央行的公开市场业务
中国人民银行公开市场业务介绍
信贷部
杨婷
目录
1 概述（概念、历程） 2参与主体 3操作工具
1 概述
在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基 础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通 过中央银行与市场交易对手进行有价证券和外汇交 易，实现货币政策调控目标。 中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部 分。外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开 市场操作1998年5月26日恢复交易， 规模逐步扩大。 1999年以来，公开市场操作发展较快，目前已成为 中国人民银行货币政策日常操作的主要工具之一， 对于调节银行体系流动性水平、引导货币市场利率 走势、促进货币供应量合理增长发挥了积极的作用。
短期流动性调节工具（SLO）交易公告 [2015]第2号
文章来源：货币政策司 2015-02-28 18:09:28 2015年1月份，人民银行以利率招标方式开展了短期流动性 调节工具（SLO）操作。具体情况如下： 短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期 1月19日 1月21日 操作方向 投放流动性 投放流动性 期限 交易量 加权平均 中标利率 2.63% 3.66%
中央银行票据发行公告 [2013]第11号
文章来源：货币政策司 2013-06-19 17:47:26 为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2013年6 月20日（周四）中国人民银行将发行2013年第十一期中央银行 票据。 第十一期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量20亿元，缴 款日为2013年6月21日，起息日为2013年6月21日，到期日为 2013年9月20日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部 公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑 付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第十一期中央银行票据 缴款要素如下，收款人户名：人总行-中央银行票据 （1301011），账号：210400003，支付行号： 001100001509。 中国人民银行公开市场业务操作室 二○易公告 [2015]第26号
央行的公开市场业务
央行的公开市场业务导言：中央银行为实现：物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡四大经济目标，采用调解货币供应量和利率水平等经济变量的方针和措施。
即利用货币政策调解。
为充分发挥货币政策的效用，加强对经济的可控性和可调解性，因此，中央银行推出三大一般性货币金融工具。
即法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务。
法定存款准备金的实施具有突然的震动性，即使是对准本金率很小的调整，对商业银行的超额准备、货币乘数的影响也非常大，因而不常对法定存款准备金率进行调整。
再贴现率有以下不足：①使央行处于被动地位，其成功与否常常取决于商业银行。
②只影响利率的总水平，无法影响利率的结构。
③调整再贴现率常引起利率的升降变动。
如时常调整，使商业银行及大众无所适从。
相对前两者来说，公开市场业务有五大优点：①中央银行能以此影响商业银行的超额准备金。
②使央行处于主动地位。
③可进行微调整。
④可持续进行操作。
⑤万一经济形势发生变化，可迅速进行反向的操作。
因此，公开市场操作成为西方中央银行常用的货币政策。
一、公开市场业务的介绍：1、定义：公开市场业务是指中央银行通过在公开市场上买卖有价证券，达到扩张和收缩信用、调解货币供应量和利率水平的目的。
