金融工程学--第7章课件
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金融工程的基本知识(ppt 57页)
29
4、套利 开发交易策略来利用不同地点、不同时 间、不同工具和税收不对称性方面的套利机 会，来实现无风险的套利。 指数套利：利用股指期货与股票指数的 背离 风险套利：利用收购方出价与被收购方 股价的背离 许多金融产品本质上都包含套利的成分。 如利率互换、资产证券化、零息债券等。
30
在理论上，套利是没有风险的。 但是，实践中的套利总存在一定风险， 完全没有风险的纯粹套利根本不存在。 因此，金融工程师在开发、利用套利策 略时，考虑的首要问题是如何管理风险。
法(TEFRA)。
36
2、Silber认为金融创新的过程实质上 是公司试图放松面临的金融限制。
公司在最大化股东价值的同时，受到来 自政府、市场和自身的各种金融约束条件的 制约，为了降低各种限制给公司带来的成本， 公司于是通过金融创新来减少受到的约束， 从而降低成本。
投资于优先股的股息税后收益:
8%-8%×(1-80%)×40%=7.36%
这笔交易对B公司来说亦是盈利的
B公司借出资金获得10%的利息收入，税
后收益为8.8%
公司B向公司A支付的股息为8%
因此，两个公司通过互换债权和股权实
现了双赢。
20
3、美国次贷危机中的金融衍生品及其 风险传递
美国次贷危机中的主要金融衍生品： 次级按揭贷款（Subprime Mortgage,SM） 按揭贷款抵押支持债券（Mortgage Backed Security,MBS） 资产支持债券型抵押债务权益 （Collateralized Debt Obligation，CDO） 信用违约互换（Credit Default Swap, CDS）
08年12月2日中信泰富公开披露显示过去两年中中信泰富分别与花旗银行香港分行渣打银行瑞信国际美国银行巴克莱银行法国巴黎银行香港分行摩根士丹利资本服务汇丰银行等13家银行共签下24款外汇累计期权合约
4、套利 开发交易策略来利用不同地点、不同时 间、不同工具和税收不对称性方面的套利机 会，来实现无风险的套利。 指数套利：利用股指期货与股票指数的 背离 风险套利：利用收购方出价与被收购方 股价的背离 许多金融产品本质上都包含套利的成分。 如利率互换、资产证券化、零息债券等。
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在理论上，套利是没有风险的。 但是，实践中的套利总存在一定风险， 完全没有风险的纯粹套利根本不存在。 因此，金融工程师在开发、利用套利策 略时，考虑的首要问题是如何管理风险。
法(TEFRA)。
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2、Silber认为金融创新的过程实质上 是公司试图放松面临的金融限制。
公司在最大化股东价值的同时，受到来 自政府、市场和自身的各种金融约束条件的 制约，为了降低各种限制给公司带来的成本， 公司于是通过金融创新来减少受到的约束， 从而降低成本。
投资于优先股的股息税后收益:
8%-8%×(1-80%)×40%=7.36%
这笔交易对B公司来说亦是盈利的
B公司借出资金获得10%的利息收入，税
后收益为8.8%
公司B向公司A支付的股息为8%
因此，两个公司通过互换债权和股权实
现了双赢。
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3、美国次贷危机中的金融衍生品及其 风险传递
美国次贷危机中的主要金融衍生品： 次级按揭贷款（Subprime Mortgage,SM） 按揭贷款抵押支持债券（Mortgage Backed Security,MBS） 资产支持债券型抵押债务权益 （Collateralized Debt Obligation，CDO） 信用违约互换（Credit Default Swap, CDS）
08年12月2日中信泰富公开披露显示过去两年中中信泰富分别与花旗银行香港分行渣打银行瑞信国际美国银行巴克莱银行法国巴黎银行香港分行摩根士丹利资本服务汇丰银行等13家银行共签下24款外汇累计期权合约
金融工程-期末复习ppt课件
如期权，付期权费。
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
2
第二章 金融工程与积木分析法
• 主要内容
金融价格风险分析
金融价格风险，即金融价格的变化对经营活动的影响。金融 价格不确定导致企业价值的不确定。
金融价格指广义的价格：商品价格、利率、汇率。
金融价格风险可通过风险图来反映。
金融价格风险分为多头金融价格风险和空头金融价格风险。
3. 举例说明如何运用期货合约防范金融价格风险。 为什么说期货合约是远期合约的投资组合？
