的发展也迎来了新机遇。
多元化、高端化、智能化的理财产品日益增多，投资标的也向创新型、成长型企业倾斜。
在此阶段，商业银行积极拓展新业务，推出了定向增发债券、定增股权等新型投资渠道，开启了公募基金、私募基金、期货基金等多元化投资的新时代。
中央银行独立性与我国货币政策体制改革
中央银行独立性与我国货币政策体制改革摘要：2008年以来的全球性金融危机，关于金融监管以及中央银行在应对危机中的作用，引起了学术界的关注，然而对这些问题的思考，必然会涉及到对中央银行独立性问题的研究，本文有中央银行的发展现状，独立性现状，结合中央银行保持独立性的意义，然后对该问题提出了政策性的建议。
关键词：中央银行独立性政策改革一、我国中央银行发展现状（一）中央银行发展的现状及分析伴随建行、交行、中行的成功股改上市，我国的银行金融体系已经发生了实质性的变化。
股改后的银行不仅要面对央行、银监会及相关部门的指导和监督，而且银行经营层面临更强的双重约束：政策约束和效益约束。
如何发挥手中现有的政策工具，对逆经济周期进行调控并维持金融稳定是当前央行面临的一个核心问题，也就是央行的定位问题。
目前央行掌握的调控工具，较多的是体现在总量方面，结构性调控工具较少。
虽然最近惩罚性定向票据的发行显示了出央行政策工具正在日渐多元化、丰富化，且不需国务院的批准，但政策成本也不可忽视。
在金融体制改革不断深化的过程中，央行作为金融稳定的维护者和最后贷款人，已经通过注资、再贷款、票据发行等手段承担了巨额的金融系统性不良资产。
二、我国中央银行独立性地位的现状在现行法律框架内的我国央行的特点是：既有独立的一面，同时又缺乏充分的独立性，属于“相对独立”。
（一）独立性的表现我国央行在法律和组织上具有一定的独立性，并且随着改革开放的推进及市场经济的发展，独立性在不断加强。
1983 年国务院授予了央行履行其职责所必须的权利和相对独立性。
1995 年在法律上确立了央行的地位、权限和职责，明确规定了央行独立于财政和地方政府，并且不允许对财政透支，直接认购和包销政府债券和向地方政府、各级政府部门提供贷款。
1998 年国务院对央行实行管理体制改革，撤销省级分行，改按经济区设置九大分行，以上措施从法律及组织上逐步加强了我国央行的独立性。
2003 年4 月，十届全国人大会议通过了成立银监会的决议。
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浅论我国中央银行公开市场业务的发展历
程及趋势
摘要：本文针对我国中央银行十几年来开展公开市场业务的实际情况，根据中
央银行公开市场业务操作的力度和实际效果，就其发展历程进行了阶段性划分，
从而探索公开市场业务运行的一般规律，预测未来公开市场业务的发展方向，充
分发挥公开市场业务实现货币政策目标的作用。 中国论文 联盟 .Com
关键词：中央银行；公开市场业务；发展历程；趋势分析
所谓公开市场业务是指中央银行利用公开市场与证券持有人进行证券买卖，吞吐
基础货币，调节货币供应量以实现货币政策目标的政策工具。公开市场业务作为
中央银行市场化的货币政策调控工具，已在美国、德国、法国、英国等市场经济
发达国家得到广泛使用，成为各国中央银行经常使用、灵活有效地调节市场货币
供应量的重要工具。20世纪80年代以后，许多发展中国家也纷纷运用这一工具
来调节货币供应量。而我国中央银行将公开市场业务作为货币政策工具则始于
20世纪90年代中后期，历经十几年的发展，仍处于不断探索和完善中。本文针
对我国中央银行十几年来特别是2006年以来开展公开市场业务的实际情况，根
据公开市场业务操作的力度和实际效果，将公开市场业务的发展历程进行阶段性