中央银行买卖的证券主要是政府公债和国库券。
2、公开市场业务的发展：公开市场业务操作最早起源于19世纪的英国，当时的英格兰银行为了平衡国库收支，开始公开市场业务操作。
但20世纪30年代后，公开市场业务才真正成为货币政策的工具。
其中，凯恩斯主义使公开市场业务这一间接货币政策工具的地位得以稳定。
弗里德曼的货币主义货币理论推动公开市场业务发张到一个全新的阶段，使公开市场业务成为全世界工业国家、发展中国家、经济体制转轨国家的日常货币管理工具。
中国从1998年1月放弃贷款限额管理，是公开市场业务成为央行间接调控和日常货币管理的最有力的工具。
3、公开市场业务操作的基本原理：公开市场业务的基本原理是货币与债券之间的互换。
央行三大货币政策
央行三大货币政策（三大法宝）2010-06-11 17:36:18| 分类：经济| 标签：|字号大中小订阅我们国家货币政策的三大工具，也是货币政策的三大法宝，分别是存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
货币政策由国家中央银行制定并实施，中央银行是一个独立于政府之外，但又是政府的一个机构（政府理财机构），却又不完全听命于政府。
中央银行控制着货币的供给，也就是说中央银行在控制着货币供给的水龙头，打开水龙头这个钱就从而流出来，如果拧紧的话，这个钱就收走。
水龙头怎么打开的？靠的就是货币政策的三大工具。
1. 存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币的机构制定的存款规定，即存款准备金率，强制地要求商业银行等货币存款机构按规定比例上缴法定存款准备金。
当我们把钱存进商业银行的时候，如果法定准备金是10％，假如我们存100块钱，商业银行有90块钱可以贷出去，10块钱要交中央银行；法定准备金是5％的话，商业银行可以贷出95块钱，剩余5块钱必须交中央银行。
这上缴到中央银行的10块钱与5块钱是用来做什么的呢？它是以防商业银行出现信贷危机时。
当商业银行不能提供客户所需取回的存款时，商业银行可以向中央银行贷款，所以法定存款准备金就是商业银行上缴到中央银行的存款，中央银行就成了商业银行的银行。
那么中央银行是如何通过法定存款准备金政策来调节市场的呢？如果我们拧紧了水龙头，提高法定准备金率，是一个什么样的情景？比如中央银行觉得经济有点太热了，放的款太多了，要产生通货膨胀，甚至通货膨胀太高了，它准备拧紧水龙头的时候，你们想从5％－10％的时候，或者是10％－15％的时候，如果升了10％，是不是原来带95块钱现在只能带85块钱了。
可是银行已经把钱贷出去了，银行就按照原来的法定准备金率，把钱都已经贷出去了，以前比如有一个亿，我按照这个数已经贷了，一个亿的95％，可以贷多少？九千五百万。
你现在可以贷多少？八千五百万，要收回多少钱？这时你要企业中必须赶快把钱收回来，我必须交中央银行。
我国公开市场业务的原理
我国公开市场业务的原理我国公开市场业务的原理，以及目前的造作状况我国公开市场业务操作，基本上是以市场为导向的公开市场业务操作。
主要是通过中央银行在公开市场上出售债券或其他金融工具，以扩张或收缩银行系统内准备金数量，最终影响中国的货币供应量并通过货币供应量的变动达到影响经济增长的目的。
(一)关于中国公开市场业务的操作原理公开市场业务是间接调控货币政策的一种工具，中央银行在使用间接调控工具时可以调节的是两大类因素：一类是调整中央银行自身资产负债表上资产方的总量或结构，特殊情况下也可以通过发行中央银行债的方法调整负债的结构；另一方面可以调整中央银行在银行间市场的放贷利率和再贴现率。
我国中央银行公开市场业务的操作原理可价证券可增加基础货币投放，出售有价证券可减少基础货币。
通过基础货币的变动收缩或扩张银行体系内的准备金水平导致货币供应量变动。
用间接方式控制货币供应量，其原理是在部分准备金制度下，货币供应量(M)与基础货币(Mb)、货币乘数r之间有着确定的关系：M=r·Mb (1)一般情况下，间接调控工具的操作应该分别控制基础货币和控制货币乘数，但是同时控制两个变量具有相当的难度，从操作上看也是不现实的，而且对货币乘数的调整会引起货币供应量的较大变动，所以一般操作的原则是稳定货币乘数，日常的操作是加强对基础货币的调整。