4. 期权合约有哪四种基本类型？画出损益图形。
5. 期货与远期有哪些区别？
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
4
6. 举例说明如何运用互换合约防范金融价格风 险。为什么说互换合约是远期合约的投资组 合？互换合约在清算方式和信用风险上与远 期合约、期货合约有何区别？
现值或净现值随折现率连续变动，可用图形描述，体现 了现值或净现值对折现率的敏感性。
应用
特殊现金流的评价：年金、年金现值、年金未来值、稳定增 长模型的估值关系。
2020/1/31
金融工程导论 劳兰珺
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• 练习与思考
1. 什么是现金流？它具有哪些特征？什么是现 金流序列？
2. 请解释：时间价值、折现率、现值、净现值、 利率、将来值、报酬率、估值计算。
投资机会群 最小方差投资组合 有效资产组合
投资者效用函数与无差异曲线 最优投资组合的选择 无风险资产与CAPM
市场组合 分离定理 资本市场线（CML）与证券市场线（SML） 贝塔系数
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金融工程导论 劳兰珺
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练习与思考
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金融工程导论 劳兰珺
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第二章 金融工程与积木分析法
• 主要内容
金融价格风险分析
金融价格风险，即金融价格的变化对经营活动的影响。金融 价格不确定导致企业价值的不确定。
金融价格指广义的价格：商品价格、利率、汇率。
金融价格风险可通过风险图来反映。
金融价格风险分为多头金融价格风险和空头金融价格风险。
3. 举例说明如何运用期货合约防范金融价格风险。 为什么说期货合约是远期合约的投资组合？
4. 期权合约有哪四种基本类型？画出损益图形。
5. 期货与远期有哪些区别？
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金融工程导论 劳兰珺
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6. 举例说明如何运用互换合约防范金融价格风 险。为什么说互换合约是远期合约的投资组 合？互换合约在清算方式和信用风险上与远 期合约、期货合约有何区别？
现值或净现值随折现率连续变动，可用图形描述，体现 了现值或净现值对折现率的敏感性。
应用
特殊现金流的评价：年金、年金现值、年金未来值、稳定增 长模型的估值关系。
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金融工程导论 劳兰珺
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• 练习与思考
1. 什么是现金流？它具有哪些特征？什么是现 金流序列？
2. 请解释：时间价值、折现率、现值、净现值、 利率、将来值、报酬率、估值计算。
投资机会群 最小方差投资组合 有效资产组合
投资者效用函数与无差异曲线 最优投资组合的选择 无风险资产与CAPM
市场组合 分离定理 资本市场线（CML）与证券市场线（SML） 贝塔系数
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金融工程导论 劳兰珺
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练习与思考
《金融工程》课件
资产定价
金融工程的模型和方法被用于资 产定价，为投资者提供合理的估 值和定价策略。
关键概念和术语
1 衍生品
2 投资组合
金融工程中的重要概念，指的是派生于股票、 债券、商品等标的资产的金融工具。
指投资者持有的一系列金融资产，通过合理 配置和风险分散来实现投资目标。
3 黑天鹅事件
指罕见且出乎意料的事件，可能对金融市场 和投资者产生重大影响。
区块链技术有望改变金融工程的交易和结算方式，提高效率和安全性。
3
可持续金融
环境、社会和治理因素正日益影响金融市场，金融工程将为可持续投资提供解决 方案。
结语和总结
希望通过这个课件，您对金融工程有了更深入的了解。金融工程在现代金融中起着至关重要的作用，不断发展 和创新，为金融行业带来新的机遇和挑战。
4 量化交易
使用算法和数学模型进行交易决策的方法， 以提高交易效率和获得更好的投资回报。
金融工程的优势和风险
优势
• 提高投资回报 • 降低风险 • 创新金融产品
风险
• 模型风险 • 市场风险 • 操作风险