分析，目的是为了探索公开市场业务运行的一般规律，预测其未来的发展方向，
为中央银行进一步发挥公开市场业务的作用提供一定的参考。
一、我国中央银行公开市场业务的发展历程
1.公开市场业务的启动与恢复期(1994~1998年)
1999年至2001年，因受亚洲金融危机的冲击和国内有效需求不足的影响，我国
经济发展一直处于低谷，需要中央银行货币政策的大力支持，所以，中央银行除
了把法定存款准备金率调低到6％外，还加大了公开市场业务操作的力度。
这一阶段的公开市场操作改变了过去以回购交易为主的方式，增加了现券交易方
式。为了刺激经济发展，主要以投放基础货币为主，只净回笼了276亿元的基础
货币。2001年公开市场操作承担了货币政策日常操作的主要职能，也标志着我
国公开市场业务的初步形成。
3.公开市场业务的快速发展期(2002~2005年)
2002年至2005年我国经济处于上升时期，消费需求稳定增长，固定资产投资和
出口快速增长。中央银行根据党中央、国务院的总体部署，开始执行稳健的货币
政策，加大公开市场操作力度，适时调节基础货币投放。这一时期公开市场操作
的特点主要体现在以下几方面：
(4)采用交易品种与期限的组合，保持基础货币 稳定增长。从2003年起，中央
银行针对市场变化，采用短期逆回购与发行央行票据、发行央行票据与买入现券
等不同交易品种与期限的组合，既体现了央行坚持基础货币稳定增长的政策意图，
又有效缓解了偶然性、季节性因素引发的短期流动性问题。此外，2004年中央
银行还进一步完善了公开市场业务决策制度、交易制度和一级交易商管理制度，
推进了公开市场操作频率、操作品种和技术支持系统等方面的创新。
4.公开市场业务的逐渐成熟期(2006～2009年)
2006年以来，根据银行体系流动性偏多、货币信贷扩张压力较大、价格涨幅上
升的现实状况，货币政策逐步从“稳健”转为“从紧”，进一步加大公开市场对
冲操作力度，回收银行体系的过剩流动性。但由于国际金融危机的影响，从2008
年下半年起，我国货币政策开始从“从紧”转向“适度宽松”，央行根据货币政
策调控需要及金融市场环境变化，灵活调整了公开市场操作策略。
二、我国央行公开市场业务的发展趋势分析
随着我国市场经济体制的不断完善，金融市场的日趋发达，利率市场化的实现以
及货币供给调控模式的转化，公开市场业务作为适应市场调控的政策工具，将是
我国央行未来货币政策工具的最佳选择之一，其发展将会呈现如下趋势：
1.操作规模扩大化
2.操作工具多元化
从国际上来看，20世纪80年代以来，许多广泛运用公开市场操作的发达国家和
发展中国家，为了加大公开市场操作的力度，其交易工具已经涉及到金融市场中
的大部分交易工具(如政府债券、银行债券、中央银行债券、商业票据、存单、
外汇、外汇基金票据、政府指数债券、货币市场债券等)。目前我国公开市场业
务的交易工具也已扩展到国债、政策性金融债券、中央银行票据、外汇等多种类
型，今后随着中央银行公开市场业务工具的不断创新，以及金融市场的日益发达，
尤其是货币市场的快速发展，货币市场交易工具越来越丰富，央行公开市场操作
工具的选择余地将会更大，各种操作工具的合理搭配和组合已成为可能，公开市
场操作工具的种类会越来越多样化，交易方式也会更丰富。
3.操作价格市场化
中央银行根据实现货币政策目标和稳定货币市场利率的实际需要，不断尝试和灵
活采用价格招标和数量招标等不同的招标方式，来达到稳定货币市场利率的目的。
所谓价格招标方式是以利率或价格为标的，旨在发现银行间市场的实际利率水平、
商业银行对利率的预期；数量招标方式是在事先确定利率或价格的基础上，以数
量为标的进行招标，旨在引导债券市场回购利率和拆借市场利率的走势。公开市