对于中央银行来讲，基础货币是中央银行的负债。
中国人民银行的资产负债表表明，资产方的任何一项变动都具有货币信贷倍数的扩张和收缩能力，它具有基础货币的性质，是基础货币的来源。
在1999年底对中国中央银行基础货币的资产负债表中，国外净资产、对商业银行贷款和对政策性银行贷款是资产项中的主要项目，3项合计占了中央银行资产87％。
因此，这3个项目是近年影响基础货币数量的主要因素。
1994年以前财政借款在中央银行资产中占有很大比重，1994年国务院决定中国人民银行不再直接为政府的财政融资(借款或透支)，1995年通过的《中国人民银行法》的第28条和29条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券，不得向地方政府、各级政府提供贷款。
公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定
公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定银发[]号第一章总则第一条为保证公开市场业务的顺利开展，维护交易双方的合法权益，推动我国货币市场的稳步发展，制定本规定。
第二条本规定所称公开市场业务，是指中国人民银行为实现货币政策目标而公开买卖债券的活动。
第三条本规定所称公开市场业务一级交易商（以下简称一级交易商），是指经中国人民银行审定的、具有直接与中国人民银行进行债券交易资格的商业银行、证券公司和信托投资公司。
第四条一级交易商资格的确定、变更或取消等事宜由中国人民银行负责审批。
第五条公开市场业务的日常工作由中国人民银行公开市场业务操作室（以下简称操作室）负责。
第二章债券交易第六条债券交易的券种是指政策性金融债、中央银行融资券、国债以及中国人民银行指定的其他债券。
第七条债券交易种类包括买卖和回购。
第八条一级交易商与中国人民银行进行债券交易须签署有关协议。
第九条回购期限的档次分为天、天、天、天、个月、个月和个月共种。
第十条债券交易一般采用招标方式进行，包括数量招标和利率招标（或价格招标）。
具体中标原则由操作室规定。
第十一条债券交易的资金清算按中国人民银行有关部门制定的会计核算手续办理。
第十二条债券登记、托管和交割统一在中央国债登记结算有限责任公司进行，按照其制定的有关办法办理；第三章一级交易商的条件及审定第十三条申请成为一级交易商须具备下列条件：一、经中国人民银行批准设立，具有独立法人资格的商业银行、证券公司和信托投资公司；二、遵守国家有关经济、金融法律、法规和中国人民银行制定的有关资产负债比例管理的规定;三、城市合作银行、证券公司和信托投资公司的注册资本金不低于人民币亿元（包括经折算的外汇资本金）；四、证券公司和信托投资公司的债券交易量应占有相当的市场份额，具有较大规模的代理业务及合格的业务人员，经营资产质量较好、盈利能力较强、内部管理机制健全；五、有能力并愿意履行本规定第四章所列的各项义务；六、中国人民银行规定的其他条件。
近几年我国公开市场业务的应用情况
近几年我国公开市场业务的应用情况关键词：中央银行；公开市场业务；背景；优缺点；作用；效果公开市场业务是指中央银行通过买进或卖出有价证券，吞吐基础货币，调节货币供应量的活动。
与一般金融机构所从事的证券买卖不同，中央银行买卖证券的目的不是为了盈利，而是为了调节货币供应量。
根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买入证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。
一、我国中央银行公开市场业务的发展背景1.公开市场业务的启动与恢复期(1994~1998年)1994年我国成功实施了外汇管理体制改革和人民币汇率并轨，实行了银行结售汇制度，建立了银行间外汇市场，中央银行为了稳定人民币汇率，于1994年3月启动了外汇公开市场操作。
1996年4月又启动了买卖短期国债的公开市场业务。
当时交易对象只有14家商业银行，交易工具只有财政部当年发行的短期国债，交易品种只有正回购一个，交易方式非常单一，每次的招标数量很少，只有1～2亿元的规模。
1997年因受亚洲金融危机的影响，公开市场业务基本上停止了。