金融工程的未来趋势
1
人工智能
AI技术的发展将进一步强化金融工程的数据分析和模型设计能力。
2
区块链
《金融工程》课件
欢迎来到《金融工程》课程！这个领域令人神往，下面我们将深入探讨金融 工程的核心概念和实际应用，以及它的优势和未来趋势。
神奇的金融工程
金融工程是一门融新金融产品和服务。
什么是金融工程
金融工程是通过应用数学、统计学和计算机科学等技术手段，分析金融市场的风险和回报，并设计并实施相应 的金融产品和策略。
金融工程的原理
金融工程基于一系列数学模型和算法，通过对金融市场数据的分析和预测， 为决策提供依据，并进行风险管理和投资组合优化。
《金融工程讲义》课件
投资组合调整
探讨如何根据市场环境和投资目标调 整投资组合，以提高投资收益并降低 风险。
金融市场预测技术
时间序列分析
介绍时间序列分析的基本方法和常用模型，如ARIMA模型、指数平滑等方法，并分析其在金融市场 预测中的应用。
机器学习预测
阐述机器学习算法在金融市场预测中的应用，如支持向量机、神经网络等，并讨论其优缺点和适用场 景。
。
人工智能技术将提升金融服务的 效率和用户体验，推动金融工程
领域的变革。
区块链技术在金融工程中的前景
区块链技术将应用于金融交易、 清算、结算等领域，提高金融工
程的透明度和安全性。
区块链技术将优化金融工程的数 据管理，实现数据共享和可信交
换。
区块链技术将促进金融工程的创 新发展，为金融业带来新的发展
介绍常见的风险度量指标，如方差、VaR等，以及这些指标的计算方法和意义。
对冲策略
阐述对冲策略的原理和实施方法，包括静态对冲和动态对冲等，并分析对冲策略 在风险管理中的应用。
投资组合优化技术
投资组合优化模型
介绍投资组合优化模型的构建方法和 求解算法，如Mean-Variance模型、 多目标优化模型等。
利用大数据和机器学习技术进行风险评估和预测。
金融工程的数学建模
1 2
概率论与数理统计
在金融工程中的应用，如风险评估和预测。
随机过程
如布朗运动、泊松过程等在金融衍生品定价中的 应用。
3
微分方程与数值解法
如Black-Scholes方程、Heston模型等在衍生品 定价中的应用。
03
金融工程的主要技术
《金融工程讲义》ppt课件
目录 Contents
• 金融工程概述 • 金融工程的核心知识体系 • 金融工程的主要技术 • 金融工程案例分析 • 金融工程的未来发展
探讨如何根据市场环境和投资目标调 整投资组合，以提高投资收益并降低 风险。
金融市场预测技术
时间序列分析
介绍时间序列分析的基本方法和常用模型，如ARIMA模型、指数平滑等方法，并分析其在金融市场 预测中的应用。
机器学习预测
阐述机器学习算法在金融市场预测中的应用，如支持向量机、神经网络等，并讨论其优缺点和适用场 景。
。
人工智能技术将提升金融服务的 效率和用户体验，推动金融工程
领域的变革。
区块链技术在金融工程中的前景
区块链技术将应用于金融交易、 清算、结算等领域，提高金融工
程的透明度和安全性。
区块链技术将优化金融工程的数 据管理，实现数据共享和可信交
换。
区块链技术将促进金融工程的创 新发展，为金融业带来新的发展
介绍常见的风险度量指标，如方差、VaR等，以及这些指标的计算方法和意义。
对冲策略
阐述对冲策略的原理和实施方法，包括静态对冲和动态对冲等，并分析对冲策略 在风险管理中的应用。
投资组合优化技术
投资组合优化模型
介绍投资组合优化模型的构建方法和 求解算法，如Mean-Variance模型、 多目标优化模型等。
利用大数据和机器学习技术进行风险评估和预测。
金融工程的数学建模
1 2
概率论与数理统计
在金融工程中的应用，如风险评估和预测。
随机过程
如布朗运动、泊松过程等在金融衍生品定价中的 应用。
3
微分方程与数值解法
如Black-Scholes方程、Heston模型等在衍生品 定价中的应用。
03
金融工程的主要技术
《金融工程讲义》ppt课件
目录 Contents
• 金融工程概述 • 金融工程的核心知识体系 • 金融工程的主要技术 • 金融工程案例分析 • 金融工程的未来发展
金融工程课件.ppt
• 1952年，哈里•马柯维茨发表了著名的 论文“证券组合分析”，为衡量证券的 收益和风险提供了基本思路。 • 1958年，莫迪利安尼（F.Modigliani） 默顿•米勒(ler) 提出了现代企业 金融资本结构理论的基石——MM定理 . • 20世纪60年代，资本资产定价模型 （简称CAPM），这一理论与同时期的 套利定价模型（APT）标志着现代金融 理论走向成熟。
————
例: 假设A公司的边际所得税率为40%, 它又可按10%的成本借入资金.现A公司 借入1000万元资金,并用它来购买B公司 的收益率为8%的的优先股(即优先股每 年支付固定的8%的股息,也就是A公司每 年可获得80万元的优先股股息). 问:A公 司的这个交易有价值吗?