1998年5月央行恢复了公开市场业务债券交易，并实行了一级交易商制度，选择—些实力雄厚、资产质量较好、资信较高，并能进行大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象。
当年人民银行共进行了36次公开市场操作。
至此，公开市场业务开始成为调控基础货币的经常性货币政策工具。
2.公开市场业务的初步形成期(1999～2001年)1999年至2001年，因受亚洲金融危机的冲击和国内有效需求不足的影响，我国经济发展一直处于低谷，需要中央银行货币政策的大力支持，所以，中央银行除了把法定存款准备金率调低到6％外，还加大了公开市场业务操作的力度。
1999年9月以后，公开市场业务操作加大了对国债和政策性金融债券的现券买入力度。
公开市场操作
从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。
其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。
现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。
中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。
欧洲中央银行的公开市场业务欧洲中央银行体系内的公开市场业务将在指导利率、管理货币市场、向市场发出政策信号等方面发挥主要作用。
欧洲中央银行将主要通过回购协议购买、出售资产、信贷业务等反向交易进行公开市场业务操作。
欧洲中央银行的公开市场业务有四种方式，一是主要再融资业务(简称Refi)，成员国中央银公开市场操作行根据投标程序每周进行一次，两周到期，向市场发出政策信号。
再融资利率也是欧洲中央银行调控经济的最主要的杠杆利率。
二是长期融资业务，成员国中央银行根据投标程序每月进行一次，三个月到期。
三是微调操作，由成员国中央银行在特定情况下通过投标程序和双边程序进行。
四是结构操作，只要欧洲中央银行想调整资金结构，就可以由成员国中央银行通过投标程序和双边程序进行。
编辑本段环境变通存款准备金率、再贴现率政策和公开市场操作并称央行金融宏观调控的“三大法宝”，其中公开市场操作以其灵活性、主动性和可逆性等优势，为多数国家的央行所青睐。
中央银行票据是中国公开市场除回购交易、现券交易外的第三大交易品种，也是与国债、政策性金融债“并驾齐驱”的公开市场三大操作工具之一。
公开市场业务是什么意思
公开市场业务是什么意思
公开市场业务的意思是：中央银行在货币市场上公开买卖有价证券。
货币政策工具之一，其目的是调节货币供应。
根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买入证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。
公开市场业务可以简单的分为广义的公开市场业务和狭义的公开市场业务。
所谓广义公开市场，指的是在某些金融市场不发达的国家，中央银行不仅在公开市场上买卖政府公债和国库券，还会买卖地方政府债券以及政府担保的债券、银行承兑汇票等等。
所谓狭义公开市场，是指中央银行主要买卖政府公债和国库券。
根据经济形势的发展，当中央银行认为需要收缩银根时，便卖出证券，相应地收回一部分基础货币，减少金融机构可用资金的数量；相反，当中央银行认为需要放松银根时，便买进证券，扩大基础货币供应，直接增加金融机构可用资金的数量。
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央行的公开市场业务导言：中央银行为实现：物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡四大经济目标，采用调解货币供应量和利率水平等经济变量的方针和措施。
即利用货币政策调解。
为充分发挥货币政策的效用，加强对经济的可控性和可调解性，因此，中央银行推出三大一般性货币金融工具。
即法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务。
法定存款准备金的实施具有突然的震动性，即使是对准本金率很小的调整，对商业银行的超额准备、货币乘数的影响也非常大，因而不常对法定存款准备金率进行调整。
再贴现率有以下不足：①使央行处于被动地位，其成功与否常常取决于商业银行。
②只影响利率的总水平，无法影响利率的结构。
③调整再贴现率常引起利率的升降变动。
如时常调整，使商业银行及大众无所适从。
相对前两者来说，公开市场业务有五大优点：①中央银行能以此影响商业银行的超额准备金。
②使央行处于主动地位。
③可进行微调整。
④可持续进行操作。
⑤万一经济形势发生变化，可迅速进行反向的操作。
因此，公开市场操作成为西方中央银行常用的货币政策。
一、公开市场业务的介绍：1、定义：公开市场业务是指中央银行通过在公开市场上买卖有价证券，达到扩张和收缩信用、调解货币供应量和利率水平的目的。
中央银行买卖的证券主要是政府公债和国库券。
2、公开市场业务的发展：公开市场业务操作最早起源于19世纪的英国，当时的英格兰银行为了平衡国库收支，开始公开市场业务操作。
但20世纪30年代后，公开市场业务才真正成为货币政策的工具。
其中，凯恩斯主义使公开市场业务这一间接货币政策工具的地位得以稳定。
弗里德曼的货币主义货币理论推动公开市场业务发张到一个全新的阶段，使公开市场业务成为全世界工业国家、发展中国家、经济体制转轨国家的日常货币管理工具。
中国从1998年1月放弃贷款限额管理，是公开市场业务成为央行间接调控和日常货币管理的最有力的工具。
3、公开市场业务操作的基本原理：公开市场业务的基本原理是货币与债券之间的互换。
公开市场业务的出发点是基础货币，其目标是银行体系借入准备金。
其操作的基础是银行货币创造，及中央银行在公开市场上进行货币与债券之间的互换，通过买卖债券达到扩张或收缩金融体系内准备金数量。
二、中国公开市场业务有效性：1、我国公开市场业务比较分析：与世界其他发达国家相比较，我国公开市场操作具有以下特点：①、公开市场操作工具运用的历史短。
②、公开市场操作的目标仍是数量型。
而美日欧等过则早已将基准利率等市场化指标作为公开市场操作的目标。
③、央票是我国公开市场操作的主要券种。
而在发达国家，国债是央行进行公开市场操作的主要手段。
④、被动对冲外汇占款影响了公开市场操作的调控效果。
⑤、公开市场操作与基准利率是平行的货币政策工具。
在发达构架，公开市场操作一般是直接作用于基准利率，在通过基准利率对存贷利率产生影响。
2、公开市场业务对货币供应量影响的有效分析：①对金融机构超额准备金的影响金融机构超额准备金是金融机构为了预防意外和支付需要存放在中央银行账上的超过法定存款准备金的那部分资金。
一般来讲，在其他条件不变的情况下，当中央银行在公开市场上卖出证券和外汇时，金融机构超额准备金会相应地减少。
反之，买进证券和外汇时，金融机构超额准备金会相应地增加。
2006年至2008年上半年，公开市场操作的主要目标是收回流动性，金融机构超额准备金应相应收缩。
2010年末，金融机构超额存款准备金率比上年末1.13%,说明2010年央行的公开市场操作业务力度较大，主要是为了控制通胀。
②对基础货币的影响我国中央银行的基础货币包括流通中现金和金融机构在中央银行的存款准备金两大部分。
当中央银行在公开市场上将证券和外汇卖给金融机构时，相应收回一部分基础货币，央行基础货币余额增加。
反之，买进证券和外汇时，投放基础货币，央行基础货币余额减少。
2006年基础货币余额迅速增至7．8万亿元，同比增长20．9％。
2007年末，基础货币余额10．2万亿元，同比增长30．5％。
2010年为配合宏观经济目标，基础货币余额再次呈较快增长为25.9%。
③对货币供应量的影响货币供应量等于基础货币与货币乘数的乘积。
首先，当央行认为需要收紧银根时，就将手中的证券和外汇卖给金融机构，收回一部分基础货币，流通中投放的基础货币数量就相应减少，货币供应量也随之收缩。
反之，当央行认为需要放松银根时，便通过买进证券和外汇的方式，投放一部分基础货币，流通中的基础货币会增加，货币供应量也随之扩大。
其次，货币乘数是广义货币供应量与基础货币的比值。
货币乘数受到法定存款准备金率、超额存款准备金率、现金漏损率等多种因素的影响。
2006年末，广义货币供应量M2余额34．6万亿元，同比增长16．9％，增速比上年低0．7个百分点。