解答: （1）A公司的税后借款成本实际上是6%: 6 % 10 % ( 1 40 %) （2）A公司从股息中得到的税后利润率(即 税后报酬率）达到7.36%： 7 . 36 % 8 % ( 8 % 20 % 40 %) （3）A公司总的收益率就变为1.36%：
金融产品供给和需求的特殊性
金融产品定价的特殊性
金融产品获得长期稳定收益的困难性
普通产品要获取长期的稳定收益还是可能 的，但对金融产品来说则非常困难。因为金融 产品的“投资”具有“钱生钱，利滚利”的特 点，这种增长将随着时间的延长而变成指数爆 炸式增长。例如，唐朝的 1 元钱，到今天经历 了一千多年，如果按年利率 5% 计算的话，至 今的本息和可达天文数字：
谈到金融工程，自然离不开金融产品 或金融工具。金融工具的创新尤其是金 融衍生工具的创新是金融工程所要讨论 的核心内容。因此，在了解什么是金融 工程之前，先了解一下金融产品与一般 商品所具有的许多完全不同的特点。
金融工程课件
常规美元债券的现金流
工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图
解等）设计、开发和实施新型的金融产品，创造性地 解决各种金融问题。
• 狭义：是组合金融工具（主要包括形形色色的金融衍
生工具）和风险管理技术的研究。广义的金融工程涵 盖了狭义的金融工程，但就技术层面而言，狭义的定 义扣住了金融工程的核心部分。
•
——宋逢明观点
式出现。
金融产品与交易策略
• 两者都是金融工程的内容。 • 产品是出售给客户的商品和服务； • 策略是利用市场的有效性不足或者为完成企业特
定目标的场内交易技术。 • 如果策略是用来直接出售的，如向客户提供包含
策略的咨询服务，则策略也可以称之为金融产品 。
金融商品的构成要素
• 金额、期限、利率、权利四要素。 • 按涉及的虚的或实的资金可分为资金类金
总结
• 金融工程学是交叉学科。 • 金融工程是创造新金融工具的过程。 • 金融工程是运用金融工具的技术。
• 金融工程是创新或运用金融产品，解决金融 问题。
对金融工程的理解
• 两个最基本的思维方式
–（1）以问题为导向的思维方式，一切金融问 题的解决应通过金融市场来解决，金融创新要 根据市场的需要，以解决金融问题为目的；
–设计特征：
• 剥离与杂交；指数化与证券化；保证 金机制；业务表外化。
• (4) 定价
– 估值原理 – 无套利定价方法
• (5) 交付使用
解决收购问题的案例
• ×年，新西兰钢铁联合企业由于管理不善，连年亏损， 最终倒闭，留下了5亿多新西兰元的税务亏损。一个由F 、C、T、B四家公司组成的投标财团投标收购该联合企业 ，并希望利用其税务亏损来节约投资成本。其中，F公司 是当地最大的工业集团之一，具有雄厚的资金实力和拥有 钢铁工业方面的生产管理经验和技术，也有强烈的收购意 愿，希望控制该联合企业的生产和经营，这要求F公司执 股比例必须超过50%。但是，当时F公司的负债比例较高 ，不希望新收购的联合企业再并入公司的资产负债表中（ 即执股比例不超过50%）。因此，为该收购项目安排的项 目融资的关键在于能否设计出一种融资结构，以满足F公 司的要求。
第七章互换合约案例
要跨国界转移资金。缺点是：
1、类似于“物物交换”，难以找到正好匹配的交易对手 2、双方未必都能接受对方的信用风险
2018/10/15
金融互换是２０世纪８０年代在平行贷款和背靠背 贷款的基础上发展起来的（详见《金融工程学》格利茨 著，唐旭译） 1981年IBM与世界银行之间签署的货币互换协议是世 界上第一份货币互换协议；而由美国花旗银行和大陆伊 利诺斯公司安排的美元7年期债券固定利率与浮动利率 的互换也发生在1981年，属首次利率互换。从那以后， 互换市场发展迅速。利率互换和货币互换名义本金金额 从1987年底的8656亿美元猛增到2002年中的823 828.4 亿美元15年增长了近100倍。可以说，这是增长速度最 快的金融产品市场。 2018/10/15
2，定义
金融互换（Financial Swaps）是约定两个或两 个以上当事人按照约定条件，在约定的时间内，交 换一系列现金流的合约。或者说，互换是指买卖双 方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、
利率基础或其他资产的一种交易。
互换是一种按需定制的交易方式。可以看作一 系列的远期合约的组合，本质上是一个远期合约。
标准货币互换在结构上与利率互换相仿，主要不同之
处在于： 1）互换双方支付的款项的币种不同； 2）在协议开始和到期时，双方常常互换本金。且在签 订互换协议的时候，用不同币种表示的本金大致等价；
3）互换双方的利息支付可以是：
均为固定利率； 均为浮动利率； 一个是固定利率，另一个是浮动利率。
2018/10/15
第七章
互换合约
2018/10/15
7.1 互换市场概述
一、金融互换的定义与特点
1，互换的起源与发展 互换业务的起源是70年代发展起来的平行贷款和背靠 背贷款； 考虑两家跨国公司，一家本部在英国，另一家在美国。 这两家公司分别在对方所在国拥有一家子公司，并且两家 子公司都需要融资。最直接的解决办法是：两家母公司分 别向各自的子公司提供贷款。但是，外汇管制的存在可能 使这种方式操作起来很困难，代价很高甚至完全不可能。 70年代发展起来的另一种融资方式“平行贷款或背靠背贷 款”解决了这个问题；
《金融工程》PPT课件
(3) 平仓的优势
平仓方式完毕期货合约，即抑制了远期交易流动性差的 问题，又比实物交割方便灵活，而且平仓一般是出现时机的 情况下主动为之，会有更好的收益。
因此，目前大多数期货交易都是通过平仓结清头寸。
3) 期货转现货 (1) 期货转现货的实现
期转现是指：持有方向相反、同一品种期货合约的两个 客户协商一致，向交易所提出申请，获得交易所批准后；
=[1076－1100]×250=－24×250=－6000(美元)
. 这时的初始保证金变成：
26250－6000=20,250(美元)
已经低于维持保证金21000美元的水平，故该投资者需 要在保证金账户追加6000美元。
(2) 如果7月14日的收盘价为1110点，上涨了10点。 盈亏=(收盘价－ 买入价) ×每点的价值
3) 涨跌停板
为了防止恶意炒作和投资者的损失过大，期货交易每日 价格规定了最大波幅限制，称为“涨跌停板〞。
涨停板规定，当日某金融期货合约的成交价格，不能高 于或低于该合约上一交易日收盘价的一定幅度，到达该幅度 时，将暂停该期货合约的交易。
4) 交割月份
交割月份是指期货合约到期交割的月份。 期货合约签订后至到期日之前，可以进展屡次交易平仓。 故持有至到期日的并不多，只有2%～4%左右。 如果持有到期，需要进展交割。交割月份是标准化的， 由交易所规定，期货交易参与者可以在签订合约前自主选择。 例如：芝加哥交易所(CBOT)交易的5年期国债的期货合 约交割月份分别为3月、6月、9月和12月。 交割月的第一个交易日为通知日，从这一天起，买家会 收到交割通知书。 在最后交易日，交易双方需进展实物交割。金融期货更
(2) 维持保证金 ① 维持保证金意义
为了防止投资者的保证金出现负值，失去保证金的作用， 期货交易规那么规定，客户还需缴纳维持保证金。
平仓方式完毕期货合约，即抑制了远期交易流动性差的 问题，又比实物交割方便灵活，而且平仓一般是出现时机的 情况下主动为之，会有更好的收益。
因此，目前大多数期货交易都是通过平仓结清头寸。
3) 期货转现货 (1) 期货转现货的实现
期转现是指：持有方向相反、同一品种期货合约的两个 客户协商一致，向交易所提出申请，获得交易所批准后；
=[1076－1100]×250=－24×250=－6000(美元)
. 这时的初始保证金变成：
26250－6000=20,250(美元)
已经低于维持保证金21000美元的水平，故该投资者需 要在保证金账户追加6000美元。
(2) 如果7月14日的收盘价为1110点，上涨了10点。 盈亏=(收盘价－ 买入价) ×每点的价值
3) 涨跌停板
为了防止恶意炒作和投资者的损失过大，期货交易每日 价格规定了最大波幅限制，称为“涨跌停板〞。
涨停板规定，当日某金融期货合约的成交价格，不能高 于或低于该合约上一交易日收盘价的一定幅度，到达该幅度 时，将暂停该期货合约的交易。
4) 交割月份