2010 年年末，广义货币供应量M2 余额为72.6 万亿元，同比增长19.7%，增速比上年末低8.0 个百分点，说明共公开市场业务已开始减慢货币流动性的速度。
三、中西方公开市场业务操作的对比：1、中国的公开市场业务操作：①中国的公开市场业务操作是可以简单表述为：M=-B（M表示货币的变动，B表示债券的变动）即公开市场业务是中央银行在公开市场上通过买卖债券，达到扩张或收缩金融体内准备金数量，进而控制货币的一种交易方法。
②公开市场业务操作的核心是通过中央银行资产负债表上可以增减的有关资产项目的操作，调整资产总量，从而达到控制负债的目的。
通过基础货币的变动收缩活扩张银行体系内的准备金水平，导致货币供应的变动。
其原理是在部分准备金制度下，货币供应量（M）与基础货币（Mb）有着确定的关系：M=r×Mb中央银行通过控制商业银行的准备金水平来引起银行体系内贷款数的变动。
其以M1和M2作为货币供应的中介目标，通过公开市场业务操作买卖债券。
调节商业银行非借入准备金水平影响基础货币。
所以，公开市场业务对货币供应的传导机制如下：公开市场业务（OMO）→银行体系准备金（MBR）→基础货币（B）→货币供应量（M）→国民收入（GNP）。
2、美国联邦储备（下文简称美联储）局公开市场业务美联储公开市场业务操作是典型的市场经济的运作模式，也是全世界国家中最广泛、最成功的。
1982年后，美联储改以借入准备金为操作的目的，中介的重心也相应从货币总量转到平稳利率上，并且一直沿用至今。
美联储有以下公开市场业务操作的目标：①美联储公开市场业务以利率为操作目标。
这一阶段，美联储货币政策的实质是公开市场业务操作，吞吐政府债券，从而调节联邦储备上市场的供求关系，进而影响联邦基金利率，达到货币政策的操作目标。
②美联储以借入准备金为操作目标的公开市场业务操作。
③美联储以数量为操作目标的公开市场业务操作。
与西方发达国家发达国家相比，在公开市场业务操作上，我们国家存在以下几个问题：①利率未市场化。
②货币需求不稳定。
四、公开市场业务操作对货币政策四大目标的影响：1、经济增长。
公开市场业务操作对经济增长的影响的途径有三条：①变动货币供给量。
即准备金数量的增加通过商业银行派生存款创造货币能力，导致整个社会的货币供应增加。
②变动利率水平，引导真个社会的投资趋向。
③变动利率结构，影响不同敏感程度的贷款与投资。
2、稳定物价。
公开市场业务操作对稳定物价的关系主要表现在对通胀的消除与治理方面。
通过抑制商业银行货币扩张能力来削减物价上涨。
3、充分就业。
公开市场业务对充分就业的影响主要表现在，增加市场的有效供给，扩大投资，增加社会就业，以及通过结构性的债券买卖，增加部分行业的就业机会。
4、国际收支平衡。
公开市场业务操作对国际收支平衡的影响表现为：国际收支平衡引起的货币供应变动对汇率能产生影响，从而间接的影响到国际的收支平衡。
五、制约中国发展的主要经济、金融因素：1、市场经济化和国有银行商业化的进程的制约。
2、国债市场的规模和活跃程度的制约。
3、货币市场发展缓慢。
4、利率市场化进度缓慢的制约。
5、中央银行和商业银行资产结构的制约。
六、中国公开市场操作局限性的规避：中国公开市场操作局限性的规避，需要与其他货币政策搭配使用，最大限度发挥相关货币政策的使用，以抵消其先天的局限性。
1、与再贷款、再贴现工具进行配合使用。
首先利用再贴现快速的宣示的作用，向社会表明中央银行的货币政策意图，再利用再贴现对结构性和行业性的矛盾进行调整。
2、与准备金制度的有机协调配合。
准备金制度是决定货币乘数最主要的变量，即公开市场业务一定要通过准备金制度发挥作用。
3、与基准利率货币政策工具相互配合。
公开市场业务对经济活动首先是影响货币供应量，然后变动利率水平和利率结构对投资和消费进行影响。
所以，基准利率决定公开市场业务操作利率的形成和变化。
利率是公开市场业务操作的核心，所以在中国利率并未完全市场化的情况下，公开市场业务操作的形成，必须以中央银行的基准利率为基础，而基准利率的制定的制定，应尽可能的贴近实际市场的利率水平。
参考文献：（1）、石齐平：《中国：大趋势，大博弈》长江文艺出版社。
（2）、张红地：《中央银行-公开市场操作》中国金融出版社。
（3）《货币银行学原理》第六版中国金融出版社。
（4）中国人民银行官网。