交割月份是指期货合约到期交割的月份。 期货合约签订后至到期日之前，可以进展屡次交易平仓。 故持有至到期日的并不多，只有2%～4%左右。 如果持有到期，需要进展交割。交割月份是标准化的， 由交易所规定，期货交易参与者可以在签订合约前自主选择。 例如：芝加哥交易所(CBOT)交易的5年期国债的期货合 约交割月份分别为3月、6月、9月和12月。 交割月的第一个交易日为通知日，从这一天起，买家会 收到交割通知书。 在最后交易日，交易双方需进展实物交割。金融期货更
(2) 维持保证金 ① 维持保证金意义
为了防止投资者的保证金出现负值，失去保证金的作用， 期货交易规那么规定，客户还需缴纳维持保证金。
金融工程课件ppt
风险管理
风险识别与评估
介绍风险识别的方法和风险评估的指标，如敏感性分析、压力测 试等。
风险控制策略
阐述常见的风险控制策略，如对冲、分散投资、套期保值等。
风险管理技术
分析风险管理的新技术和方法，如人工智能、大数据分析等在风 险管理中的应用。
资产定价
资产定价理论
介绍资本资产定价模型（CAPM ）和套利定价理论（APT），阐 述资产定价的基本原理和方法。
货币对分析
研究主要货币对的汇 率走势，评估汇率风 险。
资产配置
根据投资目标和风险 承受能力，配置不同 货币资产的比例。
动态调整
根据市场变化，适时 调整货币资产比例， 以降低外汇风险。
风险管理工具
运用止损、对冲等风 险管理工具，降低投 资组合的外汇风险敞 口。
保险产品定价策略
风险评估
分析潜在被保险人的风险等级、 赔付历史等信息，为定价提供依 据。
市场调研
了解竞争对手的定价策略、市场 需求等因素，制定合理的定价策 略。
产品定价
根据风险评估和市场调研结果， 为保险产品设定合理的价格。
总结词
基于风险评估和市场供求关系， 为保险产品制定合理的价格，以 实现保险公司的经营目标。
动态调整
根据市场变化和公司经营状况， 适时调整保险产品价格，以保持 竞争优势。
2023 WORK SUMMARY
金融工程课件
REPORTING
目录
• 金融工程概述 • 金融工程的核心知识 • 金融工程的主要方法 • 金融工程案例分析 • 金融工程的前沿研究
PART 01
金融工程概述
定义与特点
定义
金融工程是一门应用数学、物理学、计算机科学和工程学原理来研究金融领域问题的学 科它通过使用创新性的工具和策略来解决金融问题，提高金融市场的效率和稳定性。
金融工程学 全套课件
3.金融工程实施步骤 ① 诊断：找出问题的性质和根源。 ② 分析：提出解决问题的逻辑思路和备选方案。 ③ 构造：按照设计方案组合新产品 ④ 个性化：进行工具组合配置，满足个性化需求。 ⑤ 定价：确定产品的合理（理论）价格。
4.金融工程应用举例
案例分析 ：金融工程的风险控制策略有两类： ①用确定性来代替风险。 ②替换掉与己不利的风险，而将对己有利的风险留下。 远期、远期利率合约、期货和互换都是能为面临金融风险的人 提供某种程度的确定性的金融工具。 例1 有一家美国公司，在 3 个月内将支付一笔德国马克，它 可以固定的价格现在购买一笔未来3个月内交割的德国马克，这笔远 期交易就将可能的货币风险避免了。不论在3个月内汇率如何变化， 该公司已经以已知的固定价格购买了德国马克，从而不会受到3个月 后的市场汇率高低的影响。
ry
r0
PB
货币供给 即有 rm
rm
货币需求
↗（↘），ry ↗（↘）
其中ry 为银行存贷利率。
利率的变动性，给借款人和贷款人带来了收益的不确定性，即 所谓利率风险。借款人担心利率上升，贷款人担心利率下跌。
卖空有价证券，流入资金 ------- 借入 买空有价证券，流出资金 ------- 贷出
借入者预期利率上升，则先借入 卖空者预期有价证券价格下跌（预期利率上升），则先卖出； 贷出者预期利率下跌，则先贷出 买空者预期有价证券价格将上升（预期利率下跌），则先买进。 故 借入等价于卖空，贷出等价于买空 这种由于利率升跌所导致的投资者收益的不确定性，即为资本投 资风险。 基本金融工具如股票、债券的功效重在投资回报，而无多风险防 范之功能，风险的规避只能建立在投资组合策略上。如:
这一金融工具创新、风险控制过程即所谓金融工程。